Амстердамская биржа замыкает первую десятку крупнейших бирж мира

Инвестиции | Эта статья также находится в списках: , , , | Постоянная ссылка

Ее оборот примерно вдвое больше оборота стокгольмской биржи и на четверть меньше оборота парижской.

Купля-продажа ограниченного количества иностранных акций в их собственной валюте


Здание Амстердамской биржи
Здание Амстердамской биржи

Амстердамская фондовая биржа пользуется репутацией биржи, на которой официально котируется больше акций США и Японии, чем на какой-либо иной бирже за пределами США.

Из давних тесных связей Амстердама с США родилась идея создания амстердамской системы счетов ценных бумаг (Amsterdam Security Account System — ASAS). При сделках с акциями, включенными в ASAS, сертификаты американских именных акций не должны менять своих владельцев, и остаются в Нью-Йорке, где они, как правило, хранятся на депозитах. Операции купли-продажи совершаются просто путем записей в центральной системе обработки данных через пять дней после заключения сделки. В систему также включены, например, акции английской B. A.T.-Industries, австралийской Bell Resources Ltd и бермудского инвестиционного фонда Amprovest. Комиссионные (вознаграждения за банковские услуги плюс сборы) при купле-продаже японских акций в рамках ASAS оказываются такими же, что и на рынке ценных бумаг в Токио. Гвоздь системы в том, что акции, составляющие предмет сделки, могут продаваться и покупаться в их исходной валюте, что снижает их цену в условиях «безналичного» обращения. Для акций США это на практике означает, что курсы акций ASAS в Амстердаме всего лишь на четверть доллара выше, чем в Нью-Йорке. Подобный проигрыш в курсе полностью компенсируется выгодными ставками комиссионных. Эти ставки действуют для всех сделок с акциями, официально котируемыми на амстердамской бирже, а не только для проходящих в рамках ASAS.

По каждому поручению комиссионные за первые

5 тыс. гульденов

1,5%

За следующие 15 тыс. гульденов

1,0%

За поручения на суммы свыше 20 тыс.

и до 1 млн. гульденов

0,7%

При поручениях свыше 1 млн. гульденов

комиссионный сбор с общей суммы сделки

0,7%

Взимаются, кроме того, одноразовый сбор со сделки (7,5 гульдена), сборы страховой (15,5 гульдена) и регистрационный (5,09 гульдена). Поручения, превышающие 1 млн. гульденов, выполняются преимущест­венно по нетто-курсу в рамках AIM.

Таким образом, с помощью многих голландских банков вы можете приобрести и продать в Амстердаме включенные в систему ASAS акции американских и других компаний с меньшими затратами на сборы и комиссионные, чем это было бы возможно на соответствующих национальных биржах. Что касается оборота акций ASAS, то он возрос с 944 млн. гульденов в 1983 году до 1364 млн. в 1989-м, а в 1993 году снизился примерно на 600 млн. гульденов. Сумма сделок с обычно официально котируемыми на амстердамской бирже иностранными акциями в гульденах на протяжении ряда лет уменьшается. Их объем, составлявший 847 млн. гульденов в 1983-м, сократился до 200 млн. в 1993 году. Доля иностранных акций в общем обороте не достигает в Амстердаме и 0,5%. Строго говоря, она равна лишь небольшой частичке оборота иностранных акций на швейцарских биржах. Их рынок настолько узок, что в Голландии вам лучше вкладывать свои средства в местные ценные бумаги, а по иностранным акциям давать на амстердамской бирже лишь ограничительные поручения.

Как бы там ни было, но голландские биржевики обеспокоены тем, что все большая часть сделок, да к тому же самые прибыльные крупные поручения, перемещается в Лондон. В начале 90-х годов доля голландских акций в биржевом обороте Амстердама снизилась уже на 60%.

Положение на бирже определяет пятерка «голландских международников»

Почти треть сделок на Дамраке (амстердамской Уолл-стрит) приходится на акции пяти международных концернов, имеющих центр своей деятельности в Голландии. Все они официально котируются и на германских биржах. Речь идет о бумагах компаний Akzo, Hoogovens, Philips, Royal Dutch, Unilever.

Акции трех из них, а именно Philips, Unilever и Royal Dutch, присутствуют и в официальном обороте в США, так что в Нью-Йорке торговля ими часто идет еще более бойко, чем в Амстердаме. Около трети всех акций этих компаний сосредоточено в руках американцев. Велика также доля американцев в акционерном капитале Philips, что естественно, поскольку если уж американские вкладчики начинают интересоваться европейскими бумагами, то акции голландских компаний привлекают их в первую голову. В целом американцы владеют примерно четвертью акций голландских компаний. Отсюда вытекает и сильнейшая зависимость биржевых курсов в Амстердаме от положения на биржах США. Недавно на нью-йоркской бирже появились и акции Ahold.

Шестой в том же ряду голландских предприятий-международников можно считать авиакомпанию KLM, акции которой имеют официальную котировку и в Германии.

Курсовой бюллетень обнаруживает много особенностей в поведении акций компаний, сосредоточенных на деятельности внутри страны

Привлекательное пополнение немецких портфелей могли бы составить прежде всего акции компаний, занятых в производстве бумаги, полиграфии, издательском деле.

Перечисленные в таблице компании являются «многонациональными в самом широком и самом точном смысле слова. Их деятельность распространяется на весь мир; во всяком случае позволительно говорить об их (по большей части очень высокой) конкурентоспособности на европейском рынке», — говорит Вильгельм Ф. Бургере, аналитик из компании Robeco [Lit]. Так что при операциях с местными ценными бумагами вы можете и не обращать особого внимания на конъюнктуру внутри самой Голландии.

Цифры, приведенные в таблице, помогут вам оценить долю акций важнейших голландских компаний в общем биржевом обороте со временем эти цифры, естественно, меняются, как меняется к соотношение оборотов ценных бумаг отдельных компаний. Как и на всякой бирже, в моду входят то одни, то другие акции и спросом пользуются бумаги наиболее преуспевающих в данный момент предприятий, тогда как акции, сулящие менее высокие дивиденды, отодвигаются в тень. Для наглядности акционерные общества расположены в таблице в том порядке, который соответствует несколько более раннему соотношению оборотов их акций — соотношению, которое может со временем восстановиться.

Компания-эмитент

Сфера деятельности

Оборот (млн. hfl)

1992 г.

В ФРГ

а: официально котируются;

с: находятся

во внебиржевом обороте

Участие в опционных торгах ЕОЕ

Royal Dutch Philips

AKZO

Unilever

Internationale Nederlanden

KLM

ABM-AMRO-Holding

Aegon

DSM

Heinckcn

Hoogovcns

Ahold

Ncdlloyd Grocp Gist Brocades

AMEV Reed Elsevier

KNP ВТ

VNU

Осе — van den Grinten

Fokker

VMF Stork

Bols-Wcssanen

Dordtsche Petrol.

нефть, химия

электротехника,

электроника

химия (искусств, волокно)

маргарин, продукты

питания, моющие средства

страхование,

банковское дело

авиаперевозки

банковское дело

страхование

химия

пивоварение

сталь

розничная торговля

(в т. ч. в Испании и США)

судоходство, авиаперевозки

химия, 1/3, фармацевтика,

биотехнологии

страхование

полиграфия,

издательское дело

бумага, упаковочные

материалы, полиграфия,

торговля игрушками

издательское дело

рисовальные

принадлежности,

копировальные аппараты

авиастроение

машины и приборы

продукты питания,

деликатесы

нефть

21 689

9 646

7 648

13 178

6 048

3 121

6 773

3 484

5 113

3 717

1 372

3 919

1 687

1 251

1 995

6295

3 000

1 506

(500) (802) (810)

1 965

1 279

а

а

а

а

с

а

а

с

а

с

а

с

а

с

с

с

а

нет

а

а

а

а

нет

Да

Да

Да

Да

Да

Да

Да

Да

Да

Да

Да

Да

Да

Да

Да

Да

Да

Нет

Нет

Да

Нет

Да

Нет

Если у вас появится намерение вкладывать средства в голландские акции либо вести с ними спекулятивные операции постоянно и с размахом, советуем подписаться на квартальный бюллетень, содержащий индексы и графики движения курсов по 200 с лишним видам местных акций. Такой аналитический материал можно например, получить за умеренную цену по адресу: ABN-Amro Effectencentrum (CFA), Postbus 3200, NL 4800 DE Breda.

К сведению крупных вкладчиков: в рамках Amsterdam Interprofessional Market System (AIM), то есть амстердамской системы профессиональных биржевых связей, в любой биржевой день с 10.00 до 16.30 можно покупать и продавать официально котируемые акции на суммы от 1 млн. гульденов и облигации на суммы от 2,5 млн. гульденов по нетто-курсу в порядке прямых сделок между банками либо трейдерами и их клиентами без участия, стало быть, маклеров и с соответствующей экономией на комиссионных.

На официальном рынке Голландии в сделках участвовали акции 193 местных и 265 иностранных компаний.

Помимо уже названных, относительно широкий рынок имеют так же акции следующих компаний:

·  Assurantieconcern Stad Rotterdam (страхование)

·  Internatio-Muller(торговля)

·  Polygram (музыкальное издательство)

·  Wolters Kluwer (издательство)

·  Hollandsche Beton Groep (HBG)

·  Hunter Douglas

·  van Ommeren-Ceteco, Voc (судоходство, нефтехранилища и т. п.)

·  Pakhoed (склады, транспорт, недвижимость)

Ввиду сходства экономических структур Голландии и Германии курсы акций компаний обеих стран движутся в течение длительных отрезков времени параллельно; однако в ходе экономического цикла курсы немецких и голландских ценных бумаг могут опережать или отставать в отношении друг друга. Порой в финансовой прессе вы наталкиваетесь на суждения вроде того, что, мол, «на голландские акции существует отложенный спрос». Бывает наоборот: курсы акций в Амстердаме поднимаются, а на германских биржах еще царит затишье. Вам, немецкому вкладчику, это часто дает возможность дважды использовать биржевой цикл к своей вящей выгоде — сначала расчетливо поменять немецкие акции на голландские, а потом наоборот.

И на параллельном рынке бойко торгуют лишь некоторыми акциями и инвестиционными паями

На амстердамской бирже существует не только официальный рынок, отвечающий немецким представлениям об организации торговли официально котируемыми бумагами, но и так называемый параллельный официальный рынок, через который проходят 48 титулов голландского акционерного капитала, 2 наименования иностранных ценных бумаг и, кроме того, паевые сертификаты 19 инвестиционных фондов. На долю параллельного рынка не приходится и 0,3% общего оборота акций в Амстердаме. Лишь действуя сообразно надежному совету хорошего консультанта из голландского банка, вы можете себе позволить вложить средства в акции параллельного рынка либо заняться спекулятивными операциями с ними в расчете, что эти бумаги малых предприятий, более динамичных, чем крупные концерны, могут с течением времени оказаться и более доходными.

Условия участия в операциях параллельного рынка лишь в немногих мелочах отличаются от тех, которыми определяется допуск на официальную биржу. Зато при внебиржевом обращении ценных бумаг объемы сделок с ними оказываются ничтожно малыми.

Банковские комиссионные при сделках на параллельном рынке несколько выше, чем на официальной бирже. Преобладают следующие ставки:

За первые 5 тыс. гульденов по каждому поручению

1,775%

За следующие 15 тыс. и до 20 тыс. гульденов

1,15 %

За поручения свыше 20 тыс. и до 1 млн. гульденов

0,8 %

При поручениях на сумму свыше 1 млн. гульденов — за всю сделку

0,8 %

По операциям, превышающим 2,5 млн. гульденов, комиссионные взимаются со скидкой

Дополнительно на каждый приказ начисляются 7,5 гульдена в виде контрактного сбора, если сделка может быть осуществлена на клиринговой основе, то есть без физического перемещения акций. Если ценные бумаги не подходят для такой операции, единовременный сбор возрастает до 17,5 гульдена.

На амстердамской бирже можно выгодно приобрести паи инвестиционных фондов всех ведущих стран

В официальном курсовом бюллетене называются до 150 инвестиционных фондов, паевые сертификаты которых находятся в обороте официальной биржи. И среди них не только голландские, но и иностранные фонды, в том числе германские и североамериканские. Курсы покупки и продажи, как и в случае с акциями, одинаковы. Соответственно, от вас, вкладчика, требуется только уплата комиссионных и сборов по обычным голландским ставкам. Другие, официально не котируемые бумаги инвестиционных фондов вы можете приобрести или продать на параллельном рынке при благоприятных комиссионных сборах.

Само собой разумеется, что в Амстердаме в официальных торгах участвуют и акции инвестиционных фондов группы Robeco.

Как управляет имуществом ABN Amro All In Fund

Этот инвестиционный фонд не ограничивается акциями и/или ценными бумагами, приносящими проценты по твердым ставкам; он предоставляет также долевое участие в имуществе, образуемом земельной собственностью и драгоценными металлами. Доли отдельных инструментов вложения в имущество фонда соответствуют положению на рынках капиталов. Эта инвестиционная идея, редко воплощаемая в жизнь, выдержала испытание на прочность во время большого биржевого краха в октябре 1987 года. Тогда, с октября по апрель, курс бумаг фонда удалось поднять на 6,6%. Так что для пайщиков встряска века прошла без каких-либо неприятных последствий.

Лишь немногие из голландских инвестиционных фондов могут уберечь от налоговых затруднений в Германии

Так, из всех упомянутых здесь фондов только действующие в правовой форме акционерных обществ фонды группы Robeco выплатят вам доходы, с которых налог будет взят по той же схеме, что и в случае с фондами германских инвестиционных компаний. По утверждению профессора д-ра Тео Шолипена, председателя правления этой группы, на ее фонды приходятся 70% общего объема голландских капиталовложений [Lit].

С помощью Goya Fund вы можете приобрести испанские акции и сертификаты участия. Получить их можно в Амстердаме, в банкирской конторе Theodor Gilissen.

ABN Amro Netherland Fund и ЕОЕ Dutch Stock Index Fund предоставляют возможность приобретения голландских «синих фишек». Имея дело с акциями 20 ведущих голландских компаний, Index Fund приписывает им те же веса, на которых строятся расчеты биржевого индекса Европейской биржи опционов (ЕОЕ).

Выгодны особые предложения, поступающие от банков пайщикам их собственных инвестиционных фондов

Полюбопытствуйте в своем голландском банке, не предлагает ли он особо привлекательных условий участия в его собственном инвестиционном фонде, скажем, чего-нибудь вроде открытия вам имущественного счета. В ABN-Amro-Bank, например, в этом случае вместо известного по германской практике сбора с вас будут брать лишь 0,5% с каждой покупки и продажи, то есть ставка здесь ниже, чем на бирже. При покупке, впрочем, приходится еще платить 1% — голландский налог с капитала.

ABN-Amro-Bank имеет несколько фондов, применяющих различные базовые ставки, так что вы имеете возможность расчетливо использовать свои инвестиционные средства. Заслуживает внимания, например, Beleggingsfonds van Incourante Waarden, который старается иметь дело по преимуществу с акциями голландских компаний, не котирующимися на официальном рынке. С помощью этого фонда вам, может быть, удастся разделить с малыми предприятиями финансовые плоды их быстрого роста.

При намерении кое-что выиграть на движении курсов внутри голландских ценных бумаг либо на сделках с акциями на параллельном рынке обратитесь в ABN Amro Netherlands Fund.

Непрерывные торги с 10.00 до 16.30 позволяют проявить большую активность

Если захотите и сможете найти необходимое время, воспользуйтесь предоставляемой амстердамской фондовой биржей исключительной возможностью активно откликаться своими поручениями на колебания рыночных курсов.

• Торги по акциям начинаются в 10.00 со сделок с наиболее популярными бумагами. Соответствующий биржевой маклер (hoekman) на основе имеющихся у него поручений старается как можно раньше назвать курс открытия. С этого момента торги продолжаются непрерывно до конца биржевой сессии, то есть до 16.30, а по облигациям голландских государственных займов до 17.00.

Участвуют в этих торгах 40 пользующихся наибольшим спросом акций, среди которых бумаги 4 инвестиционных фондов группы Robeco и паевые сертификаты Algemen Rentefonds Antillen. Основой для допуска к участию в торгах служат показатели биржевых оборотов соответствующих бумаг за последние полтора года. Сюда относятся также многие бумаги с фиксированным процентом и иностранные акции, включенные в систему ASAS.

В 11.30 объявляется курс открытия для вех прочих ценных бумаг, и торги по ним также продолжаются вплоть до завершения биржевой сессии, а сделки заключаются по складывающемуся курсу. Исключение составляют бумаги, для которых к 13.15 ни курс открытия не объявлен, ни текущий рыночный курс не определился. По этим бумагам торги останавливаются (Stop Kurs).

До 17.30 идет торговля акциями ЕОЕ.

Кроме того, после 16.30 до закрытия биржи в Нью-Йорке вы можете заключать сделки с акциями пяти «голландских между народников». Подобным же образом и другие голландские акции, коль скоро они обращаются на зарубежных фондовых рынках, могут быть предметом ваших сделок в Амстердаме, пока соответствующие иностранные биржи, продолжа ют работать — с учетом разницы во времени.

Само собой разумеется, что через голландские банки можно купить или продать на соответствующей национальной бирже акции любой из ведущих стран

Вам, стало быть, нет нужды ограничиваться бумагами, официально котируемыми на фондовой бирже в Амстердаме. Осведомленность об иностранных акциях, не имеющих котировок в Амстердаме, вполне естественна для голландского банковского консультанта. Это вытекает из его традиционной международной ориентации.

Примите во внимание ставки комиссионных для сделок, заключаемых за границей:

За первые 5 тыс. гульденов в общей сумме поручения

3 %

За дополнительное вложение в пределах20 тыс. гульденов

2,5%

За дополнительное вложение в пределах 100 тыс. гульденов

1 %

За дополнительное вложение в пределах 500 тыс. гульденов

0,7%

За вложения свыше 500 тыс. гульденов

3585 hfl + 0,7%

от суммы свыше 500 тыс.

Дополнительно взимаются контрактный (50 гульденов) и регистрационный (5,09 гульдена) сборы по каждому поручению. Комиссионные иностранных маклеров учтены в приведенных ставках.

Таким образом, сделки небольшого объема обходятся дороговато. Обратите в этой связи внимание на выгодные условия приобретения

паев в инвестиционных фондах. Кроме того, возьмите себе на заметку, что депозитные сборы за хранение приобретенных за границей ценных бумаг, как правило, высоки.

В Голландии вы знакомитесь с необычными видами биржевых поручений

Как и в Германии, основные виды поручений здесь — это «по наилучшему курсу» и ограничительные.

Сообразуясь с рыночным поведением той или иной акции, при крупном поручении вы можете дать задание банку действовать в соответствии с вашими конкретными интересами (по голландски Zonder forceren). Банк должен будет исполнять ваше поручение таким образом, чтобы не подрывать вами же намеченный курс этой акции.

Допускается в Голландии и выдача приказов stop-loss.

Как и на других биржах, здесь вам следует четко определиться со сроком действия вашего поручения. Если он выходит за пределы одного биржевого дня, надлежит четко указать, до какого времени поручение сохраняет силу. (Обычно — до конца следующего месяца.)

Если не хотите, чтобы ваше поручение выполнялось частями, выдайте приказ «все или ничего». Тогда ваше распоряжение будет выполнено лишь при возможности осуществить его в полном объеме. Таким образом вы избавитесь от нежелательных затрат на повышенные сборы и комиссионные, которые вам начислят по множеству дробных позиций.

Наконец, вы можете определить свое поручение как «действительное для всех бирж», и это будет означать, что оно распространяется и на те голландские акции, которые официально котируются на зарубежных биржах. Поручение в этом случае действует до закрытия иностранной биржи, работающей до наиболее позднего часа.

Для крупных пакетов ценных бумаг уровень депозитных сборов и накладных расходов невысок

Примерные сборы за депонирование ценных бумаг в Голландии:

2 % от рыночной стоимости депонированных бумаг

до 100 тыс. гульденов на конец года

1 % от дополнительных вложений

до 500 тыс. гульденов

0,5% за дополнительные вложения

до 5 млн. гульденов

При дальнейшем увеличении депозитов предусмотрено снижение ставок

За ценные бумага, депонированные за рубежом на имя банка, указанные ставки повышаются на 30%. Граждане стран—членов ЕС должны к тому же платить 20-процентный налог на добавленную стоимость

В дополнение ко всем сборам по указанным процентным ставкам с каждого вида ценной бумаги взимаются:

·  3,50 гульдена за хранение на депозите в Голландии

·  7 гульденов за помещенные на депозит за границей.

За инкассо дивидендов и процентов до 5 тыс. гульденов по каждому виду бумаг комиссия составляет 0,75%; в отдельных случаях для особо крупных пакетов ставку снижают до 0,375%.

Фондовые индексы появляются каждые несколько минут

Во время биржевой сессии центральное статистическое бюро (CBS) ежеминутно предлагает индекс текущих предпочтений (буквально: индекс тенденции). Помимо сводного индекса, выводимого на базе акций 34 компаний, CBS каждые пять минут выдает также индексы отдельно для пятерки «голландских международников» и для внутри голландских («местных») предприятий. Дополнительно каждые четверть часа эти основные индексы дробятся на индексы финансовых и нефинансовых бумаг, субиндексы для банков, страховых обществ, промышленных и транспортных компаний, предприятий складирования.

Кроме того, на базе курсов закрытия рассчитываются АН Share Index и Total Return Index. Эти два индекса охватывают все котируемые на бирже обыкновенные акции голландских компаний с учетом прироста или сокращения их капитала. Total Return Index строится на предположении, что полученные по акциям дивиденды возвращаются на фондовый рынок. Ввиду господствующего положения и доминирующего влияния на биржевой курс акций Royal Dutch Petroleum оба индекса рассчитываются в двух вариантах: с учетом и без учета акций RDP. Помимо этого, как и в случае с индексом тенденции, отдельно даются показатели движения курсов акций международных и местных компаний. Для последних («локальных») индексы подразделяются дополнительно: по бумагам финансовой и нефинансовой сферы.

Интересно приглядеться к движению отраслевых индексов в прошлом. Базовым годом для прежнего биржевого индекса служил 1970-й. Притом, что к середине 80-х все прочие отраслевые индексы достигли значений в пределах 270-290, индекс акций страховых компаний взлетел до отметки 638. Значительно поднялись также акции банков — их индекс составил 370. В этом отношении, следовательно, в Голландии события развивались так же, как в Германии.

Биржа европейских опционов рассчитывает собственный индекс — ЕОЕ Index.

Инвестиции и биржи в мире
Инвестиции | Эта статья также находится в списках: , , , | Постоянная ссылка
Мы в соцсетях:




Архивы pandia.ru
Алфавит: АБВГДЕЗИКЛМНОПРСТУФЦЧШЭ Я

Новости и разделы


Авто
История · Термины
Бытовая техника
Климатическая · Кухонная
Бизнес и финансы
Инвестиции · Недвижимость
Все для дома и дачи
Дача, сад, огород · Интерьер · Кулинария
Дети
Беременность · Прочие материалы
Животные и растения
Компьютеры
Интернет · IP-телефония · Webmasters
Красота и здоровье
Народные рецепты
Новости и события
Общество · Политика · Финансы
Образование и науки
Право · Математика · Экономика
Техника и технологии
Авиация · Военное дело · Металлургия
Производство и промышленность
Cвязь · Машиностроение · Транспорт
Страны мира
Азия · Америка · Африка · Европа
Религия и духовные практики
Секты · Сонники
Словари и справочники
Бизнес · БСЕ · Этимологические · Языковые
Строительство и ремонт
Материалы · Ремонт · Сантехника