Инфраструктура кредитного рынка: зарубежный опыт и проблемы развития в России – часть 3

Экономика      Постоянная ссылка | Все категории

Особое место при осуществлении кредитных отношений стала занимать информационная составляющая этого процесса. Технические и технологические изменения, наличие мощных сопоставимых баз данных за длительный период времени, привели к решающей роли анализа, оценки и прогнозирования как для заёмщиков-эмитентов, так и для кредиторов-инвесторов. Происходит технологическая трансформация кредитного рынка.

Существенное повышение значения кредитных бюро, рейтинговых агентств, коллекторских компаний, кредитных агентов, бирж, брокеров, дилеров как участников кредитного рынка и изменение в целом содержания деятельности самих инфраструктурных институтов позволяет утверждать, что инфраструктурные институты становятся необходимой структурно-функциональной частью кредитного рынка. Происходит структурная трансформация кредитного рынка.

В экономиках ведущих зарубежных стран кредитный рынок играет решающую роль в создании и перераспределении капитала. Отношение суммарных внутренних активов банковского сектора и корпоративных долговых бумаг к ВВП в ЕС и США составляет соответственно 150% и 210%. Крупнейший кредитный рынок мира – американский является, кроме того, механизмом, обеспечивающим более 60% притока капитала в США, причем распределение этого перелива в США производится в пользу внутреннего потребителя, способствуя таким образом и решению социальных задач.

Проведенный анализ свидетельствует о существенной зависимости экономики ведущих западных стран от потребительского кредита, ипотечных займов, долговых ценных бумаг (в т. ч. секьюритизированных активов). Актуальные данные по объёмам других сегментов кредитования (займы производственным и финансовым предприятиям, лизинг, факторинг) показывают возросшую роль инфраструктурных институтов в организации функционирования рынка.

Кредитный рынок и действующие на нем институты ИКР сыграли важную роль в обеспечении граждан западных стран жильем (70% купивших жилье в США пользовались ипотекой), получении ими образования (58% учащихся в США использовали для оплаты кредиты, рефинансируемые торгово-организационными институтами ИКР), а деятельность информационных институтов ИКР (кредитные бюро, скоринговые системы) имела решающее значение для перенесения удовлетворения жизненных потребностей из будущего в настоящее (75% населения США имели потребительский кредит, 30% – автокредит).[4]

Анализ взаимодействия на кредитном рынке коллекторских компаний, бирж, брокеров, дилеров, оригинаторов, спецюрлиц (SPV)[5], обслуживающих компаний, гарантов, рассматриваемых как единый механизм (рис.1), позволяет выявить основные интересы участников рынка и системные цели торгово-организационных инфраструктурных институтов, которые могут быть сформулированы следующим образом:

– снижение рисков через их продажу или распределение среди большего числа участников рынка,

– расширение возможных источников финансирования,

– удешевление кредитных сделок (трансакций),

управление структурой баланса, рациональное формирование активов и пассивов с целью их оптимизации, в т. ч. для снижения налоговой нагрузки,

– правовой или налоговый арбитраж,[6]

– содействие решению социальных задач,

– стимулирование определенных сегментов бизнеса и, наконец,

– ликвидация проблемной задолженности.

Рис. 1. Схема функционирования торгово-организационных институтов ИКР.

Исследование опыта функционирования крупнейших торгово-организационных инфраструктурных институтов на кредитных рынках США и ЕС позволяет утверждать, что развитие операций с привлечением этих организаций породило для поставщиков и пользователей денежных фондов существенную информационную проблему, что в свою очередь привело к развитию специализированных информационных посредников.

В информационных институтах ИКР заинтересованы все участники кредитного рынка. Кредиторы, благодаря кредитным бюро и скоринговым компаниям, получают сведения о потенциальных клиентах и прогнозы возврата ссуд. Заёмщики в результате деятельности кредитных брокеров расширяют представление о своих возможностях и осуществляют сделку на приемлемых условиях. Развитие технологии обработки финансовой информации поддерживает актуальность и доступность выставленных оценок и ускоряет процесс рейтингования. За счет специализации информационных институтов ИКР уменьшается стоимость самой трансакции при одновременном достижении ее большей эффективности. Анализ функционирования информационных инфраструктурных организаций как совокупности институтов (рейтинговые агентства, кредитные бюро, скоринговые компании, кредитные брокеры) показывает их действия по обеспечению кредитных отношений и виды предоставляемой информации (рис. 2).

С течением времени нарастает оценка все большего количества заёмщиков, происходит расширение самого диапазона информационных услуг через оценку новых финансовых инструментов и оказание консультационных услуг. В настоящее время рейтинговые агентства США являются основными глобальными игроками. Суждения этих компаний влияют на накопленную в мире задолженность общим объёмом около 30 трлн долл.[7] На кредитных рынках среди информационных институтов ИКР складывается олигополия, увеличение масштаба деятельности самих крупнейших информационных институтов ИКР



Рис. 2. Схема функционирования информационных институтов ИКР.

происходит путем выхода на новые рынки за счет присоединения местных игроков и открытия собственных филиалов.

Обобщение зарубежного опыта в организации функционирования информационных инфраструктурных институтов позволило выявить, во-первых, периодическую несовместимость обозначенных целей предоставления информации с интересами субъектов экономических и социальных отношений, во-вторых, существующее на кредитных рынках США и ЕС заметное различие в стандартах раскрытия, анализа и оценки информации, заключающееся в том, что европейский подход к использованию данных обеспечивает бо́льшую защиту коммерческой тайны и персональных сведений.

Международная практика использования содержания баз данных и самих информационных институтов ИКР показывает, что их применение вышло далеко за пределы кредитного рынка и оказывает влияние на продукты, выпускаемые производителями товаров, функционирование социальной структуры и состояние демократических институтов. Анализ тенденций развития мировой экономики позволяет сделать заключение, что значение инфраструктуры на современном кредитном рынке в дальнейшем должно еще больше возрасти.

Значение инфраструктуры (как торгово-организационных, так и информационных институтов ИКР) на кредитном рынке резко возросло, начиная с семидесятых годов XX столетия. Изначально деятельность этих институтов была направлена на преодоление кризисных явлений в экономике и на перераспределение действия рыночных сил. Посреднические институты, зародившиеся в США и выполнявшие инфраструктурные функции на американском кредитном рынке, перешли национальные границы и распространили свое влияние на остальной мир. Деятельность информационных и торгово-организационных институтов ИКР США и других ведущих стран носит транснациональный характер.

Сами инфраструктурные институты в развитых странах находятся под существенным влиянием государства (прямого, как в случае американских торгово-организационных институтов ИКР – кредитных ипотечных агентств, или опосредованного, когда деятельность европейских компаний, секьюритизирующих кредиты, зависела от политики правительств).

В то же время, оказывая значительное воздействие на финансовый рынок, инфраструктурные институты кредитного рынка фактически находятся вне зоны контроля регуляторов, непосредственно контролирующих только банковский сектор и (или) сектор долговых ценных бумаг. Указанные факторы напрямую предоставляют возможность манипулирования рынком.

В третьей главе «Проблемы и перспективы развития инфраструктуры кредитного рынка в России» даётся оценка состояния кредитного рынка в России и его роли в макроэкономике нашей страны с учетом внутренней потребности в кредитовании, показывается банк-ориентированный характер отечественного рынка и рассматриваются его сегменты. В сравнении с показателями развитых кредитных рынков автором, на базе актуальных данных по объёмам различных видов кредитов, выявлены следующие негативные тенденции:

– сохраняющийся высокий уровень процентных ставок по кредитам, снижающий их доступность, в настоящее время процентные ставки по кредитам в России для корпоративных заёмщиков в 2-2,5, а для домохозяйств в 3-4 раза выше, чем за рубежом,

– низкий уровень капитализации банков, слабая концентрация банковского капитала и, как следствие, отсутствие возможности организовать кредитование значительных по капитальным вложениям проектов,

высокий уровень риска кредитования корпоративных заёмщиков,

– слабое использование долговых ценных бумаг и недостаточное привлечение рефинансирования путем секьюритизации,

– значительный рост просроченной задолженности.

Во многом эти тенденции являются следствием неразвитости инфраструктурных организаций кредитного рынка России. Сравнение действующих стандартов работы инфраструктурных институтов на зарубежных и российском рынках показывает, что при политике прямого копирования зарубежного опыта невозможно отстоять свои национальные экономические интересы. Суть функционирования инфраструктуры кредитного рынка заключается не в наличии той или иной формы организации, а в возможности на долговременной основе обеспечить увеличение социального и промышленного потенциала.

Мировой опыт демонстрирует, что основой современных финансов остается кредитный рынок. Поэтому он должен сыграть решающую роль в подъеме производства, а для успешного функционирования кредитных отношений необходимо создавать инфраструктурные институты, отвечающие задачам развития рынка.

С учетом зарубежной практики можно сформулировать ряд предложений по преодолению существующих барьеров и созданию современной инфраструктуры кредитного рынка в национальных условиях. Во-первых, необходимо принятие ряда законодательных актов, регулирующих, по аналогии с ведущими западными странами, работу инфраструктурных организаций с массовым потребителем: для развития деятельности коллекторских компаний – это законы о коллекторском бизнесе и банкротстве физических лиц, для кредитных брокеров, скоринговых систем и кредитных бюро – общий регламент в рамках закона о потребительском кредитовании. Во-вторых, для прекращения перехода деятельности спецюрлиц под иностранную юрисдикцию необходимы изменения в Гражданском кодексе РФ и ряде подзаконных актов (для исключения возможности банкротства этих организаций и смягчения налогообложения).

В-третьих, в рамках корректировки бюджетной политики необходимо стимулировать создание гарантийных фондов, особенно специализирующихся на обеспечении кредитования инновационного, малого и сельского бизнеса. В-четвертых, требуется укрупнение действующих биржевых структур: создание единой биржи и центрального депозитария, что способствовало бы активизации работы брокеров, дилеров и самих бирж. И, наконец, в-пятых, необходимо создание системы национальной аккредитации и регулирования деятельности рейтинговых агентств, что позволило бы снизить проблемы обработки кредитных данных, а также возникающие при этом противоречия в использовании информации.

Экономика      Постоянная ссылка | Все категории
Мы в соцсетях:




Архивы pandia.ru
Алфавит: АБВГДЕЗИКЛМНОПРСТУФЦЧШЭ Я

Новости и разделы


Авто
История · Термины
Бытовая техника
Климатическая · Кухонная
Бизнес и финансы
Инвестиции · Недвижимость
Все для дома и дачи
Дача, сад, огород · Интерьер · Кулинария
Дети
Беременность · Прочие материалы
Животные и растения
Компьютеры
Интернет · IP-телефония · Webmasters
Красота и здоровье
Народные рецепты
Новости и события
Общество · Политика · Финансы
Образование и науки
Право · Математика · Экономика
Техника и технологии
Авиация · Военное дело · Металлургия
Производство и промышленность
Cвязь · Машиностроение · Транспорт
Страны мира
Азия · Америка · Африка · Европа
Религия и духовные практики
Секты · Сонники
Словари и справочники
Бизнес · БСЕ · Этимологические · Языковые
Строительство и ремонт
Материалы · Ремонт · Сантехника