Контент-платформа Pandia:     2 872 000 материалов , 128 197 пользователей.     Регистрация


Ловушка ликвидности в кейнсианской модели ОЭР, Выводы для экономической политики

 просмотров

8. Ловушка ликвидности в кейнсианской модели ОЭР. Выводы для экономической политики.

В ликвидной ловушке экономика оказывается из-за того, что домашние хозяйства признают существующую ставку процента слишком низкой и ожидают падения курса облигаций. В таком случае спрос на деньги как имущество резко увеличивается, у домашних хозяйств появляется абсолютное предпочтение ликвидности. В результате изменение величины национального дохода в пределах соответствующих «кейнсианскому» участку линии LM не влияет на суммарный спрос на деньги (он перестает зависеть от величины реального национального дохода), так как дополнительные потребности в деньгах для сделок удовлетворяются за счет денег в составе имущества.

Чтобы перевести экономическую ситуацию в состояние ликвидной ловушки, сдвинем линию IS влево за счет снижения инвестиционной активности предпринимателей и государственных расходов (пусть I = 60 - 6i, a G = 70) и зададим «кейнсианский» участок линии LM следующим уравнением: i = 5 при 0 < y < 800.

В этом случае величина эффективного спроса будет y = 600.

Для выпуска такого количества благ достаточно использовать 10 ед. труда: 70·10 - 102 = 600.

При фиксированном уровне цен Р = 1 в рассматриваемом случае на макроэкономических рынках сложится ситуация ликвидной ловушки (рис. 8.7,а); на рынке труда существует безработица, а на рынке благ - избыток.

Рис. 8.7,а. Ликвидная ловушка
при жесткой системе цен

Рис. 8.7,б. Ликвидная ловушка
при гибкой системе цен

При гибких ценах в состоянии ликвидной ловушки на рынках благ и труда установится равновесие. Равновесные значения P и W находятся из следующей системы уравнений.

(8.1г)

Поскольку в состоянии ликвидной ловушки на рынках благ и труда существует избыток, возникает тенденция к снижению уровня цен и ставки номинальной зарплаты. Однако это не отражается на реальном секторе. В кейнсианской модели в этих случаях, как и в классической модели, деньги нейтральны. Из-за того, что в состоянии инвестиционной ловушки объем инвестиций не зависит от ставки процента, а в состоянии ликвидной ловушки i = imin = const, то в обоих случаях эффект Кейнса, связывающий денежный сектор с реальным, не возникает. Это проявляется в том, что при сдвиге кривой LM на рис. 8.6-8.9 равновесные значения реального национального дохода и занятости не изменяются. (Тарасевич)

Сложности при проведении стабилизационной политики: ликвидная ловушка

Механизм возникновения ликвидной ловушки представлен на рисунке.

21По мере увеличения предложения денег доходность ценных бумаг снижается, что делает их все менее привлекательными в глазах держателей портфелей. Поэтому рано или поздно наступает момент, когда процентная ставка становится настолько низкой, что никто не захочет покупать дополнительные облигации. Тогда все дополнительно впрыснутые в экономику деньги сразу же оседают в портфелях населения, не превращаясь в спрос на ценные бумаги. В таких случаях говорят, что предпочтение ликвидности становится абсолютным.

Когда процентная ставка достигает порогового значения, весь прирост финансового богатства экономические субъекты будут хранить только в ликвидной форме. Таким образом, ситуации ликвидной ловушки соответствует горизонтальный участок кривой спроса на деньги.

В попавшей в ликвидную ловушку экономике передаточный механизм, очевидно, перестает работать: рост предложения денег не приводит к образованию избыточного предложения денег и не вызывает роста спроса на облигации.

На графике последствия увеличения предложения денег в ситуации ликвидной ловушки будет изображаться, как на рис.:

m12Разрыв передаточного механизма в ситуации ликвидной ловушки.

В ситуации ликвидной ловушки экономика попадает на горизонтальный участок кривой спроса на деньги, и поэтому увеличение денежной массы будет сопровождаться ростом величины спроса на деньги, при этом процентная ставка останется неизменной.

(Агапова)
9. Инвестиционная ловушка в кейнсианской модели ОЭР. Выводы для экономической политики.

При нахождении в инвестиционной ловушке линия IS становится перпендикуляром.

Пусть в экономике объем инвестиций постоянно равен 101 ден. ед. Тогда величина эффективного спроса определится из уравнения линии IS: 0,1y - 80 + 0,2y = 101 + 110  y = 970.

Поскольку предприниматели не хотят работать «на склад», то занятость определяется не в результате взаимодействия спроса и предложения на рынке труда, а величиной эффективного спроса на рынке благ. При заданной технологии для производства 970 ед. достаточно использовать 19 ед. труда (970 = 70N - N N = 19). Поэтому конъюнктурная безработица составляет (24 - 19)/24 = 0,208 = 20,8%.

При P = 1 в экономике будет устойчивое состояние, представленное на рис. 8.6,а, на рынке труда существует безработица, а на рынке благ - избыток, т. е. возникает инвестиционная ловушка.

Рис. 8.6,а. Инвестиционная ловушка
при жесткой системе цен

Рис. 8.6,б. Инвестиционная ловушка
при гибкой системе цен

Ситуация не изменится и при согласии рабочих на снижение денежной цены труда: при любой ставке зарплаты ниже 32 ден. ед. фирмы будут использовать 19 ед. труда. Кривой спроса на труд в рассматриваемом случае является не вся кривая WD, а выделенная ломаная линия, включающая лишь часть кривой ценности предельного продукта труда.

При гибкой системе цен в состоянии инвестиционной ловушки эндогенные экономические параметры определят из следующей системы уравнений:

(8.1в)

Возникающая в этом случае ситуация представлена на рис. 8.6,б: при ставке номинальной зарплаты W = 13,8 конъюнктурной безработицы нет, но занятость и реальный национальный доход остались прежними.

(Тарасевич)
Сложности при проведении стабилизационной политики: инвестиционная ловушка

Передаточный механизм может давать сбой и в реальном секторе. Если бы на формирование инвестиционных планов влияла бы только доходность ценных бумаг, то денежный шок беспрепятственно воздействовал бы на реальный сектор. Но дело в том, что ставка процента – не единственный фактор, определяющий величину инвестиций. Вспомним, что для увеличения инвестиционной активности при снижении ставки процента необходимо два условия: рост относительной доходности кредитов реальному сектору и желание фирм воспользоваться предлагаемыми ссудами. На практике это происходит не всегда. С одной стороны, высокий риск вложения в корпоративные ценные бумаги, с другой стороны, низкая рентабельность инвестиционных проектов на практике могут вполне активно препятствовать росту инвестиций при снижении процентной ставки.

Крайний случай наступает, когда инвестиционный спрос вообще перестает реагировать на изменения процентной ставки. Такая ситуация называется инвестиционной ловушкой. Говорят, что экономика попала в инвестиционную ловушку, если величина инвестиционного спроса становится абсолютно нечувствительной к колебаниям процентной ставки. На графике инвестиционный спрос принимает вид вертикальной линии, как показано на рис.:

22Разрыв передаточного механизма в ситуации инвестиционной ловушки.

Экономика попадает в инвестиционную ловушку, когда инвестиционный спрос становится нечувствительным к колебаниям процентной ставки. Это может быть вызвано повышенной рискованностью долгосрочного инвестирования, которая делает инвестиционные проекты непривлекательными даже при низкой ставке процента. Причиной может стать также недостаток средств, вызванный нежеланием финансовых посредников выдавать кредиты реальному сектору. По любой из этих причин, или по обеим одновременно, снижение ставки процента перестает передаваться в реальный сектор.

Конкретная ситуация: Инвестиционная ловушка в России

Инвестиционная ловушка в России

Примером инвестиционной ловушки может служить ситуация в России в 1996-98 гг.: объем кредитования реального сектора в эти годы был катастрофически низок, потому что финансовые посредники расценивали производственный сектор как средоточие многочисленных рисков, не только финансовых, но и правовых, и системных, и многих других. Неудивительно, что они предпочитали вкладывать привлеченные средства в ГКО. Вначале, конечно, они делали это, привлеченные высокой доходностью таких операций (в 1997 году ставка дисконта доходила до 48%). Но, начиная со второй половины 1997 года, доходность ГКО устойчиво снижалась, следовательно, относительная доходность кредитов реальному сектору росла. Невзирая на это, объем кредитов, выдаваемых реальному сектору, практически не вырос: даже возросшая относительная доходность, по мнению финансовых посредников, не компенсировала риск. Добавьте к этому низкую относительную ликвидность большинства корпоративных облигаций, и станет ясно, что даже существенный рост относительной доходности кредитования производственного сектора может и не привести к увеличению объемов кредитования и расширению источников внешнего финансирования инвестиций.

Неудивительно, что, хотя кейнсианцы и признают существование передаточного механизма, он видится им чересчур длинным и ненадежным, в нем очень много слабых мест. Поэтому вероятность того, что денежный импульс достигнет реального сектора и произведет в нем реальные изменения, довольно низка. Этот вывод имеет далеко идущие последствия для стабилизационной денежно-кредитной политики.

(Агапова)

Мы в соцсетях:


Подпишитесь на рассылку:
Посмотрите по Вашей теме:

Кейнсианство

Проекты по теме:

Основные порталы, построенные редакторами

Бизнес и финансы

Бизнес: • БанкиБогатство и благосостояниеКоррупция(Преступность)МаркетингМенеджментИнвестицииЦенные бумагиНедвижимость(Аренда)ПрофессииРаботаТорговляУслугиФинансыБюджетФинансовые услугиКредитыКомпанииЭкономикаМакроэкономикаМикроэкономикаНалоги
Промышленность: • МеталлургияНефтьСельское хозяйствоЭнергетика
СтроительствоАрхитектураИнтерьерПолы и перекрытияПроцесс строительстваСтроительные материалыТеплоизоляцияЭкстерьер

Домашний очаг

ДомДачаСадоводствоДетиАктивность ребенкаИгрыКрасотаЖенщины(Беременность)СемьяХобби
Здоровье: АнатомияБолезниВредные привычкиДиагностикаНародная медицинаПервая помощьПитаниеФармацевтика

Мир

Регионы: АзияАмерикаАфрикаЕвропаПрибалтикаЕвропейская политикаОкеанияГорода мира
Россия: • МоскваКавказЭкономикаРегионы РоссииПрограммы регионов
История: СССРИстория РоссииРоссийская ИмперияВремя2016 год
Окружающий мир: Животные • (Домашние животные) • НасекомыеРастенияПриродаКатаклизмыКосмосКлиматСтихийные бедствия

Образование и наука

Наука: Контрольные работыНаучно-технический прогрессПедагогикаРабочие программыФакультетыМетодические рекомендацииШкола
Предметы: БиологияГеографияГеологияИсторияЛитератураЛитературные жанрыЛитературные героиМатематикаМедицинаМузыкаПравоЖилищное правоЗемельное правоУголовное правоКодексыПсихология (Логика) • Русский языкСоциологияФизикаФилологияФилософияХимияЮриспруденция

Общество

БезопасностьГражданские права и свободыИскусство(Музыка)Культура(Этика)Мировые именаПолитика(Геополитика)(Идеологические конфликты)ВластьЗаговоры и переворотыГражданская позицияМиграцияРелигии и верования(Конфессии)ХристианствоМифологияРазвлеченияМасс МедиаСпорт (Боевые искусства)ТранспортТуризм
Войны и конфликты: АрмияВоенная техникаЗвания и награды

Справочная информация

ДокументыЗаконыИзвещенияУтверждения документовДоговораЗапросы предложенийТехнические заданияПланы развитияДокументоведениеАналитикаМероприятияКонкурсыИтогиАдминистрации городовМуниципалитетыМуниципальные районыМуниципальные образованияМуниципальные программыБюджетные организацииОтчетыПоложенияПостановленияРегламентыТермины(Научная терминология)

Техника

АвиацияАвтоВычислительная техникаОборудование(Электрооборудование)РадиоТехнологии(Аудио-видео)(Компьютеры)

Каталог авторов (частные аккаунты)

Авто

АвтосервисАвтозапчастиТовары для автоАвтотехцентрыАвтоаксессуарыавтозапчасти для иномарокКузовной ремонтАвторемонт и техобслуживаниеРемонт ходовой части автомобиляАвтохимиямаслатехцентрыРемонт бензиновых двигателейремонт автоэлектрикиремонт АКППШиномонтаж

Бизнес

Автоматизация бизнес-процессовИнтернет-магазиныСтроительствоТелефонная связьОптовые компании

Досуг

ДосугРазвлеченияТворчествоОбщественное питаниеРестораныБарыКафеКофейниНочные клубыЛитература

Технологии

Автоматизация производственных процессовИнтернетИнтернет-провайдерыСвязьИнформационные технологииIT-компанииWEB-студииПродвижение web-сайтовПродажа программного обеспеченияКоммутационное оборудованиеIP-телефония

Инфраструктура

ГородВластьАдминистрации районовСудыКоммунальные услугиПодростковые клубыОбщественные организацииГородские информационные сайты

Наука

ПедагогикаОбразованиеШколыОбучениеУчителя

Товары

Торговые компанииТоргово-сервисные компанииМобильные телефоныАксессуары к мобильным телефонамНавигационное оборудование

Услуги

Бытовые услугиТелекоммуникационные компанииДоставка готовых блюдОрганизация и проведение праздниковРемонт мобильных устройствАтелье швейныеХимчистки одеждыСервисные центрыФотоуслугиПраздничные агентства