Финансы, деньги, кредит – часть 26

Архивы документов (Финансы) [Финансовые учебники и справочники]      Постоянная ссылка | Все категории

В феврале 1999 г. это же агентство присвоило российским банкам Альфа-банк, СБС-Агро, ОНЭКСИМбанк и «Российский кредит» рейтинг SD (выборочный дефолт, после того как ОНЭКСИМбанк отказался выплатить 12,4 млн долл. США по полугодовому купону в размере 9,875% годовых).

Это существенно изменило планы отечественных предприятий по эмиссии еврооблигаций. Среди региональных эмитентов отказались от второго выпуска еврооблигаций Москва, Татарстан, Красноярский край; из корпоративных эмитентов — РАО «Ростелеком», Промстройбанк Санкт-Петербурга и др.

Рынок евроакций

Рынок евроакций занимает особое место на международном рынке ценных бумаг, но объем выпуска значительно меньше, чем еврооблигаций. Основными эмитентами евроакций являются крупные транснациональные корпорации, которые осуществляют размещение своих акций на национальных фондовых рынках. В основном рынок акций в странах с развитыми фондовыми рынками является биржевым. Через фондовые биржи проходит до 95% всех сделок (по обороту). Динамика курсов акций на международном фондовом рынке оценивается с помощью глобальных индексов. К их числу относятся индексы группы FT-SE Actuaries World Indexes и индексы американского инвестиционного банка Морган Стэнли (Morgan Stanley Capital International).

Индексы FT-SE составляют газета «Financial Times», инвестиционный банк «Голдман Закс» (Goldman Sacks), компания «Вуд Макензи энд компани» и Лондонский институт актуариев.

Расчеты ведутся по 2212 акциям компаний 24 стран мира, которые составляют 70% капитализации каждой из этих стран. Индекс рассчитывается в основных валютах после закрытия Нью-Йоркской биржи и на следующий день публикуется в газете «Financial Times». Помимо страновых индексов публикуются также индексы по регионам и общий мировой индекс. Индексы Morgan Stanley содержат 3 интернациональных, 38 интернациональных отраслевых и 19 страновых показателей. Рассчитывая эти индексы, учитывают данные по 1375 компаниям, имеющим листинг на биржах 49 стран.

С января 1993 г. публикуется мировой индекс Доу-Джонса (Dow-Jones World Stock Index), который вычисляется на основе данных по 2200 компаниям из 13 стран мира по 120 отраслевым группам. Международная финансовая корпорация рассчитывает фондовые индексы по развивающимся рынкам (IFCG Indexes) — общий, региональные и страновые. В настоящее время разработана и законодательно утверждена процедура, которая способствует различным участникам рынка активно включаться в международную торговлю ценными бумагами. Ее участниками являются большинство развитых и ряд развивающихся стран. Эта процедура помогает иностранным компаниям котировать свои акции на иностранных биржах, а также снимает ряд трудностей, связанных с пересылкой ценных бумаг.

Американские депозитарные расписки

Коммерческие инвестиционные банки по поручению своих клиентов приобретают акции зарубежных эмитентов, которые остаются по-прежнему в местах своего хранения (депозитариях), а взамен выпускаются депозитарные расписки (сертификаты), участвующие в продаже на региональных рынках ценных бумаг. Так, при выходе на американский рынок иностранные компании действуют через американские депозитарные банки, приобретающие акции. В этом случае банки выпускают так называемые американские депозитарные расписки (АДР) на иностранные акции. По своей сути АДР — это производные ценные бумаги, которые удостоверяют право собственности их владельца на часть акций в одной из иностранных компаний и дающие право на получение дивидендов, а также на часть активов компании в случае ее ликвидации.

Первые АДР появились еще в 20-е гг., а в начале 90-х гг. уже 120 иностранных эмитентов имели листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже, при этом 75 из них — через АДР. Котировка нескольких десятков АДР происходит и на Американской фондовой бирже, а еще более сотни — в системе Национальной ассоциации фондовых дилеров (NASDAQ) — США, представляющей внебиржевой рынок АДР.

Депозитарные расписки являются внутренней (для американского инвестора) ценной бумагой с номиналом в долларах, обращающейся на внутреннем рынке ценных бумаг США. Это снимает все неудобства, связанные с обменом валюты и пересечением национальных границ рынков. Уполномоченным банком-депозитарием по выпуску АДР на акции российских компаний является The Bank of New York. При переводе акций в АДР и обратно компания несет операционные расходы, связанные с оплатой услуг реестра акционеров при перерегистрации акций, а также с оплатой услуг банка депозитария.

За последние два года рынок АДР, выпущенных на акции российских предприятий, стал одним из динамично развивающихся в мире. Около 20 российских компаний завершили программы по размещению акций за рубежом. Для российских предприятий АДР предоставляют перспективы привлечения средств западных компаний, которые желают их вкладывать в ценные бумаги, но не хотят выходить на российский рынок непосредственно, так как опасаются проблем, связанных с несовершенством законодательной базы, отсутствием эффективно работающего механизма перерегистрации прав собственности на ценные бумаги.

Значительную часть рынка ценных бумаг составляют евродепозитные сертификаты и другие еврокоммерческие бумаги. Евроде-позитные сертификаты (ДС) — это сертификаты, выпускаемые отделениями и дочерними компаниями американских банков за рубежом, а также банками в валюте, не являющейся для них национальной, в основном в долларах США. Большая часть ДС эмитируется в Лондоне, объем рынка (по величине задолженности) оценивался в середине 90-х гг. в 100—150 млрд долл. США.

В настоящее время самыми крупными эмитентами являются банки Японии, на долю которых приходится до 50% всех евродепозитных сертификатов. Большинство евродолларовых ДС имеет фиксированную ставку процента и выпускается на срок от 3 до 6 месяцев. На более длительный срок выпускаются так называемые траншевые депозитные сертификаты на сумму от 10 до 30 млн долл. США и затем дробятся на сертификаты с более мелкой номинацией (от 10 000 до 25 000 долл.).

Выводы

1. Внебиржевой рынок представляет собой взаимосвязанную сеть дилерских фирм, ведущих операции с ценными бумагами. Основные ценные бумаги, обращающиеся на внебиржевом рынке, — акции и облигации. Особенностью внебиржевой торговли является то, что ценные бумаги могут продаваться или покупаться без каких-либо количественных ограничений.

2. Профессиональными участниками внебиржевого рынка являются дилеры — дилерские фирмы. Именно они выступают как посредники между продавцами и покупателями ценных бумаг. Дилеры осуществляют сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет.

3. В наиболее развитой форме внебиржевой рынок существует в США. Крупнейшей внебиржевой торговой системой США является автоматизированная система NASDAQ — автоматизированная система котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам.

4. В России центром торговли корпоративными ценными бумагами стала Российская торговая система (РТС) — организованный внебиржевой рынок ценных бумаг, созданный в 1995 г. Большую роль при создании РТС сыграли иностранные инвесторы и их российские партнеры, заинтересованные в формировании в России организованного фондового рынка. Российская торговая система технически представляет собой компьютерную сеть, через которую осуществляется торговля ценными бумагами. В настоящее время происходит процесс совершенствования работы РТС.

5. Процессы интернационализации фондового рынка привели к появлению международного рынка ценных бумаг, на котором происходит обращение евроакций, еврооблигаций и других ценных бумаг. В роли основных эмитентов еврооблигаций выступают правительства, международные учреждения, транснациональные корпорации, а также различные межгосударственные организации. На рынке еврооблигаций различают среднесрочные именные облигации — евроноты, и еврооблигации на предъявителя — евробонды. Для преодоления трудностей, связанных с движением акций через национальные границы и выхода на рынок США, выпускаются американские депозитарные расписки, производные ценные бумаги, которые удостоверяют право собственности их владельцев на акции иностранных компаний.

6. В роли российских эмитентов еврооблигаций выступают Правительство РФ, субъекты Федерации, отдельные предприятия и кредитные организации.

Термины и понятия

Внебиржевой рынок ценных бумаг

Дилер внебиржевого рынка

Маркет-мэйкер

Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASDAQ)

Российская торговая система (РТС)

Евроакция

Еврооблигация

Евроноты

Евробонды

Американские дипозитарные расписки (АДР)

Евродепозитные сертификаты

Вопросы для самопроверки

1. В чем различие между биржевым и внебиржевым рынками ценных бумаг?

2. Кто является участниками внебиржевого рынка?

3. Как устанавливаются цены на внебиржевом рынке?

4. Что представляет собой NASDAQ?

5. Каковы особенности Российской торговой системы (РТС)?

6. Какие отличия существуют у РТС-1 и РТС-2?

7. Какие ценные бумаги обращаются на международном фондовом рынке?

8. Что такое евробонды, евроноты?

9. Каков опыт российских предприятий и организаций в выпуске еврооблигаций?

10. Чем и как определяется кредитный рейтинг?

11. Какие индексы определяются по евроакциям?

12. Что такое американские депозитарные расписки?

Раздел V. финансы предприятия

Содержание раздела

Глава 20. Финансовая отчетность как источник информации о хозяйствующем субъекте

1. Понятие и структура финансовой отчетности 2. Структура и состав бухгалтерского баланса 3. Отчет о прибылях и убытках 4. Дополнения к балансу

Глава 21. Анализ финансовой отчетности предприятия

1. Горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности 2. Использование в анализе относительных показателей (коэффициентов)

Глава 22. Управление текущей деятельностью фирмы

1. Основные принципы управления текущей деятельностью 2. Управление оборотными средствами 3. Управление краткосрочными обязательствами

Глава 23. Финансирование долгосрочной деятельности фирмы

1. Инвестиционная деятельность фирмы 2. Привлечение фирмой заемных средств. Эффект финансового рычага 3. Выбор фирмой источника финансирования долгосрочных проектов

Глава 24. Финансовые аспекты бизнес-плана

1. Структура бизнес-плана 2. Подготовка финансового раздела бизнес-плана 3. Экспресс-анализ прогнозируемых показателей

Глава 25. Стратегия деятельности предприятия на финансовом рынке

1. Способы пополнения собственных средств предприятия 2. Облигационные займы, банковские и коммерческие кредиты 3. Современные инструменты финансирования деятельности предприятий

Глава 26. Анализ издержек фирмы

1. Классификация издержек 2. Использование классификации издержек на постоянные и переменные для планирования прибыли 3. Точка безубыточности 4. Принятие решений об ассортименте выпускаемой продукции

Предприятие (фирма) является основным хозяйствующим субъектом в экономике. В процессе хозяйственной деятельности у предприятий возникают финансовые взаимоотношения с поставщиками и покупателями, с кредитными организациями, бюджетом, собственниками (акционерами) и др. В данном разделе показано, как каждое отдельное предприятие строит свою финансовую политику: управляет оборотными средствами и принимает решения об инвестициях, выбирает наиболее приемлемые для него источники финансирования своей деятельности, работает на финансовом рынке. Все многообразие связей, в которые предприятие вступает с субъектами внешней среды, базируется на финансовой информации.

Глава 20. Финансовая отчетность как источник информации о хозяйствующем субъекте

В данной главе рассматривается состав и порядок представления финансовой отчетности, раскрывается содержание основных отчетных документов, анализируются основные требования, которые предъявляются к отчетным данным, с тем чтобы они могли удовлетворять запросы различных пользователей бухгалтерской информации; определяются допущения и принципы, в соответствии с которыми формируется отчетность и производится оценка отчетных показателей.

1. Понятие и структура финансовой отчетности

Финансовая (бухгалтерская)* отчетность — это система показателей, которые отражают имущественное и финансовое положение предприятия или организации на определенную дату, а также финансовые результаты деятельности за отчетный период.

* В отечественной практике используется термин «бухгалтерская отчетность».

Пользователи финансовой отчетности

Информация бухгалтерских отчетов представляет интерес не только для работников и руководителей самой организации. Данные о финансовом положении различных предприятий и организаций, об объемах и динамике их доходов, о характере расходов и другие сведения необходимы и другим пользователям информации: инвесторам в собственный капитал организаций, кредиторам, деловым партнерам — поставщикам и покупателям. К пользователям информации относятся также государственные органы и учреждения, общественные и профессиональные организации.

Потребности в информации представителей различных групп пользователей неодинаковы. Вкладчиков капитала в первую очередь интересует доходность вложенных средств. Например, акционеры хотели бы знать, какой уровень дивидендов может обеспечить организация. По этому показателю они сравнивают одну компанию с другими и принимают решение о покупке или продаже акций. Кредиторы хотят знать, способна ли организация своевременно возвратить займы и ссуды и выплатить соответствующий процент. Партнерам по бизнесу — поставщикам и покупателям — необходимо определить, смогут ли они осуществлять сделки купли-продажи с данной организацией и каковы условия расчетов по этим сделкам. Государственные органы нуждаются в финансовой информации, поступающей с микроуровня, т. е. непосредственно от хозяйствующих субъектов, для статистических обобщений, которые являются основой для макроэкономического регулирования. Общественность — профсоюзные организации, общества потребителей, экологические организации, научные работники — также заинтересованы в получении сведений бухгалтерских отчетов предприятий и фирм. Наконец, финансовая отчетность важна и для персонала самой организации, т. е. для внутренних пользователей информации. На ее основании работники могут судить о перспективах стабильной занятости и заработной платы, а менеджеры разного уровня используют отчетные сведения для контроля и управления.

Поскольку финансовая отчетность должна удовлетворять информационные запросы не только внутренних, но и внешних пользователей информации, она является объектом государственного регулирования и к ее составу и порядку представления предъявляются определенные требования.

Основные документы финансовой отчетности

В Российской Федерации состав и порядок представления финансовой отчетности регулируются Федеральным законом «О бухгалтерском учете», Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, Положением (стандартом) бухгалтерского учета «Бухгалтерская отчетность Организации» (ПБУ 4/99), а также указаниями и инструкциями Министерства финансов РФ.

Финансовая отчетность составляется на основе общих правил, требований и принципов бухгалтерского учета.

Финансовая отчетность состоит из взаимосвязанных финансовых документов: бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и приложений к ним. В состав финансовой отчетности также входит аудиторское заключение, если предприятие по законодательству подлежит аудиторской проверке (критерии деятельности экономических субъектов, по которым их финансовая отчетность подлежит обязательной ежегодной аудиторской проверке, определены постановлением Правительства РФ) и пояснительная записка.

Формы отчетности и порядок их заполнения утверждаются Министерством финансов РФ.

По времени составления финансовая отчетность делится на годовую и периодическую (промежуточную). Отчетным годом для всех организаций обычно является календарный год — с 1 января по 31 декабря включительно. Предусмотрена обязанность организации в течение отчетного года составлять отчетность за месяц и квартал нарастающими итогами с начала года. Годовая отчетность представляется в течение 90 дней по окончании года, а промежуточная — не позднее 30 дней по истечении отчетного периода. Отчетной датой считается последний календарный день отчетного периода.

Требования к финансовой отчетности

Сведения, содержащиеся в финансовой отчетности, должны быть достоверными (правдивыми) и полными. Пользователям информации нужно иметь объективное и непредвзятое представление об имуществе, обязательствах и финансовых результатах деятельности организации. Достоверной считается отчетность, сформированная и составленная исходя из правил, установленных нормативными актами системы регулирования бухгалтерского учета в РФ.

Одним из важнейших способов обеспечения достоверности отчетных показателей является проведение инвентаризации имущества и обязательств перед составлением годового отчета. Инвентаризация это сверка на определенную дату состояния средств и расчетов с данными бухгалтерских записей.

Полнота финансовой отчетности предполагает, что в нее включены все средства, обязательства, доходы и расходы, а также даны необходимые расшифровки и пояснения к отдельным показателям. Не допускается взаимозачет между статьями баланса и отчета о прибылях и убытках, за исключением случаев, предусмотренных в нормативных документах. Если установленные правила и формы составления отчетности не дают достоверной и полной картины финансового положения организации, следует включить в отчет дополнительные показатели. Более того, в целях обеспечения полноты и достоверности информации в исключительных случаях, например при национализации имущества, допускается отступление от установленных правил.

Требование целостности обеспечивается включением в финансовую отчетность организации — юридического лица показателей деятельности филиалов, представительств и иных подразделений, в том числе выделенных и на отдельные балансы. При формировании отчетности требуется обеспечить ее нейтральность. Это означает, что при представлении финансовой отчетности не отдается предпочтение интересам какой-либо одной группы пользователей. Формы и содержание отчетности не должны определяющим образом влиять на решения пользователей, поскольку последние самостоятельно проводят отбор и анализ данных, содержащихся в отчетных документах.

Последовательность достигается постоянством содержания и форм бухгалтерской отчетности от одного отчетного периода к другому.

Очень важным требованием к качеству финансовой отчетности является сопоставимость ее показателей за данный отчетный период с показателями за предыдущие периоды. Это позволяет изучать динамику деятельности организации за соответствующие отрезки времени, а также проводить сравнение отдельной организации другими предприятиями. Если классификация и содержание данных за конкретный отчетный период не обеспечивают сопоставления с данными других периодов, следует провести необходимые корректировки отчетности и прокомментировать их в пояснениях к отчету, при этом изменение содержания и формы отчетных документов допускается только в исключительных случаях, например при изменении вида деятельности предприятия.

Сопоставимость данных обеспечивается преемственностью и относительным постоянством учетной политики организации. Под учетной политикой организации понимается выбранная ею совокупность способов ведения бухгалтерского учета, от которых зависят и отчетные показатели. Если организация вносит изменения в свою учетную политику, она должна объявить об этом в пояснительной записке к финансовой отчетности.

Полезной для пользователей финансовой отчетности может быть только существенная информация, что определяется важностью получаемых сведений для принятия управленческих решений. Считается, что включение в отчетность малосущественных данных «засоряет» ее и затрудняет понимание отчетов. Финансовая отчетность должна представляться в ясной и понятной для пользователей форме и, главное, быть достоверной для них. Нормативные документы предусматривают принцип открытости финансовой отчетности для заинтересованных пользователей и в необходимых случаях ее публичности.

Под публичностью финансовой отчетности понимается ее публикация в периодической печати, распространение среди пользователей финансовых отчетов в виде брошюр или буклетов, а также передача отчетности территориальным органам государственной статистики, что обеспечивает доступ заинтересованных пользователей к отчетным данным.

2. Структура и состав бухгалтерского баланса

Бухгалтерский баланс представляет собой таблицу, в которой по состоянию на определенную дату характеризуется имущественное и финансовое положение организации. Баланс состоит из двух частей — актива и пассива. В активе отражается имущество (средства) организации, а в пассиве — капитал и долговые обязательства (источники средств). Баланс составляется в стоимостном измерении, т. е. все его показатели имеют денежную оценку.

Принципы построения баланса

Построение баланса исходит из базисной установки бухгалтерского учета об обязательном равновесии (эквивалентности) между источниками капитала и их размещением, что может быть представлено следующим образом:

Это равенство называют основным уравнением баланса. Правая часть уравнения дает ответ на вопрос об источниках финансирования предприятия, а левая показывает, куда направлены капиталы.

В международной практике бухгалтерской отчетности известны как двусторонняя, так и односторонняя формы балансовой таблицы. В первом случае в балансе слева показывается актив, а справа — пассив. Во втором случае последовательно (в лист) представляется сначала актив, затем пассив. Такая форма баланса применяется в настоящее время в Российской Федерации.

Для каждого вида средств или обязательств в балансе отводится отдельная строка, называемая статьей баланса.

При любой форме баланса используется общий подход к группировке активов и пассивов, а также обязательно соблюдается определенная последовательность в расположении балансовых статей.

Так, имущество организации подразделяется на внеоборотные и оборотные (текущие) активы. К первым относят средства, которые используются в производственной, коммерческой и финансовой деятельности организации в течение длительного времени (свыше года); в эту категорию включаются нематериальные (неосязаемые) активы, основные средства, долгосрочные финансовые вложения. В состав оборотных активов входит имущество, которое потребляется в течение года или нормального производственного цикла, который может превышать этот срок. Оборотные активы требуют постоянного восполнения; к ним относятся товарно-материальные запасы, средства в расчетах с покупателями (дебиторская задолженность); краткосрочные (до года) финансовые вложения и денежные средства.

В пассиве источники средств подразделяются на собственные (уставный капитал, резервы и прибыль) и заемные (долговые обязательства перед третьими лицами).

Статьи актива располагаются в порядке возрастающей или убывающей ликвидности. Под ликвидностью имущества понимается скорость, с какой оно способно превратиться в денежные средства. Статьи пассива должны располагаться последовательно по срокам погашения обязательств.

В отечественной практике бухгалтерской отчетности активы показываются по степени возрастающей ликвидности: сначала статьи внеоборотных активов, а затем оборотные активы, которые завершаются статьями денежных средств. В пассиве сначала отражаются статьи собственного капитала, затем следуют статьи долгосрочных пассивов (заемные средства, сроки погашения которых у превышают 1 год после отчетной даты) и, наконец, краткосрочные (текущие) обязательства, которые должны быть оплачены в срок не свыше 1 года с даты отчета. В американской системе учета статьи актива и пассива располагаются в обратном порядке.

Структура бухгалтерского баланса российского предприятия (отчетная форма № 1) представлена в табл 20.1.

Новое Положение (ПБУ 4/99) внесло изменения в состав бухгалтерского баланса.

В активе оставлены два раздела:

• Внеоборотные активы;

• Оборотные активы.

Ранее включаемый в актив раздел «Убытки» исключен, а показатель убытков будет отражаться в пассиве баланса в разделе «Капитал и резервы» со знаком «минус». Такой подход соответствует международной практике и экономическому содержанию убытков, поскольку они приводят к уменьшению собственного капитала предприятия.

Рассмотрим более подробно основные статьи актива баланса.

Таблица 20.1. Структура бухгалтерского баланса

Архивы документов (Финансы) [Финансовые учебники и справочники]      Постоянная ссылка | Все категории
Мы в соцсетях:




Архивы pandia.ru
Алфавит: АБВГДЕЗИКЛМНОПРСТУФЦЧШЭ Я

Новости и разделы


Авто
История · Термины
Бытовая техника
Климатическая · Кухонная
Бизнес и финансы
Инвестиции · Недвижимость
Все для дома и дачи
Дача, сад, огород · Интерьер · Кулинария
Дети
Беременность · Прочие материалы
Животные и растения
Компьютеры
Интернет · IP-телефония · Webmasters
Красота и здоровье
Народные рецепты
Новости и события
Общество · Политика · Финансы
Образование и науки
Право · Математика · Экономика
Техника и технологии
Авиация · Военное дело · Металлургия
Производство и промышленность
Cвязь · Машиностроение · Транспорт
Страны мира
Азия · Америка · Африка · Европа
Религия и духовные практики
Секты · Сонники
Словари и справочники
Бизнес · БСЕ · Этимологические · Языковые
Строительство и ремонт
Материалы · Ремонт · Сантехника