Финансы, деньги, кредит – часть 34

Архивы документов (Финансы) [Финансовые учебники и справочники]      Постоянная ссылка | Все категории

В-третьих, выбор источника финансирования в каждом конкретном случае должен учитывать и сохранение баланса сил в компании. Например, дополнительная эмиссия обыкновенных акций может привести к тому, что изменится соотношение сил различных акционеров и будет потерян контроль за деятельностью компании.

В-четвертых, следует учитывать положение на рынке капиталов в тот момент, когда фирме требуется дополнительное финансирование.

Все перечисленные факторы рассматриваются в комплексе и выбирается такой вариант финансирования, который наиболее подходящ при учете всех факторов (часто наименьшее из зол).

Выводы

1. Принимая решение о целесообразности осуществления долгосрочных проектов, фирма стремится к тому, чтобы была обеспечена требуемая отдача от всех вложенных средств. Полученный при этом уровень дохода владельцев обыкновенных акций зависит не только от эффективности самого проекта, но и от выбранных фирмой источников его финансирования.

2. Основными источниками финансирования являются заемные средства (кредиты банков, облигации и т. п.) и собственные средства (полученные в результате эмиссии акций или увеличения нераспределенной прибыли).

3. Использование заемных средств имеет ряд преимуществ, одним из которых является возможность обеспечения роста доходов акционеров — владельцев обыкновенных акций. Если фирма, работая на рынке, зарабатывает прибыль на вложенные средства выше процентной ставки по займам, то тем самым она получает возможность увеличивать доходы собственников (акционеров). Поэтому она стремится использовать заемные средства в таких масштабах, которые ей позволяют заимодавцы.

4. Финансовый рычаг FL это коэффициент, оценивающий влияние на изменение показателей рентабельности собственного капитала и прибыли на обыкновенную акцию либо изменения структуры капитала при постоянной рентабельности совокупного капитала, либо изменения объема операционной прибыли при постоянной структуре капитала.

5. Финансовый рычаг FL1 показывает пропорцию между изменением рентабельности собственных средств фирмы и доходов владельцев обыкновенных акций и изменением структуры капитала фирмы. Финансовый рычаг FL2 показывает соотношение изменения рентабельности собственных средств фирмы и доходов владельцев обыкновенных акций при разных структурах капитала и изменения операционной прибыли фирмы.

6. При выборе источника финансирования принимается во внимание как достигаемый при этом результат — рост доходов акционеров, так и затраты, связанные с использованием капитала. Стоимость капитала фирмы — это затраты фирмы на использование капитала, которые выражаются в процентах к величине используемого капитала. Стоимость совокупного капитала состоит из стоимости использования собственных и стоимости заемных средств. Фирма стремится таким образом финансировать свою деятельность, чтобы минимизировать расходы, связанные с использованием капитала.

7. От размера прибыли, которую получит фирма в результате осуществления инвестиционного проекта, зависит во многом и выбор источника финансирования. Для этого рассчитывают так называемую точку равновыгодности (равновесия), соответствующую объему операционной прибыли, при котором влияние увеличения процентных платежей или дивидендов по привилегированным акциям на прибыль, приходящуюся на одну обыкновенную акцию, будет точно таким же, как и влияние увеличения количества обыкновенных акций.

Термины и понятия

Инвестиционная деятельность фирмы

Стоимость денег во времени

Фактор сложного процента

Фактор дисконтирования

Финансовый рычаг

Ставка ожидаемой доходности

Внутренняя норма доходности

Финансовый риск

Стоимость капитала фирмы

Стоимость заемного капитала

Стоимость собственного капитала

Точка равновыгодности (равновесия)

Вопросы для самопроверки

1. Фирма предполагала вложить в конце 1999 г. 800 млн руб. единовременно в приобретение новой линии по производству макарон. Ежегодные денежные платежи и поступления приводятся в табл. 23.12. Определите, является ли данный проект выгодным для фирмы, если применить ставку для дисконтирования: а) 10%, б) 20%, в) 30%? Каков срок окупаемости проекта?

Таблица 23.12. Ежегодные денежные поступления и платежи фирмы (млн руб.)

2. В чем состоят преимущества и недостатки использования заемных средств при финансировании деятельности фирмы?

3. Какое влияние оказывает структура капитала фирмы на доходы акционеров — владельцев обыкновенных акций? В чем состоит риск привлечения заемных средств?

4. Фирма, которая ранее работала только на собственных средствах, решила привлечь заемный капитал под 20% годовых и выкупить часть своих акций. Как изменились рентабельность собственного капитала и прибыль на акцию при изменении структуры капитала (табл. 23.13), если налог на прибыль составляет 35%, а объем операционной прибыли — 8 млн руб.?

Таблица 23.13. Совокупный капитал фирмы до и после изменения структуры капитала (млн руб.)

5. Перечислите возможные источники финансирования долгосрочной деятельности фирмы. В чем преимущества и недостатки каждого источника?

6. Что такое стоимость капитала фирмы? Как определить стоимость привлечения капитала путем: а) привлечения заемных средств, б) выпуска привилегированных акций, в) выпуска обыкновенных акций?

7. Фирма «Омега» в 1999 г. предполагала освоить выпуск новой продукции, вложив при этом 8 млн руб. в покупку необходимого оборудования. В результате операционная прибыль (до выплаты процентов и налога) должна была увеличиться с 15 млн руб. до 17 млн руб.

В 1998 г. фирма имела 1 млн обыкновенных акций номиналом 10 руб. При выборе способа финансирования закупки оборудования фирма «Омега» рассмотрела следующие варианты:

• дополнительная эмиссия обыкновенных акций, которые предполагалось продать по цене 40 руб. за акцию;

• кредит под 24% годовых;

• эмиссия привилегированных акций с дивидендом 15%.

Какой из вариантов финансирования обеспечил бы достижение наибольшей прибыли в расчете на одну обыкновенную акцию?

Нарисуйте график равновесия (равновыгодности). Рассчитайте точки равновесия. При каком объеме операционной прибыли наиболее выгодным вариантом станет:

• эмиссия обыкновенных акций;

• эмиссия привилегированных акций;

кредит?

Какие обстоятельства кроме показателя прибыли на акцию могут влиять на выбор источника финансирования?

Глава 24. Финансовые аспекты бизнес-плана

Бизнес-план — это комплексный документ, содержащий все основные аспекты планирования деятельности предприятия и разрабатываемый как для обоснования конкретных инвестиционных проектов, так и для управления текущей и стратегической финансовой деятельностью. Такой подход обеспечивает трактовку понятия «бизнес-план» как в узком смысле (обоснование конкретного инвестиционного проекта), так и в широком смысле (основа для управления текущей и стратегической финансовой деятельностью). Бизнес-план будет рассмотрен в широком смысле как документ, позволяющий осуществлять управление предприятием в целом: анализировать текущие и будущие проблемы, определять пути решения финансово-хозяйственных задач. Бизнес-план может и должен быть разработан как для предприятий, выпускающих продукцию, так и для тех, кто специализируется на оказании услуг, торговой деятельности и т. д. Отраслевая принадлежность предприятия определяет структуру его бизнес-плана.

1. Структура бизнес-плана

Российские предприятия уже накопили определенный опыт составления бизнес-планов, применяемых ими в следующих областях:

• при подготовке инвестиционных заявок на получение кредитов в коммерческих банках;

• при обосновании предложений по приватизации предприятий, находящихся в государственной и муниципальной собственности;

• при разработке проектов создания новых фирм;

• при выборе предприятиями и фирмами способов достижения определенных финансовых результатов;

• при организации выпуска новых видов продукции;

• при составлении проектов эмиссии ценных бумаг (акций, облигаций);

• при привлечении иностранных инвестиций для развития предприятия.

Значение бизнес-плана

К основным задачам, которые предприятие может наметить при помощи бизнес-плана, относятся:

• определение емкости и перспектив развития рынка сбыта продукции;

• определение затрат по производству и реализации продукции и услуг;

• соизмерение затрат с возможными ценами для прогнозирования финансовых результатов деятельности;

• обнаружение в планировании финансово-хозяйственной деятельности возможных неточностей.

Во многих отношениях бизнес-план для любого предприятия становится первым опытом стратегического планирования, охватывающего 3—5 лет предстоящей деятельности. От того, насколько точными будут значения показателей, лежащих в основе прогноза, зависит и точность проектировок плана.

Постоянное уточнение бизнес-плана с целью корректировки его в соответствии с меняющимися условиями позволяет отражать фактические результаты деятельности предприятия.

Как правило, составляются альтернативные варианты бизнес-плана, в основу которых могут быть положены различные способы реализации поставленной цели.

Бизнес-план — объемный документ, разносторонне отражающий стратегию развития предприятия, его разделы взаимосвязаны и являются базовыми для финансовых проектировок.

В зарубежной и отечественной литературе можно встретить различные варианты структуры бизнес-плана, а также названия его разделов. В значительной степени это зависит от того, к какой сфере деятельности относится конкретное предприятие.

Мы рассмотрим структуру и предлагаемые названия разделов бизнес-плана на примере предприятия, которое производит и реализует пищевые продукты. Бизнес-план был разработан в связи с желанием выпускать новый вид продукции.

Резюме

Фактически резюме является предельно сокращенной версией плана (3—4 страницы текста). Этот раздел является первым, хотя его написание осуществляется в конце всей работы. Цель резюме — изложение основных положений разработанного бизнес-плана, чтобы в сжатом виде дать представление о содержании этого документа.

В начале резюме формулируются основные особенности предприятия и стадия развития, на которой оно находится в данный момент. Далее излагаются функциональные области предприятия, включая профиль производимой продукции, необходимые ресурсы, предполагаемые объемы и структура сбыта.

Последняя страница резюме должна содержать финансовые результаты, ожидаемые от проекта (финансовое резюме). Здесь приводятся сведения о прогнозных объемах продаж на ближайшие годы, затратах на производство, валовой прибыли, уровне прибыльности (рентабельности) вложений, указание о возможном периоде возврата капвложений или предоставленных в кредит средств (подробнее см. п. 3 данной главы).

Общее описание предприятия, бизнеса, товара или услуги

В разделе «Общее описание предприятия» даются полное и сокращенное наименование предприятия, дата регистрации, описание основных видов деятельности предприятия (код ОКОНХ), его организационно-правовая форма, форма собственности (код СКФС), указывается доля государства (субъекта Федерации) в капитале, а также подчиненность предприятия (вышестоящий орган).

Далее излагаются намерения по производству и сбыту продукции. Важным представляется четкое формулирование цели бизнеса (выход на определенный объем продаж или в определенные географические районы, выпуск нового вида продукции и т. д.). Цели должны выглядеть реалистично и быть достижимы.

Указываются также сведения о том, какой стадии развития достигло предприятие.

Основной целью раздела «Товары и услуги» является профессиональная характеристика привлекательных черт продукции и услуг, выпускаемых или оказываемых данным предприятием.

Здесь дается описание физических характеристик продукции, направлений ее возможного использования и привлекательности ее свойств для потребителя. Это позволяет подчеркнуть уникальность продукта (или услуги), выделить его из числа одноименной продукции конкурентов.

Кредитор или инвестор, читающий бизнес-план, должен из этого раздела сделать для себя вывод о преимуществе потребительских свойств продукции именно данного предприятия, понять, чем они отличаются от аналогов других производителей. Далее в маркетинг-плане эти товары и услуги рассматриваются с позиций перспектив продаж, выработки соответствующей стратегии маркетинга.

Маркетинг-план

Это один из важнейших разделов бизнес-плана, так как многие кредиторы и инвесторы считают, что успех нового предприятия или выпуска новой продукции и услуг можно предсказать, принимая во внимание факторы, определяющие спрос на товар или услугу.

В результате разработки маркетинг-плана получается важнейший показатель для дальнейших финансовых проектировок — объем продаж производимой продукции по ассортименту и в целом по предприятию.

В данном разделе должны быть рассмотрены различные аспекты программы маркетинга. В первую очередь необходимо исследование рынков, на которые «нацелен» бизнес, выявлены отличительные характеристики и размеры основных рынков и их сегментов. Важнейшей составляющей является также оценка существующей конкуренции и степени ее воздействия на предприятие. Рассматривая предприятия-конкуренты, следует определить долю каждого из них на том или ином сегменте рынка и выявить на этой основе ту долю рынка, которая будет принадлежать данному предприятию (объем реализации продукции в физическом выражении).

Далее должна быть представлена стратегия маркетинга, проводимая предприятием. В первую очередь следует показать, как предприятие намерено добиваться достижения намечаемых объемов продаж (создание службы сбыта для прямого маркетинга или использование дилерской сети, дистрибьюторов, посредников; численность, квалификация сотрудников и т. п.). В обеспечении сбыта продукции большая роль отводится рекламе. В плане необходимо определить, какие инструменты будут использованы для этой цели (пресса, рассылка по почте и т. д.).

Определение объема продаж по всему ассортименту выпускаемой продукции основано на расчетах прогнозных значений объемов реализации (в физическом измерении) и цен на соответствующую продукцию. Основополагающим является правильное обоснование в маркетинг-плане прогнозных значений уровня цен на основе изучения конкурентных материалов. Именно поэтому имеет смысл привести общую структуру цен и обосновать ее, рассмотреть изменение цен во времени в зависимости от объемов реализации.

В разработке маркетинг-плана наиболее сложным является определение перспектив сбыта продукции, а также прогноза цен. Разработка различных возможных сценариев на прогнозируемый период определит и различный уровень показателей объемов продаж (в стоимостном выражении), а значит, и изменения всех финансовых параметров деятельности предприятия, которые учитываются в проекте финансового раздела бизнес-плана. Следует разрабатывать как консервативный вариант (т. е. наиболее вероятный), так и оптимистический.

Если предприятие собирается выпускать несколько наименований продукции, прогнозы объемов реализации, цен и объемов продаж должны быть выполнены по каждому продукту, а затем путем суммирования определен общий объем продаж.

Производственный план

Важнейшим показателем для финансовых проектировок является себестоимость производимой продукции. Именно поэтому производственная составляющая в стоимостном выражении должна быть разработана в данном разделе наиболее подробно.

Данный раздел всесторонне описывает процесс производства и все его элементы. Собственно производство отражено описанием технологических процессов, производственных мощностей, особенностей задействованного оборудования, сырья, материалов. Большое внимание уделяется определению поставщиков сырья и материалов, цен на них.

Рассмотрение потребностей в трудовых ресурсах имеет важнейшее значение для полного понимания производственной стороны бизнеса. Как правило, в разделе указываются общие, а также специальные требования к уровню квалификации персонала.

В этом разделе также описывается уровень сервиса, который будет обеспечен после того, как потребитель приобретет товар или услугу. Сервис рассматривается как один из главных источников доходов предприятия в послепродажный период, поэтому условия его предоставления являются достаточно важными для пополнения источников средств.

Главным параметром, связывающим данный раздел с финансовым разделом бизнес-плана, является объем средств, которые понадобятся для осуществления разрабатываемых перспектив. Вот почему предельно важным является достоверный прогноз цен на сырье, материалы, оборудование, трудовые ресурсы, возможные изменения в технологических процессах и др. Здесь важно правильно определить объемы производства по годам, так как от их уровня также будут зависеть затраты предприятия. От правильного прогноза объемов затрат (издержек производства) будет зависеть достоверность всех дальнейших финансовых проектировок.

Результаты разработки производственного плана по каждому году прогнозного периода обычно сводятся к основным проектировкам и представляются в нескольких табличных формах:

• прогнозируемый объем выпуска продукции (в физическом измерении);

• определение потребности в основных фондах (в стоимостном выражении);

• определение потребности в ресурсах: сырье, материалах, комплектующих изделиях, топливе, энергии и т. п. (в физическом измерении и в стоимостном выражении);

• расчет потребности в кадрах и затрат на оплату труда;

смета расходов и калькуляция себестоимости продукции.

Данные разработки, итогом которых является расчет объемов затрат предприятия по каждому году прогнозного периода, являются основополагающими для дальнейшего определения потребностей в финансовых средствах. Реалистичность этих проектировок очень важна для потенциального инвестора или кредитора, так как правильное определение потребностей в финансовых ресурсах, а значит, и их источников (в рамках финансового раздела бизнес-плана) позволит предприятию успешно реализовать поставленные цели.

Другим важнейшим параметром, получаемым в процессе разработки производственного плана, является себестоимость планируемой к выпуску продукции по всему ассортименту. Этот показатель используется для расчета уровня рентабельности продукции при финансовых проектировках.

Организация управления

В данном разделе должна быть проведена оценка имеющихся кадров (численный состав), а также определена потребность в привлечении специалистов.

Далее целесообразно охарактеризовать организационную структуру, показывающую связи и разделение ответственности между звеньями управления. Часто в данный раздел включаются разъяснения по поводу подбора необходимых кадров, их специальной подготовки, подходов к определению уровня оплаты труда. Могут быть приведены структура заработной платы, системы стимулирования и премирования работников.

Данный раздел также непосредственно связан с финансовыми проектировками бизнес-плана, так как оценка затрат на управленческий персонал учитывается при определении себестоимости продукции.

Капитал и организационно-правовая форма предприятия

В этом разделе дается обоснование выбору организационно-правовой формы предприятия (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью, товарищество и т. д.). Здесь необходимо указать, какие финансовые ресурсы потребуются для того, чтобы предприятие успешно развивалось в прогнозируемый период. Дав общие объемы потребностей в финансовых ресурсах, следует назвать источники средств, имеющиеся в данный момент и планируемые на перспективу (собственные средства, ссуды, кредиты и т. д.), а также указать направления использования финансовых средств.

Одной из сложнейших задач является определение возможных. источников привлекаемых средств исходя из знания ситуации на финансовых рынках, конкретного опыта общения предприятия с кредитными организациями, инвесторами и т. п.

Финансовый план

Данный раздел является ключевым в бизнес-плане. В нем рассматриваются вопросы финансового обеспечения деятельности предприятия и наиболее эффективного использования имеющихся средств на основе текущей финансовой информации и прогноза объемов реализации товаров и услуг на рынках в последующие периоды. Именно этот раздел бизнес-плана позволяет оценить целесообразность вложения средств в это предприятие: инвесторы узнают об уровне прибыли, на который они могут рассчитывать, кредиторы — о способности возможного заемщика обслуживать долг в определенных объемах.

Прогнозные проектировки являются наиболее уязвимыми с точки зрения степени неопределенности. Более того, они связаны с различными вариантами уровня сбыта продукции (услуг), разработанными в маркетинг-плане, а также уровнем себестоимости выпускаемой продукции. Именно поэтому финансовые проектировки должны быть многовариантны. Очень важным является полное соответствие информации данного раздела с расчетами, представленными в остальной части бизнес-плана.

2. Подготовка финансового раздела бизнес-плана

Анализ отечественного опыта составления бизнес-планов позволяет сделать вывод о том, что наименее разработанным является именно финансовый план.

Финансовый план обычно разрабатывают в виде следующих прогнозных финансовых документов:

• прогноз финансовых результатов;

• прогноз движения денежных средств;

• прогнозный баланс предприятия.

Прогнозный период обычно охватывает 3—5 лет.

Прогноз финансовых результатов

Целью прогноза финансовых результатов является представление перспектив деятельности предприятия с точки зрения прибыльности (табл. 24.1) в прогнозируемом периоде, начиная с последующего года по отношению к году разработки бизнес-плана, т. е. базисному году.

Таблица 24.1. Прогноз финансовых результатов (тыс. руб.)

Стартовой позицией для составления прогноза является планирование объема продаж в натуральном и стоимостном выражении. При этом расчеты осуществляются по всем видам выпускаемой продукции, а затем суммируются в результат (табл. 24.1, строка 1).

Вычитая из чистого объема продаж себестоимость реализованной продукции (строка 2), получаем показатель валовой прибыли (строка 3).

К операционным затратам (строка 4) отнесены затраты на разработку нового вида продукции, на проведение маркетинговых исследований, административные расходы и затраты по сбыту продукции.

Чтобы рассчитать суммы, расходуемые на уплату процентов (строка 5), необходима информация об уровне процентных ставок по краткосрочному и долгосрочному долгам, а также о графике погашения долга.

Показатель «Балансовая прибыль» (строка 6) получен путем вычитания из валовой прибыли операционных затрат и сумм уплаченных процентов.

Налоги из прибыли в нашем примере составляют значительную величину — 50% от балансовой прибыли минус суммы перенесенных прошлых убытков (отрицательной прибыли). Суммы перенесенных убытков определяются путем прибавления нераспределенной прибыли прошлого года (если она отрицательна) к чистой прибыли текущего года.

Разница балансовой прибыли (строка 6) и соответствующей суммы выплаченного налога на прибыль (строка 7) и дает показатель чистой прибыли (строка 8). Данный показатель наряду с показателями чистого объема продаж и себестоимости реализованной продукции является основополагающим для дальнейшего анализа динамики возможных изменений финансовой ситуации за пятилетие.

Как правило, прогнозы финансовых результатов носят многовариантный характер в зависимости от предполагаемого объема сбыта, цен, издержек производства (оптимистичный прогноз, пес-симистичный, средний).

Прогноз движения денежных средств

Данный прогноз отражает не доходы и затраты, а фактическое поступление денежных средств и их перечисление (табл. 24.2), Именно поэтому итоговая цифра проектировки движения денежных средств отражает сальдо оборота денежных средств предприятия. Прогноз финансовых результатов может быть трансформирован в проектировку движения денежных средств путем ряда корректировок.

Таблица 24.2. Прогноз движения денежных средств (тыс. руб.)

В прогнозе финансовых результатов показаны расчетные величины доходов от продаж, чистой прибыли. В отличие от этого денежный поток отражает фактическое поступление выручки от продаж. Для перехода от фактических к расчетным показателям необходимо учесть ожидаемые сроки поступления платежей по продажам. Если прогноз финансовых результатов отражает затраты, осуществленные в тот или иной период, то прогноз движения денежных средств показывает фактическую оплату этих затрат. При этом следует учитывать, что некоторые затраты могут быть покрыты немедленно, а другие — через определенный период времени. Для согласования показателей необходимо разобраться в характере кредитной политики предприятия (подробнее см. гл. 23).

Также следует учитывать, что в начальный период существования и деятельности предприятия его положение с денежными средствами будет куда важнее, чем прибыльность, так как именно этот фактор точнее всего характеризует его жизнеспособность.

Прогноз движения денежных средств отражает поступление всех денег из всех источников, включая не только выручку от реализации продукции, но также выручку от продажи акций или средств от продажи некоторых активов.

В рассматриваемом примере предполагается, что минимальный остаток денежных средств составит 7 тыс. руб. Приход средств планируется за счет поступлений от продаж произведенной продукции (строка 1) и выручки от продажи акций предприятия в первые два года прогнозного периода (225 тыс. руб. и 125 тыс. руб. соответственно). Уровень поступлений от продаж будет зависеть от характера расчетов с покупателями продукции.

При проектировке расходования денежных средств планируются суммы операционных затрат, расходов по оплате прямых затрат труда, используемого сырья (строки 1—4).

Строка 5 «Капиталовложения» отражает расходование средств на пополнение основных фондов (приобретение оборудования и др.) в объемах, предусмотренных при разработке раздела «Производственный план».

Развитие производства в прогнозируемый период будет происходить за счет собственных средств предприятия, их пополнения путем дополнительной эмиссии акций, а также краткосрочных займов. Долгосрочное кредитование не предусмотрено, поэтому строка 6 содержит нулевые значения этого показателя. Выплата процентов по займам (строка 7) осуществляется только по краткосрочным займам с учетом условий кредитования.

Осуществив расчеты прихода и расхода денежных средств по годам, получаем такой важный показатель, как чистый денежный поток (строка 9), а также сальдо оборота денежных средств (строка 10). Учитывая необходимость сохранения резервных средств (последняя строка) и объемы погашения уже взятых краткосрочных ссуд (строка 12) можно рассчитать необходимость получения ссуд по прогнозируемым периодам.

При прогнозировании потока денежных средств следует иметь в виду следующее:

• неопределенность большинства финансовых и других прогнозов возрастает с расширением временного диапазона: для первых 12—24 месяцев помесячные и поквартальные проектировки вполне приемлемы, для периода средней продолжительности целесообразней осуществлять поквартальные, а для долгосрочного периода — годовые прогнозы;

• при определении суммы средств для начала производства новой продукции практически невозможно рассчитать объем необходимых оборотных средств без помесячного проектирования денежного потока.

Прогноз баланса предприятия

Как известно, баланс не отражает результатов деятельности предприятия за какой-либо период времени, а представляет собой ее мгновенный «снимок», показывающий с финансовой точки зрения ее сильные и слабые стороны на данный момент (см. гл. 20). В балансе сведены воедино активы предприятия (то, чем оно располагает), его обязательства (сколько и кому оно должно), а также собственный капитал.

Прогнозы балансов составляются, как правило, на конец каждого года из прогнозируемого пятилетнего периода (табл. 24.3). Эти балансы составляются на основе исходного баланса базисного года с учетом предполагаемых особенностей развития предприятия в прогнозируемый период (изменение финансовых результатов, операционных характеристик, привлечения собственных и заемных средств и т. п.).

Обычно считается, что прогноз баланса менее важен, чем проектировки финансовых результатов и движения денежных средств, но кредиторы, инвесторы тщательно изучают именно прогнозный баланс, чтобы оценить, какие суммы будут вложены в активы предприятия и за счет каких пассивов.

При подготовке прогнозов балансов необходимо обратить особое внимание на следующие особенности:

• даже если предприятие только начинает работу, некоторая часть активов должна быть образована за счет собственных средств;

• большое значение для кредиторов и инвесторов имеет доля собственного капитала, так как значительные финансовые обязательства такого рода означают серьезность намерений по развитию предпринимательства;

• уровень ликвидности баланса играет существенную роль, так как наличие достаточной ликвидности позволяет предприятию проводить более маневренную политику.

Таблица 24.3. Прогноз показателей баланса по годам (тыс. руб.)

Архивы документов (Финансы) [Финансовые учебники и справочники]      Постоянная ссылка | Все категории
Мы в соцсетях:




Архивы pandia.ru
Алфавит: АБВГДЕЗИКЛМНОПРСТУФЦЧШЭ Я

Новости и разделы


Авто
История · Термины
Бытовая техника
Климатическая · Кухонная
Бизнес и финансы
Инвестиции · Недвижимость
Все для дома и дачи
Дача, сад, огород · Интерьер · Кулинария
Дети
Беременность · Прочие материалы
Животные и растения
Компьютеры
Интернет · IP-телефония · Webmasters
Красота и здоровье
Народные рецепты
Новости и события
Общество · Политика · Финансы
Образование и науки
Право · Математика · Экономика
Техника и технологии
Авиация · Военное дело · Металлургия
Производство и промышленность
Cвязь · Машиностроение · Транспорт
Страны мира
Азия · Америка · Африка · Европа
Религия и духовные практики
Секты · Сонники
Словари и справочники
Бизнес · БСЕ · Этимологические · Языковые
Строительство и ремонт
Материалы · Ремонт · Сантехника