Финансы, деньги, кредит – часть 35

Архивы документов (Финансы) [Финансовые учебники и справочники]      Постоянная ссылка | Все категории

При прогнозировании баланса было учтено, что статья «Денежные средства» включает краткосрочные инвестиции и их уровень поддерживается на величине минимального остатка (7 тыс. руб.) посредством привлечения краткосрочных займов. К основным активам относятся капитальные вложения, направленные на приобретение оборудования, амортизируемого в течение более пяти лет.

При прогнозе обязательств учитывается необходимость получения краткосрочных займов для финансирования дефицита денежных средств и поддержания минимального их остатка. Собственный капитал включает имеющиеся первоначальные инвестиции (55 тыс. руб.) учредителей предприятия, а также планируемую эмиссию акций, которая в 1-й и 2-й годы прогнозного периода может обеспечить необходимый приток средств для успешного запуска данного производства.

Нераспределенная прибыль включает доходы и убытки начиная с 1-го года. Предшествующие затраты включены в состав предпроизводственных затрат и планируются к возмещению в течение 10 лет равными долями.

После выполнения проектировок финансового раздела бизнес-плана переходят к экспресс-анализу финансовой деятельности предприятия в прогнозируемый период.

3. Экспресс-анализ прогнозируемых показателей

Финансовый план в составе бизнес-плана может использоваться не только для обоснования конкретных инвестиционных программ, но также и для управления текущей и стратегической финансовой деятельностью предприятия.

Важным этапом финансового планирования является проведение серьезной аналитической работы посредством расчета наиболее важных относительных показателей — финансовых коэффициентов, динамические ряды которых позволяют определить тенденции развития финансовой ситуации на предприятии при принятии конкретных решений (в нашем случае — при выпуске новой продукции).

Финансовые коэффициенты

Финансовые коэффициенты рассчитываются на основе полученных в ходе прогнозирования данных. На стадии прогнозирования осуществляется расчет наиболее важных показателей, дающих представление об уровне платежеспособности, рентабельности деятельности предприятия в рассматриваемый период.

Указанные коэффициенты всесторонне характеризуют рассматриваемый проект. Расчет и анализ показателей позволяет в наиболее явном виде представить тенденции развития предприятия в условиях заявленной программы действий, сделав вывод о целесообразности (нецелесообразности) осуществления этого проекта. Финансовые коэффициенты, рассчитанные по результатам проектировок, включаются в таблицу финансового резюме и в значительной степени могут повлиять на мнения потенциальных кредиторов и инвесторов.

Приведем некоторые показатели, которые рассчитываются для оценки прогнозируемых результатов деятельности предприятия (см. также гл. 21). К ним относятся: показатели ликвидности, характеризующие способность погашения краткосрочной задолженности; показатели, характеризующие управление активами, — оборачиваемость товарно-материальных запасов, период погашения дебиторской задолженности, период погашения кредиторской задолженности (табл. 24.4).

Таблица 24.4. Прогноз финансовых коэффициентов

Для оценки финансовой устойчивости предприятия или степени зависимости от долговых обязательств рассчитывается показатель соотношения заемных и собственных средств. Он позволяет судить о стабильности предприятия и его способности привлекать дополнительные средства.

Показатели рентабельности включают: норму прибыли (отношение чистой прибыли к чистому объему продаж), рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к объему собственного капитала) и рентабельность активов (отношение чистой прибыли к сумме активов предприятия).

Финансовое резюме

Финансовые коэффициенты, характеризующие рентабельность деятельности предприятия, ожидаемый уровень платежеспособности, наряду с другими важными показателями деятельности предприятия включаются в финансовую часть резюме бизнес-плана (т. е. в раздел 1).

Для нашего примера показатели финансового резюме приведены в табл. 24.5. Прогнозные показатели чистого объема продаж, чистой прибыли на предстоящий период показывают позитивную динамику развития предприятия (увеличение объема продаж к пятому году более чем в 4 раза, чистой прибыли — от отрицательных значений в 1-м году периода (—380 млн руб.) до достаточно высокого значения в последний год (+633 млн руб.)). Выводы о хороших перспективах развития предприятия при внедрении в производство нового вида продукции подкрепляются значениями рассчитываемых финансовых коэффициентов — норма прибыли увеличивается от 0 до 11,2%; рентабельность собственного капитала — от 0 до 53,6%; рентабельность активов — от 0 до 36,2%.

Из приведенных в финансовом разделе бизнес-плана расчетов видно, что уровень текущей ликвидности баланса нестабилен, однако начиная с 4-го года прогнозного периода его значения превышают нормативный уровень.

Таблица 24.5. Финансовое резюме

Одним из важнейших показателей финансовой устойчивости предприятия является соотношение заемных и собственных средств (строка 7 табл. 24.5). Во 2-м и 3-м годах планируется увеличение этого показателя, причем в 3-м году до 156,1%, что отражает ориентацию предприятия на вынужденные краткосрочные заимствования для покрытия увеличивающихся объемов оборотных средств. Однако в 4-м и 5-м годах этот показатель заметно снижается.

Приведенные расчеты позволяют утверждать, что значения финансовых коэффициентов в 4-м и 5-м годах указывают на хорошие перспективы развития предприятия. В первые два года его деятельности финансовые трудности будут достаточно ощутимыми, хотя преодолеть их позволит правильно определенная политика заимствований при сохранении достаточного уровня ликвидности.

Иногда финансовый план заключают анализом безубыточности, чтобы показать, каким должен быть объем продаж, чтобы предприятие могло осуществлять производство безубыточно. Такой анализ имеет определенное значение для потенциальных кредиторов предприятия.

Выводы

1. Бизнес-план содержит основные аспекты планирования производственной и коммерческой деятельности предприятия. С его помощью можно определить способы решения финансово-хозяйственных задач на перспективу, убедить кредиторов и инвесторов в предоставлении финансовых средств.

2. Структура бизнес-плана зависит от сферы деятельности предприятия, названия его разделов могут быть произвольными, хотя содержание его основных положений должно охватывать круг вопросов, рассмотренных в данной главе.

3. Одним из ключевых разделов бизнес-плана является финансовый план, включающий проектировку основных финансовых показателей.

4. Для финансовых проектировок необходима информация, содержащаяся в других разделах бизнес-плана, в частности в производственном плане и маркетинг-плане. Следует разрабатывать несколько вариантов бизнес-плана в зависимости от уровня объемов продаж, изменения себестоимости продукции.

5. После разработки прогнозных значений финансовых показателей проводится их экспресс-анализ с помощью финансовых коэффициентов. Экспресс-анализ важнейших финансовых показателей имеет целью показать потенциальным кредиторам и инвесторам уровень платежеспособности и рентабельности деятельности предприятия на перспективу.

Термины и понятия

Бизнес-план

Структура бизнес-плана

Резюме

Финансовое резюме

Маркетинг-план

Производственный план

Финансовый план

Экспресс-анализ прогнозных показателей

Проектировка финансовых показателей

Вопросы для самопроверки

1. Каковы области применения бизнес-плана?

2. Что представляет собой структура бизнес-плана и от чего она зависит?

3. Какие финансовые показатели включаются в резюме бизнес-плана?

4. Каковы основные проектировки финансового плана?

5. Какие показатели и из каких разделов бизнес-плана используются для финансовых проектировок?

6. В чем проявляется связь показателей производственного и финансового разделов бизнес-плана?

7. Как взаимосвязаны маркетинг-план и финансовый раздел бизнес-плана?

8. В чем состоит особенность проектировки движения денежных средств?

9. Зачем проводится экспресс-анализ основных финансовых показателей?

10. Какие финансовые коэффициенты рассчитываются при проведении экспресс-анализа?

Глава 25. Стратегия деятельности предприятия на финансовом рынке

Разработав программу действий в рамках бизнес-плана, предприятие определяет возможности увеличения объемов финансирования за счет собственных, а при необходимости и заемных средств.

Если финансовое обеспечение требует заимствования или увеличения собственных средств за счет дополнительной эмиссии акций, предприятие взаимодействует с финансовым рынком. Вза – имодействие также осуществляется и в случаях, когда предприятие выступает не только как заемщик, но и инвестор, желающий приобрести акции, облигации других предприятий или коммерческих структур.

Современный период функционирования отечественных предприятий характеризуется серьезным дефицитом финансовых средств, необходимых для поддержания их текущей деятельности, а тем более для расширения производства. Именно по этой причине лишь ограниченный круг российских предприятий может позволить себе инвестирование в форме приобретения акций, облигаций других эмитентов. Поэтому в данной главе в основном будет рассмотрена деятельность предприятия на финансовом рынке по привлечению средств для собственного развития.

1. Способы пополнения собственных средств предприятия

Увеличивая финансирование за счет собственных источников средств, предприятие может выступать в роли эмитента ценных бумаг (акций), несущего обязательства по ним перед их владельцами.

Порядок выхода предприятия на рынок ценных бумаг, отношения, связанные с регистрацией выпуска акций, подготовкой и регистрацией проспекта эмиссии, определены в Российской Федерации федеральными законами «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг», нормативными документами ФКЦБ России.

Эмиссия акций

Уставный капитал акционерного общества состоит из акций, которые являются основным инструментом финансирования деятельности предприятия в момент его создания. Акции выпускаются только негосударственными предприятиями и организациями. Могут выпускаться обыкновенные и привилегированные акции, именные и на предъявителя (подробнее см. гл. 16).

В ходе приватизации в России выпускались также акции трудового коллектива и акции предприятия. Акции трудового коллектива распространялись исключительно среди работников данного предприятия, а акции предприятия — среди других юридических лиц. Эти виды акций не дают держателям права на участие в управлении предприятием, выпустившим их, и по сути являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов.

Но выпуск акций производится акционерным обществом не только в момент его образования. Дополнительная эмиссия акций имеет целью привлечь средства акционеров для пополнения уставного капитала и тем самым профинансировать намечаемую производственную программу. Однако практика крупных западных фирм показывает, что большинство из них крайне неохотно прибегают к дополнительной эмиссии как постоянной составной части финансовой политики. Этому существует несколько объяснений.

Дополнительный выпуск акций является дорогостоящим и длительным процессом. По оценке западных экспертов, расходы могут составлять 5—10% номинала общей суммы выпущенных ценных бумаг.

Дополнительная эмиссия акций может сопровождаться спадом рыночной цены акций фирмы-эмитента. Исследование, проведенное американскими учеными, показало, что у 80% фирм из сделанной в процессе обследования выборки дополнительная эмиссия акций сопровождалась падением их рыночной цены, причем совокупные потери были достаточно велики — до 30% общей цены акций, объявленных к выпуску.

Большое значение имеет также конъюнктура финансового рынка в момент эмиссии акций, так как ее изменение в сторону снижения курса этого вида ценной бумаги может обусловить нежелательные потери при их размещении.

Важным представляется и то, что для существующих акционеров продажа акций дополнительного выпуска новым инвесторам может приводить к уменьшению прибыли на акцию, а также к сокращению доли первоначальных инвесторов в собственности предприятия, что может ослабить контроль над предприятием.

Особенности эмиссии акций в России

Какова практика отечественных предприятий по привлечению финансовых ресурсов через дополнительную эмиссию акций?

В Российской Федерации только в 1993—1994 гг. ряд крупных предприятий, прошедших акционирование, стали выходить на рынок ценных бумаг. До настоящего времени рынок акций в РФ продолжает оставаться небольшим. Устойчивый интерес у инвесторов вызывают акции предприятий топливно-энергетического комплекса (РАО «ЕЭС России», РАО «Газпром», НК «ЛУКойл» и др.), металлургической промышленности (РАО «Норильский никель», Магнитогорский металлургический комбинат), ряд акционерных предприятий связи («Ростелеком», МГТС и др.), авиакомпаний («Аэрофлот»).

По имеющимся данным, до 1997 г., когда в производственной сфере уже наблюдались признаки экономического кризиса, емкость российского рынка корпоративных ценных бумаг находилась на уровне 140—170 млрд долл. В этот период емкость рынка корпоративных ценных бумаг превосходила емкость рынка государственных ценных бумаг.

Вследствие усиления кризиса объемы средств, привлекаемых как через корпоративные, так и государственные ценные бумаги, резко снизились. Глубина кризиса выразилась, в частности, в том, что с момента его начала (октябрь 1997 г.) по август 1998 г. курсы акций российских предприятий упали в 5—6 раз.

В списке эмитентов более или менее торгуемых бумаг остались только РАО «Газпром», РАО «ЕЭС России» и НК «ЛУКойл», хотя ликвидность их акций также упала.

По данным ФКЦБ России, в 1997 г. российскими предприятиями осуществлено 115 выпусков ценных бумаг. В 1998 г. проведена крупная дополнительная эмиссия акций ОАО «Тула Энерго», средства от которой будут направлены на реконструкцию Щекинской ГРЭС. Уже в период кризиса машиностроительный завод «Уралмаш» разместил акции на 39 млн долл.

Важным фактором возобновления роста курса акций российских предприятий является их предшествующая недооценка (по последним данным, в 1,5—2 раза). Наиболее вероятен рост курса акций предприятий сферы телекоммуникаций, предприятий, тесно связанных с отечественным капиталом (в металлургии, машиностроении, лесной промышленности, а также пароходств и авиакомпаний).

Помимо пополнения финансовых средств за счет собственных источников существуют различные способы заимствования как на краткосрочной, так и долгосрочной основе. К традиционным приемам заимствования предприятиями финансовых средств можно отнести выпуск облигационных займов и привлечение банковских кредитов.

2. Облигационные займы, банковские и коммерческие кредиты

Предприятия могут осуществлять заимствование средств, используя различные формы. Выбор той или иной формы может быть сделан на основе проведения серьезной аналитической работы с учетом оценки ее выгодности для конкретного предприятия. В первую очередь это связано с условиями предоставления банковских кредитов, выпуска облигаций и возможностями их размещения.

Облигационные займы

В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных средств на средне – и долгосрочной основе является облигационный заем, выпускаемый на срок не менее одного года. В последние годы в зарубежных странах корпоративные облигационные займы составляют 50—75% всего финансирования, осуществляемого через рынок ценных бумаг.

Корпоративные облигации могут быть именными и на предъявителя, с выплатой ежегодных процентов и без выплаты. Особенностью корпоративных облигаций является дифференциация их сроков: от одного года до 40 лет. Доходность облигаций обычно определяется выплатой ежегодного процента. Так, в США выпускаются промышленные облигации на срок от 10 до 30 лет и их доходность дифференцирована различным уровнем процента (от 8 до 12%). Выпускаются также сезонные облигации на срок от 1 до 10 лет.

В целях уменьшения влияния инфляционных процессов на цену облигации выпускаются конвертируемые облигации, которые могут быть обменены на обыкновенные акции того же эмитента. В число основных характеристик такой облигации входит обязательное указание даты, начиная с которой возможен перевод облигации в акцию, и размер переводной премии. Переводная премия фиксируется в процентах от текущей цены акции и представляет собой сумму переплаты за право конверсии облигации в акцию. Доходность акции и размер переводной премии связаны прямо пропорциональной зависимостью.

В 80—90-е гг. в странах с рыночной экономикой рынок облигаций с правом конверсии в акции развивался очень динамично, и его объемы возросли с 4 до 15,4% общего объема корпоративных облигаций.

В России выпуск корпоративных облигаций начался в 1994 г. К концу 1998 г. корпоративные облигации были эмитированы более чем 20 предприятиями. Использование. облигационных займов позволило им привлечь инвестиции для финансирования как оборотных средств, так и пополнения основных фондов на более льготных условиях по сравнению с банковскими кредитами (меньший процент и больший срок погашения).

Облигационные займы являются более привлекательными и по сравнению с акциями (при прочих равных условиях), так как их держатели в этом случае не обладают правом собственности на имущество предприятия и не могут вмешиваться в управление им. Однако эти факторы в то же время снижают привлекательность облигаций для инвесторов, поэтому требуется более тщательная работа по подготовке выпуска облигаций и проведения мероприятий по их успешному размещению.

Облигационные займы на международных рынках

Со второй половины 60-х гг. получил развитие выпуск еврооблигационных займов, предусматривающих размещение облигаций на международных рынках капитала. В последние годы доля еврооблигационных займов составляет около 80% всей суммы международных займов.

Особенность еврооблигаций заключается в том, что их номинальная и рыночная цены определяются в иностранной валюте, и займы такого рода реализуются, как правило, на рынках нескольких стран. Обычно еврооблигации выпускаются на длительные сроки: от 4—7 до 15, 30 и 40 лет. Еврооблигации могут быть различных типов: обычные, с плавающей процентной ставкой; с нулевым процентом (купоном), конвертируемые и т. д. Но основная часть (более 60%) еврооблигаций представлена обычными облигациями, владельцы которых получают фиксированный процент.

В 1996 г. начался процесс размещения еврооблигационных займов как Правительством России, субъектами Федерации, так и российскими предприятиями. Таким образом, началась интеграция России в международный финансовый рынок и на корпоративном уровне.

К наиболее активным российским эмитентам еврооблигаций можно отнести РАО «ЕЭС России», НК «ЛУКойл», АО «МГТС» и др. Так, в первом квартале 1998 г. АО «МГТС» разместило еврооблигации на 150 млн долл. Полученные средства планировалось направить на создание сети сокращенной нумерации, расширение состава информационных услуг и улучшение их качества. Выручку от эмиссии еврооблигаций «Татнефти» планировалось направить на увеличение добычи нефти и реконструкцию Нижнекамского нефтеперерабатывающего завода.

Однако нормативная база выхода российских предприятий на еврорынок пока еще плохо проработана, так как законодательство России не учитывает многих особенностей размещения ценных бумаг на зарубежных финансовых рынках. Это относится, в частности, к корпоративным еврооблигациям, основные параметры которых (процентная ставка, срок и сумма заимствований) определяются непосредственно в день выпуска. В связи с этой особенностью во многих развитых странах установлены специальные требования к организации выпуска еврооблигаций, не предусматривающие предварительную регистрацию проекта эмиссии и предоставляющие широкую свободу маневра при организации процесса заимствований.

Банковские кредиты

Наиболее известной и часто используемой формой заимствования финансовых средств является банковское кредитование. Отечественные предприятия имеют большой опыт заимствования как на краткосрочной, так и на долгосрочной основе. Однако в современных условиях особую остроту приобретает необходимость получения долгосрочных кредитов.

Основой кредитных отношений юридических лиц с банками является кредитный договор. Выдача долгосрочного кредита осуществляется при предоставлении заемщиком ряда документов, подтверждающих его кредитоспособность и возможность кредитования:

• устава (решения о создании) предприятия;

• бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчетную дату, заверенного налоговой инспекцией;

• технико-экономического обоснования (бизнес-плана), отражающего расчет экономической эффективности намечаемого проекта и окупаемость затрат;

• других документов, подтверждающих финансовое состояние предприятия.

Уменьшение прибыли вследствие тяжелого финансового положения большинства предприятий России и увеличение дефицита бюджетов всех уровней привели как к сокращению объемов, так и существенным сдвигам в сфере инвестиций по источникам и формам финансирования.

Первостепенное значение для улучшения инвестирования в сферу производства приобретают долгосрочные кредиты банков, так как эти финансовые структуры аккумулировали подавляющую часть свободных ресурсов на денежном рынке России. Однако еще до финансового кризиса, начавшегося в августе 1998 г., было ясно, что российские коммерческие банки имеют слабую капитальную базу: по данным ЦБ РФ на 1 августа 1997 г., только у 13% кредитных организаций уставный капитал составлял более 20 млн руб. (деноминированных), а у более чем половины — до 5 млн руб.

Характерным являлось также сохранение низкого удельного веса собственного капитала в активах и острота проблемы их ликвидности. По данным Торгово-промышленной палаты РФ, только у 12% российских банков капитальная база отвечает международным стандартам.

Учитывая указанные особенности развития банковской системы России, понятно, что долгосрочное кредитование могли осуществлять наиболее крупные коммерческие банки (имеющие уставный капитал более 30 млн руб.). Наибольшую активность в долгосрочном кредитовании промышленных предприятий проявили крупные коммерческие банки Москвы (из 16 московских банков с оплаченным уставным фондом от 5 до 30 млн руб. 9 осуществляли вложения в промышленность).

В современных условиях в РФ долгосрочные займы осуществляются в основном в те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект. Практика показывает, что для предприятий, которые могут значительно увеличить выпуск продукции (или предприятий, на продукцию которых платежеспособный спрос достаточно устойчив, что дает возможность регулировать цены), привлечение кредитов для собственного развития значительно выгоднее, чем привлечение средств с выплатой доли прибыли.

Однако финансовое состояние большинства отечественных предприятий вызывает определенную озабоченность кредиторов уровнем их платежеспособности. Коммерческими банками и другими кредитными организациями разрабатывается и используется определенный порядок оценки целесообразности предоставления предприятию кредитов. При этом главными определяющими параметрами являются уровень платежеспособности заемщиков, оценка допустимых размеров кредитов и сроков их погашения.

Как правило, расчет соответствующих показателей ведется по данным балансов и затрагивает показатели ликвидности, удельного веса собственных средств, рентабельности активов и др.

В зависимости от значения рассматриваемых показателей и отраслевой направленности предприятия оно может быть отнесено кредитором к одному из следующих классов:

• классу кредитоспособных предприятий, для которых характерны высокий уровень ликвидности и обеспеченность собственными средствами;

• классу предприятий, характеризующихся достаточной степенью надежности;

• классу некредитоспособных предприятий, характеризующихся неликвидностью баланса или низкой обеспеченностью собственными средствами,

Если предприятие отнесено к последнему классу, кредит может быть предоставлен при дополнительных условиях (например, при оформлении залога или наличии гарантии страховой компании и т. д.).

Анализируя финансовое состояние предприятия, кредитор проводит оценку ликвидности и финансовой устойчивости, а также рентабельности его работы.

Оценка ликвидности и финансовой устойчивости предприятия проводится по следующим показателям:

• соотношение собственных и заемных средств (норматив 2:1);

• отношение собственного капитала к совокупному капиталу (не менее 50%);

• коэффициент текущей ликвидности, т. е. отношение текущих активов к сумме краткосрочных обязательств (норматив 1,8— 2,0);

• соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (норматив 2:1).

Оценка рентабельности работы предприятия осуществляется, в основном, по трем показателям:

• коэффициенту прибыльности выпускаемой продукции;

• рентабельности собственного капитала;

• рентабельности активов по балансовой прибыли (о методике расчета коэффициентов см. гл. 21).

Таким образом, отечественным предприятиям, желающим привлечь долгосрочные кредиты, следует учитывать существующую практику оценки их финансово-хозяйственной деятельности кредиторами. Имея определенные значения вышеприведенных показателей, предприятие может оценить возможности выбора вариантов заимствования средств (стоит ли обращаться к кредиторам с целью получения кредита или целесообразно избрать иную тактику привлечения финансовых ресурсов).

Критерии выбора банка

Определив необходимость привлечения банковского кредита для собственного развития или аккумулирования временно свободных средств с целью инвестирования в другие проекты, предприятию следует решить проблему выбора банка. Основными критериями при этом являются степень доходности, надежности, устойчивости и финансовой независимости банка.

Такая оценка банка может быть проведена на основе анализа данных публикуемой отчетности за ряд лет или хотя бы за последний год в сравнении с аналогичными данными по другим банкам. Годовые балансы банков публикуются в соответствии с Законом РФ «О банках и банковской деятельности».

За рубежом главными критериями выбора банка являются сумма уставного капитала и коэффициент Кука, рассчитываемый как отношение собственного капитала банка к сумме его активов:

где Kk коэффициент Кука; Е — собственный капитал банка; А — сумма активов банка.

Кроме того, существует множество методик для выбора банка, разработанных как зарубежными, так и российскими учеными. Все они базируются на оценке банков с позиций доходности и устойчивости. В частности, возможно использовать для выбора банка данные о сумме уставного фонда и пяти относительных коэффициентов, приводимых в табл. 25.1.

Таблица 25.1. Относительные показатели деятельности банка

Все указанные коэффициенты взаимосвязаны, их необходимо рассматривать в комплексе, однако для предприятия-заемщика наиболее важны значения трех последних коэффициентов и сумма уставного фонда; а для предприятия-инвестора — значения трех первых коэффициентов, а также сумма уставного фонда.

Привлечение ресурсов международных финансовых организаций

Помимо заимствований у российских банков на краткосрочной и долгосрочной основе предприятия могут использовать привлечение кредитов зарубежных банков, консорциумов банков, а также международных финансовых организаций.

Кредиты Международного и Европейского банков реконструкции и развития (МБРР и ЕБРР) — наиболее дешевые инвестиционные ресурсы для стран с реформируемой экономикой. Россия попадает в группу стран (в соответствии с годовым доходом на душу населения), которым займы МБРР предоставляются на 17 лет с пятилетним льготным периодом. При этом можно брать как многовалютные займы с плавающей ставкой процента, так и одновалютные — с плавающей и фиксированной ставками.

ЕБРР призван способствовать развитию частных коммерческих и промышленных предприятий и не менее 60% своих ресурсов должен направлять в негосударственный сектор экономики. При этом не требуются государственные гарантии, и такие проекты осуществляются исключительно на основе расчетов окупаемости с учетом степени риска. Под государственные гарантии ЕБРР предоставил России 10% займов, остальные связаны с негосударственным сектором.

Однако процедура отбора проектов для долгосрочного финансирования достаточна сложна. Обычно проекты инициируют федеральные и региональные органы исполнительной власти путем предоставления заявок в Министерство экономики РФ. Затем Минэкономики РФ и Министерство финансов РФ совместно с Федеральным центром проектного финансирования (ФЦПФ) проводят отбор проектов с учетом реализации программы экономических реформ и федеральных инвестиционных программ и вносят их на рассмотрение Межведомственной комиссии по сотрудничеству с международными финансово-экономическими организациями (МВК). После одобрения комиссией Минфин России включает одобренные МВК займы в проект программы государственных внешних заимствований на очередной финансовый год.

В заявке на получение займа предприятие-соискатель должно дать по соответствующей форме исчерпывающую информацию о проекте:

• резюме проекта;

• общие сведения о проекте — цели, финансирование, объемы выпуска продукции, предполагаемый рынок сбыта, обоснование цены на продукцию, анализ возможных рисков;

потребности в инвестициях с подробными расчетами финансовой эффективности проекта, расходования и погашения кредита;

• расчет экономической эффективности проекта.

Архивы документов (Финансы) [Финансовые учебники и справочники]      Постоянная ссылка | Все категории
Мы в соцсетях:




Архивы pandia.ru
Алфавит: АБВГДЕЗИКЛМНОПРСТУФЦЧШЭ Я

Новости и разделы


Авто
История · Термины
Бытовая техника
Климатическая · Кухонная
Бизнес и финансы
Инвестиции · Недвижимость
Все для дома и дачи
Дача, сад, огород · Интерьер · Кулинария
Дети
Беременность · Прочие материалы
Животные и растения
Компьютеры
Интернет · IP-телефония · Webmasters
Красота и здоровье
Народные рецепты
Новости и события
Общество · Политика · Финансы
Образование и науки
Право · Математика · Экономика
Техника и технологии
Авиация · Военное дело · Металлургия
Производство и промышленность
Cвязь · Машиностроение · Транспорт
Страны мира
Азия · Америка · Африка · Европа
Религия и духовные практики
Секты · Сонники
Словари и справочники
Бизнес · БСЕ · Этимологические · Языковые
Строительство и ремонт
Материалы · Ремонт · Сантехника