ИПОТЕЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ БИЗНЕСА
СОДЕРЖАНИЕ
разделов и тем
Тема 1. Организация ипотечного бизнеса. Правовые основы ипотечного финансирования
Недвижимое имущество: виды и формы коммерческого использования. Предприятия – имущественные комплексы – недвижимое имущество. Ипотечные кредиты, их основные характеристики и взаимосвязь.
Основные условия ипотечного финансирования. Факторы доступности кредита. Состав участников системы ипотечного бизнеса, их функции и задачи. Государственные органы и организации в управлении ипотечным бизнесом.
.Система юридического обеспечения и обслуживания ипотечного кредитования. Основные права и обязательства кредитора и заемщика в ипотеке, определяемые гражданским Кодексом и Законом об ипотеке. Юридическое сопровождение сделок по ипотечному кредитованию.
Тема 2. Современные схемы и модели ипотечного кредитования
«Квази»ипотечные схемы финансирования недвижимости. Банковские и небанковские системы ипотечного кредитования, их преимущества и недостатки. Роль применяемой модели кредитного механизма в доступности и доходности ипотечных кредитов. Модели привлечения основной массы кредитных ресурсов: сбережений (депозитная), рыночные одноуровневая и двух уровневая. Модели установления процентной ставки и погашения ссуды.
Факторы, определяющие структуру и величину кредитной ставки. Расчет ставки процента по ипотечным кредитам.
Виды и сущность рисков в ипотечном кредитовании. Расчет рисков ипотечного кредитования, их оценка и учет в расчетах кредитных ставок. Управление каждым видом рисков.
Тема 3. Обеспечение и обслуживание ипотечных кредитов
Основные источники и схемы ресурсного обеспечения ипотечных кредитов. Использование ресурсов предприятий и организаций в ипотечном кредитовании. Роль институциональных инвесторов в финансировании ипотечных кредитов, основные условия их участия в ипотечном бизнесе.
Первичный и вторичный ипотечные рынки, их взаимосвязь и факторы развития. Ценные ипотечные бумаги, условия их эмиссии и обращения. Закладные, их виды и особенности обращения. Взаимодействие вторичного рынка ипотек с другими сегментами рынка ценных бумаг. Важнейшие экономические функции вторичного рынка ипотек и его организация.
Формы и механизмы обеспечения возвратности ипотечных кредитов.
Цель и основные функции обслуживания ипотечных кредитов. Формы, методы и организация взимания платежей по ипотечному кредиту.
Изъятие имущества заемщика в случае неплатежей по кредиту. Ведение судопроизводства по отчуждению прав собственности на заложенное недвижимое имущество при невыполнении заемщиком обязательств по кредитному договору. Реализация заложенного имущества и возмещение кредитору понесенных убытков.
Способы финансирования ипотечного страхования. Возобновляемый (или годовой) план финансирования. Платы единого взноса: возвращаемые и невозвращаемые страховые взносы. Страхование имущества, рисков и жизни заемщика.
Тема 4. Методы оценки платежеспособности заемщика и надежности кредитора
Оценка платежеспособности предприятия-заемщика. Оценка бизнеса. Особенности оценки инвестиционных проектов, как объектов ипотечного кредитования.
Оценка способностей заявителя погасить ссуду. Определение соответствия данных о доходах и расходах заявителя, требованиям банка, сумме заявленной ссуды и ее назначению. Оценка вероятности получения заемщиком заявленных доходов. Определение ожидаемых и возможных их увеличений и стабильности доходов.
Оценка стремления заявителя погасить ссуду. Анализ кредитной истории заявителя. Определение мотивов, побуждающих заявителя брать ипотечный кредит.
Оценка достаточности стоимости залога для обеспечения возвратности ссуды и возможных затрат банка на взимание долга при неплатежах заемщика по кредиту. Заключение об оценке стоимости недвижимого имущества, предлагаемого к залогу, о применяемых методах оценки и разумности цены залога. Расчет LTV (соотношения суммы кредита и стоимости заложенного имущества).
Понятия "титульные документы" и "чистота титула" в ипотеке. Документы, подтверждающие права заявителя ипотечного кредита на предлагаемое в залог недвижимое имущество, их изучение и оценка. Будущие права собственности на недвижимое имущество и особенности их залога. Документы, определяющие права собственности или другие вещные права заявителя на земельный участок. Особенности оценки "чистоты" титула при долевой (коллективной) собственности на недвижимость. Кондоминиумы, особенности оценки и оформления залога прав собственности их участников. Оформление прав собственности на объект недвижимости при финансировании его создания через ипотечный кредит (в случаях перехода строительного ипотечного кредита в классический).
Определение и учет компенсирующих факторов возвратности и инфляции при решении о выдаче ипотечного кредита. Заключение андеррайтера по кредитному делу.
«Формы и методы реструктуризации и реорганизации компаний»
Раздел 1. Повышение эффективности деятельности предприятия путем его реорганизации.
Тема 1.1. Системное представление предприятия как объекта реорганизации.
Предприятие как социально-экономическая система. Фактор не определенности в социально-экономических системах. Предприятие - основное звено экономики страны. Общие и специфические черты предприятий бизнеса и рынка, государственной и частной форм собственности, малого, среднего и большого бизнеса.
Процессный подход в системном исследовании предприятия. Вход, выход и процессы на предприятии. Исходные ресурсы: кадры (трудовые ресурсы), финансы, энергия, материалы, информация и их источники. Цели, задачи и организация управления источниками и поставками ресурсов предприятия. Специфика управления источниками и поставками информационных, финансовых и трудовых ресурсов.
Инвестиционная деятельность и инвестиционный менеджмент. Домашнее хозяйство в рыночной экономике как поставщик основных ресурсов (трудовых и финансовых) бизнеса и рынка. Особенности рынков трудовых и финансовых ресурсов.
Управление потребностями и потреблением (использованием) продукции и услуг предприятия. Отношения потребителей и производителей на различных стадиях развития рыночных отношений. Бизнес в социально-ориентированной рыночной экономике. Рыночная ориентация менеджмента. Активная позиция менеджера на рынке. Менеджмент маркетинга. Методы агрессивного маркетинга в современном менеджменте.
Внутрифирменное управление процессами (использованием исходных ресурсов для получения результатов деятельности) предприятия. Обеспечение развития предприятия. Управление оборотом и кругооборотом финансов предприятия.
Структурный подход в системном исследовании предприятия. Видовая структура: техническая, технологическая, трудовая, организационная и экономическая составляющие, их значение и системная взаимосвязь.
Организационная структура предприятия. Взаимодействие организационных элементов предприятия и их участие в обеспечении эффективности его деятельности. Рабочее место - основное организационное звено предприятия. Человек в системе рабочего места. Структура отношений между рабочими местами и их совокупностями. Иерархия предприятия и распределение полномочий. Зоны контроля. Обеспечение двойственности контроля управляемых параметров при построении систем.
Основные характеристики вещественных элементов предприятия (исходных материалов, материально-технической базы, результатов деятельности): материалы, конструкция, технология, дизайн, их роль в эффективности деятельности. Унификация и стандартизация - основное условие быстрой перестройки системы на новые условия и результаты деятельности. Задачи менеджмента в реорганизации деятельности.
1.2. Цели, содержание и основные направления реорганизации предприятия.
Реорганизации как исследование действующих, поиск, проектирование и реализация эффективных организационных форм и структур управления с целью повышения эффективности деятельности предприятия. Взаимосвязь организационных структур производства (системы процессов, прямо или опосредованно связанных с движением ресурсов предприятия от их источников через преобразование в продукцию или услугу к потребителю в виде последних) и управления. Принципы комплексной реструктуризации предприятия. Определяющие условия выбора организационно-правовой формы предприятия.
Основные направления реструктуризации предприятия: централизация и децентрализация функций обеспечения, обслуживания и управления; оптимизация материальных информационных и финансовых потоков; перераспределение функций и полномочий (в том числе изменение уровня хозяйственной самостоятельности подразделений); оптимизация организационной структуры предприятия, производства и управления; оптимизация взаимодействия с внешними организациями.
Взаимодействие крупных компаний с малыми предприятиями при реализации стратегии и программ своего развития. Влияние диверсификации компаний на организационную структуру управления. Национальные особенности и другие неформальные факторы формирования и развития организационных структур предприятий.
Тема 1.3. Планирование и организация работ по реорганизации предприятия.
Разработка стратегии и политики реорганизации. Формулировка стратегических, тактических и оперативных целей и задач реорганизации предприятия, установление критериев ее эффективности. Разработка планов и программ исследования, анализа и синтеза действующей структуры предприятия, проектирования и реализации проекта ее изменения.
Организация работ по реорганизации предприятия: создание бригад по изучению, анализу и проектированию организации и управлению деятельностью предприятия; распределение задач изучения, анализа и проектирования между членами бригад; подготовка нормативно-методической документации и организационно-технических средств; сбор и изучение исходных материалов о состоянии организации и управления деятельностью предприятия; изучение и анализ существующей организации и управления деятельностью предприятия, его научно-техническими, производственными и хозяйственными подразделениями; изучение опыта организации и управления в других предприятиях.
Анализ материалов изучения существующей организации и управления. Критическая оценка и диагноз состояния организации и управления. Выявление резервов повышения эффективности организации и управления деятельностью предприятия. Определение путей направлений и методов реорганизации предприятия. Разработка технического задания на проектирование новой системы, заключение договоров с проектировщиками
Обсуждение, корректировка и утверждение проекта: составление описательной части проекта; Составление общего проекта организации и управления деятельностью предприятия; разработка инструкций по внедрению и развитию новой системы управления.
Подготовка к реализации проекта реструктуризации предприятия: разработка планов реализации по функциональным подсистемам и подразделениям предприятия; разработка планов подготовки исполнителей к реализации проекта; разработка планов координации плановых мероприятий по реализации проекта; составление сметы расходов на реализацию проекта; разработка бизнес-плана реализации проекта реорганизации предприятия.
Реализация проекта: подбор и расстановка кадров; инструктаж руководителей и исполнителей реализации проекта; консультации и помощь; подготовка необходимых условий и технического обеспечения; подготовка работников к работе в новой системе, обучение работе; научно-техническая пропаганда
Контроль реализации планов внедрения и анализ результатов: текущая проверка и корректировка проекта; анализ хода и результатов реализации проекта с точки зрения достижения поставленных целей реорганизации; анализ эффективности результатов; выявление недостатков проекта.
Раздел 2. Системный экономический и финансовый анализ в целях реструктуризации и реорганизации предприятия
Тема 2.1. Методы системного анализа и синтеза организации деятельности предприятия.
Графические методы анализа и синтеза организации предприятия и его подсистем, их области применения и эффективность. Методы функциональной объектной и ресурсной декомпозиции предприятия. Матричные и объемные модели декомпозиции и их использование в процессах анализа и синтеза организации предприятия. Матрицы функционального распределения и их оптимизация. Оперограммы, области их эффективного применения. Использование сетевых моделей и матриц в процессах анализа и синтеза организации предприятия
Методы математического моделирования реальных процессов и систем. Этапы работ моделирования и их содержание. Выбор критерия оптимальности. Оптимизация решений в условиях противоречивых критериев. Применение методов структурной настройки в реорганизации предприятия.
Применение метода экспертных оценок в анализе и синтезе организации предприятия. Этапы работ при применении метода экспертных оценок, их содержание и организация выполнения.
Тема 2.2. Оценка эффективности реализации плановых мероприятий и корректировка планов реорганизации
Сущность и содержание социально-экономической эффективности реорганизации предприятия. Социальная и экономическая эффективность: единство и взаимосвязь.
Эффективность деятельности предприятия, социально-экономическая эффективность и эффективность организации предприятия. Структура затрат на реорганизацию предприятия и факторы ее определяющие. Эффекты реорганизации и методы их определения. Показатели социально-экономической эффективности реорганизации предприятия и методы их расчета.
Раздел 3. Организация, формы, методы и современные технологии реструктуризации собственности предприятия
Тема 3.1. Сущность, структура и взаимосвязь собственности и капитала предприятия.
Бизнес как финансовая система. Бизнес - система динамической взаимосвязи фондовых потоков, приводимых в движение управленческими решениями. Три области принятия решений: инвестиционная, производственная, финансовая.
Объективные и субъективные причины кризисной ситуации в бизнесе. Стоимостный разрыв – разница между текущей дисконтированной стоимостью прогнозируемых денежных потоков при сохранении существующих условий и текущей дисконтированной стоимостью денежных потоков при реструктуризации.
Реструктуризация как способ вывода из кризиса и повышения эффективности функционирования финансовой системы бизнеса. Выбор целей и задач реструктуризации с учетом трех точек зрения: менеджеры, владельцы и заимодавцы.
Три области принятия решений: инвестиционная, производственная и финансовая, их элементы и взаимосвязь.
Инструменты анализа финансовой системы бизнеса. Информационный источник для проведения анализа сложившейся ситуации в бизнесе: финансовая отчетность; баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет об изменениях в собственном капитале, отчет о движении фондов; Природа отчетов и их взаимосвязь. Анализ и интерпретация отчетов. Ограничения при использовании финансовых отчетов в анализе деятельности предприятия.
Тема 3.2. Организация и методы анализа и оценки эффективности структуры собственности и капитала предприятия.
Оценка эффективности функционирования финансовой системы бизнеса.
Финансовые показатели эффективности деятельности в различных областях системы бизнеса и с трех точек зрения. Точка зрения менеджеров, анализ производственной деятельности, управление ресурсами, доходность. Точка зрения владельцев: доходность, распределение прибыли, рыночные показатели. Точка зрения заимодавцев: ликвидность, структура капитала, финансовый рычаг, обслуживание долга.
Оценка системы бизнеса на основе анализа коэффициентов. Коэффициенты как система: системный подход к ключевым коэффициентам и их составляющим. Взаимосвязь системы коэффициентов с тремя областями принятия решений бизнеса. Элементы ставки доходности и собственного капитала.
Методы начисления износа. Методы учета ТМЗ (LIFO и FIFO). Оценка товарно-материальных запасов с применением метода FIFO. Эффект инфляции. Учет инфляции при анализе коэффициентов.
Тема 3.3. Прогнозирование финансовых потребностей, анализ финансовых альтернатив, выбор финансовой структуры и форм финансирования.
Прогнозные финансовые отчетности; прогнозный отчет о прибылях и убытках, прогнозный баланс, прогнозный отчет о движении фондов. Моделирование будущих результатов деятельности на основе прогнозных финансовых отчетов при проведении реструктуризации собственности. Оценка прогнозной модели.
Денежный бюджет. Прогноз движения денежных средств. Бюджет текущей деятельности (бюджет продаж и производственный бюджет). Прогноз структуры доходов/расходов. Взаимосвязь финансовых прогнозов.
Финансовое моделирование. Схема взаимосвязи исходной и конечной информации. Анализ чувствительности системы бизнеса на основе финансовой модели. Выбор ключевых условий реструктуризации и определение чувствительности результатов деятельности предприятия к изменениям.
Тема 3.4. Динамика системы бизнеса.
Анализ безубыточности. Эффект снижения постоянных затрат. Эффект снижения цены. Эффект снижения переменных затрат. Прибыли и убытки как функция изменения объема продаж. Мультипликативный эффект состояния безубыточности. Концепция операционного рычага.
Концепция финансового рычага. Влияние долгосрочной задолженности в структуре капитала компании на ставке доходности собственного капитала. Ставка доходности капитализации. Формализация эффекта рычага. Воздействие финансового рычага на доходность чистых активов и капитализации. Финансовый рычаг, как способ определения ожидаемой доходности новых инвестиций после реструктуризации. Планы финансового роста. Базовая модель финансового роста. Три различные стратегии. Устойчивый рост и определение роста собственного капитала в результате реструктуризации капитала. Интегрированный финансовый план, его анализ и интерпретация. Выбор метода финансовой политики, обеспечивающий максимальное увеличение собственного капитала.
Объективно-ориентированный финансовый анализ для проведения реструктуризации. Техника проведение анализа.
Раздел 4. Качественная и количественная оценка при слиянии и реорганизации.
Тема 4.1. Оценка стоимости капитала
Анализ решений в области инвестиций. Основы принятия решений в области инвестиций. Природа инвестиций. Оценка будущих затрат и выгод. Дополнительные денежные потоки. Необратимые затраты. Стоимость денег во времени. Компоненты анализа: чистые инвестиции, чистый денежный приток от проекта реструктуризации, жизненный цикл и ликвидационная стоимость. Методы анализа. Простые показатели и экономический анализ инвестиций. Уточнение результатов инвестиционного анализа. Расширение бизнеса. Взаимоисключающие альтернативы. Отставание фактических результатов от оценок и прогнозов.
Стоимость капитала и принятие решений в области финансирования. Стоимость текущей задолженности. Стоимость долгосрочной задолженности. Стоимость собственного капитала. Привилегированные и обыкновенные акции. Средневзвешенная стоимость капитала. Расчет средневзвешенной стоимости капитала.
Стоимость капитала и ставка доходности. Стоимость капитала как предельная ставка. Категории риска. Стоимость капитала многопрофильной компании. Анализ с несколькими ставками. Методы определения стоимости собственного капитала: метод дивидендов, метод доходов, метод оценки риска.
Тема 4.2. Анализ и оценка финансовых альтернатив и выбор решений по реструктуризации собственности, оценка и учет риска.
Основы для анализа финансовых альтернатив. Ключевые факторы, с влиянием которых предприятие сталкивается при использовании дополнительного долгосрочного заемного капитала. Стоимость дополнительно привлеченного капитала. Свобода выбора источников финансирования. Контроль акционерами состояния и деятельности компании. Количественный анализ эффективности деятельности системы бизнеса. Сравнительный анализ для процедуры выбора между привлечением заемного капитала и выпуском обыкновенных или привилегированных акций. Три основных источника привлечения капитала. Методика расчета степени влияния на источник финансирования на финансовое положение компании. График равновесия прибыли до уплаты налогов и процентов (относительно EPS и EBIT), показывающий динамику влияния выбранного источника финансирования на финансовое состояние компании, при предположении о стабильности притока доходов, ставок процента и дивиденда по привилегированным акциям. Интерпретация результатов анализа и выводы. Рекомендации, с учетом стратегических планов, относительного риска, рыночных факторов, специфических показателей и текущих условий деятельности предприятия в контексте принятия решений по реструктуризации собственности.
Особые формы финансирования. Конвертируемые ценные бумаги. Цена и коэффициент конвертирования. Премия за конвертирование. Право на отзыв ценных бумаг. Дополнительно полученные обыкновенные акции, возникающие в результате конвертирования.
Предложение сертификата прав - способ финансирования и минимизации уменьшения пропорциональных долей собственности на компанию, принадлежащих реальным акционерам.
Варранты. Цена исполнения. Закрытое размещение варрантов как инструмент мотивации инвесторов. Эффект распределения прибыли на большее количество акций.
Лизинг - способ приобретения активов, без немедленного их оплаты, его представление в финансовых отчетах, обслуживание лизинговых обязательств, выбор между лизингом и приобретением актива в собственность. Оценка стоимости лизинга.
Раздел 5. Стоимостный подход в управлении преобразованиями.
Тема 5.1. Содержание, цели и направления реструктуризации предприятия. Стоимостный подход.
Определение понятия «стоимость» с точки зрения оценки бизнеса: обоснованная рыночная стоимость, балансовая стоимость, ликвидационная стоимость, стоимость капитала при реструктуризации, стоимость воспроизводства, стоимость бизнеса через денежные потоки. Управление в целях повышения стоимости капитала. Инвестиционная стоимость (точка зрения инвестора и его оценка стоимости). Стоимость акций и облигаций. Стоимость действующего предприятия (точка зрения менеджеров и их оценка стоимости). Определение стоимости через денежные потоки, стоимость предприятия в целях реструктуризации (точка зрения владельцев).
Реструктуризация собственности в целях повышения стоимости собственного капитала (акционерного) компании при слиянии, выделении и разделении, присоединении и преобразовании. Определение стоимости и способов финансирования различных форм реорганизации.
Эффект синергии от слияния компаний – прямая и косвенная выгода. Проблемы, возникающие при оценке действующего предприятия, как базиса определения стоимости акционерного капитала, повышение которой – главная цель современного менеджмента. Связь между денежными потоками и созданием обоснованной рыночной стоимости - предельная степень выражения успеха или провала решений владельцев, касающихся инвестиционной, производственной и финансовой деятельности.
Тема 5.2. Планы и программы реструктуризации собственности, организация реализации и корректировка
Управление в целях повышения стоимости. Интеграция результатов анализа в систему и составление плана реструктуризации в соответствии различным формам реорганизации, стратегическим планам и финансовой политики на основе базовой модели роста.
Анализ результатов плана реструктуризации. Технико-экономические результаты реализации реструктуризации. Составление программы реструктуризации. Структура программы и ее основные этапы. Создание центров ответственности. Содержательная часть плана реструктуризации, бизнес - процессы. Рекомендательная часть плана, текущие корректировки. Оценка стоимости реализации программы, источники финансирования реализации программы. Оценка ожидаемых результатов.
Консолидированная программа реструктуризации и реорганизации предприятия. Реструктуризация и реорганизация как взаимосвязанные процессы достижения главной цели реформирования.
Тема 5.3. Нормативно–правовая база законодательства по вопросам реструктуризации
Правовое регулирование процесса реструктуризации. Внешние и внутренние предпосылки реструктуризации. Проблемы законодательного регулирования реструктуризации: налоговая система, механизм банкротства, правила игры участников процесса, экономическая политика правительства, инвестиции. Государственная поддержка. Роль государства. Государственная концепция реформирования предприятий. Формы и методы государственной поддержки реформирования предприятий. Особенности государственного регулирования реформирования хозяйствующих субъектов различных организационно - правовых форм.
Типовая программа реформирования предприятия: цель и задачи реформы, участники реформы, ответственность и полномочия, критерии реформирования, основные направления реформирования, результирующие стратегии реформирования, этапы разработки стратегии развития предприятия, разработка инвестиционной политики предприятия. Два этапа реструктуризации государственной собственности. Ошибки и заблуждения. Законодательные процедуры реорганизации предприятий: признание банкротства (санация) и последующая продажа активов предприятия; принудительные меры со стороны федеральных антимонопольных органов; решение учредителей и реструктуризация с целью повышения эффективности.
Формы реорганизации в соответствии с ГК РФ - слияние и присоединение, разделение и выделение, преобразование. Государство в роли инициатора реорганизации предприятия и реструктуризации собственности. Критерии оценки программ, отраслей и предприятий, нуждающихся в государственной поддержке.
Нормативно-правовая база для проведения реструктуризации имущества предприятий: право собственности; права аренды; хозяйственного ведения и оперативного управления.
ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ БИЗНЕСА В РАЗЛИЧНЫХ ОТРАСЛЯХ ЭКОНОМИКИ
Раздел 1. Особенности банковского бизнеса как объекта оценки
ТЕМА 1. ПОДГОТОВИТЕЛЬНЫЙ ЭТАП ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
Специфические черты банковского бизнеса. Юридическая экспертиза прав собственности на оцениваемый объект. Концепция ценности банка: налоговое бремя и издержки финансовых потрясений; роль заемного и собственного капитала в оценке финансовых институтов. Оценка для обеспечения кредитов, закладных и долговых обязательств. Базы оценки, отличные от рыночной стоимости. Оценка для финансовой отчетности и соответствующих бухгалтерских счетов. Взаимосвязь между целью оценки и видами стоимости, используемыми для оценки.
ТЕМА 2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ И РЕЗУЛЬТАТОВ
БАНКОВСКИХ ОПЕРАЦИЙ
Рыночные показатели эффективности. Анализ финансовой отчетности: подходы и предостережения. Влияние финансового рычага на показатели работоспособности акционерного капитала.
Общие показатели деятельности коммерческого банка: соотношение «риск – доход». Модель прибыли на капитал (ПНК): декомпозиционный анализ, использование активов и маржа прибыли. Роль банковских портфелей в определении баланса доходов и расходов при их оценивании.
ТЕМА 3. БАНКОВСКИЙ РИСК КАК ФАКТОР ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
Банковский риск: причины возникновения рисков; общие подходы к снижению риска. Страхование рисков.
Оценка вероятности неплатежеспособности. Риски суммарного дохода и систематические риски. Диверсификация портфеля и страхование депозитов коммерческого банка. Современные теории оценки активов (САРМ, АРТ и др.) и эволюция финансового конструирования. Расчет стоимости портфеля облигаций при изменении процентных ставок на рынке. Расчет рыночной стоимости капитала с учетом процентного риска.
Критерии оценки экономической безопасности коммерческого банка. Методика составления рейтинга надежности в банковской системе.
Раздел 2. Методы оценки стоимости банковского бизнеса
ТЕМА 1. РЫНОЧНАЯ И БАЛАНСОВАЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
Оценивание банка по величине собственного капитала. Свободный поток наличности. Модель спрэда и управление спрэдом. Аутсайдерская оценка денежных потоков коммерческого банка.
Скрытый капитал и связь между рыночной и балансовой оценкой собственного капитала. Мультипликатор собственного капитала. Внебалансовые виды деятельности. Бухгалтерские показатели эффективности деятельности. Определение «создателей» и «разрушителей» ценности.
Статистическая расчетная модель оценки рыночной стоимости скрытого капитала коммерческого банка. Оценка достаточности капитала банка и максимальных размеров риска.
ТЕМА 2. ВНУТРИБАНКОВСКИЙ ОБОРОТ И ПОКАЗАТЕЛИ ОЦЕНКИ
СТОИМОСТИ БАНКА
Структура внутрибанковского оборота: аутсайдерская и инсайдерская оценки, абсолютные и относительные показатели оценки. Учет и влияние франшизы на величину стоимостной оценки коммерческого банка.
Рыночная оценка акций коммерческих банков. Стратегия капиталообразования. Инвестирование дивидендов в сочетании с превращением служащих в акционеров. Выкуп акций и регулирование капитала.
Управление ГЭПом (GAP) и воздействие чувствительности процентной ставки на общий показатель оценки банковского бизнеса.
ТЕМА 3. МЕТОДЫ ЭФФЕКТИВНОЙ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
Эволюция методов оценки банковского бизнеса. Расчет ожидаемой стоимости бизнеса на основе коэффициента вероятности (метод сценариев). Международная практика проведения оценки стоимости чистых активов коммерческих банков: учет возможных потерь на ликвидацию; проблемы и резервы, созданные по кредитам. Обоснование премии за контроль при рыночной оценке банка. Определение «гудвилла» банка и оценка его стоимости.
Доходный, затратный и сравнительные методы оценки стоимости банковского бизнеса. Этапы оценивания финансовых институтов. Оценка стоимости банковского бизнеса в конкретных целях.
Раздел 3. Управление стоимостью банковского бизнеса
Тема 1. Собственность, ее структура и управление в коммерческом банке
Собственность банка как экономическая и правовая категория. Виды собственности банка и их особенности. Основные функции банковской собственности и их реализация в управлении. Взаимодействие государственной и банковской собственности.
Тема 2. Управление стоимостью банковского бизнеса
Управление стоимостью банковских активов и потребность коммерческого банка в стратегическом планировании. Оценка потенциала коммерческого банка. Основы оценивания эффективности стратегии управления стоимостью.
ОЦЕНКА БИЗНЕСА
СОДЕРЖАНИЕ разделов и тем
Раздел 1. Основные понятия оценки стоимости бизнеса
Тема 1. Основы оценки стоимости предприятия (бизнеса).
Сущность и особенности оценки бизнеса. Стандарты оценки бизнеса. Предмет, объект и субъект оценки. Основные принципы, используемые в оценке бизнеса. Виды стоимостей предприятий и методы их определения. Идентификация оцениваемого предприятия. Определение правовой формы функционирования предприятия. Определение долевого участия в предприятии. Исследование вещных прав, принадлежащих предприятию. Анализ чистоты титула. Характеристика филиалов и дочерних компаний, их правовой статус. Возможности передачи прав собственности.
Тема 2. Финансовая отчетность – пролог оценки
Источники и структура данных. Требования к информации для оценки предприятия. Сбор и обработка информации для оценки. Ретроспективная и прогнозная информация. Отраслевые исследования, независимая аудиторская проверка, опрос ключевого персонала. Отчетность, необходимая для целей оценки. Принципы корректировки. Операционные и не операционные статьи. Условные активы и обязательства. Подготовка прогнозного отчета о прибылях и убытках.
Раздел 2. Основные подходы (методы) оценки стоимости бизнеса.
Тема 1. Доходный подход в оценке бизнеса
Методы, основанные на показателях дохода и наличном потоке: метод избыточного дохода, капитализация чистой прибыли, дисконтированный поток денежных средств. Смысл ставок капитализации. Различные методы дисконтирования: по простой ставке, по модифицированной ставке, по ставке дисконтирования финансового менеджмента. Различные методы построения ставок капитализации и ставок дисконтирования..
Тема 2. Методы сравнения продаж в оценке бизнеса
Сравнительные методы оценки: метод рынков капиталов, метод сделок, метод пакетов акций. Анализ сопоставимости компаний – аналогов. Составление списка сопоставимых компаний. Внесение поправок в уровень стоимости оцениваемого предприятия. Анализ данных по распродажам, слияниям, поглощениям и ликвидациям аналогичных компаний. Трансформация закрытой компании в открытую.
Тема 3. Имущественный подход в оценке бизнеса
Оценка на базе ликвидационной стоимости. Оценка на базе балансовой стоимости. Оценка на базе восстановительной стоимости. Анализ активов баланса. Особенности оценки земли, зданий и сооружений, незавершенного строительства, технологического и вспомогательного оборудования, интеллектуальной собственности. Классификация износа. Определение износа.
Раздел 3. Особенности оценки стоимости бизнеса для конкретных целей
Тема 1. Особенности оценки предприятий в целях инвестирования.
Рыночная стоимость собственности предприятия, как критерий принятия инвестиционных решений. Общая характеристика простых и усложненных методов оценки инвестиционных проектов. Экономическое содержание, варианты расчета. Экономическое содержание и порядок расчета внутренней ставки доходности проекта.
Тема 2. Особенности оценки предприятий в целях налогообложения.
Система налогообложения собственности по ее рыночной стоимости. Массовая оценка и оценка единичных объектов собственности. Контроль над оценкой в целях налогообложения.
Тема 3. Особенности оценки стоимости предприятия в целях реструктуризации.
Оценка при разделениях, слияниях, поглощениях капиталов. Техника реструктуризации. Анализ изменения стоимости акций в результате слияний предприятий.
Оценка и управление инвестиционными проектами
СОДЕРЖАНИЕ
разделов и тем
Раздел 1. Основные понятия инвестиционной деятельности, типы, виды и группы инвестиций
Тема 1. Основные понятия инвестиционной деятельности.
Сущность, понятия и цели инвестиционной деятельности. Инвестиции типы, виды и группы. Эффект инвестиций.
Тема 2. Эффективность инвестиционных проектов.
Ценность фирмы. Эффективность инвестиционных проектов. Законодательное регулирование инвестиционной деятельности.
Раздел 2. Условия инвестиционной деятельности.
Тема 3. Условия активизации инвестиционной деятельности
Внешние факторы активизации. Оценка макро - и микроэкономических условий, в которых происходит разработка и реализация инвестиционного проекта Инвестиционный рынок, виды, уровни и состояние развития. Управление инвестиционной деятельностью. Анализ конъюнктуры инвестиционного рынка
Стратегия инвестиционной деятельности, принципы работы. Критерии выбора стратегии инвестиционной деятельности. Основные направления стратегий инвестиционной деятельности. Этапы формирования инвестиционной стратегии фирмы. Структура управления инвестиционной деятельностью.
Тема 4. Финансирование инвестиционной деятельности
Инвестиционная стратегия и финансирование. Виды привлекаемых финансовых средств. Банковское (ссудное) финансирование, формы финансирования инвестиционных проектов (лизинг, форфейтинг). Финансовый, операционный лизинг. Проектное финансирование. Без регресса на заемщика, без регресса на заемщика в период, следующий за вводом проекта в эксплуатацию, с полным регрессом на заемщика. Определение стоимости инвестиционных ресурсов. Средневзвешенная стоимость капитала (ССК) – WAСC. Влияние инфляции на показатели и результаты, полученные при реализации инвестиционного проекта.
Раздел 3. Экономические показатели эффективности инвестиционного проекта.
Тема 5.Инвестиционное проектирование
Инвестиционный проект – форма реальных инвестиций. Структура и виды инвестиционных проектов. Основные принципы, используемые при разработке инвестиционных проектов. Системы, подходы и функции управления инвестиционным проектом. Этапы реализации инвестиционного проекта. Условия принятия проекта к реализации. Источники и структура исходных данных. Требования к информации для разработки проекта. Сбор и обработка предварительной информации для проекта. Ретроспективная и прогнозная информация. Общая и специальная информация: отраслевые данные, местные и региональные данные, сравнительные данные по реализации инвестиционных проектов, финансовые отчеты, бизнес-планы, оборудование и другие виды собственности, ассортимент продукции и услуг предприятия. Постановка цели инвестиционного проекта. Анализ организационно – финансовых возможностей компании – инициатора разработки инвестиционного проекта. Анализ ТЭО, бизнес – плана, экономических условий, в которых происходит реализация инвестиционного проекта.
Управление проектом. Источники средств компании. Оценка собственных финансовых возможностей и целесообразность привлечения заемных средств. Денежные потоки (cash flow), способы их формирования и оценки.
Тема 6. Критерии оценки инвестиционного проекта и методы их расчета
Показатели инвестиционных проектов. Их сущность и методы расчета. Чистый дисконтированный доход(ЧДД) – NPV, индекс доходности(ИД) – PI, внутренняя норма доходности(ВНД) – IRR , срок окупаемости – РР, модифицированная внутренняя норма доходности(МВНД) – MIRR, другие критерии. Условия их применения и сравнения. Сравнение критериев NPV и IRR. Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) и методы его расчета Способы возмещения инвестированного капитала.
Тема 7. Сравнение и анализ критериев оценки инвестиционного проекта
Основные методы выбора инвестиционных проектов. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли. Простой (бездисконтный) метод окупаемости инвестиций. Дисконтный метод окупаемости инвестиций. Метод чистой текущей (настоящей) стоимости проекта. Метод внутренней ставки рентабельности. Модифицированный метод внутренней ставки рентабельности. Сравнение различных инвестиционных проектов, приведение разновременных затрат и результатов к одной дате. Точка безубыточности (порог рентабельности). Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками. Анализ и сравнение альтернативных инвестиционных проектов. Выбор критериев для анализа. Точка Фишера.
Раздел 4. Анализ и оптимизация структуры инвестиционных проектов
Тема 8. Экспертиза структуры и экономических показателей инвестиционного проекта
Сравнительный анализ проектов различной продолжительности. Анализ проектов при ограниченных ресурсах. Пространственная оптимизация. Инвестиционные проекты, поддающиеся (неподдающиеся) дроблению. Временная оптимизация. Взаимоисключающие проекты
Тема 9. Анализ инвестиционного проекта в условиях риска
Риски инвестиционных проектов Имитационная модель учета риска. Оценка рисков, расчет поправок на риск показателей инвестиционных проектов. Методика поправки на риск коэффициента дисконтирования. Методика поправки инвестиционных проектов на различные уровни риска и вероятность реализации проектов. Метод формализованного описания неопределенности. Определение экономической эффективности проекта с учетом вероятности появления заданных величин.
Тема 10. Практика расчета экономических показателей инвестиционного проекта
Решение практических задач по составлению и определению показателей инвестиционного проекта
Оценка и управление корпоративной собственности
Раздел 1. Корпорация, экономическая сущность, правовой статус, эволюция
моделей корпоративной собственности и управления.
Тема 1.1.. Интеграционные процессы и внутрикорпоративный обмен.
Становление и усиление корпораций основная тенденция развития
национальных экономик.
Виды интеграционных процессов:
- поточный;
- с разделением выходов из головной компаний и горизонтально
комбинированным производством;
- с разветвлением входов в головную компанию и корпорацией субъектов по производству конкретной продукции;
- объединение нескольких организаций на основе жизненного цикла продукта.
Система интеграции на примере нефтехимических производств в корпорации «Газпром». Основные проблемы интеграционного процесса;
Тема 1.2. Корпоративные формы организации бизнеса. Финансовые рынки и корпорация. Интегрированные корпоративные структуры.
Преимущества и недостатки трех основных юридических форм организации бизнеса - индивидуальное частное предприятие, товарищества и корпорации. Двойное налогообложение корпораций.
Основные характеристики корпораций.
Национальные и транснациональные корпорации и их роль в развитии экономики в целом.
Типы корпораций в разных странах, финансовые рынки и корпорация: денежные потоки из фирмы в фирму. Первичные и вторичные риски, дилерские и аукционные рынки. Торговля корпоративными ценными бумагами.
Тема 1.3. Сравнительная характеристика моделей корпоративного управления. Основные элементы модели корпоративного управления:
- состав ключевых участников;
- структура акционерного капитала;
- круг заинтересованных участников;
- состав Совета директоров;
- механизм взаимодействия акционеров и держателей интересов;
-законодательные нормы;
- требования к раскрытию информации.
Три основные модели корпоративного управления: англо-американская, японская и немецкая.
Основные характеристики моделей корпоративного управления:
- главные свойства;
- ключевые участники;
- структура владения акциями;
- законодательство;
- акции, одобряемые акционерами и раскрытие информации.
Методы успешного и устойчивого функционирования корпораций.
Тема 1.4. Применение теории систем к проблемам управления корпоративной собственностью.
Корпорации как активные открытые и развивающиеся системы. Комплексные методы и модели анализа сложных систем и их формализованное представление (аналитическое и статистическое).
РАЗДЕЛ 2. Основы системного корпоративного управления собственностью.
Тема 2.1.Развитие теоретических представлений о корпоративной собственности:
- традиционный подход;
- стоимостный подход;
- социально ориентированный подход к корпоративной собственности.
Три аспекта эволюции теоретических представлений о корпоративной
собственности:
- управление в рамках концепции акционерного капитала - концепция групп
интересов или заинтересованных лиц;
- обращение к неполным и отношенческим контрактам, с учетом ассиметрии
информации;
- модель с « распыленной» или дисперсивной собственностью.
Тема 2.2. Объективный характер и социально-экономические предпосылки необходимости корпоративного стратегического управления.
Стратегическое управление корпоративной собственностью.
Объективный характер и социально-экономические предпосылки
необходимости корпоративного стратегического управления.
Этапы и структура стратегического управления корпоративной собственностью. Внешняя среда и ее факторы.
Оперативное управление корпоративной собственностью.
- задачи оперативного управления;
- внутренняя среда корпорации;
- перенос стратегии на все уровни управления.
Тема 2.3. Стратегическое управление корпоративной собственностью.
Оперативное управление корпоративной собственностью: задачи и внутренняя среда корпорации. Перенос стратегии на все уровни управления.
Тема 2.4. Стратегические кривые и теории корпоративного управления собственностью в современной конкурентной среде:
- Стратегия минимизации издержек;
- Стратегия дифференциации;
- Стратегия фокусирования;
- Стратегия инноваций;
- Стратегия оперативного реагирования на базе адаптивного ресурса.
- Тема 2.4.1. Корпоративные портфельные стратегии:
- Стратегия связанной диверсификации и несвязанной диверсификации.
- Стратегия откачки капитала и ликвидации.
- Изменение курса и реструктуризация.
- Стратегия международной диверсификации.
Раздел 3. Финансовая система корпорации.
Долгосрочное финансовое планирование и рост.
Тема 3.1. Финансовые отчеты, налоги и денежные потоки. Источники и стоимость долгосрочного финансирования.
- балансовый отчет, активы, пассивы и собственный капитал владельцев.
Задолженность и собственный капитал. Балансовая и рыночная стоимость.
- отчет о прибылях и убытках, GAAP, не денежные элементы, время и расходы.
- отчет об изменениях в собственном капитале,
- отчет о движении денежных средств;
Финансовая система корпорации:
- системообразующие элементы - бюджет капитала, структура капитала и
управление оборотным капиталом
- Налоги: ставки корпоративных налогов, средние и маргинальные налоговые
ставки.
- денежные потоки от активов;
- денежные потоки кредиторам и акционерам.
Использование информации из финансовых отчетов: выбор контрольных цифр, проблемы с анализом финансовых отчетов.
Финансовое планирование: модель финансового планирования - простая модель экономического планирования.
- внешнее финансирование и рост корпорации.
- модель процентной зависимости от объема продаж. Финансовая политика. Система принятия решений в области финансов; системообразующие элементы.
Долгосрочное финансирование - долгосрочный корпоративный долг, основные понятия; вексель, долговая расписка, облигация. Две основные формы долгосрочного долга по типу его размещения - публичное размещение и закрытая подписка. Признаки долгосрочных ценных бумаг: обеспечение, возможность досрочного выкупа, создание плавающих фондов, рейтинг и специальные механизмы защиты инвесторов. Вопросы рефинансирования долгосрочного долга.
Тема 3.2. Политика в области формирования и развития структуры собственности корпорации.
- Взаимосвязь инвестиций, дивидендов и финансовой политики.
- Взаимосвязь решений об инвестициях и дивидендах: внутренние и внешние
источники финансирования; нераспределенная прибыль и амортизационные
отчисления; кратко - и долгосрочные кредиты и эмиссия акций. Выбор источников финансирования и его влияние на структуру капитала корпорации; коэффициент выплат дивидендов; реинвестирование дивидендов. Взаимосвязь финансовой политики и решений о дивидендах: дивидендная политика, стоимость акционерного капитала и риск погашения; кредитоспособность и оптимальная структура капитала.
- Взаимосвязь финансовых теорий: классическая теория; неоклассическая
теория; модель оценки доходности основных активов; теория опционного
ценообразования.
Тема 3.3. Оценка стоимости собственного капитала корпорации:
- Определение стоимости собственного капитала на основе САРМ.
- Взвешенная стоимость капитала.
- Предельная стоимость капитала.
Тема 3.4. Обыкновенные и привилегированные акции и решения о финансировании.
- Рынок обыкновенных акций.
- Эмиссия акций: преимущественное право покупки акций. Эмиссия акций с
преимущественным правом покупки.
Тема 3.5. Контроль над корпорацией и выкуп собственных акций.
Тема 3.6. Выбор между облигациями, привилегированными и обыкновенными
Акциями при финансировании.
- Определение альтернативных методов финансирования.
- Ранжирование альтернатив и принятие окончательного решения.
Раздел 4. Краткосрочное финансовое планирование и управление корпоративной собственностью.
Тема 4.1. Контроль над денежными средствами и чистым оборотным капиталом.
-компоненты оборотного капитала: денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги, дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы, краткосрочное финансирование.
- операционный цикл и денежный цикл.
- операционный цикл и организационная структура корпорации.
- движение потоков денежных средств и потоков фондов.
Тема 4.2. Денежный бюджет его реализация и денежные оттоки.
- управление денежными средствами и ликвидностью в целях повышения
стоимости собственности корпорации.
- краткосрочное заимствование: необеспеченные займы, обеспеченные займы.
Некоторые аспекты краткосрочной финансовой политики:
- размер инвестиций компании в текущие активы;
- альтернативная финансовая политика в отношении текущих активов.
Раздел 5. Вопросы современного организационного управления оценки корпоративной собственности
Тема 5.1. Новые тенденции управления оценки корпоративной собственностью. Организации информационной эпохи.
- управление бизнес - единицами и децентрализация.
- структуры управления бизнес - единицами: функциональная структура организации классического типа; организация с продуктовыми группами; организация с маркетинговыми подразделениями; матричные организации. Процесс выбора организационной структуры.
- Корпоративная культура и религия. Менеджеры подразделений и
корпоративный менеджер.
Тема 5.2. Современные направления развития организационного управления корпоративной собственностью.
- Анализ индустриальной и информационной эпохи.
- Компании нового времени: горизонтальные корпорации; эдхократические
корпорации и сетевые организационные структуры.
- современная и новая модели организационного управления: сравнение
характеристик организационных систем;
- прогнозируемые черты компаний будущего: основные свойства, характеристика организации.
Тема 5.3. Историко-правовой обзор становления акционерной формы хозяйствования в РФ.
- акционерное общество в системе юридических лиц: классификация
юридических лиц и их государственная регистрация;
- законодательство РФ об акционерных обществах:
Общая характеристика законодательства РФ об акционерных обществах; нормативные и правовые акты ФКЦБ России.
Особенности законодательного регулирования создания и правового положения некоторых групп акционерных обществ.
Тема 5.4. Имущественные отношения, складывающиеся при создании и деятельности акционерного общества:
- общая характеристика имущественных отношений в акционерном обществе;
- уставный капитал, акции, обращение акций, облигации, доходы в
акционерном обществе;
- особенности некоторых сделок акционерного общества: Аффилированные лица по законодательству РФ;
- сделки, в совершении которых имеется заинтересованность;
- крупные сделки, заключенные в период до 2002 года и после.
Имущественные отношения, возникающие при прекращении деятельности акционерного общества.
Правовые основы формирования и управления корпоративной собственностью в РФ.
Оценка стоимости земельных участков, землеустройство и управление землепользованием.
Раздел 1. Основные понятия землепользования и оценки земель.
Тема 1. Земля как товар, потребительная стоимость и стоимость земли. Виды и категории земель.
Земля как товар – это объект купли-продажи, удовлетворяющий различные реальные или потенциальные потребности и имеющий определенные качественные и количественные характеристики. Как любой товар земля имеет потребительную и рыночную стоимость. Потребительная стоимость отражает стоимость земли, предназначенной для конкретного пользователя, а рыночная – это наиболее вероятная цена продажи участка на открытом рынке.
Цена на землю, как на любой товар, определяется спросом и предложением. Одна из особенностей земли, отличающая ее от многих других товаров, заключается в том, что количество предлагаемой на рынке земли ограничено самой природой. Это означает, что изменение уровня и динамики цен на землю не меняет размера ее предложения. Поэтому цена ее определяется в основном спросом.
Земля – это специфический объект оценки, имеющий различные категории. По назначению земля подразделяется на: 1. Земли населенных пунктов; 2. Земли сельскохозяйственного назначения; 3. Земли промышленности, транспорта, связи, информатики, обороны и иного назначения; 4. Земли природоохранного, природно-заповедного, оздоровительного, реакриационного и историко-культурного назначения; 5. Земли лесного фонда; 6. Земли водного фонда; 7. Земли запаса.
Тема 2. Понятие землеустройства и его виды.
Российская система землеустройства. Территориальное и внутрихозяйственное землеустройство. В целом землеустройство - это комплекс мероприятий, осуществляемых государством, землевладельцами, землепользователями и собственниками земель по наведению порядка в использовании и охране земель.
Землеустройство включает в себя правовые, организационно-хозяйственные, экономические, технологические и технические мероприятия.
Территориальное землеустройство - система мероприятий (действий) по изучению состояния земель, планированию и организации рационального использования и охраны земель, образованию новых и упорядочению существующих объектов землеустройства и установлению их границ на местности.
Территориальное землеустройство распространяется на все земли независимо от целевого назначения, форм собственности и использования.
Внутрихозяйственное землеустройство - система мероприятий (действий) по организации рационального использования гражданами и юридическими лицами земельных участков для осуществления сельскохозяйственного производства, а также по организации территорий, используемых общинами коренных малочисленных народов Севера, Сибири и Дальнего Востока Российской Федерации и лицами, приравненными к ним, в целях обеспечения их традиционного образа жизни.
Внутрихозяйственное землеустройство затрагивает сельскохозяйственные земли (в том числе земли, предоставленные для охоты и рыболовства).
Тема 3. Управление земельной собственностью на рынках недвижимости. Рынок земель и особенности его функционирования.
Рынок недвижимости, основные характеристики, участники и условия функционирования и развития. Состояние и перспективы развития рынка недвижимости в России. Особенности рынка земельной собственности. Риэлтерская деятельность и риэлтерские организации. Роль и функции риэлтерских организаций в управлении рынком земли. Оценщики и организации оценщиков на рынке недвижимости, их взаимодействие с риэлтерами, страховщиками, собственниками. Организация и основные технологии операций с земельной собственностью.
В идеале земельный рынок создает и поддерживает отношение к земле как к особой ценности, побуждая к эффективному использованию ее многообразных свойств. Принципиальное значение для познания особенностей земли как товара и объекта оценки имеет классификация земель по категориям в зависимости от их целевого назначения, позволяющая обеспечить дифференцированный подход к осуществлению оценки стоимости земельных участков на рынке недвижимости.
Раздел 2. Управление землеустройством и земле-пользованием в России.
Тема 4. Государственное и муниципальное управление земельными ресурсами.
Роль, задачи и функции государственных и муниципальных органов в управлении землепользованием. Государственное регулирование правовых имущественных отношений, оценочной, риэлтерской, брокерской, финансовой страховой и других видов деятельности на рынке земли. Государственная защита и государственные гарантии общественных интересов в управлении землепользованием.
Экономические методы государственного и муниципального управления землепользованием. Финансовое и налоговое субсидирование создания, развития и эффективного использования земельных участков.
Тема 5. Право собственности на землю. Субъекты и объекты земельной собственности.
Земельный участок как объект права собственности. Правовые основы землепользования.
Субъекты права собственности на землю – это собственники конкретных земельных участков, наделенные земельными правами и несущие обязанности в соответствии с земельным законодательством.
Объект права собственности на землю – это участок земли как пространственный базис в определенных границах фиксированной площади и местоположения.
Содержание права собственности на землю. Три составных элемента права собственности на землю: владение, пользование, распоряжение. Функции права собственности на землю.
Тема 6. Структура прав собственности на землю и их регистрация.
Виды прав собственности на землю: федеральная собственность, собственность субъектов федерации, муниципальная собственность, частная собственность, смешанная собственность. Государственная регистрация прав собственности на землю и сделок с ней. Значение органов судопроизводства в управлении земельной собственностью. Организация и методы управления приватизацией государственной земельной собственности.
Раздел 3. Оценка стоимости земельных участков.
Тема 7. Подходы и методы оценки рыночной стоимости земельных участков.
Логическая организация процесса оценки земли. Процесс оценки: постановка задачи, планирование работ, сбор и классификация данных, анализ данных и расчет стоимости. Структура отчета оценщика.
Рыночная стоимость земли и факторы ее определяющие. Особенности формирования рыночной стоимости земли: принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.
Доходный подход к оценке земельных участков и его методы. Затратный подход к оценке земельных участков и его методы. Сравнительный подход к оценке земельных участков и его методы.
Тема 8. Кадастровая оценка земельных участков, нормативная цена земли.
Положения Земельного кодекса Российской Федерации (Принят Государственной Думой 28 сентября 2001 года Одобрен Советом Федерации 10 октября 2001 года (в ред. Федерального закона от 01.01.2001 N 257-ФЗ) о кадастровой оценке земель.
Федеральный закон от 01.01.01 года N 221-ФЗ "О государственном кадастре недвижимости" регулирует отношения, возникающие в связи с ведением государственного кадастра недвижимости, осуществлением государственного кадастрового учета недвижимого имущества и кадастровой деятельности (далее - кадастровые отношения).
Нормативная цена земли и ее взаимосвязь с системой налогообложения земель.
Тема 9. Оценка инвестиционной привлекательности земельных участков.
Оценка инвестиционной привлекательности земельного участка необходима, если инвестиционный проект является либо самостоятельным объектом оценки, либо одним из элементов собственности, выделяемых в затратном подходе наряду со зданиями и сооружениями, с машинами и оборудованием, интеллектуальной собственностью.
Первоначальному собственнику необходимо :
o определить срок, требуемый для возврата первоначального инвестированной суммы;
o рассчитать реальный прирост активов от приобретения земельного участка;
o оценить потенциальную устойчивость к рискам денежного потока, формируемого конкретным земельным участеом.
Привлекательность инвестиционного проекта зависит от множества факторов. Проблема оценки инвестиционной привлекательности состоит в анализе предполагаемых вложений в проект и потока доходов от его использования. Для принятия инвестиционного решения необходимо располагать информацией о характере полного возмещения затрат, а также о соответствии уровня дополнительно получаемого дохода степени риска достижения конечного результата.
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ МАШИН, ОБОРУДОВАНИЯ И ТРАНСПОРТНЫХ СРЕДСТВ
Раздел 1. Теоретические основы экономики и ценообразования в практическом применении для оценки стоимости МО и ТС
Тема 1. Введение в оценку стоимости машин и оборудования
Определения, используемые при оценке стоимости МО и ТС. Виды сделок и операций, связанных с МО и ТС. Понятия стоимости, цены, затрат, оценки стоимости машин и оборудования. Виды стоимости и цели оценки, взаимосвязь между ними. Принципы оценки стоимости машин и оборудования. Классификация машин и оборудования. Системы классификации.
Исходная информация для оценки стоимости машин и оборудования. Источники информации. Сбор и анализ исходной информации.
Тема 2. Механизмы функционирования рынков машин и оборудования
Виды рынков МО и ТС и особенности их регулирования. Влияние особенностей мирового рынка на формирование мировых цен. Территориальная, коммерческая, валютная и торгово-политическая дифференциация мировых цен.
Виды цен, привлекаемых в качестве исходной информации для оценки машин и оборудования. Методология расчетов экспортных и импортных цен на промышленное оборудование. Первичный и вторичный рынки транспортных средств.
Раздел 2. Основные подходы и методы оценки стоимости машин и оборудования.
Тема 1. Износ, его виды и методы определения
Определение износа. Классификация износа: физический (1-го, 2-го рода; нормальный и аварийный), функциональный (моральный и технологический), экономический. Классификация дефектов. Понятие надежности и её показатели. Кривые обесценения. Признаки неработоспособного состояния.
Оценочные методы определения физического износа. Точные методы определения износа. Методы определения функционального износа и экономического устаревания.
Тема 2. Затратный метод в оценке стоимости машин и оборудования
Методы определения стоимости и себестоимости машин и оборудования. Исходная информация для расчета стоимости и себестоимости, возможности её получения и вопросы анализа. Типовые формы и анкеты для формирования базы данных.
Алгоритм учета различных видов затрат. Сметы и калькуляция. Методы целостной оценки и оценка методами расчленения.
Оценка на основе потребительских свойств. Классификация потребительских свойств машин и оборудования.
Тема 3. Метод сравнения продаж в оценке стоимости машин и оборудования
Выбор аналогов для оценки рыночными методами. Сопоставимость аналогов и параметры, её определяющие. Три уровня группировки оборудования. Кластерный анализ. Методы расчета и внесение поправок. Типы статистических зависимостей.
Тема 4. Доходный подход к оценке стоимости машин и оборудования
Основы финансовой математики: настоящая и будущая стоимости денежной единицы и срочного аннуитета. Шесть функций денежной единицы.
Определение потока прибыли в оценке машин и оборудования. Дисконтирование денежных потоков. Выбор метода дисконтирования и определение ставки дисконта.
Лизинговые расчеты
Раздел 3. Особенности оценки стоимости транспортных средств
Тема 1. Оценка стоимости автомобильного транспорта
Цели и особенности оценки автотранспорта. Отличительные особенности в терминологии. Виды стоимости. Идентификация транспортных средств. Различия региональных и внутрирегиональных рынков и их особенности.
Нормативные документы и справочники. Информация об отечественных и зарубежных автомобилях, способы её получения.
Визуальный осмотр автомобиля. Первичный сбор информации. Оценка автомобиля после аварии. Учет проведения ремонта.
Определение таможенной стоимости автотранспортных средств. Методика и порядок расчета.
Составление экспертного отчета об оценке автомобиля.
Тема 2. Оценка стоимости транспортных средств, приносящих доход
Оценка стоимости эксплуатируемых судов воздушного, водного транспорта, наземных транспортных средств.
Принципиальные подходы и методы к оценке транспортных средств, приносящих доход. Виды износа. Определение естественного износа и технического состояния.
Оценка стоимости ремонта транспортных средств после аварии. Составление калькуляции затрат на ремонт и восстановление транспортного средства. Учет дополнительной утраты товарной стоимости в рыночной стоимости автотранспортного средства. Составление экспертного заключения.
Автоматизированная система расчета стоимости транспортных средств, приносящих доход.
Оценка стоимости ценных бумаг
Раздел 1. Основные понятия, цели и методы оценки ценных бумаг
Тема 1. Ценные бумаги: понятие, виды, классификация.
Понятие, виды, классификация ценных бумаг. Функции ценных бумаг. Два класса ценных бумаг. Основные и производные ценные бумаги; Первичные и вторичные ценные бумаги. Характеристики ценных бумаг. Ценная бумага как форма прав и рыночных отношений. Классификации видов ценных бумаг. Правовое регулирование фондового рынка.
Тема 2. Долевые и долговые ценные бумаги.
Акция, облигации их сущность, права, виды (классификация). Права, которые приобретает акционер, при покупке акций, облигаций. Виды вторичных ценных бумаг, основанные на акциях: депозитарные расписки (или свидетельства); варранты на акции; подписанные права на акции. Виды вторичных ценных бумаг, основанные на облигациях: «стрипы»; облигации под закладные ценные бумаги.
Раздел 2. Оценка стоимости ценных бумаг.
Тема 3. Стоимость ценных бумаг: понятие, виды, факторы, цели
Стоимость как компетентно обоснованная ценность. Виды стоимости, определяемые целями оценки. Факторы рыночной стоимости ценных бумаг. Понятие об основных теориях оценки ценных бумаг. Цели оценки стоимости ценных бумаг.
Тема 4. Виды оценки ценных бумаг
Виды и методы оценки ценных бумаг, зависимость видов и методов оценки от целей оценки. Методы оценки ценных бумаг. Моделирование Рейтинг. Пять групп оценочных показателей эмитентов для построения рейтинга их инвестиционной привлекательности
Раздел 3. Оценка стоимости акций
Тема 5. Концепции, оценочный затратный и доходный подход
Оценочные подходы (затратный, доходный); стоимость акций на фондовом рынке(сравнительный подход). Дивидент, расчет дивидендов Оценка привилегированных акций. Оценка обыкновенных акций. Модель бесконечного (постоянного) роста.
Тема 6. Сравнительный подход.
Метод рынка капитала. Метод сделок. Метод мультипликаторов. Финансовые и фондовые коэффициенты. Концепция стоимости акций на фондовом рынке. Котировка акций. Рыночная (курсовая) цена. Биржевой курс
Тема 7. Инвестиции в акции.
Текущая стоимость дохода (стоимость акций) Доходность акций. Доходность текущая и конечная. Факторы, влияющие на доходность акций. Оценка стоимости пакета акций (доли) предприятия. Ликвидность акций. Оценка стоимости акций при слиянии (поглощении) предприятий. Разводнение акций.
Раздел 4. Анализ и оптимизация структуры и финансирования инвестиционных проектов
Тема 8. Оценка стоимости облигаций, векселей, чеков, коносаментов.
Долговые ценные бумаги. Облигация. Свойства облигации. Характеристики, рыночная цена, курс, доходность облигации. Облигации, проценты по которым выплачиваются в момент погашения. Облигации с нулевым купоном. Текущая стоимость облигаций.
Тема 9 Оценка стоимости векселей, чеков, коносаментов
Вексель, их виды. Чеки, коносаменты, сертификаты. Стоимость векселя, чека, коносаментов, сертификатов.
Раздел 5. Оценка стоимости опционов и фьючерсов
Тема 10. Опцион
Опцион, их виды, Расчет стоимости. Депозитарные расписки. Варранты на акции
Тема 11. Фьючерсы.
Фьючерсы, их виды. Фьючерсный контракт. Работа с фьючерсами.
«Финансовый анализ в управлении стоимостью компании»
Раздел 1. Какова цель компании? Общие и финансовые цели.
Тема 1.1. Общая цель, предполагаемая цель для финансов.
Тема 1.3. Что является ценностью для акционеров?
Тема 1.4.Рост прибыли - не то же самое, что увеличение состояния акционеров.
Тема 1.5.Приведение целей менеджеров к целям акционеров.
Тема 1.6.Что происходит, если контроль над директорами слаб?
Раздел 2. Анализ капиталовложений (инвестиций) Передовые технологии оценки инвестиций.
Тема 2.1.Как определить, принесут ли инвестиции прибыль акционерам?
- Передовая технология 1: чистая приведенная стоимость, ЧПС (NPV)
- Передовая технология 2: внутренняя норма рентабельности, ВНР (IRR)
Тема 2.2. Выбор между ЧПС (NPV) и ВНР (IRR)
Тема 2.3.Математические методы в финансировании капиталовложений
Тема 2.4. Традиционные методы оценки проектов.
Какими методами оценки проектов пользуются компании?
- Окупаемость
- Бухгалтерская рентабельность, БР (ARR)
- Внутренняя норма рентабельности, ВНР (IRR): причины растущей популярности
Раздел 3. Допуски на риск при финансовом анализе и оценке проектов
3.1.Регулирование риска через учетную ставку
3.2.Анализ чувствительности
3.3.Анализ сценариев
3.4.Анализ вероятности
3.5.Проблемы при применении анализа вероятности
3.6.Анализ риска на практике
Раздел 4. Финансовый анализ и оценка акционерной стоимости
Тема 4.1. Компании, ориентированные на стоимость, и компании, ориентированные на прибыль и развитие стоимостного похода в управлении.
Тема 4.2. Исследование компаний из списка Financial Times 100, создающих и разрушающих стоимость
Тема 4.3. Почему важно управлять акционерной стоимостью?
- Три шага к стоимости
Тема 4.4. Просчеты управления, ориентированного на прибыль
Тема 4.5.Недостатки ориентации на рентабельность инвестированного капитала, РНК (ROCE).
Тема 4.6.Ориентация на прибыль не то же самое, что ориентация на стоимость!
Тема 4.7.Как предприятие создает стоимость?
- Пять шагов по пути создания стоимости.
Раздел 5. Управление стоимостью через управления стратегией
Тема 5.1. Ценностно-ориентированные принципы применительно к компании в целом и каждого его уровня
Тема 5.2. Стратегическая цель компании
Тема 5.3. Управление стоимостью стратегическими бизнес-единицами (СБЕ)
- Оценка стратеги
- Выбор стратеги
- Внедрение стратегии
- Цели и мотивация
Раздел 6. Способы анализа и измерения создаваемой стоимости
Тема 6.1. Использование денежных потоков для измерения стоимости
Тема 6.2. Анализ акционерной стоимости
Тема 6.3.Анализ экономической прибыли, ЭП (ЕР)
Тема 6.4.Анализ экономической добавленной стоимости, ЭДС (EVA)
Тема 6.5. Рентабельность инвестиций на основе денежного потока, РИДП (GFROI)
Раздел 7. Финансовый анализ и оценка стоимости всей компании
Тема 7.1.Общая прибыль на акционерный капитал, ОПАК (TSR)
Тема 7.2.Индекс накопления состояния, ИНС (WAJ)
Тема 7.3.Рыночная добавленная стоимость
Тема 7.4.Соотношение «рыночная/балансовая стоимость» [коэффициент котировки акции, ККА (MBR)]
Раздел 8. Анализ стоимости капитала компании: компоненты анализа, анализ и управление финансовыми факторами стоимости компании
Тема 8.1.Анализ необходимого уровня рентабельности
Тема 8.2 Анализ средневзвешенной стоимости капитала, СВСК (WACC)
- стоимость акционерного капитала
- Анализ стоимости нераспределенной прибыли
- Анализ стоимости долгового капитала
- Анализ стоимости привилегированных акций
- Анализ стоимости гибридных ценных бумаг
- Расчет средневзвешенной стоимости капитала:
СВСК (WACC) для трех или более видов финансирования
- Анализ краткосрочного долга
- Применение СВСК (WACC) к проектам и СБЕ (SBUS)
- Анализ безрисковой ставки. Какова безрисковая ставка? Фундаментальный бета-коэффициент.
