Инвестиционный обмен в модели экономики рынков

Инвестиционный обмен в модели экономики рынков

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБМЕН В МОДЕЛИ ЭКОНОМИКИ РЫНКОВ.

Московская финансово-юридическая академия

В единой системе воспроизводства инвестиции, как и любой другой товар, попадают к своим потребителям путем обмена. Кларк считал, что: "общественное производство в настоящее время выполняется посредством обмена". Поэтому является целесообразным, рассматривая рынок инвестиций обратиться к модели экономики рынков, в основе которой лежит понятие обмена. Понятие экономики рынков ввел М. Алле: "Экономика рынков образована некоторым числом сосуществующих рынков. Я называю рынком любую группу обменивающихся операторов, содержащего по меньшей мере одного продавца и одного покупателя, использующих в данный момент одну и ту же относительную цену для обмена двух благ одного на другое". В отличие от рыночной экономики, где потребитель максимизирует свой индекс предпочтения, исходя из возможностей своего бюджета, а производитель принимает решения, стараясь максимизировать свой чистый доход, при заданных рыночных ценах определяется спрос и предложение, в экономике рынков обмен имеет место только в том случае, когда в результате сделки обе стороны оказываются в более выгодном положении. Причем обмен, осуществляемый в системе экономики рынков должен отвечать следующим правилам: "В условиях реальной экономики, в которых мы живем и где осуществляется обмен между партнерами, производящими, потребляющими или посредническими единицами, мы можем выделить три специфические черты обмена:

a).  обмены осуществляются между определенными партнерами;

b).  используемые цены специфичны для рассматриваемых операторов в рассматриваемых сделках;

c).  предложение и спрос дают место действительным обменам".

Определение поведения операторов, действующих не рынке, в модели экономики рынков происходит посредствам эмпирического изучения поведения людей. И сама модель сохраняет существенные черты действительности.

М. Алле предлагает учитывать шесть принципов (принцип предпочтения, принцип технологической эффективности, принцип излишка, принцип распределения, принцип рынка и принцип участия), которые, исходя из наблюдений, проявляют себя в жизни наиболее часто, если этому не препятствуют неэкономические факторы: политические, социальные, институциональные.

Эти принципы проявляют себя на рынке инвестиций следующим образом:

I. Принцип предпочтения.

На рынке инвестиций потребляющая единица выступает в роли инвестора, (то есть продавца инвестиций) и производит обмен лишь в случае, когда ожидаемый от инвестиций доход увеличит его функцию потребительского предпочтения (It1<It2 ). Причем оценка ожидаемой функции потребительского предпочтения производится в момент времени соответствующему принятию решения об инвестировании.

II. Принцип технологической эффективности.

Применение этого принципа для любого действующего рынка требует выхода участников соответствующего рынка на рынок инвестиций. Это вызвано тем, что внедрение новых эффективных технологий требует дополнительных затрат. Соблюдение этого принципа производящей стороной обмена оказывает влияние на оценку будущей функции потребительского предпочтения оператором, предоставляющим инвестиционное благо.

Если говорить об экономике России, то как раз принцип технологической эффективности наиболее часто встречает препятствия со стороны институциональных, политических и социальных факторов.

III. Принцип излишка.

На рынке инвестиций этот принцип имеет специфическую особенность, связанную с ожиданием получения излишка, так как в отличие от товарных рынков излишек, образующийся в ходе совершения сделки, получается сторонами обмена через некоторый промежуток времени.

IV. Принцип распределения.

Инвестор, участвующий в инвестиционном обмене, может либо увеличить свое потребление, либо осуществить дальнейшие инвестиции, вновь выйдя на инвестиционный рынок в качестве продавца.

Производственная же единица, принимающая участие в данном обмене, имеет возможность распределить свой излишек среди акционеров, либо прейти на новы производственный уровень, изменив технологию или увеличив объем производства.

V. Принцип рынка.

На рынке инвестиций благо, которое выражает инвестиции, чаще всего представлено в форме денег, однако на разных стадиях обладания этим благом операторами рынка (продавцом, покупателем и в процессе обмена) оно имеет разное экономическое значение.

При этих условиях, специалисты рынка фиксируют цену одно из благ относительно другого на таком уровне, что предложение уравновешивает спрос. По этой зафиксированной цене осуществляется действительный обмен.

Один и тот же оператор рынка может быть участником нескольких сделок одновременно, но при этом он обязуется выполнять требования всех обменов, в которых принимает участие. "Всякое предложение или всякий спрос соответствует твердым обязательствам купить или продать". Операторы рынка, не выполнившие условия обмена, устраняются с рынка.

Участие операторов в нескольких обменах одновременно характеризуется на рынке инвестиций еще и тем фактом, что продавец и покупатель может выступать в одном лице. Такие операции отражают инвестиции фирмы самой в себя.

Из опыта: действие принципа относительно устанавливаемой цены на практике способно закрепить цены лишь в некотором интервале. Можно сказать, что принцип единственности цен для всех продавцов и покупателей на рынке является менее фундаментальным, чем в рыночной экономике. Гораздо важнее тот факт, что спрос и предложение порождают действительный обмен, после осуществления которого, для всех операторов некоторого частного рынка не оставалось бы возможности обмена по некоторой цене.

VI. Принцип участия.

Особое значение на рынке инвестиций приобретает наличие достаточной информации, так как реализация излишка и увеличение функции потребительского предпочтения ожидается в будущем. И поэтому на рынке инвестиций не всегда действенно предположение М. Алле, что обладание оператором рынка информацией о психологии и производственных технологиях других действующих лиц не обязательно, а достаточно лишь поставить твердые условия обмена одного блага на другое.

Таким образом, хотя мы рассматриваем инвестиционный обмен в свете теории экономики рынков, принять этот последний принцип можно лишь с некоторыми ограничениями. А именно, как инвестор, так и производитель должны стараться максимизировать информацию о возможном поведении других операторов рынка в будущем, с целью обеспечить себе наибольший ожидаемый излишек и снизить риск сделки.

Поэтому для рынка инвестиций автор считает целесообразным выделить принцип достаточности информации. Причем сам этот принцип означает не только владение информацией участников рынка друг о друге, но и информацией о всей экономической и политической ситуации, которая обеспечивает выполнение всех принципов рынка.

Еще одна особенность экономики рынков состоит в том, что деньги не выделяются как особый товар, и отношение ко всем товарам одинаково. Цена одного товара определяется относительно другого.

С позиции экономики рынков обмен на рынке инвестиций будет иметь следующие соотношения:

Пусть А – производимое благо, направленное на удовлетворение текущих потребностей.

Х – блага, которое поставляют и используют все операторы, действующие на рынке. Алле: "В реальность благо (Х) представлено деньгами, но деньги являются особым благом, которое ставит специфические проблемы". В дальнейшем представляется предпочтительным не учитывать это обстоятельство, так как суть дела оно не меняет. Это благо в равной мере может являться инвестиционным благом, средствами производства, а так же выполнять функцию капитала.

Предположим, что на рынке действуют два оператора: производитель и потребитель.

I=I(A1,X1) – функция предпочтения (индекс предпочтения) потребителя.

F(A2,X2)=0 – производственная функция производителя.

Допустим, что потребитель готов приобрести некоторое количество блага А (DА) в обмен на некоторое количество блага Х (DX1) или с точки зрения инвестиционного процесса вложить средства в производство, чтобы получить доход в будущем:

I(A1+DА, X1-DX1)=I(A1,X1) (1)

DА>0, DХ1>0.

Производитель же готов произвести это же количество блага А (DА), получив взамен благо Х в количестве DX2:

F(A2+DА, X2+DX2)=0 (2)

DХ2>0.

Пусть DХ1³DX2.

Следовательно, существует DХ (DХ>0) такое, что DX2£DХ£DХ1.

При таком характере сделки образуется излишек:

d=DХ1-DX2 (3)

d>0.

Распределение этого излишка, то есть выбор конкретного DХ из интервала [DХ2, DX1], зависит от специфической цены сделки х/а, которая определяется в каждом конкретном случае:

аDА=хDХ (4)

а>0, х>0.

Сделка осуществляется в том случае, когда излишек получают и производитель и потребитель.

При определении цены сделки, излишек распределиться следующим образом:

d1=DХ1-DX (5)

d1>0 – излишек, получаемый потребителем.

d2=DХ-DX2 (6)

d2>0 – излишек, получаемый производителем.

В этом случае потребитель, вложив средства в производство, получает возможность в большей степени удовлетворять свои потребности в будущем, то есть он получит доход от вложенных средств в размере d1, а функция его предпочтений увеличится:

I(A1+DА, X1-DХ)>I(A1,X1) (7)

Производитель же, в свою очередь, кроме возможности расширить производство, для увеличения выпуска продукции на DА, получает дополнительную прибыль в размере d2.

В сложившийся ситуации потребитель является инвестором, а рынок, на котором действуют операторы данного типа, рынком инвестиций. При этом излишек, получаемый инвестором d1, представляет собой процент на вложенные средства. Эти вложенные средства (инвестиционное благо Х) можно рассматривать как капитал.

Излишек, который достается производителю d2, образует прибыль и может быть распределен среди акционеров данной производственной единицы. Однако рынок инвестиций имеет существенную особенность, отличающую его от простого товарного рынка. Удовлетворения от благ, которые будут получены в будущем, на сегодняшний момент имеют другую, меньшую, ценность. Бем-Баверк отметил, что в связи с тем, что производство материальных благ требует временных затрат, то возникает разница в ценности производственных средств и, что "величина этой разницы в ценности бывает то больше, то меньше, смотря по продолжительности периода времени".

Поэтому дополнительное количество потребительских благ DА будет для инвестора совершенно другой величиной:

DАн=, (8)

где t – время, через которое инвестиционный цикл завершиться,

р – величина доходности, которая зависит от излишка, получаемого инвестором d1и продолжительностью инвестиционного цикла t.

Необходимо чтобы функция предпочтения потребителя увеличилась, то есть:

I(A1+DАн, X1-DX)>I(A1,X1) (9)

Выполнение условия (9) определяется специфической ценой сделки х/а.

Формулы (1)-(7) отражают процесс расширенного воспроизводства. И под инвестициями понимаются только вложения, идущие на расширение производства, дополнительный выпуск продукции и увеличивающие прибыль производителя. Предполагается, что вложения, идущие на текущие расходы и на восстановление производства, осуществляются самими предприятиями и источником их служит прибыль. А ситуации, в которых дохода не хватает для осуществления текущих инвестиций, характеризуют не рентабельное производство.

Традиционно, в инвестиционной деятельности сочетаются:

·  накопление капитала (любые вложения с целью получения прибыли);

·  восстановление капитала (накопление амортизационного фонда).

Инвестиции, идущие на восстановление производства отражают процесс простого воспроизводства.

При простом воспроизводстве каждый субъект рынка имеет строго фиксированный доход Х, получаемый от какой либо деятельности. То есть согласно вышеизложенному подходу потребительское благо А уничтожается полностью в каждом воспроизводственном цикле. Весь получаемый субъектом рынка доход, полностью обменивается на потребительские блага. Это означает, что потребитель не имеет возможности делать какие-либо сбережения, а, следовательно, и инвестировать средства в расширение производства. То есть функция его потребительского предпочтения может быть представлена как I(А). Х, понимаемый как капитал индивида, равен нулю, так как получаемый доход в каждый период времени полностью расходуется на удовлетворение потребностей. Отсюда можно сделать вывод, что наличие блага Х в функции потребительского предпочтения показывает склонность индивида к сбережению и свидетельствует о возможности расширенного воспроизводства в обществе.

Аналогично вышесказанному в процессе простого воспроизводства капитальные блага расходуются полностью за один производственный цикл. А вся произведенная продукция обменивается полностью, то есть запасов не остается. Таким образом произведенное благо А составляет прибыль производителя и обменивается на новые капитальные блага, а так же часть его образует доход индивидов, работающих на этом предприятии. Это означает, что вся полученная прибыль идет на восстановление ресурсов производства, включая рабочую силу. То есть, функция потребительского предпочтения и функция производственных возможностей остаются постоянными:

I(A1,X1)=const (10)

F(A2,X2)=0 (11)

При этом:

A1=A2 (12)

X1=X2 (13)

Простое воспроизводство является подсистемой расширенного. И сам процесс простого воспроизводства можно рассматривать как инвестиции, идущие на восстановление производства. При этом инвестиции в процесс простого воспроизводства не изменяют свои ценности, так как доход, получаемый при их вложении постоянен. Такие инвестиции можно назвать восстанавливающими.

Инвестиции при расширенном воспроизводстве, как было отмечено ранее, в большей своей части направляются на расширение производства, увлечение выпуска продукции. Поэтому их можно назвать инвестициями преобразующими.

При простом воспроизводстве на рынке не предлагается капитал, а инвестиции, необходимые для поддержания производственного процесса, осуществляются за счет амортизационных средств.

В современных условиях модель экономики рынков является наиболее перспективной и подходит для стран практически с любой формой хозяйствования, так как основой ее служит характер каждой, отдельно взятой, осуществляемой сделки. Рынок инвестиций, рассмотренный в данном аспекте, предполагает осуществление только тех инвестиции, которые создают предпосылки для расширенного воспроизводства. Инвестиции же, носящие характер восстановительных и отражающие принципы простого воспроизводства, рассматриваются как не рыночные сделки рынка инвестиций, а как сделки, осуществляемые каждой производственной единицей самостоятельно.

Литература

1.  Условия эффективности в экономике. Пер. с франц., - М.: Научно-издательский центр "Наука для общества". 1998. – 304 с.

2.  Всемирная история экономической мысли: От Смита и Рикардо до Маркса и Энгельса, т.2/МГУ им. Ломоносова; Гл. редкол.: (И. Ред.) и др. – М.: Мысль, 198с.

3.  Дж., Линдсей : микроэкономическая модель / Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под. общ. ред. Б. Лисовика и В. Лукашевича. – С-Пб., «Печатный Двор», 1992. – 496 с.

4.  Кларк Дж. Б. Распределение богатства: Пер. с англ./ Науч. Ред. , . – М.: Экономика, 1992. – 447 с.