Наша библиотека

РОССИЙСКИЙ СОЮЗ ПРОМЫШЛЕННИКОВ
И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЕЙ

_______________________________________________________________

Департамент по информационной политике
и связям с общественностью

НАША БИБЛИОТЕКА

(информационная подборка с 14 по 20 июля 2007 г)

СОДЕРЖАНИЕ

SmartMoney от 01.01.01 года. 1

Такое светлое будущее. 1

Российская газета от 01.01.01 года. 5

Зарплаты ниже нормы.. 6

КоммерсантЪ от 1 августа 2007 года. 8

Коммунальному хозяйству предписаны торги. 8

Ведомости от 1 августа 2007 года. 9

Заначка на $1 млрд. 9

Ведомости от 1 августа 2007 года. 10

Хлеб, водка, мясо…... 10

Ведомости от 1 августа 2007. 11

Выросли на четверть. 11

РБК daily от 2 августа 2007года. 12

Пайщики подстраховались ПИФы потеряли больше миллиарда. 12

Рост замедлился до 50%.. 12

КоммерсантЪ от 2 августа 2007года. 14

"Для топ-менеджеров попасть в тюрьму на три-шесть месяцев будет достаточно". 14

КоммерсантЪ от 2 августа 2007года. 19

Стабфонд лишают стратегических функций. 19

Ведомости от 3 августа 2007года. 20

Время покупать. 20

РБК daily от 2 августа 2007года. 21

Теперь с меморандумом.. 21

Российская газета от 01.01.01 года. 22

Бюджет свободного полета. 22

Российская газета от 01.01.01 года. 24

Штрафы и цены пошли в рост. 24

SmartMoney от 01.01.01 года

Такое светлое будущее

Почему нельзя верить долгосрочным прогнозам

До второй половины 1990-х в России никто не задумывался не то что о долгосрочных прогнозах на пять-десять лет, но и о среднесрочных на два-три года. “Когда в 1996 г. надо было выпускать евробонды и правительству потребовались среднесрочные прогнозы, это вызвало легкую панику”, вспоминает главный экономист по России и СНГ Merrill Lynch Юлия Цепляева, которая тогда участвовала в создании экономической модели для прогнозов Минфина. В 1997 г. была предпринята, пожалуй, первая после распада СССР серьезная попытка составить долгосрочный прогноз. Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) попытался заглянуть в наше время, в 2007 г. “У нас ничего не получилось, вспоминает ведущий эксперт ЦМАКП Олег Солнцев. Модель оказалась внутренне противоречивая, экономическая структура образца 1997 г. просто не могла работать десять лет спустя, ничего не клеилось”. Солнцев скромничает. У ЦМАКП получилось предсказать масштабный кризис. Другое дело, что со сроками не угадали. “Мы думали, до слома тогдашней нежизнеспособной структуры есть еще года два-три, но все случилось гораздо раньше”, говорит Солнцев.

После того как экономика прошла через кризис 1998 г. и принялась расти, потребность в прогнозах только увеличилась. Теперь нужно было не выживать, а развиваться. Идти вперед, не зная дороги, сложно. Вести за собой людей еще сложнее. А потому новый поводырь российского народа должен был хотя бы в общих чертах представлять, что его ждет за горизонтом. Неудивительно, что первые долгосрочные прогнозы (прежде всего “Долгосрочная стратегия развития России на период до 2010 г.”) появились “под Путина” и должны были определять политику России при новом президенте. Герман Греф пришел на пост министра экономического развития реализовывать долгосрочную программу развития, “склеенную” в Центре стратегических разработок под его руководством. Заместитель , в прошлом возглавлявший ЦМАКП, тоже сделал себе имя на долгосрочных прогнозах.

Вал прогнозов и программ развития России до 2015, 2020 или 2030 г. один из признаков приближающихся выборов. Новый президент будет претворять в жизнь новую программу. Не исключено, что тот, кто ее лучше других “нарисует”, сможет подобно Грефу или Белоусову приложить руку к реализации. Тендер в самом разгаре.

СВЕТЛОЕ БУДУЩЕЕ

На проходившем 10-11 июля форуме “Деловой России” было представлено три долгосрочных макроэкономических прогноза. На Петербургском экономическом форуме в июне еще больше.

Высшая школа экономики начала выпуск журнала “Форсайт”, посвященного прогнозированию. Материала более чем достаточно. Каждый уважающий себя аналитический центр или экономический институт должен иметь свой прогноз. Инвестиционные компании и банки в основном сосредоточены на среднесрочных прогнозах, но стараются не отставать от моды и глядеть дальше. “Это началось прошлым летом, когда президент выпустил распоряжение о подготовке концепции развития России до 2020 г.”, констатирует директор Института экономики переходного периода Егор Гайдар.

Поднялся вал радужных прогнозов. На том же Петербургском форуме на угрозах (прежде всего демографических) был сосредоточен лишь докладчик от ЦCР, Михаил Дмитриев. Эксперты ЦМАКП предпочитают говорить о “кризисных узлах”, в которых будет происходить слом текущих тенденций, но даже пессимистичные сценарии в их прогнозах выглядят вполне обнадеживающе. Тем временем первый вице-премьер Сергей Иванов, представляя правительственный прогноз, упирал на то, что к 2020 г. Россия станет пятой экономикой мира (сейчас десятая), великой инновационной державой, а средний класс составит больше половины населения. В Институте народнохозяйственного прогнозирования РАН (ИНП РАН) пошли еще дальше: их прогноз и более “дальнозоркий”, и более оптимистичный. “В рамках инерционного сценария неизбежно на интервале  гг. постепенное снижение темпов экономического роста до 4,4-5,2% в год”, огорчены авторы прогноза. Если ничего не делать, то российская экономика через четверть века будет намного больше экономики любой европейской страны, но темпы роста будет демонстрировать в разы большие, чем европейские страны, неуклонно догоняя по ВВП Японию. Это пессимистичный сценарий. Каков же тогда оптимистичный? Рост ВВП на 8% ежегодно до 2030 г. включительно. Добро пожаловать в Китай.

Таковы практически все свежие долгосрочные прогнозы: ничего не делаем просто великая держава, добавляем немного инвестиций и инноваций (эти два слова самые модные среди предсказателей) уже сверхдержава. На этом фоне верхом осторожности выглядит правительственный прогноз, предусматривающий рост ВВП на 6,6% в 2020 г. и упоминающий даже о негативном сценарии, при котором темп роста падает до 3,3%. Бытие следующих президентов России представляется невыносимо легким. Бытие простых граждан тоже. В худшем случае будем жить как в Италии, в лучшем как в Люксембурге. И даже без особого напряжения сил. Можно уже начинать радоваться?

НАШЕ ЗАВТРА

“До 2011 г. мы не видим сколько-нибудь серьезных угроз российской экономике, говорит Гайдар. Но дальше риски будут возрастать”. Авторы радужных прогнозов эти риски серьезно недооценивают. По мнению Валерия Миронова из Центра развития, популярнейшие сейчас “инновационные” сценарии вбирают в себя все лучшие ожидания, но не учитывают дополнительных угроз, связанных с переходом к новой модели роста. “Чем сильнее перераспределяются денежные ресурсы, тем выше риски, говорит Миронов. Перевести деньги из ТЭКа в хай-тек совсем не такое простое и безобидное дело, как выглядит на бумаге”. Инновационное развитие более устойчиво, чем сырьевое, но только уже после того, как оно налажено. А переход от одной структуры экономики к другой безболезненным не бывает.

Наши предсказатели вообще не склонны сосредотачиваться на угрозах. С иностранцами по-другому. Например, сценарии, рассмотренные World Economic Forum (WEF), в принципе похожи на те, что фигурируют в российских прогнозах. А вот цифры у иностранцев другие: они почему-то уверены, что если ничего не делать, то мы не будем жить как в Италии. В соответствии с инерционным сценарием WEF уже в 2015 г. экономический рост практически остановится. Оптимистичный сценарий (инновационный путь развития, привлечение иностранных инвестиций), названный Vozrozhdenie, ближе к российскому официальному прогнозу: в 2018 г. темпы роста ВВП по-прежнему будут выше 6% в год. Но по дороге серьезного замедления (рост примерно на 3% в год) не миновать скажутся издержки перехода к другой структуре экономики, которые отечественными предсказателями не учитываются.

Впрочем, политический заказ это не единственное объяснение перекошенности отечественных прогнозов. Чрезмерный оптимизм свойственен не только нашим прогнозистам, и не только перед выборами. Европейский ЦБ уже много лет проводит масштабные опросы аналитиков, на основе мнений которых составляется консенсус-прогноз. Этой весной в ЕЦБ решили проверить внештатных предсказателей1. На период  гг. они прогнозировали в среднем 2,33% роста экономики еврозоны. Реальные темпы роста составили 1,57%. Консенсус-прогноз ЕЦБ оказался в полтора раза оптимистичнее реальности, а отдельные предсказатели умудрялись ошибиться в несколько раз.

От избытка оптимизма страдают не только макроэкономические прогнозы. Исследователи из Университета Хьюстона перелопатили около 10 500 отчетов финансовых аналитиков, предсказывавших рост тех или иных акций в долгосрочной перспективе2. Среднегодовой рост акций за рассматриваемый 16-летний период составил 7%. Аналитики пророчили рост ровно в 2 раза больший. Причем по большей части этот отрыв обеспечен прогнозами, которые делались в период бурного роста, на волне энтузиазма. В более спокойные периоды и прогнозы оказывались качественнее (хотя часто тоже выше реальных результатов). Словом, послушай предсказателя и подели возможную прибыль на два. А верить прогнозам во время бурного роста и вовсе прямой путь к разорению. Поневоле недоверчиво станешь смотреть на российские прогнозы, создаваемые в условиях экономического бума: наши предсказатели повторяют ошибки американских финансовых аналитиков, экстраполируя текущие успехи на долгосрочный период. Понятная человеческая слабость.

Впрочем, не все ей поддаются. Аналитики Economist Intelligence Unit (EIU) превозмогли себя и включили в свой прогноз до 2020 г. довольно неприятные, но вполне вероятные сценарии, например подъем протекционизма в мировом масштабе. В этом случае экономика даже бурно развивающейся Азии в  гг. будет расти не более чем на 2,5% в год, а в развитых странах рост и вовсе прекратится. России в таком случае тоже мало не покажется. При оптимистичном сценарии EIU у нас все будет неплохо: ВВП на душу населения достигнет трети от показателя США впрочем, это заметно скромнее, чем в российских прогнозах.

Самый поразительный пример прогнозного консерватизма показывают китайские власти. Правительственные прогнозы оставляют впечатление, что Китай страна, беспрестанно ведущая бой за существование. “Эпитеты вроде "взрывоопасный" или "чреватый серьезным кризисом" встречаются в их прогнозах постоянно”, говорит Александр Салицкий из ИМЭМО РАН. И тем не менее неравный бой за удвоение ВВП, который ведет Кремль, для Пекина легкая разминка. В 2001 г. компартия поставила задачу: учетверить ВВП Китая к 2020 г. Как ожидается, цель будет достигнута уже в 2014 г. Но вместо рапорта об успехах правительственные эксперты трубят тревогу: социальное расслоение растет, коэффициент Джини уже 0,43 (меньше, чем в США, и примерно на уровне России), в будущем это аукнется. “Китайские прогнозы носят довольно алармистский характер, объясняет Салицкий. Они направлены не на то, чтобы успокаивать, а наоборот мобилизовать”. Словом, китайцы как могут стараются избежать головокружения от успехов.

КАК ЭТО ДЕЛАЕТСЯ

“Тридцать лет назад казалось, что чем больше и детальнее экономическая модель, тем качественнее будут прогнозы, писали в 1986 г. экономисты из Чикагского университета и Федеральной резервной системы3. Но вот компьютеры стали доступны, множество деталей было добавлено в модели, а недовольство ими только растет”. Эти слова актуальны и сегодня. В модели, рассчитанной для российского правительства в 1996 г., было шесть главных внешних (экзогенных) переменных, от которых зависело общее развитие. Сейчас в правительстве используется модель, в ней более 20 переменных. Но, по мнению Цепляевой, которая до сих пор пользуется той старой моделью для долгосрочных расчетов, рост ВВП она показывает с такой же точностью. “Чистая эконометрика, которая хорошо показывает продолжение текущих тенденций, может работать только в среднесрочных прогнозах, говорит Солнцев. Особенно это характерно для России, где тенденции редко живут дольше четырех лет”. Поэтому, по его мнению, в долгосрочных прогнозах детализация экономической модели не так уж важна и все большую роль играет субъективный фактор, “видение”. “Безусловно, прогноз на 20 лет основывается на видении, подтверждает главный экономист американского аналитического центра Global Insight Нариман Бехравеш. А цифры экономического роста в 2020 г. это обычно не строгий прогноз, а своего рода иллюстрация того видения будущего, которое вам представляется наиболее вероятным”. Словом, развитие компьютерных технологий и экономических моделей на долгосрочные прогнозы оказывает не слишком большое влияние. “У нас есть хорошая экономическая модель, там под 300 уравнений, рассказывает Миронов. Для долгосрочного прогноза, который мы собираемся до конца года сделать, она, пожалуй, даже слишком сложна, тут нужно задавать институциональные условия, а не математические параметры”. Неудивительно, что качество прогнозов за последние десятилетия ничуть не улучшилось, ведь они по-прежнему основаны на несовершенном видении конкретных аналитиков.

Когда экономисты откладывают в сторону сложные модели и заглядывают в далекое будущее, результат может шокировать. К примеру, нобелевский лауреат Роберт Фогель недавно опубликовал свое видение мира в 2040 г. Сразу надо сказать, что России он там практически не видит. Она отнесена к разделу “прочие”, который просто не виден на фоне китайского колосса. Футурологи вообще смотрят на будущее Китая с большим оптимизмом, тем более что когда-то эта страна и была единственной экономической сверхдержавой: 2000 лет назад, если верить расчетам экономического историка Ангуса Мэдисона, на Китай приходилось больше четверти мирового ВВП. Но Фогель пошел дальше всех: по его мнению, уже скоро Китай будет производить 40% мирового ВВП. В 2040 г. размер этой гигантской экономики превысит $123 трлн по паритету покупательной способности (в 2 раза больше современного мирового ВВП). Как Фогель пришел к таким сенсационным выводам? Довольно просто: он взял темпы роста китайской экономики в последние годы и экстраполировал их почти на 40 лет вперед. Более того, он счел покупательную способность юаня неизменной на всем этом временном промежутке, что избавило его от множества утомительных расчетов. С другими странами он поступил так же. Все это настолько просто, что закрадывается мысль: не нужно быть знаменитым экономистом, чтобы делать сенсационные макроэкономические прогнозы. Что, если подсчитать ВВП России в 2050 г., основываясь на экономическом росте последних семи лет? По методу Фогеля получается больше $30 трлн. До Китая далеко, но тоже неплохо, особенно на фоне стагнирующей Европы. Претензий Фогелю не предъявишь. Ведь если долгосрочный прогноз это видение, то прогнозист сродни художнику. Он так видит.

ИНОГДА ОНИ СБЫВАЮТСЯ

Интересно сейчас, спустя семь лет, взглянуть на прогноз, изложенный в Программе развития Российской Федерации до 2010 г., тот самый, что делали “под Путина”. ЦСР под руководством Грефа пророчил нам 4-5% роста ВВП ежегодно, ни о каком удвоении речь не шла. В реальности оказалось примерно 7%. Разрыв между долларовым ВВП, запланированным в ЦСР на 2010 г., и цифрой, заложенной в трехлетний финплан, почти четырехкратный. Разрыв по золотовалютным резервам вообще будет 15-кратным, а предсказанные семь лет назад темпы развития фондового рынка с высоты нынешних более чем 2000 пунктов индекса РТС кажутся смехотворными.

Неужели прогноз семилетней давности вопреки традиции оказался слишком пессимистичным? Не совсем. Реальность, конечно, превзошла ожидания. Но по большому счету прогноз оказался пессимистичным только по одному параметру цене на нефть. В 2000 г. соратники Грефа были уверены, что она в лучшем случае останется на уровне $28/барр. Тогда это было общим мнением: внештатный советник , помогавший ЦСР заглянуть в будущее, в 2000 г. утверждал: “Период высоких цен скоро закончится (отсутствуют объективные причины для их долговременного роста и/или сохранения на достигнутом высоком уровне)”4. Отсюда пошла недооценка доходов предприятий и населения и того вклада, который потребительский бум внес в развитие экономики. Отсюда же и планируемый валютный курс больше 40 руб./$. В программе Грефа совершенно верно предполагалось, что импорт и экспорт к 2010 г. практически сравняются. Только объемы и того, и другого недооценили в несколько раз. Но, если взглянуть на другие параметры, окажется, что Греф с поставленной им же самим задачей не справился. По таким параметрам, как инфляция, развитие промышленности, инфраструктуры, инвестиций, прогноз образца 2000 г. оказался чрезмерно оптимистичным. Достаточно сказать, что в  гг., согласно Программе, уровень инвестиций в экономике должен был достигнуть 23-25% ВВП. В 2006 г. этот показатель составил 17%, то есть почти не увеличился по сравнению с 2000 г. Прогноз не сбылся практически по всем параметрам: какие-то оказались лучше, какие-то хуже.

Значит ли это, что прогноз, сделанный в 2000 г., не имел смысла? Конечно, не значит. Именно в нем были впервые сведены вместе многие проблемы, с которыми мы сталкиваемся или вот-вот столкнемся: от дефицита торгового баланса до демографии. Семь лет назад прогнозисты не стеснялись говорить о таком варианте развития событий, как деградация. Возможно, это помогло России лучше подготовиться к тем угрозам, с которыми она столкнулась за последние годы. Подготовится ли она к будущим угрозам?

“Основным недостатком предпоследней версии, как признавали сами разработчики, было то, что при описании сценариев и политик риски почти не учитывались”, говорит научный руководитель ЦСР Ксения Юдаева о концепции развития до 2020 г., которую подготовило Минэкономразвития.

Новые прогнозы можно только приветствовать, но исключительно в том случае, если они не убаюкивают, а мобилизуют. Не рисуют картину вольготной жизни, которая сама собой наступит, и не дают цифры роста ВВП в 2030 г. с точностью до второго знака после запятой, а предупреждают, какие проблемы предстоит преодолеть.

В 1969 г. в СССР появился один долгосрочный прогноз. Историк-диссидент Андрей Амальрик написал статью “Просуществует ли Советский Союз до 1984 года?”, из-за которой позже вынужден был эмигрировать, ведь на вопрос, поставленный в заглавии, он ответил отрицательно. Ошибся всего-то на семь лет. Это был редкий случай, когда столь долгосрочный прогноз в целом сбылся. К словам Амальрика о прогнозировании стоит прислушаться. “Если бы футурология существовала в императорском Риме, где, как известно, строились уже шестиэтажные здания и существовали детские вертушки, приводимые в движение паром, футурологи V в. предсказали бы на ближайшее столетие строительство двадцатиэтажных зданий и промышленное применение паровых машин. Однако, как мы уже знаем, в VI в. на форуме паслись козы, как сейчас у меня под окном в деревне”, писал Амальрик. Добавить к этому нечего. Ну разве что возможно, Рим простоял бы дольше, если бы в нем жили футурологи, сосредоточенные на рисках, а не на приятных мечтах.

Российская газета от 01.01.01 года

Зарплаты ниже нормы

Но предприятия не считают, что это влияет на их конкурентоспособность

Далеко не все факторы, которые, по мнению экономических властей и аналитиков, должны влиять на конкурентоспособность промышленной продукции, учитывались российскими производителями при проведении конкурентной политики в годах. Если отсутствие или непридание должного (для современной экономики) значения обеспеченности предприятия ноу-хау, патентами и лицензиями стало уже привычным и мало кого удивляющим фактом, то почти такое же по масштабам отсутствие (неучет) влияния размеров зарплат на конкурентоспособность продукции выглядит несколько неожиданно. Оказывается, что уровень безразличия предприятий к оплате труда при оценке конкурентоспособности в российской промышленности составляет 69 процентов, то есть более двух третей производителей или не учитывают, или считают, что зарплата не влияла, или вообще затруднились оценить ее влияние на конкурентоспособность выпускаемой ими продукции. Поэтому рассчитывать на то, что предприятия будут сдерживать рост зарплат и наращивать производительность труда, достаточно сложно. Еще одним аргументом в пользу этого является то обстоятельство, что сами руководители предприятий (а таких среди наших респондентов около 90 процентов) считают, что уровень зарплат рабочих и ИТР на предприятиях, которыми они руководят, "ниже нормы". Таких оценок во II квартале 2007 года было получено 44 процента. Особенно много подобных ответов на небольших предприятиях, а также в легкой, химической, нефтехимической
и машиностроительной отраслях. Недоплачивают своим работникам 54 процента государственных предприятий. Заметим, что это были оценки руководителей предприятий (а каково же тогда мнение самих работников...).

МАРКЕТИНГ НА ДИКОМ ВОСТОКЕ

На третьем месте по этому антирейтингу идет фактор "организация сбыта, расчетов, послепродажного обслуживания". Ему не придают значение 56 процентов предприятий, что тоже выглядит, к сожалению, нормальным для отечественной промышленности. Почти половина предприятий (это дало четвертое место) не учитывает изменение цен конкурентов, что может объясняться, скорее всего, нешироким распространением ценовой составляющей в конкурентной борьбе.

На другом полюсе (то есть этим факторам российские предприятия уделяют максимальное внимание при оценке конкурентоспособности) находятся качество выпускаемой продукции и цены на сырье и материалы. Только 23 процента предприятий считают, что эти факторы не влияют на конкурентоспособность выпускаемой продукции. Чуть больше (26 процентов) предприятий не придают значение ценам на энергоносители и тесноте связей с потребителями. Наличие в этой группе фактора "уровень и изменение качества продукции предприятий" выглядит более чем вдохновляюще: предприятия уделяли качеству выпускаемой продукции максимальное внимание при формировании конкурентной политики.

Если использовать для оценки влияния на конкурентоспособность традиционные для конъюнктурных опросов балансы (в данном случае разность между долей ответов "в сторону увеличения" и долей ответов "в сторону снижения"), то можно получить результирующее воздействие на конкурентоспособность всех использованных в опросе факторов.

ВО ВСЕМ ВИНОВАТЫ ИЗДЕРЖКИ

Самое сильное негативное воздействие на конкурентоспособность в последние два года оказывало изменение цен на сырье и материалы: почти две трети предприятий признали отрицательное влияние этого фактора на конкурентоспособность и только 12 процентов смогли обернуть указанное обстоятельство в свою пользу (баланс -52 пункта). Этот фактор негативно повлиял на конкурентоспособность во всех отраслях, особенно - в цветной металлургии (-86 б. п.), химии и нефтехимии (-75 б. п.) и легкой промышленности (-61 б. п.). А в пищевой отрасли суммарное отрицательное воздействие было минимальным (-1 б. п.), но при этом 80 процентов предприятий отрасли смогли явно оценить его влияние на конкурентоспособность своей продукции.

Столь же массовым было негативное воздействие на конкурентоспособность изменения цен и тарифов на энергоносипроцента против 11 процентов. Но от этого фактора отрасли пострадали более однородно. Минимальное негативное воздействие (-19 б. п.) имело место в промышленности строительных материалов, максимальное (-87 б. п.) - в цветной металлургии. Интенсивность негативного влияния в машиностроении оценивается балансом -54 б. п.

Третьим фактором, существенно снижавшим (-32 б. п.) конкурентоспособность продукции российской промышленности в годах, было изменение транспортных тарифов. По отраслям его негативное воздействие изменялось от -63 б. п. в легкой промышленности и -60 б. п. в цветной металлургии до -8 б. п. в пищевой и -7 б. п. в лесопромышленной отрасли.

Заметим, что влияние всех три рассмотренных выше факторов зависит от отраслевой структуры издержек.

КОНКУРЕНТЫ ДЕМПИНГУЮТ

Также отрицательным, по мнению большинства предприятий, было и воздействие на конкурентоспособность выпускаемой продукции изменения цен конкурентов. Однако итоговый баланс этого фактора оказался небольшим по величине, что говорит о не слишком сильном (распространенном) влиянии фактора на конкуренто-способность продукции российских предприятий. А в большинстве отраслей уже преобладали предприятия, выигравшие от неудачной ценовой политики конкурентов.

Влияние на конкурентоспособность ценовой и зарплатной политики самих производителей оказалось в целом по промышленности нулевым. Однако по отраслям эффекты были как значимо положительные, так и значимо отрицательные.

ТЫ – МНЕ, Я - ТЕБЕ

Наиболее эффективным (распространенным) средством повышения конкурентоспособности в российской промышленности было поддержание тесных связей с потребителями продукции: только 2 процента предприятий снизили свою конкурентоспособность из-за проблем в этой области, тогда как 72 процента обратили этот фактор себе во благо. В наибольшей степени здесь преуспели металлурги, химики и нефтехимики, машиностроители и легкая промышленность.

Второе место фактора "уровень и изменение качества продукции предприятий" вселяет уверенность, что предприятия не только понимают необходимость повышения качества продукции, но и максимально широко прибегают к этому аргументу в конкурентной борьбе. Наибольший положительный вклад в рост конкурентоспособности внесла "борьба за качество" в легкой промышленности (+76 б. п.), ЛПК (75 б. п.) и черной металлургии (73 б. п.). Заметим, что ни в одной из отраслей не получено отрицательных балансов, т. е. все отрасли промышленности предпринимали (считали, что предпринимают) достаточно усилий в этой области, и результатом стало увеличение отраслевой конкурентоспособности за счет роста качества выпускаемой продукции.

Третье место (с большим отрывом от первых двух) занимает фактор "организация сбыта, расчетов, послепродажного обслуживания". Достаточно широкая распространенность этого аргумента конкурентоспособности и положительный эффект тоже следует расценивать как положительный сигнал: российская промышленность думает не только о том, как произвести, но и как продать, а потом обслуживать свою продукцию.

2007 ГОД: ВНИМАНИЕ НА ИННОВАЦИИ

В 2007 году уровень безразличия российских предприятий к факторам, формирующим конкурентоспособность выпускаемой продукции, в целом принципиально не изменился. Единственным значимым сдвигом в приоритетах предприятий стало снижение безразличия по отношению к обеспеченности предприятия ноу-хау, патентами, лицензиями. Если в предыдущие два года этот фактор не использовали, не имели от него эффекта или затруднялись оценить его воздействие 71 процент предприятий, то в 2007 году таковых будет только 61 процент. Тоже, конечно, много, но все-таки некоторый прогресс есть. Не изменилось отношение предприятий к оплате труда на предприятии как фактору конкурентоспособности выпускаемой продукции. По-прежнему 69 процентов производителей не смогли спрогнозировать его влияние. И также больше всего определенности у предприятий по поводу значимости для конкурентоспособности качества выпускаемой продукции (только 20 процентов предприятий считают, что этот фактор не важен, не имеет влияния, или затрудняются с оценкой его воздействия на конкурентоспособность). Несколько возросла, что, впрочем, вполне естественно, неопределенность в отношении цен на сырье, транспортных и энерготарифов.

Предполагаемое в 2007 году влияние рассматриваемых факторов на конкурентоспособность продукции также принципиально не изменилось. Прежним остался набор факторов, которые, по мнению предприятий, будут негативно влиять на конкурентоспособность. Как и ранее, в эту группу входят "изменение цен и тарифов на энергоносители"

(-50 б. п.), "изменение цен на сырье и материалы" (-45 б. п.) и "изменение транспортных тарифов" (-41 б. п.). От роста энерготарифов пострадают (в смысле конкурентоспособности) все отрасли, особенно сильно - металлурги, химики и машиностроители. Минимальные потери от энергетиков прогнозируются в пищевой отрасли и промышленности строительных материалов. Столь же безрадостны ожидания производителей и по поводу роста цен на сырье и материалы. От этого тоже пострадают все отрасли, самые пессимистичные прогнозы у пищевиков, металлургов и химиков. Транспортных проблем при отстаивании своих конкурентных позиций тоже не избежит ни одна отрасль.

 КоммерсантЪ от 1 августа 2007 года

Коммунальному хозяйству предписаны торги

ФАС нашла способ оспаривать неправомерную аренду объектов ЖКХ в суде

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) намерена осенью 2007 года установить порядок проведения региональными и муниципальными властями торгов по сдаче в аренду частным компаниям объектов коммунальной инфраструктуры. Проект рекомендаций ФАС оказался в распоряжении Ъ - они окончательно запрещают аренду объектов ЖКХ без аукциона или конкурса, позволяя ФАС оспаривать итоги конкурсов в суде.

Как стало известно Ъ, ФАС подготовила проект методических рекомендаций по проведению органами госвласти и местного самоуправления торгов при передаче в аренду частным инвесторам объектов коммунальной инфраструктуры. Рекомендации должны быть выпущены в развитие статьи 15 и 17, а также главы 5 закона "О защите конкуренции" - они регламентируют понятие "нарушения конкуренции" применительно к таким конкурсам и аукционам.

Как пояснил Ъ начальник управления контроля ЖКХ, строительства и природных ресурсов Владимир Ефимов, сейчас регионы и муниципалитеты нередко передают объекты инфраструктуры в аренду частным операторам без торгов или на торгах, проведенных с нарушением антимонопольного законодательства. Однако сейчас в законе не установлено, как проводить торги, там установлена лишь обязанность властей их проводить. В отсутствие процедуры проведения торгов оспаривать их результаты в судах ФАС было почти невозможно.

Рекомендации ФАС должны решить эту проблему. В них исчерпывающе описан порядок проведения конкурсов и аукционов на сдачу в аренду объектов ЖКХ. Напрямую рекомендации ФАС необязательны для исполнения регионами и муниципалитетами. Однако, по словам Владимира Ефимова, если торги будут проводиться не так, как указано в рекомендациях, они могут быть признаны противоречащими закону "О защите конкуренции" - это дает ФАС основания для судебных исков, в результате которых сделки могут быть расторгнуты, а их организаторы оштрафованы. Важнейшие нормы рекомендаций - закрытый перечень требований и конкретных критериев для участников конкурса, а также обязанность размещения информации о торгах не только в печатных СМИ, но и через интернет-сайты органов власти. По словам Владимира Ефимова, "это не позволит придумывать властям критерии для 'своих' операторов и будет препятствовать дискриминации участников".

Участники рынка, впрочем, считают, что рекомендаций ФАС недостаточно. По мнению главы компании "Евразийское водное партнерство" Сергея Яшечкина, необходима также методика определения цены аренды, процедуры определения параметров производственной программы по арендуемому объекту, обязательств муниципалитета. "Без этих методик и процедур фирмочки с капиталом в 10 тыс. рублей по-прежнему будут получать имущество на миллиарды без обязательств",- считает он. А по мнению юриста работающей с инвесторами в ЖКХ компании Gide Loyrette Nouel Марии Минсковой, пока для реформы ЖКХ, частью которой являются торги по аренде коммунального имущества, не хватает закрепления в законодательстве основных принципов реализации проектов государственно-частного партнерства.

Проект рекомендаций ФАС, сообщили в ведомстве, будет обсуждаться еще "месяц-полтора". Ъ будет следить за развитием событий.

Ведомости от 1 августа 2007 года

Заначка на $1 млрд

Доходы в 2008 г. будут выше, чем заложено в бюджете

Не успел президент подписать первый в истории России трехлетний бюджет, как обнаружилось, что доходы, заложенные на 2008 г., занижены. Только ненефтегазовых поступлений может быть больше минимум на 25,5 млрд руб. А это “правильные доходы”, которые можно тратить, считает министр финансов Алексей Кудрин.

В бюджете 2008 г. доходы определены в 6,644 трлн руб., в том числе нефтегазовые 2,38 трлн руб. Расходы достигают 6,57 трлн руб. Доходы запланированы ниже, чем на 2007 г., Минфин ожидает 6,965 трлн руб., а расходы значительно выше (в этом году 5,463 трлн руб.).

Но “есть надежда, что прогнозы по экономическому росту и росту доходов окажутся консервативными”, заявил Кудрин: ВВП в этом году может вырасти не на 6,5% (прогноз для расчета бюджета), а на 7-7,1%. “Это уже означает, что выполнение показателей следующего года по экономическому росту вызовет рост доходов, не связанных с нефтью, в пределах нескольких десятков миллиардов рублей”, объяснил Кудрин “Ведомостям”.

Эти допдоходы связаны с началом диверсификации экономики, добавляет чиновник Минфина. Более точные цифры, сколько их будет в 2008 г., Минфин назовет в конце года, когда Минэкономразвития уточнит макроэкономический прогноз, обещает он.

Если не принимать в расчет другие показатели, которые правительство может пересмотреть, цену на нефть, инфляцию, обменный курс, рост ВВП в 2008 г., то доходы бюджета могут вырасти на 0,6% от общей суммы доходов, или 39,86 млрд руб., подсчитал научный руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич. Доля нефтегазовых доходов будет такой же, как в нынешнем бюджете на 2008 г., около 36%, или 14,35 млрд руб. Остальные 25,5 млрд руб. это ненефтегазовые доходы.

С учетом подросшей цены на нефть доходы бюджета будут гораздо выше, уверен экономист “Уралсиба” Владимир Тихомиров. Бюджет на 2007 г. сверстан из расчета цены за баррель Urals $61. В апреле Минфин понизил прогноз до $55/барр., а теперь снова повысил до $63-65/барр. (сейчас нефть стоит больше $74/барр.). Превышение цены за баррель на $1 дает дополнительно доходов на 150-200 млрд руб., подсчитал Тихомиров, и, хотя по итогам первого полугодия план по исполнению бюджета на 2007 г. даже немного недовыполнен, по итогам года профицит может оказаться на 300 млрд руб. больше, чем ожидается.

С 2008 г. разделение на нефтегазовые и ненефтегазовые доходы перестанет быть виртуальным. Все поступления, связанные с нефтью и газом, будут зачисляться в резервный фонд, который не должен быть меньше 10% ВВП, остальное в фонд национального благосостояния. Недостающие доходы бюджета будут компенсироваться нефтегазовым трансфертом, который в 2008 г. составит 2,135 трлн руб.

“Дополнительные доходы от нефти не могут быть основанием для дополнительных расходов, а дополнительные доходы от остальной части экономики конечно, мы можем на них рассчитывать, это правильные доходы”, считает Кудрин. Они могут быть направлены на решение социальных вопросов и тех, что связаны с посланием президента [нанотехнологии, ЖКХ, дороги], объяснил министр “Ведомостям”.

Неделю назад президент Путин, наоборот, поставил во главу угла макроэкономическую стабильность и разрешил, “если потребуется, посмотреть на возможность корректировки структуры расходов с тем, чтобы нам, выполняя свои социальные обязательства, не нанести ущерб макроэкономическим показателям
”. Как объяснил Кудрин, это была реакция на сообщение министра здравоохранения и социального развития Михаила Зурабова, что число родившихся оказалось больше прогнозов, и, соответственно, государство должно заплатить больше пособий на 6-7 млрд руб.

Кудрин заверил президента, что ресурсы для выполнения обязательств есть, и на этом вопрос был исчерпан.

Рост расходов на 25,5 млрд руб. по сравнению с их общим объемом это копейки и ни на каких макроэкономических показателях они не скажутся, считает экономист банка “Траст” Евгений Надоршин, а занижение доходов это намеренная стратегия Минфина: если допдоходы появляются, их проще распределить, чем в рамках принятия всего трехлетнего бюджета.

Ведомости от 1 августа 2007 года

Хлеб, водка, мясо…

Цены будут расти

Неурожай зерна грозит российским чиновникам окончательной потерей шансов удержать инфляцию в границах 8%. Ведь удорожание зерна ведет к повышению цен на хлеб, водку, мясо и птицу.

Причина проблем в неурожае зерна в северном полушарии и, как следствие, в росте мировых цен. В Восточной Европе неурожай из-за засухи, Украина даже запретила экспорт зерна. В конце июля фьючерсы на пшеницу стоили на 25% дороже, чем в начале года, отмечает во вчерашнем обзоре Дэвид Любен, главный экономист Сitibank по развивающимся рынкам.

Вчера на 20.00 МСК стоимость фьючерса на пшеницу с поставкой в ближайший месяц на CBOT достигла $6,34 за бушель, за год она подорожала на 77,1%.

Средняя стоимость тонны зерна в России сейчас  руб. в зависимости от класса зерна, говорит президент Института конъюнктуры аграрного рынка Дмитрий Рылько. Экспортная цена за тонну пшеницы $280 (год назад $145).

Следом начал дорожать и хлеб. За июнь (июльских данных пока нет) в некоторых регионах его цена выросла в полтора раза. По данным президента Зернового союза Аркадия Злочевского, доля муки в себестоимости хлеба около трети. А в массовых сортах она достигает 50%, говорит Сергей Мельниченко, гендиректор московского булочно-кондитерского комбината “Звездный” (входит в финскую Fazer). Дорожает и маргарин.

Цена хлеба будет повышаться в зависимости от цены муки, а она подорожала по сравнению с маем на 75%, говорит Мельниченко. Он, однако, допускает, что производители хлебобулочных изделий не будут повышать цены, неся при этом убытки. С мая зерно подорожало на 60%, говорит гендиректор Первой макаронной компании Юлия Малосеева. Из-за этого доля сырья в себестоимости изделий растет, а цена конечного продукта с мая по июнь увеличилась только на 20%, говорит она. По оценке Рылько, доля зерна в себестоимости хлеба меньше 20%. В последние полтора года при снижении цен на зерно хлеб дорожал, отмечает он.

Скоро подорожает и водка, уверен президент Национальной алкогольной ассоциации Павел Шапкин. Зерно это примерно 70% в себестоимости спирта и из-за повышения цены
зерна в ближайшее время он подорожает на 20%, прогнозирует Шапкин.

Стоимость спирта в стандартной пол-литровой бутылке водки порядка 5-6 руб., говорит Вадим Дробиз, директор департамента информации Союза участников алкогольного рынка. Из-за подорожания зерна дешевая (до 80 руб.) водка подорожает на 2 руб., а из-за повышения акциза с 1 января еще на 5 руб. В конце года производители должны будут установить дорогое оборудование для переработки отходов и водка подорожает еще на 1 руб., говорит Дробиз.

Может подорожать и мясо. Цена комбикормов по сравнению с прошлым летом выросла примерно на 35%, говорит руководитель исполкома Национальной мясной ассоциации Сергей Юшин. Особенно сильный рост в последние два месяца. А затраты на корм 70% себестоимости мяса, говорит Юшин. По оценке Рылько, эта цифра немного ниже 60%. Доля зерна в себестоимости мяса при этом 50%, полагает Рылько.

При удорожании зерна на 20% комбикорм дорожает на 12%, отмечает замгендиректора ОАО “Куриное царство” Андрей Дмитриев. Себестоимость мяса из-за этого выросла на 6-8%, говорит Дмитриев. Оптовые цены на свинину уже выросли на 10-30%, а на говядину на 15-25% по сравнению с прошлым летом, отмечает Юшин. Он полагает, что розничные цены не будут сильно повышены. Ожидание роста себестоимости, возможно, заставит производителей поднять цены, говорит Дмитриев. Обычно в августе цена мяса падает из-за падения спроса, сейчас этого может не произойти.

Ожидания коренным образом изменились, говорит Оксана Осипова из Центра развития. В ближайшие месяцы продовольствие будет дорожать, а продовольствие 36% потребительской корзины. Осипова прогнозирует, что за 2007 г. цены вырастут на 8,7%, в том числе на продовольствие на 8,5%.

Ведомости от 1 августа 2007

Выросли на четверть

Банки стали быстрее наращивать активы

Российские банки стали расти быстрее за первые шесть месяцев этого года активы 100 крупнейших увеличились на 25%, а прошлого года на 19,5%, подсчитали эксперты “Интерфакс-ЦЭА”. Отчасти это заслуга госбанков, которые увеличили капитал, но держат привлеченные средства в госбумагах.

За первое полугодие 2007 г. активы 100 крупнейших российских банков увеличились на 25% до 13,78 трлн руб., подсчитали эксперты “Интерфакс-ЦЭА”. Это быстрее, чем за тот же период 2006 г. тогда рост составил 19,5%. При этом средний темп роста активов 10 крупнейших банков составил 28%, тогда как год назад 18%. Быстрее всего росли активы Газпромбанка (+65%), Россельхозбанка (+50%) и ВТБ (+36%). Газпромбанк обогнал по активам ВТБ еще в I квартале в том числе благодаря скапливавшимся на его счетах средствах, поступавших от покупателей активов ЮКОСа.

Больше всего выросли вложения банков в государственные ценные бумаги на 77,4% до более чем 1 трлн руб. Годом ранее темпы прироста составили лишь 7,7%. Доля госбумаг в активах банков выросла с 6,3% до 7,3%. При этом больше всего средств было вложено в облигации РФ и Банка России 897 млрд руб. (+88,6%). С 1 февраля (тогда ЦБ начал раскрывать информацию о вложениях коммерческих банков в его облигации) по 1 мая объем этих вложений увеличился в 2,4 раза до 310 млрд руб. Вложения в ценные бумаги
Минфина, почти не изменившись с февраля, на 1 мая составляли 582,5 млрд руб.

ОБР много покупали госбанки, которым нужно было разместить большую часть привлеченных в ходе размещений акций 445 млрд руб., чтобы потом постепенно размещать их на более длинные сроки, считает замруководителя аналитического департамента “Совлинк” Ольга Беленькая. Через месяц после размещения Сбербанка, 29 марта, состоялся аукцион по размещению ОБР на 140 млрд руб., вспоминает аналитик Банка . Тогда около 120,5 млрд руб. было привлечено на полгода по ставке 5,28% годовых. А через месяц после IPO ВТБ, 15 июня, ЦБ размещал ОБР на 350 млрд руб., и около 216 млрд руб. было привлечено на полгода по ставке 4,61%. “Обычно ЦБ продает ОБР на сумму всего 10-15 млрд руб., и если вычесть стандартные объемы размещения ОБР, Сбербанк и ВТБ на двоих смогли купить порядка 320 млрд руб.”, прикидывает Федоров. Вложения в эти бумаги выгоднее, чем, например, депозиты ЦБ, которые при размещении на одну неделю могут принести банкам лишь 3% годовых.

Зато кредитные портфели росли почти как и в прошлом году, подсчитали в “Интерфакс-ЦЭА”. Так, кредиты 100 крупнейших кредитных организаций небанковскому сектору составили 8,3 трлн руб., увеличившись с начала года на 20% (год назад прирост был 19%). Темпы роста объемов кредитования физлиц немного снизились этот показатель составил 24%, тогда как год назад увеличение было на треть.

Вслед за крупнейшими госбанками (Сбербанк привлек в ходе публичного размещения допэмиссии 230 млрд руб., ВТБ в ходе IPO 200 млрд руб.) начали увеличивать капитал и другие кредитные организации, не желающие терять свою долю на рынке, отмечает эксперт “Интерфакс-ЦЭА” Алексей Буздалин. Именно нехваткой капитала до окончания допэмиссии объяснял снижение активов Росбанка (16% за полугодие) его предправления Александр Попов. Собственные средства сотни крупнейших банков за январь июнь этого года выросли на 50,6% (39% без учета Сбербанка), а прошлого 17% (14%), констатируют эксперты “Интерфакс-ЦЭА”.

РБК daily от 2 августа 2007года

Пайщики подстраховались
ПИФы потеряли больше миллиарда

Июльская стагнация российского фондового рынка опять сказалась на поведении пайщиков открытых ПИФов. Последние три недели месяца инвесторы активно выводили деньги из рисковых стратегий, предпочитая отсиживаться в фондах облигаций, которые за месяц получили более полумиллиарда рублей. Отток из фондов акций превысил 1,5 млрд руб.

Хуже было только в апреле, когда ПИФы акций потеряли более 2,75 млрд руб. В июле пайщики опять фиксировали прибыль, часть инвесторов предпочла фонды облигаций. Серьезный вклад в отток внесли пайщики фонда акций «Тройка Диалог Добрыня Никитич», забравшие за месяц свыше миллиарда рублей. При этом облигационный ПИФ «Тройка », наоборот, привлек свыше 370 млн руб. В целом месяц для компании «Тройка Диалог» выдался не очень удачным: сразу три фонда компании оказались в числе аутсайдеров, потеряв суммарно 1348,4 млн руб.

Напротив, фонды УК «Альфа-Капитал» практически не ощутили негативных настроений инвесторов, сумев привлечь за месяц 520 млн руб. По словам исполнительного директора УК «Альфа-Капитал» Ирины Кривошеевой, наиболее активные продажи были в Москве как через офисы Альфа-банка, так и через собственные пункты продажи. «Мы связываем этот результат с работой наших инвестконсультантов», говорит г-жа Кривошеева.

Фонды смешанных инвестиций потеряли 418 млн руб. Сильнее всего пострадал «Особый» (УК «РН-Траст»), потерявший 169 млн руб., что, по словам представителей компании, связано с выходом одного из крупных инвесторов. Среди пострадавших в июле оказался также ПИФ «Замоскворечье Российская энергетика» (УК Банка Москвы), почти весь год пребывавший в списке фаворитов как по прибыльности, так и по популярности. По мнению гендиректора УК Банка Москвы Елены Касьяновой, это связано с тем, что в конце месяца компания приступила к формированию ПИФа «Охотный ряд Российский потребительский сектор», собравший за два первых дня продажи паев свыше 240 млн руб.

Действительно, наряду с ПИФами облигаций успехом у пайщиков пользовались отраслевые фонды. Причем инвесторы вкладывались как в металлургию и финансы, так и в еще недавно не пользовавшиеся особой популярностью фонды телекоммуникаций. Почти половина фондов, попавших в список лидеров по привлечению, отраслевые. Управляющие говорят, что пайщики пытаются защитить сбережения, делая ставки на сектора, менее коррелированные с поведением рынка.

Ведомости от 2 августа 2007года

Рост замедлился до 50%

Потребительские кредиты больше не могут обеспечить прежний банкам рост розничных портфелей.
Теперь россияне больше всего занимают на квартиры именно ипотека стала основным фактором 24%-ного роста кредитных портфелей банков населению в первом полугодии. А тройка лидеров резко сбавила темпы роста, свидетельствуют подсчеты экспертов “Интерфакс-ЦЭА”.

Банки больше не выдерживают двукратные темпы роста розничного кредитования. В прошлом году рынок вырос на 75%, а в этом, судя по всему, он будет еще меньше. За первое полугодие 2007 г. розничные портфели 100 крупнейших российских банков увеличились на 24% до 2 трлн руб., подсчитали эксперты “Интерфакс-ЦЭА”. За январь июнь прошлого года у первой сотни, по версии “Интерфакс-ЦЭА”, прирост был более 30%.

Тройка лидеров Сбербанк, “Русский стандарт” и Росбанк наращивала кредиты населению медленнее, чем рос рынок: Сбербанк на 14,3%, Росбанк на 9,2%, “Русский стандарт” на 6,8%.

В Сбербанке не стали это комментировать. Ранее первый зампред правления объясняла, что ему сложно поддерживать те же темпы роста, поскольку база отсчета становится все больше. Банк не выдает необеспеченные и экспресс-кредиты, а по остальным направлениям продолжит динамично развиваться и устанавливать абсолютные рекорды, утверждала она.

Прямо противоположное объяснение у “Русского стандарта”, снизившего темпы роста в шесть раз. Большинство банков своим показателям обязаны ипотеке, а “Русский стандарт” занялся ею лишь в апреле, пожиная лишь плоды работы на рынке потребкредитов и кредитных карт, уверяет начальник управления по связям с общественностью “Русского стандарта” Артем Лебедев.

Росбанк был менее избирательным он сознательно сдерживал темпы роста из-за недостатка капитала, рассказал представитель Росбанка. Исправить ситуацию должна допэмиссия акций, которые уже размещены. В результате его практически догнал “ВТБ 24”: 76,4 и 84 млрд руб. на 1 июля.

Его портфель рос быстрее всех среди крупнейших банков на 84%. У Россельхозбанка прирост 67%, у Урса-банка 62%, “Ренессанс Капитала” 56,9%, МДМ-банка 56,3%.

Более половины прироста достигнуто за счет ипотеки, рассказывает зампред правления “ВТБ 24” Ирина Бушева, еще треть за счет потребкредитования. Запуском ипотеки и потребкредитов в дополнение к судам на приобретение автомобилей, ранее доминировавших в портфеле МДМ-банка, объясняет итоги полугодия руководитель розничного блока Юлия Топольская.

Райффайзенбанк, по данным “Интерфакс-ЦЭА”, за полгода сократил объем кредитов на 3,5%, зато портфель присоединяемого к нему Импэксбанка вырос на 27%. Член правления отказался комментировать эти данные.

На фоне обострения конкуренции и замедления роста первыми удар принимают лидеры, считает аналитик “КИТ Финанс” Мария Кальварская. Росбанку для более агрессивного поведения требовались дополнительные вливания в капитал, а вот “Русский стандарт” мог стать жертвой повышенного внимания к нему со стороны государственных структур, полагает она. Роспотребнадзор и заемщики стали обращаться в суды о признании недействительными различных комиссий и платежей, взимаемых при кредитовании. Публичное освещение этих тяжб может дискредитировать банки в глазах заемщиков, признавали в неофициальных беседах банкиры.

Более высокие темпы роста у тех, кто относительно недавно активизировался в рознице либо до сих пор имеет весьма скромный портфель, отмечает гендиректор “Интерфакс-ЦЭА” Михаил Матовников. Лидеры же прежде всего озадачены эффективностью работы качеством ссуд и рентабельностью, а величина портфелей для них менее важна, добавляет аналитик “Тройки Диалог” Ольга Веселова.

КоммерсантЪ от 2 августа 2007года

"Для топ-менеджеров попасть в тюрьму на три-шесть месяцев будет достаточно"
 Игорь Артемьев рассказал Ъ о новых возможностях ФАС

В мае права Федеральной антимонопольной службы (ФАС) были существенно расширены: в частности, служба получила возможность налагать штрафы в процентах от оборота компании и регулировать госзакупки. В скором будущем может быть ужесточена уголовная ответственность за картельные сговоры. Глава ФАС ИГОРЬ АРТЕМЬЕВ в интервью корреспонденту Ъ АЛЕНЕ Ъ-КОРНЫШЕВОЙ рассказывает, как ведомство намерено пользоваться новыми полномочиями.

- Законодательная часть реформы антимонопольного органа завершена в мае, в новом режиме ваше ведомство работает два месяца. ФАС уже почувствовала изменения в своих возможностях?

- Первый и основной этап реформирования практически всего антимонопольного законодательства завершен. Я хочу сказать слова признательности и правительству, и парламенту, и президенту, подписавшему закон о конкуренции. Конечно, через парламент эти законы проходили трудно - на это ушло два-два с половиной года, так что судьба у этого законодательства была нелегкая.

С другой стороны, тем и важнее эта победа. Причем я бы не называл это победой ФАС, хотя мы все удовлетворены тем, что это наконец произошло. Я считаю, что это победа рыночной экономики, это победа наших предпринимателей, и малого предпринимательства в особенности, потому что интересы именно этих слоев мы защищаем в первую очередь. А если учесть, что это законодательство заставило нас заниматься еще и такими сферами, как образование и здравоохранение, то это еще приобретает и важнейший социальный аспект.
Вообще, закон о конкуренции беспрецедентен еще тем, что, по сути, по решению президента, правительства и парламента нам, ФАС, отданы уникальные функции по контролю за другими ведомствами. В силу появления статей о запрете незаконной государственной помощи и запрете на антиконкурентные действия, да еще в сочетании с законом о госзакупках мы, как и прокуратура, имеем право контролировать других чиновников (только прокуратура возбуждает уголовные дела, а мы возбуждаем административные дела и дела об антимонопольном расследовании). И это уже политическое решение, которое звучит примерно так: "Высшие институты государства осознают, что само государство часто является основным нарушителем конкурентных и рыночных начал, и для этого создают специальное законодательство, а также назначают структуры, которые должны в автоматическом режиме следить за такими нарушениями и пресекать их".

Скажу, что эта задачка является уникальной для конкурентных ведомств всех стран, практически ни в одной стране у антимонопольного органа таких полномочий нет. В нашей стране такие полномочия есть у контрольного управления администрации президента, а теперь они есть и у ФАС. И в этом заключается радикальное изменение нашего положения в правительстве.

- То есть ФАС должен превратиться в главного борца с коррупцией?

- Президент и правительство могли отдать эти функции какой-либо другой структуре в правительстве, но, видимо, когда обсуждался этот закон, они выстроили простую логическую цепочку. Коррупция чаще всего - это выдача какого-то эксклюзива: это монополизация рынка или монополизация каких-то прав или услуг, передача без конкурса государственного имущества. Коррупция и ограничение конкуренции со стороны органа власти - часто две стороны одной медали. Там, где конкуренция, там всегда все светло и прозрачно, а там, где ее нет, там в темноте ловят всяких тараканов и кошек, но чаще всего за мзду. Поэтому, когда наша страна присоединялась к международной конвенции по борьбе с коррупцией (это было накануне принятия нового закона о конкуренции), было особенно приятно во всеуслышание объявить, что половина всех новелл законодательства о госзакупках и о конкуренции прямо направлена против коррупции. А сейчас это превращается в реальную судебную практику.

- И много таких антикоррупционных дел?

- Если вы согласитесь с моим доводом, что дело, имеющее коррупционный потенциал, это в наших условиях на 90% эквивалент слова "антиконкурентный", тогда ответ мой будет очень простой. Скажу больше: за последние десять лет в 54% случаев нарушения конкурентного законодательства нарушителями признаны органы власти. Никакие не естественные монополии, никакие не фирмы, заводы и фабрики, а власть. И это только то, что официально зарегистрировано. А еще в 90-е годы множество таких нарушений просто не регистрировалось. И до выхода нашего закона сплошь и рядом продолжались сомнительные сделки с имуществом, условно говоря, выдача без конкурса электрических сетей компании "Колокольчик" или передача водопроводно-канализационного хозяйства за одну копейку фирме "Ромашка". Или занижение арендной ставки раз в 200. Что это такое, как не коррупция? А принимали эти решения на индивидуальной основе конкретные чиновники. И представить себе, что они не брали за это деньги, я, например не могу.

Теперь все решается по-другому: если конкурса на передачу сетей не было, они просто будут возвращены в госсобственность, а занижение арендной ставки расценивается как запрещенная государственная помощь, создание преференций отдельно взятой компании. Так что сегодня у нас 1,5 тыс. дел против органов власти, причем только по выделению земельных участков, а вообще у нас около 15 тыс. дел об антимонопольных нарушениях.

- Сколько дел из них возбуждено уже после 13 мая, когда вступила в силу норма о штрафах, взимаемых с оборота компаний?

- Предположу, что сейчас количество дел у нас уменьшится - именно из-за угрозы крупных штрафов. Пока ни одного крупного оборотного штрафа еще не наложено. Сейчас идет рассмотрение дел по существу, потому что все, что было до 13 мая, рассматривается по старому закону. Дела у нас обычно рассматриваются около двух месяцев, так что с учетом ряда других юридических процедур первые оборотные штрафы можно ожидать в конце августа-начале сентября.

- Есть уже какие-то конкретные кандидаты на оборотный штраф?

- Конечно. Например, это естественные монополии. Только представьте 1% от оборота "Российских железных дорог" или РАО "ЕЭС России". Это огромные суммы, многие сотни миллионов рублей - в зависимости от рынков, на которых было совершено нарушение. Точнее сказать не берусь, так как дела еще не закончены, а комиссия по наложению таких штрафов еще не вынесла вердикт.

- ФАС получает возможность стать макрорегулятором в экономике. Каких базовых посылок ФАС придерживается в этой сфере, насколько ситуация с конкуренцией значима макроэкономически?

- Ситуация с конкуренцией противоречивая. Нельзя однозначно сказать, что конкуренция в России уменьшается либо увеличивается. С одной стороны, происходят реформы крупных монополий: РАО ЕЭС, РЖД, а "Газпром", наоборот, еще больше монополизирует все, что только можно. Кстати, в России всегда велико влияние самой власти и принятие какого-либо закона еще не означает, что он будет применяться вообще или одинаково для всех. И с "Газпромом" тут хороший пример: мы 80% дел выигрываем в судах у других компаний, а "Газпрому" 70% дел проигрываем. Но повторю, что для меня крайне важно, что именно само государство делает важный шаг в направлении административной реформы. Шаг сделан, власть написала хорошие законы, но готова ли сама власть применять эти законы неограниченно или будут делаться политические исключения для каких-либо структур, которые будут делать то, что они хотят? Вот это меня беспокоит.

- В законодательном блоке реформирования ФАС предстоит последний аккорд - принять поправки в Уголовный кодекс для нарушителей антимонопольного законодательства. Как обстоят дела с этими поправками?

- Поправки давно разработаны, уже трижды вносились в правительство и трижды возвращались из правительства с замечаниями. Но сейчас мы с ними особенно и не спешим, потому что прежде должны пройти "практические испытания" оборотные штрафы, нужно, чтобы прошел хотя бы год. Мы не думаем, что сейчас нужно ужесточать уголовное законодательство в отношении предпринимателей,- они и так работают в сложных условиях. Хотя новая редакция ст. 178 УК нужна просто потому, что ныне действующая (она существует уже десять лет) просто не работает, так как в 2002 году кто-то ловкими руками ввел в нее несколько слов, которые ее просто заблокировали.
Но против предпринимательства эта статья не должна и не будет направлена. За время разработки поправок мы пришли к выводу, что должны поменять концепцию этой статьи: мы не должны говорить, что за слишком многие нарушения должна следовать уголовная ответственность. Нужно выбрать всего три-четыре случая, за которые - тюрьма. Например, за создание картеля - это сразу тюрьма. Или, скажем, за рецидив особо опасных правонарушений - до двух или трех раз в течение года, например, злоупотребление доминирующим положением. Надолго лишать свободы нарушителей не нужно - от трех до шести месяцев и максимум до года.

Я считаю, что для топ-менеджеров компаний, нанесших ущерб экономике и всем своим конкурентам, попасть в тюрьму на три-шесть месяцев будет достаточно. А вот если это второй или третий раз, да еще картель, то тут и пять-семь лет может пригодится, как в США. Там реально применяются сроки в три-пять-семь лет лишения свободы, но там самое жесткое законодательство.
Нам же, наверное, нужно перенять европейский опыт, где в основном применяются сроки от месяца до года. В тех же поправках, которые мы вносили в правительство до этого, мы слишком широко и не вполне точно описали составы правонарушений и в дискуссиях в МВД это осознали. Так что сейчас мы перепишем эту статью, сделаем ее максимально компактной и прицельной. Пусть мы потеряем на этом месяцев восемь, но зато мы даже потенциально не нанесем никому ущерба, потому что в 99% случаев достаточно экономических санкций. А принимать поправки планируем уже в 2008 году.

- Расскажите подробнее про сотрудничество ФАС с МВД по этим вопросам.

- Я очень благодарен нашим коллегам из МВД, которые прикрывали нас в особо сложных и опасных наших расследованиях, ведь зачастую нашим специалистам-"белым воротничкам" (экономистам, юристам) приходится сталкиваться с самыми настоящими бандитами, мафией - вспомнить хотя бы разбирательства по рыбным делам на Дальнем Востоке или отдельные дела, связанные с бензином. Что изменится сейчас? Мы вместе активизируем направление по борьбе с картелями. У ФАС нет оперативно-розыскных полномочий - на "наружку", прослушку, слежку и т. д. Но мы и не должны их иметь, мы должны остаться "белыми воротничками", в этом наша принципиальная позиция. Но в мире существует два обязательных требования, если вы хотите раскрыть картель: это так называемая программа смягчения (когда тот, кто первым дал показания о картеле, освобождается от ответственности) и оперативное расследование. Только у милиции есть право на внезапные проверки, выемки документов, сбор вещественных доказательств. Поэтому против картелей мы пойдем с ними вместе.

- ФАС всегда утверждала, что самый яркий пример последствий картельного сговора - это рост цен на бензин..

- Мы подозреваем, что бензин. Мы уже доказали картельный сговор по бензину в региональном масштабе несколько раз, но то, что это общенациональный картель, мы пока доказать не можем. Думаю также, что такие же явления характерны для рынка лекарственных препаратов..

Честно говоря, я мог бы назвать еще десятки таких рынков - это все монополизированные рынки. Там, где на рынке есть всего два-три игрока, ждите картеля. Потому что им гораздо проще договориться друг с другом о ценах и зонах влияния, чем до упора конкурировать друг с другом. Верите ли вы в то, что кто-то из них не снимет трубку и не предложит другому договориться? Более того, в Европе активно борются с картелями. Вопрос: верите ли вы в то, что те картели (витаминный, электронный, асфальтовый, лифтовый и т. д.), которые были раскрыты в Европе в последние годы, не переехали в Россию? Я уверен, что все они уже давно здесь. Поэтому так важно наше сотрудничество с Еврокомиссией, с нашими американскими партнерами, партнерами по СНГ. С последними мы начинаем работу по совместному расследованию деятельности картелей на территории СНГ.

- Тем не менее о картельных сговорах ФАС говорит уже не первый год. Когда же мы станем свидетелями раскрытия хотя бы одного картеля?

- Сейчас, например, вы являетесь свидетелями обвинений с нашей стороны более 40 банков и страховых компаний, тогда как закон о конкуренции вступил в силу только 26 октября прошлого года. Согласитесь, что какое-то время нужно на расследование. А если банки договариваются о ставках по кредитам и по страхованию кредитов со страховыми компаниями, то это не что иное, как самый настоящий сговор. Мы их пока предупредили, но могу сказать, что мы будем вынуждены применить против них санкции. Согласитесь, что это ущербная практика - снижать процентную ставку по кредиту, чтобы показать ее народу, а деньги сдирать с людей с помощью страховых тарифов.

Просто не все еще понимают, что с 13 мая ситуация изменилась. Хочу, чтобы банки были очень внимательными, потому что оборотные штрафы здесь могут быть очень большими. И ФАС не сможет освободить от них банки, кроме как в рамках КоАП, если кто-то из них придет и воспользуется предусмотренной "программой смягчения". Причем освободить мы сможем только первого, кто придет. Что касается "нефтянки", то этот вопрос никогда не сходит с повестки дня. Но, между прочим, наш новый закон остановил розничные цены - вы же видите, что они практически не растут. Но как только цены вырастут, мы будем вынуждены предъявить обвинения.
Мое глубокое убеждение, что картель - это хуже, чем мошенничество, потому что это мошенничество, основанное на монополизме. То есть гигантские монопольные структуры, которые часто еще и государственные, сговариваются о ценах, а за все платит потребитель. Поэтому у нас и инфляция такая высокая в стране - 8%. И пока мы не разрушим монопольные рынки и гигантскими штрафами не заставим людей считаться с государством, чтобы они не обдирали потребителей, инфляция у нас будет довольно высокой.

Уверен, что по меньшей мере треть инфляции в нашей стране создают наши клиенты - через картели и злоупотребления доминирующим положением. Более того, уровень инфляции ФАС себе записала в показатели работы, то есть мы как ведомство взяли на себя часть ответственности за уровень инфляции.

- Продолжает ли ФАС придерживаться той точки зрения, что реформа РАО ЕЭС может оказаться под угрозой в связи с энергетическими планами "Газпрома"?

- Мы видим такую угрозу и не раз публично о ней говорили. Но я бы сказал, что реформа электроэнергетики ушла так далеко, что вернуться назад уже просто невозможно по многим причинам. И само разделение отрасли на конкурентную и неконкурентную части, а также создание энергетической биржи и продажа в частные руки и не "Газпрому" значительной части ОГК и ТГК - это уже само по себе шаг вперед.

Сейчас же понятно одно: рыночная власть "Газпрома" распространяется на соседние секторы, но в ограниченных вариантах и по ограниченным территориям. В каком-то смысле в сотый раз ставится эксперимент: что более эффективно - государственная собственность и управление ею или частная собственность? Для меня ответ очевиден: в 90% случаях из 100%, конечно, частная собственность. Мы хотим еще раз проверить это? Проверим. И я на 90% уверен, что в итоге мы получим запрограммированный результат.

Но есть и другая сторона, и ее мы тоже должны признать. Почему мы довольно быстро согласились на приобретение "Газпромом" "Мосэнерго"? Да потому, что сегодня приходится выбирать между его продажей "Газпрому" и ежегодными отключениями всей Москвы, таящими в себе колоссальные опасности для всего населения. Потому что возникает вопрос громадных инвестиций, а где взять деньги? Накачивать "Мосэнерго" из бюджета бесполезно. Значит, должен прийти инвестор, у которого сегодня реально есть миллиарды долларов и который реально их вложит. И если сегодня это "Газпром", пусть будет "Газпром". Он там до конца своих дней не останется, на следующем этапе он продаст свой пакет и для этого потребуется простое решение правительства. Но сейчас пусть он не только наведет порядок, но и возьмет на себя ответственность. Потому что представить себе, что московскую энергосистему купит кто-то из крупных иностранных компаний, мне сложно, а других инвесторов, таких, чтоб они могли "взять Москву", у нас еще нет.

А по другим секторам, в том числе по угольному бизнесу (проект слияния "Газпрома" и СУЭКа.- Ъ), дискуссия в правительстве и администрации президента продолжается. И могу сказать, что наша точка зрения внимательно выслушана и включена в круг обсуждения, хотя ее, конечно, далеко не все разделяют.

- Заявку на приобретение СУЭКа "Газпром" так и не подал?

- Нет.

- С точки зрения ФАС, сохраняется ли необходимость реформы газового рынка и "Газпрома" или же "Газпром" остается "священной коровой"?

- Мы можем сказать только одно: за эти несколько лет, пока существует ФАС, мы тем не менее уже вполне научились противостоять крупным монополиям. Практически всем монополиям в нашей стране, но по большому счету почти все наши попытки ограничить монополизм "Газпрома" не удались. И причина здесь, мне представляется, даже не в нашей силе или слабости, а в статусе "Газпрома", в его реальных политических возможностях. Государственно-монополистический монополизм - серьезная проблема для ускорения экономического развития страны.

А что касается реформы газового хозяйства, то здесь есть свои вопросы. Я, например, в отличие от многих, считаю, что сейчас не надо радикально реформировать "Газпром". Надо писать правила недискриминационного доступа к его газопроводам, доступа в трубу независимых производителей газа, надо отделять газовую биржу и делать ее независимой.

Но почему сейчас нельзя отделять трубу от "Газпрома"?

Потому что нельзя одновременно с реформой электроэнергетики проводить реформу газового сектора в смысле разделения и структурных реформ. Риски умножаются кратно, а любая ошибка или даже технологический сбой могут привести к большим проблемам. Поэтому до 2012 года вообще не надо трогать "Газпром" в смысле структурного разделения. Надо было с чего-то начинать, выбрали энергетику, по этому пути и надо идти. Но одновременно радикально реформировать энергетику и газовую отрасль - это просто недопустимо.

КоммерсантЪ от 2 августа 2007года

Стабфонд лишают стратегических функций

 Минфин делает ставку на портфельные инвестиции

Представители Минфина раскрыли вчера планы по стратегии инвестирования средств фонда национального благосостояния, куда будет переведена 1 февраля 2008 года часть средств стабфонда. Минфин предполагает сделать будущий фонд структурой, специализирующейся на чисто портфельных инвестициях.

Вчера в Минфине состоялся закрытый брифинг для информационных агентств, на котором была изложена позиция Минфина по будущей стратегии управления средствами стабфонда, в частности, управления фондом национального благосостояния. По информации Ъ, с агентствами беседовал глава профильного отдела , пресс-служба Минфина это не подтверждает. Минфин настаивает на том, что фонд национального благосостояния должен быть чисто портфельным инвестором и не покупать стратегических портфелей акций.

Стабилизационному фонду в нынешнем виде осталось существовать полгода: с 1 февраля 2008 года его разделят на две части. Первая -- резервный фонд, он создается в размере 10% ВВП (сейчас это около $100 млрд) и будет инвестирован аналогично стабфонду. Вторая -- фонд национального благосостояния (его размер на 1 февраля 2008 года замглавы оценивает консервативно: в 600-700 млрд руб.) -- должен быть инвестирован в более рискованные инструменты, в том числе акции иностранных компаний.

Согласно опубликованному вчера сообщению Минфина, на 1 августа объем стабилизационного фонда составил 3 трлн 263,56 млрд руб., или $127,48 млрд. По словам господина Казакевича, валютная структура фонда "по крайней мере в течение первого полугодия" останется такой же, как сейчас: 45% средств будет размещаться в долларах США, 45% -- в евро и 10% -- в фунтах стерлингов. В качестве стратегии работы с акциями иностранных предприятий выбран скорее норвежский опыт, чем стратегия арабских стран, которые зачастую используют госрезервы как источник прямых инвестиций и приобретают контрольные или блокирующие пакеты иностранных фирм. "Мы рассматриваем фонд национального благосостояния как портфельного инвестора, вряд ли мы будем приобретать контрольные или блокирующие пакеты",-- сказал чиновник Reuters.

Атмосфера, в которой Минфин излагает свои планы по управлению фондом, может объясняться нежеланием чиновников ведомства вторгаться в политический вопрос. И в России, и в целом ряде развитых стран принимается законодательство, ограничивающее или упорядочивающее иностранные инвестиции в стратегически важные объекты (Ъ публиковал обзор этих инициатив 28 июля), дискуссии об ограничении деятельности "суверенных фондов" чрезвычайно активны.

Экономисты разошлись в оценке планов Минфина. Антон Струченевский из "Тройки Диалог" считает, что "Минфин поступает разумно": по его мнению, "эта стратегия позволяет диверсифицировать портфель и снизить риски". А Юлия Цепляева из Merrill Lynch напоминает, что фонд "перед выборами вообще может быть потрачен на увеличение пенсий". Иными словами, инвестировать может вообще оказаться нечего. Олег Солнцев из ЦМАКП, напротив, называет идею Минфина "странной", напоминая о "постоянном торге между развивающимися и развитыми странами". По его мнению, добиваясь консервативного размещения резервов, развитые страны пытаются не допустить, чтобы страны развивающиеся конвертировали свои финансовые ресурсы в более долгосрочные конкурентные преимущества -- технологии и компании. "На этом фоне,-- говорит господин Солнцев,-- позиция Минфина выглядит странно: мы просто уклоняемся от торга и оставляем решение на усмотрение развитых стран".

Один из авторов концепции стабфонда, бывший экономический советник президента Владимира Путина, а ныне старший научный сотрудник института Катона (Вашингтон) Андрей Илларионов заявил Ъ, что идея наращивания стабфонда "вообще нелепа". "Во-первых, он создавался в условиях нестабильности мировых цен на нефть, когда был риск резкого снижения доходов бюджета -- сейчас такой риск минимален. Наращивать резервы в такой ситуации нет смысла",-- говорит он. "Во-вторых, сейчас наращивание стабфонда означает дополнительную налоговую нагрузку для частного сектора в 8% ВВП в год: именно такой профицит у расширенного бюджета страны последние три года,-- продолжает господин Илларионов.-- В-третьих, вложение бюджетных средств в частные проекты противоестественно, чиновник не рискует своими деньгами. Если уж выбирать из нескольких зол, надо все-таки выбирать меньшее".

Минимальным злом господин Илларионов считает даже не портфельные инвестиции, а инвестиции в индексы. Именно так, по его мнению, можно исключить субъективизм чиновников и минимизировать коррупцию. "И все-таки лучше бы снизить налоги",- резюмирует Андрей Илларионов.

Ведомости от 3 августа 2007года

Время покупать

Российские акции скоро начнут дорожать, считают аналитики

Вчера, после очередного падения фондового рынка, сразу пять его игроков выпустили аналитические исследования, в которых пришли к одному выводу: российские акции сейчас недооценены и самое время купить их, пока дешевы. Банк Москвы нашел для этого пять причин, а управляющий фондом Nikitsky Russia аж 11.

За последние 10 дней российский фондовый рынок упал почти на 8%, растеряв почти все, что было накоплено с начала года: в среду индекс РТС превышал уровень конца декабря на 1%. А вчера “Ведомости” получили несколько аналитических отчетов с призывом покупать акции.

История учит, что подъему индекса РТС на новый рекордный уровень предшествует коррекция на 10-15%, пишут аналитики Альфа-банка. Значит, нынешняя коррекция дает инвесторам хорошую возможность для покупок.

Банк Москвы приводит для этого пять причин. Экономика США, откуда последнее время приходили плохие новости, опускавшие котировки, остается сильной: рынок труда устойчив, доверие потребителей находится на шестилетнем максимуме, а инфляционная угроза отступает. Цены на нефть, основу российской экономики, находятся на исторических максимумах сентябрьские фьючерсы на нефть Brent на 19.00 МСК стоили $75,9.

При этом наш рынок с начала года практически не вырос при том что индексы других стран прибавили десятки процентов. Основной индикатор развивающихся рынков индекс MSCI EM с начала года вырос на 18%, сводный индекс Бразилии, России, Индии и Китая MSCI BRIC на 20%, а MSCI Russia снизился на 1,7%. В первом полугодии среди развивающихся рынков Россия на последнем месте, отмечает в обзоре Citigroup: больше всего выросли рынки Перу (более 80%), Турции и Таиланда (более 40%). Предпоследние ЮАР и Мексика (более 10%).

Значительное отставание нашего рынка привело к недооценке российских акций, считают аналитики Банка Москвы. Российский рынок во второй половине года будет расти опережающими темпами в связи со снижением количества IPO, ростом экономики и большей политической ясностью, пишут аналитики Citigroup.

Неприятности, приходящие с внешних рынков, вызывают лишь временные колебания цен, но не могут сломать бычий тренд, который наблюдается уже не первый год и продлится еще полтора-два года, считает главный стратег Deutsche UFG Алексей Заботкин. В июле аналитики Deutsche Bank пересмотрели долгосрочный прогноз цен на нефть, повысив их с $45 до $60, что и послужило переоценкой российского нефтегазового сектора, а с ним и всего рынка, говорится в исследовании банка. Но не только это. Осень зима будет благоприятным временем, считает Заботкин: макроэкономическая ситуация в стране крайне благоприятна, рост инвестиций в основные средства в июне 27% (больше, чем в Китае), а рост ВВП на 7,9% в I квартале один из самых высоких за последние шесть лет.

Больше всех причин покупать российские бумаги 11 нашел Эрик Краус, управляющий фондом Nikitsky Russia с активами $25 млн. Главные в России не может повториться кризис, подобный американскому: в России нет ни одной ипотечной облигации
sub-prime. Рубль остается “крепким как камень”, запланированные IPO, скорее всего, будут отложены.

Выбирать бумаги для покупок аналитики советуют тщательно. Летнее “ралли” существенно сократило потенциал роста ряда секторов и акций, отмечается в обзоре Банка Москвы. Его фавориты четыре нефтегазовые компании: “Газпром”, “Лукойл”, “Сургутнефтегаз” и “Татнефть”, а также РАО ЕЭС и ГЭСы. В черной металлургии переоценка уже произошла в июле, а банки весьма дороги. Citigroup советует покупать акции “Газпрома”, Сбербанка, “Норникеля”, “Северстали”, “Мечела”, МТС, X5, “Лебедянского” и AFI Development. Наращивать позиции в нефтегазовых бумагах советует и Заботкин по его мнению, ближайшие 3-6 месяцев они будут дорожать быстрее остальных. Скорее всего, по итогам II квартала прибыль компаний нефтегазового сектора окажется большее, чем в двух предыдущих. Он также рекомендует акции МТС и “СТС-Медиа”, подешевевшие после публикации квартальной отчетности.

В ближайшие недели рынок будет волатильным, но индекс РТС не должен упасть ниже 1850 пунктов, считает Заботкин. Вчера индекс РТС прибавил 0,5% до 1956,6. Банк Москвы обновил прогноз по индексу РТС через год, по их оценке, он будет находиться на отметке 2366 пунктов. Аналитики Deutsche UFG оптимистичнее они считают, что индекс РТС достигнет отметки в 2700 пунктов уже в конце года (в начале года они ожидали 2300).

“У российских бумаг очень хороший потенциал роста и до конца года, и на год вперед, согласен директор по инвестициям УК "Тройка Диалог" Олег Ларичев. Мы сейчас покупаем, клиенты как частные, так и институциональные активизировались еще во второй половине июля, когда рынок начал корректироваться”. “Я согласен с тем, что нужно покупать российские акции, но думаю, что их вообще не нужно было продавать, иронизирует управляющий активами "Атон-Менеджмента" Алексей Белкин. Точку входа определить сейчас сложно, совершать покупки лучше всего было в мае, когда индекс РТС был 1700 пунктов”.

РБК daily от 2 августа 2007года

Теперь с меморандумом

Правительство утвердило финансовую политику Банка развития

Вчера правительство утвердило меморандум о финансовой политике Банка развития. В меморандуме отсутствует прямой запрет на участие Банка развития в реализации инвестиционных проектов, которые могут быть профинансированы коммерческими кредитными организациями. В ответ банковское сообщество предлагает мониторить деятельности Банка развития, чтобы своевременно реагировать на возможные нарушения.

В меморандуме приведен перечень отраслей, которые для госкорпорации являются приоритетными на ближайшие три года. Среди них авиастроение, ракетно-космический комплекс, электронная и деревообрабатывающая промышленность, транспортное машиностроение. При этом оговаривается, что общая стоимость таких проектов не может быть меньше 2 млрд руб., а срок окупаемости должен составлять от пяти лет и более. Банк развития не сможет инвестировать в проекты менее 1 млрд руб. и участвовать в убыточных проектах.

В меморандуме, который вчера был утвержден правительством, нет прямого запрета на участие Банка развития в такого рода проектах. В нем указано, что Банк развития лишь «отдает предпочтение инвестиционным проектам, при реализации которых он не конкурирует с коммерческими финансовыми институтами».

По мнению главного экономиста компании «Тройка Диалог» Евгения Гавриленкова, отсутствие запрета на участие в проектах, которые могут быть интересны и коммерческим банкам, свидетельствует о том, что Банк развития будет, по сути, обычной кредитной организацией. «Опасность расплывчатых формулировок заключается в том, что в результате смены команды управленцев в Банке развития может произойти и подмена понятий, заложенных в том же меморандуме», полагает Евгений Гавриленков.

Банковское сообщество неоднократно высказывало опасение по поводу того, что вновь создаваемая государственная корпорация «Банк развития» может составить конкуренцию коммерческим кредитным организациям. В частности, по мнению вице-президента РСПП Александра Мурычева, из-за близости Банка развития к власти у госкорпорации может возникнуть соблазн «пойти по простой схеме кредитования высокодоходных коммерческих проектов», и это необходимо предотвратить. «РСПП оставляет за собой право проводить мониторинг деятельности госкорпорации для того, чтобы ее своевременно критиковать или, наоборот, способствовать продвижению тех или иных проектов», заявил вчера Александр Мурычев РБК daily.

Впрочем, меморандум не ограничивает участие Банка развития в других отраслевых проектах со сроком окупаемости менее пяти лет. Лишь бы, как указано в меморандуме, долгосрочные и среднесрочные кредиты и займы Банка развития не превышали 80% его общего объема кредитования. Кроме того, правительство разрешило госкорпорации размещать ее временно свободные денежные ресурсы на внутреннем и внешнем рынках, включая рынок межбанковского кредитования.

Между тем, как рассказал источник РБК daily в правительстве, уставный капитал Банка развития пока не сформирован: предполагается, что бюджетные средства в размере 250 млрд руб. поступят в банк не ранее сентября. «В любом случае, уставный капитал госкорпорации должен быть сформирован к 31 декабря 2007 года», подчеркнул он.

Российская газета от 01.01.01 года

Бюджет свободного полета

Экономика страны избавится от нефтяной зависимости

Уже несколько лет бюджет готовился в увязке с прогнозом ключевых параметров системы государственных финансов. Сейчас сделан следующий принципиальный шаг: впервые составлен полностью детализированный закон о бюджете на три года. Ясно, что это многократно усложняет задачу его разработки, но вместе с тем означает переход к новому качеству бюджетной политики.

Прежде всего, трехлетнее планирование позволяет лучше увязать бюджет с макроэкономическими тенденциями. Прогноз будущих доходов с учетом ожидаемых показателей инфляции, обменного курса, цен на нефть и газ, внешней торговли и промышленного производства определяет пределы, в которых могут приниматься новые обязательства. Тем самым гарантируется, что бюджетные назначения будут исполнены независимо от внешних условий и без дестабилизации финансовых рынков. В итоге снижаются макроэкономические риски (что особенно важно для инвесторов), появляются твердые среднесрочные ориентиры для бизнеса, опираясь на которые он может строить свои планы.

Далее, среднесрочный бюджет создает основу для стратегического распределения ресурсов. На смену инерционной индексации расходов приходит выделение средств на достижение приоритетных целей, делающее бюджет ключевым инструментом решения экономических задач.

Парадокс нового бюджета состоит в том, что снижение доходов (в процентах от ВВП) сопровождается увеличением расходов. Ожидаемое резкое - более чем на 5 процентов ВВП за годы - сокращение доходов формально можно рассматривать как снижение налоговой нагрузки. Однако на самом деле оно объясняется структурными сдвигами: прогнозируемым замедлением добычи и экспорта нефти в сочетании со снижением мировых цен на углеводородное сырье (так же, как рост поступлений в предыдущие годы объяснялся обратными тенденциями). Макроэкономическая ситуация в ближайшие годы не потребует проведения столь масштабных валютных интервенций Банка России. Соответственно не будет необходимости направлять, как прежде, значительную часть ресурсов на стерилизацию избыточной денежной эмиссии, связанной с валютными интервенциями. В результате эпоха бюджетного профицита подходит к концу, в годах бюджет становится практически сбалансированным.

Важной новинкой станет реформирование порядка управления нефтегазовыми доходами. Механизм Стабилизационного фонда был введен для страховки бюджета от краткосрочных колебаний цен на нефть, подобных тому, которое вызвало памятный всем финансовый кризис в 1998 году. Сейчас пришло время решения более сложной и масштабной задачи: защитить экономику от долгосрочных колебаний цен и объемов добычи углеводородов. При этом опасными (хотя и по-разному) могут быть как падения, так и взлеты цен. Отныне в особом режиме будут управляться не сверхдоходы по двум налогам (НДПИ на нефть и экспортные пошлины) от превышения базовой цены, а полностью все нефтегазовые поступления в федеральный бюджет. На расходы будет направляться нефтегазовый трансферт, фиксированный в процентах от ВВП. Тем самым решается одна из наиболее острых проблем нашей экономики: она становится практически независимой от внешней конъюнктуры.

Для того чтобы понять направленность политики расходов, достаточно сравнить их динамику по различным категориям. Становится ясно, что, как и в нынешнем году, абсолютным приоритетом бюджета станет активная промышленная политика. Так, больше всего (на 42 процента) в 2008 году должны вырасти расходы по статье "национальная экономика", в целом же за текущий и следующий годы эти расходы более чем удваиваются. Повышаются и расходы Инвестиционного фонда. Расходы, нацеленные на развитие экономики, ведутся по многим направлениям. Они включают финансирование инфраструктурных проектов в энергетике и на транспорте, развитие высокотехнологичных отраслей (авиастроение, судостроение, наноиндустрия), прикладных исследований. Поддержка экономики замедляется в 2009 году и снижается в 2010 году. Однако это связано исключительно с особенностями трехлетнего планирования: часть расходов на годы остается нераспределенной.

Несмотря на популярность такой политики, нет полной уверенности в ее эффективности. Мировой опыт показывает, например, что наращивание государственных инвестиций дает положительные результаты только в условиях квалифицированной и некоррумпированной административной системы. С другой стороны, наблюдаемое сейчас ускорение роста производства, вполне вероятно, связано с повышением расходов на поддержку экономики. Необходимо тщательно оценить результативность различных видов такой поддержки и в зависимости от этого выделять новые ресурсы.

В целом за три года (если говорить об уже распределенных расходах) больше всего растут социальные расходы. Здесь следует выделить расширение финансирования пенсионной системы и демографической программы (включая предоставление материнского капитала).

Важно, что повышение государственных расходов сопровождается совершенствованием бюджетных механизмов. Так, развиваются способы реализации инвестиционных проектов в рамках частно-государственного партнерства, происходит переход от оплаты труда в бюджетной сфере по Единой тарифной сетке к более гибким формам. Готовится переход к подушевому финансированию в образовании, что создаст в этом секторе конкуренцию и стимулы для повышения качества образования.

Что мы увидим, заглянув за горизонт 2010 года? Прежде всего, в бюджетном послании президента уже ставится задача перейти к долгосрочным (на 10-15 лет) прогнозам. Бюджетное планирование тогда будет проводиться с учетом оценки макроэкономической устойчивости, приемлемости налоговой и долговой нагрузки, оценки рисков для бюджетной системы (в частности, в случае изменения конъюнктуры мировых сырьевых рынков). Долгосрочные прогнозы свидетельствуют, что бюджетные доходы продолжат падение. Это означает, что в перспективе у нас больше не будет возможности наращивать расходы (за годы они повышаются на 2,8 процента ВВП). Следовательно, придется разворачиваться в сторону выделения приоритетных направлений финансирования и совершенствования механизмов работы бюджетного сектора.

Предстоит определиться, как будут использоваться средства Фонда национального благосостояния. Представляется, что их целесообразно направлять на поддержку пенсионной системы в самый тяжелый для нее период, который наступит после 2015 года. Первые решения об использовании этих средств уже приняты - государство будет софинансировать добровольные дополнительные взносы на накопительные пенсии. Тем не менее, пока не найдено способов предотвратить надвигающееся быстрое увеличение разрыва между величиной пенсий и зарплаты. Таким образом, несмотря на очевидный прогресс в бюджетной политике, в этой сфере предстоит еще немало сделать.

Российская газета от 01.01.01 года

Штрафы и цены пошли в рост

Возможно, у россиян осталось чуть больше двух с половиной лет, чтобы бесплатно приватизировать собственное жилье.

Согласно планам минрегионразвития, с 1 марта 2010 года для оформления в собственность квартиры или дома необходимо будет заплатить в казну от 50 до 70 процентов их рыночной стоимости. Соответствующий документ, регламентирующий эту процедуру, планируется представить в правительство осенью этого года. Впрочем, пока это только планы, а каким получится закон "на выходе", никто не знает.

Продолжаются корректировки закона об ОСАГО. Верховный суд решил, что помимо компенсации стоимости ремонта владелец транспортного средства, пострадавшего в аварии, вправе получить и компенсацию за утрату товарной стоимости машины. Учитывая, что теперь страховщики обязаны и замененные детали оплачивать без учета износа самого авто, можно сказать, что ОСАГО постепенно поворачивается лицом к автолюбителям. В это же время штрафные санкции по отношению к ним же стали намного строже.

Не исключено, что инфляция в этом году может превысить 8 процентов. Такие выводы можно сделать из слов главы Экспертного управления президента РФ Аркадия Дворковича, который заявил, что за 23 июльских дня этот показатель составил 0,8 процента. Это дает основания полагать, что по итогам второго летнего месяца инфляция составит 1 процент, а с начала 2007 года этот рост выразится в цифре 6,7 процента. Стоит отметить, что такие цифры очень близки к пороговому значению инфляции - 8 процентам - и который может быть превышен вследствие обычного к концу года покупательского бума. Однако, как заявляют в минэкономразвития, министерство не собирается менять прогноз инфляции. Финансовые власти страны уверены, что рост цен все-таки удастся удержать в заданных рамках.