Роль акционерных соглашений в обеспечении эффективного взаимодействия акционеров

Е. ГОРБАНЬ,

магистрантка 2 курса юридического факультета

Финансового университета при Правительстве Российской Федерации

РОЛЬ АКЦИОНЕРНЫХ СОГЛАШЕНИЙ В ОБЕСПЕЧЕНИИ ЭФФЕКТИВНОГО ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ АКЦИОНЕРОВ

Акционерное соглашение представляет собой гибкий правовой инструмент, позволяющий оформить любые договоренности между акционерами, возникающие в процессе реализации их акционерных прав, закрепленных законодательно. В соответствии со статьей 32.1 Федерального закона «Об акционерных обществах» акционерным соглашением признается договор об осуществлении прав, удостоверенных акциями, и (или) об особенностях осуществления прав на акции и (или) права на акции и (или) воздержания от осуществления указанных прав.

Ранее, с середины 90-х годов XX века, такие соглашения заключались российскими компаниями по законодательству других стран, в основном по праву Англии или Швеции. Участники соглашений, руководствуясь международной практикой их применения, договаривались о способе голосования по тем или иным вопросам, фиксировали преимущественные права тех или иных лиц, устанавливали особый статус участников инвестиционного проекта, выбирали удобное для них применяемое право, оговаривали способ участия миноритарных акционеров в управлении компанией, а также договаривались об урегулировании многих других вопросов корпоративного управления.

Необходимость закрепления на законодательном уровне института акционерных соглашений была продиктована целым рядом факторов, таких, как растущее количество сделок по слияниям и поглощениям, необходимость защиты компаний от рейдерских захватов, а также с целью активного привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику.

Общей целью заключения акционерного соглашения является согласование акционерами заранее своих действий в зависимости от наступления того или иного вероятного события в процессе осуществления своих прав как акционеров общества, удостоверенных акциями.

В акционерном соглашении существенное значение имеет пакет акций каждой стороны, вступающей в договорные отношения при заключении акционерного соглашения, поскольку именно от количества акций зависит объем прав, который получат стороны акционерного соглашения, осуществляя совместную деятельность. 

Миноритарный акционер, размер пакета акций которого не позволяет ему напрямую участвовать в управлении компанией, может использовать инструмент акционерного соглашения для увеличения влияния при принятии управленческих решений, объединившись с другими миноритариями, с целью согласования действий для обеспечения своих интересов во взаимоотношениях с контролирующими акционерами.

Соглашение мажоритариев (акционеров, владеющих, как правило, значительным количеством акций общества)  может заключаться для создания контрольного пакета акций и выработки единого подхода к управлению компанией (т. е. согласование действий по наиболее эффективному использованию контрольного положения в компании).

При всей скудости законодательного регулирования института акционерного соглашения, которому посвящена лишь одна статья Федерального закона «Об акционерных обществах», его конструкция имеет весьма обширные и размытые границы, что на практике является и большим преимуществом, и немалым недостатком. В зарубежной практике стоимость разработки проекта акционерного соглашения может достигать нескольких тысяч долларов.

Предметом акционерного соглашения является согласование порядка и условий осуществления сторонами соглашения прав акционеров. Примерный перечень возможных вариантов предмета акционерного соглашения может быть следующим: 1)  обязанность сторон голосовать определенным образом на собрание акционеров" href="/text/category/obshee_sobranie_aktcionerov/" rel="bookmark">общем собрании акционеров; 2) согласовывать вариант голосования с другими акционерами; 3) приобретать или отчуждать акции по заранее определенной цене и (или) при наступлении определенных обстоятельств; 4) воздерживаться от отчуждения акций до наступления определенных обстоятельств; 5) осуществлять согласованно иные действия, связанные с управлением, деятельностью, реорганизацией и ликвидацией общества.

В то же время, поскольку акционерное соглашение есть договор, вполне уместно предположить, что положения, закрепленные в гражданском кодексе в части регулирования общедоговорных отношений, также распространяются на акционерные соглашения и потенциально предметом акционерных соглашений может выступать весь перечень прав акционеров, что следует из определения понятия акционерного соглашения, данного в статье 32.1 Федерального закона «Об акционерных обществах». На практике весьма затруднительно договориться заранее о порядке использования акционерами каждого из своих прав в отдельности. В связи с этим, например, в одной российской компании топливно-энергетического комплекса заключаются акционерные соглашения, предметом которых выступают только обязанность сторон согласовывать позицию при голосовании определенным образом на общем собрании акционеров по вопросам, связанным с избранием кандидатов в органы управления и контроля общества (совет директоров, ревизионную комиссию).

Тезис о таком широком толковании предмета акционерного соглашения, хоть и вытекает из законодательного закрепления понятия акционерного соглашения, имеет сторонников и противников. Например, акционерное соглашение, имеющее своим предметом лишь порядок реализации права каждой из сторон при возникновении определенных обстоятельств потребовать выкупа у другой стороны своих акций/доли или, наоборот, принудительно приобрести пакет акций другого акционера/участника по зафиксированной в соглашении цене, превращают такое акционерное соглашение в договор купли-продажи акций. Сторонники подобного толкования приоритетным для предмета акционерного соглашения видят определение порядка осуществления, прежде всего, права акционера на управление обществом и основную цель акционерного соглашения – установление эффективного режима управления обществом и контроля над соблюдением участниками своих обязательств. Кроме того, право акционеров заключать акционерные соглашения предоставляет акционерам гарантии диверсификации рисков, связанных с хозяйственной деятельностью обществ.

Рычагом для обеспечения наиболее эффективной работы на практике любого законодательно закрепленного института является возможность судебной защиты нарушенного права и, следовательно, привлечение к ответственности стороны, нарушившей условия договора, предусмотренной для стороны, нарушившей условия договора. В статье 32.1 Федерального закона «Об акционерных обществах» сказано, что акционерным соглашением могут предусматриваться способы обеспечения исполнения обязательств, вытекающих из акционерного соглашения, и меры гражданско-правовой ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение таких обязательств.

С целью соблюдения баланса интересов сторон акционерного соглашения в качестве обеспечительных мер исполнения принятых в соответствии с соглашением обязательств применяется установление штрафных и компенсационных выплат. Размеры таких выплат, указанных в акционерных соглашениях, могут достигать нескольких десятков миллионов рублей. Многие участники при заключении акционерных соглашений выбирают альтернативные меры обеспечения обязательств. Такой мерой в первую очередь является взаимный залог акций во исполнение обязательств сторон акционерного соглашения. Возможно заключение и предварительного договора с отлагательным условием в виде определенных обязательств сторон, после исполнения которых стороны заключают акционерное соглашение.

Некоторые авторы в качестве проблем, связанных с использованием акционерных соглашений, указывают излишнюю императивность действующего корпоративного законодательства, вернее, придание судебной властью положениям законов излишней императивности, что выражается в неготовности российских судов воспринимать условия акционерных соглашений не как противоречащих императивным нормам, а, наоборот, как дополняющих их. Так, включение в соглашение обязанности голосовать определенным образом или согласовывать вариант голосования может оказаться противоречащим праву граждан и юридических лиц по своему усмотрению осуществлять свои права и обязанности, а также принципу недопустимости отказа от право - и дееспособности, закрепленных в Гражданском кодексе Российской Федерации. Вероятно, правильнее было бы говорить, что, заключая акционерное соглашение, акционер не отказывается от своих прав, а лишь определяет порядок их осуществления.

Возможность заключения акционерных соглашений вполне может расцениваться как предоставление государством действенного механизма для реализации прав акционеров независимо от количества акций, которыми владеет акционер, иметь возможность оказывать допустимое законом влияние на хозяйственную деятельность общества и способствовать достижению главной цели любого акционерного общества – получению прибыли.