Тема: «Инвестиции»

Тема: «Инвестиции»

·  Коэффициент реализации капитальных вложений:

, где

Vв – ввод в действие основных фондов,

К – объем капитальных вложений.

Характеризует, в какой мере капитальные вложения обеспечивают ввод объектов в эксплуатацию, т. е. прирост основных фондов;

·  Соотношение собственных и заемных средств:

, где

Дс – собственные средства,

Дз – заемные средства.

1. Не специфические риски – связанные с внешним воздействием на инвесторов:

·  международные региональные;

·  общеотраслевые региональные.

, где

Aij – значение фактора этого рынка;

Ai – значение показателя i-го для России в целом;

Ii – интегральный индекс i-го региона;

d – удельный вес этого показателя (должен быть равен 100%).

Формула Точки безубыточности:

Тб= Зс \ Ц-Зv

Тб - точка безубыточности

Зс-условно-постоянные издержки

Ц-цена продукции

Зv-условно-переменные издержки

Тема: «Экономическая оценка проекта»

1 Статический метод

Статические, или простые, методы – это методы, которые оперируют отдельными, точечными значениями исходных данных, но при этом не учитываются вся продолжительность срока жизни проекта и неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени.

К простым методам относятся расчеты следующих показателей:

1)  годового экономического эффекта Эг – основного показателя, представляющего собой всю прибыль, которую получит объект в результате автоматизации решаемой задачи;

2)  годовой экономии Э – части прибыли, которую получит объект управления от снижения себестоимости единицы продукции при автоматизации данной задачи;

3)  расчетного коэффициента эффективности капиталовложений Ер – прибыли, которую получит объект на один рубль, вложенный в приобретение вычислительной техники (ВТ) для решения данной задачи;

4)  срока окупаемости капиталовложений Ток – временного периода, за который окупятся затраты, связанные с приобретением ВТ для решения данной задачи.

Годовой экономический эффект определяется как разница затрат базового (без применения автоматизации) и оцениваемого (с учётом автоматизации) вариантов решения задачи.

В общем случае годовой экономический эффект можно рассчитать по следующей формуле:

Эг = Зб – Зоц = (Зр б – Зр оц – Зтек оц) – Ен ×(Зк оц + Зпр оц)

где Ен - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений, Ен=0,15;

Зр б – затраты ручного труда, связанные с работой тех управленческих работников, которые решают данную задачу вручную;

Зр оц – затраты, связанные с частичным использованием ручного труда при автоматическом решении задачи;

Зтек оц - текущие затраты, связанные с эксплуатацией задачи на ЭВМ, которые связаны с решением задачи на вычислительной технике (заработная плата сотрудников, обслуживающих компьютерную технику; электроэнергия; амортизация);

Зк оц – затраты на приобретение вычислительной техники, покупка программных продуктов для автоматизации задачи и затраты на обучение сотрудников;

Зпр оц – затраты, связанные с проектированием задачи.

Зр б = Тр × кр × tr × h × R

где Тр – трудоемкость одноразового решения задачи вручную;

кр – количество раз решения задачи в году;

tr – часовая тарифная ставка работника, решающего задачу вручную;

h - коэффициент, учитывающий премии и доплаты работника;

R – коэффициент, учитывающий отчисления на соцстрах работника.

Тр = 24 часа

кр = 4 раза

tr = 16,57 руб.

h = 5

R = 1,262

Зр б = 10037,44 руб.

Зр оц = ТИТР × кр × tr × h × R

где ТИТР - трудоемкость одноразового решения задачи при автоматизации (частичное использование ручного труда при решении задачи).

ТИТР = 0 часов

Зр оц = 0 руб.

Зтек оц = ЗИТР + А + Зэл

где ЗИТР – заработная плата инженерно-технических работников, обслуживающих вычислительную технику;

А – амортизация;

Зэл – затраты на электроэнергию.

ЗИТР = (Fгод / FЭВМ) × Тм × кр × h × R

где Тм – затраты машинного времени на одноразовое решение задачи;

Fгод - годовой фонд заработной платы инженерно - технических работников, занятых обслуживанием компьютерной техники;

FЭВМ - годовой фонд времени работы инженерно - технических работников, занятых в обслуживании.

Тм = 2 часа

Fгод = 29040 руб.

FЭВМ = 1987 часов

ЗИТР = 737,77 руб.

Зэл = Кис × СУМЭВМ × Тм × кр × Цэл

где Кис — коэффициент использования энергоустановок по мощности;

СУМЭВМ – суммарная установленная мощность ЭВМ;

Цэл – стоимость 1 кВт / часа электроэнергии;

СУМЭВМ = 0,6 кВт

Цэл = 1,89 руб.

Кис = 0,9

Зэл = 8,17 руб.

А = Зк оц × а

где а – норма амортизационных отчислений;

а = 0,1

А = 24,16 руб.

Зтек оц = 770,1 руб.

Зк оц = Тм × кр × СЭВМ / FЭВМ

где FЭВМ – действительный фонд времени ЭВМ в течение года;

СЭВМ – стоимость ЭВМ, программных продуктов и обучение персонала.

FЭВМ = 1987 часов

СЭВМ = 60000 руб.

Зк оц = 241,57 руб.

Зпр оц = Тпр ×кл ×Fм ×tr ×h ×R

где Тпр – продолжительность проектирования и постановки задачи в месяцах;

кл – количество работников, участвующих в проектировании задачи;

Fм – месячный фонд времени работы ИТР, занятого в проектировании;

tr – среднечасовая ставка инженерно-технического работника.

Тпр = 0,5 месяца

кл = 1 человек

Fм = 166 часов

tr = 15,24 руб.

Зпр оц = 7969 руб.

Получаем значения показателей:

Эг = Зб - Зоц = (Зр б – Зр оц - Зтек оц) - ЕН ×(Зк оц + Зпр оц) = 8135,76 руб.

Э = Зр б – Зр оц – Зтек оц = 9267,34 руб.

Ер = (Зр б – Зр оц - Зтек оц) / (Зк оц + Зпр оц) = 1,13 руб.

Ток = 1 / Ер = 0,89 года

Годовой экономический эффект от автоматизации составит 8135,76 рублей, то есть в результате автоматизации решаемой задачи вся прибыль, которую получит предприятие, будет составлять данную сумму.

Годовая экономия составит 9267,34 рублей, т. е. данная сумма составит часть прибыли, которую получит объект управления от снижения себестоимости работы при автоматизации данной задачи.

Расчётный коэффициент эффективности капиталовложений равен 1,13 рубля, т. е. данную сумму получит предприятие в качестве прибыли, приходящейся на один рубль, вложенный в приобретение ВТ для решения данной задачи.

Срок окупаемости капиталовложений составит 0,89, т. е. за данный временной период окупятся затраты, связанные с приобретением ВТ для решения данной задачи.

Решение данной задачи можно считать эффективным, так как полученные показатели экономической эффективности больше выбранных нормативных показателей (Ер>0,15, Ток<6,7 года)

2 Метод дисконтирования

Основные параметры, необходимые для оценки потока платежей:

CF – поток платежей; Кд – коэффициент дисконтирования (Кд = (1+i)-n, где n – номер периода); CFдиск – дисконтированный поток платежей; i – ставка по альтернативным вложениям в год; CFкумул – кумулятивный поток платежей; CFдк – дисконтированный кумулятивный поток платежей; Ккон – коэффициент, приводящий поток платежей к сроку окончания проекта; CFкон – поток платежей, приведенный к сроку окончания проекта; CIF – поток дисконтированных поступлений; COF – поток дисконтированных платежей; CFпр – поток платежей в случае реализации проекта; CFотк – поток платежей в случае отказа от реализации проекта.

Предприятие оплачивает расходы на проектирование автоматизации задачи (Спост) непосредственно перед запуском в эксплуатацию автоматизации задачи (т. е. в 0-ый период). Поток платежей формируется (таблица 18) следующим образом:

CF = CFпр – CFотк;

CFпр = CIFпр – COFпр;

CFотк = CIFотк – COFотк.

Таблица – Поток платежей при внедрении

Период	CIFпр	COFпр	CFпр	CIFотк	COFотк	CFотк	CF
0	0	Cпост	-Cпост	0	0	0	-Cпост
1-2	0	Зр оц + Зтек оц	-(Зр оц + Зтек оц)	0	Зр б	-Зр б	Зр б - (Зр оц + Зтек оц)

В данной работе рассматриваются следующие показатели:

1.  Чистая приведенная стоимость (NPV);

2.  Внутренняя норма доходности (IRR);

3.  Статический срок окупаемости (PPS);

4.  Динамический срок окупаемости (PPD);

5.  Индекс рентабельности (PI);

6.  Чистая конечная стоимость (NTV);

7.  Модифицированная норма доходности (MIRR).

Чистая приведенная стоимость

Для расчета NPV применяется формула

где CF — денежные потоки;

t - периоды;

i - ставка дисконтирования.

Внутренняя норма доходности

Методы расчёта IRR:

1)  графический метод,

2)  приближённый метод:

3) с помощью электронных таблиц.

Статический срок окупаемости

Показатель рассчитывается по формуле

.

Динамический срок окупаемости

Показатель рассчитывается по формуле

.

Индекс доходности

Формула для расчета

.

Чистая конечная стоимость

Модифицированной внутренней нормы доходности

Потоки платежей при внедрении информационной технологии при ставке по альтернативным вложениям в год i = 15% приведены в таблице 19.

Расчет основных показателей оценки экономической эффективности внедрения информационной технологии приведен в таблице 2.

Таблица 1 – Потоки платежей

Год	CF, руб.	CF кумул, руб.	Кд	Cf диск, руб.	Cf диск кумул, руб.	Ккон	Cfкон, руб.
0	-8210,57	-8210,57	1	-8210,57	-8210,57	1,3225	-10858,48
1	9267,34	1056,77	0,87	8062,59	-147,98	1,15	10657,44
2	9267,34	10324,11	0,76	7043,18	6895,19	1	9267,34

Ставка дисконтирования 15%

Ставка рефинансирования 10,25%

Таблица 2 – Основные показатели оценки экономической эффективности IT-проекта

Параметр	Название параметра	Значение параметра
NPV	критерий чистой приведенной стоимости	7 тысяч рублей
IRR	внутренняя норма прибыли	77%
PPs	статический срок окупаемости	0,89
PPd	динамический срок окупаемости	1,02
PI	индекс доходности	1,84
NTV	чистая конечная стоимость	9 тысяч рублей
MIRR	модифицированная внутренняя норма доходности	56%

Выводы:

По показателю NPV: дисконтированные денежные поступления превысят дисконтированную сумму капитальных вложений и тем самым обеспечат увеличение ценности фирмы.

По показателю IRR: проект приемлем.

По показателю MIRR: проект принимается.

По показателю PI: инвестиционный проект принимается, так как он приносит дополнительный доход на инвестируемый капитал.

Аналогичным образом рассчитываются все те же показатели, но с учетом инфляции h = 12%. Поскольку мы имеем дело со сложными процентами, новая ставка по альтернативным вложениям в год будет равна

iнов = i + h + i×h = 0,15 + 0,12 + 0,15×0,12 = 0,288.

Потоки платежей при внедрении информационной технологии с учетом фактора инфляции приведены в таблице 3.

Расчет основных показателей оценки экономической эффективности внедрения информационной технологии с учетом фактора инфляции приведен в таблице 3.

Таблица – Потоки платежей с учетом фактора инфляции

Год	CF, руб.	CF кумул, руб.	Кд	CF диск, руб.	CF диск кумул, руб.	Ккон	CF кон, руб.
0	-8210,57	-8210,57	1	-8210,57	-8210,57	1,6589	-13620,51
1	9267,34	1056,77	0,78	7228,53	-982,04	1,288	11936,33
2	9267,34	10324,11	0,6	5560,40	4578,36	1	9267,34

Инфляция 12%

Ставка дисконтирования 28,8%

Ставка рефинансирования 23,48%.

Таблица 4 - Основные показатели оценки экономической эффективности IT-проекта с учетом фактора инфляции

Параметр	Название параметра	Значение параметра
NPV	критерий чистой приведенной стоимости	4,6 тысячи рублей
IRR	внутренняя норма прибыли	77%
PPs	статический срок окупаемости	0,89
PPd	динамический срок окупаемости	1,18
PI	индекс доходности	1,56
NTV	чистая конечная стоимость	7,6 тысячи рублей
MIRR	модифицированная внутренняя норма доходности	61%

Выводы:

По показателю NPV: дисконтированные денежные поступления превысят дисконтированную сумму капитальных вложений и обеспечат увеличение ценности фирмы.

По показателю IRR: проект приемлем.

По показателю MIRR: проект принимается.

По показателю PI: инвестиционный проект принимается, так как он приносит дополнительный доход на инвестируемый капитал.