Министерство образования и науки Республики Казахстан
Павлодарский государственный университет
им. С. Торайгырова
УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
Учебное пособие
для студентов экономических специальностей
Павлодар
УДК 658:330.13
ББК 65.290 – 2 я 73
С 50
Рекомендовано Ученым советом ПГУ им. С. Торайгырова
Рецензенты:
Чан Чунг Нгиа - доктор экономических наук, профессор
- доктор экономических наук, профессор
– кандидат экономических наук, доцент
С 50
Управление рисками: учебное пособие. – Павлодар, 20с.
ISВN -Х
В учебном пособии раскрываются теоретические положения и практические примеры по управлению рисками на современных предприятиях. В пособии представлены контрольные вопросы и практические задания, которые позволят лучше изучить предлагаемый курс.
Учебное пособие предназначено для изучения курса «Управление рисками» студентами экономических специальностей ВУЗов.
ISВN -Х УДК658:330.13
ББК 65.290 – 2 я 73
С
Ó, 2006
ãПавлодарский государственный
университет им. С. Торайгырова, 2006
1 ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ТЕОРИИ РИСКОВ
1.1 СУЩНОСТЬ, КОНЦЕПЦИЯ И ПРАВОМЕРНОСТЬ РИСКОВ
Слово «риск» испанского происхождения: risco по - испанский означает «скала» (отвесная). В это можно поверить, если вспомнить, что великие географические открытия были сделаны в эпоху, когда крупнейшей морской державой была Испания. С другой стороны, понятие риска использовали древнегреческие и латинские писатели (Татий, Петроний, Апулей) для обозначения действий, связанных с опасностью для жизни. Как бы то ни было, слово «риск» давно вошло в обиход народов мира, и, более того, оно даже звучит почти одинаково, во всяком случае, в основных европейских языках. Risiko –по-немецки, risk - по-английски, risqué - по-французски, rischio - по-итальянски, riesgo – по испански.
Что же такое риск? В настоящее время нет четкого определения понятия риска. Вот некоторые из определений. Риск – это уровень неопределенности в предсказаний результата; вероятность убытков; величина возможного убытка; вероятность потери части доходов; действие наудачу в надежде на счастливый исход; опасность потери ресурсов или дохода; опасность неблагоприятного исхода на одно ожидаемое явление; образ действия в неясной обстановке; образ действия в условиях неопределенности, ведущий в конечном результате к преобладанию успеха над неудачей; стоимостное выражение вероятностного события, ведущего к потерям; принятия решения, результат которого не известен, то есть небезопасен; функция, которая является результатом вероятности и величины успеха; ситуация неопределенности, в которой имеется стохастическая зависимость исходов от альтернатив; характеристика деятельности производителя, отображающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в случае неуспеха; возможность отклонения от цели, ради которой принимается решение. Против последнего утверждения те, кто полагает, что риск – это принятие решения, результат которого неизвестен и поэтому неблагоприятен, то есть риск ущерба, а возможность положительного отклонения, когда фактический результат более благоприятен, чем ожидалось, называется «шансом», то есть шанс удачи, прибыли, риск неудачи, ущерба. Существует мнение, что риск является неопределенным понятием и что, подобно чувству прекрасного, зависит лишь от индивидуальных критериев оценки. Риск всегда связан с неопределенностью, но между ними существует различие, которое заключается в том, что неопределенность означает недостаток информации о вероятных будущих событиях, а риск - ситуацию, в которой можно представить вероятность каждого из возможных исходов. Как отмечает в экономической литературе «все возможные комбинации сравнения апостериорного решения с априорными данными образуют функцию убытков, аргументами которой являются принятые решения с априорными данными образующими функцию убытков, аргументами которой являются принятые решения и исходные ситуации. Если вид этой функции не зависит от того, по какому правилу выбирается решение, то такая функция называется риском, в противном случае - неопределенностью». Закономерная фракция неопределенности связана с конфликтом, случайная с риском как информационными параметрами процесса принятия решении. Из ситуации неопределенности в качестве ситуации риска рассматриваются такие, в которых наступление неизвестных событий весьма вероятно и может быть оценено.
Ситуация риска связана со статистическими процессами и ей сопутствуют три условия:
1) наличие неопределенности;
2) необходимость выбора альтернативы (при этом отказ от выбора – это тоже разновидность выбора);
3) возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.
Рискованная ситуация – это разновидность неопределенной, когда наступление событий вероятно и может быть определено.
Ситуация риска имеет несколько модификаций определения вероятностей:
1) имеются объективные вероятности получения предполагаемого результата, которые основаны, например, на проведенных статистических исследованиях;
2) вероятности наступления ожидаемого результата могут быть получены только на основе субъективных оценок;
3) субъект в процессе выбора и реализации альтернативы располагает как объективными, так и субъективными вероятностями.
Риск существует как на стадии выбора решения, так и на стадии его реализации. И в том и в другом случае риск предстает моделью снятия субъектом неопределенности, способом практического разрешения противоречия при неясном развитии противоположных тенденции в конкретных обстоятельствах. Поэтому риск можно определить как деятельность, связанную с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.
Применительно к осуществлению практических действий в ситуации риска целесообразно учитывать три главных элемента: вероятность получения желаемого результата (удачи); вероятность наступления нежелательных последствий (неудачи) в ходе выбора альтернативы и её реализации; вероятность отклонения от выбранной цели (при этом возможны отклонения как отрицательного, так и положительного свойства).
Взаимосвязь и взаимодействие основных элементов риска отражают его содержание.
Под риском понимается возможная опасность или вероятность угрозы потерять часть ресурсов, недополучить доходы или понести дополнительные расходы в процессе деятельности (одно из определений).
Понятие риска часто связано с понятием неопределенности. Фрэнк Найт впервые обратил внимание на проблему экономического риска как такового и выдвинул следующие положения: «вся подлинная прибыль связанна с неопределенностью», Самуэльсон поясняет: «неопределенность порождает несоответствие между тем, чему люди ожидают и тем, что действительно происходит, количественным выражением этого несоответствия и является прибыль (или убыток)».
Риск трактуется по-разному. Чтобы дать обоснованное определение риску необходимо учитывать ряд постулатов:
1) риск связан с оценками (ожиданиями) и решениями субъекта и не существует без такового;
2) риск отражает решения, принимаемые на будущее (или связывает временной показатель), а будущее не может быть использовано в достаточной степени;
3) свободного от риска поведения не существует;
4) следует различать риски и его меры.
Учитывая вышеперечисленное можно определить, что риск – это возможность не наступления каких-либо событий, возможность отклонения каких-либо величин от ожидаемых значений. Экономические риски можно измерить, для этого существует ряд подходов, основывающихся на следующем:
1) риск это вероятность убытка;
2) риск это величина возможного убытка;
3) риск это функция, являющаяся в основном результатом вероятности величины убытка;
4) риск эквивалентен вариации, распространение вероятности всех возможных последствий исхода дела;
5) риск – это полувариация распространение всех исходов, взятая лишь для негативных последствий и по отношению к некоторой установленной базовой величины;
6) риск – это взвешенная линейная комбинация вариации и ожидаемой величины (математическое ожидание) распространения всех возможных расходов.
Если риск можно оценить (изменить) значит есть реальные возможности решения снижения степени рисков, а это значит что, риском можно управлять.
Начальным этапом управления риском должно быть исследование понятия риска, выявление возможных рисков и их классификация.
Основные черты риска это противоречивость, альтернативность, неопределенность.
Противоречивость проявляется в различных аспектах и предполагает, что среди разновидностей деятельности риск с одной стороны ориентирован на получение общественно значимых результатов неординарным способом и в ситуации неизбежного выбора, с другой стороны риск ведет к авантюризму, ситуации риска разрешаются без должного учета объективной закономерности. Противоречивая природа риска проявляется в столкновении объективно существующих рисковых действий с их субъективной оценкой.
Альтернативность как свидетельство риска предполагает выбор из двух или нескольких решений, одного. В зависимости от одного конкретного содержания ситуации риска альтернативность обладает разность степенью сложности и решается разными способами. В простых ситуациях выбор осуществляется на основании прошлого года. В сложных необходимо использовать специальные методы и методики.
Риск связан с неопределенностью, что, по сути, является источником риска. В соответствии управления рисками особенное внимание уделяется этому фактору, т. к. важно оптимизировать на практике процессы управления и регулирования риска.
Основными причинами возникновения риска является (источниками):
1) спонтанность природных процессов и явлений, стихийных бедствий;
2) случайность – этот источник риска проявляется в вероятностной сущности иных социально-экономических и технологических процессах, а также проявляется во многовариантности материальных отношений в которые вступают экономические субъекты. Предопределение будущего финансового результата, зависящего от объема продаж носит чаще прогнозный характер т. к. объем различных продаж может быть случайным;
3) наличие противоборствующих тенденций;
4) на процесс воспроизводства неопределенности и риска оказывает воздействие вероятностный характер научно-технического прогресса. Существование неопределенности связанно также с недостаточной информацией об объекте, процессе, явлении, по отношению к которому принимается решение.
5) к источникам способствующим возникновению неопределенности к рискам также относятся: ограниченность или недостаточность материальных ресурсов при принятии стандартных ситуаций; невозможность однозначного познания объекта в сложившихся конкретных условиях; относительная ограниченность в сознательной деятельности, существование различия в его социально-психологических свойствах.
Концепция риска включает во-первых, оценку риска, во-вторых, управление им.
Оценка риска - научный анализ причин его появления и масштабов в конкретной ситуации. Назначение анализа риска - дать необходимые данные для принятия о целесообразности участия в проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.
Управление риском - это анализ рисковой ситуации и разработка решения (как правило, в форме акта: постановления закона, инструкции и т. д.), направленного на его минимизацию.
Основная цель управления риском - определение путей его уменьшения, при этом имеется в виду, что время и ресурсы ограничены. Целенаправленные действия по ограничению и минимизации риска в системе экономических отношений называются управлением риском (риск менеджмента).
Принятие решений с учетом риска связаны с одним очень важным критерием,: до каких пределов может действовать руководитель, идя на риск в принятии решений. Предприятие, имеющее большой капитал и выпускающее многономенклатурную продукцию в меньшей степени чувствительно к риску, и руководитель такого предприятия в рискованных ситуациях может действовать смелее.
Экономические пределы риска определяются следующим. Руководитель в процессе принятия решения может идти на риск, если имеющиеся фонды соответствуют по размерам задачам развития предприятия, создан резервный страховой фонд, возможные покрытия потерь из которого не нарушают сбалансированного развития предприятия; создан резервный страховой фонд, возможные покрытия потерь из которого не нарушают сбалансированного развития предприятия; в процесс принятия решения достигнута необходимая в подборе экспертов, сборе и обработке необходимой информации, в вопросах оценки измерений и т. п. Но кроме этого, важны факторы, не поддающиеся точной количественной оценке: интуиция руководителя, обстановка, благоприятствующая принятию рискованного решения, личное материальное положение принимающего решение ит. п.
Потери, связанные с принятием какого-либо решения, не могут быть оценены, в момент выбора альтернативного варианта. Требуется анализ, который должен определить, имелись ли соответствующие сведения в момент принятия решения, а если имелись, то были ли они надлежащим образом оценены и учтены. Усложняет проблему то, что в результате управленческих решений часто наступает не ущерб, а снижение, недополучение прибыли по сравнению с последствиями, которые наступили бы в результате другого, не принятого решения. Оценка ущерба или недополученного дохода, которые явились результатом принятого или непринятого решения, часто весьма неопределенна, т. к. ущерб может носить не физический, а абстрактный характер и в ряде случаев не может быть точно оценен.
При правовом регулировании риска следует исходить из того, что предприятия должны формировать резервный фонд за счет прибыли и из него покрывать потери, возникающие как следствие отдельных хозяйственных решений. Поэтому Руководитель может или на риск, связанный с суммой ущерба, не превышающий верхнего предела резервного фонда. Риск на уровне верхнего предела резервного фонда представляется уже чрезмерным. Резервный фонд риска должен создаваться на случай экономических затруднений, необходимости покрытия расходов, которые возникают в результате реализации рискованных решений. Фонд риска на предприятии меняет отношение к рискованной деятельности. При наличии фонда риска нужно лишь квалифицированно решить, идти ли на риск.
Риск признается правомерным в следующих случаях:
- риск должен соответствовать цели, для которой он принимается;
- эта цель не может быть достигнута другими, не рискованными действиями;
- риск не должен переходить в заведомое причинение ущерба;
- объектом риска могут являться материальные и вещественные факторы, но не жизнь и здоровье человека.
Риск оправдан в тех случаях, когда действия сопряженные с ним, правомерны, а отрицательный результат, нанесенный ущерб является следствием причин, которые, во-первых, не зависят от принимающего решение и которые, во-вторых, он не может заранее предвидеть. Под правомерными действиями понимают действия законные, соответствующие положениям документов, правил, инструкций ит. п. Риск правомерных действий всегда оправдан с юридической точки зрения. Правомерными признают действия и в том случае, когда их результат оказался отрицательным, связанным с определенными потерями, убытками, ущербом и т. д.
Если эта помощь может быть оказана без серьезной опасности для своего судна, его экипажа и пассажиров, называется лишением свободы до 2-х лет или исправительными работами на срок до 1 года с лишением права занимать должность капитана или без такового.
Особое значение для обоснования правомерности решений, связанных с риском, приобретает расчет достоверных и невозможных событий. Если вероятность исхода действий, связанных с риском, - может быть рассчитана и близка к 100 или к 0 %, то, несмотря на случайный характер этого исхода, его можно считать достаточно определенным. Возможность столкновения судов, идущих в узком фарватере с высокой скоростью в малую видимость, - событие случайное, но если расчет показывает, что вероятность такого события близка к 1, то можно считать столкновение неизбежным, а риск неоправданным. Если при применении высокоэффективных технических средств эта вероятность приближается к 0, то случайное событие становится практически невозможным, и риск оправдан.
Но и маловероятные события могут произойти. В то же время наиболее эффективные решения сопряжены с наибольшим риском. И поэтому огромное значение приобретает взвешенность решений, точность расчетов и оценок.
1.2 ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ КЛАССИФИКАЦИИ РИСКОВ
Как правило, все риски взаимосвязаны и оказывают влияние на деятельность предпринимателя. Эти обстоятельства затрудняют принятие решений по оптимизации риска и требуют углубленного анализа состава конкретных рисков, а также причин и факторов их возникновения.
В экономической литературе, посвященной проблемам предпринимательства, нет стройной системы классификации рисков. Существует множество подходов к классификации рисков, которые, как правило, определяются целями и задачами классификации. Наиболее важными элементами, положенными в основу классификации являются перечисленные ниже.
По источнику возникновения риски могут быть разделены на следующие группы: а) собственно - хозяйственные; б) обусловленные природными факторами.
По причине возникновения риски являются следствием ряда факторов:
- неопределенность будущего, многовариантность, противоречивость общественных явлений, вероятностный характер развития общества, наличие элементов стихийности, случайности, непредсказуемости;
- недостаток, неполнота информации, сведений об объекте, явлений, процессе;
- непредсказуемость поведения партнеров и воздействия субъекта (человек, группа, коллектив, организация) на общественную жизнь в целях реализации своих потребностей, интересов, целей;
- влияние научно – технического прогресса на социальную, экономическую, политическую и духовную жизнь общества.
В общей квалификации рисков могут быть выделены следующие виды рисков, связанные с различными сторонами жизни и деятельности людей:
- политические риски, обусловленные действиями государственных и правительственных органов;
- экологические риски, связанные со стихийными бедствиями: землетрясениями, извержениями вулканов, наводнениями и т. п.;
- социальные риски, обусловленные возрастанием социальной напряженности, расслоением общества на классы и группы, ухудшением социально - политической обстановки, неисполнением законов и несовершенством законодательства;
- технические риски, порождаемые развитием науки и техники и его отрицательным воздействием на состояние природной среды, здоровье человека, на повышение опасности аварий и катастроф; риски, связанные с производствами с вредными условиями труда и с загрязнением окружающей среды вследствие использования определенных технологий;
- экономические риски, связанные с экономической деятельностью людей;
- специальные риски (спортивные, педагогические, профессиональные и др.).
Среди экономических рисков можно выделить банковские, аудиторские, страховые, предпринимательские и риски внешнеэкономической деятельности. Каждый из них связан с одной из сторон экономической деятельности: банковским или страховым делом, предпринимательством или сферой внешней торговли. Аудиторский риск определяют как вероятность формирования неверного мнения и, как следствие, составление неправильного заключения по результатам проверки (аудита).
Контрольный риск (опасность не обнаружения существующих ошибок внутреннего контроля);
Внутренний риск, который обусловлен как характеристиками компании – клиента, так и условиями «окружающей среды», которые нельзя проверить с помощью внутреннего контроля;
Риск необнаружения (вероятность невыявления существующих ошибок, пропущенных системой внутреннего контроля, в процессе проведения аудиторских проверок.)
Валютные риски, связанные с колебаниями курса иностранных валют, причем риск для экспортера – это падение курса иностранной валюты с момента получения (или подтверждения) заказа до получения платежа и во время переговоров; риск для импортера – это повышение курса иностранной валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа;
Риск неплатежа, связанный с финансовым положением клиента или его страны или нежеланием платить, например, из-за падения рыночной цены (риск продавца);
Риск неприятия в связи с отказом принять товары (риск продавца);
Риск невыполнения чего-либо – опасность того, что продавец поставит товар, не соответствующий торговому договору, иного качества, в ином количестве, с опозданием (риск покупателя);
Транспортный риск - опасность порчи или гибели товара во время транспортировки и задержек в пути (риск покупателя и продавца по согласованному пункту о доставке);
Рыночный риск – опасность неоптимального поиска рынка;
Страновой риск, связанный с политическим, экономическим, социальным положением в стране, в которой находится фирма - импортер;
Страховые риски – это риски, связанные с наступлением страховых событий. Они выражают объем ответственности страховщика по тому или иному виду страхования и определяются на основе статистически, эмпирически, на основе теории вероятностей.
Как отмечалось, различают производственный, финансовый и коммерческие риски. Но общепринятой классификации рисков нет. Так, например, различают финансовый и кредитный риски. Финансовый риск связывают с отношением заемных средств ко всем финансовым средствам предприятия, т. е. чем выше отношение заемных и собственных средств, тем выше риск. А кредитный риск обусловливает тем, что заемщик может не уплатить по ссуде. Наряду с указанными различают инвестиционный риск, связанные с возможным обесцениванием инвестиционно-финансового портфеля. Рыночный риск определяют как опасность непредвиденных изменений экономической конъюнктура рынка" href="/text/category/kontzyunktura__kontzyunktura_rinka/" rel="bookmark">конъюнктуры рынка или экономики в целом. Многие авторы выделяют внешние и внутренние риски. К внешним относят рыночный, страховой, риск стихийных бедствий, валютный риск. Внешние риски делят на политические и экономические. Следует заметить, что некоторые авторы производственный риск связывают с возможностью невыполнение фирмой своих обязательств по контракту или договору с заказчиком, а финансовый (кредитный) риск – с возможностью невыполнения фирмой финансовых обязательств перед инвестором в результате использования для финансирования деятельности фирмы долга. Таким образом, предпринимательский риск включает следующие виды: производственный, коммерческий, финансово-кредитный и инвестиционный риски. Не претендуя на окончательные выводы, попробуем дать классификацию инвестиционных рисков, важнейших в сфере предпринимательства. Отметим, что систематический риск (недифференцируемый) связан с процессами в целом, несистематический (дифференцируемый) связан с конкретными экономическими явлениями и может быть уменьшен диверсикацией, например.
На стадии функционирования наряду с финансово-экономическими возможны социальные риски (трудность с набором квалифицированных кадров, слабая социальная инфраструктура, угроза забастовки), технические риски (новизна технологии, нестабильность качества сырья и материалов, надежность технологии), экологические риски (вредность производства, вероятность залповых выбросов, близость населенного пункта).
Один из вариантов понятия риска в экономике связан с именем Дж. М. Кейнса. он считал, что в стоимость продукции и услуг должны входить возможные затраты, вызванные непредвиденными изменениями рыночных цен, чрезмерным износом оборудования или разрушениями в результате катастроф. В связи с этим Кейнс говорит об «издержках риска», которые необходимы для покрытия возможного отклонения действительной выручки от ожидаемой. Кейнс считал, что в экономической жизни целесообразно учитывать три основных вида риска.
Во-первых, риск предпринимателя или заемщика, который возникает, из-за сомнения в том, удастся ли действительно получить ту перспективную выгоду, на которую он рассчитывал.
Во-вторых, это риск кредитора, который может быть связан с опасностью намеренного банкротства или других попыток должника уклонится от выполнения обязательств, а также с возможной недостаточностью размеров обеспечения, т. е. с опасностью невольного банкротства из-за того, что расчеты заемщика на получение дохода не оправдались.
В-третьих, это риск, связанный с возможным уменьшением ценности денежной единицы.
В экономической науке существуют классическая и неоклассическая теория риска. Представители классической теории риска (Милль, Сепиор) различали в структуре предпринимательского дохода процент (как долю за вложенный капитал) и плату за риск (как возмещение возможного риска, связанного с предпринимательской деятельностью). Экономический риск в классической теории отождествляется с математическим ожиданием потерь, которые могут произойти в результате реализации выбранного решения. Риск здесь – ущерб, который наносится осуществлением данного решения. Такое одностороннее толкование повлекло за собой выработку иного понимания риска.
В 20-30 годы XX столетия экономисты А. Маршал и А. Пигу разработали основы неоклассической теории экономического риска. Поведение предпринимателя, согласно неоклассической теории риска, обусловлено концепцией предельной полезности. Это означает, что если нужно выбрать один из двух вариантов капиталовложений, дающих одинаковую предполагаемую прибыль, то выбирается такой вариант, в котором колебания прибыли меньше. Из неоклассической теории риска следует: верная прибыль имеет большую полезность, чем прибыль того же ожидаемого размера, но связанная с возможными колебаниями. Маршал делал вывод о том, что невыгодно держать пари, играть в лотереях и в азартные игры. На роль «склонности к азарту» обратил внимание Дж. М. Кейнс. Дополнение неоклассической теории фактором удовольствия от риска привело к выводу о том, что ради большей ожидаемой прибыли предприниматель может пойти на больший риск.
Одной из сложных проблем предпринимательской деятельности является выбор оптимального варианта вложения капитала. Предприниматель сталкивается с различными разновидностями неопределенностей, которые в своей совокупности содержат элемент риска. И перед ним возникает задача определения степени риска с учетом рыночной конъюнктуры и влияния других факторов.
Избежать риска нельзя, а часто и неразумно («Qui ne resque rien n’a rien» - «кто не рискует, тот не выигрывает»). Поэтому правилом поведения предпринимателя должно стать: «не избегать риска, а предвидеть его, стремясь снизить до возможно низкого уровня». Предпринимательский риск – это риск, возникающий при любых видах деятельности, связанных с производством продукций, товаров, услуг, их реализацией, товарно–денежными и финансовыми операциями, коммерцией, осуществлением социально - экономических и научно - технических проектов. В этих видах деятельности используются и обращаются материальные, трудовые, финансовые, информационные (интеллектуальные) ресурсы, и риск связан с угрозой потери этих ресурсов, полной или частичной. Риск - угроза того, что предприниматель либо понесет потери в виде дополнительных расходов сверх предусмотренных планом, прогнозом, проектом, программой его действий, либо получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал.
На результаты предпринимательской деятельности могут оказывать влияние проводимая государством торговля и валютное регулирование, кодирование, лицензирование, изменение таможенных пошлин. Одним из рекомендационных способов анализа уровня странового риска является Индекс БЕРИ, регулярно публикуемый германской фирмой. С его помощью заранее определяется уровень странового риска, его определением занимается около ста экспертов, которые с помощью различных методов экспертных оценок проводят анализ 4 раза в год.
В состав анализируемых частных показателей входят:
- эффективность экономики, рассчитываемый исходя из прогнозируемого годового изменения ВНП государства;
- уровень политического риска;
- уровень задолженности, рассчитываемый по данным мирового банка с учетом размера задолженности, качества ее обслуживания, объема экспорта, баланс внешнеторгового оборота;
- доступность банковских кредитов;
- доступность краткосрочного финансирования;
- доступность долгосрочного ссудного капитала;
- вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств;
- уровень кредитоспособности страны;
- сумма невыполненных обязательств по выплате внешнего долга.
Таким образом, анализируются все стороны политической и экономической ситуации страны партнера. Результаты анализа предоставляются в виде базы данных, характеризующей оценку степени риска инвестирования и надежности различных сторон, представленных в виде ранжированного перечня стран с интеграцией.
Валютный риск связан с потерей покупательной способности валюты, поэтому она находится в прямой зависимости от разрыва во времени между сроком заключения сделки и моментом платежа.
Курсовые потери экспорта возникают в случае заключения контракта до падения курса валюты платежа, потому что за вырученные средства экспортер получает меньше национальных денежных средств, импортер же имеет убытки при повышении курса валюты, так как для ее приобретения потребуется затратить больше национальных валютных средств.
Валютные риски относятся к спекулятивным, поэтому при потери одной из сторон в результате изменения валютного курса, другая сторона получает дополнительную прибыль и наоборот.
Налоговый риск можно рассмотреть с 2-х позиций: предпринимательская и государственная.
Налоговый риск предпринимателя связан с возможными изменениями налоговой политики (появление новых налогов, ликвидация или сокращение налоговых льгот), а также изменение величины налоговых ставок; следует отметить, что уровень предпринимательского риска увеличивает не только высокие ставки налога, но и нестабильность налогового законодательства, когда существует вероятность того, что ставки налогов могут быть изменены, как правило, в сторону увеличения. Постоянно вносимые поправки и дополнения являются источником риска, лишают предпринимателей уверенности в надежности своей деятельности.
Налоговый риск государства состоит в возможном сокращении поступлений в бюджет в результате изменения политики или величины налоговых ставок. Как показала практика государство оказывается заинтересованным в установлении таких ставок налогообложения которые бы с одной стороны не препятствовали развитию предпринимательства, с другой стороны обеспечивали максимальное поступление средств в бюджет.
В действительности при осуществлении практики налогообложения и выработки оптимальных налоговых ставок государственным органам приходится сталкиваться с различными частными и непростыми случаями, которые учитываются при разработке налоговой ставке.
Риск форс-мажорных обстоятельств – это риск стихийных бедствий, войны, революций, забастовки, которые мешают предпринимателю осуществлять свою деятельность. Поскольку наступления форс-мажорных обстоятельств не зависит от воли предпринимателей в соответствии со статьей 79 Конвенции ООН «О договорах купли-продажи» стороны освобождаются от ответственности по контрактам, в случае наступления форс-мажорных обстоятельств. Возмещение потерь вызванных форс-мажорными обстоятельствами осуществляются, как правило посредством страховых сделок, специальных страховых компаний.
Наряду с внешними рисками, не зависящими от предпринимателей, влияние оказывают внутренние риски, которые в значительной степени определяются ошибочными решениями, принимаемыми предпринимателями вследствие некомпетентности.
Организационный риск, обусловленный недостатками в организации работы (низкий уровень реализации, неустойчивый уровень адаптации).
Ресурсный риск, причинами этого риска могут быть:
- отсутствие запасов прочности по ресурсам, в случае изменения ситуаций;
- нехватка рабочей силы;
- нехватка продукций, срывы поставок.
Отсутствие запасов ресурсов приводит к увеличению спроса, а в наиболее сложных случаях к его провалу.
Портфельный риск. В процессе функционирования, любой фирмы приходится решать трудную задачу определения размера и сферы вложения инвестиций, такая задача возникает при наличии у фирмы или индивидуального предпринимателя свободных денежных средств.
Портфельный риск заключается в вероятности потерь по отдельным видам ценных бумаг, а также по всем категориям ссуд. Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать деньги в какой-нибудь один вид финансовых активов. Однако, вложив деньги в акции одной компании инвестор оказывается зависимым от колебания ее курсовой стоимости. Если он вложит свой капитал в акции нескольких компаний то эффективность, конечно, также будет зависеть от курсовых колебаний, но только не от каждого курса, а усредненного. Такой портфель с разнообразными ценными бумагами
носит название диверсифицированный. Основными факторами оказывающие влияние на уровень диверсифицированного риска являются наличие альтернативных сфер вложения финансовых ресурсов, конъюнктуры товарных и фондовых рынков.
Систематический риск связан с изменениями цен на акции их доходность, текущим и ожидаемым процентом по облигациям. Ожидаемыми размерами дивиденда, вызванными общерыночными колебаниями.
Кредитный риск – или риск не возврата долга, это риск не уплаты заемщиком основного долга и процентов по нему. Кредитный риск может быть связан с сомнением на счет обоснованности оказанного доверия, то есть с недобросовестностью заемщика, точнее его попытками уклониться от обязательств. Основными методами снижения кредитного риска: анализ финансовой состоятельности и платежеспособности заемщика, а также получение залога и других гарантий.
Инновационный риск – связан с финансированием и применением научно-технических новшеств. Поскольку затраты и результаты научно-технического прогресса растянуты и отдалены во времени они могут быть предвидены лишь в некоторых широких пределах. Инновационный риск воспринимается как объективная неизбежная реальность. Мировой опыт свидетельствует, что доля получения предпринимателями результатов на стадии фундаментальных исследований не превышает 10%. Однако в наиболее развитых странах негативного отношения к отрицательным результатам нет. Обычно инновационный риск воспринимается как неизбежный, и возмещение этого риска берут на себя спонсоры, оказывающие пожертвования исследовательским организациям. И со стороны государства (предоставление льгот). Кроме того, через систему налогообложения и государственной поддержки научно-технические исследования страхуются от инновационного риска.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
1. В чем объективные причины проявления тенденции возрастания роли риска?
2. Что такое риск?
3. В чем различие и что общего между риском и неопределенностью?
4. Какие условия сопутствуют ситуации риска?
5. Как оценивается вероятность осуществления выбираемых альтернативных действий (получения предполагаемого результата)?
6. Какие вероятности целесообразно учитывать на практике в ситуации риска?
7. Какие виды риска выделял Дж. М. Кейнс в экономической жизни?
8. Как классическая теория риска рассматривает экономический риск?
9. В чем особенность неоклассической теории риска?
10. Что такое предпринимательский риск?
11. Назовите и охарактеризуйте основные виды предпринимательского риска?
12. Как классифицируются риски по источнику и причине возникновения?
13. Какие риски относятся к экономическим? Назовите их.
14. Назовите и охарактеризуйте основные виды рисков, связанных с различными сторонами жизни и деятельности людей
15. Каковы основные риски внешнеэкономической деятельности?
16. С чем связаны страховые риски и каковы их особенности?
17. Какие риски относятся к инвестиционным?
18. Дайте приблизительно классификацию инвестиционных рисков.
19. С чем по-вашему связано деление рисков на внешние и внутренние?
20. Что такое концепция риска?
21. Какова основная цель управления риском?
22. Чем определяются экономические пределы риска?
23. Каким образом резервный фонд риска меняет отношение к рискованной деятельности?
24. В каких случаях риск признается правомерным?
25. Может ли быть оправданным риск при отрицательном результате (ущербе), и, если может, то при каких обстоятельствах?
26. Что такое риск правомерных действий?
27. Когда устанавливается не только право на риск, но и обязанность действовать рискованно.
28. Какое значение для обоснования правомерности исхода предполагаемых действий? Приведите примеры.
29. Как правило, наиболее эффективные решения сопряжены с наибольшим риском. Какой риск будет являться оправданным и правомерным?
ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ
1. Опишите какую-либо рискованную ситуацию.
2. Назовите признаки (условия), по которым предложенную ситуацию можно отнести к ситуации риска.
3. Дайте классификацию описанного вами риска.
4. Определите и укажите, по каким параметрам этот риск можно считать правомерным и оправданным, или неправомерным и неоправданным.
2 ТЕОРИЯ ПОЛЕЗНОСТИ И РИСК
2.1 ПОНЯТИЕ ФУНКЦИИ ПОЛЕЗНОСТИ
Пусть имеется множество объектов, которые индивидуум может сравнивать по их предпочтительности для себя, т. е. он в состоянии указать, какой объект является для него предпочтительным. Если, опираясь на результаты проведенных сравнений, можно приписать сравниваемым объектам количественные оценки так, чтобы более предпочтительному объекту соответствовала большая оценка, то функция, которая устанавливает такое соответствие, называется функцией полезности. Функции полезности осуществляют возможность перехода от качественных сравнений объектов к их количественным оценкам, т. к. приписывают каждой альтернативе некоторое число - его полезность.
К основным теоремам теории полезности относят аксиомы предпочтения, которые обеспечивают способность ставить в соответствие каждой альтернативе некоторое число (полезность) таким образом, что для любых двух альтернатив одна предпочтительнее другой, если полезность первой превосходит полезность второй. В теории ожидаемой полезности рассматривают «сравнения по предпочтению альтернатив, последствия которых неопределенны, и условия, которые не только обеспечивают существование на множестве альтернатив функций полезности, сохраняющих упорядочение, но и дают возможность представить полезность альтернативы в виде математического ожидания, используя полезности последствий и их вероятности».
Теория оценивания риска посвящена правилам выбора или сравнения (предпочтения) ситуаций, связанных с риском. Общая теория риска рассматривает общие универсальные правила сравнения, не привязанные к конкретным экономическим ситуациям. «При этом апеллируют к некоторым естественным или кажущимся таковыми нормативным правилам (аксиомам), которые отражают те или иные аспекты «экономической интуиции».
Формально общая теория риска занимается предпочтениями или правилами сравнения случайных величин либо распределений вероятностей (в т. ч. будущего дохода). Принимается как очевидное правило первого стохастического доминирования, которое можно выразить так: «больше - лучше». При сравнении случайных величин это означает, что если при любом состоянии природы случайная величина Х не меньше случайной величины Y, то Х не хуже Y. При сравнении распределений вероятностей это правило формулируется так: если для функций распределения F(x) и G(х) верно, что F(х) 
G(х) для всех х, то F(х) не хуже G(х).
Если рассматривать только исчисляемые предпочтения, т. е. правила сравнения, при которых «качество» той или иной случайной величины будущего дохода можно охарактеризовать числом, то это означает существование такой функции (функционала) U(х), при котором случайная величина Х «лучше» случайной величины У тогда и только тогда, когда U(х) > U(y).
Функционал U(х) называют функционалом полезности.
Понятие функции полезности ввел Д. Бернулли, который называл ее «нравственным ожиданием». Предполагается, что «полезность», испытываемая индивидуумом от детерминированного дохода х, возрастет не пропорционально х, но ее можно измерить, в общем случае, нелинейной функцией u(х). Если предположить, что приращение полезности пропорционально не абсолютному, а относительному изменению дохода, т. е. du = k · dx/x, где k – некоторый коэфициент, то u(x) = k · 1n(x) + const. Д. Бернулли рассматривал именно эту функцию.
Полезность детерминированного дохода изменяется самим доходом:
u(x) = M(x), (1)
где M(x)- математическое ожидание х.
Если доход представлен случайной величиной Х, то случайна и величина полезности u(x), а ее среднее значение равно
U (x) =M · u(x), (2)
Если Х принимает конечное число значений х1, …, хN с вероятностями р1, …, рN, то критерий сравнения имеет вид
U(x)=
u(xi)·Pi, (3)
В общем случае для случайной величины Х с функцией распределения F(x) функция полезности равна
U(x)=
u(x)dF(x), (4)
Этот критерий совпадает со средним значением в частном случае u(x)=x.
При выполнении правила первого стохастического доминирования u(X) не убывает. Выпуклость функции вниз (вверх) отражает склонность (не склонность) к риску. Так, неравенство Йенсена утверждает, что если u(X) функция выпуклая вверх, то M u(x) u(MX).
Это неравенство означает, что индивидуум с выпуклой вверх функцией полезности случайному доходу предпочтет детерминированный доход, равный математическому ожиданию МХ.
С помощью модели, в которой функция полезности подбирается выпуклой вверх при низких и выпуклой вниз при высоких уровнях доходов, может быть объяснено поведение людей, охотно идущих на небольшой риск, например, покупая лотерейные билеты, но страхующих свое имущество, избегая риска, связанного с большими потерями.
В теории риска критерии сравнения выводятся из аксиом, которым должны удовлетворять отношения предпочтения. В теории ожидаемой полезности основной является аксиома независимости.
Пусть имеется три случайные величины y1, y2, z (тот или иной вариант получения случайного дохода). Для любого 0 < a < 1 обозначим ya случайную величину, соответствующую ситуации, когда с вероятностью а выбирается вариант y1 и с вероятностью 1 – а – вариант z. Пусть y'a – величина составленная, составленная по тому же правилу из y2 и z. Тогда аксиома независимости состоит в следующем: если y1 «лучше» y2, то yа, лучше y'a для любого а, т. е. «смешивание» y1 и y2 с одной и той же величиной (z) не меняет предпочтений. Эта аксиома, как показывает теория, в сочетании с некоторыми другими приводит к линейной модели.
По мнению многих специалистов, линейная теория полезности является недостаточно гибкой, не отражает всего многообразия возможных ситуаций. Появились нелинейные модели оценивания риска: модель ожидаемой полезности с ранжированными вероятностями, критерий взвешенной полезности, критерии, связанные с понятием сравнительной или неявной полезности, линейная комбинация математического ожидания и дисперсии и др. Но пользоваться ими следует осторожно, т. к. они либо не удовлетворяют правилу первого стохастического доминирования, либо могут быть применимы лишь в «спокойной» ситуации, когда можно оценивать каждый новый риск вне зависимости от всего портфеля взятых ранее рисковых обязательств, т. е. когда мала вероятность разорения.
Несмотря на бурное развитие нелинейной теории, линейная модель остается весьма распространенной во многих областях экономических исследований. Хотя она дает довольно грубое приближение к истинной мере риска, во многих случаях это приближение оказывается достаточным, особенно на фоне недостатка конкретной информации, статистических данных и т. п.
Кроме того, практически всегда линейный функционал можно рассматривать как линейную часть приращения нелинейных функционалов. Это дает возможность пользоваться локальной функцией полезности, свойства которой аналогичны свойствам «обычной» функции полезности.
2.2 ОСНОВНЫЕ ФУНКЦИИ ПОЛЕЗНОСТИ РИСКА В СИТУАЦИЯХ РАЗЛИЧНОГО ТИПА
В теории потребительского выбора устанавливается, что любой потребитель имеет последовательный ряд предпочтений, которые зависят от количественной ценности, называемой «полезностью альтернатив». При отсутствии фактора риска потребитель выбирает ту альтернативу, которая принесет наибольшую полезность. В условиях риска он выбирает ту альтернативу, у которой наивысшая ожидаемая полезность (по сравнению с полезностью ожидаемого дохода).
Сама полезность риска, т. е. отношение идущего на риск к ожидаемому выигрышу или проигрышу, весьма сложная проблема, относящаяся к психологии риска. От характера функции полезности зависит принятие решения: идти или нет на риск. Готовясь рисковать, принимающий решение оценивает не просто ожидаемую величину выигрыша (она может быть отрицательной), а ее полезность. И решение идти на риск принимается тогда, когда полезность общего результата оказывается положительной.
В самом общем случае различают ровное (простейшее, нейтральное, безразличное), осторожное (не расположенное, с антипатией) и смелое (расположенное) отношение к риску.
При ровном отношении к риску, показанному на рисунке 1, полезность выигрыша пропорциональна его величине.
Допустим, что владелец имущества с нейтральным отношением к риску решает вопрос о страховании этого имущества. Пусть р - вероятность аварии, в – сумма страхового взноса, С - страховая премия в результате аварии, П - функция полезности.
Полезность
выигрыша
Функция полезности
 |
Проигрыш Выигрыш
Вредность
проигрыша
Рисунок 1 - График функции полезности риска при ровном отношении
При ровном отношении к риску полезность выигрыша равна этой сумме П(C) = C, П(-в) = - в.
Ожидаемый выигрыш страховой компании может быть таким:
- если авария произойдет, то страховая компания должна выплатить премию и удовлетвориться получением страхового взноса, ее выигрыш отрицателен и равен р (- С + в);
- если аварии не будет, то выигрыш страховой компании за счет страхового взноса, который положителен, составит (1 - Р) в.
Страховая компания будет идти на риск, если общая сумма ее выигрыша положительна:
р (- С + в) + (1 – Р) в > 0 (5)
при в > рС (условие заключения договора страховой компанией).
Полезность риска при страховании имущества для его владельца может быть определена так. Если заключается договор о страховании, то полезность выигрыша П(-в) равна риску потери сравнительно небольшой суммы страхового взноса. Если договора нет, то полезность выигрыша составляет рП(-С), т. е. равна риску потерять значительно большую сумму. идти на риск страхования следует, если П(-в)-РП(-С) > 0, т. е. риск оправдан, если рискуя меньшим, избегаем больших потерь.
При ровном отношении к риску из неравенства П(-в) – рП(-С) > 0 следует, что - в + рС > 0 и в < рС, а это неравенство противоречит условиям страхования (в < рС), поэтому при ровном отношении к риску страхования не будет вовсе, риск не имеет смысла.
Но ровное отношение к риску не только не единственное, но и не самое распространенное. Люди оценивают полезность выигрыша и вредность проигрыша не пропорционально их величине. Для осторожного (не расположенного к риску) отношения характерно опасение больших проигрышей.
Вредность больших проигрышей преувеличивается, а соответствующая полезность выигрышей преуменьшается. Соответствующий риск называется осторожным. Функция полезности при осторожном отношении к риску, показанная на рисунке 2, имеет вид: П(в) = 1-е –в. П(в) – вероятность появления не менее одного выигрыша, если выигрыш – редкое событие. Формула получена на основе теории вероятностей.
При осторожном отношении полезность общего результата для владельца имуществом складывается из полезности выигрыша и проигрыша и равна
П(в) = П(-в) – р · П(-С) = 1-е b – р(1-ес) (6)
На риск следует идти, если общий результат окажется положительным, т. е. П(в) > 0:
1-еb-р(1-ес) > 0;
-p(1-ec) > eb - 1;
p(e-1) > eb - 1;
P > (eb-1) / (ec-1).
Это условие страхования для имущества при осторожном отношении к риску, а p < b / c – условие заключения договора страховой компанией.
Отсюда следует, что страхование состоится, если вероятность аварии равна
b / c > p > ( eb - 1) / (ec
При предполагаемой вероятности аварии осторожный владелец будет страховать имущество при определенном соотношении между размером страхового взноса и страховой премии.
Смелое (расположенное к риску) отношение характерно тем, что малые выигрыши считаются почти бесполезными, а полезность больших выигрышей не пропорционально увеличивается. Вероятность больших проигрышей сильно преуменьшается. Соответствующий риск называется смелым и представлен на рисунке 3.
Функция полезности риска при смелом отношении имеет вид
П(В) = еb-1 (8)
Она получена по формуле сложных процентов.
При смелом отношении к риску решение о страховании будет принято владельцем имущества, если общая полезность выигрыша и проигрыша будет положительна:
П(в) = П(-в) – р · П(-С) > 0;
e-b - 1 - p(e-c-1) > 0;
p < (e-b-1) / (e-c-1).
Условие страхования при смелом отношении к риску для владельца имущества таково:
p < (e-b-1) / (e-c
 |
Полезность
выигрыша
Функция полезности
 |
Проигрыш Выигрыш
Вредность
проигрыша
Рисунок 3 - График функции полезности риска при смелом отношении
Вероятность аварии (р) изменяется от 0 до 1. Сумма страховой премии принята за единицу (с =1), а величина страхового взноса (в) изменяется от 0 до 1 усл. ед.
Кривая совмещенных графиков, соответствующая смелому отношению к риску, проходит слева от линии, соответствующей требованию страховой конторы, т. е. в области, где страхование для конторы нецелесообразно. Интересы владельца имущества и страховой конторы нигде не совпадают, следовательно, при смелом отношении к риску страхование не состоится вообще.
Еще одной моделью с использованием функций полезности может служить «задача о вознаграждении при действии на удачу», например, покупка дополнительного оборудования, относительно которого нет твердой уверенности в том, что оно обязательно понадобится. Но если произойдет какое-то событие (пожар, необходимость эвакуации, срочная погрузка с использованием подъемно-транспортного средства и т. п.), то сравнительно недорогое оборудование даст значительный выигрыш или предотвратит. Стремление получить значительный выигрыш сравнительно малыми средствами характерно для этой ситуации, которую относят к ситуации риска по типу лотереи.
Пусть Л – стоимость лотерейного билета (стоимость оборудования, которое будет куплено при принятии решения о целесообразности риска, р - вероятность выигрыша; Д – сумма выигрыша (она возвращает стоимость билета, купленного оборудования, которое представляет собой материальную ценность).
Выигрыш организатора лотереи (в) складывается так:
- если билет выигрывает, то его выигрыш отрицателен: р(-Д);
- если билет не выигрывает, то за счет продажи билетов выигрыш составит (1-р) Л.
Организатор станет рисковать, если общий результат окажется положительным:
В=р(-Д)+(1-р)Л, В>0, Л>p(Д+Л) (10)
Тогда - рД+Л-рЛ>0: p<Л/(Д+Л) – это условие организатора лотореи.
Если р=0,билет из 1000 выигрывает), то 0,001>Л/(Д+Л), 0,001=1/(999+1). Д=299, Л=1, т. е. стоимость билета должна быть не менее, чем 1/999 от размера выигрыша.
Выигрыш обладателя билета будет таким:
- если билет выигрывает, то размер выигрыша рД;
- если билет не выигрывает, то проигрыш равен (1-р) (-Л).
Общий выигрыш составит
Вв. б=рД+(1-р) (-Л)=рД-Л+рЛ=Л+р(Д+Л) (11)
Отсюда р>Л/(Д+Л).
А так как организатор устраивает лотерею, при р>Л/(Д+Л), то владелец билета всегда будет получать средний выигрыш отрицательный, т. е. в среднем он будет в проигрыше.
Тогда встает вопрос о бесполезности риска. Но все зависит от отношения владельца билета к ожидаемому выигрышу. Для принятия решения о риске по типу лотереи денежный выигрыш равен 1 усл. ед. (Д=1), вероятность выигрыша изменяется от 8 до 1, а стоимость билета – от 0 до 1 усл. ед.
При ровном отношении к риску полезность выигрыша для владельца билета составит П(В)=Вв. б=-Л+р(Д+Л).
Предельное отношение функции полезности при ровном отношении к риску будет при р=Л/(Д+Л). Но владелец билета будет рисковать, если его выигрыш положителен:
Вв. б=-Л+р(Д+Л), Вв. б>0
Отсюда р(Д+Л) >Л.
А это противоречит условию устройства лотереи организатором, который требует, чтобы Л >р(Д+Л). Следовательно, при ровном отношении риск не оправдан. Не оправдан он и при осторожном отношении к риску. Полезность общего результата владельца билета будет в этом случае:
П(Вв. б)=П(рД+(1-р) (-Л))=П(рД)+П((1-р)(-Л))=р(1-е-Д)+(1-р) (1-еЛ)
Она должна быть положительной:
р(1-е-Д)+(1-р) (1-еЛ) >0 (12)
Отсюда р > (еЛ-1) / (еЛ-е-Д). Так как эта линия находится слева от линии ровного отношения, а область благоприятного риска находится справа от нее, то при осторожном отношении риск покупки билета не оправдан.
При смелом отношении к риску полезность выигрыша владельца билета составит:
П(Вв. б)=П(рД)+П((1-р) (-Л));
П(Вв. б)= р(1-е-Д)+(1-р) (1-еЛ).
Полезность общего результат должна быть положительной:
р(еД-1)+(1-р) (е-Л -1) >0;
р > (1-е-Л) / (еД - е-Л).
Смелому отношению к риску соответствует линия, которая показывает граничное значение р = (1- е-Л) / (е-Д - еЛ). Эта линия находится справа от линии ровного отношения.
Поэтому при смелом отношении к риску покупать билеты целесообразно, если
1-е-Л
< р < Л / Д + Л (13)
еД-е-Л
Например, если р=0,2, то стоит рискнуть в том случае, если стоимость билета составляет от 0,25 до 0,6 усл. ед. Если выигрыш составляет 100000 усл. ед, то покупка целесообразна при стоимости билета от 2500 до 60500 усл. ед.
Таким образом, рассмотрев два типовых случая, можно систематизировать основные выводы о принятии решений.
Таблица 1 - Варианты принятия решений
Отношение к выигрышу и проигрышу (вид функции полезности риска) | Решение о риске в ситуации | |
По типу страхования | По типу лотереи | |
Ровное | Не рисковать | Не рисковать |
Осторожное | Рисковать (при определенных условиях) | Не рисковать |
Смелое | Не рисковать | Рисковать (при определенных условиях) |
2.3 ВИД ФУНКЦИЙ ПОЛЕЗНОСТИ И РИСКОВАННЫЕ РЕШЕНИЯ
Кроме ровного, осторожного и смелого отношений, полезность риска может быть выражена и другими видами функций. Некоторые из этих функций полезности риска называют: отношение «сильного», отношение «слабого», «гибкое» отношение, «призовое» отношение, «целевое» отношение.
Отношение «сильного» характеризуется тем, что преуменьшается как полезность выигрышей, так и вредность проигрышей. Поэтому эта функция полезности представляет собой сочетание функций, соответствующих осторожному (при проигрыше) и смелому (при выигрыше) отношениям.
«Гибкое» отношение характеризуется тем, что для небольших выигрышей и проигрышей функция полезности риска показывает смелое отношение, а для больших – осторожное.
«Призовое» отношение – это такое, при котором, кроме полезности выигрыша (вредности проигрыша) учитывается дополнительный приз за выигрыш и дополнительные потери при проигрыше. Это могут быть и денежные премии, призы, штрафы и т. п.
«Целевое» отношение – это такое, при котором целью всех действий, сопряженных с риском, является достижение определенного выигрыша. Только такой выигрыш считается полезным, а далее полезность его постоянна. Меньше значение выигрыша (как и большее - проигрыша) никакой полезности (для проигрыша – вредности не представляет. Это может быть необходимость выполнения определенного задания, плана, программы и т. д.
|
 |
Рисунок 4 - Функция полезности и антипатия к риску
Существуют условия, определяющие вид функции полезности. Во-первых, он зависит от состояния дел того, кто собирается рисковать. Если ограничены, то, вероятнее всего, будет преобладать отношение «слабого»: большие выигрыши и проигрыши будут казаться еще больше. Если же средства велики, то можно ожидать отношения «сильного». Во-вторых, вид функции полезности обусловлен целью идущего на риск: если нужно выиграть во что бы то ни стало, то характерно «целевое» отношение к риску. В-третьих, на вид функции полезности влияют субъективные данные идущего на риск: его характер, темперамент, моральное состояние, получаемое удовольствие от самого процесса, азарт и др. Об этом говорят и названия некоторых видов отношений к риску: осторожное, смелое, ровное, гибкое, целевое.
От выбора связанных с риском альтернативных вариантов потребители получают определенную полезность, измерения которой удобно представить в условных единицах – УЕ, хотя на практике такие измерения невозможны.
Например, функция полезности при осторожном отношении к риску (антипатия к риску) может показывать уровень полезности, измеренный в условных единицах и достигаемый при каждом уровне дохода.
Когда доход увеличивается с 50 до 100 тыс. ед. предельная полезность уменьшается с 20 до 10 УЕ, а, когда доход поднимается со 100 до 150 тыс. ед. – до 3. По мере увеличения дохода общая полезность тоже возрастает, но каждые новые 50 тыс. ед. дохода добавляют к общей предельной полезности.
Предположим, что субъект может выбирать работу со стабильным доходом в 100 тыс. ед. с вероятностью 0,5 и доходом 50 тыс. ед. с той же вероятностью (так что ожидаемый доход составляет 100 тыс. ед.): (150·0,5+50·0,5=75+25=100). Ожидаемая полезность неопределенного дохода равна : 20·0,5+33·0,5=26,5 УЕ.
Сравним ожидаемую полезность при работе, связанной с риском, с полезностью при доходе в 100 тыс. ед. без риска. Уровень полезности дан точкой В и равен 30 УЕ. Он больше, чем ожидаемая полезность при работе с риском, поэтому будет выбрана работа, приносящая меньший, но стабильный доход.
Рисунок 5 - Функция полезности и расположенность к риску
Реальный опыт, основанный на многочисленных специальных экспериментах, говорит, что большинство субъектов экономики (индивидуумы, фирмы и т. п.) склонны к стабильности. Они предпочитают вариант, приносящий стабильный доход, варианту, связанному с риском. В то же время средние значения (математические ожидания) дохода одни и те же.
Если не любящий риск субъект экономики предпочтет детерминированный доход случайному, то максимальная сумма, которую он готов заплатить, чтобы избежать риска, является вознаграждением за риск.
В случае расположенности к риску ожидаемая полезность определенного дохода, который может составить 50 тыс. ед. с вероятностью 0,5 или 150 тыс. ед. с той же вероятностью, выше, чем полезность определенного дохода в 100 тыс. ед., равная 10 УЕ. В числовом выражении полезность неопределенного дохода составит:
0,5·+0,5·22=2+11=13 УЕ.
При смелом отношении к риску будет выбрана работа, связанная с риском неопределенного дохода.
При нейтральном (безразличном, ровном, спокойном) отношении к риску человек безразличен к заработку со стабильным и неопределенным доходом, если неопределенный доход равен ожидаемому доходу.
Полезность связанная с работой, дающей доход 50 тыс. ед. или 150 тыс. ед. с равной вероятностью (рисунок 6), составляет 20 УЕ.
0,5·10+0,5·30=5+15=20
 |
Рисунок 6 - Функция полезности и безразличия к риску
Полезность при получении стабильного дохода в 100 тыс. ед. тоже равна 20 УЕ (точка В). Неопределенный доход, как уже отмечалось, равен ожидаемому доходу в 100 тыс. ед.:
0,5·50+0,5·150=100
Человек, относящийся безразлично как к стабильному доходу, так и к рискованному с одинаковым ожидаемым значением, является безразличным к риску.
Анализируя выбор в условиях риска, М. Фридмэн и Л. Сэвэдж отметили следующие свойства функции полезности. Она возрастает вместе с доходом (предельная полезность ожидаемого дохода везде положительна). Если кривая полезности находится ниже некоего уровня дохода, то она будет выпуклой сверху, вогнутой на промежутке от текущего до более высокого дохода и вновь выпуклой для всех еще более высоких доходов. Это означает, что предельная полезность является убывающей на изначальном выпуклом сегменте, возрастает на вогнутом сегменте и убывает на верхнем выпуклом сегменте. Большинство потребителей имеет тенденцию выбора деятельности, доходы от которой позволяют им размещаться в тех сегментах кривой, где предельная полезность дохода убывает.
Выпуклость функции полезности вниз (вверх) отражает склонность (не склонность) к риску.
Анализируя различные функции полезности, авторы работы пришли к выходу, что в общем случае функции полезности должна:
- в зоне умеренных доходов быть близкой к линейной;
- в зоне больших доходов – существенно «пологой» (эффект насыщения);
- в зоне большого ущерба резко возрастать по абсолютной величине, а затем, возможно, переходить в почти постоянную функцию, что побуждает к уменьшению вероятности срыва, разорения (и это означает, в частности, отказ от ориентации на средне значение).
С помощью функций полезности можно установить, при каких условиях стоит рисковать, а при каких нет. Или может быть обратная задача: зная условиях риска, определить, при каких функциях полезности можно ожидать рискованных действий, а при каких нет. Рискующий сопоставляет шансы на успех и неудачу, и если это соотношение его устраивает, то он идет на риск. Оценка соотношения шансов производится с учетом полезности, субъективной ценности той или иной степени успеха или неудачи. Полезность определяется главным образом, состоянием дел рискующего и его задачами. На риск он пойдет тогда когда полезность выигрыша больше опасности проигрыша.
Следует отметить, что получаемый с помощью рискованных действий некоторый положительный итог имеет место не в каждом отдельном случае, а в среднем в конечном результате многих рискованных действий.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
1. Что такое «полезность альтернатив»?
2. Какую альтернативу выбирает потребитель при отсутствии и при наличии риска?
3. Что такое «полезность риска»?
4. От чего зависит принятие решения: идти или нет на риск?
5. Почему при нейтральном (ровном, безразличном, простейшем) отношении к риску владелец имущества не станет его страховать?
6. Чем характерно осторожное отношение к риску и всегда ли владелец имущества захочет его застраховать?
7. Почему при смелом отношении к риску страхование вообще не состоится?
8. Какие ситуации относятся к ситуации риска по типу лотереи?
9. При каком отношении к риску будет принято решение рисковать и при каком не рисковать в ситуации по типу лотереи?
10. Как выглядит график функции полезности риска при отношении «сильного» и в каких случаях можно ожидать подобного отношения?
11. Чем характеризуется график функции полезности риск при отношении «слабого» и какие условия определяют вид этой функции полезности?
12. Как выглядит график функции полезности риска можно выделить и чем они характеризуются?
13. Какие еще функции полезности риска можно выделить и чем они характеризуются?
14. Какие факторы определяют вид функции полезности риска?
15. В каком случае субъект предпочтет стабильный доход определенного размера равному по размеру, по связанному с риском доходу?
16. Что является критерием выбора для потребителей?
17. При какой функции полезности риска субъект относится одинаково как к стабильному доходу, так и к рискованному с одинаковым ожидаемым значением?
18. Какой потребитель и при какой функции полезности предпочтет связанный с риском доход стабильному получению этой ожидаемой суммы? Почему он так поступил?
19. Почему при расположенности к риску выбирается вариант (работа, капиталовложения, ценные бумаги и т. д.), связанный с риском неопределенного дохода?
20. Что такое вознаграждение за риск?
ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ
1. Доход работающего составляет 40 тыс. ед., уровень полезности этого дохода равен 11 у. е. (точка А). Человек хочет перейти на новую работу с более высоким уровнем полезности. Функция полезности изображена на рисунке. Есть два варианта: или работа со стабильным доходом 50 тыс. ед. или работа, связанная с риском, который может увеличить доход до 60 тыс. ед. с вероятностью 0,5 или с той же вероятностью уменьшить его до 40 тыс. ед., т. е. до уровня дохода, который субъект имеет в настоящее время. Какой вариант будет избран и почему?
2. Составьте функцию полезности дохода, который растет от 0 до 60 тыс. ед. Служащий выбирает работу по критерию ожидаемой полезности. Он может выбрать работу со стабильным доходом в 30 тыс. ед. или работу с риском, который может увеличить его доход до 40 тыс. ед. или уменьшить до 20 тыс. ед. с одинаковой вероятностью. Какой вариант он предпочтет и почему? А если его теперешний доход уже равен 50 тыс. ед., перейдет ли он на работу, связанную с риском, который либо увеличит его доход до 60 тыс. ед., либо уменьшит до 40 тыс. ед. с вероятностью 0,5? Изменился ли его выбор и почему? Обоснуйте расчетами свои выводы и укажите, при каких условиях выбор будет одинаковым.
3 МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ
3.1 ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ
В условиях существования риска и связанных с ним потерь возникает необходимость в разработке механизма, который позволил бы учитывать риск при принятии и реализации решений с целью достижения поставленных предпринимателем целей. Такой механизм является риск менеджмент.
Управление риском характеризуется как совокупность методов приемов и мероприятий позволяющих в определенной мере прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий.
Управление риском как система состоит из 2-х подсистем: управляющей (субъект) и управляемой (объект).
Объектом риск менеджмента являются риски, рисковые вложения капитала, экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска.
Субъектом управления в системе риск менеджмента являются финансовые менеджеры или риск менеджеры, которые различными приемами и способами должны воздействовать на объект управления. Основная задача менеджера найти такой вариант действий, который обеспечивал бы оптимальное сочетание риска и дохода, исходя из этого, что чем доходней (прибыльней) проект тем выше степень риска его реализации.
Главными задачами при этом являются:
- обнаружить область повышенного риска;
- оценить степень риска;
- проанализировать приемлемость данного уровня риска для организации;
- разработать в случае необходимости меры по предупреждению или снижению риска;
- в случае, когда рисковое событие произошло принять меры к максимально-возможному возмещению причиненного ущерба.
Конкретные методы и приемы зависят от специфики предпринимательской деятельности, а также от профессиональной подготовленности субъекта – риск менеджера.
Основными принципами управления риском являются:
- нельзя рисковать больше чем это может позволить собственный капитал;
- необходимо думать о последствиях риска, то есть предвидеть эту ситуацию и минимизировать ее.
- нельзя рисковать многим ради малого.
Реализация первого принципа предполагает необходимость определить максимально возможный убыток в случае наступления рискового события. Необходимо сопоставить возможный ущерб с объемом вкладываемого капитала и финансовыми ресурсами. Определить возможность влияния этого ущерба на финансовое положение в будущем вплоть до банкротства.
Для реализации второго принципа требуется необходимость оценить величину убытка и его вероятность, а затем принять решение о возможности взять риск на свою ответственность или передать риск на ответственность другому лицу или отказ от мероприятий (риска).
Реализация третьего принципа предполагает необходимость принять решение о расчете возможных потерь прежде чем принять решение о внедрении мероприятий.
Наиболее практическим является второй принцип, который призван найти средства разрешения риска:
- избежание риска;
- снижение риска;
- принятие риска.
Избежание риска – отказ от реализации мероприятий.
Снижение риска – предполагает сокращение вероятности и объемов потерь. Одним из способов снижения степени риска передача другому лицу риск, полностью или частично.
Принятие риска – означает оставление всего риска за предпринимателем, это возможно в том случае, когда ожидаемые потери могут быть возмещены собственным капиталом.
Теория и практика управления риском выработала ряд правил, на основании которых осуществляется выбор того или иного приема управления риском и варианты решений. Основными из этих правил являются:
- максимум выигрыша (агрессивный предприниматель);
- оптимальное сочетание выигрыша и проигрыша (разумный предприниматель);
- оптимальная вероятность результата (консервативный предприниматель).
Управление – это целенаправленное воздействие управляющей системы на управляемое, с целью достижения определенных целей, с целью решения поставленных задач. Управление связано с организацией выполнения управленческих решений.
Управление риском также предполагает осуществление ряда процессов и действий реализующих целенаправленное воздействие на риск.
Процесс управления риском можно разбить на две составляющие:
- анализ риска;
- меры по устранению и минимизации риска.
Анализ риска включает сбор и обработку данных по аспектам риска, а также качественный и количественный анализ риска. Меры по устранению и минимизации риска включают выбор и обоснование предельно-допустимых уровней риска, выбор методов снижения риска, формирование вариантов рискового вложения капитала, оценку их оптимальности на основе сопоставления ожидаемой величины отдачи и величины риска. Основные этапы процесса управления риском приведены в схеме 1.
Сбор и обработка данных по аспектам иска – это начальный и основной этап управления рисками. Информация должна быть достоверной, полной и в зависимости от целей и характера рисковой ситуации должны быть определены вероятности наступления рискового события (для банковской деятельности вероятность возврата), информация о финансовой устойчивости о платежеспособности партнеров и конкурентов, информация о политической и экономической ситуациях партера, информация о состоянии рынка товаров и услуг, условия страхования.
Источником такой информации могут быть данные об опыте подобных проектов в прошлом. То есть анализ статистической информации, мнение экспертов, различного рода аналитические обзоры, данные специализированных компаний.
В процессе управления риском к полноте и качеству информации предъявляются особые требования, это обусловлено тем, что отсутствие полной информации также является фактором риска, способный принести убытки.
Наличие информации и правильность ее использования в значительной степени предопределяют оптимальность выбранного решения. Кроме данных, состоящих из числовых статистических величин, информация включает в себя другие, не поддающиеся непосредственному измерению величины, например, предположения о возможных решениях и их результатах. Практика показывает, что основные трудности, возникающие при поиске и выборе деловых решений, обусловлены прежде всего недостаточно высоким качеством и неполнотой имеющейся информации.
Основные трудности, связанные с информацией, возникающие при выработке сложных решений, можно подразделить на следующие группы.
Во-первых, исходная статистическая информация зачастую бывает недостаточно достоверной.
Во-вторых, некоторая часть информации имеет качественный характер и не поддается количественной оценке. Так, нельзя точно рассчитать степень влияния социальных и политических факторов на реализацию планов, оценить экономический эффект будущих изобретений и т. д. Но, поскольку эти факторы и явления оказывают существенное влияние на результаты решений, их нельзя не учитывать.
В-третьих, в процессе подготовки решений часто возникают ситуации, когда в принципе необходимую информацию получить можно, однако в момент принятия решения она отсутствует, поскольку это связано с большими затратами времени или средств.
В-четвертых, существует большая группа факторов, которые могут повлиять на реализацию решения в будущем, но их нельзя точно предсказать.
В-пятых, одна из наиболее существенных трудностей при выборе решений состоит в том, что любая научная или техническая идея содержит в себе потенциальную возможность различных схем ее реализации, а любое экономическое действие может приводить к многочисленным исходам. Проблема выбора наилучшего варианта решения может возникнуть и потому, что обычно существуют ограничения в ресурсах, а следовательно, принятие одного варианта всегда связано с отказом от других решений.
В-шестых, при выборе наилучшего решения мы нередко сталкиваемся с многозначностью обобщенного критерия, на основе которого можно произвести сравнение возможных исходов. Многозначность, многомерность и качественное различие показателей являются серьезным препятствием для получения обобщенной оценки относительной эффективности, важности, ценности или полезности каждого из возможных решений.
В связи с этим одна из главных особенностей решения сложных проблем состоит в том, что применение расчетов здесь всегда переплетается с использованием суждений руководителей, ученых, специалистов. Эти суждения позволяют хотя бы частично компенсировать недостаток информации, полнее использовать индивидуальный и коллективный опыт, учесть предположения специалистов о будущих состояниях объектов. Закономерность развития науки и техники состоит в том, что новые знания, научно-техническая информация накапливаются в течение длительного периода времени. Нередко это накопление идет в скрытой форме в сознании ученых и разработчиков. Они, как никто другой, способны оценить перспективы той области, в которой работают, и предвидеть характеристики тех систем, в создании которых непосредственно участвуют.
Опыт показывает, что использование несистематизированных суждений отдельных специалистов оказывается при решении многих сложных научных и технических проблем недостаточно эффективным вследствие многообразия взаимосвязей между основными элементами таких проблем и невозможности охвата их всех. При использовании традиционных процедур подготовки решений нередко не удается рассмотреть широкий диапазон факторов, учесть весь спектр альтернативных путей решения проблем.
Все это заставляет прибегать к комплектованию групп специалистов, представляющих в качестве экспертов различные области знаний. Применение групповой экспертизы позволяет не только рассмотреть множество аспектов и факторов, но и объединить различные подходы, с помощью которых руководитель находит наилучшее решение.
Однако следует учитывать, что получение обширных данных дорого, и снижение неточности информации требует дополнительных затрат. При подборе информации необходимо учитывать фактор времени. В ряде случаев экономически целесообразно работать с неполной информацией, чем собирать полную; для экономического обоснования следует соизмерить возможные потери в результате неполноты информации со стоимостью получения дополнительной информации. Потери от неполноты информации определяются как разность между ожидаемыми результатами при наличии полной информации и без нее.
Особую роль в анализе риска играют его качественная и количественная оценки.
Качественный анализ предполагает выявление источников и причины риска; выявление этапов, на которых возникает риск; идентификация всех возможных рисков; выявление практических выгод и возможных негативных последствий от рискового решения.
Результаты качественного анализа
являются этапом количественной оценки.
 |
Рисунок 7 - Блок-схема процесса управления риском
Количественная оценка предполагает численное определение отдельных рисков и рисков по проекту в целом. На этом этапе определяется численные значения вероятности наступления рисковых событий и их последствий. Осуществляется количественная оценка степени риска. Определяется допустимый в данном конкретном случае уровень риска.
В экономической литературе описывается множество методов количественной оценки риска. Самыми распространенными являются:
- статистический метод;
- метод экспертных оценок,
Суть статистического метода заключается в изучении статистики потерь и прибыли на конкретных ситуациях, установление величины и частот наступления того или иного результата, составление на этой базе наиболее вероятного прогноза. Для статистического метода необходим значительный объем данных, а это не всегда доступно.
Метод экспертной оценки заключается в получении количественных оценок риска, на основании обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Применяться этот метод может при решении сложных неформальных проблем, когда нет статистической достоверной информации.
3.2 ОБЩЕМЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К КОЛИЧЕСТВЕННОЙ ОЦЕНКЕ РИСКА
Риск категория вероятностная поэтому в процессе неопределенности и количественного определения степени риска используют вероятностные расчеты. Главными инструментами статистического метода расчета являются:
1) среднее значение изучаемой случайной величины 
(прибыль)
2) дисперсия 
3) среднеквадратическое отклонение 
(стандартное)
4) коэффициент вариации 
5) распределение вероятности изучаемой случайной величины
Из теории статистики известно, что для ограниченного числа (n) возможность значений случайной величины возможное среднее
= 
,
где 
- значение случайной величины;
- вероятность появления случайной величины.
Средняя величина – представляет собой общую количественную характеристику ожидаемого результата.
Коэффициент дисперсии:
Дисперсия – средневзвешенная из квадратов отклонений действительных результатов от средних, показывает меру изменчивости результата:
Дисперсия и среднеквадратические отклонения служат мерами абсолютного рассеивания и измеряются в таких же единицах в которых измеряется варьирующий признак. Для анализа меры изменчивости часто используют коэффициенты вариации, показывающие степень отклонения среднеквадратического отклонения к среднеарифметическому:
При помощи коэффициента вариации сравнивают степень возможных колебаний признака.
Поскольку на формирование ожидаемого результата воздействуют множество случайных факторов, то естественно является случайной величиной. Одной из случайных величин является закон распределения ее вероятности. Характер и тип распределения отражает общие условия, вытекающие из сущности и природы изучаемого явления. Как показывает практика для характеристики распределения социально-экономических явлений наиболее часто используют нормальное распределение.
Закон нормального распределения гласит: характеристики для распределения событий в случае, когда их исход представляет собой результат совместного воздействия большого количества независимых факторов. Причем не один из факторов не оказывает преобладающего влияния. На практике для проверки обоснованности принятого распределения используют категории согласия (между империческим и теоретическим), которые позволяют принять или отвергнуть принятую гипотезу о законе распределения, согласно теории вероятности нормально распределенная случайная величина является непрерывной и ее функция распределения имеет вид: y = f (x) и определяет плотность распределения вероятности для каждой точки Х.
Графически функция нормального распределения имеет вид: y = f(x) и определяет плотность распределения вероятности для каждой точки х. Важным свойством графика дифференциальная функция нормального распространения, является то, что площадь, ограниченная нормальной кривой и осью х всегда ровна 1.
Использование функции плотности нормального распространения позволяют вычислить частоту (вероятность) появления ожидаемой величины.
Для оценки попадания случайной величины используют интегральную функцию плотности вероятности.
Вероятность попадания случайной величины в заданный интервал от 
до 
определяется следующим образом:
Р = (
< x < ) = . . .
Изложенные выше положения являются исходной. Применяемой для количественной оценки с использованием статических методов.
Задавая максимально допустимые отклонения ожидаемого результата () определим принципы, в должен находится результат
х1 = хож - 
х2 = хож + (14)
Естественен следующий вопрос о том, какова вероятность попадания хож за пределы границы, эта вероятность может быть определена путем подсчета площади не заштрихованного участка. Исходя из свойства кривой нормального распределения можно определить степень неопределенности результата Р2
Р2 = 1 – Р1
Как правило, граница в положительную сторону изменения положительного результата не обозначается. При определении величины риска речь идет только по ситуациям, когда (
)
Р2 = Р (
)
Р1 = Р ()
Количественные оценки риска и методы их определения. При любом сложном показателе очевидно, что с одной определенной величиной показателя не соответствует единственная величина отдачи.
Если построить график распространения вероятности для исследуемой величины (
), то можно установить функцию отдачи и оценить с какой степенью вероятности возможно наступление выигрыша или потерь.
Взвесив величину отдачи в соответствии с вероятностью попадания исследуемой величины 
в положительную область 
, и сопоставив его с вероятностью попадания в отрицательную область можно определить 
риска, как отношение построенной функции вероятности проигрыша к вероятности выигрыша:
Р = 
риска уменьшится если в положительной области есть вероятность наступления события, он также уменьшается если в положительной области есть отдача, или потеря в отрицательной области вышеуказанный коэффициент риска может меняться от 0 до бесконечности и ситуация является одним из существенных недостатков для применения указанного коэффициента. Для устранения недостатка осуществляется нормирование пределов от 0 до 1. Другим существующим недостатком коэффициента риска является то, что с его помощью невозможно учесть субъективные факторы. Одним из серьезных недостатков риска является то, что для его определения необходимо четко установить функцию отдачи. Установление таких зависимостей для разнообразных экономических показателей весьма затруднительно, его используют лишь при оценке крупных проектов с помощью компьютерных программ.
Указанные выше недостатки приводят к тому, что на практике используются различные критерии риска в зависимости от сложности решаемых задач и сферы предпринимательской деятельности при этом количественная оценка риска дополняется шкалами, которые можно рассматривать как степень рекомендации приемлемости риска.
Например: в шкалу оценки можно включить такие критерии как от 0,1 до 0,25 умеренный риск, более 0,25 высокий. Одним из наиболее распространенных подходов оценки риска является используемое выражение:
R = Фn * P, (15)
где Фn – величина потерь
P – вероятность наступления рискового события
В инвестиционной финансовой сфере в качестве критерия при количественной оценки риска проектов при вложении капитала необходимо использовать следующие показатели:
- среднеожидаемое значение возможного результата;
- среднеквартальное отклонение.
В дополнение к этому можно использовать видоизмененный риска, который рассчитывается как отношение величины максимально возможных потерь к стоимости всего капитала. Подобный риска определяет риск банкротства. Кроме указанных подходов к количественной оценки риска существуют специфические методы и приемы для оценки отдельных видов риска.
В настоящее время отсутствует научно - обоснованные рекомендации по определению приемлемости того или иного уровня риска в конкретной ситуации. Вместе с тем при выборе стратегии поведения в процессе принятия конкретного решения предприятию целесообразно различать и выделять определенные области (зоны риска) в зависимости от уровня, возможных потерь. Попыткой восполнить недостатки количественной оценки риска в процессе принятия управленческих решений является разработка и использование специальных шкал риска, позволяющих квалифицировать поведение предпринимателя, идущего на риск.
Многообразие показателей, посредством которых осуществляется количественная оценка риска порождают многообразие существующих шкал риска и рекомендации по их применению. Наиболее обоснованной считается эмпирическая шкала риска приведенная в таблице 2, которую рекомендуют использовать исследователи в области риска.
Таблица 2 - Эмпирическая шкала уровня риска
Вероятность нежелательного исхода (величина риска) | Наименование градации риска |
От 1 до 0,1 | Минимальный |
От 0,1 до 0,3 | Малый |
От 0,3 до 0,4 | Средний |
От 0,4 до 0,6 | Высокий |
От 0,6 до 0,8 | Максимальный |
От 0,8 до 1 | Критический |
По мнению составителей шкалы, первые три уровня соответствуют нормальному или разумному риску, при которых рекомендуется принимать обычные решения. Решение с большим уровнем зависят от склонности к риску лиц принимающих решения.
При оценке приемлемости коэффициента вариации можно ориентироваться на следующие параметры. Если колеблемость риска от 0,1, то степень слабая от 0,1- 0,2 умеренная, свыше 0,25 высокая.
При оценке , определяющего риск банкротства существует множество точек зрения и множество коэффициентов. Одним из новых подходов к формированию шкалы количественной оценки риска оптимальные характеристики шкал риска его величине ожидаемых потерь. Градация риска в зависимости от уровня возможных потерь осуществляется путем выделение следующих условных зон:
- зона приемлемого риска;
- зона допустимого риска;
- зона критического риска;
- зона катастрофического риска.
Для зоны приемлемого риска характерна ситуация не превышения чистой прибыли; для второй зоны не превышение размера расчетной (ожидаемой) прибыли: для этой зоны возможны потери, величина которых превышает размеры расчетной прибыли но не превышают размеры ожидаемых доходов: зона характеризуется тем, что ожидаемые потери способны превзойти ожидаемые доходы и достичь величины равной имуществу предприятия.
3.3 ОРГАНИЗАЦИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЭКСПЕРТНЫХ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ РИСКОВ
Сущность метода экспертных оценок заключается в проведении экспертами интуитивно-логического анализа проблемы с количественной оценкой суждений и формальной обработкой результатов. Получаемое в результате обработки обобщенное мнение экспертов принимается как решение проблемы. Комплексное использование интуиции (неосознанного мышления), логического мышления и количественных оценок с их формальной обработкой позволяет получить эффективное решение проблемы.
При выполнении своей роли в процессе управления эксперты производят две основные функции: формируют объекты (альтернативные ситуации, цели, решения и т. п.) и производят измерение их характеристик (вероятности свершения событий, коэффициенты значимости целей, предпочтения решений и т. п.). Формирование объектов осуществляется экспертами на основе логического мышления и интуиции. При этом большую роль играют знания и опыт эксперта. Измерение характеристик объектов требует от экспертов знания теории измерений.
Характерными особенностями метода экспертных оценок как научного инструмента решения сложных неформализуемых проблем являются, во-первых, научно обоснованная организация проведения всех этапов экспертизы, обеспечивающая наибольшую эффективность работы на каждом из этапов, и, во-вторых, применение количественных методов как при организации экспертизы, так и при оценке суждений экспертов и формальной групповой обработке результатов. Эти две особенности отличают метод экспертных оценок от обычной давно известной экспертизы, широко применяемой в различных сферах человеческой деятельности.
В ситуациях, когда по различным причинам использование статистического метода не представляется возможным, широко применяются эвристические методы оценки уровня риска.
Особенностью эвристических методов и моделей является отсутствие строгих математических доказательств оптимальности получаемых решений.
Методы экспертных оценок широко применяются в различных областях деятельности (экспертизы, консилиумы, совещания). В практической деятельности применяются как индивидуальные, так и групповые экспертные оценки. Основными целями использования индивидуальных экспертных оценок являются:
- прогнозирование хода развития событий и явлений в будущем, а также их оценка в настоящем;
- анализ и обобщение результатов представленных другими экспертами;
- составление сценариев действий;
- выдача заключений на работу других специалистов и организаций (рецензии, отзывы, экспертизы);
Достоинство индивидуальной экспертизы является оперативность получения информации и относительно небольшие затраты. К недостаткам можно отнести высокий уровень субъективности, и как следствие отсутствие уверенности в достоверности получения оценок.
Коллективные экспертные оценки устраняют эти недостатки. К процессу группового обсуждения, по сравнению с индивидуальными оценками присущи следующие отличительные особенности:
- коллективные оценки менее субъективны;
- решение принятые на их основе имеют большую степень достоверности.
Выявляются следующие типы групповых экспертных процедур:
- открытое обсуждение постоянных вопросов с последующим открытым или закрытым голосованием;
- свободное высказывание без обсуждений и голосований;
- закрытое обсуждение с последующим закрытым голосованием или заполнение анкет экспертного опроса;
Первым этапом организации работ по применению экспертного оценивания является подготовка и издание руководящего документа, в котором формулируется и цель работы, и основные положения по ее выполнению. В этом документе должны быть отражены следующие вопросы:
- постановка задач и экспериментов;
- цели эксперимента;
- обоснование необходимости эксперимента;
- сроки выполнения работ;
- задачи и состав группы управления
;
- обязанности и права группы;
- финансовое и материальное обеспечение работ.
Для подготовки этого документа, а так же для руководства всей работы назначается руководитель экспертизы, на него возлагается формирование группы управления и ответственность за организацию его работы.
После формирования группа управления осуществляет работу подбору экспертной группы примерно в такой последовательности: уяснение решаемой проблемы, определения круга областей деятельности связанных с проблемой определения делового состава экспертов по каждой области деятельности, определение количества экспертов в группе, составление предварительного списка экспертов с учетом их местонахождения, анализ качеств экспертов и уточнение списка экспертов в группе, получение согласия экспертов на участие в работе, составление окончательного списка экспертной группы.
Параллельно с процессом формирования группы экспертов, группа управления проводит разработку организаций и методики проведения опроса экспертов, при этом решаются следующие вопросы.
- место и время проведения опроса;
- количество и задачи тура вопросов;
- форма проведения опроса;
- порядок фиксации и сбора результатов опроса;
- состав необходимых документов.
Следующим этапом группы управления является определение данных опроса. На данном этапе необходимо определить задачи и сроки обработки, процедуры и алгоритмы обработки, силы и средства для проведения обработки.
В процессе непосредственного проведения опроса экспертов и обработки его результатов, группа управления осуществляет выполнение комплекса работ в соответствии с разработанным планом, корректируя его по мере необходимости, по содержанию, срокам и обеспечению ресурсами. Последним этапом работ для группы управления является оформление результатов работы. На этом этапе производиться анализ результатов экспертного оценивания, составление отчета, обсуждение и одобрение результатов, представление итогов работы на утверждение, ознакомление с результатами организации экспертизы и лиц.
Подбор экспертов
Для реализации процедур экспертного оценивания необходимо сформировать группу экспертов. По общим требованиям при формировании групп экспертов является эффективное решение проблем экспертизы.
Эффективность решения проблемы определяется характеристиками достоверности экспертизы и затрат на него. Достоверность экспертного исследования может быть определена только на основе правильного решения проблемы и анализа его результатов. Использование экспертов обусловлено тем, что отсутствуют какие-либо другие способы получения информации. Поэтому оценка достоверности экспертизы может осуществляться, как правило, только по после опытным данным.
Если экспертиза проводиться систематически с примерно одним и тем же составом экспертов, то появляется возможность накопления статистических данных по достоверности работы группы экспертов и получения устойчивой числовой оценки достоверности. Эту оценку можно использовать в качестве данных по достоверности группы экспертов для последующих экспертиз.
Достоверность группового экспертного оценивания зависит от общего числа экспертов в группе, долевого состава различных специалистов в группах, от характеристики экспертов. Определение характера зависимости достоверности от перечисленных факторов является еще одной проблемой процедуры подбора экспертов. Сложной проблемой процедуры подбора является формирование системы характеристик эксперта существенно влияющих на ход и результаты экспертизы. Эти характеристики должны описывать специфическое свойство специалиста и возможные отношения, между людьми влияющие на экспертизу. Важным требованиям характеристики является измеряемость этих характеристик.
Максимальное число экспертов в группе проверяется на ограничениях по финансовым ресурсам. Определив зависимость между достоверностью и количеством экспертов и расходами на оплату, группа управления представляет руководству эту информацию, и формируют возможные альтернативы решения.
Такими альтернативами могут быть либо снижение достоверности результатов экспертного оценивания до уровня обеспечивающего выполнения ограничения по расходам на оплату экспертов. Либо сохранение исходного требования на достоверность экспертизы и увеличение расходов на оплату экспертов.
Следующим этапом работы по подбору экспертов является составление предварительного списка экспертов. При составлении этого списка проводится анализ качеств экспертов. Кроме учета качеств экспертов определяются их место нахождение и возможности участия выбранных специалистов в экспертизе. При оценке качеств учитывается мнение людей хорошо знающих кандидатов в эксперты.
После составления списка экспертов им направляется письмо с приглашением участвовать в экспертизе. В письмах объясняется цель проведения экспертизы, сроки, порядок проведения, объем работы и условия вознаграждения. К письмам прилагаются анкеты данных экспертов и самооценки компетентности.
Получив ответы экспертов, группа управления составляет окончательный список группы экспертов. После составления утверждения списка, к экспертам посылается сообщение о включении их в состав экспертной группы. Если экспертное оценивание производиться методом анкетирования, то одновременно с уведомлением о включении экспертной группы всем экспертам высылается анкета с необходимыми инструкциями для их заполнения. Сообщением экспертам о включении их в экспертизу заканчивается работа по подбору экспертов.
Опрос – это следующий этап совместной работы группы управления и экспертов. Основным содержанием опроса является:
- постановка задачи и предъявление вопросов экспертам;
- информационное обеспечение работы экспертов;
- выработка экспертами суждений оценок, предложений;
- сбор результатов работы экспертов;
Можно назвать три типа задач, которые решаются в процессе опроса:
- качественная или количественная заданных объектов;
- построение новых объектов;
- построение и оценка новых объектов.
При коллективной экспертизе используются следующие основные виды опроса:
- дискуссия;
- анкетирование;
- интервьюирование;
Анкетирование может проводиться с обратной связью или без нее; при анкетировании с обратной связью, опрос экспертов производиться на нескольких этапах, с доведением до сведения экспертов некоторых результатов опроса на предыдущем этапе, включая оценки отдельных экспертов и их аргументацию. Главное в организации опроса является обеспечение максимума информации и максимума творческой активности, самостоятельности экспертов.
Необходимо стремиться довести до каждого эксперта по возможности всю информацию, относящуюся к анализируемому явлению, которой располагают как эксперты, так и организаторы опроса не лишая в то же время эксперта творческой самостоятельности и активности. Однако возможности эксперта по переработке информации ограничены, в результате эксперт может принять решение, не используя всей информации, имеющейся в его распоряжении. Кроме того, новая информация воспринимается человеком с определенным внутренним сопротивлением. И не сразу влияет на уже сложившиеся субъективные оценки. Из этих психологических особенностей следует необходимость предоставления экспертам возможностей для фиксации поступившей информации путем ведения записей использования технических средств, а также необходимость предварительной обработки информации и представление ее экспертам наиболее в воспринимаемой форме. Необходимо подчеркнуть противоречивость значения обмена экспертами информации, так как получение такой информации таит опасность потери творческой независимости построения модели экспертом.
Каждый из вида опроса имеет свои достоинства и недостатки в построении, обмене информацией между экспертами и организации их независимого творчества, выбор того или иного вида опроса, определяется многими фактами, из которых основными являются цель и задачи экспертизы.
Сложность анализируемой проблемы - полнота и достоверность исходной информации, требуемые объем и достаточность информации, полученной в результате опроса, время, отведенное на опрос и экспертизу в целом, допустимая стоимость опроса и экспертизы в целом, количество экспертов, члены группы управления их характеристики.
После проведения опроса группы экспертов осуществляют обработку результатов исходной информацией, для обработки используются числовые данные, выражающие предпочтение экспертов и содержание обоснований этих предпочтений.
Целью обработки являются получение обобщенных данных и новой информации, содержащейся в скрытой форме в экспертных оценках.
На основе результатов обработки формируется решение проблемы. Наличие, как числовых данных, так и содержательных высказываний экспертов приводит к необходимости применения качественных и количественных методов обработки результатов группового экспертного оценивания. Удельный вес этих методов существенно зависит от класса проблем решаемых экспертным оцениванием.
Сущность метода экспертных оценок заключается в рациональной организации проведения экспертами анализа проблемы с количественной оценкой суждений и обработкой их результатов. Обобщенное мнение группы экспертов принимают как решение проблемы.
Подбор количественного и качественного состава экспертов производят на основе широты проблемы, достоверности оценок, характеристик экспертов и затрат ресурсов. Повышение достоверности экспертизы связано с увеличением затрат. Располагаемые финансовые ресурсы ограничивают максимальное число экспертов в группе. Группу экспертов подбирают на основе индивидуальных характеристик: компетентности, креативности, отношение к экспертизе, конформизма, конструктивности мышления, коллективизм, самокритичности. В настоящее время перечисленные характеристики в основном оцениваются качественно. Только для некоторых из них имеются попытки ввести количественные оценки.
Для количественной оценки степени компетентности используется коэффициент компетентности, с учетом которого взвешивается мнение эксперта. Наиболее простоя является методика оценки относительных коэффициентов компетентности по результатам высказываний специалистов о составе экспертной группы. По результатам опроса формируют матрицу.
Каждый эксперт может включать или не включать себя в экспертную группу. По данным матрицы вычисляют коэффициенты компетентности как относительные веса экспертов:
Коэффициент компетентности определяют как относительное число экспертов, высказавшихся за включение i - го эксперта в список экспертной группы.
Анализ характеристик эксперта требует очень трудоемкой работы по сбору информации и ее изучению. Как правило, часть характеристик эксперта оценивают положительно, а часть отрицательно. Возникает проблема согласования характеристик и выбора экспертов с учетом противоречивости их качества. Необходимо сформулировать обобщенную характеристику эксперта, с одной стороны, учитывая его важнейшие качества и допускающую непосредственное ее измерение, с другой стороны. В качестве такой характеристики можно принять достоверность суждений эксперта. Однако применение такой обобщенной характеристики требует информации о прошлом опыте участия эксперта в решении проблемы. В ряде случаев такой информации может не быть. Достоверность оценки эксперта количественно оценивают.
Вклад каждого эксперта в достоверность оценок всей группы определяют отношением числа экспертов в группе к средней достоверности оценок группы экспертов.
Как отмечалось выше, основными видами опроса экспертов являются: анкетирование, интервьюирование, метод Дельфы, мозговой штурм, дискуссия. При обработке результатов опроса возникают следующие задачи: определение согласованности мнений экспертов; построение обобщенной оценки объектов; определение зависимости между суждениями экспертов; определение относительных весов объектов; оценка надежности результатов экспертизы.
Оценку согласованности мнений экспертов производят путем вычисления количественной меры, характеризующей степень близости индивидуальных мнений. При ранжировке объектов, в качестве меры согласованности мнений группы экспертов используют дисперсионный коэффициент конкордации (коэффициент согласия). Дисперсионный коэффициент конкордации равен отношению оценки дисперсии к максимальному значению этой оценки.
Коэффициенты компетентности экспертов можно вычислить по апостериорным данным, т. е. по результатам оценки объектов. Основной идеей этого вычисления является предположение о том, что компетентность экспертов должна оцениваться по степени согласованности их оценок с групповой оценкой объектов. Если эксперты производят измерения объектов в порядковой шкале методом ранжирования так, что величины весов есть ранги, то задачей обработки является построение обобщенной ранжировки по индивидуальным ранжировкам экспертов. Каждый эксперт дает свою ранжировку, которой соответствует матрица парных сравнений, поэтому количество матриц равно числу экспертов. Обобщенная ранжировка определяется как матрица парных сравнений, которая наилучшим образом согласуется с матрицами парных сравнений, полученными из ранжировок экспертов. Понятие наилучшего согласования на практике чаще всего определяют как медиану. Медиана есть такая матрица парных сравнений, сумма расстояний от которой до всех матриц парных сравнений, получаемых экспертами, является минимальной. Построение матрицы парных сравнений, соответствующей медиане, осуществляют по принципу простого большинства голосов экспертов для каждого элемента матрицы. В алгоритме построения обобщенной матрицы парных сравнений можно учесть компетентность экспертов путем введения коэффициента компетентности.
При обработке результатов ранжирования могут возникнуть задачи определения зависимости между ранжировками двух экспертов. Мерой взаимосвязи служит коэффициент ранговой корреляции. Характеристикой взаимосвязи множества ранжировок или целей будет матрица коэффициентов ранговой корреляции. Коэффициент ранговой корреляции Спирмена изменяется от -1 до +1. Он равен 1 при одинаковых ранжировках. Значение р = -1 имеет место при противоположных ранжировках. При равенстве коэффициентов корреляции нулю ранжировки считают линейно независимыми. Оценка коэффициента корреляции, вычисляемая по формуле, является случайной величиной.
Метод экспертных оценок для определения степени риска используют в разных вариантах. Например, в ходе опроса, проведенного среди специалистов в области строительства, было выявлено влияние следующих факторов на степень риска: на первом месте – стоимость проекта, на втором – объем работ, на третьем – сроки выполнения работ и т. д. На основе анализа факторов риска была построена модель, которая позволяет анализировать последствия накопления рисковых ситуаций. В этой модели риски разделены на 3 категории, влияющие на объем работ, стоимость и сроки их выполнения. Эти категории рисков были представлены в трех матрицах. Матрица объемов работ содержала вариантный ряд работ по проекту, которые могут меняться в зависимости от применения условий реализации проекта. Матрица длительностей работ содержала вариантный ряд данных о продолжительности работ по проекту в зависимости от изменения условий. На ее основе осуществлен расчет критического пути, который определил возможные задержки в завершении отдельных работ и проекта в целом. Матрица стоимости содержала вероятные иски подрядчика, из-за изменений в объемах работ и задержек их выполнения с учетом условий контракта, информационных процессов и т. д. В результате была составлена матрица текущего финансового состояния, исследующая комбинированное воздействие всех рассмотренных рисков на финансовое положение участников проекта в форме получения дохода, увеличении займов, связанных с увеличением стоимости и задержкой доходов и др. Метод позволил разделить очень сложный комплекс рисков на управляемые составляющие и сделать выводы о вероятности проявления и степени последствий исследуемых рисков.
Метод экспертных оценок очень трудоемок, в т. ч. и балльный – самый примитивный из них. Его недостатком является повышенная субъективность полученных результатов. Тем не менее за рубежом находят широкое применение оценочные показатели экспертного характера, например, ежегодный анализ лучших промышленных корпораций, банков, финансовых компаний, страховых обществ и других фирм США и Великобритании, проводимый журналами «Экономист» и «Фортуна». В качестве экспертов привлекают несколько тысяч видных бизнесменов и наиболее компетентных специалистов в области экономики, финансов и управления, которые по 10-ти балльной шкале оценивают все крупнейшие фирмы обеих стран. Основные критерии: качество управления, качество товаров, использование ресурсов, долгосрочные капиталовложения, умение привлекать талантливых людей и способствовать их закреплению на фирме и профессиональному росту, отношение к инновациям, ответственность перед обществом и природой. Рейтинговую таблицу составляют как по отдельным критериям оценки, так и по обобщенным показателям с дифференциацией по отраслям и данными за предыдущие периоды.
Самый перспективный и самый сложный подход к определению оценочных показателей – рейтинг комплексного характера, который объединяет все основные факторы в одно значение. Основные возникающие здесь проблемы – это сопоставимость и взвешенность всех составляющих показателей исходных величин. В некоторых случаях сопоставимость параметров можно получить путем нормировки, т. е делением на максимальное значение. Взвешенность показателей обеспечивается ранжированием по важности (расположением с учетом значимости) и расчетом весовых коэффициентов (установлением степени влияния). Тем не менее, ни в отечественной, ни в зарубежной практике нет удобного и надежного метода определения оценочного показателя комплексного характера.
3.4 СПЕЦИФИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТЕПЕНИ И МЕРЫ РИСКА
Рассмотренные выше методы количественной оценки риска являются в определенном смысле универсальными, т. к. при наличие соответствующей информации, времени и средств для их реализации они применимы для оценки практически всех видов риска, во всех сферах предпринимательской деятельности.
Вместе с тем, в экономической литературе по проблеме риска предлагается ряд методов и показателей, посредством которых может осуществляться прямая или косвенная оценка отдельных видов и групп рисков.
Балансовая модель устойчивости финансового состояния фирмы, предприятия, организации имеет вид
F + Z + R = И + K + K + R, (16),
где F - основные средства и вложения; Z- запасы и затраты; R - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие активы; И - источник собственных средств; К - среднесрочные, долгосрочные кредиты и заемные средства; К- краткосрочные кредиты (до 1 года), ссуды не погашенные в срок; R- кредиторская задолженность и заемные средства.
Для анализа средств, подвергаемых риску, общее финансовое состояние фирмы делят на пять финансовых областей:
- область абсолютной устойчивости, когда минимальная величина запасов и затрат соответствуют безрисковой области;
- область нормальной устойчивости соответствует области минимального риска, когда имеется нормальная величина запасов и затрат;
- область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, с избыточной величиной запасов и затрат;
- область критического состояния соответствует области критического риска, когда присутствует затоваренность готовой продукции, низкий спрос на нее и т. д.;
- область кризисного состояния соответствует области недопустимого риска, когда имеются чрезмерные запасы и затоваренность готовой продукцией, и фирма находится на грани банкротства.
Экономический смысл классификации финансовых ситуаций в зависимости от основных областей риска можно пояснить графически на рисунке 10.
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости включает в себя исследование состояния запасов и затрат. Кривая риска характеризует частоту возникновения возможных потерь в различных областях риска.
Риск и доход в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Проектам с наиболее высоким ожидаемым доходом сопутствуют также и набольший риск – это правило классической рыночной экономики. Проблема риска является одной из основных при сравнении и выборе вариантов инвестиций. Те варианты, с которыми связан относительно большой размер возможных потерь, рассматривают как более рисковые. Риск независимо от форм предстает в виде возможного уменьшения отдачи капитала по сравнению с ожидаемой, причем это уменьшение проявляется во времени. Важным моментом при определении процентной ставки, применяемой для дисконтирования
, является учет риска. При учете риска потерь от сокращения отдачи, инфляции и т. п. предлагается вводить поправку к уровню процентной ставки, которая характеризует доходность по безрисковым вложениям (например, в краткосрочные государственные ценные бумаги), т. е. добавлять некую рисковую премию, учитывающую как специфический риск, связанный с неустойчивостью получения дохода от конкретного капвложения, так и рыночный риск, связанный с конъюнктурой.
С течением времени риск, ассоциируемый с данным активом, возрастает. Поэтому чем более долговременным является вид актива, тем он более рискован, тем большая вариация доходности с ним связана.
Согласно фундаменталистской теории оценки финансовых активов, любая ценная бумага имеет внутренне присущую ей ценность, которая может количественно оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, генерируемых этой бумагой.
Приемлемая норма дохода может устанавливаться инвестором следующими способами: в размере процентной ставки по банковским депозитам; исходя из процента, выплачиваемого банком вкладчику за хранение его средств и надбавки за риск инвестирования в данный финансовый актив. Задавая приемлемую норму дохода, инвестор может рассчитать устраивающую его текущую стоимость ценной бумаги и сравнить ее с приемлемым для него вариантом.
Учет инфляции необходим при расчете наращенной суммы и определении действительной ставки процентов при получении кредитов: В литературе приводится формула, связывающая обычный коэффициент дисконтирования , индекс инфляции и номинальный коэффициент дисконтирования, применяемый в условиях инфляции Включение рисковой надбавки – не единственное средство решения проблемы риска при сравнении и выборе вариантов инвестиций. Для уменьшения риска прибегают к различным методам, позволяющим повысить надежность результатов инвестиций: анализ чувствительности, методы математической статистики, экономико-математическое моделирование. Эти методы уменьшают риск тем, что позволяют лицу, принимающему решение, изучить многовариантную картину возможных последствий (эффектов) в зависимости от изменения условий – входных параметров анализируемых систем. Предполагается, что риск может быть уменьшен при более основательном понимании действия механизма формирования прибыли с учетом различных влияний, зависимостей факторов. В финансовом анализе
эффективности инвестиций применяют в основном четыре показателя: период окупаемости, чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности, рентабельность.
Под периодом окупаемости понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций. Упрощенный показатель периода окупаемости (без учета фактора времени) определяют отношением размера инвестиций к ежегодному чистому доходу.
Этот метод применяют тогда, когда доход распределен по годам равномерно. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.
Период окупаемости может определяться и с учетом фактора времени.
Чистый приведенный доход (NPV) – представляет сумму дисконтированных финансовых итогов за все годы проекта, считая от даты начала инвестиций. Эта величина характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный результат.
Если NPV > 0, то проект следует принять, если NPV < 0, то проект следует отклонить, если NPV = 0, то прибыль по проекту равна убыткам (проект ни прибыльный, ни убыточный).
Внутренняя норма доходности (IRR) – это та расчетная ставка дисконтирования, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, чистая настоящая стоимость проекта равна нулю, и капиталовложения окупаются, т. е. IRR = K, при которой NPV = f (K) = 0. Коэффициент IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.
На практике любое предприятие финансирует свою деятельность из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными финансовыми ресурсами оно выплачивает проценты, дивиденды и т. п., т. е. несет расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала. Экономический смысл этого показателя в том, что предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта.
Чем больше IRR, тем выше эффект проекта. Уровень IRR может быть определен графическим методом. В точке пересечения кривой NPV с осью IRR чистая настоящая стоимость проекта равна нулю. Уровень IRR может быть рассчитан методом последовательных итераций.
Рентабельность (индекс доходности) – (PI) представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на эту дату инвестиционным расходам. При PI = 1 доходность капиталовложений точно соответствует нормативу рентабельности, при PI <1 инвестиции не рентабельны и не обеспечивают норматив рентабельности, при PI > 1 доходность капиталовложений выше норматива рентабельности Норматив рентабельности отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал. Индекс рентабельности является относительным показателем, поэтому он выгоден при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих одинаковые значения NPV, либо при формировании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.
Используют еще один метод оценки проектов с точки зрения прибыли – метод определения нынешней стоимости будущих доходов: чем она выше, тем предпочтительнее проект вложений.
Имитационная модель оценки риска основана на корректировке денежного потока и расчете NPV для всех вариантов. По каждому проекту строят три его возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический, и по каждому рассчитывают NPV: NPVn, NPVв, NPVо. Затем для каждого проекта определяют размах вариации NPV.
Из двух сравниваемых вариантов считается более рисковым тот, у которого NPV больше. Существуют модификации рассмотренной методики, предусматривающие применение количественных вероятностных оценок. Например, для каждого проекта значениям NPVn, NPVв и NPVо присваивают вероятности их осуществления и рассчитывают ожидаемое значение NPV, взвешенное по присвоенным вероятностям, и среднеквадратическое отклонение от него. Проект с большим значением среднеквадратического отклонения считается более рисковым.
Другая методика основана на измерении денежного потока. В этом случае пытаются оценить вероятность появления заданной величины денежного поступления для каждого года и каждого проекта. После этого составляют новые проекты на основе откорректированных с помощью понижающих коэффициентов (понижающий коэффициент – вероятность появления рассматриваемого денежного поступления) денежных потоков и для них рассчитывают NPV. Проект, у которого откорректированный денежный поток имеет наибольший NPV, считается менее рисковым.
Существует методика поправки на риск коэффициента дисконтирования. Безрисковый коэффициент дисконтирования в основном соответствует государственным ценным бумагам. Более рискованными являются акции, облигации, опционы и др. Чем больше риск, связанный с конкретным проектом, тем выше должна быть премия за риск. Это можно учесть добавлением премии к безрисковому коэффициенту дисконтирования. На рисунке представлен график функции q1 = f (p), где показана зависимость коэффициента дисконтирования с учетом риска q1 от степени риска p.
Сначала устанавливают исходную «цену» капитала, предназначенного для инвестирования (qн), затем определяют риск (например экспертным путем), связанный с данным проектом: для проекта А – PА, для Б – Р. После этого рассчитывают NPV с коэффициентом дисконтирования q:
для проекта А q = q н + РА ; для проекта Б q = q н + РБ. Предпочтение отдается проекту с большим NPV.
Анализ чувствительности - это экономическое проектирование, которое предоставляет возможность просчитать развитие событий, в сторону успеха, так и неуспеха экономического проекта. Анализ чувствительности – это прокручивание сценариев будущего развития по принципу «а что если…» Анализ чувствительности проводят в несколько этапов:
- выбор ключевого показателя, т. е. параметра, относительно которого производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход, рентабельность и др.);
- выбор факторов, влияющих на ключевой показатель (уровень инфляции, степень состояния экономики, арендные ставки, условия ссуды, заемные средства, предполагаемые цены, рост доходов и расходов и др.);
- расчет значения ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта и при различных значениях переменных факторов.
Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлении дают возможность определить финансовые потоки для каждого момента или отрезка времени, т. е. показатели эффективности. Сначала строят диаграммы чувствительности проекта к изменению исходных показателей, которые отражают зависимость результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, определяют показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку проекта. Затем находят критические для проекта значения ключевых параметров. В простейшем случае рассчитывают точку безубыточности, выражающую минимальный объем производства, при котором проект не приносит прибыли, но еще не оказывается убыточным. Если проект финансируется за счет кредитов, то критическим значением будет та минимальная величина ставки, при которой проект будет не в состоянии погасить задолженность. В дальнейшем может быть получено n - мерное (по числу критических точек) описание поля допустимых значений, в пределах которого проект оказывается состоятельным с финансовой и экономической точки зрения. На основе диаграмм чувствительности может быть определена максимальная ставка кредита, используемого для финансирования инвестиционных затрат на условиях погашения кредита к концу жизненного цикла проекта.
Анализ чувствительности позволяет учитывать риск и неопределенность. Например, если цена продукции оказалась критическим фактором, то можно усилить программу маркетинга или снизить стоимость проекта. Если проект окажется чувствительным к изменению объема производства продукции, то необходимо уделить больше внимания менеджменту и различным мерам по повышению производительности. Около 40% нефтяных компаний США применяют данный метод анализа как средство сокращения риска.
Анализ чувствительности имеет два серьезных недостатка. Он не является всеобъемлющим, т. к. не рассчитан для учета всех возможных обстоятельств, и он не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.
При анализе риска нового проекта полезны данные о последствиях воздействий неблагоприятных факторах риска на другие проекты. При анализе используют базы данных о риске аналогичных проектов, исследовательских работ проектно-изыскательских учреждений, данных углубленного опроса менеджеров проектов. Обработка этих данных позволяет учесть потенциальный риск при реализации новых проектов.
По аналогии с живым организмом различают следующие этапы жизненного цикла проекта: этап разработки, этап выведения на рынок, этап роста, этап зрелости, этап упадка. С помощью изучения жизненного цикла проекта можно выбрать сведения о реализации любой части проекта и сопоставить причины перерасходования средств. Но при использовании метода аналогий нужна определенная осторожность. В известных случаях неудачного завершения проектов трудно подготовить набор возможных сценариев срыва проекта, т. к. для большинства отрицательных последствий характерны свои особенности.
Для расчета вероятности возникновения потерь анализируют все статистические данные о результативности осуществляемых операций. и успешно осуществляемые операции данного вида.
Максимальный уровень риска (Уp max) определяют по частоте возникновения потерь. Для построения графика частоты выстраиваются восходящий ранжированный ряд по объему явлений, затем вычисляются кумулятивные (накопленные) итоги. Например, кумулятивные итоги за третий год означает, что частота потерь во II области 5%, III – 25%, IV – 55% и в V – 100% всех потерь.
Далее берется квадрат 100x100, и на вертикальной оси откладывают кумулятивные итоги частот, а на горизонтальной – количество областей, для чего отложенный отрезок разбивается на равные части по числу этих областей. Отложив на графике против соответствующих кумулятивных итогов точки и соединив их плавной кривой, получим линию Лоренца изображенную на рисунке 10.
Рисунок 10 - Определение уровня риска с помощью графика Лоренца
При отсутствии потерь т. е. при работе фирмы в безрисковой области, (Ур = 0), линия Лоренца будет представлять прямую. Если Ур > 0, т. е. уровень риска повышается, частота возникновения потерь будет распределяться неравномерно. Значение Ур будет получено, если из 1 вычесть отношение длины отрезка АВ к длине всей полудиагонале ас:
ab
Ур =0%;
ac
Кривизна линии Лоренца может иметь и противоположное изображение в зависимости от значений кумулятивных итогов. Если линия Лоренца имеет противоположное изображение, т. е. частота возникновения потерь в областях критического и недопустимого риска невелика, то единица в формуле не присутствует.
Построение нескольких линий Лоренца по различным периодам позволяет сравнивать Ур по степени кривизны этих линий.
При определении Ур с помощью графика Лоренца имеет один недостаток – Ур не будет равен единице при его максимальном значении, он будет лишь стремиться к единице. В экономической литературе предложена следующая формула определения индекса риска:
y1 (n – 1) + y2 (n – 2) + … + yn - 1
Ур = , (17)
50 (n – 1)
где Ур – уровень риска за определенный период времени; n – число единиц совокупностей; y1,2, … , n – удельный вес частоты возникновения потерь.
.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
1. Какие предпосылки используются при анализе риска?
2. Какой риск называют динамическим?
3. Чем статистический риск отличается от динамического?
4. Охарактеризуйте систематический и несистематический риски.
5. Назовите основные этапы анализа риска.
6. В чем суть качественного анализа риска?
7. Что представляет собой количественный анализ риска ив чем его сложность?
8. Какие факторы влияют на рост степени риска можно отнести к объективным а какие к субъективным?
9. Что такое область риска?
10. Охарактеризуйте зону допустимого, критического и катастрофического риска.
11. Как строится кривая вероятности возникновения определенного уровня риска?
12. Как оценить вероятность потери суммы, находящейся в определенном интервале на основе кривой вероятности возникновения потерь?
13. Что рассматривается в качестве показателя, определяющего зоны потерь?
14. Как определяется уровень риска на основе графика Лоренца?
4 АНАЛИЗ РИСКА И ПУТИ ЕГО МИНИМИЗАЦИИ
4.1 АНАЛИЗ И ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА
Для эффективного анализа и принятия управленческих решений необходимо прежде всего определиться с областями риска. Областью риска называется некоторая зона общих потерь, в границах которой потери не превышают предельного значения установленного уровня риска.
В ходе анализа выделяется зона допустимого, критического и катастрофического риска. В зоне допустимого риска – потери не превышают ожидаемой прибыли, и предпринимателю угрожает недополучение прибыли. В пределах зоны допустимого риска данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою целесообразность. Граница зоны – уровень потерь, равный расчетной прибыли.
Зона критического риска характеризуется опасностью потерь свыше величины ожидаемой прибыли и вплоть до величины полной выручки от реализации, т. к. приводит к не возмещению и утере всех средств, вложенных в дело.
Зона катастрофического риска – это область потерь, которые достигают величины, равной имущественному состоянию предпринимателя.
Критериями риска, могут быть либо вероятность определенного уровня потерь (степень риска), либо то, что потери (риск) будут выше него.
Величина потерь Пв – наиболее вероятный уровень потерь. Вероятность их возникновения Рв – наиболее вероятный уровень риска. Величина Пв может быть вычислена в абсолютном выражении, в доле потерь от расчетной суммы выручки. Рдп – вероятность предельно допустимого риска, потери (Пдп) равны сумме ожидаемой прибыли. Ркр – вероятность критических потерь, а величина этих потерь (Пкр) равной полной расчетной сумме выручки. Ркт – вероятность катастрофического риска, величина катастрофических потерь (Пкт) равна всему состоянию предприятия.
При построении кривой необходимо исходить из следующих предположений:
Вероятность отсутствия потерь равна 0.
Вероятность исключительно больших потерь также равна 0, т. к. реальные потери имеют предел.
Существует конечная (меньшая 1) максимальная вероятность определенного уровня потерь, т. к. естественно предположить, что какой-то уровень потерь – наиболее вероятен.
Функция P=f (П) является непрерывной, монотонно возрастающей от 0 до max и убывающей в обратном порядке по мере увеличения уровня возможных потерь.
Предприниматель, оценивающий риск, интересуется, на сколько вероятно потерять сумму, находящуюся в определенном интервале. Наличие кривой вероятности потерь позволяет ответить на этот вопрос путем нахождения среднего значения вероятности в заданном интервале потерь.
Еще важнее знать вероятность того, что потери не превзойдут некоторого уровня. При построении кривой на рисунке 15 сделаны предположения:
- вероятность потерь больших 0, равна 1.
- с возрастанием уровня потерь вероятность превышения этого уровня монотонно убывает.
При неограниченном возрастании уровня потерь вероятность его превышения стремится к 0.
Эти допущения (как и к предыдущей кривой) условны и кое в чем спорны.
Показателями риска могут служить:
-показатель допустимого риска (Рдп) – вероятность того, что потери окажутся выше предельно допустимого уровня (Пдп);
-показатель критического риска (Ркр) – вероятность того, что потери окажутся выше предельного критического уровня (Пкр);
-показатель катастрофического риска (Ркт) – вероятность того, что потери превысят предельный катастрофический уровень (Пкт).
Необходимо установить предельные величины этих рисков, чтобы не попасть в зону неприемлемого риска. Такие величины называются критериями допустимого, критического и катастрофического риска – Кдп, Ккр, Ккт.
Общие условия приемлемости данного вида предпринимательства таковы:
Рдп ≤ Кдп ; Ркр ≤ Ккр; Ркт ≤ Ккт.
Вся сложность состоит в расчете этих величин, для которых существуют только самые общие рекомендации.
При проведении анализа вероятных потерь необходимо предусмотреть все виды ущерба, чтобы учесть все источники риска. Если есть доминирующий вид ущерба, либо по вероятности, либо по величине, то можно рассматривать только его.
При анализе потерь необходимо отделить случайные составляющие от систематических. При потерях, приводящих к риску, необходимо учитывать только случайные потери, а все предвидимые потери должны быть включены в калькуляцию.
Если потери двух видов независимы и случайны, то вероятность общих потерь определяется по формуле:
где В0 – вероятность общих потерь, В1, В2 – вероятность потерь 1-го и 2-го вида соответственно рисунку 16.
В других литературных источниках предложены основные области риска, которые, по мнению авторов должны приниматься при расчете общего уровня риска с учетом достаточности капитала. При оценке достаточности капитала учитываются уставный капитал и весь капитал, т. е. достаточность капитала определяется максимально допустимым размером ее уставного капитала и предельным соотношением всего капитала компании к сумме ее активов, называемым коэффициентом риска (Н).
Безрисковая область (О – Г) характеризуется отсутствием каких-либо потерь при совершении операций с гарантией получения, как минимум расчетной прибыли. Теоретически прибыль фирмы при выполнении проекта не ограничена. Коэффициент риска Н1 = 0, где индекс 1 – первая область.
|
Область минимального риска (О – А1 ≤ О – А) с уровнем потерь, не превышающем размеры чистой прибыли в интервале О – А. Коэффициент риска Н2 = НО – А1 во второй области находится в пределах 0 – 25%. С минимальным риском возможны операции с государственными ценными бумагами
, получение необходимых ссуд, гарантированных правительством, участие по выполнению работ по строительству, финансированных государственными органами. Фирма рискует тем, что в результате своей деятельности в худшем случае она не получит своей прибыли, т. к. будут покрыты все налоги и она не сможет выплатить дивиденды по выпущенным ценным бумагам. Возможны случаи незначительной потери, но основная часть чистой прибыли будет получена. Области риска представлены на рисунке 14.
Потери Выигрыш
V | IV | III | II | I |
Г1 В1 Б1 А1 О А Б В Г
Область недопустимого риска | Область критического риска | Область повышенного риска | Область минимального риска | Безрисковая область |
Рисунок 14 - Основные области риска
Область повышенного риска (А – Б1 ≤ О – Б) характеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры расчетной прибыли. Коэффициент риска Н3 = НА1-Б1 в третьей области находится в пределах 25-50%. В этой области возможно осуществление фирмой производственной деятельности, в том числе за счет получения кредитов в инвестиционных компаниях и банках на срок до одного года, за минусом ссуд, гарантированных правительством. Фирма рискует тем, что в результате своей работы она в худшем случае произведет покрытие всех затрат, а в лучшем – получит прибыль намного меньше расчетного уровня.
Область критического риска (Б – В ≤ О – В) – область с уровнем потерь, величина которых превышает размеры расчетной прибыли, но не превосходит общей величины валовой прибыли. Коэффициент риска II = II в четвертой области находится в пределах 50 – 75%. В этой области фирма может осуществлять различные виды лизинга: оперативный лизинг (аренда продукции вместо реализации), лизинг недвижимости (передача в аренду целевых объектов сроком на 15 – 20 лет); финансирующий лизинг (лизинговые компании передают в аренду машины и оборудование сроком от 2 до 6 лет); приобретение ценных бумаг других акционерных обществ и предприятий. Такой риск не желателен, т. к. фирма подвергается опасности потерять всю свою выручку от данной операции.
Область недопустимого риска (В1 – Г1 ≤ О – Г ) – это область возможных потерь, близких к размеру собственных средств, т. е. наступление полного банкротства фирмы. В этом случае просроченная задолженность по ссудам составляет 100%, большой риск связан с вложением денежных средств и имущества в залог под банковские кредиты. Коэффициент риска Н5 = НВ1 – Г1 в пятой области находится в пределах 75 – 100%. Область недопустимого риска соответствует зоне катастрофического риска, а область повышенного риска – зоне допустимого риска.
Интересную классификацию поведения лиц, идущих на хозяйственный риск предложили венгерские авторы. Они отмечают, что если имеющиеся данные позволяют определить, какие по величине коэффициенты риска сопутствуют реальной экономической деятельности, то на основании математических или экономических соображений с помощью коэффициентов риска можно таким образам охарактеризовать поведение лиц, идущих на риск так: пессимистическое, осторожное, со средней степенью риска, азартное. Эта градация зависит от того, сколько категорий поведения в области принятия риска можно установить. На рисунке 15 представлена ориентировочная шкала риска.
Одинаково плохо, если таких категорий слишком мало или если их слишком много. По мнению венгерских ученых, наиболее целесообразно использовать 5 – 6 групп.
Классифицировать риск можно по масштабу хозяйственной деятельности, т. е. на основании какого статистического множества определяются границы категорий: все народное хозяйство, сектор, отрасль и т. д. Значение коэффициента риска может означать риск разного масштаба по отношению к нефтехимическая
промышленность" href="/text/category/himicheskaya_i_neftehimicheskaya_promishlennostmz/" rel="bookmark">химической промышленности и по отношению, например, к деревообрабатывающей промышленности.
Более тонкий анализ требует наличия различных шкал риска для каждого хозяйственного пространства.
Поскольку все проблемы, связанные с принятием решений, имеют вполне определенную структуру, состоящую из нескольких основных элементов, можно разработать общую модель принятие решений.
Как уже указывалось, существуют различия между понятиями риск и неопределенность. О риске говорят в ситуации, когда существует несколько возможных исходов и имеется релевантный прошлый опыт, позволяющий возможные исходы обработать статистически. Неопределенность проявляется в том случае, когда есть несколько возможных исходов, но предыдущих статистических данных мало, и это не позволяет предсказать возможные исходы. Большинство решений в бизнесе можно отнести именно к категории неопределенности. Однако при проведении нашего анализа описанная выше разница между риском и неопределенностью большого значения не имеет, поэтому в определенном смысле можно пользоваться этими терминами как синонимами.
Модель принятия решений имеет следующие характеристики.
Цель или задача, которую хочет решить лицо, принимающее решение, например, максимизация прибыли или определение приведенной стоимости потоков денежных средств. Численное представление цели часто называется целевой функцией; она применяется для оценивания альтернативных вариантов действий и служить для выбора лучшего из этих вариантов.
Поиск альтернативных вариантов действий, позволяющих достичь поставленную цель.
Поскольку проблемы, связанные с решениями, проявляются в условиях неопределенности, необходимо рассмотреть те неконтролируемые факторы, которые могут проявиться при каждом возможном варианте действий и которые могут оказать влияние на результат при каждом возможном варианте действий. Эти неконтролируемые факторы называются событиями или внешними условиями. Например, в ситуации запуска на рынок нового продукта возможными внешними условиями могут быть случаи, когда такой же продукт выпускает конкурент, но по более низкой цене, или когда такого продукта никто больше не предлагает.
Набор конечных результатов (исходов) для различных возможных комбинаций действий и событий. Каждый результат зависит от выбранного варианта действий и конкретных внешних условий.
| Возможныисходы | Вознаграждение | ||
 Никаких действий
| Небольшое увеличение прибыли | ? | ||
| Прибыль без изменений | ? | ||
| Небольшое снижение прибыли | ? | ||
Никаких действий | Большое изменение прибыли | ? | ||
Такой же продукт | Небольшое увеличение прибыли | ? | ||
| Большое снижение прибыли | ? | ||
Никаких действий | Прибыль без изменений | ? | ||
Предложение нового продукта | Большое снижение прибыли | ? |
Такой же продукт
-Точка принятие решений
 |
--Возможные события
Рисунок 16 - Дерево решений
Измерение численного результата (вознаграждения) для каждого возможного исхода в единицах, отражающих степень достижения заданных целей. Чаще всего это выражается в денежном виде, например, прибыль или поток денежных средств, но в некоторых случаях предпочтительнее выражать в других показателях, например, времени, рыночной доле и т. п.
Возможность того, что какое-то событие или внешнее условие наступит, известно под термином вероятность. Как правило, она выражается в виде десятичной дроби, и при этом ее значение находится между 0 и 1, или в процентах. Значение 0 указывает на нулевую возможность тог, что анализируемое событие обязательно случиться. Вероятность, скажем, 0,4 означает, событие, как ожидается, произойдет четыре раза из десяти. Общая сумма вероятностей событий, которые могут произойти, должна составлять 1,0. Например, если педагог говорит, что вероятность того, что студент сдаст экзамен, равно 0,7, то это означает, что у студента шанс на сдачу экзамена равен 70%. Учитывая, что среди других возможных событий, связанных со сдачей экзамена, можно указать только провал на экзамене, то вероятность такого исхода будет равна 0,3.
Информация может быть представлена в виде распределения вероятностей. Это список возможных исходов для анализируемого события и вероятности того, что исход наступить. Распределение вероятности для описанного выше примера имеет следующий вид:
Исход | Вероятность |
Сдача экзамена | 0,7 |
Провал экзамена | 0,3 |
Итого | 1,0 |
Некоторые вероятности также известны как объективные вероятности, поскольку могут быть вычислены математические или получены на основании исторический достоверных данных. Примерами объективных вероятностей могут быть: подбрасывание монеты или выбрасывание игровой кости. Например, вероятность того, что монета при ее подбрасывании ляжет «орлом» вверх, логически должна составлять 0,5. Это можно проверить на опыте, подбрасывая монету много раз и фиксируя полученные результаты. Аналогично, вероятность поучения цифры 1 при выбрасывании кости равна 0,166(т. е. одна шестая). Это тоже можно объяснить логически и проверить, многократно бросая игральную кость и фиксируя получаемые результаты.
Однако для решений в сфере бизнеса получение объективных вероятностей маловероятно, поскольку в этом случае часто предыдущих данных или повторно проводящихся процессов не бывает. Вероятности здесь приходится оценивать менеджерам на основе собственных суждений. Вероятности, полученные таким способом, называются субъективными вероятностями, поскольку скорее всего в таких условиях даже два человека редко присвоят конкретному исходу одни и те же значения вероятности. Субъективные вероятности оцениваются на индивидуальных знаниях, прошлом опыте и наблюдениях за текущими переменными, которые, возможно, влияют на результат будущих событий. Поэтому маловероятно, что такие вероятности могут быть оценены точно, т. е. любые оценки будущих неопределенных событий связаны с субъективными ошибками.
Преимущество этого подхода в том, что он обеспечивает более обоснованную информацию, которая позволяет указать наиболее вероятный исход. Рассмотрим, например, ситуацию, в которой преподавателя спрашивают о том, сдадут ли экзамен студенты А и В. Преподаватель может ответить, что оба студента, как он ожидает, экзамен сдадут. Это оценка преподавателя с точки зрения наиболее вероятного исхода. Однако более предпочтительно использовать в этом случае распределение вероятностей.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 |
