Международные инвестиции (стр. 3 )

Тема 1. Глобализация финансовых рынков

Глобальный валютный рынок FOREX. Глобальный фондовый рынок. Глобальный межбанковский рынок. Глобальный рынок электронных финансовых операций. Кредитно-денежный суверенитет и его составные элементы. Альтернативные торговые сети. Дезинтермедиация банков. Диверсификация и универсализация деятельности банков. Биржевые альянсы.

Тема 2. Алгоритм международного инвестирования

Первоначальный анализ страны. Общий обзор компании. Глубокий анализ компании. Разработка списка привлекательных акций. Формирование портфеля. Управление портфелем.

Тема 3. Чтение финансовой информации мирового фондового рынка

Покупка активов. Риск и прибыль. Ликвидность и время. Рыночный курс, изменение цены, предыдущее изменение цены, рыночная капитализация, дивидендный доход. Р/Е коэффициент, объем торговли, дата «без дивиденда», подъемы и падения, пиковые значения.

Тема 4. Особенности и принципы международного инвестирования

Психологические барьеры. Информационные барьеры. Юридические барьеры. Дополнительные издержки, риски международных инвестиций, сегментация рынков ценных бумаг. Принципы инвестирования «сверху вниз» (top down) и «снизу вверх» (button up). Активный и пассивный подход в международном инвестировании.

Тема 5. Международный рынок ценных бумаг

Финансовые посредники. Зрелые и развивающиеся фондовые рынки; количество совершенных сделок; объем капитализации; количество котируемых ценных бумаг; доля капитализации в ВВП.

Тема 6. Кредитные риски в международном инвестировании

Невыполнения платежных обязательств, дефолт. Виды рейтингов: санкционированный, несанкционированный, страновой; финансовых институтов; эмитентов; эмиссий ценных бумаг. Шкала кредитоспособности, спред качества; международные, национальные, специализированные рейтинговые агентства; плата за вход на рынок.

Тема 7. Международные инвестиции в акции

Международные акции, иностранные акции, евроакции. Степень капитализации акций на национальном рынке. Степень концентрации фондового рынка (total top ten to total stock market). Множественность котировок, базы прогнозирования. Активный и пассивный подходы при инвестировании в акции. Показатели доходности фондовых рынков; оценка ожидаемой доходности; для соответствующей отрасли; среднеотраслевой показатель доходности; ROCE.

Тема 8. Особенности международного инвестирования в облигации

Евробумаги, еврооблигации, иностранные облигации; глобальные, параллельные облигации; пассивный и активный подходы при инвестировании в облигации; показатели доходности рынков облигаций показатели доходности облигаций; показатели риска облигаций; кредитный рейтинг заемщика; доходность к погашению; текущая доходность; начисленный процент; общая стоимость в валюте инвестора.

Тема 9. Управление портфелем международных инвестиций

Соотношение «риск – доходность»; пассивный и активный подход при формировании портфеля; общая доходность портфеля; эквивалентный форвардный курс, инвестиционная направленность портфеля; мониторинг в пассивном и активном управлении; методы управления валютным риском в международном инвестировании; BSI.

Тема 10. Двусторонняя и многосторонняя модели международной диверсификации портфеля

Рыночный профиль риска операции, рисковая премия; коэффициент «бета»; модели АРТ и САРМ в международном инвестировании; рыночный портфель, международный эффект Фишера, линия рынка капиталов.

3  Учебно-методическое обеспечение дисциплины

Основная литература:

1.  Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / под ред.  Н., М.: Финансы и статистика, 2005.

Дополнительная литература:

2.   В. Международные валюты интеграция и конкуренция. М.: Деловая литература, 2003.

3.  Корнелиус Лука. Торговля на мировых валютных рынках. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.

4.   Н.,  М. Международное движение капитала. М.: Экономистъ, 2004.

4  Методические указания для студентов

4.1  Пояснительная записка

Цели изучения дисциплины. Формирование у студентов необходимого объема специальных теоретических знаний и практических навыков в области зарубежного национального и международного инвестирования, позволяющих эффективно выполнять функциональные обязанности исполнителей и/или менеджеров (координаторов) зарубежных национальных и международных инвестиционных предпринимательских проектов в рамках инвестиционной деятельности субъектов экономики.

Задачи изучения дисциплины. Задачами изучения дисциплины являются:

-  ознакомление студентов с основами теории и практики международных инвестиций;

-  привитие навыков анализа состояния международного рынка ценных бумаг и проведения финансовых расчетов при международных инвестициях;

-  усвоение студентами основных понятий, терминов принципов и методов международных инвестиций в ценные бумаги
;

-  получение представления о многообразии зарубежных национальных и международных инвестиций, их сущности и формах проявления.

В процессе изучения дисциплины студенты должны иметь представление:

-  о показателях, характеризующих доходность и риск различных видов ценных бумаг на международном рынке;

-  о методах и инструментах уменьшения риска международных инвестиций;

-  о сущности и методах расчета показателей доходности риска портфеля международных инвестиций.

Знать:

-  сложности и преимущества международных инвестиций;

-  принципы формирования портфеля международных инвестиций;

-  структуру и характеристики международного валютного рынка;

-  характеристики и особенности видов ценных бумаг на различных национальных рынках и еврорынке;

-  факторы, влияющие на курсы ценных бумаг и валютные курсы на международном рынке, и их взаимосвязи.

Уметь:

-  анализировать данные о рынках международных инвестиций, проводимые в финансовой печати и в Интернете;

-  формировать портфель международных инвестиций;

-  рассчитывать показатели доходности портфеля международных инвестиций.

Структура дисциплин, знание которых необходимо для изучения курса «Международные инвестиции»:

8  Рынок ценных бумаг;

9  Финансовый менеджмент;

10  Портфельное инвестирование;

11  Мировая экономика;

12  Международные экономические отношения;

13  Инвестиционный анализ;

14  Инвестиционный менеджмент.

Список дисциплин, для изучения которых необходимы знания курса «Международные инвестиции»:

2  Международные финансовые рынки и международные финансовые институты.

Курс «Международные инвестиции» для данной специальности состоит из 10 тем, которые изучаются последовательно друг за другом, начиная с глобализации финансовых рынков.

Теоретические занятия проводятся в форме лекций. Практические занятия проводятся в разных формах: обсуждения вопросов по плану занятия, анализ первоисточников, докладов и сообщений, выполнения заданий и др. Самостоятельная работа студентов осуществляется в форме решения проблемно-тематических заданий по основным темам курса, написания курсовой работы.

Объем часов по видам учебной работы

Виды занятий	Дневное отделение
Всего по учебному плану (общая трудоемкость)	130
Аудиторные занятия	64
Лекции	32
Практические занятия	32
Семинары
Другие виды аудиторных занятий	-
Самостоятельная работа	66
Курсовая работа	32
Контрольная работа	-
Самостоятельное изучение тем (разделов) дисциплины	14
Выполнение проблемно-тематических заданий	-
Подготовка семинарским занятиям	14
Подготовка к контрольным мероприятиям	4
Написание эссе	-
Другие виды внеаудиторной СРС	2

4.2 Критерии оценки знаний и формы контроля

Критерии оценки знаний студентов на экзамене. О качестве знаний студентов преподаватель судит на основе анализа различных факторов: полноты, глубины, систематичности, конкретности и самостоятельности ответов.

Оценка «отлично» – оценка студенту, глубоко и прочно усвоившему программный материал, исчерпывающе, последовательно, логически стройно его излагавшему, в ответе тесно увязавшему теоретический материал с практикой. При этом студент не затрудняется с ответом на видоизмененное задание, свободно справляется с задачами, вопросами и другими видами применения знаний, показывает общую эрудицию, знание монографической литературы, периодической печати, владеет разнообразными навыками и умениями.

Оценка «хорошо» – оценка за твердое знание программного материала, конкретное его изложение, без существенных неточностей, правильное применение теоретических знаний, владение необходимыми навыками и умениями.

Оценка «удовлетворительно» – оценка студенту, который знает общие положения основного материала, но не усвоил его деталей, допускает неточности, недостаточно правильные формулировки, нарушение последовательности в изложении программного материала и испытывает трудности в применении навыков и умений.

Оценка «неудовлетворительно» – оценка студенту, который не знает значительной части программного материала, допускает существенные ошибки, неуверенно с большими трудностями излагает материал.

Виды и формы контроля знаний и умений студентов
Виды контроля	Формы контроля
Текущий	Устные и письменные опросы, выполнение проблемно-тематических заданий
Промежуточный	Разработка и защита курсового проекта
Итоговый	Экзамен

4.3  Тематический план дисциплины

для специальности 080102 «Мировая экономика»

№	Название и содержание разделов, тем, модулей	Объем часов	Примечания, дополнительные указания, методические материалы, технические средства и др., необходимые для учебной работы
Общий	Аудиторная работа	Самостоятельная работа
Лекции	Семинар-ские занятия	Лабор. зан-я
1	2	3	4	5	6	7	8
Очная форма обучения
1	Глобализация финансовых рынков	14	4	4		6	МУ к семинарам
2	Алгоритм международного инвестирования	12	4	4		4	МУ к семинарам
3	Чтение финансовой информации мирового фондового рынка	14	4	4		6	МУ к семинарам
4	Особенности и принципы международного инвестирования	12	4	2		6	МУ к семинарам
5	Международный рынок ценных бумаг	12	2	2		8	МУ к семинарам
6	Кредитные риски в международном инвестировании	12	2	2		8	МУ к семинарам
7	Международные инвестиции в акции	14	4	4		8	МУ к семинарам
8	Особенности международного инвестирования в облигации	14	4	4		8	МУ к семинарам
9	Управление портфелем международных инвестиций	14	2	4		6	МУ к семинарам
10	Двусторонняя и многосторонняя модели международной диверсификации портфеля	12	2	2		6	МУ к семинарам
	Всего	130	32	32		66
Формы контроля
	·  Формы промежуточного контроля: выполнение курсовых работ (темы
	·  Форма итогового контроля: экзамен.

4.4  Содержание учебной дисциплины

Тема 1. Глобализация финансовых рынков

Глобальный валютный рынок FOREX. Глобальный фондовый рынок. Глобальный межбанковский рынок. Глобальный рынок электронных финансовых операций. Кредитно-денежный суверенитет и его составные элементы. Альтернативные торговые сети. Дезинтермедиация банков. Диверсификация и универсализация деятельности банков. Биржевые альянсы.

Тема 2. Алгоритм международного инвестирования

Первоначальный анализ страны. Общий обзор компании. Глубокий анализ компании. Разработка списка привлекательных акций. Формирование портфеля. Управление портфелем.

Тема 3. Чтение финансовой информации мирового фондового рынка

Покупка активов. Риск и прибыль. Ликвидность и время. Рыночный курс, изменение цены, предыдущее изменение цены, рыночная капитализация, дивидендный доход. Р/Е коэффициент, объем торговли, дата «без дивиденда», подъемы и падения, пиковые значения.

Тема 4. Особенности и принципы международного инвестирования

Психологические барьеры. Информационные барьеры. Юридические барьеры. Дополнительные издержки, риски международных инвестиций, сегментация рынков ценных бумаг. Принципы инвестирования «сверху вниз» (top down) и «снизу вверх» (button up). Активный и пассивный подход в международном инвестировании.

Тема 5. Международный рынок ценных бумаг

Финансовые посредники. Зрелые и развивающиеся фондовые рынки; количество совершенных сделок; объем капитализации; количество котируемых ценных бумаг; доля капитализации в ВВП.

Тема 6. Кредитные риски в международном инвестировании

Невыполнения платежных обязательств, дефолт. Виды рейтингов: санкционированный, несанкционированный, страновой; финансовых институтов; эмитентов; эмиссий ценных бумаг. Шкала кредитоспособности, спред качества; международные, национальные, специализированные рейтинговые агентства; плата за вход на рынок.

Тема 7. Международные инвестиции в акции

Международные акции, иностранные акции, евроакции. Степень капитализации акций на национальном рынке. Степень концентрации фондового рынка (total top ten to total stock market). Множественность котировок, базы прогнозирования. Активный и пассивный подходы при инвестировании в акции. Показатели доходности фондовых рынков; оценка ожидаемой доходности; для соответствующей отрасли; среднеотраслевой показатель доходности; ROCE.

Тема 8. Особенности международного инвестирования в облигации

Евробумаги, еврооблигации, иностранные облигации; глобальные, параллельные облигации; пассивный и активный подходы при инвестировании в облигации; показатели доходности рынков облигаций показатели доходности облигаций; показатели риска облигаций; кредитный рейтинг заемщика; доходность к погашению; текущая доходность; начисленный процент; общая стоимость в валюте инвестора.

Тема 9. Управление портфелем международных инвестиций

Соотношение «риск – доходность»; пассивный и активный подход при формировании портфеля; общая доходность портфеля; эквивалентный форвардный курс, инвестиционная направленность портфеля; мониторинг в пассивном и активном управлении; методы управления валютным риском в международном инвестировании; BSI.

Тема 10. Двусторонняя и многосторонняя модели международной диверсификации портфеля

Рыночный профиль риска операции, рисковая премия; коэффициент «бета»; модели АРТ и САРМ в международном инвестировании; рыночный портфель, международный эффект Фишера, линия рынка капиталов.

4.5  Методика внеаудиторной (индивидуальной) работы

Знания только тогда надежны, когда они приобретаются усилиями своей мысли, а не памятью. «Готовые формулы забываются легко, но если выводы добыты хоть в какой-то степени собственным трудом, они остаются в памяти надолго» (). Поэтому самостоятельное изучение не только учебников, но и важнейших работ, монографий и научных статей по первоисточникам имеет основополагающее значение.

Учебный процесс в условиях малого числа аудиторных часов, ведется на таком уровне трудности, который обусловливает необходимость серьезной систематической работы, формирующей логическое мышление, понимание реальных экономических явлений и процессов, стоящих за экономическими теориями, научными понятиями и цифрами. Только высокий уровень трудности занятий может развивать интеллект, вырабатывать потребность умственно трудиться. При этом нужно учиться не по принуждению, как ведомый за руку, а только по собственной воле. Важно, чтобы Вы испытывали постоянную потребность в самостоятельной работе и в самосовершенствовании.

При этом существует определенная опасность. Люди, которые запоминают много цифр, цитат, высказываний ученых и политический деятелей, могут сразить окружающих кажущейся эрудицией. Обычно люди не имеют глубоких знаний, как правило, не могут использовать свои знания для практического дела, самостоятельно аргументировать свою точку зрения в споре. Они бывают не подготовлены к решению спорных вопросов. Память нужно тренировать, но главное – развивать мышление, интеллект. Поэтому очень важно научиться овладевать сложными процессами умственного труда. Учеба должна быть добровольной, сознательной, увлекательной, приносить радость.

Преподаватель на лекциях направляет самостоятельную работу студентов. Наряду с лекциями большое значение имеют многообразные формы реализации результатов самостоятельной работы: доклады и реферативные выступления на семинарах, доклады на конференциях, участие в обсуждении монографий и статей.

Готовясь к занятиям, нужно каждую тему прорабатывать не по одному учебнику, а использовать 2-3 дополнительных источника, которые указаны в списке литературы. Обязательно надо делать выписки, а если материал ксерокопирован, то нужно подчеркивать в нем главное. Необходимо хорошо пронумеровать основные положения по рассмотренному вопросу, составит развернутый план выступлений.

4.6  Вопросы для итогового контроля

Тема 1. Глобализация финансовых рынков

1.  Как влияет глобализация мировых финансовых рынков на международное инвестирование?

2.  Каковы проявления глобализации мировых финансовых рынков?

3.  Каковы причины глобализации мировых финансовых рынков?

Тема 2. Алгоритм международного инвестирования

4.  Какова последовательность алгоритма международного инвестирования?

Тема 3. Чтение финансовой информации мирового фондового рынка

5.  Каков механизм использования информации мирового фондового рынка?

Тема 4. Особенности и принципы международного инвестирования

6.  Каковы принципы международного инвестирования?

7.  В чем разница между активным и пассивным подходами в международном инвестировании?

8.  В чем привлекательность для инвесторов международных инвестиций по сравнению с национальными?

9.  Как формируется портфель международных инвестиций с использованием пассивного подхода?

10.  Как формируется портфель международных инвестиций с использованием активного подхода?

Тема 5. Международный рынок ценных бумаг

11.  Какова структура современного международного РБЦ?

12.  Какие ценные бумаги являются объектами международного инвестирования?

Тема 6. Кредитные риски в международном инвестировании

13.  В чем заключается ограниченность кредитных рейтингов?

14.  Каково значение кредитных рейтингов в международном инвестировании для инвесторов и эмитентов?

Тема 7. Международные инвестиции в акции

15.  Как формируется международный портфель акций с использованием пассивного подхода?

16.  Как формируется международный портфель акций с использованием активного подхода?

Тема 8. Особенности международного инвестирования в облигации

17.  Как формируется международный портфель облигаций с использованием пассивного подхода?

18.  Как формируется международный портфель облигаций с использованием активного подхода?

Тема 9. Управление портфелем международных инвестиций

19.  Чем отличается расчет качества международного портфеля инвестиций от национального?

20.  Существует ли разница между национальным и международным показателем «бета»? Если да, то в чем она состоит?

21.  Как осуществляется хеджирование портфеля международных инвестиций?

Тема 10. Двусторонняя и многосторонняя модели международной диверсификации портфеля

22.  Возможно ли применение модели АРТ в международном инвестировании? Аргументируйте свой ответ.

23.  Чем отличается расчет и анализ доходности международного портфеля инвестиций от национального?

24.  Возможно ли применение модели САРМ в международном инвестировании? Аргументируйте свой ответ.

4.7  Перечень основной и дополнительной литературы

Основная литература:

1.  Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / под ред.  Н., М.: Финансы и статистика, 2005.

Дополнительная литература:

2.   В. Международные валюты интеграция и конкуренция. М.: Деловая литература, 2003.

3.  Корнелиус Лука. Торговля на мировых валютных рынках. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.

4.   Н.,  М. Международное движение капитала. М.: Экономистъ, 2004.

5  Методические рекомендации для преподавателя

Преподавание дисциплины преследует цели наиболее оптимального изложения и охвата необходимого материала с учетом реального времени, отводимого на его изучение по учебному плану специальности. Процесс преподавания предполагает сочетание и чередование лекционных и семинарских занятий, а также серьезную самостоятельную работу, которая осуществляется в форме выполнения проблемно-тематических заданий.

1. Методика чтения лекций. Новые тенденции организации учебного процесса, а именно: сокращение удельного веса аудиторных занятий и увеличение объема самостоятельной работы диктует необходимость пересмотра подходов к преподаванию экономических дисциплин. Возможности использование традиционного подхода к изучению дисциплины в новых условиях резко сужаются. Так, на экономическом факультете НФИ КемГУ лекционный курс по данной дисциплине состоит из 10 лекций, что вызывает необходимость в совершенствовании традиционного подхода. Целесообразным в сложившихся условиях становится применение проблемного подхода.

Проблемный подход имеет ряд преимуществ. При проблемном обучении кратко сообщаются готовые научные знания и формируются знания, вызывающие интерес к проблемам и побуждающие искать пути и средства их решения. В поисках ответа на проблемные вопросы и задачи рождаются новые знания. Проблемная лекция способствует развитию навыков самостоятельной работы студентов: умению самостоятельно мыслить, анализировать, сопоставлять, делать выводы. Суть проблемной лекции в создании проблемных ситуаций, т. е. в формулировке перед студентами определенных вопросов и задач. Проблемная ситуация моделируется с учетом степени подготовленности аудитории к восприятию поступающей от преподавателя информации. Проблема перестает быть таковой, как только студент приобретает необходимые знания.

Проблемные ситуации создаются постановкой проблемных вопросов. При этом предпочтительнее заменять вопросы: «что?», «где?», «когда?», ориентированные на память на вопросы: «с какой целью?», «почему так, а не иначе?», «в связи с чем?», «что из этого следует?» и т. п. Такие вопросы ориентируют на размышление, анализ, рассуждения.

Какие методические требования следуют учитывать, решая задачу создания проблемной ситуации? Первое – состоит в накоплении у слушателей некоторого минимума специальных знаний, опираясь на которые преподаватель должен формулировать проблемные вопросы. Второе – наличие у преподавателя не только центрального, основного, составляющего суть проблемной ситуации вопроса, но и вспомогательных вопросов. Последние называются вопросами–подсказками, наводящими вопросами. Они используются для того, чтобы вести слушателей к решению центрального вопроса, регулировать степень его сложности и время поиска ответа. Третье – постановка проблемных вопросов в узловых главных звеньях темы. Целесообразно ставить и решать не более 2-3 проблем. Четвертое – актуальность проблемного вопроса в теоретическом и практическом планах.

Остановимся на методике решения проблем. В системе проблемного обучения можно выделить несколько последовательных шагов:

а) выявление проблемы при подготовке лекции (желательно создание «банка проблем») – это всецело функция преподавателя;

б) формирование проблемы для слушателей, что также ложится на плечи преподавателя;

в) решение проблемы, предполагающее совместную работу преподавателя и студентов;

г) проверка решения, проходящая при участи или под контролем преподавателя.

В ходе чтения лекции проблемный поиск должен вести преподаватель, но делать это он должен, постоянно обращаясь к слушателям, ставя перед ними вопросы риторического характера, не требующих ответов вслух, не рассчитанные на длительные диалоги со слушателями, способствующие к привлечению к сотворчеству с ним, возникновению желания получить ответ на поставленный вопрос. Рассмотрим один из способов создания проблемных ситуаций. Его основой служит принцип дву- или многосторонней аргументации и используется при анализе различных концепций, часто существенно различающихся и даже исключающих друг друга, но имеющие один и тот же объект исследования (изучения).

При этом рекомендуется следующий порядок:

1. Краткая характеристика рассматриваемого явления, определение предмета исследований.

2. Интерпретация этого явления в различных теориях и концепциях.

3. Выявление моментов общности, различий, ограниченности конкретных концепций, возможности практического использования рекомендаций, вытекающие из концепций.

4. Подведение итогов дискуссии.

Таким образом, проблемные лекции не ограничивают самостоятельности студентов, а стимулирует ее, направляет. Проблемное обучение делает знания более прочными, ибо они приобретаются во многом благодаря собственным усилиям обучаемым.

2. Методика проведения семинарских занятий. Ряд семинарских занятий по дисциплине проводятся по новой методике: студенты изучают материал к объявленной для семинара теме, пользуясь литературой, рекомендованной программой. При этом, глубоко изучив содержание темы, студенты готовят на семинар свои выступления (доклады), выбирая оппонентов заранее, до выступления, по своей проблеме. Оппонентов желательно заранее нацелить на критическое восприятие прослушанного материала. Оппонент (или оппоненты) должны оценить доклад с точки зрения соответствия его содержание теме и структуры доклада требованиям, полноты, последовательности, самостоятельности изложения материала, указать как достоинства выступления, так и недостатки, при необходимости дополнить кратко выступление докладчика. Можно разделить роли: первый оппонент подчеркивает все минусы, как по содержанию доклада, так и по форме его выполнения. Обязательно нужно указать докладчику на недопустимость простого зачитывания текста. Второй оппонент нацелен на выделение главных вопросов темы, всех положительных сторон сделанного доклада. Такая форма, как правило, вызывает повышенный интерес у аудитории.

Слушая выступления докладчиков, студенты делают записи (план-конспект) по вопросам, обсуждаемым на семинаре. Такая работа может быть оценена преподавателем, что также повышает активность студентов.

Методологически подобная форма подготовки к занятиям и их проведению способствует выработке навыков самостоятельной исследовательской работы и значительно повышает уровень обучения, сочетая его с самообразованием.

6  Материалы, определяющие порядок и содержание проведения итоговых аттестаций

Материалы, определяющие порядок и содержание итоговой аттестации, включают:

1.  График самостоятельной работы (для дневного отделения)

2.  Расписание зачетов и экзаменов, определяющее сроки итоговой аттестации.

3.  Материалы, определяющие содержание аттестации, включающие:

·  Вопросы на экзамен;

·  Задания для самостоятельной работы по темам.

4.  Материалы для проведения самой аттестации, включающие:

·  Фонд тестовых заданий по блокам тем и по дисциплине в целом;

·  Билеты и задачи на экзамен.