Еженедельный аналитический обзор фондового рынка
Индекс ММВБ[1] | Индекс ММВБ 10 | Объем торгов[2] | Объем размещений | Объем операций РЕПО |
431,39 | 862,97 | 41 646,61 | 1 577,20 | 7 597,71 |
Индекс ММВБ и объем торгов
Структура оборота по видам операций
Структура оборота по группам ценных бумаг
| Содержание | |||
Разделы | Страница | |||
1. Рынок акций | 2 | |||
2. Рынок корпоративных облигаций | 3 | |||
3. Анализ и прогноз | 4 | |||
За период с 2 по 6 июня на рынке не наблюдалось четко выраженной тенденции, а цены большинства «голубых фишек» изменялись в разных направлениях. Исключение составила пятница 6 июня: Индекс ММВБ вырос на 2,6%, достигнув рекордного значения – 431,39 пункта. Рост индекса был обусловлен комбинацией хороших корпоративных новостей и попыткой наиболее смелых инвесторов сыграть в сложившейся ситуации «на повышение». Тем не менее, этот всплеск может рассматриваться пока только как локальное явление, а не начало новой восходящей тенденции. Этот вывод подтверждается относительно низким объемом торгов в секторе акций – 41,6 млрд. руб. Это в 1,5-2 раза меньше уровня предыдущих двух недель. В секторе корпоративных облигаций в указанный период произошел некоторый рост объемов торгов, составивших 6,3 млрд. руб. по сравнению с 4,5 млрд. руб. в последнюю неделю мая. По всей видимости, рост оборотов (особенно во второй половине недели) был частично связан с избыточной ликвидностью на денежном рынке и значительным ростом временно свободных средств, вызванных фактором начала нового отчетного периода. В этих условиях спрос на надежные и доходные инструменты несколько увеличился, что и способствовало повышению оборота на этом рынке. Дополнительным фактором стало отсутствие в этот период крупных размещений негосударственных облигаций, в условиях незначительного предложения новых бумаг инвесторы сосредоточили усилия на вторичном рынке. Избыток ликвидности на денежном рынке способствовал некоторому уменьшению объемов сделок в секторе операций РЕПО с ценные бумаги | ||||
РАО ЕЭС[3] | НК ЛУКойл | АО Мосэнерго | РАО Ростелеком |
|
6,954 | 555,81 | 2,114 | 55,01 | 12,769 |
Рынок акций
Конъюнктура рынка На рынке акций в течение недели по-прежнему сохранялся достаточно высокий уровень концентрации оборота. Доля лидера – обыкновенных акций РАО «ЕЭС России» - в суммарном рыночном обороте составила по итогам недели около 64,5%, что несколько выше среднемесячного уровня текущего года (59,9%). В целом в течение прошедшей недели на рынке господствовал боковой тренд с характерными достаточно сильными внутридневными колебаниями цен по отдельным «голубым фишкам». Наибольший скачок Индекс ММВБ испытал в последний торговый день недели, что в значительной степени было связано с воздействием ряда благоприятных корпоративных новостей. По мнению аналитиков, наибольшее влияние на рынок оказало заявление Генерального директора РАО «ЕЭС России» А. Чубайса о том, что при проведении аукционов по продаже генерирующих компаний владельцы привилегированных акций будут пользоваться теми же правами, что и владельцы обыкновенных акций холдинга. Результатом стал 17%-ный рост котировок привилегированных акций РАО «ЕЭС России», а в пятницу примерно на 4,5% повысился курс и обыкновенных акций компании. Второй важной корпоративной новостью, оказавшей ощутимое влияние на развитие ситуации на рынке, стал почти 9%-ный рост акций ГМК «Норильский Никель». Повышение стоимости ценных бумаг этого эмитента было вызвано, с одной стороны, неплохими финансовыми показателями, опубликованными в начале недели, а, с другой – дестабилизацией ситуации на мировом рынке цветных металлов. Забастовка рабочих компании Inco и связанная с этим угроза уменьшения поставок никеля на мировой сырьевой рынок, способствовали росту привлекательности акций других мировых производителей никеля. Ситуация на рынке ценных бумаг нефтяных компаний в течение недели оставалась достаточно стабильной. Поскольку стоимость «черного золота» постепенно приближается к уровню 28-30 долл./баррель (сорт брент, ближайший контракт), перспективы большинства отечественных нефтедобывающих холдингов остаются достаточно благоприятными. В целом прошедшая неделя подтвердила прогнозы о том, что бурный рост цен на отечественные акции, связанный с общим подъемом на мировых фондовых рынках после окончания войны в Ираке, практически завершен. В то же время корпоративных новостей оказалось недостаточно, чтобы сформировать на рынке новый восходящий тренд, и господствующей стала боковая тенденция с относительно большими колебаниями цен по отдельным бумагам. | Таблица 1.1. Волатильность «голубых фишек», бета-коэффциент.
Расчет проведен за последние 3 месяца. Таблица 1.2. Концентрация объемов торгов рынка акций
Рис. 1.1. Цены фьючерсных контрактов на нефть с поставкой в пределах месяца (нефть сорта брент, данные International Petroleum Exchange).
|
Рынок корпоративных облигаций
Конъюнктура рынка В течение недели в секторе корпоративных облигаций на ММВБ произошел некоторый рост объема вторичных торгов, в то время как на первичном рынке предложение бумаг было невысоким. За неделю состоялось четыре размещения, совокупный объем которых составил 1,577 млрд. руб. На вторичном рынке объем заключенных сделок оказался на уровне 6,299 млрд. руб. Цены на корпоративные облигации различных эмитентов на прошедшей неделе демонстрировали разнонаправленное движение. В частности, можно отметить некоторый рост интереса к облигациям и АО «Славнефть», в связи с чем их доходность снизилась примерно 0,1-0,3 процентных пункта (п. п.). В то же время доходность облигаций других эмитентов повысилась примерно на 0,2-0,4 п. п. Рост доходности наблюдался в начале недели, когда на фондовом рынке в целом происходило некоторое снижение цен. Во второй половине недели, по мере улучшения ситуации в секторе акций начала постепенно снижаться доходность корпоративных облигаций. Тем не менее, многие бумаги не смогли полностью восстановить майские позиции и их доходность выше показателей предыдущей недели. | Таблица 2.1. Размещение новых выпусков корпоративных облигаций
Новые размещения Среди прошедших аукционов можно выделить два наиболее крупных – размещение двухлетних облигаций АКБ «Кредиттраст» и трехлетних облигаций -Центр» совокупным объемом 1,5 млрд. руб. Доходность к погашению, определенная в ходе размещения, оказалась на уровне 14% и 9,5% годовых соответственно. Размещений субфедеральных и муниципальных облигаций | |||||||||||||||
Рис 2.1. Доходность и объемы торгов наиболее ликвидными выпусками корпоративных облигаций.
|
Анализ и прогноз
Рис. 3.1. Индекс ММВБ и индекс Nikkei-225 (Япония).
Рис. 3.2. Индекс ММВБ и индекс Франкфуртской биржи DAX-30 (Германия).
Рис. 3.3. Индекс ММВБ и индекс NASDAQ (США).
| В первой половине июня ситуация на российском рынке акций с высокой вероятностью будет развиваться в рамках бокового тренда. Нужно учитывать, что в настоящее время российский фондовый рынок уже довольно близко подошел к стратегическим уровням сопротивления – уровням лета-осени 1997 года. Преодоление этих линий требует заметных изменений в экономике страны: увеличения темпов экономического роста, повышения кредитного рейтинга России, крупных изменений в законодательстве. Поскольку вероятность появления крупных благоприятных новостей в краткосрочной перспективе мала, ожидать возникновения новой устойчивой восходящей тенденции не приходится. Дополнительным фактором, сдерживающим рост рынка, остается неясная ситуация на мировых торговых площадках. Несмотря на некоторые успехи американской и европейских экономик в области повышения производительности, рынок труда в них остается чрезвычайно слабым. В результате апрельский подъем, вызванный окончанием войны в Ираке, серьезной и мощной поддержки в мае-начале июня так и не получил. В свою очередь, для российского рынка это может означать отсутствие моральной поддержки со стороны западных инвесторов. В нынешних условиях это работает в поддержку версии о боковом тренде. Но и серьезный спад на российском рынке сейчас также маловероятен. С одной стороны, большинство компаний по-прежнему серьезно недооценены. С другой – избыток ликвидности в банковском секторе и ограниченное предложение госбумаг стимулируют банки к покупке акций и корпоративных облигаций. В этих условиях многие инвесторы будут использовать любые ощутимые снижения цен, как момент для покупки бумаг, а сам рынок будет в эти периоды получать мощную поддержку. Активность инвесторов и масштаб операций в ближайшее время, скорее всего, будут сокращаться. В условиях неопределенности и отсутствия ярко выраженного восходящего тренда значительная часть институциональных инвесторов предпочтут занять выжидательную позицию, используя для входа в рынок только моменты локальных снижений цен. В остальное время на рынке будут преобладать мелкие спекулянты, специализирующихся преимущественно на обыкновенных акциях РАО «ЕЭС России». Соответственно можно прогнозировать, что уровень концентрации рыночного оборота не будет снижаться. Кроме того, во второй половине июня заметное влияние на рынок начнет оказывать и приближающийся период летних отпусков, а также завершение отчетного периода – квартала и полугодия. |
[1] Значения индексов (пункты) и курс акций (руб./акция) на данной странице даны на закрытие последнего торгового дня недели, объем торгов за неделю (млрд. руб.).
[2] Объем торгов, размещений и операций РЕПО дан суммарно за неделю
[3] курс акций, руб./акция
