ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ:
КАК ОНИ РАБОТАЮТ ДЛЯ ВАС?
Прежде чем потратить Ваше время на прочтение данного материала давайте вместе разберемся нужно ли Вам это делать.
НА ЧТО МОЖНО РАССЧИТЫВАТЬ В ПАЕВОМ ИНВЕСТИЦИОННОМ ФОНДЕ (ПИФе) ?
ü На получение приличной доходности при инвестировании даже небольших средств на срок от года и более;
ü На то, что Ваши деньги будут вложены в различные ценные бумаги, торгующиеся на бирже;
ü На то, что Ваши деньги не будут украдены или потрачены на цели отличные от провозглашенных в документах;
ü На то, что Вы всегда сможете проконтролировать деятельность ПИФа;
ü На то, что доходность Ваших вложений не будет зависеть от размера инвестированных Вами средств;
ü На то, что Вы всегда сможете получить деньги из ПИФа в соответствии с условиями его работы.
НА ЧТО НЕЛЬЗЯ РАССЧИТЫВАТЬ В ПАЕВОМ ИНВЕСТИЦИОННОМ ФОНДЕ?:
ü На чрезвычайно высокую доходность за короткий промежуток времени;
ü На то, что доход будет увеличиваться каждый день;
ü На то, что государство гарантирует получение дохода в ПИФе;
ü На то, что Вам будут предоставлены особые (исключительные) условия отличные от условий для других участников ПИФа;
ЕСЛИ УКАЗАННЫЕ ОТВЕТЫ ПРИЕМЛИМЫ ДЛЯ ВАС МЫ МОЖЕМ ПОЗНАКОМИТЬСЯ С ВАМИ ПОБЛИЖЕ.
ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД – ЭТО ПРОСТО
Паевой инвестиционный фонд представляет собой объединенные средства, которые граждане и юридические лица
передают в доверительное управление управляющей компании с целью получения прибыли.
Можно также сказать, что ПИФ - это возможность частному лицу получать от вложений в ценные бумаги
такие же выгоды, какие получают крупные институциональные инвесторы - банки, компании, негосударственные пенсионные фонды.
Важно, что паевой фонд не является юридическим лицом. Образно говоря, это денежный мешок (специалисты называют его имущественным комплексом), о пополнении которого заботятся профессионалы из управляющей компании. А она - обязательно лицо юридическое, с которого при необходимости можно спросить по всей строгости закона.
Фактически ПИФ – это форма коллективного инвестирования, при которой средства множества вкладчиков объединяются и инвестируются профессиональным управляющим в ценные бумаги с целью получения прироста на вложенный капитал. Однако, "коллективное" инвестирование не означает, что какой-то другой вкладчик может воспользоваться Вашими деньгами. Просто все вклады накапливаются в одном "денежном мешке", за счет которого управляющий и покупает ценные бумаги. А учет того, какая доля имущества фонда принадлежит конкретному инвестору, осуществляет специальная организация – регистратор.
При этом нельзя сказать, что ценные бумаги, входящие в состав фонда, принадлежат непосредственно его вкладчикам. Доле каждого участника фонда соответствует определенное количество инвестиционных паев, которые ему принадлежат. То есть, Вы можете приобрести инвестиционные паи, а сумма, которую Вы заплатите за них, и будет Вашим вкладом в фонд.
С течением времени оценочная стоимость Вашего вклада будет меняться, но количество Ваших инвестиционных паев (если Вы не будете докупать или продавать паи) останется неизменным. Дело в том, что рыночная стоимость ценных бумаг, приобретенных на вклады владельцев паев, каждый день меняется – одни бумаги растут в цене, другие падают. Кроме того, фонд получает доходы в виде дивидендов и процентов, выплачиваемых по ценным бумагам. Все эти доходы и изменения рыночной стоимости "распределяются" среди вкладчиков пропорционально количеству инвестиционных паев, принадлежащих им. Распределяются в кавычках потому, что такое распределение отражается на стоимости одного инвестиционного пая, а не выплачивается как-либо отдельно.
Максимальный и минимальный размер фонда российским законодательством после завершения формирования фонда не предусмотрен. Иными словами Вы можете приобрести любое количество паев или предъявить к выкупу все имеющиеся у Вас паи одновременно.
ПАЙ – ПО АНГЛИЙСКИ «ПИРОГ».
КАК ПОЛУЧИТЬ СВОЙ КУСОК ПИРОГА?
Инвестор передает свои деньги в управление, покупая инвестиционные паи, которые выпускает и продает (размещает) управляющая компания ПИФа.
Инвестиционный пай это именная ценная бумага. Как правило, инвестиционный пай существует в бездокументарной форме, т. е. не печатается на специальной бумаге с водяными знаками и степенями защиты (хотя и это возможно). Это электронный документ, который представляет собой запись в специальной компьютерной программе – реестре владельцев паев. То, что инвестор стал владельцем пая, подтверждает документ - выписка из реестра.
Специфика пая как ценной бумаги в том, что он не имеет номинальной стоимости, число паев, которое принадлежит одному пайщику, может выражаться дробным числом. Таким образом, инвестору может принадлежать 1,5 пая или, например, 0,09. О том, как определяется цена пая, речь впереди. Здесь же только скажем, что делает это управляющая компания, но не в результате произвольных котировок (как раньше МММ), а по единым и обязательным для всех паевых фондов правилам. Причем расчеты всегда может проверить любое заинтересованные лицо.
Инвестиционный пай - это доля его владельца в имуществе, составляющем ПИФ. Юридически инвестиционный пай представляет собой право его владельца требовать от управляющей компании выкупить этот пай. И она обязана это сделать.
Пока пай находится у владельца, реальных денег он ему не приносит. Их можно получить, только расставшись с паем, т. е. "вернув" его по цене выкупа управляющей компании. На пай не начисляются ни дивиденды, как на акции, ни проценты, как на облигации.
Тем не менее, доход он приносит - в виде положительной разницы между ценой выкупа пая управляющей компанией и ценой, по которой инвестор его приобрел. Если разница окажется отрицательной, инвестор несет убытки.
Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объем прав. Не существует различий между владельцами инвестиционных паев, кроме как в количестве принадлежащих им паев.
Что владелец вправе делать с инвестиционными паями?
Покупать и продавать, дарить и передавать по наследству.
Купить паи можно у управляющей компании или ее агента. Для этого достаточно заполнить заявку, где указать свои реквизиты, количество приобретаемых паев или сумму инвестиций. Сведения обо всех новых владельцах заносятся в реестр. Заплатив деньги, инвестор получает копию заявки и выписку из реестра.
Пайщик (инвестор, которого внесли в реестр владельцев паев) может продать все свои паи или только часть. Для этого он должен подать управляющей компании заявку на выкуп и предъявить паспорт.
При передаче пая другому лицу необходимо перерегистрировать право собственности на нового владельца в реестре, до этого момента собственником будет считаться прежний владелец.
Управляющая компания рассчитывает стоимость одного инвестиционного пая, следующим образом:
Стоимость одного пая = Стоимость чистых активов ПИФа
Количество паев
Стоимость чистых активов ПИФа = Рыночная стоимость ценных бумаг, составляющих имущество фонда плюс денежные средства минус затраты, на обслуживание фонда.
Именно по данной стоимости пай продается новым приобретателям и осуществляется выкуп паев у пайщиков, купивших их ранее.
ПРЕИМУЩЕСТВА ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ
Ø не требуется обладать профессиональными навыками, достаточно просто выбрать интересующую управляющую компанию. Правда, чтобы ее выбрать, надо иметь представление о том, что такое ПИФ, управляющая компания и какие требования предъявляются к качеству управления активами фонда.
Ø ограниченный риск, т. к. деятельность фонда жестко регулируется со стороны государства путем многоуровневой системы защиты инвесторов. Организации, обслуживающие паевые инвестиционные фонды, лицензируются и регулируются Федеральной службой по финансовым рынкам РФ.
Ø льготное налогообложение. Пайщики хоть и уплачивают налог, но налог они платят только в момент реализации пая. Пайщики ПИФа платят налог с дохода (положительная разница между ценой погашения и ценой приобретения). Для физических лиц ставка налога составляет 13%.
Ø профессиональное управление. Средствами инвесторов в паевых фондах управляют профессиональные менеджеры, квалификация которых подтверждена аттестатами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.
Ø диверсификация рисков. Профессиональный управляющий диверсифицирует инвестиции фонда, что существенно уменьшает зависимость инвестиционного портфеля от падения цен на акции или облигации отдельных компаний.
Ø инвестиции на фондовом рынке. Паевые фонды дают возможность своим вкладчикам выйти на рынок с высоким потенциалом дохода, доступный лишь крупным инвесторам.
Ø права. В соответствии с Гражданским кодексом РФ (п. 4 статья 209) права собственности на имущество сохраняются за инвесторами, а не переходят к доверительному управляющему
.
Ø экономия на затратах. Самому ПИФу не нужен штат руководителей и служащих у него нет совета директоров, правления или дирекции, ему не требуется проводить собрание акционеров" href="/text/category/obshee_sobranie_aktcionerov/" rel="bookmark">общие собрания акционеров. Правда, затраты есть у управляющей компании, специализированного депозитария и аудитора и они все равно требуют средств на свое содержание. Но максимальный размер расходов в ПИФе законодательно ограничен и не может превысить 10% от стоимости чистых активов фонда. В паевом инвестиционном фонде «Август – Оптимум» под управлением нашей компании он еще ниже и не может превышать 7%. За этим строго следят контролирующие органы.
Ø информационная прозрачность. Управляющие компании паевых фондов обязаны регулярно публиковать и предоставлять всем желающим важную информацию о деятельности фондов. Управляющий ежеквартально публикует отчетность о деятельности ПИФа (в том числе портфель ПИФа), а по результатам работы за полугодие – отчет о произведенных расходах. В паевом инвестиционном фонде информационной прозрачности придается огромное значение. Все средства обеспечения надежности и безопасности вложений в паевой фонд будут бесполезны, если владелец паев не сможет получать информацию о деятельности фонда.
Ø Информацию о деятельности паевого инвестиционного фонда «Август-Оптимум» можно получить по телефону в Волгограде (84или на нашем сайте www. august. *****
Не обязательно становиться владельцем паев для того, чтобы получать сведения о фонде. Законодательство обязывает управляющую компанию раскрывать информацию о фонде всем заинтересованным лицам. Естественно, это не касается данных о конкретных инвесторах и их вкладах – такая информация может быть предоставлена только им, и вопросу сохранения тайны относительно такой информации уделяется большое внимание.
НЕДОСТАТОК ПАЕВОГО ФОНДА
v Непредсказуемость доходности. Управляющий никогда не сможет Вам заранее сказать какую доходность обеспечит на Ваши инвестиции. Это происходит не от не знания или желания скрыть истину. Дело в том, что Ваши деньги вложенные в покупку инвестиционного пая будут потрачены на приобретение ценных бумаг на бирже. Конечно, управляющая компания пытается таким образом сформировать инвестиционный портфель чтобы в него были включены потенциально доходные бумаги с минимальным риском падения, но даже на их цены влияет огромное число факторов, в том числе и совершенно неожиданных. Поэтому невозможно предсказать сколько будет стоить пай в будущем.
ИСТОРИЯ ПИФОВСКОГО ДВИЖЕНИЯ
Первый инвестиционный фонд в мире был основан в августе 1822г. в Бельгии, затем в 1849г. - в Швейцарии и в 1952г. - во Франции. Как массовое явление они стали появляться в Великобритании и США. Тогда фонды ориентировались на крупных клиентов, а мелким инвесторам приходилось пользоваться услугами финансовых брокеров
.
Появление первого взаимного фонда (аналог российского ПИФа) в США относится к 1924г., однако во всех странах, в том числе и в США, инвестиционные фонды начинают устойчиво развиваться лишь после второй мировой войны, постепенно составляя конкуренцию крупным банкам и иным финансовым институтам. В настоящее время в мире насчитывается более 50,000 ПИФов, доступных для международных инвесторов. Наиболее известные семейства инвестиционных фондов следующие: Fidelity Investments, Vanguard Funds, T. Rowe Price, American Funds, Franklin Templeton Investments и др. В настоящее время более половины американских домохозяйств являются вкладчиками того или иного инвестиционного фонда.
Паевые инвестиционные фонды впервые появились на российском рынке в ноябре 1996 г. В отличие от других форм коллективного инвестирования, которые рождались в правовом вакууме, паевые инвестиционные фонды стали создаваться только после того, как Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг разработала и приняла солидную правовую базу для них. Первым документом, регулирующим деятельность ПИФов, стал указ Президента РФ № 000 от 01.01.01 г. «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации». Положения указа были развиты и детализированы постановлениями ФКЦБ России (их на сегодняшний день существует более 30). Кроме того, в 1998 г. вышел Указ Президента РФ (№ 000 от 01.01.01 г.), регламентирующий деятельность инвестиционных фондов в России. В конце 2001 года был принят Федеральный закон «Об инвестиционных фондах" N 156-ФЗ.
За свою пока недолгую историю в России паевые фонды выросли и по качеству и количественно. Если в 2001 г. ПИФов в России было не более 20, то сейчас их количество превысило 300. Взрывное изменение активов ПИФов в РФ показано в таблице 1.
Таблица 1. Общая стоимость активов российских ПИФов, в млн. долларов США
1997 | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | Окт.2005 |
41,7 | 28,7 | 180,8 | 213,5 | 208,08 | 345,6 | 1587,9 | 3886,6 | 6537,1 |
Примечательно, что в кризисном 1998 г. активы паевых фондов резко снизились, но ни один из них не прекратил работу (как например ряд крупных банков). С самого начала работы паевых фондов не было ни одного случая обмана пайщиков, мошенничеств и тому подобного, чем они заслужили солидную репутацию в глазах пайщиков и потенциальных инвесторов.
Географическое распределение рынка коллективных инвестиций также крайне неравномерно. Подавляющее количество фондов сосредоточено в Москве, что вызвано концентрацией клиентуры в столице. Тем не менее, рост популярности вложений в фонды сделал возможным предоставление услуг ПИФов и для жителей регионов.
ТИПЫ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ
По срокам подачи заявок на приобретение или погашение инвестиционных паев фонды подразделяют на открытые, интервальные и закрытые.
¨ Открытый паевой инвестиционный фонд дает возможность в любое время приобрести пай или погасить купленный пай.
¨ В интервальном фонде продажа и выкуп инвестиционных паев происходит в сроки, установленные правилами фонда, но не реже одного раза в год (наш фонд «Август-Оптимум» – интервальный, но для удобства пайщиков мы работаем с ними 4 раза в год, с 10 по 24 число августа, ноября, февраля и мая месяцев).
¨ Закрытый паевой фонд после завершения его формирования не продает и не выкупает собственные паи до окончания срока его деятельности.
В зависимости от основных направлений инвестирования различают:
q Фонды недвижимости,
q Фонды денежного рынка (депозиты и краткосрочные облигации),
q Фонды смешанных инвестиций (одновременное инвестирование в акции и облигации в пропорции определяемой управляющей компанией), Именно к этой категории относится «Август-Оптимум».
q Фонды акций,
q Фонды облигаций,
q Фонды венчурных инвестиций (рискованные инвестиции в производственные проекты и вновь создающиеся компании).
ПОЧЕМУ ПАЕВОЙ ФОНД?
Самое простое, что может сделать инвестор, это вложить деньги в банк. В этом случае все очевидно. По депозитному договору банк обязуется возвратить принятую от вкладчика сумму и выплатить на нее определенные проценты. Помешать этому может только банкротство самого банка, что, впрочем, нынче не редкость. Банк принимает на себя риск того, что его инвестиции могут не принести необходимого для выплаты процентов дохода.
Что касается рисков, то они минимальны, особенно после принятия закона о гарантии банковских вкладов, согласно которому государство гарантирует возврат средств вкладчиков, находящихся на счетах в кредитных организациях, на сумму не более рублей. Так как риск вложений в банк невысок, то и доходность тоже большой не будет: примерно 9-10% годовых. Таким образом, при существующих темпах инфляции банковский вклад позволит вкладчику несколько притормозить таяние своего капитала вследствие роста цен.
При вложении денег в ПИФ, как и при других формах коллективного инвестирования, риск ложится на самих инвесторов. Дело в том, что очень многие инвесторы готовы к сногсшибательным прибылям, но совершенно не готовы принимать убытки. Давайте попробуем оценить какими могут быть потенциальные убытки и о каком риске идет речь.
Чтобы пайщик ПИФа потерял все деньги нужно, чтобы стоимость всех ценных бумаг, куда вложены средства фонда стала равной 0. Но этого не будет никогда. Даже если разориться отдельная компания, выпустившая ценные бумаги, что бывает редко, то фонд потеряет лишь часть своих средств, как, правило несколько процентов. Случается, когда все ценные бумаги снижаются одновременно. Конечно, стоимость пая тогда также снизится, но это не продолжается бесконечно. Бывает, что необходимо выждать несколько месяцев и цены возвращаются на прежние рубежи и даже превосходят их. Таким образом, я бы сказал, что в ПИФе есть риск частичной потери вложенных средств на относительно коротких временных промежутках.
Например, за первый месяц работы ПИФа «Август Оптимум» стоимость его пая снизилась на 2%, а за три месяца уже выросла более чем на 10%.
Принимая деньги в доверительное управление, управляющая компания берет на себя обязательство выкупить паи по требованию инвестора, но не гарантирует доход (почему - об этом речь впереди). С другой стороны, все, что фонд "заработает" (за вычетом расходов на управление), становится собственностью владельцев паев. А банк независимо от того, сколько денег он получил, пользуясь вкладами клиентов, выплатит им не более оговоренной ставки.
Кроме того, банк как собственник денежных средств, полученных от вкладчиков, вправе распоряжаться ими по своему усмотрению и использовать для обеспечения собственных обязательств. Управляющая компания ПИФа может использовать средства фонда для обеспечения исполнения только тех своих обязательств, которые связаны с доверительным управлением имуществом ПИФа (но не более 10% стоимости чистых активов). Она обязана действовать в интересах владельцев паев.
Паевой инвестиционный фонд не может обанкротиться, так как не является юридическим лицом. Средства ПИФа не являются собственностью Управляющей компании. Все имущество ПИФа делится на всех владельцев инвестиционных паев, что исключает возможность погашения инвестиционных паев одними и потерю другими.
Что же предпочесть - ПИФ или банк, зависит от типа инвестора. Консервативный инвестор, скорее всего, положит деньги в банк, стремясь обеспечить их сохранность и соглашаясь на более низкую доходность. А искушенный инвестор рискнет в случае неудачи потерять часть своих вложений и купит паи ПИФа, рассчитывая на повышенную доходность. Конечно, возможен и смешанный вариант.
В поисках более высокого дохода можно попробовать и самому инвестировать средства, подыскивая наиболее привлекательные финансовые рынки. Будь то валютные рынки, рынки срочных контрактов
или рынки простых ценных бумаг, от такого инвестора потребуются высокие специальные навыки и знания, которыми, чаще всего, рядовые инвесторы не обладают.
Довольно близкой к ПИФу формой частных сбережений являются негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Вкладчики НПФ вносят деньги на свои индивидуальные счета, а фонд инвестирует через управляющую компанию эти средства в ценные бумаги. Результаты инвестирования по итогам календарного года отражаются в виде процентов, начисляемых на средства вкладчиков.
Но целью НПФ является обеспечение своих участников негосударственной пенсией, т. е. НПФ ориентирован на длительное накопление средств. Если Вам срочно понадобились деньги, то досрочное расторжение договора с НПФ или экстренное снятие денег со срочного вклада в банке приведет к потерям в начисленном доходе. ПИФ, даже интервальный, предполагает более краткосрочный горизонт инвестирования.
Защита прав инвесторов и контроль за распоряжением средствами инвесторов ПИФа
обеспечивается системой мер юридического и организационного характера, включающей:
· государственное лицензирование управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, аудитора, независимого оценщика;
· требование обязательной аттестации специалистов управляющих компаний и специализированных депозитариев, регистраторов;
· разделение функций управления имуществом фонда и хранения (и учета) имущества между независимыми структурами – управляющей компанией и специализированным депозитарием;
· ограничения деятельности управляющего, нацеленные на снижение инвестиционных рисков;
· контроль со стороны специализированного депозитария за деятельностью управляющей компании;
· контроль над составом и структурой вложений фонда, запрет на использование рискованных финансовых инструментов
;
· требование обязательного раскрытия информации о деятельности фонда.
ПОЧЕМУ «АВГУСТ – ОПТИМУМ» ?
Итак, как Вы поняли, что наш паевой инвестиционный фонд «Август Оптимум» управляется компанией брокер «Август». Фонд является интервальным и вкладывает средства и в акции и в облигации. В инвестиционном портфеле фонда ценные бумаги таких грантов отечественной экономики как «Газпром», «ЕЭС России», «ЛУКойл», «Норильский Никель», «Сургутнефтегаз» и другие.
В период формирования фонда с 15 июня по 14 июля 2004 г. в наш ПИФ было вложено 5 млн. рублей. По состоянию на 31 декабря 2005 г. активы фонда превысили 10 млн. рублей. Стоимость пая «Август Оптимум» выросла за это время с 1000 рублей до 1323,21 рубля, т. е. более чем на 30%.
Хотя паевой фонд под нашим управлением был создан только в 2004 году, но наша компания с момента создания осуществляла управление активами негосударственных пенсионных фондов, крупнейшим из которых является НПФ «Империя». Так что о результативности нашей работы можно судить и по доходности, которую получают вкладчики НПФ «Империя». Она была разной за эти годы, но всегда превышала уровень инфляции и проценты по банковским депозитам.
Несмотря на то, что наш паевой фонд интервальный и сама управляющая компания готова продавать и покупать паи фонда с 10 по 24 числа августа, ноября, февраля и мая месяцев каждого года, пайщик или потенциальный приобретатель может совершить необходимую ему операцию по покупке/продаже пая и в любое время между этими интервалами. «Финансовый брокер «Август» готов оказать помощь в поиске контрагента для соответствующей сделки с паями нашего фонда.
Вы всегда можете придти к нам по адресу 9 или позвонить по телефону (84и получить информацию непосредственно от тех, кто ежедневно принимает решения по управлению средствами на фондовом рынке России.
Наш адрес в Интернете www. august. *****
Электронная почта а*****@***ru, *****@***ru
Примечания.
1.Управляющая компания ИПИФ СИ «Август – Оптимум» брокер «Август» имеет лицензию ФКЦБ РФ на управление инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 000 от 21.01.03
2. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционные паи, следует внимательно ознакомиться с Правилами доверительного управления паевого инвестиционного фонда. (Правила доверительного управления ИПИФ СИ «Август - Оптимум» зарегистрированы ФКЦБ 23 апреля 2004 г. Номер № 44)
3.Минимальная сумма инвестиций при приобретении пая составляет 10000 руб.
4. При приобретении пая взимается надбавка от стоимости пая в размере:
q От 5000 до 50000 рублей – 1,0%;
q От 50000 (включительно) до 100000 рублей (включительно) – 0,5%;
q От 100000 рублей и выше – 0%.
5. При погашении паев стоимость пая уменьшается на величину скидки в следующем размере:
q 0,5% в случае безналичной формы получения денежных средств;
q 1,0% в случае наличной формы получения денежных средств.
6. Вся информация по доверительному управлению Фондом публикуется в «Приложении к «Вестнику ФСФР».
