Экзаменационные вопросы по дисциплине «Инвестиционная стратегия»

Экзаменационные вопросы по дисциплине

«Инвестиционная стратегия»

1.  Экономическая сущность, формы и виды инвестиций.

2.  Инвестиционная деятельность предприятия.

3.  Субъекты и объекты инвестиционного процесса.

4.  Классификация и практическое применение разных типов инвестиций в экономических операциях.

5.  Значение и роль капитальных вложений в условиях рыночной экономики.

6.  Структура капитальных вложений.

7.  Инструменты реализации государственного управления инвестициями.

8.  Оценка и прогнозирование инвестиционного рынка.

9.  Инфраструктура инвестиционного рынка.

10.  Конъюнктура инвестиционного рынка.

11.  Инвестиционная привлекательность отраслей и регионов.

12.  Инвестиционная привлекательность предприятия.

13.  Сущность инвестиционной стратегии. Принципы и этапы разработки инвестиционной стратегии.

14.  Виды инвестиционных стратегий и объединение их в однородные группы.

15.  Формирование инвестиционных ресурсов.

16.  Инвестиционный анализ. Виды инвестиционного анализа.

17.  Инвестиционный инструментарий. Процент и процентные ставки.

18.  Виды процентных ставок. Учет инфляции и налогов при расчете процентной ставки.

19.  Инвестиционный проект. Виды инвестиционных проектов.

20.  Назначение предварительной стадии проектного анализа в инвестиционном проектировании.

21.  Финансовый анализ инвестиционного проекта. Основной принцип использования финансового анализа
для оценки финансовой эффективности инвестиционного проекта.

22.  Внешние и внутренние институциональные факторы инвестиционного проектирования. Их отличие.

23.  Сущность разработки маркетинговой стратегии инвестиционного проекта.

24.  Денежные потоки проекта: их определение, порядок расчета.

25.  Дисконтирование денежных потоков. Чистый дисконтированный доход.

26.  Основные показатели и критерии эффективности инвестиционных проектов.

27.  Внутренняя норма доходности.

28.  Факторы неопределенности и риска в процессе принятия инвестиционных решений.

29.  Классификация инвестиционных рисков.

30.  Анализ рисков инвестиционного проекта. Задачи, решаемые в процессе анализа риска.

31.  Управление риском. Методы снижения рисков.

32.  Финансовые инвестиции: определение, основные особенности их осуществления. Формы реализации финансовых инвестиций.

33.  Инвестиционный портфель: определение, основные виды инвестиционных портфелей.

34.  Основные разделы инвестиционных проектов. Бизнес - план инвестиционного проекта.

35.  Значение бизнес-плана инвестиционного проекта. Описание раздела финансового плана инвестиционного проекта.

36.  Описание раздела производственного плана инвестиционного проекта.

Преподаватель:

2011 год

ЗАДАЧИ

Задача 1. Имеются два альтернативных проекта строительства пред­приятия, затраты на строительство и проектная годовая мощность по каж­дому из них представлены в таблице.

Капитальные вложения	Варианты
	первый	второй
1. Затраты на строительно-монтажные работы, млн. руб.	100	120
2. Затраты на машины и оборудование, их монтаж и наладку, млн. рy6.	120	100
3. Прочие, млн. руб.	30	25
4. Годовая проектная мощность предприятия, млн. т	3	2

По условию задачи определите: технологическую структуру капи­тальных вложений, видовую структуру основных производственных фон­дов будущего предприятия, удельные капитальные вложения по вариан­там. На основе полученных данных сделайте соответствующие выводы.

Задача 2. Разработан и утвержден проект на строительство кирпично­го завода сметной стоимостью 10 млн руб. и проектной мощностью 10 млн шт. в год. Срок строительства по проекту составляет 3 года. Согласно про­ектной документации, цена реализации одной тысячи кирпича - 2000 руб., а себестоимость производства и реализации - 1800 руб. Ставка по налгу на прибыль составляет 24 %.

Определите проектную экономическую эффективность капитальных вложений и эффективность при условии сокращения срока строительства на 0,5 года.

Задача 3. На предприятии осуществлены реконструкция и техническое перевооружение производства, на проведение которых было израсходова­но 5 млн руб. В результате этого денежные поступления (чистая прибыль плюс амортизационные отчисления) по годам за расчетный период соста­вили:

Годы	Денежные поступления (млн руб.)
1-й	1,2
2-й	1,6
3-й	1,9
4-й	2,4
5-й	1,9

Ставка дисконта
составляет 16 %. Требуется определить срок окупаемости с использованием двух методов: без учета дисконтирования, а также с учетом дисконтированных денежных потоков.

Задача 4. Компания владеет фабрикой, оборудование которой требует модернизации. Имеются два варианта:

1) потратитьтыс. руб. сейчас и получитьтыс. руб. через 3 года;

2) потратитьтыс. руб. сейчас и получитьтыс. руб. через год. Первоначальные затраты единовременны и не требуют других инвестиций в течение 4 лет. Требуемая норма прибыли - 14 %.

Какой вариант выбрать?

Задача 5. На основе бизнес-плана установлено, что для реализации проекта требуются инвестиции (капиталовложения) в размере 80 тыс. руб. Чистые денежные притоки (чистая прибыль плюс амортизационные отчис­ления) по годам составили (млн руб.): 1-й год - 30, 2-й год - 35, 3-й год - 40, 4-й год - 45. Ставка дисконта составляет 18 %.На основе расчета общепринятых показателей (чистого дисконтиро­ванного дохода, индекса доходности, срока окупаемости) сделайте вывод об экономической целесообразности реализации данного проекта.

Задача 6. Для реализации бизнес-плана требуются 50 млн руб. Источ­ником их финансирования является долгосрочный кредит, годовая про­центная ставка по которому составляет 25.

После реализации бизнес-плана денежные потоки по годам (чистая при­быль плюс амортизационные отчисления) составили: 1-й год - 20 млн руб.; 2-й год - 25 млн руб.; 3-й год - 23 млн руб.; 4-й год - 21 млн руб.

Требуется определить целесообразность реализации бизнес-плана на основе расчета чистой текущей стоимости и внутренней нормы рентабельности (доходности) ВНД. В расчетах принять ставку дисконтирования в разме­ре 18%.

Задача 7. Закрытое акционерное общество решило приобрести новое оборудование стоимостью 10 млн. руб. Анализ проекта показал, что он может быть профинансирован на 30% за счет дополнительной эмиссии акций и на 70% за счет заемного капитала. Годовая ставка по кредиту – 16%, акционеры требуют обеспечить доходность на уровне 14%.

Определите, какой должна быть доходность проекта в процентах, чтобы удовлетворить всех инвесторов.

Задача 8. Портфель инвестора состоит из обыкновенных акций компа­ний А, Б и В.

Определите ожидаемую через год доходность портфеля, если имеются следующие данные.

Наименование акций в портфеле	Количество акций Рыночная цена в портфеле	Ожидаемая через год стоимость акций, руб.
шт. акций	Руб.
А	150	300	320
Б	300	150	180
В	400	200	250
Г	500	120	110

Задача 9. Стоимость сдаваемого в лизинг оборудования 7 000 тыс. руб. Срок лизинга 3 года. Норма амортизационных отчислений на полное восстановление оборудования — 10% годо­вых. Процентная ставка по привлекаемому для совершения лизин­говой сделки кредиту — 12%. Согласованный процент комиссии по лизингу — 4% годовых. Капитальный ремонт оборудования, его техническое обслуживание осуществляет лизингополучатель. Ли­зингодатель оказывает пользователю некоторые дополнительные услуги, расходы по которым составляют:

— расходы по оказанию юридических консультаций, связан­ных с заключением лизинговых соглашений, — 5 тыс. руб.;

—  расходы лизингодателя на проведение консультаций по эксплуатации оборудования, включая организацию пробных ис­пытаний, — 10 тыс. руб.

Выплаты лизинговых взносов производятся ежегодно равны­ми долями. Размер став­ки налога на добавленную стоимость — 18%.

Рассчитать среднегодовую стоимость оборудования и размер амортизации при линейном способе, который будет начислен на срок аренды; размер лизинговых платежей.

Задача 10. имеет возможность профинансировать инве­стиционный проект на 65 % за счет заемного капитала и на 35 % за счет собственных средств. Средняя процентная ставка за кредит составляет 16 %, цена собственного капитала - 12 %. Доходность проекта планирует­ся на уровне 15 %. Следует ли реализовать или отклонить данный инве­стиционный проект?

Задача 11. На строительство предприятия потребовались капитальные вложения в сумме 2 млн руб. Проектная производственная мощность предприятия составляет 200 тыс. усл. ед. продукции в год. В первый год эксплуатации предприятия объем выпуска продукции составил 150 тыс. усл. ед., себестоимость продукции - 980 тыс. руб. (переменные затраты состав­ляют 60 %), объем реализации продукции - 1300 тыс. руб. Во второй год фактическая производственная мощность составила 180 тыс. условных еди­ниц.

Определить эффективность проекта.

Задача 12. Предприятию для строительства нового цеха «под ключ» требуются инвестиции в размере 500 млн руб. Предприятие имеет возмож­ность привлечь следующие источники для финансирования инвестиций:

- собственные средства - 50 млн руб.;

- долгосрочные кредиты банка - до 400 млн руб.;

- налоговый инвестиционный кредит - 100 млн руб.

Цена капитала «собственные средства» составляет 15 %, долгосрочно­го кредита банка – 18 %, ставка по налоговому инвестиционному кредиту равна 75% ставки рефинансирования. Ставка рефинансирования ЦБ РФ — 12 %.

Определите наиболее рациональную структуру источников финанси­рования объекта и средневзвешенную цену капитала.

Задача 13. Согласно проектной документации, сметная стоимость объекта составляет 200 млн руб., а срок строительства - 3 года. По проекту производственная мощность предприятия составляет 700 тыс. изделий в год, себестоимость единицы изделия – 320 руб., а цена реализации – 400 руб. В результате применения сетевого графика строительства срок ввода в действие объекта был сокращен на полгода.

Требуется определить абсолютную эффективность капитальных вложений до и после сокращения срока строительства объекта.

Задача 14. В экспертный совет из разных регионов страны поступили три инвестиционных проекта на предмет определения степени риска по каждому из них. После их детального анализа эксперты получили необхо­димую информацию для определения степени риска по каждому инвести­ционному проекту. Эта информация приводится в таблице.

Возможные основные причины возникновения инвестиционного риска	Баллы от 1 до 10	Весовой коэффициент каждой причины
	Проекты	Проекты
	I	П	III	I	П	III
1. Инфляционные процессы	6	6	6	0,2	0,2	0,2
2. Обострение межнациональных отношений	8	2	2	0,4	0,1	0,1
3. Снижение спроса на выпускаемую продукцию	7	3	4	0,2	0,4	0,4
4. Усиление конкурентной борьбы	2	5	5	0,1	0,1	0,5
5. Плохие условия в регионе для предпринима­тельской деятельности	7	6	6	0,1	0,2	0,1

Определить уровень риска и приемлемый проект.

Задача 15. Менеджеры рассматривают 4 инвестиционных проектов с общими капитальными затратами в размере 420 млн руб. Все проекты являются одинаково привлекательными и могут быть приняты к реализации. Однако работает в условиях жесткого нормирования и имеет бюджетные ограничения, располагая капиталом в сумме 370 млн руб. Следуя политике оптимизации бюджета, ОАО«Заря» формирует портфель, пытаясь обеспечить эффективное вложение капитала.

В качестве критерия эффективности используется индекс рентабельности. Став­ка дисконтирования, принятая для расчетов всех инвестици­онных проектов, равна 16%. Денежные потоки инвестиционных проектов представлены в следующей таблице:

(млн. руб.) Проекты Начальные Годовые денежные потоки инвестиции 1 2 3 4 А 82 25 37 45 49 Б 98 30 42 42 42 В 140 75 85 90 90 Г 100 40 40 40 45

Проранжируйте инвестиционные проекты по критерию индек­са рентабельности и предложите менеджерам ва­риант портфеля, отвечающего целям наиболее эффективного вло­жения капитала.

Сформируйте оптимальный инвестиционный портфель в ситуа­ции, когда проекты являются неделимыми.

Задача 16. На предприятии осуществлены мероприятия по повыше­нию технического уровня производства и обеспечению конкурентоспособ­ности выпускаемой продукции. На эти цели предприятие израсходовало 5 млн руб. Основные экономические показатели работы предприятия до осуществления мероприятия: объем выпускаемой продукции - 10000 шт.; цена реализации единицы продукции (без НДСруб.; себестоимость продукции — 4,5 млн руб.; доля условно-постоянных расходов в себестоимости продукции составляет 40 %. После реализации проекта по повышению технического уровня производства цена единицы продукции возросла с 500 до 600 руб., а объем выпускаемой продукции – вдвое.

Требуется определить экономическую эффективность капитальных вложений и их влияние на экономические показатели работы предприятия (прибыль, рентабельность, срок окупаемости).

Задача 17. Фирма «Апекс» приобретает новый компьютер и про­граммное обеспечение за 25,3 тыс. руб., которые будут использоваться только в целях автоматизации бухгалтерского учета. При этом планируется в течение ближайших 5 лет получить экономию затрат по ведению бухгал­терского учета (за счет сокращения числа сотрудников этой службы и снижения фонда заработной платы) в размере 10 тыс. руб. за год.

Требуется определить, на сколько целесообразна данная инвестиция, если средние ставки по банковским депозитам составляют 19 % годовых. Для расчета использовать фактор текущей стоимости аннуитета.

Задача 18. Предприятие рассматривает возможность приобретения необходимого оборудования (СПЛ) стоимостью 200 тыс. руб. по договору финансового лизинга.

Рассчитайте с помощью шести функций сложного процента предполагаемые лизинговые пла­тежи, если известно, что они постоянны во времени и будут уплачиваться в конце каждого года (РМТ). При этом годовая процентная ставка установлена лизингодателем в 10 %, а срок договора лизинга равен 5 годам.

Задача 19. Малое предприятие планирует на условиях договора лизинга приобрести оборудование стоимостью 136 тыс. руб. с полной его амортиза­цией. Нормативный срок службы оборудования - 5 лет, амортизация начис­ляется линейным методом (норма амортизации составит 20 % в год) с при­менением механизма ускоренной амортизации. Коэффициент ускоренной амортизации равен 2. Кредит, привлекаемый лизингодателем для приобре­тения оборудования, - 136 тыс. руб., процентная ставка по кредиту - 50 % в год. Вознаграждение лизингодателю установлено в размере 10 % годовых. Дополнительные услуги лизингодателя составляют 50 тыс. руб.

Определите срок договора лизинга, если договор был заключен до полного износа оборудования с ежегодными лизинговыми выплатами. Рассчитайте ежегодные выплаты по лизингу.

Задача 20. В банк положен депозит в размере 150000 руб. под 10% годовых по схеме сложных процентов. Найти величину депозита через три года при начислении процентов 1,4,6,12 раз в году.

Задача 21. На предприятии возникла потребность в дополнительных источниках финансирования производственных запасов в сумму 750 тыс. руб. Для удовлетворения возникшей потребности факторинговая компания предлагает заключить договор факторинга (продать дебиторскую задол­женность) на следующих условиях:

страховой резерв на случай рисков неплатежа дебиторов - 16 %;

комиссионные - 5 %;

проценты за факторинговый кредит (Cm%.

Определите, достаточно ли средств, полученных по договору факто­ринга, на покрытие возникшей потребности в источниках финансирования, если предприятие имеет платежные требования к покупателю на сумму 1000 тыс. руб. Срок погашения платежных требований составляет 90 дн.

Задача 22. Компания «Милтон» в настоящее время выплачивает дивиденды в размере 400 руб. на акцию. Ожидается, что дивиденды будут возрастать на 4 % в год. Цена акции с аналогичным уровнем риска в настоящий момент такова, что обеспечивает 12 % ожидаемой доходности.

Какова внутренняя стоимость акций компании?

Задача 23. Выпущена облигация со сроком погашения 5 лет при полугодовой выплате процентов. Номинал облигации равен 1000 тыс. руб., а годовая процент­ная ставка, определяющая величину годового процентного пла­тежа, составляет 12%. Средняя процентная ставка на рынке об­лигаций данного типа составляет 14%. Необходимо найти оценку стоимости облигации.

Задача 24. Разработан и утвержден проект на строительство кирпичного завода сметной стоимостью 10 млн руб. и проектной мощ­ностью 10 млн шт. в год. Срок строительства по проекту — три года. Согласно проектной документации цена реализации 1000 кирпичей составляет 2000 руб., а себестоимость производства и реализации — 1800 руб. Ставка по налогу на прибыль составляет 24%.

Определить проектную экономическую эффективность капи­тальных вложений и эффективность при условии сокращения сро­ка строительства на 0,5 года.

Задача 25. Производственное предприятие использовало ин­вестиционные ресурсы следующим образом:

Направление вложения денежных средств	Размер инвестиций, тыс. руб.
Внедрение новой технологии	150
Подготовка новых кадров взамен уволившихся	20
Поглощение конкурирующих фирм	250
Простое воспроизводство	50
Организация выпуска товаров, пользующихся спросом	130

Рассчитать долю пассивных и активных инвестиций; дать оценку
проводимой предприятием инвестиционной политики.

Задача 26. Предприятие инвестировало в строительство мо­млн. руб. Ежегодные планируемые поступления от его экс­плуатации в течение четырех лет составят 35, 60, 80 и 100 млн. руб. Ставка дисконтирования планируется на уровне 10%.

Определить период окупаемости инвестиций с использовани­ем дисконтирования и без него.

Задача 27. Портфель состоит из двух пакетов акций стоимостью 5000 руб. и 3000 руб. Ожидаемая доходность по первому пакету составляет 13%,' а по второму - 11%. Определить ожидаемую доходность портфеля в целом.

Задача 28. Из возможного диапазона колебания доходности акций, от минимального значения 11% до максимального 23%, вероятности граничных и промежуточных значений составляют:

Доходность, % Вероятность, %

11 30

13 35

19 20

23 15

Итого: 100

Определить ожидаемую доходность акций.

Задача 29. Определить стандартное отклонение доходности актива, если его доходность за четыре года составила соответственно:

1  год 21%

2  год 25%

3  год 20%

4  год 18%

Задача 30. Определить предпочтение вложений в акции компании А, имеющей коэффициент «бета» 1,3%, или компании Б, имеющий коэффициент «бета» 0,9, при условии, что средняя доходность ценных бумаг на рынке в целом составляет Rc = 11%, а доходность безрисковых ценных бумаг R6p = 7,5%.

Преподаватель:

2011 год