Управление бизнесом

Введение

Управление бизнесом в рыночной экономике характеризуется многими особенностями; выделим некоторые из них.

Во-первых, в общей совокупности ресурсов предприятия доминирующую значимость приобретают финансовые ресурсы.

Во-вторых, принятие управленческих решений финансового характера всегда осуществляется в условиях неопределенности.

В-третьих, следствием реальной самостоятельности предприятий основной проблемой руководителей становится поиск источников финансирования и оптимизация инвестиционной политики.

В-четвертых, устанавливая коммерческие отношения с каким-либо контрагентом, можно полагаться исключительно на собственную оценку его финансовой состоятельности.

В этих условиях обоснованность принимаемых управленческих решений в отношении некоторого хозяйствующего субъекта, а многие из этих решений по сути своей имеют финансовую природу, в значительной степени определяется качеством финансово-аналитических расчетов.

Анализ – одна из общих функций управления экономическими системами, значимость которой не подвержена влиянию времени и вряд ли может быть переоценена. В той или иной степени анализом занимаются все, кто имеет хоть малейшее отношение к деятельности хозяйствующих субъектов. Не вызывает сомнения тезис о том, что принятию любого управленческого решения должно предшествовать определенное аналитическое его обоснование.

Анализ как некоторая разновидность целесообразной деятельности человека многогранен и имеет множество областей приложения; одна из них – финансовая деятельность субъекта хозяйствования. Ничуть не умаляя значимости анализа в широком смысле в приложении к различным областям деятельности предприятия, заметим, что в сфере бизнеса особую значимость и ответственность имеет аналитическое обоснование решений именно финансового характера, поскольку является общепризнанным тезис о том, что финансы предприятия следует трактовать как его кровеносную систему. Насколько хорошо функционирует эта система, настолько жизнеспособно предприятие.

В современной экономической науке разработаны десятки аналитических методов. Некоторые из них носят достаточно общий характер и применимы почти в любой сфере экономической науки и практики (например, метод сравнения), другие – достаточно специфичны и могут применяться лишь при выполнении определённых предпосылок (например, спектральный анализ), причём заранее не известно каким методом и в какой ситуации предстоит воспользоваться аналитику. Поскольку никакое управленческое решение в принципе не принимается без надлежащего аналитического обоснования, с очевидностью напрашивается вывод о том, что любой специалист, считающий себя профессионалом в области экономики, должен иметь представление о наиболее распространённых методах анализа, условиях их применимости, достоинствах и недостатках.

Поэтому задача курса «Математические методы финансового анализа» состоит в том, чтобы рассмотреть аналитические методы, применяемые в финансовом анализе. Постараться понять суть каждого метода.

Классификация методов и приёмов финансового анализа

Основу любой науки составляют её предмет и метод. Предмет финансового анализа – финансовые ресурсы и их потоки. Содержание и основная целевая установка финансового анализа – оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Достижение этой цели осуществляется с помощью присущего данной науки метода. Метод финансового анализа – это система теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и регулятивных принципов исследования финансовой деятельности субъектов хозяйствования.

Категории финансового анализа – это наиболее общие, ключевые понятия данной науки. В их числе: фактор, модель, ставка, процент, денежный поток, риск и др. Научный инструментарий финансового анализа – это совокупность общенаучных и конкретно-научных способов исследования финансовой деятельности хозяйствующих субъектов. Принципы финансового анализа регулируют процедурную сторону его методологии и методики. К ним относятся: системность, комплексность, регулярность, преемственность, объективность и др.

Существуют различные классификации методов экономического анализа. Рассмотрим одну из них. Первый уровень классификации выделяет жестко неформализованные и формализованные методы анализа. Первые основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне (задачи, решаемые методами искусственного интеллекта). Применение этих методов характеризуется определённым субъективизмом, поскольку большое значение имеют интуиция, опыт и знания аналитика.

Ко второй группе относятся методы, в основе которых лежат достаточно строгие формализованные аналитические зависимости.

Основные типы моделей, используемых в финансовом анализе и прогнозировании

Анализ финансового состояния преследует несколько целей:

* идентификацию финансового положения;

* выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

* выявление основных факторов, вызвавших изменения в финансовом состоянии;

* прогноз основных тенденций в финансовом состоянии. (1)

Для проведения расчётов используются не только перечисленные выше методы и приёмы анализа, но и модели.

В широком смысле под моделью понимают любой образ, аналог (мысленный или условный) какого-либо процесса или явления (т. е. «оригинала» данной модели), используемый в качестве его «заместителя» или «представителя». Таким образом, моделирование представляет собой исследование каких-либо процессов, объектов или явлений путём построения и изучения их моделей.

Финансовый анализ проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. Можно выделить три основных типа моделей: дескриптивные, предикативные и нормативные.

Дескриптивные модели. Эти модели, известные так же, как модели описательного характера, являются основными для оценки финансового состояния предприятия. К ним относятся построение системы отчётных балансов, представление финансовой отчётности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчётности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчётности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчётности.

В основе вертикального анализа лежит иное представление бухгалтерской отчётности – в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательным элементом анализа служат динамические ряды этих величин, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников их покрытия.

Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчётности. В основе этого анализа лежит исчисление базисных темпов роста балансовых статей или статей отчёта о прибылых и убытках.

Система аналитических коэффициентов – ведущий элемент анализа финансового состояния, применяемый различными группами пользователей: менеджеры, аналитики, акционеры, инвесторы, кредиторы и др. Известны десятки этих показателей, поэтому для удобства они подразделяются на несколько групп. Чаще всего выделяют пять групп показателей по следующим направлениям финансового анализа.

1. Анализ ликвидности. Показатели этой группы позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основу алгоритма расчёта этих показателей заложена идея сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочной кредиторской задолженностью. В результате расчёта устанавливается, в достаточной ли степени обеспечено предприятие оборотными средствами, необходимыми для расчётов с кредиторами по текущим операциям. Поскольку различные виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности (конвертации в абсолютно ликвидные средства – денежные средства), рассчитывают несколько коэффициентов ликвидности.

2. Анализ текущей деятельности. С позиции кругооборота средств деятельность любого предприятия представляет собой процесс непрерывной трансформации одних видов активов в другие. Поэтому эффективность текущей финансово-хозяйственной деятельности может быть оценена протяжённостью операционного цикла, зависящей от оборачиваемости средств в различных видах активов. При прочих равных условиях ускорение оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности. Поэтому основными показателями этой группы являются показатели эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов: выработка, фондоотдача, коэффициенты оборачиваемости средств в запасах и расчётах.

3. Анализ финансовой устойчивости. С помощью этих показателей оценивается состав источников финансирования и динамика соотношения между ними. Анализ основывается на том, что источники средств различаются уровнем себестоимости, степенью доступности, уровнем надёжности, степенью риска и др.

4. Анализ рентабельности. Показатели этой группы предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в данное предприятие. В отличие от показателей второй группы здесь абстрагируются от конкретных видов активов, а анализируют рентабельность капитала в целом. Основными показателями поэтому являются рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала.

5. Анализ положения и деятельности фирмы на рынке капитала. В рамках этого анализа выполняются пространственно-временные сопоставления показателей, характеризующих положение предприятия на рынке ценных бумаг: дивидендный выход, доход на акцию, ценность акции и др. Этот фрагмент анализа выполняется, главным образом, в компаниях, зарегистрированных на биржах ценных бумаг и реализующих там свои акции. Любое предприятие, имеющее временно свободные денежные средства и желающее вложить их в ценные бумаги, также ориентируется на показатели данной группы.

Предикативные модели – это модели предсказательного, прогностического характера которые используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространёнными из них являются расчёт точки критического объёма продаж, построение прогностических финансовых отчётов, модели динамического анализа (жёстко детерминированные факторные модели и регрессионные модели), модели ситуационного анализа.

Нормативные модели. Модели этого типа позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятий с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Сущность этих моделей сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности и к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов. Анализ в значительной степени базируется на применении системы жёстко детерминированных факторных моделей.

Приведёнными моделями, естественно, не исчерпывается их многообразие, в том числе и в системе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В частности, в традиционном факторном анализе широко применяются жёстко детерминированные и стохастические модели. Именно с этими моделями связан важнейший блок комплексного анализа эффективности работы предприятия – факторный анализ.

Элементы теории моделирования и анализа факторных систем

Общие положения

В основе экономического анализа лежат выявление, оценка и прогнозирование влияния факторов на изменение результативных показателей. В полной мере этот тезис относится к любому разделу экономического анализа, т. е. и к финансовому анализу. Функционирование любой социально-экономической системы осуществляется в условиях сложного взаимодействия комплекса факторов внутреннего и внешнего порядка. Фактор – причина, движущая сила какого-либо процесса или явления, определяющая его характер или одну из основных черт. Все факторы, воздействующие на систему и определяющие её поведение, находятся во взаимосвязи и взаимообусловленности.

Связь экономических явлений – совместное изменение двух или более явлений. Среди многих форм закономерных связей явлений важную роль играет причинная, сущность которой состоит в порождении одного явления другим. Такие связи называются детерминистскими, или причинно-следственными.

Количественная характеристика взаимосвязанных явлений осуществляется с помощью признаков (показателей). Признаки, характеризующие причину, называются факторными (независимыми, экзогенными); признаки, характеризующие следствие, называются результативными (зависимыми, эндогенными). Совокупность факторных и результативных признаков, связанных одной причинно-следственной связью, называется факторной системой.

Модель факторной системы – это математическая формула, выражающая реальные связи между анализируемыми явлениями; в наиболее общем виде она может быть представлена так:

Y = f (x1, x2,…, xn),

где y – результативный признак;

xi – факторные признаки.

Процесс построения аналитического выражения зависимости называется процессом моделирования изучаемого явления. Существуют два типа связей, которые подвергаются исследованию в процессе факторного анализа: функциональные и стохастические.

Связь называется функциональной, или жёстко детерминированной, если каждому значению факторного признака соответствует вполне определённое неслучайное значение результативного признака.

Связь называется стохастической (вероятностной), если каждому значению факторного признака соответствует множество значений результативного признака, т. е. определённое статистическое распределение.

Можно привести и другую интерпретацию рассмотренных связей с позиции поведения системы, описывающей некоторое явление и количественно характеризуемой совокупностью показателей. Система называется жёстко детерминированной, если при заданных начальных условиях она переходит в единственное, определённое состояние; система называется вероятностной, если при одних и тех же начальных условиях она может переходить в различные состояния, имеющие разные вероятности.

Рассмотренные связи могут быть прямыми и обратными. В первом случае рост (убывание) факторного признака влечёт за собой рост (убывание) результативного признака. Во втором случае рост (убывание) факторного признака влечёт за собой убывание (рост) результативного признака.

При изучении связей в финансовом анализе решается несколько задач:

* установление факта наличия или отсутствия связи между анализируемыми показателями;

* измерение тесноты связи;

* установление неслучайного характера выявленных связей;

* количественная оценка влияния изменения факторов на изменение результативного показателя;

* выделение наиболее значимых факторов, определяющих поведение результативного показателя.

В зависимости от вида анализа эти задачи решаются с помощью различных приёмов: жёстко детерминированные связи – балансовый метод, приём цепных подстановок, интегральный метод и др.; стохастические связи – корреляционный анализ, ковариационный анализ и др.

Жёстко детерминированные модели факторного анализа

Эти модели приобрели достаточно широкое распространение в рамках традиционного ретроспективного анализа. Анализ с помощью жёстко детерминированных факторных моделей, иногда называемый сокращённо детерминированным анализом, имеет ряд особенностей.

Во-первых, при детерминированном подходе факторная модель полностью замыкается на ту систему факторов, которые поддаются объединению в данную модель. Границе составления такой модели является длина непрерывной цепи прямых связей.

Во-вторых, данный подход не позволяет разделить результаты влияния одновременно действующих факторов, которые не поддаются объединению в одной модели. Таким образом, исследователь условно абстрагируется от действия других факторов, а все изменения результативного показателя полностью приписываются влиянию факторов, включённых в модель.

В-третьих, детерминированный анализ может выполняться для единичного объекта в отсутствии совокупности наблюдений.

Детерминированный анализ в качестве цели выдвигает изучение влияния факторов на результативный показатель в случаях его функциональной зависимости от ряда факторных признаков.

Функциональную зависимость можно выразит различными моделями: аддитивной, мультипликативной, кратной, комбинированной (смешанной).

1. Аддитивную взаимосвязь можно представить как математическое уравнение, отражающее тот случай, когда результативный показатель – это алгебраическая сумма нескольких факторных признаков:

y = ∑xi = x1 + x2 + x3 + … + xn.

2. Мультипликативная взаимосвязь отражает прямую пропорциональную зависимость исследуемого обобщающего показателя от факторов. Математическая запись при этом будет такая:

y = Пxi = x1 * x2 * x3 * … * xn.

3. Кратная зависимость результативного показателя (y) от факторов математически отражается как частное от их деления:

y = x1 : x2.

4. Комбинированная (смешанная) взаимосвязь результативного и факторных показателей представляет собой сочетание в различных комбинациях аддитивной, мультипликативной и кратной зависимостей:

y = (a+b)*c; y = (a+b)/c; y = a/(b+c+d); y = a*b/c и т. д.

Применительно к классу детерминированных факторных систем различают следующие основные приёмы моделирования.

1.  Метод удлинения факторной системы. Исходная факторная система

y = a1 / a2.

Если a1 представить в виде суммы отдельных слагаемых-факторов

a1 = a11 + a12 + a13 + … + ain, то

y = a11/a2 + a12/a2 + … + ain/a2 - конечная факторная система вида y = ∑xi.

2.  Метод расширения факторной системы. Исходная факторная система

y = a1 / a2.

Если и числитель и знаменатель дроби «расширить» умножением на одно и то же число, то получим новую факторную систему:

y = a1 bcde…/a2 bcde… = a1/b * b/c * c/d * d/e * e/a2 … ,

т. е. мультипликативную модель вида y = Пxi.

3.  Метод сокращения факторной системы. Исходная факторная система

y = a1 / a2.

Если и числитель и знаменатель дроби разделить на одно и то же число, то получим новую факторную систему (при этом, естественно, должны быть соблюдены правила выделения факторов):

y = (a1/b)/(a2/b) = a11/a21.

В данном случае имеем конечную факторную систему вида y = x1/x2.

Таким образом, сложный процесс формирования уровня изучаемого показателя хозяйственной деятельности может быть разложен различными приёмами на его составляющие (факторы) и представлен в виде модели детерминированной факторной системы.

Модели 1-4 отражают процесс последовательной детализации влияния факторов на изменение объёма продукции как обобщающего показателя. Аналогичные модели могут быть построены и для других показателей хозяйственной деятельности.

В основе детерминированного моделирования факторной системы лежит возможность построения тождественного преобразования для исходной формулы экономического показателя по теоретически предполагаемым прямым связям последнего с другими показателями-факторами. Детерминированное моделирование факторной системы – это простое и эффективное средство формализации связи экономических показателей; оно служит основой для количественной оценки роли отдельных факторов в динамике изменения обобщающего показателя.

Детерминированное моделирование факторных систем ограничено длиной факторного поля прямых связей. При недостаточном уровне знаний о природе прямых связей того или иного показателя хозяйственной деятельности часто необходим иной подход к познанию объективной действительности. Размах количественных изменений экономических показателей можно выяснить только стохастическим анализом массовых эмпирических данных.

Стохастические модели факторного анализа

Стохастический анализ направлен на изучение косвенных связей, т. е. опосредованных факторов (в случае невозможности определения непрерывной цепи прямой связи). Из этого вытекает важный вывод о соотношении детерминированного и стохастического анализа: так как прямые связи необходимо изучать в первую очередь, то стохастический анализ носит вспомогательный характер. Стохастический анализ выступает в качестве инструмента углубления детерминированного анализа факторов, по которым нельзя построить детерминированную модель,

Стохастическое моделирование факторных систем взаимосвязей отдельных сторон хозяйственной деятельности опирается на обобщение закономерностей варьирования значений экономических показателей – количественных характеристик факторов и результатов хозяйственной деятельности. Количественные параметры связи выявляются на основе сопоставления значений изучаемых показателей в совокупности хозяйственных объектов или периодов. Таким образом, первой предпосылкой стохастического моделирования является возможность составить совокупность наблюдений, т. е. возможность повторно измерить параметры одного и того же явления в различных условиях.

При детерминированном факторном анализе модель изучаемого явления не изменяется по хозяйственным объектам и периодам (так как соотношения соответствующих основных категорий стабильны). При необходимости сравнения результатов деятельности отдельных хозяйств или одного хозяйства в отдельные периоды может возникать лишь вопрос о сопоставимости выявленных на основе модели количественных аналитических результатов. В стохастическом анализе, где сама модель составляется на основе совокупности эмпирических данных, предпосылкой получения реальной модели является совпадение количественных характеристик связей в разрезе всех исходных наблюдений. Это означает, что варьирование значений показателя должно происходить в пределах однозначной определённости качественной стороны явлений, характеристиками которых являются моделируемые экономические показатели (в пределах варьирования не должно происходить качественного скачка в характере отражаемого явления). Значит, второй предпосылкой применяемости стохастического подхода моделирования связей является качественная однородность совокупности (относительно изучаемых связей).

Изучаемая закономерность изменения экономических показателей (моделируемая связь) выступает в скрытом виде. Она переплетается со случайными с точки зрения исследования (не изучаемыми) компонентами вариации и ковариации показателей. Закон больших чисел гласит, что только в большой совокупности закономерная связь выступает устойчивее случайного совпадения направления варьирования (случайной ковариации). Из этого вытекает третья предпосылка стохастического анализа – достаточная размерность (численность) совокупности наблюдений, позволяющая с достаточной надёжностью и точностью выявить изучаемые закономерности (моделируемые связи). Уровень надёжности и точности модели определяется практическими целями использования модели в управлении производственно-хозяйственной деятельностью.

Четвёртая предпосылка стохастического подхода – наличие методов, позволяющих выявить количественные параметры связей экономических показателей из массовых данных варьирования уровня показателей. Математический аппарат применяемых методов иногда предъявляет специфические требования к моделируемому эмпирическому материалу. Выполнение данных требований является важной предпосылкой применяемости методов и достоверности полученных результатов.

Основная особенность стохастического факторного анализа заключается в том, что при стохастическом анализе нельзя составлять модель путём качественного (теоретического) анализа, необходим количественный анализ эмпирических данных.

Методы и приёмы, используемые в финансовом анализе

Методы анализа, использующие субъективные оценки

Наименование этой группы методов достаточно условно. Смысл его заключается в том, что относимые сюда методы и приёмы анализа в принципе весьма импровизационны. Тем не менее, некоторые из них, например, методы экспертных оценок, достаточно хорошо проработаны и систематизированы в научной и учебно-методической литературе, в том числе с позиции привлекаемого математического аппарата.

Разработка системы показателей

Этот метод особенно значим в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Дело в том, что более или менее объективное суждение о предприятии можно составить лишь на основе некоторых индикаторов. Не случайно годовой отчёт любой крупной компании начинается с раздела “Основные индикаторы”, в котором приводятся ключевые финансовые показатели, комплексно характеризующие финансовое положение и результаты деятельности данной компании.

Безусловно, отбор индикаторов обычно осуществляется целенаправленно, хотя некоторые из них могут быть универсальными. Так, одной из основных характеристик успешности компании служит показатель “доход на акцию”, поэтому в годовом отчёте любой крупной компании этот показатель приводится в динамике. Напротив, ввиду неоднозначной трактовки понятия “эффективность” можно выбрать те показатели эффективности, которые наиболее выгодно характеризуют деятельность данного предприятия.

Поскольку по одному индикатору, каким бы хорошим он ни был, обычно не возможно получить полное представление о предприятии, рекомендуется работать с системой показателей.

Построение развёрнутой системы показателей основывается на чётком понимании двух моментов: что такое система, и каким основным требованиям она должна удовлетворять. Под системой показателей, характеризующей определённый экономический субъект или явление, понимается совокупность взаимосвязанных величин, всесторонне отображающих состояние и развитие данного субъекта или явления. Существует ряд требований, которым должна удовлетворять система показателей. Важнейшими из них являются: необходимая широта охвата показателями системы всех сторон изучаемого субъекта или явления; взаимосвязь этих показателей; верифицируемость (проверяемость).

Кроме трёх отмеченных требований, при построении систем показателей необходимо руководствоваться ещё рядом принципов:

1.  Принцип древовидной системы показателей предполагает, что чаще всего в системе должны наличествовать частные и обобщающие показатели, причем наиболее оптимальным считается обеспечение логического развертывания частных показателей в обобщающие.

2.  Принцип обозримости предполагает наличие некоторого набора показателей, оптимального для данного предприятия. В результате качественного анализа необходимо построить такую систему, которая охватывала бы все существенные стороны изучаемого явления. При этом показатели системы должны взаимно дополнять, а не дублировать друг друга, быть существенными и, по возможности, незначительно коррелирующими между собой. Последнее, кроме того, означает, что система показателей должна отвечать также и принципу допустимой мультиколлинеарности. Невыполнение данного принципа приводит к информационной перегруженности отобранной совокупности показателей, поскольку коррелирующие индикаторы ведут себя в динамике одинаково, а потому полезность их одновременного включения в систему может оказаться сомнительной. Безусловно, речь не идет о том, что, формулируя совокупность показателей, необходимо всегда рассчитывать коэффициенты корреляции; просто это обстоятельство следует иметь в виду и, по возможности, учитывать.

3.  Суть принципа разумного сочетания абсолютных и относительных показателей заключается в том, что основное предназначение любой системы показателей состоит в сопоставлении и анализе некоторых характеристик в пространственно-временном разрезе. Наиболее пригодны для этой цели относительные величины; с их помощью можно выявить и оценить влияние экстенсивных и интенсивных факторов развития явления, элиминировать пространственно-временную несопоставимость показателей, обусловленную такими причинами, как инфляция, эффект масштаба, организационные изменения и др.

4.  Наконец, система показателей должна отвечать принципу неформальности. Это означает, что система должна обладать максимальной степенью аналитичности, обеспечивать возможность оценки текущего состояния предприятия и перспектив его развития, а также быть пригодной для принятия управленческих решений. Соблюдение этого принципа достигается: а) преимущественным включением системы показателей, используемых в традиционном анализе; б) обеспечением однозначно трактуемых алгоритмов их исчисления; в) преимущественным использованием в качестве информационной базы данных бухгалтерского учёта и отчётности.

В заключение можно сказать, что разработка системы показателей для целей конкретного анализа всегда носит творческий характер.

Метод сравнения

Сравнение – действие, посредством которого устанавливается сходство и различие явлений объективной действительности. С помощью этого метода решаются следующие основные задачи: выявление причинно-следственных связей между явлениями; проведение доказательств или опровержений; классификация и систематизация явлений.

Сравнение может быть качественным (“вчера было теплее”) и количественным (“20 всегда больше 10”).

Процедура сравнения в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия включает в себя несколько этапов: выбор сравниваемых объектов; выбор вида сравнения (динамическое, пространственное, по отношению к плановым значениям); выбор шкал сравнения и степени значимости различий; выбор числа признаков, по которым должно производиться сравнение; выбор вида признаков, а также определение критериев их существенности и несущественности; выбор базы сравнения.

При проведении сравнения необходимо, чтобы были выполнены определенные требования:

* явления должны быть качественно сравнимы между собой, т. е. иметь нечто общее, служащее основанием сравнения (например, вопрос “Что длиннее, дорога или ночь?” абсурден, поскольку эти явления несопоставимы). Возможность сравнения обеспечивается однородностью включаемых в анализ объектов или явлений;

* необходимо соблюдать тождественность формирования сравниваемых показателей (имеется в виду одинаковость способов организации сбора исходной информации, ее обобщения, методов исчисления показателей и т. д.);

* сравниваемые объекты должны принадлежать совокупностям явлений, находящимся на одной ступени развития (например, вряд ли можно сравнивать весенние и осенние цены на овощном рынке, доходность государственных облигаций и бросовых, или мусорных, облигаций, стоимостные показатели в динамике в условиях инфляции и т. п.);

* сравниваемые явления должны быть измерены в одинаковых единицах измерения;

* объекты или явления должны сравниваться по сопоставимому набору единиц (например, если торговая организация приобрела или, наоборот, закрыла несколько своих магазинов, сравнение во времени абсолютных показателей ее деятельности до и после такой реорганизации, естественно, нельзя считать правомочным);

* при пространственно-временных сопоставлениях сведения по сравниваемым объектам должны браться на одну и ту же дату (моментные данные) или за один и тот же интервал (интервальные данные).

Если объекты анализа не удовлетворяют некоторым из этих требований, в отдельных случаях данные все-таки можно привести к сравнимому виду. Для этого есть несколько способов: расчленение на однородные группы по количественным и качественным критериям, приведение к одинаковым единицам измерения, перерасчеты несравнимых показателей по одному алгоритму, дисконтирование и др. Например, сравнивая эффективность нескольких финансовых операций целесообразно выразить все ставки в виде годовой процентной ставки или в виде эффективной ставки. Еще одним вариантом обеспечения сопоставимости будет приведение показателей к одной временной базе. Так, например, делают при оценке эффективности инвестиционных проектов с разными сроками реализации.

Проводить сравнение можно по одному или нескольким критериям. В первом случае используются следующие методы и виды сравнения:

* сравнение факта с планом (на этом методе основан анализ отклонений);

* сравнение по данному критерию в динамике, расчет среднего темпа роста (снижения) значения данного показателя за единицу времени;

* сравнение с эталоном (норматив, предприятие-конкурент и т. п.);

* ранжирование с использованием относительных показателей (например, ранжирование по рентабельности);

* использование специальных статистических показателей вместе с их характеристическими значениями (например, оценка риска ценных бумаг осуществляется с помощью показателей вариации).

Для проведения комплексной оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия сравнения по одному критерию явно недостаточно. В развернутом анализе экономические субъекты сравниваются сразу по нескольким критериям (например, по уровню рентабельности, оборачиваемости, росту продаж и т. д.). При этом не все показатели равнозначны - многие из них несоизмеримы или могут действовать разнонаправленно. В этом случае следует использовать какой-либо способ ранжирования. Наиболее часто применяются метод суммы мест и таксонометрический метод. Составленные с использованием этих методов рейтинги, дают комплексную оценку деятельности экономических субъектов, позволяя выявить лучшие по целому ряду показателей.

Построение аналитических таблиц

Построение аналитических таблиц является одним из важнейших приемов проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности. Любой годовой отчет, аналитическая записка, аналитическое обоснование конкретного управленческого решения, как правило, содержат множество подобных таблиц.

Аналитические таблицы используются на всех этапах проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности:

* на этапе подготовки в таблице систематизируются исходные данные, осуществляется предварительная их группировка, рассчитываются отдельные промежуточные итоги и анализируются показатели;

* на этапе аналитической обработки данных с помощью таблиц могут осуществляться конкретные вычисления, включая факторный анализ;

* на этапе представления результатов анализа финансово-хозяйственной деятельности в таблице осуществляется свод наиболее важных показателей, полученных в результате анализа.

Таким образом, основное предназначение аналитических таблиц – систематизация исходных данных, проведение аналитических расчетов и оформление результатов анализа.

Использование таблиц при проведении аналитических процедур и представлении результатов анализа обеспечивает: снижение объема исходных данных в отчетных документах (лучше привести их в виде таблицы, чем описывать массу чисел в тексте); систематизацию данных и выявление закономерностей; наглядность; уменьшение объема аналитических записок. Следует отметить также познавательный и психологический моменты – в отличие от нудной повествовательной аналитической записки, которая по мере ее чтения нередко вызывает лишь раздражение, утомляемость и желание побыстрее завершить этот процесс, таблицы повышают читабельность материала, он легче воспринимается и усваивается, а читатель отчета, снабженного хорошо структурированными таблицами с выводами, легче, с меньшими умственными и психологическими затратами усваивает предложенный материал.

Аналитическая таблица – это форма наиболее рационального, наглядного и систематизированного изложения исходных данных, простейших алгоритмов их обработки и полученных результатов. Она представляет собой комбинацию горизонтальных строк и вертикальных граф (столбцов, колонок). Остов таблицы, в котором заполнена текстовая часть, но отсутствуют числовые данные, называется макетом таблицы. Крайняя левая колонка называется подлежащим таблицы; все остальные колонки – ее сказуемым. В подлежащем приводятся наименования основных показателей, критериев, характеристик и т. п., определяющих сущность таблицы; в сказуемом – их количественные значения.

Помимо аналитических таблиц в анализе применяются также статистические таблицы, предназначенные для представления и свода исходных и промежуточных данных. Аналитические таблицы приводятся в тексте отчета (аналитической записки), статистические – в составе приложений.

Приём детализации

Детализация представляет собой один из наиболее распространённых приёмов анализа во многих областях науки, в том числе и в анализе финансово-хозяйственной деятельности экономических субъектов. При сочетании с другими приёмами детализация позволяет всесторонне оценить исследуемое явление и вскрыть причины создавшегося положения. В зависимости от сложности явления описывающие его показатели расчленяются по временному признаку, по месту совершения хозяйственных операций, центром ответственности или составным частям.

Анализ показателей, детализируемых по хроническим периодам, выявляет динамику и ритмичность протекания хозяйственных явлений. Детализация по времени позволяет установить периоды (месяцы, дни), на которые стабильно приходятся лучшие или худшие результаты, то есть выявит определённые закономерности.

Детализация по центрам ответственности позволяет индивидуализировать оценку работы исполнителя, определять право сотрудников на материальное поощрение. Выделение центов ответственности является одним из ключевых элементов организации системы управленческого учёта на предприятии.

Одной из наиболее значимых разновидностей детализации как общеэкономического метода анализа является факторный анализ, смысл которого состоит в том, чтобы, основываясь на теоретических представления о причинно-следственных связей в экономике, идентифицировать, выделить из общей совокупности и оценить факторы, имеющие наибольшую значимость для данного объекта или явления.

Методы экспертных оценок

Эти методы весьма распространены как в научной, так и в практической деятельности. Один из наиболее популярных – дельфийский метод. Метод представляет собой обобщение оценок экспертов, касающихся перспектив развития того или иного экономического субъекта. Особенность метода состоит в последовательном, индивидуальном анонимном опросе экспертов. Такая методика исключает непосредственный контакт экспертов между собой и, следовательно, групповое влияние, возникающее при совместной работе и состоящее в приспособлении к мнению большинства.

Анализ с помощью дельфийского метода проводится в несколько этапов, результаты обрабатываются статистическими методами. Выявляются преобладающие суждения экспертов, сближаются их точки зрения. Всех экспертов знакомят с доводами тех, чьи суждения сильно выбиваются из общего русла. После этого все эксперты могут менять мнение, а процедура повторяется.

Ещё один метод экспертной оценки – морфологический анализ – представляет собой метод систематизированного обзора всех возможных вариантов развития отдельных элементов исследуемой системы, построенный на полных и строгих классификациях объектов и явлений, их свойств и параметров. Применяется в прогнозировании сложных процессов при написании разными группами экспертов сценариев и сопоставлении их друг с другом для получения комплексной картины будущего развития.

Метод сценариев также относится к группе методов экспертной оценки и подразумевает преимущественно качественное описание возможных вариантов развития исследуемого объекта или явления при различных сочетаниях определённых условий. Не предназначен для «предсказания» будущего – он лишь должен в развёрнутой форме продемонстрировать возможные варианты развития событий для их дальнейшего детального анализа и выбора наиболее реальных или благоприятных. Этот аналитический приём активно используется при проведении известных в теории управления «мозговых атак», когда необходимо выделить некоторые узловые моменты в процессе, явлении, варианте действий, не вдаваясь в подробности.

Методы чтения и анализа бухгалтерской отчётности

Бухгалтерская (финансовая) отчётность в условиях рынка становится практически единственным достоверным средством коммуникации. Она обладает следующими важными свойствами:

* любое самостоятельное предприятие регулярно составляет отчётность;

* минимальный состав отчётности и её основных показателей известен;

* отчётность составлена по определённым и заранее известным алгоритмам и правилам;

* данные отчётности подтверждены первичными документами;

* отчётность не является конфиденциальным документом, её можно получить не испрашивая разрешения её составителя;

* достоверность данных отчётности предприятий определённых форм собственности подтверждена независимыми экспертами (аудиторами);

* отчётность даёт наиболее полное представление об имущественном и финансовом положении предприятия, её подготовившего;

* отчётность относится к документам, подлежащим хранению в течение определённого и достаточно длительного срока, поэтому с её помощью можно получить представление о финансовой истории предприятия.

В бухгалтерском учёте и в микроэкономическом анализе разработаны аналитические методы и процедуры, позволяющие осознанно пользоваться богатейшим информационным материалом, сосредоточенным в бухгалтерской отчётности. К ним относятся:

* знание и понимание принципов бухгалтерского учёта;

* владение нормативными документами в области учёта и отчётности;

* принципы формирования основных статей отчётности;

* принципы и логика проведения вертикального и горизонтального анализа отчётности;

* принципы построения и состав системы показателей, рассчитываемых по данным отчётности.

Методики чтения отчётности разнообразны и жёстко не формализуемы, тем не менее определённая последовательность в их практической реализации может быть сформулирована.

Элементарные методы микроэкономического анализа

Данные методы были обособленны в относительно самостоятельную группу. В принципе многие аналитические приёмы из этой группы не отличаются оригинальностью и в основном представляют собой модификацию некоторых методов, заимствованных из статистики. Целевой установкой данного направления был анализ эффективности работы предприятия и поиск резервов её повышения. Именно этим объясняется то обстоятельство, что особое место в этой группе занимают так называемые методы факторного анализа: методы цепных подстановок, арифметических разниц, выделение изолированного влияния факторов, дифференциальный, логарифмический, интегральный.

Метод балансовой увязки

Этот метод применяется при изучении соотношения двух групп взаимосвязанных показателей, итоги которых должны быть равны между собой. Своим названием он обязан бухгалтерскому балансу, который был одним из первых исторических примеров увязки большого числа экономических показателей двумя равными итоговыми суммами. Особенно широко распространено использование метода при анализе правильности размещения и использования хозяйственных средств и источников их формирования. Приём балансовой увязки используется при изучении функциональных аддитивных связей, при анализе товарного баланса, а также для проверки полноты и правильности произведённых расчётов в факторном анализе: общие изменение результативного показателя должно равняться сумме изменений за счёт отдельных факторов.

Метод процентных чисел

Один из достаточно распространённых методов анализа финансово-хозяйственной деятельности – приём процентных чисел, представляющий собой табличную реализацию алгоритм, заложенного в индекс структурных сдвигов. Ввиду очевидной наглядности и простоты реализации он гораздо легче воспринимается практикующими экономистами по сравнению со «сложными», на их взгляд, индексами. С помощью приёма процентных чисел оценивается влияние структурных сдвигов в некотором явлении на изменение результативного показателя.

Приёмы детерминированного факторного анализа

В эту группу относятся приёмы, позволяющие оценить влияние того или иного фактора при проведении факторного анализа с помощью жёстко детерминированных моделей. Факторное разложение может быть получено с помощью разнообразных методов, называемых часто элементарными приёмами детерминированного факторного анализа. Не останавливаясь на существе вычислительных процедур каждого метода, дадим лишь краткую сравнительную характеристику этих методов. Суть каждого метода заключается в предложении собственного алгоритма расчёта частных приращений результативного показателя ∆0 y:

∆0 y = ∆x1 y + ∆x2 y + …. + ∆xn y

где ∆0 y - общее изменение результативного показателя, складывающееся под одновременным влиянием всех факторных признаков;

∆xi y - изменение результативного показателя под влиянием только фактора xi.

Поскольку алгоритмы распределения различны, в результате применения каждого из этих приёмов к одной и той же модели получают (за редким исключением) различные факторные разложения.

Приём выявления изолированного влияния факторов

Согласно этому методу частное приращение находится по формуле

∆xk y = f (xo1, …, xok-1, x1k, xok+1, …, xon) - f (xo1, …, xok-1, xok, xok+1, …, xon)

Свойства: нет полного разложения (то есть точное равенство в формуле (1) не достигается); не требуется установления очерёдности изменения факторов; является самым простым методом.

Дифференциальный метод

Частное приращение по этому методу находится по формуле

∆xk y = f’xk * ∆xk

Причём значение производных берутся в точке с базовыми значениями факторных признаков.

Свойства: нет полного разложения; не требует установления очерёдности изменения факторов в модели; носит достаточно искусственный характер, поскольку требует непрерывности функции f и бесконечно малого изменения признаков, чего в экономических исследованиях не может быть в принципе, так как многие показатели изменяются дискретно.

Приём цепных подстановок

В том случае, если факторы в модели расположены в порядке их замены слева направо, частное приращение имеет вид:

∆xk y = f (x11, …, x1k-1, x1k, xok+1, …, xon) - f (x11, …, x1k-1, xok, xok+1, …, xon)

Свойства: является универсальным, весьма простым и наглядным методом, применяемым для любых типов моделей; достигается полное факторное разложение; требуется установление очерёдности изменения факторов, причём изменение порядка замены приводит к новому факторному разложению (меняются лишь абсолютные значения частных приращений, но не их знаки); обоснованный способ установления такой очерёдности отсутствует; не аддитивен во времени.

Приём арифметических разниц

Факторные разложения находятся: для мультипликативных моделей умножения прироста k-го фактора на комбинацию базисными фактических значений остальных факторов; для аддитивных моделей частное приращение совпадает с приращением k-го фактора. Методом можно пользоваться и при анализе кратных моделей.

Свойства: является следствием приёма цепных подстановок, обладая всеми его достоинствами и недостатками; применяется, в основном, при анализе аддитивных и мультипликативных моделей.

Логарифмический метод

Частное приращение по этому методу находится по формуле

ln(x1k/ x0k)

∆xk y = ∆o y * ---

ln(y1/y0)

Свойства: достигается полное разложение; не требуется установления очерёдности изменения факторов; применяется в анализе мультипликативных и кратных моделей.

Интегральный метод

Факторное разложение находится с помощью специальных расчётных формул, которые для удобства пользования табулированы для наиболее распространённых видов моделей и приведены в монографиях по теории анализа хозяйственной деятельности.

Свойства: достигается полное разложение; не требуется установления очерёдности изменения факторов; аддитивен во времени; значительная сложность (техническая) расчётов; определённая условность применения.

Какому же из этих методов следует отдать предпочтение? Однозначного ответа на этот вопрос нет. Но многие специалисты на стороне простого и наглядного метода цепных подстановок, причём последовательность замены факторов может быть любой. Аргументы здесь следующие.

Во-первых, этот метод самый распространённый, достаточно простой в вычислительном плане и применяется как отечественными, так и зарубежными аналитиками.

Во-вторых, поскольку суть методов заключается в факторном разложении, то есть распределении некоторой величины (имеется в виду) на сумму слагаемых, причём алгоритмов подобного разложения можно придумать бесконечно много и ни один из них не будет более или менее обоснованным по сравнению с другими, вполне разумно остановиться на одном из них, наиболее распространённом, - это алгоритм из метода цепных постановок.

В-третьих, детерминированный факторный анализ нужен не для получения «точных» оценок влияния факторов, что невозможно в принципе, а для выявления тенденций и приблизительной сравнительной оценки значимости того или иного фактора в построенной модели.

В-четвёртых, если согласиться с приведёнными доводами в отношении того, что понятие точности в факторном анализе является весьма и весьма относительным и не может рассматриваться как аргумент при обосновании того или иного метода факторного разложения, то значимость недостатка метода цепных подстановок (изменение порядка замены факторов приводит к иному разложению) становится ничтожной. Именно поэтому метод вполне приемлем, причём в облегчённом варианте, когда порядок замены факторов произволен.

В заключении хочется ещё раз подчеркнуть, что факторный анализ имеет смысл только в том случае, если выделенные факторы поддаются хотя бы минимальному управлению, то есть прямому или косвенному воздействию со стороны финансового менеджера, руководителя, работника. Расчёты ради расчётов бессмысленны, а иногда и попросту вредны. Факторные модели строятся именно для того, чтобы понять внутренний механизм взаимосвязи тех или иных сторон деятельности предприятия, попытаться нащупать ключевые факторы, которыми можно осознанно управлять, тем самым, влияя на конечные финансовые результаты.

Традиционные методы экономической статистики

Методы, разработанные в рамках экономической статистики или заимствованные ею из других разделов науки, посвящённых количественной оценки некоторых явлений и процессов, и адаптированные ею к особенностям исследования социально-экономических систем, широко применяются во всех разделах микроэкономического анализа.

Именно их широкая распространённость, простота и историчность в плане разработки дают основание условно называть их традиционными.

Метод средних и относительных величин

В любой совокупности экономических явлений, процессов, объектов наблюдаются различия между отдельными её единицами. Одновременно с этими различиями существует и нечто общее, что объединяет совокупность и позволяет нам отнести все рассматриваемые объекты и явления к одному классу.

Роль средних величин заключается в обобщении, то есть замене множества индивидуальных значений признака некоторой средней величиной, характеризующей всю совокупность явлений. Средняя величина обобщает качественно однородные значения признака и, таким образом, является типической характеристикой признака в данной совокупности.

Средняя величина не фиксируется раз и навсегда, поскольку значение средней зависит как от значений отдельных элементов совокупности, так и от её состава и структуры. Таким образом, не только средние значения величин, но и тенденции их изменения можно рассматривать в качестве индикаторов положения предприятия на рынке и успешности его финансово-хозяйственной деятельности в данной отрасли.

Существует несколько видов средних величин. Наибольшее распространение в микроэкономическом анализе получили: средняя арифметическая, средняя геометрическая и средняя хронологическая.

Средняя арифметическая величина – это такое среднее значение признака, при вычислении которого общий объём признака в совокупности равномерно распределяется между всеми её единицами. Формула для расчёта средней арифметической (xa) имеет вид:

xa = (x1 + x2 + … + xn) / n = (∑xi) / n

где n – число единиц в совокупности;

xi – индивидуальное значение i-го признака.

Так вычисляют среднюю величину, если известны все индивидуальные значения в совокупности. Если же объём совокупности велик и представляет собой ряд распределения, то используют значение средневзвешенной арифметической средней:

∑ xi wi

xa =

∑ wi

где wi - частота появления признака со значением xi.

Средняя геометрическая позволяет сохранить неизменным не сумму, как это имеет место в случае со средней арифметической, а произведение индивидуальных значений величины и рассчитывается по формуле

xg = √x1 x2 … xn

Эта форма средних используется в экономическом анализе, например, для расчёта средних темпов роста объёмов производства, инфляции и др.

В анализе финансово-хозяйственной деятельности широко используется средняя хронологическая. Дело в том, что одна из основных классификаций экономических показателей подразумевает их подразделение на интервальные и моментные.

Для усреднения интервальных показателей чаще всего используется формула средней арифметической; что касается усреднения моментных показателей, то здесь как раз и применяется формула средней хронологической.

Если дан ряд моментных показателей: х1, … , хn, то средняя хронологическая Sch для этого ряда рассчитывается по формуле

Sch = 1 / (n-1) * (x1/2 + x2 + … + xn-1 + xn/2)

Именно формула средней хронологической применяется для расчёта средних товарных запасов, средней дебиторской задолженности, средней численности и др.

Метод группировки

Этот метод имеет достаточное распространение в анализе финансово-хозяйственной деятельности. Группировка – расчленение совокупности данных на группы с целью изучения её структуры или взаимосвязей между компонентами. В процессе группировки единицы совокупности распределяются по группам в соответствии со следующим принципом: различие между единицами, отнесёнными к одной группе, должно быть меньше, чем различие между единицами, отнесёнными к разным группам.

В общем случае процесс группировки данных включает в себя несколько этапов: определение количества групп; определение границ интервалов (обычно производится округление формально полученных данных).

Основное правило при проведении группировки состоит в следующем: не должно быть пустых или малозаполненных интервалов.

В анализе финансово-хозяйственной деятельности используются в основном два вида группировок: структурные и аналитические.

Структурные группировки предназначены для изучения структуры и состава совокупности, происходящих в ней сдвигов относительно выбранного варьирующего признака. Структурная группировка оформляется, как правило, в виде таблице, в подлежащем которой находится группировочный признак, а в сказуемом – показатели, характеризующие структуру совокупности либо в динамике, либо в пространстве. Этот вид группировки характеризует структуру совокупности по какому-то одному признаку.

Аналитические группировки предназначены для изучения взаимосвязей между двумя и более показателями, характеризующими исследуемую совокупность. Один из показателей при этом рассматривается как результативный, а остальные – как факторные. По аналитической группировке можно рассчитать силу связи между факторами. При оформлении результатов группировки в таблице признак-результат размещается в сказуемом, группировочные признаки, рассматриваемые в качестве факторных, размещаются в подлежащем таблицы.

Элементарные методы обработки рядов динамики

Одно из непреложных требований аналитического обоснования какой-либо закономерности является проверка её устойчивости во времени. Является ли достигнутый результат закономерным или случайным, можно подтвердить лишь устойчивой статистикой. Иными словами, аналитику постоянно приходится сталкиваться с необходимостью оперирования с рядами динамики. Элементарные методы обработки рядов динамики нужны, в основном, для практического применения в микроэкономическом анализе. Их суть – в расчёте некоторых количественных характеристик рядов динамики (средний уровень, темп роста и др.) и выявлении присущей ему тенденции.

Динамический, или временной, ряд – это совокупность значений изучаемого показателя, относящихся к некоторым последовательным интервалам или моментам времени; в первом случае ряд называется интервальным, во втором – моментным. Временной интервал, заложенный в основу ряда, чаще всего предполагается постоянным (год, месяц, день и т. п.). Пример интервального ряда: данные о годовом товарообороте магазина за ряд лет; пример моментного ряда: данные о стоимости основных средств данного магазина на начало года за ряд лет.

Динамический ряд обычно представляется следующим образом:

x1, x2, … , xn

где xk - элемент ряда, называемый обычно уровнем ряда, k=1, 2, …, n;

n - количество базисных периодов.

Основные количественные характеристики ряда динамики таковы:

* базисное абсолютное изменение уровня (показывает абсолютную скорость роста или снижения);

* цепное абсолютное изменение уровня (характеризует абсолютное изменение уровня ряда в двух смежных периодах);

* базисный темп роста;

* цепной темп роста;

* темп прироста;

* темп снижения (используется для обозначения «отрицательного темпа прироста»);

* абсолютное значение одного процента прироста (характеризует значимость каждого процента прироста);

* среднее значение уровня ряда;

* среднее абсолютное изменение;

* средний темп роста;

* средний темп прироста.

Временной ряд подвержен влияниям эволюционного, осцилятивного и разового характера. Влияния эволюционного характера проявляются в наличии долговременной тенденции (иногда её называют основным трендом), характерной для изменения уровней ряда. Осцилятивными называют колебания уровней ряда относительно основного тренда в силу воздействий конъюнктурного и сезонного характера. Разовый характер имеет воздействие в силу форс-мажорных обстоятельств. Поэтому тенденция временного ряда может быть представлена как сумма компонент (составляющих): трендовой, циклической, или конъюнктурной, сезонной и разовых воздействий. В статистике разработаны различные методы выявления данных компонент.

Одна из наиболее распространённых аналитических процедур, которые применяются к динамическому ряду, - выявление тренда. В этом случае все остальные факторы, проявляющиеся в других компонентах временного ряда, рассматриваются как мешающие и подлежащие, по возможности, исключению. Количественно тренд выражается в виде некоторой модели, в частности уравнения регрессии, в котором факторами могут быть известные на момент анализа уровни ряда и/или время.

Индексный метод

Один из наиболее востребованных методов анализа – индексный метод. Индекс – это относительная величина, характеризующая соотношение двух значений показателя, описывающего одно и то же явление:

ip = p1 / po

где р1 – сравниваемый уровень;

ро - базисный уровень.

Подразумеваемое в индексе сравнение обычно выполняется в одном из трёх случаев: в динамике, в пространстве (например, с эталоном, нормативом), с планом.

Индекс называется простым (частый, индивидуальный), если исследуемый признак берётся без учёта связи его с другими признаками изучаемых явлений и сводным (общий, аналитический), если исследуемый признак берётся не изолированно, а в связи с другими признаками, например по нескольким логически спрягаемым элементам.

Необходимость расчёта сводных индексов обусловлена тем обстоятельством, что большинство экономических явлений многоаспектны и достаточно сложны. Так, характеризуя экономическую ситуацию, можно оценивать, например, изменение цены на какой-то отдельный, наиболее важный товар, а можно анализировать изменение цен в среднем. Изменение цены на конкретный вид товара описывается индивидуальным индексом цен, а на всю номенклатуру товаров или некоторую потребительскую корзину – сводным индексом цен.

Сводный индекс даёт характеристику изменения оцениваемого показателя в среднем. Поскольку усреднения можно делать разными способами, существуют различные методы его расчёта. Тем не менее из всех форм представления сводного индекса наибольшее распространение получило агрегатное его представление.

Агрегатный индекс всегда состоит из двух компонент: индексируемого признака р, т. е. признака, динамика которого исследуется, и весового признака q; пример – индекс цен, при расчёте которого помимо индексного признака (цена) используется и весовой признак (объём проданных товаров в натуральных измерителях). С помощью признаков-весов измеряется динамика сложного экономического явления, отдельные элементы которого несоизмеримы. В экономических исследованиях простые и агрегатные индексы дополняют друг друга.

С помощью индексного метода в анализе решаются следующие задачи: оценка изменения уровня явления, выявление роли отдельных факторов в изменении результативного показателя, оценка влияния изменения структуры совокупности на динамику среднего уровня анализируемого показателя, пересчёт показателей для сравнения и др. Особенно широкое применение эти задачи находят в факторном анализе.

Математико-статистические методы изучения связей

Эти методы пришли в микроэкономический анализ из экономической статистики. Методы изучения связей сопровождаются целым рядом оговорок и допущений, которые в экономических исследованиях далеко не всегда выполняются. Здесь, как правило, не возможен повтор требуемого явления или события в целях формирования совокупности, как это распространено в исследованиях, связанных с экспериментами, исключительно высока взаимосвязь между отдельными факторами, показателями, не всегда возможно смоделировать требуемую ситуацию, тем более с желаемыми характеристиками основных её параметров, и т. п. Поэтому нужно чётко представлять себе всю условность количественных оценок, полученных с помощью подобных методов, и не абсолютизировать их.

Несмотря на существенную условность применения в экономическом анализе стохастических моделей, они достаточно распространены, поскольку с их помощью можно прогнозировать динамику основных показателей, разрабатывать научно обоснованные нормативы, идентифицировать наиболее значимые факторы. Многие методы, разработанные в математической статистике, базируются на понятии нормального закона распределения. Это обусловлено следующими причинами. Во-первых, оказывается, что при экспериментах и наблюдениях многие случайные величины имеют распределения, близкие к нормальному. Во-вторых, даже если распределение некоторой случайной величины не является нормальным, то её можно преобразовать таким образом, чтобы распределение преобразования, т. е. новой величины, было уже близким к нормальному. В-третьих, нормальное распределение может служить аппроксимацией для других распределений.

Итак, для корректного использования методов математической статистики желательна проверка, хотя бы и достаточно формальная, основных предпосылок этих методов, что обычно сводится к проверке нормальности законов распределения переменных.

Приведём краткую характеристику методов изучения связей, получивших наибольшее распространение в микроэкономическом анализе.

Корреляционный анализ

Представляет собой метод установления связи и измерения её тесноты между наблюдениями, которые можно считать случайными и выбранными из совокупности, распределённой по многомерному нормальному закону. Корреляционной называется такая статистическая связь, при которой различным значениям одной переменной соответствуют разные средние значения другой.

Основной особенностью корреляционного анализа следует признать то, что он устанавливает лишь факт степени тесноты связи, не вскрывая её причин.

В анализе хозяйственной деятельности чаще используется линейный коэффициент корреляции.

4.1.1  Регрессионный анализ

Регрессионный анализ – это метод установления аналитического выражения стохастической зависимости между исследуемыми признаками. Уравнение регрессии показывает, как в среднем изменяется результативный (зависимый) показатель y при изменении любого из независимых показателей (факторов) xi , и имеет вид:

y = f(x1, x2, … , xn)

где y – зависимая переменная (следствие);

xi – независимая переменная (фактор).

Если зависимая переменная одна, имеет место простой регрессионный анализ. Если же их несколько, т. е. n ≥ 2, такой анализ называется многофакторным.

В ходе регрессионного анализа решаются две основные задачи:

·  построение уравнения регрессии, т. е. нахождение вида зависимости между результативным показателем и независимыми факторами;

·  оценка значимости полученного уравнения, т. е. определение того, насколько выбранные факторные признаки объясняют вариацию признака y.

Применяется регрессионный анализ главным образом для прогнозирования, планирования, а также для разработки нормативной базы.

В отличие от корреляционного анализа, который только отвечает на вопрос, существует ли связь между анализируемыми признаками, регрессионный анализ даёт её формализованное выражение. Кроме того, если корреляционный анализ изучает любую взаимосвязь факторов, то регрессионный – причинно-следственную зависимость, т. е. одностороннюю, показывающую, каким образом изменение факторных признаков влияет на признак результативный.

В экономических исследованиях корреляционный и регрессионный анализ нередко объединяются в один – корреляционно-регрессионный анализ. Подразумевается, что в результате такого анализа будет построена регрессионная зависимость и рассчитаны коэффициенты её тесноты и значимости. Корреляционная связь носит более общий характер, поскольку она не предполагает наличия зависимости “причина-следствие”.

4.1.2  Методы современного факторного анализа

В эту группу входят методы анализа многофакторных зависимостей в условиях, когда факторы существенно коррелируют между собой.

Особенность современного факторного анализа заключается в том, что он даёт возможность совместной обработки большого числа коррелирующих факторов. Аппарат современного факторного анализа позволяет свести десятки исходных признаков (факторов) к нескольким обобщённым, которые не наблюдаются непосредственно при наблюдении, но, тем не менее, поддаются определённой интерпретации. Важная особенность подобных обобщённых факторов состоит в том, что они не коррелируют между собой и потому их удобно использовать для построения уравнения регрессии.

Методы современного факторного анализа предназначены для решения следующих задач:

* отыскание скрытых, но объективно существующих закономерностей между факторами и оценка их влияния на результативные показатели;

* описание изучаемого явления значительно меньшим числом обобщённых факторов;

*выявление стохастической связи между исходными и обобщёнными факторами;

* построение уравнения регрессии на обобщённых факторах.

Дисперсионный анализ

Дисперсионный анализ – это статистический метод, позволяющий подтвердить или опровергнуть гипотезу о том, что две выборки данных относятся к одной генеральной совокупности.

Дисперсионный анализ часто используется совместно с методами группировки. Задача его проведения в этом случае состоит в оценке существенности различий между группами. Для этого выделяют групповые дисперсии Ớ21 и Ớ22 , а затем по статистическим критериям Стьюдента или Фишера проверяют значимость различий между группами.

Кластерный анализ

Кластерный анализ – один из методов многомерного анализа, предназначенный для группировки (кластеризации) совокупности, элементы которой характеризуются многими признаками. Значения каждого из признаков служат координатами каждой единицы изучаемой совокупности в многомерном пространстве признаков. Каждое наблюдение, характеризующееся значениями нескольких показателей, можно представить как точку в пространстве этих показателей, значения которых рассматриваются как координаты в этом многомерном пространстве. Расстояние между точками p и q, характеризующимися k координатами, определяется как

rp,q = √∑(xip – xiq)2

Основным критерием кластеризации является то, что различия между кластерами должны быть более существенны, чем между наблюдениями, отнесёнными к одному кластеру, т. е. в многомерном пространстве должно наблюдаться неравенство

rp,q < r1,2

где r1,2 – расстояние между кластерами 1и 2.

Процесс кластеризации достаточно трудоёмок, поэтому его целесообразно выполнять на компьютере.

Методы обработки пространственно-временных совокупностей показателей

В ходе любого экономического анализа с неизбежностью приходится сталкиваться с информационными массивами виде совокупностей показателей. В общем виде они подразделяются на три группы:

1.  Временная, т. е. ряд динамики.

2.  Пространственная, т. е. совокупность показателей по группе объектов на определённую дату или за определённый период.

3.  Пространственно-временная, т. е. совокупность показателей по группе объектов за ряд периодов.

Техника аналитической обработки информационных массивов для первых двух ситуаций достаточно проработана и сводится чаще всего к корреляционно-регрессионному анализу. Что касается последней ситуации, то она более сложна как в техническом, так и в процедурном планах. Необходимость использования пространственно-временных совокупностей показателей обусловлена следующими основными причинами. Во-первых, очевидно, что такая совокупность более информативна по сравнению с пространственной или временной совокупностями. Во-вторых, для реализации одного из наиболее распространённых методов анализа – корреляционно-регрессионного анализа – нужна совокупность достаточного объёма. В экономике достичь этого удаётся не всегда, например, число объектов анализа может быть естественным образом ограничено сверху (число торговых организаций регионов и т. п.). Именно в этом случае и рекомендуется расширять совокупность за счёт временного аспекта. В-третьих, статистики, характеризующие закономерности, выявленные в результате обработки пространственно-временных совокупностей, более устойчивы, т. е. полученные формализованные зависимости в большей степени применимы на практике.

Для количественной обработки пространственно-временных структур в экономической статистике разработан ряд методов: метод предварительного усреднения данных, метод объекто-периодов, метод усреднения параметров одногодичных уравнений регрессии, ковариационный анализ.

Методы теории принятия решений

Аналитик, как правило, выполняет вспомогательные функции, обеспечивая аналитическими расчётами лицо, принимающее решение. Тем не менее, нередки случаи, когда ответственность за аналитическое обоснование решения и его принятие возлагается на одно и то же лицо. Именно в этом случае и возникает необходимость в овладении методами, разработанными в рамках так называемой теории принятия решений. Приведём краткую характеристику некоторых из них, получивших определённое приложение в микроэкономическом анализе.

Имитационное моделирование

С развитием вычислительной техники в прикладных исследованиях всё большее распространение стали получать методы анализа развития ситуации, основанные на варьировании сочетанием и значениями различных факторов, эти ситуации определяющих. Логика данных методов основывается на следующих достаточно очевидных посылах: во-первых, деятельность любого субъекта хозяйствования зависит от многих факторов; во-вторых, подавляющее большинство таких факторов взаимосвязаны; в-третьих, некоторые факторы поддаются определённому регулированию; в-четвёртых, варьируя набором ключевых параметров и/или их значениями, можно смоделировать ситуацию и, благодаря этому, представить тенденции основных результативных показателей, исчислить ориентиры их возможных значений; в-пятых, выбрав наиболее приемлемый вариант развития событий и задавая соответствующее значение выделенных факторов, можно в определённом смысле регулировать поведение системы, т. е. влиять на значения её основных показателей.

Одна из трудностей при реализации данного подхода – рутинность действий и множественность счётных операций; эта трудность устраняется при использовании компьютера и соответствующего программного обеспечения в рамках так называемого имитационного моделирования, суть которого заключается в следующем: в компьютерной среде имитируется конкретная хозяйственная ситуация путём задания: (а) модели и/или набора моделей, описывающих ситуацию, (б) массива параметров в рамках выделенных моделей, (в) совокупности результативных показателей, зависящих от выделенных параметров, (г) набора значений параметров. Сделав несколько расчётов, можно выбрать набор параметров и их значений, которыми в дальнейшем стараются управлять, т. е. «держать» их в определённых коридорах.

Полученные в ходе моделирования результаты используются для составления среднесрочного прогноза, а более длительный прогноз служит непосредственно для целей стратегического управления и постоянной корректировки данных по годам.

Метод построения дерева решений

Ещё один вариант использования ситуационного анализа для прогнозирования возможных действий имеет более общее применение и основан на оценках риска.

Принятие решений экономического характера может осуществляться в одной из следующих четырёх ситуаций: в условиях определённости, риска, неопределённости и конфликта. Первая ситуация имеет место в том случае, если можно с приемлемой точностью предсказать однозначно трактуемые последствия принятого решения. В условиях риска поле возможных исходов, т. е. последствий принятого решения, вариабельно, однако значения исходов и вероятности их появления поддаются количественной оценке. В условиях неопределённости подобной оценка сделать уже нельзя, т. е. не могут быть перечислены все возможные исходы и/или заданы их вероятности. В условиях конфликта принятие решения осложняется не только и не столько возможностью проявления действия некоторых случайных факторов, сколько необходимостью учёта безусловного, осознанного и активного противодействия участников «конфликтной» ситуации, причём число этих участников, их информационные и другие ресурсы и возможности могут быть заранее не известны.

Первая ситуация достаточно редка, а её описание и алгоритмизация не представляют сложности. Напротив, две последние ситуации, в принципе, достаточно естественны, однако они с трудом поддаются формализованному описанию, а предлагаемые варианты действий, разрабатываемые, например, в рамках теории игр, носят достаточно абстрактный характер. Наиболее распространённой считается вторая ситуация, поскольку без особого преувеличения можно утверждать, что в экономике безрисковых ситуаций не существует. Разработаны некоторые формализованные алгоритмы поведения в ситуациях риска.

В условиях действия второй ситуации для выбора варианта действий и применяется вероятностный подход, предполагающий прогнозирование возможных исходов и присвоение им вероятностей. При этом пользуются известными, типовыми ситуациями (типа – вероятность появления герба при бросании монеты равна 0,5), предыдущими распределениями вероятностей, субъективными оценками.

Таким образом, последовательность действий аналитика такова:

·  прогнозируются возможные исходы Rk, k = 1,2,..., n; в качестве Rk могут выступать различные показатели, например доход, прибыль и др.

·  каждому исходу присваивается соответствующая вероятность Pk причём

∑Pk = 1;

·  выбирается критерий (например, максимизация математического ожидания прибыли):

E(R) = ∑Rk * Pk → max;

·  выбирается вариант, удовлетворяющий выбранному критерию.

В анализе используют так называемый метод построения дерева решений. Этот метод весьма полезен в различных областях деятельности менеджеров и аналитиков, например в управленческом учёте, при составлении бюджета капиталовложений и особенно в анализе на рынке ценных бумаг.

Линейное программирование

Метод линейного программирования, наиболее распространённый в прикладных экономических исследованиях ввиду его достаточно наглядной интерпретации, позволяет хозяйствующему субъекту дать обоснование наилучшему (по формальным признакам) решению в условиях более или менее жёстких ограничений относительно доступных для предприятия ресурсов. С помощью линейного программирования в анализе финансово-хозяйственной деятельности – он позволяет отыскивать оптимальные параметры выпуска и способы наилучшего использования имеющихся ресурсов.

Суть метода линейного программирования заключается в поиске максимума или минимума выбранной в соответствии с интересами аналитика целевой функции при имеющихся ограничениях.

Анализ чувствительности

В условиях неопределённости никогда нельзя предсказать заранее, каковы будут фактические значения той или иной величины через некоторое время. Однако для успешного планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия желательно предусмотреть изменения, которые могут произойти в будущих ценах на сырьё и конечную продукцию предприятия, возможное падение или увеличение спроса на товары, производимые предприятием и т. п. Для этого выполняется аналитическая процедура, называемая анализом чувствительности. Достаточно часто этот метод используется при анализе инвестиционных проектов, а также при прогнозировании величины чистой прибыли предприятия.

Анализ чувствительности заключается в определении того, что будет, если один или несколько факторов изменят свою величину. Теоретически число сочетаний значений факторов бесконечно велико, поэтому анализ одновременного их применения выполнить вручную технически исключительно сложно; задача облегчается с привлечением компьютера.

Анализ чувствительности позволяет определить силу реакции результативного показателя на изменение независимых, т. е. варьируемых факторов.

На практике достаточно распространён один из вариантов анализа чувствительности, когда построенную модель рассматривают для трёх ситуаций: наилучшая, наиболее вероятная, наихудшая.

Методы финансовых вычислений

Подавляющее большинство решений, которые приходится принимать высшему и среднему управленческому персоналу, - это решения финансового характера. Логика подобных решений выражается известным соотношением: доходы, которые ожидаются в результате принятия данного решения, должны определённым образом превосходить совокупные затраты, связанные с его подготовкой и реализацией.

Финансовые вычисления основаны на понятии временной стоимости денег, именно с их помощью удаётся принимать управленческие решения, эффективные во временном аспекте. Подобными вычислениями обязаны владеть как лица, принимающие решения, так и их помощники – аналитики.

Без сомнения, финансовые вычисления входят в число краеугольных элементов процесса управления финансами предприятия и используются в различных его разделах. Наиболее интенсивно они применяются для оценки инвестиционных проектов, в операциях на рынке ценных бумаг, в оценке бизнеса и др.

Ключевыми моментами методов оценки эффективности финансовых операций, определяющими их логику, являются следующие утверждения:

* практически любую финансово-хозяйственную операцию можно выразить в терминах финансов;

* в подавляющем большинстве случаев собственно операции или их последствия “растянуты” во времени;

* с каждой операцией можно увязать некоторый денежный поток;

* денежные средства должны эффективно оборачиваться, т. е. с течением времени приносить определённый доход;

* элементы денежного потока, относящиеся к разным моментам времени, без определённых преобразований несопоставимы;

* преобразования элементов денежного потока осуществляются путём применения операций наращения и дисконтирования;

* наращение и дисконтирование могут выполняться по различным схемам и с различными параметрами.

Операции наращения и дисконтирования

Логика построения основных алгоритмов в операциях финансового характера достаточно проста и основана на следующей идее. Простейшим видом финансовой сделки является однократное предоставление в виде некоторой суммы PV с условием, что через некоторое время t будет возвращена большая сумма FV. Результативность подобной сделки может быть охарактеризована двояко: либо с помощью получаемого прироста = FV – PV, либо путём расчёта некоторого относительного показателя. Абсолютные показатели чаще всего не подходят для подобной оценки ввиду их несопоставимости в пространственно-временном аспекте. Поэтому пользуются специальным коэффициентом - ставкой. Этот показатель рассчитывается отношением приращения исходной к базовой величине, в качестве которой можно брать либо PV (получим процентную ставку), либо FV (получим учётную ставку).

Итак, в любой простейшей финансовой сделке всегда присутствуют три величины: FV, PV и ставка r, две из которых заданы, а одна является неизвестной. Процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная ставка в финансовых вычислениях называется процессом наращения. Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка (коэффициент дисконтирования), называется процессом дисконтирования. В первом случае речь идёт о движении денежного потока от настоящего к будущему, во втором – о движении от будущего к настоящему. В качестве коэффициента дисконтирования может использоваться либо процентная ставка (математическое дисконтирование), либо учётная ставка (банковскре дисконтирование).

Экономический смысл финансовой операции наращения состоит в определении величины той суммы, которой будет или желает располагать инвестор по окончании этой операции. Поскольку, как следует из определения процентной ставки r,

FV = PV + PV*r и PV*r>0,

то видно, что время генерирует деньги, т. е. деньги имеют временную ценность.

Экономический смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов. Коэффициент дисконтирования показывает, какой ежегодный процент возврата хочет (или может) иметь инвестор на инвестируемый им капитал. В этом случае искомая величина PV показывает как бы текущую, «сегодняшнюю» стоимость будущей величины FV.

Денежные потоки и их оценка

Одним из основных элементов финансового анализа вообще и оценка инвестиционных проектов в частности является оценка денежного потока С1,С2,...,Сn, генерируемого в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов. Элементы потока Ci могут быть либо независимыми, либо связанными между собой определённым алгоритмом. Временные периоды чаще всего предполагаются равными. Различают поток пренумерандо (когда генерируемые в рамках одного временного периода поступления имеют место в его начале) и поток постнумерандо (когда генерируемые в рамках одного временного периода поступления имеют место в его конце, т. е. они не распределены внутри периода, а сконцентрированы на одной из его границ).

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач: а) прямой, т. е. проводится оценка с позиции будущего (реализуется схема наращения); б) обратной, т. е. проводится оценка с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования).

Прямая задача предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, т. е. в её основе лежит будущая стоимость. Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведённого) денежного потока.

Заключение

В заключении хотелось бы отметить, что анализ – это, в известном смысле, философия обоснования управленческих решений, определённый, логически выверенный подход к системе управления, в котором должны гармонично сочетаться формализованные и неформализованные методы, а аналитик должен понимать, что никакой самый тщательный анализ не способен обосновать выбор наилучшего, единственного решения. Такого решения, как правило, не существует, либо оно сопровождается непосильными условностями и ограничениями. Всегда можно говорить лишь об относительной значимости сделанного аналитического обоснования в принятой системе критериев и в рамках доступной информационной базы. Поэтому аналитик не тот, у кого в арсенале много методов анализа, а тот, у кого их достаточно и кто умеет применять аналитический инструментарий осознанно и не абсолютизирует результаты анализа.

Список литературы

1. Ковалёв анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. – 2 –е изд., перераб. И доп. – М.: Финансы и статистика, 1998.

2. , Негашев финансового анализа. – М.: ИНФРА – М, 1999.

3. Экономический анализ: Учебник для вузов/ Под ред. . – 2-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2002.

4. , Шеремет экономического анализа: Учебник. – 4-е изд., доп. И перераб. – М.: Финансы и статистика, 2002.

5. Ефимова анализ. 3-е изд., перераб. и доп. Библиотека журнала «Бухгалтерский учёт». М.,1999

6.Ковалёв анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2002.