Методические рекомендации дисциплины

МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ДИСЦИПЛИНЫ

СД 9 «Основы инвестиционной деятельности»

ОСНОВНАЯ ОБРАЗОВАТЕЛЬНАЯ ПРОГРАММА ПОДГОТОВКИ СПЕЦИАЛИСТА ПО СПЕЦИАЛЬНОСТИ

080116 «Математические методы в экономике»

1.Цель, задачи, место курса в общей системе подготовки специалиста.

Цель и задачи:

Дать студентам теоретические знания в области инвестиций, инвестиционной деятельности на уровне основных групп инвесторов и механизма инвестирования в различных формах его осуществления как основы для последующего изучения дисциплин специализации.

• Место курса в общей системе подготовки специалиста:

Данная дисциплина базируется на материалах курсов: макроэкономика, основы бизнеса, общая теория статистики, математическая статистика, финансовый менеджмент, бухгалтерский учет, рынок ценных бумаг, портфельные инвестиции, реальные инвестиции.

Изучение данной дисциплины включает курс лекций, семинары, самостоятельные занятия, семестровые и предэкзаменационные консультации. Активной формой обучения является проведение расчетов для выявления наиболее привлекательных инвестиционных объектов, нахождения недооцененных финансовых инструментов, соотношения доходности и риска, а также определения результативности деятельности инвестиционного менеджера.

• Требования к уровню освоения содержания дисциплины:

Студент должен получить твердую и достаточно полную систему знаний:

-  понимать экономическую сущность и содержание различных категорий инвестиций и инвестиционной деятельности в условиях неопределенности и рисков;

-  иметь четкое представление о методах оценки эффективности вложений в реальные и финансовые инвестиции, формирования и управления инвестиционным портфелем;

-  знать основы финансирования капитальных вложений с момента формирования источников финансирования до их предоставления на разных условиях;

-  работать с законодательными и другими нормативными документами, статистическими материалами, экономической литературой, чтобы правильно понимать экономические процессы, происходящие в инвестиционной сфере, уметь оценить тенденции и перспективы ее развития;

·  уметь использовать полученные знания в своей практической деятельности.

2. Объем дисциплины и виды учебной работы

№ п/п	Шифр и наименование специальности	Курс	Семестр	Виды учебной работы в часах	Вид итогового контроля (форма отчетности)
Трудоемкость	Всего аудит.	ЛК	ПР/СМ	ЛБ	Сам. работа
1	080116 Математические методы в экономике	4	8	110	72	36	36		38	Экзамен

3. Содержание дисциплины.

3.1. Разделы дисциплины и виды занятий (в часах). Примерное распределение учебного времени:

№ п/п	Наименование раздела, темы	Количество часов
Общая труд-ть	Всего ауд.	ЛК	ПР	Сам. раб
	Раздел 1. ВВЕДЕНИЕ В КУРС «ИНВЕСТИЦИЙ»
1	Тема 1. Предмет и задачи курса.	12	8	4	4	4
	Раздел 2. ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
2	Тема 2. Экономическая сущность и значение инвестиций.	12	8	4	4	4
3	Тема 3. Анализ эффективности капитальных вложений.	12	8	4	4	4
4	Тема 4. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций.	14	8	4	4	6
5	Тема 5. Формирование и управление инвестиционным портфелем.	12	8	4	4	4
	Раздел 3. ФИНАНСИРОВАНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ.
6	Тема 6. Источники финансирования капитальных вложений предприятий.	12	8	4	4	4
7	Тема 7. Организация проектирования и подрядных отношений в строительстве.	12	8	4	4	4
8	Тема 8. Финансирование и кредитование капитальных вложений.	12	8	4	4	4
9	Тема 9. Новые формы финансирования и кредитования капитальных вложений.	12	8	4	4	4
Всего	110	72	36	36	38

3.2. Содержание разделов дисциплины.

Раздел 1. ВВЕДЕНИЕ В КУРС «ИНВЕСТИЦИЙ»

Тема 1. Предмет и задачи курса.

Предмет курса, его место в учебном плане. Связь со смежными дисциплинами. Задачи и методы изучения.

Инвестиционный процесс. Финансовые институты. Финансовые рынки. Участники инвестиционного процесса. Государство, компании, частные лица. Типы инвесторов (институциональные и индивидуальные).

Инвестирование. Экономическая сущность и значение. Цели инвестирования.

  I.  Раздел 2. ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Тема 2. Экономическая сущность и значение инвестиций.

Инвестиции, экономическая сущность. Виды инвестиций. Финансовые и реальные, валовые и чистые, краткосрочные и долгосрочные, частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений. Роль капитальных вложений в создании и совершенствовании основных фондов производственного и непроизводственного назначения.

Состав и структура капитальных вложений. Виды структуры, их динамика.

Объекты капитальных вложений.

Субъекты инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Права инвесторов. Обязанности субъектов инвестиционной деятельности. Отношения между субъектами инвестиционной деятельности.

Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Регулирование условий инвестиционной деятельности. Общая характеристика используемых при этом экономических рычагов, в т. ч. в Российской Федерации.

Прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Государственные гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности.

Защита капитальных вложений.

Ответственность субъектов инвестиционной деятельности.

Прекращение или приостановление инвестиционной деятельности.

Формы и методы регулирования инвестиционной деятельности органами местного самоуправления. Муниципальные гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности.

Инвестиционная политика предприятий.

Тема 3. Анализ эффективности капитальных вложений.

Инвестиционный проект. Понятие, классификация и особенности. Содержание инвестиционного проекта. Фазы (стадии) развития инвестиционного проекта. Их характеристика.

Прединвестиционные исследования, их необходимость, стадии. Содержание каждого этапа прединвестиционных исследований. Бизнес-план инвестиционного проекта. Назначение бизнес-плана.

Критерии оценки инвестиционного проекта. Оценка финансовой состоятельности проекта-анализ ликвидности проекта в ходе его реализации. Оценка эффективности инвестиций - анализ потенциальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить их прирост. Система показателей, используемых в международной и деловой практике РФ. Показатели эффективности использования капитала. Показатели финансовой оценки проекта. Интегральные показатели эффективности.

Методы оценки эффективности инвестиционного проекта.

Простые методы оценки эффективности проекта. Показатели нормы прибыли и срока окупаемости. Их содержание, порядок расчета. Достоинства и недостатки этих показателей и простых методов с позиций оценки эффективности инвестиционных проектов.

Сложные методы оценки инвестиционных проектов. Методы дисконтирования. Учет инфляции. Чистая текущая стоимость проекта. Понятие "чистого потока денежных средств". Внутренняя норма прибыли. Сущность и порядок расчета. Оценка указанных показателей.

Неопределенность результатов инвестиционного проекта и риск принятия инвестиционного решения. Методы оценки состоятельности проекта с точки зрения неопределенности. Вероятностный анализ, расчет критических точек, анализ чувствительности.

Оценка бюджетной эффективности инвестиционных проектов.

Тема 4. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций.

Основные инструменты рынка ценных бумаг. Акции, облигации, производные ценные бумаги. Их общая характеристика.

Инвестиционные качества ценных бумаг. Показатели оценки инвестиционных качеств акций, облигаций и других ценных бумаг. Формы рейтинговой оценки инвестиционных качеств ценных бумаг.

Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги. Доходность и риск как основные характеристики инвестиций. Их оценка - необходимая предпосылка принятия инвестиционного решения.

Концепция дохода. Составляющие дохода. Текущий доход. Прирост капитала. Подходы к оценке дохода: в ретроспективном аспекте или как ожидаемого в будущем. Измерение дохода. Доходность за период владения активом. Полная доходность. Приблизительная доходность.

Концепция риска. Источники риска. Виды риска. Понятие фактора "бэта". Использование фактора "бэта" для оценки доходности.

Оценка акций. Ожидаемая доходность за период владения и приблизительная доходность, внутренняя стоимость акций ("справедливый курс").

Оценка облигаций. Текущая доходность, заявленная и реализованная доходность. Оценка привилегированных акций.

Инвестиционные стратегии инвесторов.

Тема 5. Формирование и управление инвестиционным портфелем.

Понятие инвестиционного портфеля. Цели формирования инвестиционного портфеля. Типы инвестиционных портфелей: по видам инвестиционной деятельности, целям инвестирования, достигнутому соответствию целям инвестирования. Их характеристика.

Принципы формирования портфеля инвестиций: обеспечение реализаций инвестиционной стратегии, соответствия инвестиционным ресурсам, оптимизации соотношения дохода и риска, доходности и ликвидности.

Этапы формирования и управления инвестиционным портфелем. Факторы, учитываемые при формировании инвестиционного портфеля. Определение дохода и риски по портфелю инвестиций. Диверсификация портфеля.

Современная теория портфеля (Модель Марковица).

Модель оценки капитальных активов (Модель Шарпа). Выбор оптимального портфеля.

Стратегия управления портфелем. Мониторинг инвестиционного портфеля.

Раздел 3. ФИНАНСИРОВАНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ.

Тема 6. Источники финансирования капитальных вложений предприятий.

Инвестиционные ресурсы предприятия, компании, фирмы. Понятие. Стратегия формирования инвестиционных ресурсов. Этапы ее разработки. Определение потребности в инвестиционных ресурсах.

Источники финансирования капитальных вложений. Состав и общая характеристика. Национальный доход. Фонд возмещения. Фонд потребления, использование части ранее созданного национального богатства страны. Современные состав и структура источников финансирования капитальных вложений.

Бюджетные ассигнования. Внебюджетные средства.

Формирование источников финансового обеспечения капитальных вложений предприятия (фирмы). Роль собственных средств инвесторов. Состав и структура собственных источников средств. Прибыль (доход) и амортизационные отчисления - главные источники воспроизводства основных фондов предприятия. Прочие источники финансирования капитальных вложений.

Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве.

Привлеченные и заемные средства предприятия-инвестора. Мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг. Долгосрочные кредиты банков. Их роль в финансовом обеспечении капитальных вложений.

Средства населения. Повышение их роли в современных условиях.

Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. Особенности финансирования (достоинства и недостатки) за счет внутренних и внешних источников финансирования. Основные критерии оптимизации соотношения внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности. Финансовая устойчивость компании, предприятия. Максимизация суммы прибыли при различных соотношениях внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности. Расчет эффекта финансового левериджа.

Средневзвешенная цена капитала. Маржинальная (предельная) стоимость капитала.

Иностранные инвестиции. Экономическое содержание, виды. Иностранные инвестиции в РФ. Режим функционирования иностранного капитала в России. Гарантии и защита. Масштабы иностранного инвестирования в РФ.

Тема 7. Организация проектирования и подрядных отношений в строительстве.

Роль капитального строительства в реализации капитальных вложений. Технико-экономические особенности строительства. Их влияние на организацию и финансирование капитального строительства.

Проектно-сметная документация. Порядок разработки. Состав и содержание проектно-сметной документации. Стадии проектирования. Утверждение и экспертиза проектно-сметной документации.

Особенности ценообразования в строительстве. Цена продукции строительства. Сметная стоимость строительства.

Виды цен на продукцию капитального строительства. Расчетные, сметные и договорные цены.

Состав свободной (договорной) цены, порядок ее определения.

Проблемы ценообразования в строительстве РФ. Ресурсный метод определения стоимости строительства.

Организация подрядных отношений в строительстве в современных условиях. Состав организаций-заказчиков и подрядчиков. Функции заказчиков и подрядчиков.

Договора подряда на капитальное строительство. Усиление их роли в условиях перехода к рыночным отношениям. Виды договоров. Преддоговорная работа.

Содержание договора подряда. Поручительства и гарантии по договору. Имущественная ответственность сторон. Условия расторжения договора. Меры ответственности.

Формирование подрядного рынка. Переход к конкурсной основе заключения договоров. Подрядные торги. Анализ спроса и предложения на основе торгов.

Тема 8. Финансирование и кредитование капитальных вложений.

Методы финансирования инвестиционных проектов. Бюджетное финансирование, самофинансирование, акционирование, долговое финансирование, смешанное финансирование, проектное финансирование, лизинг и др.

Бюджетное финансирование. Условия предоставления и сфера бюджетного финансирования. Государственная поддержка и государственные гарантии. Субсидирование процентных ставок по кредитам на долгосрочные проекты.

Финансирование строек и объектов, сооружаемых для федеральных государственных нужд. Возвратный и безвозвратный характер финансирования.

Финансирование капитальных вложений, осуществляемых за счет собственных средств строек. Самофинансирование. Сущность. Роль налоговой и амортизационной политики в укреплении принципов самофинансирования инвестиций. Создание ФПГ - важнейшее направление повышения эффективности и расширения возможностей предприятий финансировать капитальные вложения за счет собственных средств.

Акционирование как метод инвестирования. Оценка выпуска акций с позиции предприятия-эмитента. Способы выпуска акций предприятиями. Расщепление и консолидация акций. Определение издержек выпуска и цены акций, дивидендов.

Методы долгового финансирования.

Облигационные займы. Облигации как универсальное средство привлечения финансовых ресурсов. Преимущества выпуска облигаций с позиций предприятия-эмитента. Трудности и способы их реализации. Формирование цены облигации.

Оценка целесообразности эмиссии облигаций исходя из инвестиционной стратегии предприятия.

Выход предприятий на внешние финансовые рынки. АДР и еврооблигации.

Долгосрочное кредитование капитальных вложений. Опыт и современная практика коммерческих банков.

Тема 9. Новые формы финансирования и кредитования капитальных вложений.

Проектное финансирование. Сущность, отличительные особенности. Виды проектного финансирования. Схемы организации проектного финансирования. Перспективы применения проектного финансирования в РФ.

Лизинг. Общая характеристика, преимущества такого метода финансирования капитальных вложений. Виды лизинга. Выбор метода финансирования: лизинг или приобретение имущества. Организация лизинговой сделки. Определение размера и графика лизинговых платежей. Приостановление сделки.

Становление лизинга в РФ.

Венчурное (рисковое) финансирование.

Стадии и механизм рискового финансирования. Источники рисковых капитальных вложений. Роль банковского кредита. Паевой капитал. Возможности выхода молодых фирм на рынок акций. Методы стимулированных инвесторов.

Развитие рискового (инновационного) финансирования в России.

Ипотечное кредитование. Сущность и особенности. Развитие ипотечного кредитования в РФ.

3.3. Темы для самостоятельного изучения.

№	Наименование раздела. Тема.	Форма самостоятельных работ.	Количество часов.	Форма контроля
	Раздел 1. ВВЕДЕНИЕ В КУРС «ИНВЕСТИЦИЙ»
1	Тема 1. Предмет и задачи курса.	Подготовка, изучение материала	4	Тест, контрольная работа, коллоквиум
	Раздел 2. ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
2	Тема 2. Экономическая сущность и значение инвестиций.	Подготовка, изучение материала	4	Тест, контрольная работа, коллоквиум
3	Тема 3. Анализ эффективности капитальных вложений.	Подготовка, изучение материала	4	Тест, контрольная работа,
4	Тема 4. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций.	Подготовка, изучение материала	6	Тест, контрольная работа, коллоквиум
5	Тема 5. Формирование и управление инвестиционным портфелем.	Подготовка, изучение материала	4	Тест, контрольная работа,
	Раздел 3. ФИНАНСИРОВАНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ.
6	Тема 6. Источники финансирования капитальных вложений предприятий.	Подготовка, изучение материала	4	Тест, контрольная работа,
7	Тема 7. Организация проектирования и подрядных отношений в строительстве.	Подготовка, изучение материала	4	Тест, контрольная работа,
8	Тема 8. Финансирование и кредитование капитальных вложений.	Подготовка, изучение материала	4	Тест, контрольная работа,
9	Тема 9. Новые формы финансирования и кредитования капитальных вложений.	Подготовка, изучение материала	4	Тест, контрольная работа,
	ВСЕГО		38

4. Содержание практических и лабораторных работ

4.1. Тематика и планы аудиторной работы студентов по изученному материалу (практические занятия и лабораторные работы).

По теме 1. Предмет и задачи курса.

1.  Задачи и методы изучения.

2.  Инвестиционный процесс. Финансовые институты. Финансовые рынки.

3.  Участники инвестиционного процесса. Государство, компании, частные лица. Типы инвесторов (институциональные и индивидуальные).

4.  Инвестирование. Экономическая сущность и значение. Цели инвестирования.

По теме 2. Экономическая сущность и значение инвестиций.

1.  Инвестиции, их экономическая сущность и виды.

2.  Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, их роль. Классификация и структура капитальных вложений.

3.  Инвестиционная деятельность, объекты и субъекты, права и обязанности субъектов инвестиционной деятельности.

4.  Государственное регулирование инвестиционной деятельности.

5.  Государственные гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности и защита инвестиций.*

По теме 3. Анализ эффективности капитальных вложений.

1.  Инвестиционный проект. Понятие, содержание, фазы развития, их характеристика. Приоритетный инвестиционный проект.

2.  Прединвестиционные исследования, стадии и содержание. Бизнес-план инвестиционного проекта, его назначение и содержание.

3.  Принципы оценки инвестиционных проектов.

4.  Простые (статистические) методы оценки инвестиционных проектов. Сложные (динамические) методы оценки инвестиционных проектов. Сущность, порядок расчета показателей. Оценка простых и сложных методов, их сравнительная характеристика. *

5.  Оценка бюджетной эффективности.

6.  Финансовые показатели оценки инвестиционных проектов.

7.  Неопределенность и риск принятия инвестиционных решений. Виды инвестиционных рисков и методы их оценки.

По теме 4. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций.

1.  Основные инструменты рынка ценных бумаг (акции, облигации). Производные ценные бумаги. *

2.  Инвестиционные качества ценных бумаг и методы их оценки.

3.  Оценка эффективности финансовых инвестиций в различные инструменты фондового рынка. Общая характеристика.

4.  Оценка эффективности инвестиций в акции и облигации.

По теме 5. Формирование и управление инвестиционным портфелем.

1.  Понятие инвестиционного портфеля. Цели и принципы формирования инвестиционного портфеля.

2.  Типы инвестиционных портфелей, их характеристика.

3.  Портфель реальных инвестиций, этапы формирования.

4.  Портфель ценных бумаг, этапы формирования.

5.  Методы управления портфелем ценных бумаг.

а) Современная теория портфеля Диверсификация портфеля.

б) Модель ценообразования на капитальные активы. Концепция "бета".

в) Активная и пассивная тактика управления.

По теме 6. Источники финансирования капитальных вложений предприятий.

1.  Инвестиционные ресурсы предприятия (фирмы, компании). Стратегия формирования инвестиционных ресурсов. Определение потребности в инвестиционных ресурсах.

2.  Источники финансирования капитальных вложений, их состав. Структура источников финансирования капитальных вложений на современном этапе.

3.  Сфера применения, формы и порядок предоставления бюджетных ассигнований.

4.  Собственные средства предприятий.

5.  Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве.

6.  Заемные и привлеченные средства инвесторов.

7.  Средства населения. Повышение их роли в современных условиях.

8.  Оптимизация структуры источников финансирования капитальных вложений.

9.  Средневзвешенная цена капитала. Маржинальная (предельная) стоимость капитала.

10.  Иностранные инвестиции. Понятие, виды. Масштабы иностранных инвестиций в экономику РФ. *

По теме 7. Организация проектирования и подрядных отношений в строительстве.

1.  Роль капитального строительства в реализации капитальных вложений, технико-экономические особенности строительства.

2.  Проектно-сметная документация, порядок её разработки, состав, экспертиза и утверждение.

3.  Особенности ценообразования в строительстве, виды цен. Методы определения стоимости строительной продукции. Свободная договорная цена.

4.  Организация подрядных отношений в строительстве. Функции заказчика и подрядчика.

5.  Договоры подряда, их виды и содержание, порядок заключения.

6.  Формирование подрядного рынка в РФ, подрядные торги.

По теме 8.Финансирование и кредитование капитальных вложений.

1.  Методы финансирования капитальных вложений. Общая характеристика, сфера применения.

2.  Финансирование строек и объектов, сооружаемых для государственных федеральных нужд. Возвратный и безвозвратный характер финансирования.

3.  Финансирование капитальных вложений за счет собственных средств. Роль бюджетной, налоговой и амортизационной политики в укреплении принципов самофинансирования.

4.  Акционирование как метод инвестирования. Оценка метода.

5.  Облигационные займы как универсальное средство привлечения финансовых ресурсов. Преимущества и недостатки метода с позиции предприятия-эмитента.

6.  Долгосрочное кредитование капитальных вложений. Опыт и современная практика коммерческих банков.

По теме 9. Новые формы финансирования и кредитования капитальных вложений.

1.  Проектное финансирование, сущность и отличительные особенности.

2.  Лизинг как формы финансирования капитальных вложений. Оценка этого финансирования.

3.  Виды лизинга и их характеристика. Организация лизинговой сделки.

4.  Ипотечное кредитование, сущность и особенности.

Практические занятия: решение задач по темам дисциплины.

Занятие 1. Финансовые вычисления

1.1. Основные понятия

Задача 1

Ссуда в размере 4 млн руб. дана на 1 год с условием возврата 8 млн руб.

Найти процентную ставку и дисконт.

Задача 2

Кредит выдан на 15 млн руб. с кредитной ставкой 50% годовых.

Сколько следует вернуть через год?

Задача 3

Кредит выдан с условием возврата через год 15 млн руб. и дисконтом 30%. Сколько получит дебитор?

1.2. Кредитование

Простые проценты

Задача 4

Выдан кредит на сумму 12 млн руб. с 15.01.2001 г. по 15.г. под 120% годовых. Найти сумму погасительного платежа при точном

расчете и приближенном расчете.

Задача 5

Ссуда в размере 50 тыс. руб. выдана на полгода по простой ставке

процентов 12% годовых. Определить наращенную сумму.

Задача 6

Кредит в размере 20 млн руб. выдан 2 марта до 11 декабря под 30% годовых, год високосный. Определить размер наращенной суммы для различных вариантов расчета процентов: точное число дней ссуды и точная длительность года 366 дней; точное число дней ссуды и прибли!

женная длительность года 360 дней; приближенные число дней ссуды

и длительность года.

Задача 7

Определить период начисления, за который первоначальный капитал в размере 25 млн руб. вырастет до 40 млн руб., если используется простая ставка процентов 12% годовых.

Задача 8

Определить простую ставку процентов, при которой первоначаль!

ный капитал в размере 48 млн руб. достигнет 60 млн руб. через год.

Задача 9

Кредит выдается под простую ставку 16% годовых на 250 дней.

Рассчитать сумму, получаемую заемщиком, и сумму процентных денег, если требуется возвратить 40 млн руб.

Занятие 2.

Сложные проценты

Задача 10

Первоначальная вложенная сумма равна 300 тыс. руб. Определить

наращенную сумму через пять лет при использовании простой и сложной ставки процентов в размере 18% годовых. Рассмотреть случаи, когда сложные проценты начисляются ежегодно, по полугодиям и по квартально.

Смешанные или комбинированные

проценты

Задача 11

Первоначальная сумма долга равна 150 млн руб. Определить наращенную сумму долга через 2,5 года, используя способ начисления сложных процентов по ставке 25% годовых.

Задача 12

Первоначальная сумма долга равна 10 млн руб. Определить наращенную сумму долга через 2,25 года, используя способ начисления

сложных процентов по ставке 20% годовых.

Задача 13

31 марта 2001 г. была получена в долг сумма 40 тыс. руб. под 20%

годовых. Долг был возвращен 11 июня 2003 г. Какая сумма была возвращена?

Различные задачи

Задача 14

За какой срок первоначальный капитал 150 млн руб. увеличится

до 400 млн руб., если:

а) на него начисляются сложные проценты по ставке 28% годовых;

б) проценты начисляются ежеквартально.

Занятие 3.

1.3. Дисконтирование

Простые ставки

Задача 15

Вексель выдан на сумму 12 млн руб. и содержит обязательство выплатить владельцу эту сумму 15.03.2001 г. Владелец предъявил банку вексель досрочно 01.02.2001 г., банк согласился выплатить сумму (учесть вексель), но с дисконтом 120% годовых. Найти полученную сумму.

Задача 16

Определить современную (текущую, настоящую, приведенную)

величину суммы 50 млн руб., выплачиваемую через три года при использовании ставки сложных процентов 24% годовых.

Задача 17

Вексель на 3 млн руб. с годовой учетной ставкой 12% с дисконтированием 4 раза в год выдан на 2 года. Найти исходную сумму, которая

должна быть выдана в долг под вексель.

1.4. Эффективная ставка

Задача 18

Найти эффективную ставку сделки, в результате которой первоначальный капитал утроился за 6 лет.

Задача 19

В долг дана сумма 2 млн руб. Через 2,5 года следует вернуть 4 млн

руб. Найти эффективную ставку в данной сделке.

Задача 20

Выдан кредит в 2 млн руб. на 3 месяца под 90% годовых. Найти

эффективную ставку, учитывая, что кредит краткосрочный.

Задача 21

Вексель 5 млн руб. выдан на 2 года с годовой учетной ставкой 10%

с дисконтированием 2 раза в год. Найти эффективную ставку.

Задача 22

Остров Манхеттен был продан в 1624 г. за $24. В 1976 г. его стоимость

была $40⋅109. Какова эффективная ставка сделки? Используя эффективную ставку, оценить современную стоимость острова Манхеттен.

Задача 23

Имеется вексель следующей формы:

«8000 руб. Санкт-Петербург. 1 сентября 2001 г. Обязуюсь уплатить через 60 дней после данной даты по распоряжению гражданина

А. 8000 руб. с процентной ставкой 12% годовых.

/подпись/ гражданин В».

За сколько банк купит вексель 1 октября 2001 г., если банковская

процентная ставка 9,5%?

Занятие 4.

1.5. Непрерывная ставка (сила роста)

и непрерывный дисконт

Задача 24

Ссуда 100 тыс. руб. дана на 2,5 года под ставку 10% годовых с ежеквартальным начислением. Найти сумму конечного платежа.

Задача 25

Вексель на 13 млн руб. с годовой учетной ставкой 8% и дисконтированием 2 раза в год выдан на 2 года. Найти исходную сумму, которая должна быть выдана в долг под этот вексель.

Занятие 5.

Потоки платежей

2.1. Однонаправленные потоки платежей

Задача 26

Контракт предусматривает следующий порядок использования кредитной линии: 01.07.2001 г. — 15 млн руб., 1.01.2002 г. — 9 млн руб.,

01.01.2004 г. — 18 млн руб. Необходимо определить сумму задолженности на начало 2005 г. и современную стоимость этого потока на начало

срока при условии, что проценты начисляются по ставке 10% годовых.

2.2. Финансовая рента (аннуитет)

Задача 27

Кредит 10 млн руб. погашается 12 равными ежемесячными взносами. Найти сумму выплат при ставке 12% годовых.

Задача 28

Для приобретения недвижимости стоимостью 30 $ тыс. берется кредит под 6% годовых. Согласно контракту погашение кредита происходит

каждый месяц в течение 30 лет. Какова сумма месячного платежа?

2.3. Двусторонние потоки платежей

Задача 29

Контракт между фирмой и банком предусматривает, что банк предоставляет в течение 3 лет кредит фирме ежегодными платежами в

размере 2 $ млн в начале каждого года под ставку 10% годовых. Фирма

возвращает долг, выплачивая 2,4 и 2 $ млн последовательно в конце

3!го, 4!го и 5!го года.

Найти S(o) чистый приведенный доход (NPN) для банка.

Занятие 6.

Эффективная ставка операции

Задача 30

Ссуда в 20 млн руб. выдана под 12% годовых (т. е. 1% месячных) и требует ежемесячной оплаты по 260 тыс. руб. и выплаты остатка долга к концу срока в 10 лет. Каков остаток долга?

Задача 31

Сравнить эффективность трех сделок:

1. В начале первого года банк дает фирме кредит в размере 3 млн руб.

В конце второго года фирма возвращает 4 млн руб.

2. Банк дает фирме кредит два этапа: в начале первого года –

2 млн руб., в начале второго года — 1 млн руб. В конце второго

года фирма возвращает 4 млн руб.

3. Банк дает фирме кредит два этапа: в начале первого года —

1 млн руб., в начале второго года — 2 млн руб. В конце второго

года фирма возвращает 4 млн руб.

Задача 32

Сравнить эффективность трех сделок:

1. В начале первого года банк дает фирме кредит в размере 5 млн руб.

В начале второго года фирма возвращает 2 млн руб. В конце

второго года фирма возвращает 4 млн руб.

1. Банк дает фирме кредит два этапа: в начале первого года —

3 млн руб., в начале второго года — 2 млн руб. В конце второго

года фирма возвращает 6 млн руб.

2. Банк дает фирме кредит два этапа: в начале первого года —

2 млн руб., в начале второго года — 3 млн руб. В конце второго

года фирма возвращает 6 млн руб.

4. В начале первого года банк дает фирме кредит в размере 5 млн руб.

В конце второго года фирма возвращает 6 млн руб.

Занятие 6.

Финансовые вычисления по ценным бумагам

Оценка облигаций с нулевым купоном

Задача 33

Оценить текущую стоимость облигации с нулевым купоном номинальной стоимостью 1000 руб. и сроком погашения через 3 года.

Ставка дисконта r = 20%.

Оценка облигации с фиксированной

ставкой

Задача 34

Оценить текущую стоимость облигации (PV) по номинальной стоимости 1 млн руб. с купонной ставкой rk = 20%, дисконтом r = 12%.

Срок погашения 5 лет.

Оценка бессрочных облигаций

с постоянным доходом

Задача 35

Оценить текущую стоимость бессрочной облигации, если по ней

ежегодно выплачивается доход 1 тыс. руб. Ставка дисконта r = 10%.

Оценка обыкновенных акций

Задача 36

Оценить текущую стоимость акции, если каждый год дивиденд

равен 100 тыс. руб. Ставка дисконта r = 5%.

Акции с равномерно возрастающими

дивидендами

Задача 37

Компания начальный дивиденд D = 10 тыс. руб. ежегодно наращивает с темпом роста q = 3%. Найти текущую стоимость акций компании при ставке дисконта r = 8%.

Занятие 7.

Финансовый риск

3.2. Неравенство Чебышева

Теорема Чебышева

Вероятность того, что случайная величина R отклонится от своего математического ожидания m больше, чем заданное значение, не превосходит ее дисперсии, деленной на, т. е.

где Р(*) обозначает вероятность события*.

Воспользоваться теоремой Чебышева для решения следующей задачи.

Задача 38

Господин А делает заем под процент r и под залог недвижимости.

На полученные взаймы деньги господин А покупает акции. Пусть эффективность R покупаемых господином А акций характеризуется математическим ожиданием дохода m и дисперсией, оценивающей рискованность финансовой операции. Найти соотношение между r, m,

s, при которой вероятность того, что господин А не сможет вернуть долг и лишится недвижимости меньше или равна 0,04.

3.3. Хеджирование

Для иллюстрации хеджирования рассмотрим следующий модельный пример.

Инвестор кредитор А собирается вложить сумму С в дело под r процентов. Ожидаемый доход равен R = Cr. Однако операция инвестору представляется рискованной, и он решает приобрести страховой полис, гарантирующий выплату определенной суммы в случае провала сделки.

Для этого сумму С инвестор разделяет на две части: Cx он вкладывает в сделку и C(1–x) он тратит на страховку, где х, 1–х — доля суммы, потраченная на финансовую сделку и страховой полис соответственно. Возможны два варианта развития событий.

5. Учебно-методическое обеспечение дисциплины.

5.1. Рекомендуемая литература:

Основная литература

Практикум по финансово-инвестиционному анализу:учеб. пособие для студ., обуч. по спец. «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»/под ред. .- М.: КНОРУС, 2006.гриф. Мыльник менеджмент: Учеб. пособие для вузов. – М.; Екатеринбург: Академический проект: Деловая книга, 2005

Дополнительная литература

Абрамов . _ М.: Центр экономики и маркетинга, 2000г. Бочаров финансирования инвестиционной деятельности предприятий. – М.: Финансы и статистика, 1998г. Бочаров менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2000г. Зимин инвестиции. – М.: Изд-во «Экмос», 2000г. Ковалев анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: «Финансы и статистика», 1996. , Косов проект. Методы подготовки и анализа. – М.: БЕК, 1996г. , Семенов и финансирование инвестиций. – ИД «Питер», 2001г. , Веретенников и финансирование инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 2000г. Гражданский кодекс РФ Часть II. От 22.12.1995г. Федеральный закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" От 25.02.1999г. Федеральный закон РФ " О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений" От 02.01.2000г. Федеральный закон РФ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" От 9.07.1999г. Федеральный закон РФ "Об акционерных обществах" (в ред. Федерального закона от 13.061996г.) Федеральный закон РФ "Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)". От 19.04.1998г. Федеральный закон РФ "О рынке ценных бумаг" (в ред. Федерального закона от 01.01.2001г.) Федеральный закон РФ "О лизинге". от 01.01.2001г. Федеральный закон РФ «О присоединении РФ к конвенции УНИДРУА и международном финансовом лизинге». № 16, от 01.01.2001г. Федеральный закон РФ «Об ипотеке». № 000, от 01.01.2001г. Постановление Правительства РФ от 3.10.1998г. "Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на осуществление лизинговых операций". Постановление Правительства РФ «Об утверждении Положения о предотвращении государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народнохозяйственной значимости». № 000, от 12.10.199г. "Временное положение о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории РФ" (в ред. Постановления Правительства РФ от 18.02.98 г. № 000). Госстрой России Минэкономики РФ, Минфин РФ, от 21.06.99г. "Методические рекомендации по оценки эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования" (вторая редакция). Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии. (в ред. Постановления ФКЦБ РФ от 01.01.2001г.). Порядок разработки, согласования, утверждения и состава проектной документации на строительство зданий и сооружений. СП . Бланк менеджмент. - Киев, МП»ИТЕМ лтд», 1995. Принципы корпоративных финансов» - М.: АО «Олимп-Бизнес» 1997.

6. Примерные зачетные тестовые задания.

1 Что не относится к видам инвестиций?

-трудовые;

-реальные;

-интеллектуальные;

-финансовые.

2. Какие из перечисленных источников финансируют инвестиции?

-собственный капитал;

-заёмный капитал;

-спонсирование;

-централизованный.

3. Какое определение раскрывает понятие «дисконтирование дохода»?

-потребительская стоимость;

-стоимость рабочей силы;

-текущая стоимость;

-стоимость товара.

4. какие показатели характеризуют инвестиционный проект?

-чистая прибыль;

-балансовая прибыль;

-чистый дисконтированный доход;

-срок окупаемости.

6. Какие из перечисленных источников характеризуют собственный капитал?

-заёмный капитал;

-кредит банка;

-прибыль;

-амортизация.

7. Какие из перечисленных источников относятся к заёмному капиталу?

-кредит банка;

-иностранный капитал;

-спонсорство;

-прибыль.

Какое из приведённых выражений характеризует коэффициент дисконтирования?

-процентная ставка;

-процент отчисления на социальные нужды;

-процентная ставка на налог на прибыль;

-процентная ставка на пени, штрафы, неустойки.

9. Какие из приведенных выражений не являются показателями инвестиционного

проекта?

-чистый дисконтированный доход;

-индекс доходности;

-индекс выполнения плана по производству продукции;

-внутренняя норма доходности.

10. Какие понятия не относятся к объектам инвестиционной деятельности?

-оборотные фонды;

-интеллектуальные ценности;

-прибыль;

-себестоимость;

-основные фонды.

11. Какое из приведённых понятий характеризует индекс доходности?

-отношение прибыли к себестоимости продукции;

-отношение объёма выпускаемой продукции в стоимостном выражении к стоимости

основных производственных фондов;

-отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений;

-отношение заёмного капитала к собственному.

12. Какое из приведённых выражений характеризует понятие «капитальные

вложения»?

-оборотные фонды;

-основные фонды;

-инвестиции;

-затраты на приобретение оборудования, монтаж, СМР, проведение проектно-

изыскательских работ и т. д.

13. В каких единицах измерения определяется срок окупаемости?

-руб.;

-штук;

-руб./руб.;

-мес.;

-год.

14. Какие из приведённых понятий раскрывают понятие «инвестиции»?

-капитальные вложения;

-ценные бумаги;

-основные фонды;

-совокупность капитальных вложений и ценных бумаг.

15. Какая из приведённых формулировок характеризует внутреннюю норму

доходности?

-норма дисконта, при которой величина приведённых эффектов равна

капиталовложениям;

-норма расхода сырья и материалов;

-норма амортизации основных производственных фондов;

-норма загрязнения окружающей среды, нарушение воздушного баланса.

16. Какие из перечисленных выражений характеризуют «портфельные инвестиции»?

-приобретение предприятием акций;

-приобретение облигаций;

-приобретение ценных бумаг;

-приобретение реальных инвестиций.

17. Какие из приведённых выражений характеризуют реальные инвестиции?

-приобретение реальных инвестиций;

-приобретение инвестиций в интеллектуальную собственность;

-приобретение портфельных инвестиций;

-инвестиции, приобретённые на производственное и непроизводственное развитие

предприятия.

18 К инвестициям в промышленности могут быть отнесены:

-денежные средства, целевые банковские вклады;

-акции, облигации и другие ценные бумаги;

-имущественные права, вытекающие из авторского права;

-ноу-хау, опыт и прочие интеллектуальные ценности;

-права пользования землёй и другими природными ресурсами.

19. Можно ли назвать источником финансирования капитальных вложений:

-прибыль (доход) предприятий;

-кредиты банков;

-амортизационные отчисления;

-себестоимость продукции;

-средства государственного (местного) бюджета.

20. В состав капитальных вложений входят элементы:

-затраты на строительно-монтажные работы;

-затраты на приобретение оборудования, инструмента, инвентаря;

-затраты на приобретение основных и вспомогательных материалов, комплектующих

изделий;

-затраты на проектно-изыскательские работы;

-затраты на инфраструктуру и охрану окружающей среды.

7. Примерный перечень вопросов к зачету (экзамену).

1. Инвестиции, экономическая сущность. Финансовые и реальные, валовые и чистые, краткосрочные и долгосрочные, частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений. Состав и структура капитальных вложений. Виды структуры, их динамика. Объекты капитальных вложений. Субъекты инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Регулирование условий инвестиционной деятельности. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Инвестиционный проект: понятие, классификация. Фазы (стадии) развития инвестиционного проекта. Их характеристика. Простые методы оценки эффективности проекта. Сложные методы оценки инвестиционных проектов. Неопределенность результатов инвестиционного проекта и риск принятия инвестиционного решения. Методы оценки состоятельности проекта с точки зрения неопределенности. Основные инструменты рынка ценных бумаг. Акции, облигации, производственные ценные бумаги. Их общая характеристика. Инвестиционные качества ценных бумаг. Показатели оценки инвестиционных качеств акций. Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги. Доходность и риск как основные характеристики инвестиций. Концепция доходов. Составляющие дохода. Текущий доход. Прирост капитала. Подходы к оценке дохода: в ретроспективном аспекте или как ожидаемого в будущем. Изменение дохода. Доходность за период владения активом. Полная доходность. Приблизительная доходность. Понятие инвестиционного портфеля. Цели формирования инвестиционного портфеля. Типы инвестиционных портфелей. Принципы формирование портфеля инвестиций. Этапы формирования и управления инвестиционным портфелем. Факторы, учитываемые при формировании инвестиционного портфеля. Определение дохода и риска по портфелю инвестиций. Диверсификация портфеля. Источники финансирования капитальных вложений. Бюджетные ассигнования. Собственные средства инвесторов. Состав и структура собственных источников средств. Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. (особенности финансирования (достоинства и недостатки) за счет внутренних и внешних источников финансирования. Максимизация суммы прибыли при различных соотношениях внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности. Расчет эффекта финансового левериджа. Методы финансирования инвестиционных проектов. Финансирование строек и объектов, сооружаемых для федеральных государственных нужд. Возвратный и безвозвратный характер финансирования. Эмиссионное финансирование. Проектное финансирование. Сущность, отличительные особенности. Виды проектного финансирования. Лизинг. Общая характеристика, преимущества такого метода финансирования капитальных вложений. Виды лизинга.

Ипотечное кредитование. Сущность и особенности.

8. Примерная тематика рефератов.

Краткая содержательная характеристика и оценка Закона РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемая в форме капитальных вложений». Краткая содержательная характеристика и оценка Закона РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Масштабы, динамика, темпы капитальных вложений в РФ. Оценка ситуации, проблемы. Современная налоговая и амортизационная политика в РФ как метод регулирования инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений. Сравнительная характеристика показателей NPV и IRR, используемых для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. Рейтинговая оценка ценных бумаг. Роль ФПГ в решении проблемы источников финансового обеспечения капитальных вложений. Перспективы эмиссионного финансирования в России. Проблемы развития в России практики проектного и лизингового финансирования, ипотечного кредитования (отдельно по каждому виду финансирования).

9. Практикум по решению задач.

Примеры решения задач.

Задача №1

Дано:

Рассчитать внутреннюю норму доходности проекта «Заря» стоимостью 180млн. руб., если он в течение 7 лет обеспечивает ежегодный доход 35млн. руб.

«Заря» млн. руб.: -35

Найти: внутреннюю норму доходности проекта IRR.

Решение:

Используемые формулы:

(1)

(2)

(3)

Пусть i1=8 %. Тогда NPV(8 %)=

NPV(8 %)>0, т. е. i1=8 %.

Пусть i1=9%. Тогда NPV(9%)=

NPV(9%)< 0, т. е. i2=9%.

IRR=8+

Ответ: внутренняя норма доходности проекта «Заря» равна 8,36 %.

Задача №2

Дано:

Рассчитать срок окупаемости проекта «Планета», требующего затрат в сумме 8,5млн. руб. и обеспечивающего доходы: в первый год – 0,85млн. руб., во второй год – 3млн. руб., в четвертый год – 4млн. руб., в пятый год – 6млн. руб.; ставка дисконта 12%.

«Планета»млн. руб.: -8,5 0,8i=12%/

Найти: срок окупаемости проекта «Планета» DPP.

Решение:

Используемые формулы:

(1)

< 0 (2)

(3)

год	I, СFn	i=12%	PVn	кумулятивная стоимость
0	-8.5	1	-8.5	-8,5
1	0.85	0.893	0.759	-7,741
2	3	0.797	2.391	-5,350
3	0	0.712	0	-5,350
4	4	0.636	2,544	-2,806
5	6	0,567	3,402

j=4.

DPP= 4 г. 10 мес.

Ответ: срок окупаемости проекта «Планета» DPP составляет 4 г. 10 мес.