Еженедельный аналитический обзор фондового рынка
Индекс ММВБ[1] | Индекс ММВБ 10 | Объем торгов[2] | Объем размещений | Объем операций РЕПО |
466,48 | 941,12 | 64 735,39 | 4 500,00 | 8 481,16 |
Индекс ММВБ и объем торгов
Структура оборота по видам операций
Структура оборота по группам ценных бумаг
| Содержание | |||
Разделы | Страница | |||
1. Рынок акций | 2 | |||
2. Рынок корпоративных облигаций | 3 | |||
3. Анализ и прогноз | 4 | |||
4. Статистическое приложение | 5 | |||
Фондовый рынок ММВБ установил на прошедшей неделе очередной рекорд. В среду 2 июля Индекс ММВБ достиг отметки 467,98 пунктов, что почти на 3,76% превышает уровень пятницы 27 июня и на 46,74% превосходит уровень начала года. Несмотря на некоторое снижение котировок акций в самом конце недели, Индекс, тем не менее, по итогам недели продемонстрировал почти 3,5% рост. Заметное повышение котировок к первой половине недели, по всей видимости, может быть объяснено совокупным воздействием на рынок сразу нескольких факторов: избыток ликвидности в банковской системе и связанный с этим повышенный спрос на ценные бумаги, повышение стоимости нефти, а также некоторый рост на американском и западноевропейских финансовых рынках. Во второй половине недели ситуация несколько изменилась. На фоне публикации неблагоприятных показателей по экономике США, а также задержания правоохранительными органами генерального директора группы МЕНАТЕП Платона Лебедева – одного из крупных акционеров компании «ЮКОС» - восходящая тенденция на российском рынке сменилась коррекцией. Значительные колебания цен на фондовом рынке сопровождались довольно заметным ростом активности участников. Совокупный объем сделок с акциями составил 56,7 млрд. руб., что примерно на 13% выше уровня предыдущей недели. Заметно возрос и объем торгов корпоративными облигациями, составивший 7,1 млрд. руб. против 4,15 млрд. руб. на предыдущей неделе. Окончание отчетного периода и связанные с этим локальные проблемы с ликвидностью на межбанковском рынке способствовали некоторому повышению активности участников рынка операций РЕПО с негосударственными ценными бумагами. По итогам недели объем торгов в данном секторе составил около 8,5 млрд. руб., что почти на 27% выше уровня предыдущей недели. | ||||
РАО ЕЭС[3] | НК ЛУКойл | АО Мосэнерго | РАО Ростелеком |
|
8,586 | 609,13 | 2,209 | 54,11 | 13,1 |
Рынок акций
Конъюнктура рынка Уровень концентрации рыночного оборота (отношение объема торгов по наиболее ликвидной бумаге к общему объему торгов на рынке) на прошедшей неделе несколько снизился, составив 70,55%. Уменьшение концентрации, по всей видимости, было вызвано некоторым повышением оборотов по ценным бумагам нефтяного сектора. Задержание правоохранительными органами Генерального директора группы МЕНАТЕП Платона Лебедева, способствовало повышению волатильности акций АО «ЮКОС» (П. Лебедев один совладельцев нефтяного гиганта). За четверг и пятницу обыкновенные акции холдинга снизились почти на 8%. Вместе с тем, значение этого факта для общей рыночной конъюнктуры не стоит и переоценивать. В четверг и пятницу отечественный фондовый рынок испытал коррекцию, однако ее масштабы оказались не слишком велики. Общее снижение Индекса ММВБ за два последних торговых дня недели составило около 0,3%. Однако при этом многие акции (включая и нефтяные бумаги, например, акции АО «Сургутнефтегаз» или АО «Татнефть») заметно повысились. В этих условиях последние колебания Индекса ММВБ преждевременно рассматривать как начало новой тенденции. Анализ волатильности отечественных «голубых фишек», в целом, указывает на ту же тенденцию, которая наблюдалась в течение всего июня. Наиболее волатильными бумагами, по-прежнему, остаются акции АО «Сургутнефтегаз» (с исключением периода спекулятивной игры с данными инструментами в апреле-мае, бета-коэффициент по акциям АО «Сургутнефтегаз» составляет 0,4). На втором месте традиционно находятся обыкновенные акции РАО «ЕЭС России». Некоторый рост бета-коэффициента у акций АО «Мосэнерго», по всей видимости, может быть объяснен теми же причинами, что и у акций АО «Сургутнефтегаз» - спекулятивной игрой в апреле-мае. Бета-коэффициент по акциям АО «ЮКОС» за неделю практически не изменился. В течение рассматриваемого периода мощную поддержку отечественному фондовому рынку продолжали оказывать высокие цены на мировом нефтяном рынке. После известных событий в Венесуэле и Ираке, новое напряжение на нефтяном рынке вызвала информация о забастовке рабочих в Нигерии – одной из крупнейших нефтедобывающих стран мира. Забастовка, достаточно быстро переросшая в вооруженные столкновения между рабочими и полицией, унесла жизни нескольких человек и практически полностью парализовала нефтедобычу в стране. В результате стоимость нефти на мировом рынке на прошедшей неделе превысила отметку в 28 долл./баррель. | Таблица 1.1. Волатильность «голубых фишек», бета-коэффциент
Расчет проведен за последние 3 месяца. Таблица 1.2. Концентрация объема торгов рынка акций
Рис. 1.1. Цены фьючерсных контрактов на нефть с поставкой в пределах месяца (нефть сорта брент, данные International Petroleum Exchange)
|
Рынок корпоративных облигаций
Конъюнктура рынка На рынке корпоративных облигаций в течение недели наблюдался заметный рост объемов торгов, составивших 7,122 млрд. руб., что примерно на 70% превосходит уровень предыдущей недели. Максимальный оборот в данном рыночной секторе был зафиксирован в начале недели, что, по всей видимости, было связано с фактором окончания отчетного периода. По оценкам ряда экспертов, именно необходимость поддержания текущей ликвидности привела к росту продаж и увеличению объемов сделок. Превышение предложения бумаг над спросом подтверждается и анализом динамики цен на облигации. В частности, именно в понедельник и вторник доходность большинства «голубых фишек» поднялась на 0,5-1,0 процентных пункта (п. п.). Несмотря на то, что после решения проблем с ликвидностью в банковском секторе цены на большинство облигаций несколько подросли, полностью компенсировать снижение в начале недели инвесторы не смогли. В результате норма доходности по целому ряду «голубых фишек» к концу недели осталась на 0,1-0,4 п. п. выше, чем 27 июня. Сдерживающее влияние на укрепление рынка корпоративных облигаций во второй половине недели оказала возросшая волатильность на рынке акций. | Таблица 2.1. Размещение новых выпусков корпоративных облигаций
Новые размещения В течение недели на фондовом рынке ММВБ состоялось два размещения совокупным объемом 4,5 млрд. руб. 2 июля были размещены 3-х летние бумаги , номинальным объемом 1,5 млрд. руб. 3 июля были размещены 4-х летние облигации номинальным объемом 3 млрд. руб. Доходность к погашению по облигациям , составившая около 9,7% годовых, оказалась немного ниже рынка. | |||||||||
Рис 2.1. Доходность и объем торгов по наиболее ликвидным выпускам корпоративных облигаций
|
Анализ и прогноз
Рис. 3.1. Индекс ММВБ и индекс Nikkei-225 (Япония)
Рис. 3.2. Индекс ММВБ и индекс Франкфуртской биржи DAX-30 (Германия)
Рис. 3.3. Индекс ММВБ и индекс NASDAQ (США)
| На мировых рынках в течение недели наблюдались довольно сильные колебания основных фондовых индексов. Основным источником беспокойства вновь стали макроэкономические показатели США. В первой половине недели на фоне благоприятных корпоративных новостей и увеличения промышленных заказов за май на 0,4% фондовые индексы на американском рынке продемонстрировали ощутимый рост. Так, индекс DJIA достиг к концу торговой сессии в среду 2 июля отметки 9142 пункта, что почти на 1,7% выше уровня предыдущей недели. В то же время индекс NASDAQ вырос более чем на 3%, превысив отметку в 1670 пунктов. Ситуация изменилась в последний торговый день недели. 3 июля накануне празднования Дня Независимости в США Министерство труда опубликовало отчет о занятости, показатели в котором оказались существенно хуже прогнозов аналитиков. В частности, подавляющее большинство экспертов предполагало, что уровень безработицы в стране составит в июне 6,1%, однако в реальности значение этого показателя составило 6,4%, что является максимальным значением за последние 9 лет. Столь высокий уровень безработицы заставил аналитиков пересмотреть свои прогнозы относительно дальнейшего роста потребительских расходов в США. Более того, подобное ухудшение ситуации свидетельствует о том, что и после окончания войны в Ираке ситуация в американской экономике остается предельно сложной и ее скорого восстановления не предвидится. Некоторый оптимизм у инвесторов вызывает только тот факт, что рост безработицы в краткосрочной перспективе может означать увеличение корпоративных прибылей (сокращая персонал и повышая производительность труда, предприниматели уменьшают издержки и наращивают прибыль даже при неизменном объеме продаж). В результате начавшаяся в четверг коррекция не привела к катастрофическому падению стоимости акций. Индекс DJIA потерял около 0,8%, а индекс NASDAQ - порядка 1%. Фондовые индексы в других странах в течение прошедшей недели в основном повторяли динамику американских индексов, разве что относительные колебания на западноевропейских и азиатских торговых площадках оказались несколько меньше. На российском фондовом рынке ухудшение экономических показателей США усилило негативный фон, созданный событиями вокруг АО «ЮКОС». Тем не менее, относительно слабая реакция российского рынка на изменения в американской экономике свидетельствует о растущей независимости в поведении отечественных инвесторов, обращающих больше внимания на внутренние макроэкономические факторы. |
Статистическое приложение
Вторичные торги
Дата | Индекс ММВБ | Акции, млн. руб. | Корпоративные облигации, млн. руб. | Субфедеральные облигации, млн. руб. | Муниципальные облигации, млн. руб. | Еврооблигации, млн. руб. | Паи, млн. руб. | Всего млн. руб |
30.06.03 | 455,44 | 11 911,17 | 2 325,30 | 45,23 | 0,00 | 51,59 | 0,22 | 14 333,51 |
01.07.03 | 455,16 | 11 022,57 | 2 544,97 | 24,74 | 0,00 | 0,29 | 0,29 | 13 592,85 |
02.07.03 | 467,98 | 10 195,53 | 727,65 | 102,63 | 0,05 | 0,00 | 0,91 | 11 026,78 |
03.07.03 | 460,98 | 11 540,49 | 866,50 | 56,26 | 0,00 | 0,00 | 0,13 | 12 463,38 |
04.07.03 | 466,48 | 12 070,54 | 657,49 | 600,54 | 0,00 | 0,28 | 0,01 | 13 328,87 |
30-04.07 | 466,48 | 56 740,30 | 7 121,91 | 829,40 | 0,05 | 52,17 | 1,56 | 64 745,39 |
Первичные размещения
Дата | Корпоративные облигации, млн. руб. |
30.06.03 | 0,00 |
01.07.03 | 0,00 |
02.07.03 | 1 500,00 |
03.07.03 | 3 000,00 |
04.07.03 | 0,00 |
30-04.07 | 4 500,00 |
Операции РЕПО
Дата | Акции, млн. руб. | Корпоративные облигации, млн. руб. | Субфедеральные облигации, млн. руб. | Муниципальные облигации, млн. руб. | Всего млн. руб |
30.06.03 | 1 262,67 | 356,25 | 334,27 | 0,00 | 1 953,19 |
01.07.03 | 1 885,06 | 164,42 | 208,92 | 22,63 | 2 281,03 |
02.07.03 | 1 032,12 | 229,41 | 0,00 | 0,00 | 1 261,53 |
03.07.03 | 1 032,42 | 136,54 | 0,00 | 0,00 | 1 168,97 |
04.07.03 | 1 418,31 | 316,92 | 81,21 | 0,00 | 1 816,44 |
30-04.07 | 6 630,58 | 1 203,55 | 624,40 | 22,63 | 8 481,16 |
[1] Значения индексов (пункты) и курс акций (руб./акция) на данной странице даны на закрытие последнего торгового дня недели, объем торгов за неделю (млрд. руб.).
[2] Объем торгов, размещений и операций РЕПО дан суммарно за неделю.
[3] Курс акций, руб./акция.
