Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН
АНАЛИЗ И ПРОГНОЗ КРАТКОСРОЧНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДИНАМИКИ
Краткосрочный прогноз, результаты которого представлены в бюллетене, разрабатывается на основе методов прогнозирования временных рядов и поэтому в явном виде не учитывает действующие в экономике взаимосвязи и не отражает возможные последствия принимаемых мер экономической политики. В этом состоит главное отличие краткосрочного прогноза от среднесрочного прогноза, результаты которого публикуются раз в квартал и основаны на расчетах с использованием макроэкономической модели.
Основная задача, которую решает разработанный инструментарий краткосрочного прогнозирования, состоит в оценке темпов экономического роста в ближайшие четыре квартала исходя из предпосылки о сохранении текущих тенденций развития ключевых месячных показателей.
Итоговый прогноз ВВП является простой средней трех оценок: ВВП со стороны использования; ВВП со стороны производства; и ВВП рассчитанного на основе метода главных компонент.
Прогноз краткосрочных индикаторов основывается на ежемесячно обновляемой базе данных, которая содержит более 200 месячных индикаторов. База данных высокочастотных индикаторов включает показатели, отражающие макроэкономические тенденции в российской экономике, изменения в динамике внутренних и мировых цен не отдельные товары. Обновление базы данных осуществляется на основе информации публикуемой Росстатом, ЦБ России, ФТС России, Мировым Банком и МВФ.
В таблицах с результатами прогноза фактические данные приведены в скобках. Временной интервал, на который разрабатывается прогноз, представлен в строке, расположенной под названием индикатора. Дата разработки прогноза указана в первом столбце слева.
Основные тенденции |
·По итогам четвертого квартала можно с уверенностью говорить о начавшемся восстановлении российской экономики. В октябре-декабре прошлого года продолжилось восстановление в промышленности, сохранилась тенденция по снижению безработицы, впервые за последние четыре-пять кварталов наблюдался рост потребительского и инвестиционного спроса. ·Предварительная оценка динамики ВВП в 2009г., опубликованная Росстатом, показывает, что российская экономика начала восстанавливаться достаточно высокими темпами. По нашим оценкам, рост ВВП в четвертом квартале 2009г. по отношению к предыдущему периоду с исключением сезонности составил 4.6%. ·Согласно проведенным расчетам рост ВВП в 2010г. может составить 3%. При этом, существует вероятность, что после роста в первом и втором кварталах на 4.9% в годовом выражении, экономический рост существенно замедлится. ·Основными рисками, с которыми может быть связана экономическая динамика в текущем году, являются стагнация инвестиционного спроса, медленное восстановление потребительского рынка, и замедление роста физического объема экспорта на фоне ускоряющегося импорта. ·В тоже время темпы экономического роста в 2010г. году могут быть существенно выше текущего прогноза. Основными факторами ускоренного восстановления российской экономики могут стать: реализация отложенного спроса со стороны населения и бизнеса, восстановление спроса на промежуточную продукцию, импортозамещение в отраслях существенно обновивших производственные мощности в предкризисный период (например, в производстве транспортных средств, промышленности строительных материалов). |
Дата разработки прогноза | Валовой внутренний продукт, в % к соответствующему кварталу предыдущего года | |||||
III кв. 2009 | IV кв. 2009 | I кв. 2010 | II кв. 2010 | 2009 в % к 2008 | 2010 в % к 2009 | |
Июль 09 | -9.5 | -5.5 | -8.9 | |||
Август 09 | -8.6 | -4.4 | -8.3 | |||
Сент. 09 | -8.0 | -3.6 | 2.9 | 2.7 | -7.9 | 1.8 |
Окт.09 | -8.2 | -3.7 | 3.0 | 3.0 | -8.0 | 1.7 |
Ноя. 09 | -7.8 | -2.6 | 4.0 | 3.7 | -7.6 | 2.2 |
Дек. 09 | [-8.9] | -3.9 | 2.9 | 2.8 | -8.3 | 1.0 |
Янв. 10 | -3.6 | 4.9 | 4.9 | -8.2 | 3.0 | |
Фев. 10 | [-7.9] |
Промышленное производство
Благодаря росту на 5.0% в декабре 2009г. по отношению к ноябрю, спад промышленного производства в прошедшем году оказался чуть мене глубоким по сравнению с ожиданиями.
Однако, на наш взгляд, высокие темпы роста промышленного производства в последнем месяце прошлого года не дают повода для чрезмерного оптимизма.
С учетом сезонной корректировки рост промышленного производства по отношению к предыдущему месяцу составил 0.9% по сравнению с ростом на 2.3% в ноябре. При этом, в обрабатывающей промышленности и добыче полезных ископаемых в декабре наблюдался спад на 0.6% и 0.1% по отношению к ноябрю. В производстве и распределении электроэнергии, газа и воды рост в декабре составил 5.4%.
Таким образом, данные скорректированные на сезонность показывают, что декабрьский рост промышленного производства был полностью обеспечен ростом выпуска в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды, связанным с наступлением зимних холодов и ростом потребления электроэнергии.
Среди положительных моментов стоит отметить рекордный объем добычи природного газа в последнем месяце прошлого года. Так, согласно данным Ростстата, добыча природного газа в декабре составила 63.2 млрд. м куб., что наибольшим за весь постсоветский период.
Проведенные расчеты показывают, что в текущем году рост промышленного производства может составить 6.4%.
По нашим оценкам, основной вклад в восстановление промышленного производства в 2009г. внес рост выпуска промежуточной продукции, который был связан с восстановлением внешнего спроса и начавшемся во втором полугодии росте внутреннего спроса на сырье и материалы.
Индекс промышленного производства,
декабрь 2009 в % к ноябрю 2009, сезонность устранена
Индекс промышленного производства,
дек. 2005=1, сезонность устранена
Дата разработки прогноза | Индекс промышленного производства, в % к соответствующему месяцу предыдущего года | |||||
11.09 | 12.09 | 01.10 | 02.10 | 03.10 | ||
Авг. 09 | -3.9 | -4.0 | 2.6 | 0.2 | -0.7 | |
Сент. 09 | -5.9 | -5.9 | 0.7 | -1.9 | -2.7 | |
Окт. 09 | -3.4 | -3.2 | 3.4 | 0.9 | 0.1 | |
Ноя. 09 | -4.3 | -4.6 | 1.9 | -0.7 | -1.4 | |
Дек. 09 | [1.5] | 0.7 | 7.7 | 4.7 | 4.0 | <09м11 |
Янв. 10 | [2.7] | 5.5 | 6.9 | 7.6 | <09м12 |
Инвестиции
Согласно оценке Росстата спад инвестиций в основной капитал по итогам 2009 года оказался весьма существенным – -17% по отношению к предыдущему году.
Вместе с тем, если рассматривать квартальную статистику, в динамике инвестиций можно отметить формирование восстановительного тренда.
Сокращение инвестиций продолжалось пять кварталов подряд (с третьего квартала 2008г. по третий квартал 2009г.). При этом, начиная со второго квартала 2009г. темп падения инвестиций заметно замедлился, а в четвертом квартале прошлого года прирост инвестиций по отношению к предыдущему кварталу составил около 1% (с исключением сезонности).
Данные Росстата свидетельствуют о том, что сокращение общего объема инвестиций происходило в основном за счет инвестиций малых предприятий и инвестиций крупных и средних организаций, финансируемых из собственных средств.
В свою очередь, снижение инвестиций, финансируемых из бюджетных средств, было минимальным, а инвестиции, финансируемые за счет заемных средств, в четвертом квартале уже практически восстановились на докризисный уровень.
На наш взгляд, правительственные меры по расширению банковского кредитования дали заметный результат. Однако в силу достаточно высокой доли собственных средств в финансировании инвестиций, динамика инвестиционного спроса в ближайшей перспективе будет зависеть от роста финансового результата организаций. Следует отметить, что на текущий момент уровень рентабельности в некоторых экспортоориентированных секторах уже приблизился к докризисному (нефтяная промышленность, металлургия, химическая промышленность), что может в будущем повлиять на расширение инвестиционного спроса.
Необходимо отметить, что весь рост инвестиций в четвертом квартале прошлого года является результатом только одного декабря. Так, рост инвестиций в декабре 2009г. по отношению к предыдущему месяцу с исключением сезонности составил 3.6%.
Инвестиции в основной капитал, сезонность устранена
Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования, 4 кв. 2006г.=100, сезонность устранена
Судя по динамике объема работ выполненных в строительстве, который в декабре так же продемонстрировал существенный рост (+10.5% по отношению к ноябрю), рост инвестиций в последнем месяце года по всей вероятности был связан с вводом в действие строительных объектов, строительство которых было начато еще в предкризисный период.
С учетом того, что в прошлом году новых проектов в строительстве начиналось существенно меньше, в текущем году можно ожидать заметного спада в строительной отрасли, а значит и сокращения инвестиций, связанных с завершением проектов.
Одновременно, оживление экономической активности и рост объемов кредитования (в том числе ипотечного) может стать стимулом для начала реализации новых строительных проектов, что в некоторой степени компенсирует негативный эффект от возможного сокращения вводов готовых строительных объектов.
То есть, на данный момент нет достаточных оснований ожидать, что инвестиционный спрос в 2010г. будет служить движущей силой экономического роста, как это было в гг.
До тех пор пока внутренний спрос не достигнет докризисного уровня и производственные мощности будут загружены не полностью, динамика инвестиций будет следовать за динамикой конечного спроса. Это означает, что рост инвестиций в 2010г. свыше 10% маловероятен, даже при низких процентных ставках по кредитам.
Результаты экстраполяции наблюдаемых в настоящий момент тенденций свидетельствуют о том, что в 2010г. объем инвестиций в основной капитал может остаться на уровне прошлого года.
Инвестиции в основной капитал и объем работ в строительстве, дек. 2006=100, сезонность устранена
Дата разработки прогноза | Инвестиции в основной капитал, в % к соответствующему месяцу предыдущего года | |||||
11.09 | 12.09 | 01.10 | 02.10 | 03.10 | ||
Авг. 09 | -9.6 | -9.9 | -1.7 | -4.8 | -5.6 | |
Сент. 09 | -11.1 | -11.2 | -3.0 | -6.3 | -7.0 | |
Окт. 09 | -10.9 | -10.9 | -2.8 | -6.0 | -6.6 | |
Ноя. 09 | -10.3 | -10.7 | -2.6 | -6.0 | -6.4 | |
Дек. 09 | [-14.8] | -15.4 | -7.7 | -11.0 | -11.5 | <09м11 |
Янв. 10 | [-8.9] | -3.9 | -3.0 | -1.5 | <09м12 |
Внешняя торговля
Главным итогом развития внешней торговли в 2009г. можно считать сохранение достаточно большого профицита торгового баланса. По оценке ЦБ сальдо торгового баланса в прошлом году составило 110.6 млрд. долл., что сопоставимо с уровнем предыдущих лет.
Значительный профицит торгового баланса в прошлом году сохранился благодаря быстрому восстановлению физического объема экспорта, росту экспортных цен и весьма существенному снижению импорта в натуральном выражении.
Наиболее сильное сокращение физического объема экспорта товаров происходило в четвертом квартале 2008г. (-5.0% по отношению к предыдущему периоду) и в первом квартале 2009г. (-4.1% к предыдущему периоду). Затем, на протяжении двух последующих кварталов, экспорт в натуральном выражении достиг докризисного уровня. Рост по отношению к предыдущему периоду во втором и третьем кварталах 2009г. составил 5.6% и 5.8%.
В результате, в 2009 году сокращение экспорта товаров в постоянных ценах по нашей оценке составило только 1.9%. Столь незначительное сокращение экспорта по сравнению с ожиданиями стало возможным благодаря быстрому восстановлению экспорта топливно-энергетических товаров, металлургической и химической продукции, а также продолжению роста экспорта нефтепродуктов.
Вместе с тем, после быстрого падения в конце 2008г. начале 2009г. практически не увеличивается экспорт машин и механического оборудования и автомобилей. Падение по итогам года здесь составило 27.3% и 57.1%.
Стоит отметить, что после восстановления на докризисный уровень, рост экспорта замедлился. По итогам четвертого квартала в натуральном выражении экспорт увеличился только на 3.0% по сравнению с предыдущим периодом.
Индексы физического объема, 2005г.=1,
сезонность устранена
Темп прироста к предыдущему периоду,
сезонность устранена, %
Можно ожидать что, в среднесрочной перспективе динамика экспорта будет соответствовать темпам восстановления мировой экономики, то есть рост экспорта в натуральном выражении может составлять не более 3-4% в год. В связи с тем, что физический объемы экспорта важнейших сырьевых товаров практически достигли докризисного уровня, дальнейший рост экспорта будет сдерживаться имеющимися ограничениями по производственным мощностям.
За 2009г. экспортные цены в целом увеличились на 9.1% (декабрь 2009г. к декабрю 2008г.). Однако о существенном восстановлении экспортных цен можно говорить только по отношению к нефти и нефтепродуктам. В свою очередь экспортные цены на другие важнейшие товары за прошедший год практически не увеличились после падения в конце 2008г.
Падение российского импорта было значительно более существенным и продолжалось дольше по сравнению с падением экспорта. По итогам 2009г. импорт товаров в постоянных ценах сократился по нашим оценкам на 39.4%. С исключением сезонного фактора сокращение физического объема импорта товаров длилось пять кварталов подряд – со второго квартала 2008г. по второй квартал 2009г.
Во втором полугодии прошлого года наблюдалось прекращение спада и заметное ускорение динамики импорта. Так если в третьем квартале 2009г. физический объем импорта увеличился с исключением сезонности на 1.9% по отношению к предыдущему кварталу, то в четвертом квартале рост составил уже 9.5%.
Основным фактором роста импорта во втором полугодии является увеличение импорта промежуточной продукции. Так же в четвертом квартале ускорению импорта способствовало увеличение на 12.9% по отношению к предыдущему периоду ввоза инвестиционных товаров.
Индексы экспортных цен, 2005г.=1
Индексы экспортных цен, 2005г.=1
Индексы физического объема импорта,
2005г.=1, сезонность устранена
В текущем году существенным фактором ускорения импорта может стать реализация отложенного спроса на фоне невозможности отечественных производителей удовлетворять по большому числу товарных позиций (прежде всего это относится к инвестиционной продукции)
Ожидается, что в текущем году восстановление мировой экономики будет способствовать росту внешнего спроса на товары российского экспорта и сохранению экспортных цен на топливно-энергетические товары на высоком уровне. В этих условиях, с учетом невысоких темпов роста внутреннего спроса, сальдо торгового баланса в текущем году может укрепиться по сравнению с 2009г.
Ожидается, что в текущем году восстановление мировой экономики будет способствовать росту внешнего спроса на товары российского экспорта и сохранению экспортных цен на топливно-энергетические товары на высоком уровне. В этих условиях, с учетом невысоких темпов роста внутреннего спроса, сальдо торгового баланса в текущем году может укрепиться по сравнению с 2009г.
Согласно проведенным расчетам, в 2010г. экспорт товаров составит 389.8 млрд. долл. (304.6 млрд. долл. в 2009г.), а импорт товаров возрастет до 214.5 млрд. долл. (191.5 млрд. долл. в 2009г.). Профицит торгового баланса в текущем году может возрасти до 175.3 млрд. долл.
Дата разработки прогноза | Импорт, млрд. долл. США | |||||
10.09 | 11.09 | 12.09 | 01.10 | 02.10 | ||
Июнь 09 | 16.2 | 16.0 | 18.1 | |||
Июль 09 | 16.3 | 16.2 | 18.4 | |||
Авг. 09 | 17.1 | 16.9 | 20.0 | |||
Сен. 09 | 17.2 | 16.8 | 19.6 | 11.0 | 13.0 | |
Окт. 09 | 18.6 | 18.5 | 21.6 | 12.2 | 14.5 | |
Ноя. 09 | 19.1 | 18.6 | 22.6 | 12.7 | 15.1 | |
Дек. 09 | [19.2] | 19.1 | 23.2 | 13.1 | 15.6 | <09м10 |
Янв. 10 | [19.4] | 21.2 | 11.9 | 15.3 | <09м11 |
Дата разработки прогноза | Экспорт, млрд. долл. США | |||||
10.09 | 11.09 | 12.09 | 01.10 | 02.10 | ||
Июнь 09 | 26.0 | 24.5 | 26.5 | |||
Июль 09 | 26.1 | 24.6 | 26.7 | |||
Авг. 09 | 27.0 | 25.5 | 28.1 | |||
Сен. 09 | 26.1 | 24.6 | 26.9 | 20.5 | 21.7 | |
Окт. 09 | 28.3 | 26.7 | 29.2 | 22.2 | 23.5 | |
Ноя. 09 | 30.1 | 27.7 | 31.1 | 23.4 | 24.8 | |
Дек. 09 | [30.4] | 29.6 | 32.7 | 25.0 | 26.4 | <09м10 |
Янв. 10 | [31.1] | 35.0 | 26.9 | 28.9 | <09м11 |
Потребительский спрос
В последнем квартале прошлого года наблюдалась активизация потребительского спроса. Впервые, начиная с четвертого квартала 2008г. был отмечен рост в динамике оборота розничной торговли и в объеме платных услугах населению.
С исключением сезонного фактора рост оборота розничной торговли и объема платных услуг населению в четвертом квартале 2009г. составил по отношению к предыдущему кварталу 1%.
При этом стоит отметить, что рост оборота розничной торговли наблюдается уже четыре месяца подряд, начиная с сентября 2009г. И если, а сентябре - ноябре темп роста был невысоким, то в декабре оборот розничной торговли вырос на 1.6% по отношению к ноябрю, что на 0.5 п. п. выше, чем в среднемесячный рост в январе 2005г. – сентябре 2008г.
Судя по данным за декабрь 2009г., на рынке труда сохраняется тенденция по снижению безработицы. После того, как в ноябре прошлого года безработица по сравнению с сентябрем выросла с исключением сезонного фактора на 182 тыс. человек, в декабре количество безработных сократилось на 195 тыс. человек.
На данный момент пока еще трудно оценить, произойдут ли в текущем году изменения в потребительском поведении, вырастет ли потребительское кредитование, и как изменится норма сбережения населения. Текущая оценка роста оборота розничной торговли в 2010г. составляет 1.2%. Вполне возможно, что рост экономии и восстановление потребительского доверия в ближайшем будущем приведут к существенному повышению прогноза динамики потребительского спроса.
Над выпуском работали: , , .
С предыдущими версиями краткосрочного прогноза можно ознакомиться на сайте www. *****
Потребительский спрос, в % к предыдущему периоду, сезонность устранена
Количество безработных, млн. человек
Дата разработки прогноза | Оборот розничной торговли, в % к соответствующему месяцу предыдущего года | |||||
11.09 | 12.09 | 01.10 | 02.10 | 03.10 | ||
Авг. 09 | 95.4 | 96.3 | 98.6 | 99.4 | 101.2 | |
Сент. 09 | 93.6 | 95.2 | 97.5 | 98.4 | 100.5 | |
Окт. 09 | 93.2 | 95.2 | 97.6 | 98.5 | 100.5 | |
Ноя. 09 | 93.1 | 95.0 | 97.4 | 98.2 | 100.2 | |
Дек. 09 | [93.6] | 95.6 | 98.2 | 98.6 | 100.6 | <09м11 |
Янв. 10 | [96.4] | 99.5 | 100.0 | 101.8 | <09м12 |
