Контрольная работа

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ФИЛИАЛ МОСКОВСКОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО УНИВЕРСИТЕТА технологиЙ И УПРАВЛЕНИЯ

Контрольная работа

Тема: Управление денежными потоками предприятия

Дисциплина: Финансовый менеджмент

Специальность: 080507 «Менеджмент организации»

Курс: 4

Форма обучения: заочная

Студент:

Руководитель:

2010 год

Содержание

Введение …………………………………………………………………… 3

1.  Понятие денежных потоков…………………………………………….4

2.  Классификация денежных потоков …………………………………….5

3.  Чистый денежный поток………………………………………………….8

4.  Анализ денежных потоков…………………………………………..…..11

5.  Методы оптимизации денежных потоков ……….…………………….14

Заключение………………………………………………………………….16

Список литературы…………………………………………………………18

Введение

Контрольная работа выполнена по предмету «Финансовый менеджмент».

Темой контрольной работы является – «Управление денежными потоками предприятия»

Цель работы: подробно рассмотреть тему «Управление денежными потоками предприятия»

Задачей является рассмотрение ряд вопросов:

1.  что же такое денежный поток;

2.  на какие виды он подразделяется;

3.  что такое чистый денежный поток и как он определяется;

4.  анализ денежных потоков;

5.  методы оптимизации денежных потоков.

Ответив на данные вопросы мы сможем раскрыть данную тему.

1.  Понятие денежных потоков

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерированных его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Денежный поток – это поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия.

Если предприятие представить как единый хозяйственный организм, то денежный поток – это система его «финансового кровообращения».

Рационально организованный денежный поток является признаком финансового здоровья предприятия. В настоящее время большинство предприятий испытывают недостаток в оборотных средствах, и тем не менее многие из них работают прибыльно. Результат зависит во многом от качества управления денежными потоками. Эффективное управление потоками обеспечивает финансовое равновесие, ритмичность производства, сокращение потребности в заемном капитале, ускорение оборачиваемости, нормальную платежеспособность и дополнительную прибыль. Вот почему управление денежными потоками является одним из ключевых направлений финансового менеджмента.

Понятие «денежный поток» является синтетическим, включающим в свой состав многочисленные виды потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность предприятия.

2.  Классификация денежных потоков.

Классификация денежных потоков предприятия осуществляется по следующим основным признакам: по масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют виды ден. потоков: денежный поток по предприятию в целом; денежный поток по отдельным структурным подразделениям; денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

по видам хозяйственной деятельности: денежный поток по операционной деятельности (характеризуется денежными выплатами поставщикам, з/п персоналу, налоговые платежи в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды и т. д.); денежный поток по инвестиционной деятельности (платежи, поступления денежных средств, связанных с осуществлением реального и финансового инвестирования и т. д.); денежный поток по финансовой деятельности ( поступления и выплаты денежных средств, связанных с вовлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов и т. д.).

по направленности движения денежных средств: положительный денежный поток (совокупность поступлений денежных средств на предприятие в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций); отрицательный денежный поток (совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций);

по вариативности направленности движения денежных средств: стандартный денежный поток; нестандартный денежный поток.

по методу исчисления объема:

валовой денежный поток (характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов); чистый денежный поток (характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками).

по характеру денежного потока по отношению к предприятию: внутренний денежный поток; внешний денежный поток.

по уровню достаточности объема: избыточный денежный поток (поступления превышают реальную потребность в денежных средствах); дефицитный денежный поток (поступления ниже реальных потребностей).

по уровню сбалансированности объемов взаимосвязанных денежных потоков: сбалансированный денежный поток; несбалансированный денежный поток.

по периоду времени: краткосрочный денежный поток; долгосрочный денежный поток.

по формам использования денежных средств: наличный денежный поток; безналичный денежный поток.

по виду использованной валюты: денежный поток в национальной валюте; денежный поток в иностранной валюте.

по значимости в формировании конечных результатов хозяйственной деятельности: приоритетный денежный поток; второстепенный денежный поток.

по предсказуемости возникновения: полностью предсказуемый денежный поток; недостаточно предсказуемый денежный поток; непредсказуемый денежный поток.

по возможности регулирования в процессе в процессе управления: денежный поток, поддающийся регулированию(время, объем); денежный поток, не поддающийся регулированию.

по возможности обеспечения платежеспособности: ликвидный денежный поток ( соотношение положительного денежного потока и отрицательного равно или превышает единицу в каждом интервале рассматриваемого периода времени.); неликвидный денежный поток (<1)

по законности осуществления (легальный, теневой)

по методу оценки во времени (настоящий (стоимость потока приведена к текущему моменту), будущий (стоимость потока приведена к предстоящему моменту времени))

по непрерывности формирования в рассматриваемом периоде (регулярный (поток осуществляется через равномерные интервалы, например, погашение финансового кредита, долгосрочные финансовые вложения) и дискретный (платежи или поступления, связанные с единичными операциями, например, покупка оборудования, лицензии, безвозмездная помощь)

по стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются на регулярный с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода и неравномерными интервалами.

Таблица 1

Распределение денежных потоков по видам деятельности предприятия

Поступления (+ ДП)	Платежи (- ДП)
Операционная деятельность
1.  Выручка от реализации. 2.  Инкассация дебиторской задолженности. 3.  Доходы от продажи материальных ценностей. 4.  Авансы покупателей.	1.  Платежи поставщикам. 2.  Выплата заработной платы персоналу. 3.  Платежи в бюджет и внебюджетные фонды. 4.  Выплата процентов за кредит 5.  Выплаты по фонду потребления. Погашение кредиторской задолженности.
Инвестиционная деятельность
1.  Продажа основных фондов, нематериальных активов, незавершенного строительства. 2.  Поступление средств от долгосрочных финансовых вложений (продажа, дивиденды).	1.  Капитальные вложения на развитие производства. 2.  Долгосрочные финансовые вложения.
Финансовая деятельность
1.  Краткосрочные кредиты и займы. 2.  Долгосрочные кредиты и займы. 3.  Поступления от продажи и выплаты векселей. 4.  Эмиссия акций. 5.  Целевое финансирование.	1.  Погашение краткосрочных кредитов и займов. 2.  Погашение долгосрочных кредитов и займов. 3.  Выплаты дивидендов. 4.  Продажа и оплата векселей.

Разница между потоками платежей и поступлений представляет собой чистый денежный поток.

3. Чистый денежный поток и методы его оценки

Чистый денежный поток – это разница между положительным и отрицательным денежным потоками. Наличие положительного чистого денежного потока свидетельствует о платежеспособности предприятия.

На практике используют два метода расчета чистого денежного потока (ЧДП): прямой и косвенный. В обоих случаях чистый денежный поток рассчитывают по видам деятельности. Различия в расчетах касаются только операционной деятельности.

В основе прямого метода лежит движение средств по счетам предприятия. Расчет ведется по видам деятельности предприятия, при этом используются данные Главной книги, журналов-ордеров, аналитического учета. Расчет денежных потоков прямым методом дает возможность оперативного контролировать поступление и расходование средств предприятия и оценивать его платежеспособность и ликвидность. В системе внутрифирменного финансового планирования разработка бюджета доходов и расходов, а также консолидированного бюджета ведется прямым методом. Исходным элементом расчета при прямом методе является выручка от реализации.

Формула расчета ЧДП прямым методом по операционной деятельности

(3.1)

где – выручка от реализации;

– прочие поступления;

– затраты по операционной деятельности;

– налоговые платежи;

– прочие выплаты денежных средств.

Недостатком данного метода расчета денежных потоков является то, что он не раскрывает взаимосвязи финансового результата (полученной прибыли) с изменениями абсолютного размера денежных средств.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как дает ответ на вопрос: как связаны между собой чистый денежный поток и чистая прибыль.

На первый взгляд кажется, что чистая прибыль как раз и должна выражаться в приросте денежных средств предприятия. Однако более глубокий анализ показывает, что денежный поток может быть как больше, так и меньше чистой прибыли. Например, если в течение отчетного периода приобретено оборудование за счет собственных средств, то это приведет к уменьшению денежного потока по сравнению с чистой прибылью. Если же в отчетном месяце получен кредит или произведена эмиссия акций, то это приведет к увеличению денежного потока по сравнению с чистой прибылью.

Таким образом, различия между суммой полученной прибыли и денежными потоками проявляются в следующем: прибыль отражает чистый доход, полученный предприятием за определенный период времени (год, квартал), что не совпадает с реальным поступлением денежных средств в течение этого периода: денежный поток включает поступления (кредиты, дотации, инвестиции) и выплаты (погашение кредитов, займов), которые не учитываются при расчете прибыли; некоторые виды начисленных затрат (амортизация, расходы будущих периодов увеличивают издержки, но не вызывают оттоков и притоков денежных средств); наличие прибыли не означает наличия у предприятия свободных денежных средств.

При косвенном методе чистая (нераспределенная) прибыль преобразуется в чистый денежный поток от операционной деятельности путем соответствующих корректировок. Корректирующими факторами являются амортизация и любые изменения в текущих активах и пассивах. Исходной информацией при этом служат данные бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, приложений к балансу, главной книги.

Формула для расчета ЧДП косвенным методом по операционной деятельности

, (3.2)

где – чистая прибыль;

, - ∑ амортизации основных средств и нематериальных активов соответственно;

– прирост (снижение) дебиторской задолженности;

– прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей;

– прирост (снижение) кредиторской задолженности;

– прирост (снижение) резервного и других страховых фондов.

Как видно из формулы, чистый денежный поток зависит от происходящих изменений в стоимости активов и пассивов баланса.

Положительный денежный поток формируется либо за счет уменьшения актива, либо за счет увеличения пассива. Продажа запасов, оборудования, сокращение дебиторской задолженности – все это обеспечивает поступление денежных средств.

Получение кредитов, продажа обыкновенных акций и проч. влекут за собой увеличение пассива и дополнительный приток финансовых ресурсов.

Отрицательный денежный поток связан либо с увеличением активов, либо с уменьшением пассивов. Так например, рост запасов, дебиторской задолженности, строительство хозяйственного объекта увеличивают активы, поглощая денежные средства. Аналогично, выплата банковского кредита, снижение кредиторской задолженности, убыток вместо прибыли – все это сокращает пассивы, вызывая отток средств.

4.Анализ денежных потоков

Целью анализа денежных потоков является: выявление причин дефицита (избытка) денежных средств и определение источников их поступления и направлений использования.

Основным документом для изучения денежных потоков является «отчет о движении денежных средств» (форма №4) методами анализа – прямой и косвенный.

Дефицит денежных средств свидетельствует о снижении ликвидности и утрате платежеспособности организации, избыток – о нерациональном расходовании средств и о недополучении прибыли в связи с замедлением их оборачиваемости.

Причинами дефицита могут быть: низкая рентабельность продаж, вызванная падением спроса или неэффективной ценовой политикой; отвлечение средств в излишние запасы товарно-материальных ценностей, их удорожание вследствие инфляции; большие капитальные затраты сверх имеющихся источников их покрытия; высокие налоги и дивиденды; чрезмерная доля заемного капитала и связанные с этим высокие выплаты на погашение кредитов и займов и процентов по ним; значительная дебиторская задолженность с неопределенными сроками погашения.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в: снижении ликвидности и уровня платежеспособности организации; росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов; повышении доли краткосрочной задолженности по финансовым кредитам; задержке выплаты заработной платы персоналу; увеличении штрафных санкций, предъявляемых предприятию со стороны контрагентов; росте продолжительности финансового цикла.

Дефицит денежного потока в конечном счете способствует снижению рентабельности собственного капитала и активов предприятия. Длительный дефицит денежного потока является одним из факторов банкротства.

Причинами избыточного денежного потока могут быть: распродажа активов; получение больших финансовых кредитов без соответствующего их освоения; падение рыночной активности.

Отрицательными последствиями избыточного денежного потока являются: потеря реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции; потеря потенциального дохода от неиспользования денежных средств в производственном обороте или инвестиционном проекте.

Избыточный денежный поток для нормально работающего предприятия может быть только в краткосрочном периоде.

Однако не во всех случаях отрицательный денежный поток свидетельствует о неудовлетворительном прогнозе для предприятия.

Неотложность инвестиционных программ или сезонные особенности производства и сбыта приводят к временному дефициту денежных средств, который покрывается за счет кредитов и займов.

Анализ источников поступления денежных средств чрезвычайно важен для финансовых менеджеров, так как лежит в основе инвестиционной, кредитной, заемной и дивидендной политики предприятия. Сущность каждой из них будет рассмотрена в последующих темах курса.

В качестве исходного документа для анализа рекомендуется использовать следующую модель отчета о движении денежных средств.

Таблица 2

Отчет о движении денежных средств по источникам их формирования и использования за отчетный период

Показатели	Сумма ден. ед.	%
I. Источники денежных средств Денежные средства от текущей деятельности Краткосрочные займы Долгосрочные займы Выпуск обыкновенных акций Эмиссия облигаций Выручка от продажи оборудования	10 000 650 13 700 1 800 2 700 820	34 2,2 46,2 6,0 9,1 2,5
Всего источников средств	29 670	100
II. Использовано денежных средств Приобретение оборудования Покупка ценных бумаг Выплаченные дивиденды Погашение краткосрочных займов Погашение долгосрочных займов Свободный остаток денежных средств	19 800 1 200 2 310 1 300 1 560 3 500	66,7 4,0 7,8 4,4 5,3 11,8
Всего использовано средств	29 670	100

На основании данного отчета можно сделать следующие выводы: 1) за счет каких источников финансирования преимущественно функционирует предприятие; 2) на какие цели используются кредиты и займы (на развитие или на погашение прежних долгов); 3) какая доля денежных средств, полученных из внешних источников, относится к собственному капиталу (эмиссия акций), а какая – к заемному (кредиты банков, эмиссия облигаций
); 4) стоит ли привлекать заемные средства для выплаты дивидендов.

5. Методы оптимизации денежных потоков

Цель оптимизации денежных потоков заключается в обеспечении финансового равновесия предприятия и поддержании его платежеспособности как в краткосрочном периоде, так и в долгосрочной перспективе.

Оптимизация денежных потоков предполагает: обеспечение сбалансированности потоков платежей и поступлений по объему; обеспечение сбалансированности денежных потоков во времени; обеспечение роста чистого денежного потока.

Сбалансированность потоков платежей и поступлений по объему при дефицитном денежном потоке (когда выплаты превышают поступления) в краткосрочном периоде достигается за счет использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке организационных мер по ускорению привлечения денежных средств и замедлению выплат.

Например, ускорение ДП может быть достигнуто за счет: увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет; полной или частичной предоплаты за продукцию повышенного спроса; сокращения сроков предоставления товарного кредита покупателям; ускорения инкассации дебиторской задолженности; использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности – учета векселей, факторинга и проч.

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть за счет: увеличения по согласованию поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита; замены покупки долгосрочных активов их лизингом; реструктуризации финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные и проч.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть обеспечен за счет: привлечения инвесторов и вкладчиков; дополнительной эмиссии акций и облигаций; привлечения долгосрочных кредитов; продажи активов. Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто в результате: сокращения инвестиционных программ; «сжатия» производства; снижения постоянных издержек.

Избыточный денежный поток может быть уменьшен в результате: расширения производства; обновления внеоборотных активов; формирования инвестиционного портфеля; досрочного погашения финансовых кредитов; повышения дивидендных выплат и проч.

Несбалансированность денежного потока во времени может создать для предприятия серьезную угрозу банкротства даже при высоком уровне ЧДП. Поэтому при оптимизации денежных потоков во времени используют 2 основных метода: выравнивания их объемов в определенные интервалы времени; синхронизации, основанный на ковариации положительного и отрицательного потоков.

Результаты достижения сбалансированности денежных потоков во времени оцениваются при помощи статистических коэффициентов вариации, корреляции и среднеквадратичного отклонения.

Рост чистого денежного потока может быть обеспечен за счет осуществления следующих мероприятий: снижения издержек; эффективной ценовой политики; применения метода ускоренной амортизации; продажи неиспользуемого оборудования и сверхнормативных запасов; своевременного взыскания долгов, штрафов.

Результаты оптимизации денежных потоков находят свое отражение в системе финансового планирования и прогнозирования.

Заключение

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерированных его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Денежный поток – это поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия.

Среди них различают следующие денежные потоки: по предприятию в целом и по видам деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой); положительный (поступления, притоки) и отрицательный (выплаты, оттоки); валовой (вся совокупность поступлений и платежей) и чистый (разница) между потоками поступлений и платежей); избыточный (поступления превышают реальную потребность в денежных средствах) и дефицитный (поступления ниже реальных потребностей); настоящий (стоимость потока приведена к текущему моменту) и будущий (стоимость потока приведена к предстоящему моменту времени); регулярный (поток осуществляется через равномерные интервалы, например, погашение финансового кредита, долгосрочные финансовые вложения) и дискретный (платежи или поступления, связанные с единичными операциями, например, покупка оборудования, лицензии, безвозмездная помощь) и проч.

Чистый денежный поток – это разница между положительным и отрицательным денежным потоками. Наличие положительного чистого денежного потока свидетельствует о платежеспособности предприятия.

На практике используют два метода расчета чистого денежного потока (ЧДП): прямой и косвенный.

Целью анализа денежных потоков является: выявление причин дефицита (избытка) денежных средств и определение источников их поступления и направлений использования.

Основным документом для изучения денежных потоков является «отчет о движении денежных средств» (форма №4) методами анализа – прямой и косвенный. На основании данного отчета можно сделать следующие выводы: 1) за счет каких источников финансирования преимущественно функционирует предприятие; 2) на какие цели используются кредиты и займы (на развитие или на погашение прежних долгов); 3) какая доля денежных средств, полученных из внешних источников, относится к собственному капиталу (эмиссия акций), а какая – к заемному (кредиты банков, эмиссия облигаций); 4) стоит ли привлекать заемные средства для выплаты дивидендов.

Цель оптимизации денежных потоков заключается в обеспечении финансового равновесия предприятия и поддержании его платежеспособности как в краткосрочном периоде, так и в долгосрочной перспективе.

Оптимизация денежных потоков предполагает: обеспечение сбалансированности потоков платежей и поступлений по объему; обеспечение сбалансированности денежных потоков во времени; обеспечение роста чистого денежного потока.

Список литературы

1.  Бочаров денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2006

2.  Бланк финансового менеджмента, т. 1-2, К.: "Ника-Центр", 2007

3.  Павлова менеджмент. Управление денежным

оборотом. Уч. для вузов. - М.: банки и биржи, ЮНИТИ, 2006

4.  Финансы предприятия: Уч./ под ред. .-Спб.:

Изд. дом "Бизнес пресса". 2005

5.  А, Управление денежными потоками.- Киев: « Ника –Центр», «Эльга», 2007.