ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ

За январь-июль 2009 г. сальдированный финансовый результат деятельности организаций составил 1903,1 млрд. рублей, что на 50% ниже показателя за соответствующий период 2008 года. После крайне неудачного начала года (в январе убытки предприятий на 184,4 млрд. рублей перевесили прибыль) финансовое положение предприятий стало постепенно выправляться. С февраля сальдированный финансовый результат вышел в положительную область и разрыв с показателями предыдущего года стал сокращаться. Однако в последние два месяца эта тенденция приостановилась. Имеющиеся данные за июнь указывают на то, что сдерживающее влияние на итоговый показатель оказали слабые финансовые результаты предприятий, занятых производством электрооборудования и транспортных средств, а также химических производств. В целом, доминирующей является тенденция стабилизации и даже некоторого улучшения финансовых результатов деятельности организаций, но говорить о начале полномасштабного восстановления реального сектора экономики, в том числе, в финансовом отношении, пока преждевременно.

 

В силу несбалансированной структуры российской экономики, ее преимущественно экспортно-сырьевой направленности, спад производства и другие проявления кризиса в разных отраслях оказались неравнозначными. Можно ожидать, что восстановительные процессы также будут происходить неравномерно и от отрасли к отрасли иметь свою специфику.

Так, на фоне улучшения и стабилизации конъюнктуры мирового рынка энергоносителей, а также сохранению высоких экспортных цен на газ, наблюдается последовательное улучшение финансового состояния предприятий, занятых добычей полезных ископаемых. За январь-июль 2009 г. финансовый результат деятельности этих предприятий составил 487,5 млрд. рублей (-36,2% к соответствующему периоду 2008 г.). Однако прибыльность отрасли по-прежнему обеспечивается преимущественно предприятиями ТЭК. Сальдированный финансовый результат предприятий, занятых добычей прочих видов полезных ископаемых, хотя и вышел в положительную область, остался на минимальном уровне (7,3 млрд. рублей по итогам января-июня или 7,4% к уровню I полугодия 2008 г.). Среди негативных моментов можно также выделить тот факт, что, несмотря на 62-процентное повышение цен на нефть к минимуму, зафиксированному на рубеже годов, оживления инвестиций со стороны ТЭК не произошло. Это свидетельствует, с одной стороны, о сохранении высоких рисков в экономике и, с другой, о высокой степени зависимости инвестиционной активности от притока иностранного капитала.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

Финансовые результаты деятельности добычи полезных ископаемых, обрабатывающих производств и производства и распределения электроэнергии, газа и воды в 2гг. (в млрд. рублей)

 

.

Динамика финансовых результатов деятельности предприятий добывающих

производств и производств товаров инвестиционного спроса

 

Финансовый результат обрабатывающих производств за январь-июль 2009 г. оценивается в 356,1 млрд. рублей. По отношению к соответствующему периоду 2008 г. это составляет всего 22,9% (показатель держится на относительно стабильном уровне на протяжении последних трех месяцев). В  наибольшей степени пострадали от кризиса и по-прежнему находятся в тяжелом финансовом состоянии предприятия обрабатывающего сектора, ориентированные на удовлетворение внутреннего инвестиционного спроса. Отдельно следует выделить такие отрасли, как:

·  производство стройматериалов  (неметаллических минеральных продуктов) (за первое полугодие 2009 г. был получен отрицательный финансовый результат (-2,1) млрд. рублей против прибыли 66,8 млрд. рублей за тот же период 2008 г.); 

·  производство транспортных средств и оборудования ((-52,8) млрд. рублей и 24,0 млрд. рублей за I полугодие 2008 и 2009 гг. соответственно);

·  производство электрооборудования ((+1,7) млрд. рублей и 18,5 млрд. рублей соответственно).

Финансовое состояние двух последних из перечисленных выше отраслей резко ухудшилось в последние месяцы, при этом в первом случае был зафиксирован дальнейший спад объемов производства, который продолжился в июле и августе. Во втором, напротив, наблюдался рост выпуска продукции, соответственно, ухудшение финансовых показателей в этом случае может оказаться временным явлением, связанным с расширением производства.

Неблагоприятное финансовое состояние производства стройматериалов напрямую связано с падением объема строительных работ. Снижение производства в данной отрасли, в результате отсутствия спроса со стороны строительства, было одним из наиболее сильных среди всех обрабатывающих производств (за январь-август 2009 г. на 29,4%). Замедление спада во II квартале привело к улучшению финансовых показателей: положительный финансовый результат за апрель-июнь на уровне 10,8 млрд. рублей помог снизить убытки с 12,9 млрд. по состоянию на конец марта до 2,1 млрд. рублей на конец июня.

Еще одной отраслью, находящейся в критическом финансовом положении, следует признать деревообработку. Неэффективность производства (рентабельность проданных товаров, работ, услуг в докризисный период составляла 5,1% по данным на июнь 2008 г., а в I полугодии 2009 г. снизилась до (-2,5%)) в сочетании с 30-процентным падением объемов производства привели к убыткам I квартала. Финансовый результат по итогам II квартала оказался близким к нулю (-0,6 млрд. рублей). Учитывая наметившийся в последние месяцы рост производства, можно ожидать, что финансовые показатели выйдут в положительную область. Вместе с тем, существенным фактором риска остается высокая зависимость отрасли от банковского кредитования (доля собственных средств в пассивах за I квартал 2009 г., по оценке Минэкономразвития России, составляла 18,1% при нормальном ограничении >50%). 

В наибольшей степени улучшить свое финансовое положение за последние месяцы удалось предприятиям, занятым металлургическим производством. Сальдированный финансовый результат по итогам II квартала составил 86,2 млрд. рублей (или 33,3% от показателя за соответствующий период 2008 г.) против убытка 37,5 млрд. рублей в I квартале. Это стало возможным в результате снижения себестоимости, с одной стороны, и роста спроса и цен на продукцию металлургических предприятий, с другой. Постепенное снижение ставок кредитования и открытие кредитных линий также положительно сказались на деятельности металлургов, учитывая высокую зависимость большинства российских металлургических компаний от заемных средств.

В целом финансовое положение производства товаров инвестиционного спроса остается достаточно тяжелым. Убытки вызваны, прежде всего, резким сжатием внутреннего инвестиционного спроса, и, как результат,  стремительным падением объемов производства (наибольшее падение индексов производства наблюдалось в производстве транспортных средств и оборудования (41,4% к январю-августу 2008 г.) и в производстве электрооборудования, электронного и оптического оборудования (37,0%)).

Кроме того, все вышеперечисленные производства энергоемки, поэтому рост тарифов на энергетику резко увеличил издержки данных производств. К факторам, формирующим основу повышенной уязвимости данных отраслей к сжатию совокупного спроса, можно отнести также высокую степень кредитного обременения большинства отраслей, а также общую неэффективность производств.

Среди видов экономической деятельности, занятых выпуском потребительских товаров, в лучшем состоянии находится производство пищевых продуктов, включая напитки и табака,. Снижение объемов производства на пике кризиса оказалось умеренным – в пределах 4% - и уже, начиная с марта, сформировалась положительная динамика. Во втором квартале предприятия, занятые в пищевом производстве, получили положительный сальдированный финансовый результат на 34% выше, чем за соответствующий период прошлого года. Таким образом, в данной сфере деятельности, пусть в незначительной степени, но все же удалось реализовать эффект импортозамещения, в результате проведенной девальвации рубля, что не в последнюю очередь стало возможно благодаря сравнительно высокому уровню конкуренции в этом секторе и наличию стабильного спроса на продукты первой необходимости, производимые преимущественно отечественными предприятиями.

Наиболее прибыльным видом деятельности, по итогам первых семи месяцев 2009 г., остается производство и распределение электроэнергии, газа, и воды. В результате роста регулируемых тарифов и свободных цен в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды (за январь-июль в среднем, по оценке МЭР, на 18,6%), финансовый результат отрасли составил 146,6 млрд. руб. (в 1,8 раза выше, чем за соответствующий период 2008 года). Сдерживающее влияние на прибыльность электроэнергетики оказало снижение производства (на 6,6% в январе-августе 2009 г. по отношению к соответствующему периоду предыдущего года) и производительности труда (при небольшом снижении численности работников рост среднемесячной заработной платы за январь-июль составил 13,1%, что на 14,4% выше, чем в промышленном производстве в целом).

При этом следует ещё раз отметить, что значительный рост тарифов и свободных цен на энергоносители, благотворно сказавшийся на прибыльности производства и распределения электроэнергии, газа и воды, существенно усиливает структурный перекос в реальном секторе в пользу электроэнергетики, и, соответственно, усугубляет рецессию в других секторах, особенно в обрабатывающих производствах.

Сокращение грузооборота транспорта в результате сжатия спроса на грузоперевозки со стороны промышленности за I полугодие 2009 г. на 17,5% к соответствующему периоду предыдущего года, привело к снижению финансового результата в транспорте и связи за январь-июль на 31,6% к соответствующему периоду предыдущего года.

Падение грузооборота железнодорожного транспорта за I полугодие 2009 г. оказалось еще более стремительным - на 21,0% к соответствующему периоду 2008 года, в результате деятельность железнодорожного транспорта оказалась убыточной. Вместе с тем, основные убытки пришлись на I квартал. В апреле-июне железнодорожникам удалось выйти на положительный финансовый результат 9,2 млрд. рублей (45,0% от показателя за соответствующий период 2008 г.). По состоянию на конец июня, деятельность железнодорожного транспорта по-прежнему оставалась убыточной (-4,0 млрд. рублей убытка против прибыли 57,3 млрд. рублей по итогам I полугодия 2008 г.).

Оборот розничной торговли в I квартале 2009 г., благодаря временному лагу между снижением доходов и замедлением покупательской активности, оставался на уровне прошлого года, показав незначительное снижение - 0,1%, однако, в апреле снижение составило уже 4,5%, в мае – 5,6%, а в июне – 6,5%. Темпы инфляции за I полугодие (7,4%) также оказались ниже прошлогодних показателей (8,7%). Тем не менее, благодаря сокращению издержек в результате снижения арендных ставок и численности занятых, в финансовых результатах деятельности розничной торговли наблюдалась обратная динамика: если в январе-марте финансовые результаты были близкими к нулю (1,6 млрд. рублей или 10,4% от уровня I квартала 2008 г.), то в апреле-июне был зафиксирован положительный финансовый результат на уровне 14,8 млрд. рублей (снижение к предыдущему году – всего 6,1%).

Отрицательная динамика финансовых результатов реального сектора экономики по-прежнему оказывает негативное влияние на платежеспособность предприятий. Несмотря на стимулирующие действия Банка России по увеличению денежной массы (ставка рефинансирования была постепенно снижена с 13% в начале года до 10,75% в августе 2009 г.), а также финансовые вливания в банковский сектор, проблема дефицита оборотных средств в реальном секторе остается открытой. Об этом свидетельствует и снижение коэффициента автономии (доля собственных средств в пассивах организаций, нормальное ограничение > 50%) с 44,7% на конец 2008 г. до 43,3% за I квартал 2009 г. по всем видам деятельности, однако, в добыче сырой нефти и природного газа коэффициент вырос с 61,0% до 64,0%, а в производстве, передаче и распределении электроэнергии – с 58,5% до 62,4%. Наиболее зависимым от внешнего финансирования остаются строительство (коэффициент автономии снизился с 13,8% до 13,3%).

По предварительным данным на 1 августа 2009 года, суммарная задолженность организаций составила 31,8 трлн. руб., что на 13,0% выше уровня начала года и на 25,3% выше уровня на 1 августа 2008 года. Опережающими темпами шло в последние три месяца нарастание суммарной просроченной задолженности по обязательствам организаций. В итоге последняя выросла до 1268,1 млрд. рублей (прирост к 1 января 2009 г. составил 18,1% , к соответствующему периоду 2008 г. – 42,1%).

Суммарная задолженность предприятий на конец периода, млрд. руб.

В июле, второй месяц подряд, было зафиксировано снижение просроченной дебиторской задолженности (на 5,0% в сумме за июнь и июль). Приток в экономику средств бюджета и экспортной выручки улучшил ситуацию с ликвидностью. Возобновление операций кредитования (по крайней мере, краткосрочного) также позволило ослабить напряженность в этой сфере.

Вместе с тем, просроченная кредиторская задолженность продолжила рост и за последние три месяца увеличилась в сумме на 10,6% до 1193,8 млрд. рублей по данным на начало августа. Прирост к началу года составил 20,0%, а к соответствующему периоду 2008 г. – 43,4%. При этом, начиная с июня, предприятия последовательно снижали просроченную задолженность по заработной плате. В итоге по состоянию на 1 сентября последняя оценивалась в 5557,3 млн. рублей, что на 36,7% ниже показателя на 1 июня и лишь на 18,9% выше уровня начала года.

Темп роста задолженности на конец апреля по видам в сравнении с соответствующим периодом предыдущего года

 

Таким образом, динамика экономических показателей свидетельствует о начале восстановительных процессов в экономике. Это касается как производственных показателей, так и финансовых. Вместе с тем, восстановление в разных секторах экономики идет крайне неравномерно и в ряде случаев подвержено временным откатам назад. В наиболее выгодном положении оказываются экспортно-ориентированные производства, испытывающие положительный шок от улучшения внешнеэкономической конъюнктуры, и отрасли, нацеленные на удовлетворение внутреннего потребительского спроса, в меньшей степени пострадавшего от кризиса. В то же время, из-за продолжающегося снижения инвестиционной активности тяжелым остается финансовое состояние предприятий обрабатывающего сектора, ориентированных, на удовлетворение внутреннего инвестиционного спроса. В результате отмеченных тенденций усугубляется технологическое отставание российской обрабатывающей промышленности и усиливается ее экспортно-сырьевая направленность.