Ежедневный бюллетень. 13 Июля 2005 (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 13 Июля 2005 г.

Макроэкономика Во вторник курс рубля к доллару США укрепился еще более чем 10 копеек под влиянием продолжающегося падения доллара на мировом валютном рынке. Индекс цен на товары компаний в Японии в июне снизились на 0.1%. В годовом же исчислении показатель вырос на 1.4% (ожидалось +0.1% и +1.6% в годовом исчислении, предыдущее значение -0.1% и +1.8% в годовом исчислении). Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) заявила во вторник, что снижение процентных ставок само по себе не сможет решить проблемы, стоящие перед экономикой Еврозоны. Член правления Европейского Центробанка Херли полагает, что экономический рост в Еврозоне в этом году замедлится. Член Управляющего совета ЕЦБ Гарганас заявил, что высокое положение цен на нефть может заставить банк повысить прогнозные ориентиры роста инфляции в Еврозоне. Гармонизированный индекс потребительских цен в Великобритании в июне не изменился. В годовом же исчсилении показатель вырос на 2.0% (ожидалось +2.0% в годовом исчислении, предыдущее значение +0.4% и +1.9% в годовом исчислении). Экономический советник Белого Дома Бернанке заявил во вторник о том, что более высокие налоговые сборы позволят правительству США сократить бюджетный дефицит более значительно, чем ожидалось, если наблюдающаяся в настоящее время тенденция сохранится, а расходы будут контролироваться. Рынок нефти Цена на нефть вновь выросла во вторник. «Бычьи» настроения на рынке усилились после того, как стало известно, что в Атлантическом океане формируется новый тропический шторм. Долговые обязательства Вчера цены большинства рублевых гособлигаций и корпоративных бумаг не претерпели существенных изменений, при этом активность участников рынка была невысокой из-за недостатка рублевой ликвидности. Нервозность, возросшая в ожидании публикации на этой неделе ключевых данных по инфляции, заставляла инвесторов избавляться от казначейских обязательств, что привело к снижению их цен. Тем временем, рынок долгов развивающихся стран сильно вырос по главе с облигациями Бразилии, подорожавшими после того, как был опубликованы результаты опроса, показавшие, что рейтинг правительства страны вырос несмотря на продолжающийся политический скандал. Котировки российских евробондов увеличились в рамках общего подъема долгов развивающихся стран, таким образом, движение российских евробондов тоже происходило вразрез с динамикой рынка базовых активов . Акции Во вторник на российском рынке акций преобладала боковая динамика цен. По итогам дня индекс РТС увеличился на 0,11% до отметки 751,78 пункта. Объём сделок в системе составил $29,039 млн. против $22,429 млн. на торгах в понедельник. Европейские рынки ослабли по причине фиксации прибыли. Дополнительными причинами стали возобновление роста цен на нефть и укрепление евро. Негативом для страхового сектора стало понижение аналитиками JP Morgan рекомендаций и ценовых ориентиров по бумагам Munich Re и Swiss Re. Акции сталепроизводителей Arcelor и Corus ослабли на пересмотре аналитиками ABN Amro рекомендаций по ним до «sell» с «add» из-за падения цен на готовую продукцию. Поддержку рынку оказали бумаги Alcatel и L'Oreal, представившие сильные финансовые результаты. На американском рынке единой тенденции не наблюдалось. Негатив от роста цен на нефть выше $60 за баррель в преддверии нового урагана был компенсирован публикацией сильных квартальных отчетов Genentech, Ameritrade Holding и PepsiCo. В результате индекс Nasdaq обновил 6-месячный максимум, ведомый акциями Microsoft и Cisco Systems. Индекс Dow Jones получил поддержку со стороны International Business Machines. В среду фондовый рынок Японии ослаб на фиксации прибыли в преддверии начала публикации квартальных отчетов компаниями на следующей неделе. Ещё одной причиной снижения котировок акций стали высокие цены на нефть.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	28,5938	-0,1216
Евро	34,7844	0,2857

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	230,2	7,9
Депозиты банков	46,2	-1,5

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	1,9	3,43
от 2 до 7 дней	2,3	4,25
от 8 до 30 дней	3,43	5,17

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

Во вторник курс рубля к доллару США укрепился более чем 10 копеек под влиянием продолжающегося падения доллара на мировом валютном рынке. Вчера курс американской валюты к евро на Forex опустился до 1.2180. Данное обстоятельство активно отыгрывалось российскими дилерами, в результате чего рубль преодолел уровень 28.60 рубля за доллар. По оценкам дилеров именно вблизи этой отметки Центробанк покупал доллары, сдерживая дальнейшее движение курса и насыщая рынок рублями, недостаток которых ощущался в первый день недели. Благодаря интервенциям ЦБ торговые обороты вчера заметно выросли.

Рублевая ликвидность повысилась также во многом благодаря действиям Центробанка. Ставки по кредитам overnight на межбанке вчера опустились до 1-3% годовых с 5-7% днем ранее. Остатки на корсчетах в ЦБ увеличились на 8 млрд. рублей и составили 230 млрд.

Сегодня мы ожидаем дальнейшего роста ликвидности на фоне сохранения позитивной динамики курса рубля. К открытию российского рынка доллар к евро преодолел отметку 1.22 на Forex. На этом фоне рубль еще более упрочит свои позиции по отношению к американской валюте.

Долговые обязательства

Во вторник цены рублевых гособлигаций изменились в отсутствии единой тенденции. Упали ОФЗ27025 на 14 б. п., ОФЗ45001 – на 3 б. п., и ОФЗ46017 – на 3.95 б. п. При этом доходность ОФЗ46017 осталась прежней – 8.35% годовых, а ОФЗ27025 и ОФЗ45001 повысилась до 6.22% годовых и 5.74% годовых, соответственно. В то же время стоимость ОФЗ25057 не изменилась, ОФЗ25058 выросла на 6 б. п., ОФЗ46018 – на 10 б. п., и ОФЗ46001 – на 27.89 б. п. В результате доходность ОФЗ25058 опустилась до 7.03% годовых, ОФЗ46018 – до 8.7% годовых, ОФЗ46001 – до 6.56% годовых, а ОФЗ25057 не изменилась – 7.47% годовых. Объем торгов облигациями федерального займа был равен 234.9 млн. рублей по сравнению с 220.1 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.

Фактором, который на протяжении последних двух дней препятствовал росту цен гособлигаций и ограничивал активность участников рынка, стал дефицит рублевых средств. Тем не менее, все это время наблюдалась тенденция к восстановлению рублевой ликвидности, и сегодня ее влияние, по всей видимости, уже не будет негативным. В результате возрастет значение других факторов, которые свидетельствуют в пользу повышения цен: улучшение текущей ситуации на валютном рынке и рост котировок суверенных евробондов.

Во вторник цены корпоративных облигаций были по-прежнему стабильны. В условиях ухудшившейся ситуации на денежном рынке поддержку им оказало укрепление курса рубля по отношению к доллару, а также рост суверенных еврооблигаций. Однако в большей степени влияние последних факторов проявилось в ходе состоявшихся вчера первичных размещений, самым крупным из которых был заем ТД Перекресток. При объеме выпуска 1.5 млрд. рублей спрос на бумаги данной компании превысил 3.6 млрд. рублей, в результате чего доходность выпуска к годовой оферте составила всего 9% годовых по сравнению с ожидавшимися 9.25%-9.75% годовых. Еще один заем - Криогенмаша - был также полностью размещен в ходе аукциона под ставку 10.67% годовых к оферте через 12 месяцев.

По итогам вчерашней сессии облигации ЦентрТел-4 выросли на 19 б. п., ПИТ-Инв-02 – на 11 б. п., ВБД ПП 1об и МиГ-Ф обл. – на 15 б. п., РусСтФин1в – на 18 б. п., СибТлк-5об – на 17 б. п., ПятерочкаФ – на 12 б. п., МегаФон3об – на 19 б. п., ФСК ЕЭС-01 – на 14 б. п., ЮТК-03 об. – на 3 б. п., ЦентрТел-3 – на 5 б. п. В то же время облигации ЦУН 01 обл упали на 1 б. п., УралСвзИн6 – на 2 б. п., Балтика1об – на 1 б. п., СалютЭнерг – на 7 б. п., УралСвзИн2 – на 15 б. п., КрВост-Инв – на 9 б. п., ГАЗПРОМ А5 – на 45 б. п., ВолАбрЗ-01 – на 30 б. п., Евросеть-1 – на 11 б. п., ТЧМ 02обл. – на 2 б. п., АВТОВАЗ об – на 7 б. п. Суммарный объем биржевых торгов составил 644.31 млн. рублей по сравнению с 430.1 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 3.1 млрд. рублей по сравнению с 1.9 млрд. рублей накануне.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

Во вторник на российском рынке акций преобладала боковая динамика цен. По итогам дня индекс РТС увеличился на 0,11% до отметки 751,78 пункта. Объём сделок в системе составил $29,039 млн. против $22,429 млн. на торгах в понедельник.

Изменения цен акций были весьма несущественными, а по итогам торговой сессии в РТС стоимость бумаг отличалась не более чем на 1% от цен при предыдущем закрытии рынка. Наибольшее уменьшение цены происходило у акций Сибнефти (-1,8%), что объяснялось данными финансовой отчётности за 2004 год. Среди подешевевших бумаг следует отметить также акции Сбербанка (-0,5%). Увеличение цены было зафиксировано у бумаг ЛУКОЙЛа (+0,3%), ГМК Норильский никель (+0,7%). Не изменились в цене акции Ростелекома и РАО ЕЭС.

Основные факторы продолжают благоприятствовать повышению стоимости российских акций. Так, сохраняется рост на американском финансовом рынке несмотря на то, что цена на нефть находится вблизи рекордных уровней. Увеличение происходит в сегменте развивающихся рынков. Вместе с тем позитивные сигналы поступают по российским компаниям. Так, по словам начальника отдела отношений с инвесторами ЛУКОЙЛа Г. Красовского, налоговые претензии к компании за годы не превышают 1% от консолидированной чистой прибыли по US GAAP за 2004 год. Такой размер налоговых претензий является несущественным для ЛУКОЙЛа и будет урегулирован во внесудебном порядке. Позитивной новостью для рынка акций Газпрома является сообщение авторитетного издания Financial Times о том, что покупка Сибнефти Газпромом уже является решённым вопросом. Цена покупки в расчёте на акцию составляет $3. Приобретение акций Сибнефти Газпромом на таких условиях окажет позитивное влияние на рост стоимости газовой компании в среднесрочной перспективе.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Долговые рынки

Газпром

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's повысило прогноз рейтинга Газпрома до позитивного со стабильного в связи с повышением доли государства в уставном капитале компании до контрольной. Агентство подтвердило нынешний долгосрочный рейтинг газовой монополии, находящийся на уровне "BB-".

Государственные облигации

Министерство финансов РФ планирует доходность по краткосрочным государственным внутренним облигациям в 2006 году на уровне до 6% годовых, по среднесрочным - до 7% годовых, а по долгосрочным - до 8,5% годовых.

Всего Минфин планирует привлечь в 2006 году на внутреннем рынке 238,2 млрд. рублей (ОФЗ-ПД на 81,03 млрд. рублей, ОФЗ-ФК - на 25,27 млрд., ОФЗ-АД - на 60,97 млрд., ГСО - на 70,93 млрд.) при погашении госбумаг на сумму 68,44 млрд. рублей.

Минфин планирует отказаться на рынке ГКО-ОФЗ от краткосрочных заимствований (до одного года), в пользу облигаций Банка России (ОБР).

Минфин намерен активно развивать рынок сберегательных облигаций (ГСО), предназначенных прежде всего для вложений пенсионных фондов как наиболее консервативной категории инвесторов. В 2005 году объем выпуска сбероблигаций должен составить 60 млрд. рублей. "Учитывая, что пенсионный фонд РФ инвестирует указанные средства на 1-1,5 года с последующей передачей этих средств управляющим компаниям, ему предлагаемые государственные сберегательные облигации будут иметь аналогичный срок обращения и размещаться по ставкам, сформированным на рынке ГКО-ОФЗ", - говорится в программе заимствований. Объем ГСО, предназначенных для ПФР, прогнозируется в 2005 году в размере 10-12 млрд. рублей. Основная часть ГСО - на 45 млрд. рублей - предназначена в 2005 году для управляющей компании Внешэкономбанка, которая управляет основными средствами накопительной части пенсий россиян. "Указанные ГСО будут размещаться на длительные сроки (более 15 лет) и иметь рыночные ставки купонного дохода и доходности к погашению". Сбероблигации на три-пять миллиардов рублей и со сроком 7-10 лет предназначены остальным участникам рынка, имеющим право приобретать ГСО: негосударственным пенсионным фондам, страховым и управляющим компаниям.

Корпоративные новости

ЛУКОЙЛ ЛУКОЙЛ в I полугодии экспортировал через Высоцк более 3 млн. тонн нефти и нефтепродуктов. ЛУКОЙЛ в январе-июне 2005 года экспортировала через терминал в Высоцке более 3 млн. тонн нефти и нефтепродуктов. По словам заместителя гендиректора ООО "ЛУКОЙЛ-Северо-Западнефтепродукт" С. Киселева, ЛУКОЙЛ через терминал в Высоцке экспортирует нефть в Финляндию, дизельное топливо - во Францию, вакуумный газойль - в Швецию и Голландию. С. Киселев добавил, что в начале июля текущего года ЛУКОЙЛ завершил дноуглубительные работы в акватории терминала, что позволит принимать под загрузку крупнотоннажные танкеры. По словам С. Киселева, строительство третьей очереди нефтетерминала в Высоцке, позволяющей увеличить мощность терминала до 12 млн. тонн в год, планируется завершить в мае 2006 года. Как сообщалось ранее, ЛУКОЙЛ планирует в 2005 году экспортировать через нефтетерминал в Высоцке около 5 млн. тонн нефти и нефтепродуктов. Татнефть Татнефть в I полугодии на треть превысила план ввода нефтяных скважин. Татнефть в январе-июне 2005 года ввело в эксплуатацию 184 новые добывающие скважины, что на 34,3% превышает план на полугодие. Как сообщает пресс-служба Татнефти, требуется в среднем семь суток для ввода каждой новой скважины. Из новых скважин компания в первом полугодии добыла 97,61 тыс. тонн, или около 0,8% всей нефти за этот период. Средний дебит одной новой скважины составил 7,4 тонны в сутки. Кроме того, в сообщении говорится, что компания в январе-июне ввела 130 нагнетательных скважин, что на 11,1% превышает план. Как сообщалось ранее, Татнефть в первом полугодии 2005 года увеличила добычу нефти по сравнению с показателем аналогичного периода прошлого года на 1,52% - до 12 млн. 694,2 тыс. тонн. РАО ЕЭС Суд 18 июля рассмотрит дело по налоговому долгу РАО ЕЭС за 2001 год. Девятый арбитражный апелляционный суд назначил на 18 июля рассмотрение дела, касающегося доначисления РАО ЕЭС около 3,6 млрд. рублей налога за 2001 год. Федеральный арбитражный суд Московского округа 3 июня отменил постановление Девятого арбитражного апелляционного суда и направил на новое рассмотрение в этот суд дело, касающееся доначисления РАО ЕЭС около 3,6 млрд. рублей налогов за 2001 год. Как сообщалось ранее, до 2002 года налоговое законодательство РФ предусматривало льготу по налогу на прибыль в части расходов на капитальные вложения. РАО ЕЭС пользовалось этой льготой, поскольку занимается строительством, в частности, электростанций. Сибнефть Прибыль Сибнефти по US GAAP в 2004г упала на 10,2%. Во вторник стало известно о том, что чистая консолидированная прибыль Сибнефти по US GAAP в 2004 году составила $2,046 млрд., что на 10,18% меньше, чем за 2003 год ($2,278 млрд.). Как следует из сообщения компании, основными факторами, повлиявшими на снижение чистой прибыли, стали рост отчислений по налогу на прибыль и социальных затрат компании. Суммарная налоговая нагрузка на операции компании возросла в 2 раза. Выручка компании увеличилась на 32% - до $8,89 млрд. Прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации (EBITDA) в 2004 году увеличилась на 39% - до $3,24 млрд. несмотря на значительный рост НДПИ, экспортных пошлин, а также транспортных и коммунальных расходов. Рост прямых операционных затрат составил 8%, что ниже темпов роста доходной части более чем в 4 раза, отмечает Сибнефть. На 31 декабря 2004 года совокупный долг компании снизился на 9% - до $1,45 млрд.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР 1	30.06.2005	99,9199	1,95	-	2	15.07.2005
ОБР 2	12.07.2005	99,33	3,79	9	65	15.09.2005
ОБР 3	07.07.2005	98,1015	4,41	-	156	15.12.2005
ОФЗ 25057	12.07.2005	100,5	7,47	49	1 653	20.01.2010
ОФЗ 25058	12.07.2005	98,6	7,03	6	1 023	30.04.2008
ОФЗ 26198	15.06.2005	90,35	7,75	-	2 670	02.11.2012
ОФЗ 27018	11.07.2005	101,679	2,53	-	64	14.09.2005
ОФЗ 27019	12.07.2005	108,97	5,34	1 147	736	18.07.2007
ОФЗ 27020	11.07.2005	107,6	6,22	-	757	08.08.2007
ОФЗ 27022	08.07.2005	102,07	4,61	-	218	15.02.2006
ОФЗ 27023	04.07.2005	100,26	1,56	-	7	20.07.2005
ОФЗ 27024	14.06.2005	102,8	3,88	-	281	19.04.2006
ОФЗ 27025	12.07.2005	101,4101	6,22	12	701	13.06.2007
ОФЗ 27026	05.07.2005	100,3999	7,09	-	1 338	11.03.2009
ОФЗ 45001	12.07.2005	103,57	5,74	19	491	15.11.2006
ОФЗ 45002	06.07.2005	102,7	5,18	-	386	02.08.2006
ОФЗ 46001	12.07.2005	107,96	6,56	21	1 156	10.09.2008
ОФЗ 46002	12.07.2005	107,0002	7,65	22	2 584	08.08.2012
ОФЗ 46003	11.07.2005	110,25	7,42	-	1 828	14.07.2010
ОФЗ 46014	12.07.2005	104,1	7,91	1	4 796	29.08 2018
ОФЗ 46017	12.07.2005	96,915	8,35	86	4 040	03.08 2016
ОФЗ 46018	12.07.2005	96,4	8,70	14	5 979	24.11.2021
ОФЗ 48001	04.07.2005	102,8	9,57	-	4 859	31.10 2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*