Федеральное агентство по образованию
Томский государственный университет
УТВЕРЖДАЮ
Декан международного
факультета управления
__________ проф.
«___ »___________2009
Оценка бизнеса
Рабочая программа для сайта
Специальность – Мировая экономика
Статус дисциплины Федеральный компонент
Томск 2009
ОДОБРЕНО кафедрой экономики
Протокол №___от «__» ______ 2009 г.
Зав. кафедрой, доцент________________
РЕКОМЕНДОВАНО методической комиссией Международного факультета управления
Председатель комиссии,
«___»____________2009 г.
Рабочая программа по курсу «Оценка бизнеса» составлена с
целью углубленного изучения технологий оценочной деятельности,
изучения основных подходов и методов в области оценки бизнеса для различных целей.
Общий объем курса 64 часа,
В том числе: Лекции 16 часов
Семинарские занятия 16 часов
Индивидуальны консультации 4 часа
Самостоятельная работа 28 часов.
Формы контроля:
• Итоговый контроль - экзамен с учетом рейтинга текущей успеваемости.
Рабочая программа по курсу «Оценка бизнеса» составлена на основе требований Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования
Составитель – соискатель, экономический факультет, ТГУ.
Модель формирования рейтинговой оценки за курс:
1. Учет текущей работы в семестре: 4 балла за активность на
практических занятиях с учетом наличия конспектов материалов при
подготовке к занятию (максимум 30 балла).
2. 1 контрольная работа. Количество баллов полученных за контрольную работу умножаются на 5 (например, оценка 4 - количество баллов - 20). Максимум за 1 контрольную работу - 25 баллов.
3. Остальные 45 баллов зарабатываете на экзамене (45% от баллов, полученных на экзамене)
Общая оценка за курс:
«Отлично»- 90-100 баллов,
«Хорошо» - 75-89 баллов, «Удовлетворительно» - 74-60 баллов, «Неудовлетворительно» - менее 60 баллов.
I. Организационно - методический раздел
Цель курса - изучение основ оценки бизнеса.
Задача изучения курса - на основе изучения теории и практики оценки бизнеса овладеть расчетными методами
Место курса. Курс «Оценка бизнеса» является дисциплиной федерального компонента, закладывает основы фундаментальных знаний в области оценочной деятельности, способствует формированию современных знаний и умений использования подходов, методов оценки.
Требования к уровню усвоения курса.
Изучив данный курс, студент должен:
Знать:
• Процесс оценки бизнеса.
• Принципы оценочной деятельности.
• Подходы оценочной деятельности.
• Критерии выбора определенных методов в рамках одного подхода.
• Особенности использования различных моделей в оценочной деятельности, например, модель Гордона.
• Порядок составления отчета оценки.
Уметь:
• Рассчитать финансовые коэффициенты,
• Проанализировать финансовые коэффициенты,
• Аргументировать применение различных подходов в оценки,
• Определить стоимость предприятия доходным методом,
• Определить стоимость предприятия затратным методом,
• Определить стоимость предприятия сравнительным методом,
• Обосновать применение определенного метода в рамках одного подхода и сделать расчет,
• Обосновать полученный итог оценочной деятельности,
• Составить отчет оценки.
П. Содержание курса
Сущность оценки предприятия (бизнеса). Основные понятия
Понятие, субъект, объект, предмет, цели, задачи и виды оценки. Правовые основы оценки бизнеса. Стандарты оценки.
Методологические основы оценки стоимости предприятия
Стоимость денег во времени. Виды стоимости предприятия. Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия. Принципы оценки. Риск: виды, измерение, учет при оценке бизнеса.
Процесс оценки бизнеса
Характеристика основных этапов оценки. Информационная база. Анализ финансовой отчетности.
Доходный подход
Характеристика подхода. Область применения. Теория DCF. Прогнозирование будущих доходов. Определение и выбор модели DCF. Дисконтирование. Ставка дисконта
. Метод кумулятивного построения. Модель оценки капитальных активов. Стоимость в остаточный период. Модель Гордона. Средневзвешенная стоимость капитала
. Коэффициент капитализации.
Сравнительный подход
Характеристика подхода. Область применения. Метод рыночных мультипликаторов. Подбор компаний-аналогов. Проблема выбора компаний-аналогов.
Затратный подход
Характеристика подхода. Область применения. Метод стоимости чистых активов. Метод ликвидационной стоимости.
Отчет об оценке бизнеса
Состав отчета об оценке.
Примерная тематика курсовых работ
1. Становление оценочной деятельности
2. Оценка бизнеса в России и за рубежом
3. Место сравнительной оценки в классификации подходов оценки бизнеса
Ш. Распределение часов курса по темам и видам работ
№ п/п | Наименование тем | Всего часов | |||
Лекции | Семин. занятия | Самост. работа | |||
1. | Введение | 1 | 1 | ||
2. | Сущность оценки предприятия (бизнеса). | 6 | 2 | 1 | 3 |
2.1. | Основные понятия Сущность оценки предприятия (бизнеса). Основные понятия Понятие, субъект, объект, предмет, цели, задачи и виды оценки. | 3 | 1 | 1 | 1 |
2.2. | Правовые основы оценки бизнеса. Стандарты оценки. | 3 | 1 | 2 | |
3. | Методологические основы оценки стоимости предприятия | 6 | 2 | 2 | 4 |
3.1. | Стоимость денег во времени. Виды стоимости предприятия. Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия. | 3 | 1 | 1 | 2 |
3.2. | Принципы оценки. Риск: виды, измерение, учет при оценке бизнеса. | 3 | 1 | 1 | 2 |
4. | Процесс оценки бизнеса | 6 | 1 | 1 | 2 |
4.1. | Характеристика основных этапов оценки. Информационная база. Анализ финансовой отчетности. | 6 | 1 | 1 | 2 |
5. | Доходный подход оценки бизнеса | 16 | 4 | 5 | 7 |
5.1. | Характеристика подхода. Область применения. | 3 | 1 | 1 | 1 |
5.2. | Теория DCF. Прогнозирование будущих доходов. Определение и выбор модели DCF. Дисконтирование. Ставка дисконта. Метод кумулятивного построения. | 8 | 2 | 2 | 4 |
5.3. | Модель оценки капитальных активов. Стоимость в остаточный период. Модель Гордона. Средневзвешенная стоимость капитала. Коэффициент капитализации. | 5 | 1 | 2 | 2 |
6. | Сравнительный подход оценки бизнеса | 10 | 3 | 3 | 4 |
6.1. | Характеристика подхода. Область применения. | 3 | 1 | 1 | 1 |
6.2. | Метод рыночных мультипликаторов. Подбор компаний-аналогов. Проблема выбора компаний-аналогов. | 7 | 2 | 2 | 3 |
7. | Затратный подход оценки бизнеса | 8 | 2 | 3 | 3 |
7.1. | Характеристика подхода. Область применения. | 3 | 1 | 1 | 1 |
7.2. | Метод стоимости чистых активов. Метод ликвидационной стоимости. | 5 | 1 | 2 | 2 |
8 | Отчет об оценке бизнеса | 3 | 1 | 1 | 1 |
Индивидуальные консультации | 8 | 4 | 4 | ||
ИТОГО | 64 | 16 | 20 | 28 |
Общий объем курса 64 часов,
В том числе: Лекции 16 часа
Семинарские занятия 16 часов
Индивид. Консультации 4 часов
Самостоятельная работа 28 часов
(подготовка к практическим занятиям, деловым играм подготовка к контрольным работам, подготовка к экзамену, выполнение проекта).
1Y. Фомы итогового контроля
• Экзамен в письменной форме и устное собеседование.
Учебно-методическое обеспечение курса
Список рекомендуемой литературы
1. Валдайцев бизнеса. М. 2004.
2. , Федотова бизнеса. М. 2000.
3. Инвестиционная оценка. М. 2004.
4. , , Терехова бизнеса. СПб. 2006.
5. , Пылов и бизнес. М. 2003.
6. Сколько Стоит Фирма. М. 2001.
7. Рутгайзер стоимости бизнеса. М. 2007.
8. Как оценить бизнес по аналогии. М. 2005.
Вопросы для подготовки к экзамену
1. Основные понятия оценки бизнеса: понятие, субъект, объект, предмет, цели, задачи и виды.
1. Правовые основы оценки бизнеса. Стандарты оценки.
2. Виды стоимости предприятия. Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия
3. Принципы оценки
4. Риск: виды, измерение, учет при оценке бизнеса
5. Характеристика основных этапов оценки.
6. Информационная база
7. Анализ финансовой отчетности
8. Доходный подход: характеристика подхода, область применения.
9. Теория DCF. Определение и выбор модели DCF.
10. Прогнозирование будущих доходов. Дисконтирование. Ставка дисконта.
11. Метод кумулятивного построения. Коэффициент капитализации.
12. Модель оценки капитальных активов.
13. Стоимость в остаточный период.
14. Модель Гордона.
15. Средневзвешенная стоимость капитала.
16. Сравнительный подход: характеристика подхода, область применения.
17. Метод рыночных мультипликаторов.
18. Метод компаний-аналогов. Проблема выбора компаний-аналогов.
19. Подбор компаний-аналогов.
20. Затратный подход: характеристика подхода, область применения.
21. Метод стоимости чистых активов.
22. Метод ликвидационной стоимости.
23. Отчет об оценке бизнеса
Задачи для самостоятельной работы по теме «Сравнительный подход»
1. Определите стоимость одной акции предприятия "X"
Информация для расчета, руб.
1. Чистая прибыль 6 000 000
2. Чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию 4 300
3. Балансовая стоимость чистых активов компании 4
4. Мультипликатор цена/балансовая стоимость 2
2. Оцените предприятие "A", годовая выручка от реализации которого составляет руб.
Пассив баланса предприятия "A", руб.;
1. Собственный капитал 4
2. Долгосрочные обязательства 500 000
Аналогом является предприятие "B", рыночная цена одной акции которого составляет 200 руб., число акций в обращении - 800 . Годовая выручка от реализации - руб.
Пассив баланса предприятия "B", руб.:
1. Собственный капитал 3
2. Долгосрочные обязательства
3. Краткосрочные обязательства 1 200 000
Задачи для самостоятельной работы по теме «Доходный подход»
1. Определить стоимость предприятия в постпрогнозный период.
Ставка дисконта – 16%, долгосрочные темпы роста – 2%, денежный поток в первый год постпрогнозного периода – 120 000 тыс. р.
2. Рыночная стоимость обыкновенных акций предприятия составляет $450 тыс., привилегированные акции — $120 тыс., а общий заемный капитал — $200 тыс. Стоимость собственного капитала равна 15%, привилегированных акций — 11%, а облигаций предприятия — 10%.
Определите взвешенную среднюю стоимость капитала компании при ставке налога на прибыль t = 20%.
Задачи для самостоятельной работы по теме «Затратный подход»
1. Рассчитать ликвидационную стоимость предприятия
Исходные данные приведены в таблице
Элементы актива | Экономическая стоимость, млн руб. | Условия реализации | ||
цена, млн руб. | срок, месяцы | комиссионные, % | ||
Нематериальные активы | 180 | - | - | - |
Гудвилл | 2433 | - | - | - |
Здания | 4200 | 4200 | 6 | 5 |
Оборудование | 3720 | 2100 | 3 | 7 |
Долгосрочные вложения | 1270 | 1270 | 1 | 2 |
Прочее | 510 | 340 | 2 | 10 |
Запасы ТМЦ | 1260 | 1200 | 2 | 6 |
Незавершенное производство | 600 | 400 | 4 | 6 |
Дебиторская задолженность | 1890 | 1100 | 1 | 4 |
Краткосрочные финансовые вложения | 70 | 70 | 1 | 2 |
Денежные средства | 130 | 130 | - | — |
Прочие оборотные активы | 390 | 210 | 2 | 9 |
Норма дисконта – 20%,
