Международные валютно-финансовые и кредитные . отношения (стр. 8 )

Задача 4. Казахстанская компания «Казахбензин» предоставила Российской компании «Сургутнефтегаз» краткосрочный торговый кредит в 100 у. е. под 15% годовых для закупки у него бензина. В целях привлечения заёмных средств «Сургутнефтегаз» выпустил корпорационные облигации на 100 у. е. под 8% годовых, которые были куплены «Казахбензином». Зарегистрируйте эти операции в платёжном балансе.

Задача. 5. По данным таблицы определить сальдо торгового баланса, сальдо баланса услуг, сальдо баланса текущих операций, сальдо баланса движения капитала и финансовых инструментов
.

Задача 6. По данным таблицы проанализировать статьи «Финансовый счёт» с точки зрения их активного и пассивного влияния на платёжный баланс.

Платёжный баланс Российской Федерации за 2008 г.
(млн долл. США)

Счет текущих операций:
Товары и услуги
Экспорт
Импорт	-
Товары
Экспорт
Импорт	-
Услуги	- 25 043
Экспорт	51 306
Импорт	-
Доходы от инвестиций и оплата труда	-
К получению:	57 408
К выплате	-
Оплата труда
Полученная	3792
Выплаченная	-
Доходы от инвестиций	- 35 094
К получению	53 616
К выплате	-
Текущие трансферты	- 3096
Полученные	11 003
Выплаченные	-
Счёт операций с капиталом и финансовыми инструментами	-
Счёт операций с капиталом	496
Капитальные трансферты	734
Полученные	1647
Выплаченные	- 914

Приобретение/продажа непроизведённых нефинансовых активов	- 238
Финансовый счёт	-
Прямые инвестиции	17 930
За границу	-
В Россию	70 320
Портфельные инвестиции	-
Активы	- 7860
Обязательства	-
Финансовые производные	- 2070
Активы	8417
Обязательства	-
Прочие инвестиции	-
Активы	-
Наличная иностранная валюта	-
Остатки на текущих счетах и депозиты	-
Торговые кредиты и авансы предоставленные	- 8129
Ссуды и займы предоставленные	-
Просроченная задолженность	- 1222
Задолженность по товарным поставкам на основании межправительственных соглашений	18
Своевременно не полученная экспортная выручка, не поступившие товары и услуги в счёт переводов денежных средств по импортным контрактам, переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами	-
Прочие активы
Обязательства	61 558
Наличная национальная валюта	1439
Остатки на текущих счетах и депозиты	- 4173
Ссуды и займы привлечённые	61 325
Просроченная задолженность	943
Прочие обязательства	2023

Резервные активы	45 340
Чистые ошибки и пропуски	- 8912
Общее сальдо	0

Задача 7. Определите, в кредите или дебете платёжного баланса РФ должны отражаться следующие операции:

а) экспорт товаров лесопромышленного комплекса из России;

б) частные кредиты, предоставленные субъектами американской экономики российским фирмам;

в) доход от иностранного туризма России;

г) уменьшение золотовалютных резервов в Российской Федерации.

Задача 8. Дан перечень основных терминов и понятий, каждый из которых обозначен буквой. Подберите соответствующие им определения, обозначенные цифрами:

А. Валютный (обменный) курс

Б. Золотой стандарт

В. Платёжный баланс

Г. Счёт текущих операций

Д. Обесценение национальной валюты

Е. Удорожание национальной валюты

Ж. Счёт движения капитала

З. Гибкий валютный курс

И. Фиксированный валютный курс

К. Официальные резервы

Л. Дебет платёжного баланса

М. Девальвация валюты

Н. Кредит платёжного баланса

О. Система управляемых плавающих валютных курсов

1. Курс валюты, который определяется спросом на иностранные деньги и их предложением, может свободно повышаться или понижаться.

2. Использование (расходование) валюты.

3. Цена, уплачиваемая в собственной валюте за единицу иностранной валюты.

4. Уменьшение государством установленной стоимости валюты.

5. Курс валюты, свободное повышение или снижение которого не допускается.

6. Система, при которой каждая страна устанавливает золотое содержание своей денежной единицы.

7. Означает, что для покупки единицы какой-либо иностранной валюты потребуется затратить больше единиц национальной валюты, чем раньше.

8. Раздел платёжного баланса страны, в котором фиксируется приток и отток капитала.

9. Иностранная валюта во владении Центральный банк (цб) страны.

10. Фиксирует все операции, которые имели место в течение года между резидентами одной страны и резидентами других зарубежных стран.

11. Означает, что на покупку единицы какой-либо иностранной валюты потребуется затратить меньше единиц национальной валюты, чем раньше.

12. Раздел платёжного баланса страны, в котором фиксируются объёмы её экспорта и импорта товаров и услуг, чистого дохода от инвестиций и чистого объёма трансфертных платежей.

13. «Зарабатывание» иностранной валюты.

14. Предполагает, что центральные банки разных стран должны покупать и продавать иностранную валюту для сглаживания частых и значительных комбинаций валютных курсов.

Тема 6. ХАРАКТЕРИСТИКА МИРОВОГО РЫНКА
ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ И ЕВРОРЫНКА

6.1. Понятие еврорынка и евровалюты.

6.2. Особенности мирового кредитного и финансового рынка.

6.3. Международное финансирование с использованием еврооблигационных займов.

6.1. Понятие еврорынка и евровалюты

Мировые финансовые рынки состоят из пяти основных частей: 1) национальные финансовые рынки; 2) традиционные международные финансовые рынки; 3) международные валютные рынки; 4) еврорынки; 5) оффшорные банковские центры.

Национальные рынки включают рынки краткосрочного, долгосрочного ссудного капитала, национальные валютные рынки, некоторые вторичные рынки (рынки опционов, фьючерсов). Эти рынки функционируют в рамках ограничений правительств, экономической политики.

На традиционных финансовых рынках осуществляются займы и инвестиционные сделки между резидентами двух стран с использованием одной валюты. Эти сделки регулируются правилами, устанавливаемыми этими странами.

Международные валютные рынки способствуют одновременной торговле различными валютами в ведущих финансовых центрах. В соответствии с принципами существующей мировой валютной системы международные валютные сделки регулируются правилами, установленными Международным Валютным Фондом.

Еврорынки – это часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалюте.

Оффшорные банковские центры созданы в некоторых странах (Токио, Нью-Йорк, Сингапур) для евровалютных сделок.

Прежде чем характеризовать еврорынок, необходимо ввести некоторые понятия и определить взаимосвязь данного рынка с мировым кредитным и финансовым рынками.

Мировой кредитный рынок – сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процентов и формируется спрос и предложение.

Мировой финансовый рынок – это часть рынка ссудных капиталов, где преимущественно осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг, в том числе в евровалютах. Традиционно различаются рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне - и долгосрочных капиталов (рынок капиталов), включающий и финансовый рынок.

На рис. 6.1 представлена структура мирового рынка ссудных капиталов.

Рис. 6.1. Структура мирового рынка ссудных капиталов

Мировой денежный рынок (краткосрочные депозитно-ссудные операции от 1 дня до 1 года), главным образом между крупными банками. Основные условия кредита оговариваются по телефону. С конца
50-х годов возник рынок евровалют.

Мировой рынок капиталов включает два сегмента: а) традиционные средне - и долгосрочные иностранные кредиты, характеризуемые единством места и валюты займа; б) рынок еврокредитов с 1968 г. сроком до 15 лет и более.

Мировой финансовый рынок (эмиссия и купля-продажа ценных бумаг). С 70-х годов сформировался еврофинансовый рынок.

Это разграничение постепенно утрачивает своё значение. На практике постоянно происходит взаимный перелив капиталов, краткосрочные вложения трансформируются в средне - и долгосрочные кредиты (обычно с помощью банковских и государственных гарантий). Усиливается секьюритизация – замещение обычных банковских кредитов эмиссией ценных бумаг. Объектом сделки на мировом рынке ссудных капиталов является капитал, привлекаемый из-за границы или передаваемый в ссуду юридическим лицами
гражданам иностранных государств. С функциональной точки зрения речь идёт о системе рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства. Исторически мировой рынок ссудных капиталов возник на базе международных операций национальных рынков ссудных капиталов, затем сформировался на основе их интернационализации.

Еврорынок – часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалюте.

Евровалюта – валюта, переведённая на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну-эмитента данной валюты. Хотя евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц. Приставки «евро» свидетельствует о выходе национальных валют из-под контроля национальных валютных органов.

Развитие рынка евровалют обусловили следующие факторы:

1. Объективная потребность в гибком международном валютно-кредитном механизме для обслуживания внешнеэкономической деятельности.

2. Введение конвертируемости ведущих валют с конца 50-х годов – начала 60-х годов.

3. Либеральное национальное законодательство стимулировало размещение средств банков и фирм в заграничных банках в целях извлечения прибыли.

6.2. Особенности мирового кредитного и финансового рынков

Рассмотрим особенности мирового кредитного и финансового рынков, в том числе еврорынка.

1. Огромные масштабы. В 90-х годах их объём исчислялся десятками трлн долл.

2. Отсутствие чётких пространственных и временных границ, мировой кредитный и финансовый рынки непрерывно функционируют, преодолевая ограниченность часовых поясов в поисках оптимальных условий для кредитно-финансовых условий.

3. Институциональная особенность. C институциональной точки зрения мировой кредитный и финансовый рынок – это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. К таким учреждениям относятся: частные фирмы и банки, прежде всего ТНК и ТНБ.

4. Ограничение доступа заёмщиков на мировой рынок ссудных капиталов. Основными заёмщиками на этом рынке являются ТНК, правительства, международные валютно-кредитные и финансовые организации.

5. Использование валют ведущих стран и некоторых международных валютных единиц в качестве валюты сделки.

6. Универсальность, глобализация мирового рынка ссудных капиталов. На нём осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые, расчётные, гарантийные операции. 2/3 операций еврорынка совершаются на межбанковском рынке, 1/3 – депозитно-ссудные операции с небанковскими клиентами.

7. Упрощённая стандартизованная процедура совершения сделок с использованием новейших компьютерных технологий.

8. Стоимость кредита на мировом рынке ссудных капиталов. Процентная ставка включает в качестве переменной ЛИБОР – лондонскую межбанковскую ставку предложения по краткосрочным межбанковским операциям в евровалютах (обычно на 6 месяцев), а в качестве постоянного элемента – надбавку к базисной ставке (спред, маржа).

9. Более высокая прибыльность операции в евровалютах, чем в национальных валютах. На евродепозиты не распространяется система обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны держать на беспроцентном счёте в центральном банке, а также подоходный налог и проценты

10. Диверсификация секторов мирового рынка ссудных капиталов.

Ключевые тенденции развития мирового финансового рынка. Бурное развитие мирового еврорынка в начале XXI века было предопределено объективной потребностью в эффективном и универсальном механизме перераспределения финансовых ресурсов между странами для финансирования бизнеса и государственных расходов, а также либерализацией национального валютного контроля в большинстве индустриальных стран. Тенденции развития современного мирового финансового рынка:

1. Еврорынок становится ключевым источником денежных ресурсов для обеспечения инвестиционных проектов и государственных бюджетных дефицитов. Таким образом, доминирующей в современной глобальной экономике становится рыночная модель финансирования бизнеса, основой которой являются эмиссии и андеррайтинг ценных бумаг с целью привлечения денег. Банковский сектор постепенно уступает фондовому рынку роль главного регулятора перераспределения финансовых потоков. В сложившихся условиях серьёзные банки постепенно пересматривают свою роль в мировой экономике, усиливая инвестиционную направленность своей деятельности, осуществляя эмиссии и андеррайтинг ценных бумаг для себя и своих клиентов.

2. Появление коллективной европейской валюты (евро) и быстрое увеличение доли этой валюты в международных расчётах и валютных резервах способствуют тому, что новые эмиссии ценных бумаг (IPO) всё чаще номинируются именно в этой валюте и проходят процедуру листинга
на европейских фондовых биржах. Лондонская фондовая биржа (LSE) традиционно осуществляла листинг ценных бумаг в британских фунтах стерлингов. После введения евро выявилось, что LSE начинает терять свои конкурентные преимущества, ибо существует угроза перемещения большинства континентальных компаний на биржу Франкфурта. В результате LSE разрешила устанавливать котировки зарегистрированных на ней ценных бумаг и осуществлять торговлю, используя евро. В последующие годы объёмы торгов на площадке LSE росли очень высокими темпами, составляя серьёзную конкуренцию американским фондовым биржам. Видимо, можно говорить о том, что в результате введения евро роль европейских торговых площадок в развитии глобального финансового рынка будет расти. В 80-е и 90-е годы XX века ещё можно было говорить о доминировании финансового рынка США в мировой экономике как со стороны спроса на ценные бумаги
, так и со стороны предложения этих бумаг. В 2007–2008 гг. укрепился ряд крупных финансовых центров в США, Европе, Азиатско-Тихооке­анском регионе. Эти центры активно конкурируют друг с другом за привлечение крупных институциональных инвесторов. При этом следует отметить, что большинство американских финансовых компаний активно работают на европейских и азиатских торговых площадках.

3. Рост мировых цен на нефть с 35 долл. за баррель в 2002 г. до 130 долл. за баррель в 2008 г. изменил движение мировых финансовых потоков и способствовал образованию избыточных евровалютных авуаров у стран-экспортёров нефти. Объём нефтяных доходов стран ОПЕК увеличился с 250 млрд долл. в 2003 г. до 800 млрд долл. в 2007 г. Если оценить объём мирового нефтяного экспорта в 12,5 млрд баррелей в год, то объём «лишних» денег, вброшенных в мировую экономику в результате роста цен только в 2007 г. составил более 700 млрд долл. Справедливости ради необходимо отметить, что значительная часть «нефтедолларов» используется странами-экспортёрами для увеличения импорта инвестиционного оборудования, вооружений, потребительских товаров. Заметная часть поступлений от нефтяного экспорта размещается в виде евровалютных депозитов в оффшорных банках. Вместе с тем в последние годы динамично растут вложения стран-экспортёров в еврокоммерческие бумаги, ценные бумаги федеральных агентств, корпоративные акции. По оценкам специалистов МВФ, общий объём накопленных зарубежных портфельных инвестиций государств-экспортёров нефти за период 1999–2005 гг. превысил 300 млрд долл. За этот же период существенно выросли золотовалютные резервы этой группы стран, в значительной степени обеспеченные казначейскими обязательствами США и лидеров Евросоюза. Воздействие стран-экспортёров нефти на современный мировой финансовый рынок во многом напоминает ситуацию 70-х годов XX века, когда неконтролируемые потоки «горячих денег» из стран ОПЕК дестабилизировали мировой валютный рынок и включили механизмы раскручивания инфляции в большинстве индустриальных стран.