ИнтерФСФР меняет систему листинга
Москва. 18 июня. ИНТЕРФАКС-АФИ - Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) разработала проект приказа "Об утверждении порядка допуска ценных бумаг к организованным торгам", текст документа размещен на едином портале для размещения информации о разработке федеральными органами исполнительной власти проектов нормативных правовых актов.
"Наступил тот час, когда мы уже говорим о подготовленном проекте приказа", - сообщил заместитель руководителя ФСФР Сергей Харламов на пресс-конференции во вторник.
Представители ФСФР несколько лет обсуждали возможность изменения системы листинга в России. В частности, за изменение системы листинга помимо "Московской биржи ММВБ-РТС" выступали управляющие пенсионными средствами, которым законодательством разрешено инвестировать средства лишь в бумаги, находящиеся в высших котировальных списках. В эти списки не входят ряд ликвидных бумаг, в частности, акции "Газпрома".
Ранее сообщалось, что планируется вместо пяти существующих котировальных списков сделать два.
ДВА СПИСКА
Как сообщил С. Харламов, служба в новом проекте приказа сделала попытку уйти от "искусственного дробления листинга на составляющие части". "К сожалению, совсем уйти от дробления нам не удалось", - сказал он, объяснив, что федеральным законом прописана возможность инвестирования пенсионных средств в бумаги из высшего котировального списка, а изменить закон приказом службы невозможно.
По его словам, проектом приказа устанавливается лишь два котировальных списка: высший котировальный список и второй котировальный список.
С. Харламов сообщил, что параметры и их количественное значение по включению бумаг в высший список будут устанавливаться регулятором, параметры по второму списку также будут устанавливаться регулятором, в то время как их количественное значение будет устанавливаться организатором торгов.
ДЕЛИСТИНГ
С. Харламов отметил, что документом устанавливаются условные и безусловные причины для исключения бумаг из списка бумаг, допущенных к торгам. К безусловным причинам относятся заявление эмитента об исключении бумаг, признание эмитента банкротом, реорганизация эмитента (например, в виде ликвидации или присоединения), а также несоблюдение требований законодательства о рынке ценных бумаг.
По словам С. Харламова, к условным причинам, например, относится начало процедуры банкротства эмитента. В этом случае организатор торгов будет самостоятельно принимать решение об исключении или неисключении бумаг эмитента из списка бумаг, допущенных к обращению на бирже.
ТРЕБОВАНИЯ К ВЫСШЕМУ СПИСКУ
Как сообщил С. Харламов, к параметрам включения бумаг в высший котировальный список относятся размер free float, срок существования эмитента (не менее трех лет), раскрытие финансовой и бухгалтерской отчетности, а также требования к корпоративному управлению.
Как сообщил на пресс-конференции начальник управления регулирования деятельности на финансовом рынке ФСФР Александр Арефьев, требования к free float касаются только акций.
По его словам, в случае, если капитализация эмитента превышает 30 млрд рублей, free float акций в высшем котировальном списке должен быть не менее 10%, если капитализация меньше 30 млрд рублей, то free float должен быть не менее 25%.
Он напомнил, что показатели free float для включения акций во второй котировальный список будут утверждаться организатором торгов.
Кроме того, по словам А. Арефьева, к эмитентам облигаций для включения в высший котировальный список устанавливаются только два дополнительных требования: наличие совета директоров и наличие комитета по внутреннему контролю.
Он также сообщил, что для включения паев в высший котировальный список стоимость чистых активов фонда должна составлять не менее 1 млрд рублей. Это требование не касается биржевых фондов.
СПРЕД
Как сообщил глава ФСФР Дмитрий Панкин, вокруг вопроса об изменении системы листинга в России шли ожесточенные дискуссии.
Он пояснил, что с одной стороны, эмитенты заинтересованы в менее жестких требованиях котировальных списков, организаторы торгов заинтересованы в большем количестве торгуемых бумаг. "С другой стороны, для нас важно, чтобы бумаги были качественными", - заявил он.
По словам главы ФСФР, самым дискуссионным моментом был вопрос о необходимости установления требований к размеру спреда по бумагам из высшего котировального списка, который является показателем ликвидности бумаги.
"Мы считаем, что все-таки нужно оставить критерий спреда", - сказал Д. Панкин.
Как сообщил А. Арефьев, требование по спреду будет распространяться только на акции и паи. По его словам, предполагается установить для акций в высшем котировальном списке требование к среднему размеру спреда за два последних месяца в размере не более 5%. При этом организатор торгов может пойти навстречу эмитенту и не исключать его акции из высшего котировального списка при превышении этого показателя, если средний размер спреда был менее 5% за последние три месяца. Для паев минимальный спред планируется установить на уровне не более 7%.
КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ
По словам А. Арефьева, к эмитентам акций из высшего котировального списка планируется применять ряд требований по корпоративному управлению.
В частности, отметил он, проектом приказа устанавливается требование к количеству независимых директоров в совете директоров в зависимости от количественного состава совета. Он привел пример, что если в совет директоров входит десять членов, то количество независимых директоров должно быть не менее двух.
Также, сообщил он, документом прописывается требование к наличию комитета по аудиту у эмитента, возглавлять который должен независимый директор.
Кроме того, по словам А. Арефьева, у эмитента должны быть комитет по кадрам и вознаграждению и корпоративный секретарь.
Он сообщил, что эмитент также должен раскрывать дивидендную политику и построить систему внутреннего контроля.
ГАЗПРОМ
На вопрос журналистов, войдут ли акции "Газпрома" в высший котировальный список в новой системе листинга, эксперт ФСФР Юрий Данилов ответил: "Служба сделала все возможное, чтобы "Газпром" вошел в высший котировальный список".
Он отметил, что по его информации у "Газпрома" действительно сейчас появилось желание включить свои акции в высший список. "Если "Газпром" захочет и биржа согласится, управляющие (пенсионных средств - прим. ИФ-АФИ) получат возможность кушать колючий кактус", - сказал он, пояснив, что котировки акций "Газпрома" устойчиво снижаются последние несколько лет.
А. Арефьев отметил, что "неудобно", когда регулирование пенсионной системы диктует инфраструктуру фондового рынка
.
При этом он подчеркнул, что допуск акций "Газпрома" в высший котировальный список не являлось "самоцелью" проекта приказа службы. "Если захочет, эмитент войдет в котировальный список, если не захочет - не войдет. У ФСФР мало рычагов влияния, чтобы тащить всех в котировальный список", - заявил А. Арефьев.
ОТСРОЧКА В ДВА ГОДА
А. Арефьев выразил надежду, что служба после всех необходимых обсуждений сможет принять этот проект приказа в июле текущего года.
По его словам, после вступления в силу данного приказа у организатора торгов будет год для принятия новых правил листинга.
Он отметил, что после вступления в силу новых правил листинга автоматически все бумаги из котировальных списков А1 и А2 попадут в высший котировальный список, бумаги из остальных котировальных списков попадут во второй котировальный список.
А. Арефьев подчеркнул, что для эмитентов акций, паев и ипотечных сертификатов предусматривается переходный период. "У них будет два года для приведения в соответствие с новыми положениями", - сообщил он.
"По большому счету каждому придется что-то подтягивать, особенно это касается корпоративного управления", - подчеркнул он.
Как отметил Ю. Данилов, по оценке "Московской биржи", в зоне риска несоответствия новым требования высшего котировального списка находятся до десяти акций из котировальных списков А1 и А2. "При этом потенциально войти в высший котировальный список могут 60-70 акций", - сказал он, отметив, что в частности это акции "Газпрома".
Кроме того, А. Арефьев сообщил, что критерий по размеру спреда будет применяться к акциям и паям из высшего котировального списка только через четыре месяца после окончания переходного периода.
Прайм (18.06.2013) НОВЫЕ ПРАВИЛА ЛИСТИНГА: ШАНС ДЛЯ "ГАЗПРОМА"
Елена Елина
МОСКВА, 18 июн - Прайм. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) России подготовила новые правила листинга
ценных бумаг, в соответствии с которым количество котировальных листов фондовой биржи сократится до двух с пяти. Котировальный лист высшего уровня могут покинуть акции до 10 компаний, но порядка 60-70 бумаг, не входящих сейчас в высшие котировальные листы, претендуют на попадание в них. Впрочем, у эмитентов будет два года для приведения своих норм в соответствие с новыми требованиями листинга.
ФСФР подготовила проект приказа по новым правилам листинга ценных бумаг и вынесла его на общественное обсуждение. Московская биржа MOEX -0,11% в течение года после принятия приказа должна будет зарегистрировать новые правила листинга, после чего будет введен переходный период сроком на два года, в течение которого эмитенты должны выполнить все требования для соответствия новым правилам листинга.
"Мы достаточно большое количество лет шли к изменению структуры листингования бумаг на торговых площадках. Основная тема заключалась в том, чтобы уйти от искусственного дробления листинга на составные части", - сказал журналистам заместитель руководителя ФСФР Сергей Харламов.
По его словам, по новым правилам, на бирже будет действовать два котировальных списка – высшего уровня и второго уровня, а также список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, но не входящих в котировальные листы. В настоящее время на Московской бирже действует 5 котировальных листов – А1, А2, Б, В, И, а также внесписочный лист.
Начальник управления регулирования деятельности на финансовых рынках ФСФР Александр Арефьев сообщил, что в течение переходного периода все ценные бумаги
, входящие в настоящее время в котировальные листы А1 и А2 Московской биржи, будут автоматически переведены в котировальный лист высшего уровня. Бумаги, входящие в котировальные листы Б, В и И, войдут в котировальный лист второго уровня. Ценные бумаги, находящиеся вне списка, войдут в список ценных бумаг, допущенных к обращению.
ТРЕБОВАНИЯ К ЛИСТИНГУ
Для попадания в котировальный лист высшего уровня эмитенту нужно иметь высокую ликвидность ценных бумаг, большой free float, существовать на рынке не менее трех лет и выполнять требования по раскрытию информации и корпоративному управлению, сказал Харламов.
Так, для компаний, рыночная капитализация которых превышает 30 миллиардов рублей, размер free float должен быть не менее 10%, а для компаний с капитализацией менее 30 миллиардов рублей – не менее 25%. "На эти показатели мы вышли, изучая эмитентов совместно с биржей", - сказал Арефьев. Величина free float для бумаг, претендующих на котировальный лист второго уровня, будет определена Московской биржей.
Кроме того, для включения в высший котировальный лист биржи для эмитентов повышаются требования к корпоративному управлению. В частности, количество независимых директоров будет зависеть от количественного состава совета директоров – при наличии не более 10 человек в составе совета независимых директоров должно быть не менее двух, а при составе совдира до 20 человек, требования по числу независимых директоров увеличиваются до 5.
Также эмитент должен создать комиссию по кадрам и вознаграждению, иметь корпоративного секретаря, раскрывать дивидендную политику, построить систему внутреннего контроля, а также создать комитет по аудиту, возглавлять который должен один из независимых директоров.
Для включения паев паевых инвестиционных фондов (ПИФ) в высший котировальный лист биржи сумма чистых активов (СЧА) фонда должна быть не менее 1 миллиарда рублей, управляющая компания должна ежедневно раскрывать информацию о СЧА, не менее двух третей торговых дней дневной объем сделок должен быть не менее 5 миллионов рублей.
Для включения в котировальный список второго уровня требования к СЧА не установлены, при этом для попадания в список допущенных паев к обращению, СЧА ПИФа должна быть не менее 150 миллионов рублей. Данные требования не распространяются на биржевые инвестиционные фонды (ETF), для них существует специальное регулирование.
Для включения облигаций в котировальный лист высшего уровня объем эмиссии должен быть не менее 3 миллиардов рублей, номинал бумаги составлять не менее 50 тысяч рублей. Эмитент должен раскрывать информацию за 3 последних года, не иметь убытков, не иметь дефолтов последние 3 года.
ЛИКВИДНОСТЬ ВО ГЛАВЕ УГЛА
Наиболее дискуссионным при разработке новых правил листинга стал вопрос о величине спреда (разница между ценой покупки
и продажи акций) котировок торгуемых бумаг, сообщил журналистам руководитель ФСФР Дмитрий Панкин. "На наш взгляд, это очень важный показатель, так как именно он говорит о том, ликвидна ли эта бумага", - отметил Панкин, добавив, что если бумага не торгуется, то относить ее к высшему котировальному листу категорически не приемлемо.
"Мы считаем, что нужно оставлять критерий "спред", именно он показывает, что бумага реально ликвидна, реально пользуется спросом на рынке", - сказал Панкин. Как пояснила эксперт ФСФР Гелена Цуканова, в соответствии с новыми правилами листинга, чрезмерное увеличение спреда будет являться основанием для исключения ценных бумаг из котировального списка. Для акций максимальный спред составляет 5%, для паев ПИФов – 7%.
То есть если в течение двух месяцев подряд спред выше 5%, биржа может исключить данную акцию из высшего котировального листа. Если же в течение трех месяцев подряд спред меньше 5%, но больше 3%, биржа самостоятельно решает, оставлять ли данные ценные бумаги в котировальном листе высшего уровня с учетом других показателей эмитента.
Исключение ценных бумаг из высшего котировального списка на основании большого спреда может приниматься биржей через 4 месяца после окончания двухлетнего переходного периода.
КАНДИДАТЫ НА ВЫЛЕТ
По словам эксперта ФСФР Юрия Данилова, Московская биржа делала предварительные оценки соответствия ценных бумаг эмитентов новым правилам листинга. "Итоговый вариант биржа еще не просчитывала, на это ей потребуется еще 2 недели", - отметил Данилов, добавив, что по последним расчетам, после окончания переходного периода через 2 года возникнут встречные потоки – из высшего котировального уровня и в высший котировальный уровень акций.
"В зоне риска несоответствия критериям высшего котировального листа находятся до 10 акций", - сказал Данилов. При этом потенциал притока новых акций, которые сейчас не входят в листы А1 и А2, в котировальный лист высшего уровня биржа оценивала в районе 60-70 акций, включая "Газпром".
Арефьев, в свою очередь отметил, что каждому эмитенту нужно будет "что-то подтянуть", чтобы соответствовать высшему котировальному листу. При этом главной задачей ФСФР он назвал "сделать этот переход безболезненным".
ШАНСЫ ГАЗПРОМА
В настоящее время акции российской газовой монополии ОАО "Газпром" GAZP +1,40% торгуются на Московской бирже вне списка. Отвечая на вопрос, смогут ли акции компании в соответствии с новыми стандартами войти в котировальные листы биржи, Данилов сказал: "ФСФР сделал все возможное, чтобы акции "Газпрома" были в высшем котировальном листе Московской биржи", добавив, что у "Газпрома" тоже появилось желание войти в котировальный лист биржи.
"Таким образом, если "Газпром" захочет и биржа согласится, управляющие пенсионными накоплениями получат наконец-то возможность кушать колючий кактус", - сказал Данилов, отметив, что в течение почти шести лет эти бумаги показывают устойчивое падение.
БАНКРОТ НЕ МОЖЕТ БЫТЬ НА БИРЖЕ
По словам Арефьева, в случае если эмитент признан банкротом, Московская биржа сразу проведет процедуру делистинга его ценных бумаг, исключив из обращения на бирже. В то же время, если в отношении эмитента введена процедура наблюдения или санации, то есть он еще не признан банкротом и есть основания полагать, что он "выживет", биржа может принять решение о сохранении его бумаг в списке торгуемых, но не в составе котировальных листов, либо об исключении из списка торгуемых.
Кроме того, исключение ценных бумаг из котировальных списков биржи возможно по волеизъявлению самого эмитента.
Коммерсант (19.06.2013) ФСФР зашортила лист
С пяти котировальных списков бирже предлагается перейти на два
Мария Яковлева, Иван Кузнецов
Федеральная служба по финансовым рынкам обнародовала проект приказа, изменяющего правила листинга. Проект требует детального обсуждения с участниками рынка, но предлагаемое упрощение системы котировальных списков уже приветствуется управляющими.
Вчера на едином портале проектов нормативных правовых актов был размещен для экспертного обсуждения проект приказа ФСФР "Об утверждении порядка допуска ценных бумаг к организованным торгам". В разработанном проекте приказа служба сделала попытку уйти от "искусственного дробления листинга на составляющие части", цитирует заместителя руководителя ФСФР Сергея Харламова агентство "Интерфакс". Сейчас на бирже существуют пять котировальных списков, в которые могут включаться ценные бумаги по результатам листинга: А1, А2, Б, В, И. При этом на средства пенсионных накоплений и средства страховых резервов могут приобретаться только бумаги из списка А1, что ограничивает возможности по инвестированию этих денег. Предполагается, что, если приказ вступит в силу в том виде, в каком он обнародован для обсуждения участниками рынка, на бирже останутся два котировальных списка: высший и второй, кроме того, как и сейчас, часть бумаг будет торговаться вне списков.
К параметрам включения бумаг в высший котировальный список предлагается отнести размер free float, срок существования эмитента (не менее трех лет), раскрытие финансовой и бухгалтерской отчетности, а также требования к корпоративному управлению. Впрочем, требования к free float касаются только акций: 10%, если капитализация эмитента превышает 30 млрд руб., и 25%, если капитализация меньше 30 млрд руб. К эмитентам облигаций при этом устанавливаются только два дополнительных требования: наличие совета директоров и наличие комитета по внутреннему контролю. Стоимость чистых активов фонда, паи которого будут включаться в высший список, должна составлять не менее 1 млрд руб. (это не касается биржевых фондов). Параметры по включению бумаг в высший список и их количественное значение будут устанавливаться регулятором, параметры по второму списку также будут устанавливаться регулятором, в то время как их количественное значение будет устанавливаться организатором торгов (биржей).
На Московской бирже заявили, что получили текст проекта приказа ФСФР, но не готовы комментировать его по существу, до того как внимательно изучат все его положения. Напомним, что работа по реформе листинга проводится с прошлого года. Согласно ранее сформулированным биржей принципам реформы листинга, упрощение структуры списка ценных бумаг, допущенных к торгам, до двухуровневой, является отправным пунктом этой реформы. Она, по мнению биржи, должна также включать возможности проведения IPO/SPO для эмитентов котировального списка любого уровня, повышению роли free float как критерия оценки бумаги (эмитента) и отчетности по международным стандартам.
Управляющие рассчитывают благодаря новым правилам листинга расширить перечень акций, в которые можно будет инвестировать пенсионные накопления. "В этом приказе учтены пожелания участников рынка: мы давно боролись за расширение высшего котировального списка. Это особенно актуально с тем учетом, что устойчивых ценных бумаг в списке А1, демонстрирующих стабильность по отношению к рынку, крайне мало, это акции ЛУКОЙЛа, Сбербанка, МГТС и "Магнита"",— комментирует ситуацию гендиректор управляющей компании "Капиталъ" Вадим Сосков.
Изменения вступят в силу в лучшем случае через год. В ФСФР надеются, что служба сможет принять приказ в июле. После вступления его в силу у биржи будет еще год для перехода на новые правила листинга.
Коммерсант (19.06.2013) ФСФР урезала списки
Для эмитентов оставили котировальные листы двух уровней
Дмитрий Михайлович
Федеральная служба по финансовым рынкам разработала новый порядок проведения листинга на российских биржах. Он резко сокращает количество котировальных листов и одновременно унифицирует требования к эмитентам ценных бумаг. Однако из-за требования законодательства по инвестированию пенсионных накоплений двухступенчатая система котировальных списков сохраняется.
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) завершила разработку проекта приказа «Об утверждении Порядка допуска ценных бумаг к организованным торгам». Текст документа сегодня был размещен на едином портале раскрытия информации о подготовке федеральными органами исполнительной власти проектов нормативных правовых актов и результатах их общественного обсуждения. Об этом сегодня сообщил на пресс-конференции заместитель руководителя ФСФР Сергей Харламов.
Активная фаза реформирования системы листинга началась летом прошлого года, хотя разговоры об этом ведутся на протяжении нескольких лет. Небольшие коррекции нынешней системы проведения листинга позволили ряду эмитентов, в частности ВТБ, перевести свои акции в высший котировальный список, чтобы управляющие компании получили возможность инвестировать в них средства пенсионных накоплений. Впрочем, до сих пор невозможно инвестировать пенсионные накопления в одни из самых ликвидных российских ценных бумаг — акции «Газпрома».
Согласно опубликованному документу, вводятся котировальные списки двух уровней — высшего и второго. Как сообщает агентство «Интерфакс», Сергей Харламов отметил, что полностью уйти от дробления листинга на составляющие части не удалось. По его словам, федеральным законом зафиксирована возможность инвестирования пенсионных средств в бумаги из высшего котировального списка, а изменить закон приказом службы невозможно. В настоящее время существует четыре основных котировальных списка — А1, А2, Б, В и И, которые отличаются как требованиями к эмитентам, так и кругом инвесторов, которые могут приобретать соответствующие ценные бумаги.
Согласно проекту приказа, требования к параметрам эмитентов и их ценных бумаг из высшего котировального списка устанавливает ФСФР. В частности, объем обыкновенных акций в свободном обращении должен составлять не менее 3 млрд руб. и не менее 25% от их общего количества (для эмитентов с капитализацией до 30 млрд руб.) и не менее 10% (для эмитентов с капитализацией свыше 30 млрд руб.). Объем привилегированных акций должен составлять не менее 1 млрд руб. и не менее 25% от их общего числа. Требования к количественным параметрам эмитентов и их ценных бумаг из котировального списка второго уровня устанавливаются организаторами. При этом определение количества акций в свободном обращении (free float) будет осуществляться по методике, утверждаемой биржей и раскрываемой на ее интернет-сайте. Как отмечается в документе, методика расчета «должна содержать перечень обстоятельств, учитываемых при изменении показателей, используемых в расчете количества акций эмитента в свободном обращении и осуществляемых на основании субъективной (экспертной) оценки, и источники информации, на основании которой рассчитывается количества акций эмитента».
Ряд требований сохранился из ныне действующего документа. В частности, эмитент должен иметь комитет по аудиту и комитет по кадрам и вознаграждению. Вместе с тем требование к количеству независимых директоров в совете директоров теперь поставлено в зависимость от общего количества членов СД. Если в совет директоров входит менее 10 членов, то количество независимых директоров ограничивается двумя. Но если количество членов совета директоров превышает 18, то независимых директоров должно быть не меньше пяти. В ФСФР надеются, что новый документ может быть принят уже в июле этого года. После этого у организаторов торгов будет год для приведения в соответствие с приказом собственных правил листинга. После этого бумаги из нынешних котировальных списков А1 и А2 будут автоматически перенесены в высший котировальный список, а из других котировальных списков — в котировальный список второго уровня. Таким образом, торговля по новым правилам начнется не ранее чем осенью следующего года.
РБК (19.06.2013) ФСФР разработала новые правила листинга
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) разработала новые правила листинга, которые должны вступить в силу осенью 2013г. Об этом сообщил на пресс-конференции заместитель главы службы Сергей Харламов. По его словам, новые правила предусматривают котировальные списки двух уровней. "К сожалению, не удалось сделать список единым, так как законодательство о накопительной части пенсии обязывает приобретать бумаги в котировальных списках высшего уровня", - сказал он. Определение условий включения в котировальный список высшего уровня является прерогативой регулятора, критерии включения в список второго уровня определяет регулятор, а количественные параметры - биржа. К бумагам в списке первого уровня помимо требований по раскрытию информации, капитализации, корпоративного управления, включено также требование к доле бумаг в свободном обращении. Если капитализация компаний превышает 30 млрд руб., то free float должен составлять более 10%, если капитализация до 30 млрд руб. - 25%.
Как отметил руководитель ФСФР Дмитрий Панкин, наиболее дискуссионным моментом при обсуждении новых правил листинга стал вопрос о размере спрэда (разница между ценой покупки и ценой продажи
бумаги). "Мы решили, что надо оставить спрэд как критерий отнесения бумаги к списку высшего уровня. Можно выпускать сколько угодно бумаг, принимать какие угодно правила корпоративного управления, но если бумага не торгуется, ее неправильно относить к списку высшего уровня", - сказал он. При этом Д. Панкин отметил, что ФСФР не намерена немедленно вводить жесткие требования по уровню спрэда, а даст эмитентам возможность приспособиться. Согласно новым правилам листинга, если спрэд в течение двух месяцев подряд находится на уровне 5% и выше, это является основанием для исключения бумаги. Если же спрэд в течение трех месяцев подряд составляет от 3% до 5%, биржа должна принять решение в отношении этой бумаги исходя из существенности этого показателя для конкретной бумаги.
Исключение из листинга происходит на основании заявления самого эмитента, его банкротства (но не процедуры банкротства), несоблюдения законодательства о рынке ценных бумаг.
После вступления в силу новых правил, зафиксированных в приказе ФСФР, бирже будет дан переходный период в один год на принятие соответствующих внутренних документов, затем еще два года дается компаниям на приспособление к новым правилам листинга.
