Регулирование квази-казначеских акций в иностранных юрисдикциях

Регулирование квази-казначеских акций в иностранных юрисдикциях

1.  США

Статья 7.21(b) Типового закона о коммерческих корпорациях[1] запрещает дочерней компании, большинство акций в которой принадлежит материнской компании, участвовать в голосовании по акциям, которые принадлежат ей в материнской компании.

Статьи 189[2] и 703(b)[3] Закона о корпорациях Калифорнии 1977 г. запрещают дочерней компании, 25% или более акций которой принадлежит материнской компании, участвовать в голосовании по акциям, которые принадлежат ей в материнской компании.

Закон о корпорациях Мичигана запрещает дочерней компании голосовать по акциям в материнской компании, если в результате такого голосования материнская компания может избрать большинство директоров в ней самой.

Данные положения применяются судами либо путем издания судебного запрета дочерней компании участвовать в голосовании в материнской компании (Norlin Corp. v. Rooney, Pace. Inc., 744 F.2d 255 (2d Cir. 1984), Italo Petroleum Corp. v. Producers Oil Corp., 20 Del. Ch. 283, 174 A. , либо путем отмены результатов голосования в материнской компании (Klaus v. Hi-Shear Corp., 528 F.2d 225 (9th Cir. 1975)). Однако, если воздержание дочерней компании от участия в голосовании не изменило бы принятое решение, то результаты голосования не отменяются (Vanderlip v. Los Molinos Land Co., 56 Cal. App. 2d 747, 133 P.2d ; Lazenby v. International Cotton Mills Corp., 174 A. D. 906, 160 N. Y.S. 1 (1st Dep’t 1916)).

2.  Великобритания

В соответствии со п. 1 ст. 136 Закона о Компаниях 2006 г.[4], компания не может быть участником в компании, являющейся для нее материнской. Также, любая сделка по предоставлению или передаче компанией своих акций дочерней компании является ничтожной. Исключение составляют дочерние компании, выступающие только в качестве представителей по сделке с акциями, в качестве доверительного собственника или в качестве посредника-дилера на фондовой бирже (п. 2 ст. 136 Закона)[5].

3.  ФРГ

Акционерный Закон ФРГ предусматривает, что немецкое акционерное общество не может осуществлять права по голосованию в отношении акций, которые оно выкупило себе (ст. 71b Закона)[6]. Акции материнской компании, приобретенные контролируемой дочерней компанией, также считаются принадлежащими материнской компании (п. 71d Закона)[7]. Соответственно, материнская компания не может использовать акции, принадлежащие дочерней компании, для голосования.

4.  Франция

Закон Франции о торговых компаниях 1966 г. запрещает дочернему обществу, 10 или более процентов акций/долей участия которого принадлежит материнскому акционерному обществу, приобретать акции материнского акционерного общества (ст. 164, ст. 358 Закона)[8]. Исключения составляют сделки по приобретению акций для уменьшения акционерного капитала и для создания планов участия работников в капитале компании (причем не более 10% акций). В этом случае голосование по таким акциям все равно запрещено (ст. 164 Закона)[9].

[1] Absent special circumstances, the shares of a corporation are not entitled to vote if they are owned, directly or indirectly, by a second corporation, domestic or foreign, and the first corporation owns, directly or indirectly, a majority of the shares entitled to vote for directors of the second corporation (MBCA, 7.21(b)).

[2] For the purpose of Section 703, "subsidiary" of a specified corporation means a corporation shares of which possessing more than 25 percent of the voting power are owned directly or indirectly through one or more subsidiaries as defined in subdivision (a) by the specified corporation (CCC, 189(b)).

[3] Shares of a corporation owned by its subsidiary shall not be

entitled to vote on any matter (CCC, 703(b)).

[4] (1) Except as provided by this Chapter—

(a) a body corporate cannot be a member of a company that is its holding company, and

(b) any allotment or transfer of shares in a company to its subsidiary is void (Companies Act, art. 136.1).

[5] (2) The exceptions are provided for in—

section 138 (subsidiary acting as personal representative or trustee), and

section 141 (subsidiary acting as authorised dealer in securities) (Companies Act, art. 136.2).

[6] Aus eigenen Aktien stehen der Gesellschaft keine Rechte zu (AktG, §71b).

[7] Gleiches gilt für den Erwerb oder den Besitz von Aktien der Gesellschaft durch ein abhängiges oder ein im Mehrheitsbesitz der Gesellschaft stehendes Unternehmen sowie für den Erwerb oder den Besitz durch einen Dritten, der im eigenen Namen, jedoch für Rechnung eines abhängigen oder eines im Mehrheitsbesitz der Gesellschaft stehenden Unternehmens handelt. Bei der Berechnung des Anteils am Grundkapital nach § 71 Abs. 2 Satz 1 und § 71c Abs. 2 gelten diese Aktien als Aktien der Gesellschaft. Im übrigen gelten § 71 Abs. 3 und 4, §§ 71a bis 71c sinngemäß (AktG, §71d).

[8] Une société par actions ne peut posséder d'actions d'une autre société, si celle-ci détient une fraction de son capital supérieure à 10 p. 100.

La société qui viendrait à détenir une fraction supérieure à 10 p. 100 du capital d'une autre société, en avise cette dernière dans les formes et délais déterminés par décret.

A défaut d'accord entre les sociétés intéressées pour régulariser la situation, celle qui détient la fraction la plus faible du capital de l'autre doit aliéner son investissement.

Si les investissements réciproques sont de la même importance, chacune des sociétés doit réduire le sien, de telle sorte qu'il n'excède pas 10 p. 100 du capital de l'autre.

Lorsqu'une société est tenue d'aliéner les actions d'une autre société, l'aliénation est effectuée dans le délai fixé par décret (Loi n 66-537, art. 358).

[9] La société ne peut valablement voter avec les actions achetées par elle dans les conditions prévues à l'article 217.

Il n'est pas tenu compte de ces actions pour le calcul du quorum. (Loi n 66-537, art. 164)