Кредитно-денежная политика государства (стр. 2 )

За первое полугодие 2009 г. пять раз изменялась процентная ставка по ломбардным кредитам Банка России. Со 2.02.2009 процентная ставка по ломбардным кредитам на срок 1, 7, 30 календарных дней была установлена на уровне 11,0% годовых, с 10.02.2009 — 12,0% годовых, с 24.04.2009 — 11,5% годовых, с 14.05.2009 — 11,0% годовых, с 5.06.2009 — 10,5% годовых. [12]

По кредитам Банка России, обеспеченным активами или поручительствами, предоставляемым в соответствии с Положением Банка России № 312-П, процентная ставка изменялась несколько раз и устанавливалась на уровне 11,25; 12,0; 11,5; 11,0; 10,5% годовых по кредитам на срок до 90 календарных дней, 12,5; 12,0; 11,5; 11,0% годовых — по кредитам на срок от 91 до 180 календарных дней, 13,0; 12,5; 12,0; 11,5% годовых — по кредитам на срок от 181 до 365 календарных дней.

Средневзвешенная процентная ставка по ломбардным кредитам за январь—июнь 2009 г. увеличилась по сравнению с соответствующим периодом 2008 г. на 4,22 процентного пункта и составила 11,93% годовых.

Уровень процентных ставок по ломбардным кредитам Банка России, предоставленным за первое полугодие 2009 г. по фиксированным процентным ставкам, сроком на 7 календарных дней составил 10,67% годовых (в соответствующий период 2008 г. — 7,75% годовых), сроком на 30 календарных дней — 11,30% годовых. Уровень процентных ставок по ломбардным кредитам Банка России, предоставленным на аукционной основе сроком на 2 недели, составил 11,53% годовых. Средневзвешенные процентные ставки по вновь совершаемым операциям ломбардного кредитования на аукционной основе составили соответственно: сроком на 3 месяца — 11,31% годовых, сроком на 6 месяцев — 12,15% годовых, сроком на 12 месяцев — 12,32% годовых. [11]

Обеспечением ломбардных кредитов Банка России являлись ценные бумаги, входящие в Ломбардный список Банка России. По состоянию на 1.07.2009 рыночная стоимость заблокированных кредитными организациями ценных бумаг, кроме ценных бумаг, находящихся в залоге, составила 324 млрд. руб., увеличившись за шесть месяцев 2009 г. на 129,1 млрд. руб. (или на 66,2%). В структуре портфеля ценных бумаг, заблокированных кредитными организациями на 1.07.2009, 59% составили облигации Российской Федерации, остальную часть — корпоративные облигации, облигации Банка России, облигации субъектов Российской Федерации, ценная бумага
" href="/text/category/ipotechnaya_tcennaya_bumaga/" rel="bookmark">ипотечные ценные бумаги
, облигации ипотечных агентств, облигации международных финансовых организаций. [13]

В 2009 г. Банк России по-прежнему использовал в качестве инструментов рефинансирования операции по предоставлению кредитов без обеспечения, введенные в действие с октября 2008 года. За первое полугодие 2009 г. объем предоставленных кредитов без обеспечения на сроки от 5 недель до 1 года составил 2,23 трлн. рублей. Первый кредитный аукцион на срок 1 год был проведен 8.06.2009. По его итогам было предоставлено 47,7 млрд. рублей. Задолженность банковского сектора по беззалоговым кредитам за апрель—июнь сократилась на 59% и на 1.07.2009 составила 0,68 трлн. рублей.

Одним из основных рыночных инструментов рефинансирования в 2009 г. оставались операции прямого РЕПО Банка России. За первое полугодие 2009 г. посредством данных операций было предоставлено 20,1 трлн. руб. (за аналогичный период 2008 г. — 2,4 трлн. руб.). Средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО во II квартале сократился на 56,3%, составив 190,1 млрд. руб. против 435,0 млрд. руб. в январе—марте 2009 года.

В рамках мероприятий, направленных на расширение спектра инструментов рефинансирования, Банк России с 15.06.2009 приступил к проведению на регулярной основе аукционов прямого РЕПО на сроки 3; 6 и 12 месяцев.

Объем операций "валютный своп" во II квартале 2009 г. составил 0,1 трлн. руб., за первое полугодие 2009 г. — 0,5 трлн. рублей.

Операции по покупке и продаже облигаций федерального займа (ОФЗ) из собственного портфеля Банком России во II квартале 2009 г. не осуществлялись.

В этот период на фоне стабилизации ситуации с банковской ликвидностью спрос на облигации Банка России (ОБР) со стороны участников рынка несколько возрос. Объем средств, привлеченных на аукционах по размещению ОБР на первичном рынке, составил в апреле 2,9 млрд. руб., в мае — 1,4 млрд. руб., в июне — 6,3 млрд. руб. (с учетом обмена). [13]

В первом полугодии 2009 г. Банк России проводил депозитные операции с кредитными организациями — резидентами в валюте Российской Федерации по фиксированным процентным ставкам на стандартных условиях: "том-некст", "спот-некст", "до востребования", "1 неделя", "спот-неделя", а также по процентным ставкам, определяемым на аукционной основе со сроками привлечения средств в депозиты на 4 недели и на 3 месяца. Общий объем заключенных Банком России депозитных сделок за первое полугодие 2009 г. увеличился по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года на 1,5 трлн. руб. и составил 8,9 трлн. рублей.

В течение рассматриваемого периода Банк России четыре раза принимал решение об изменении процентных ставок по депозитным операциям. Фиксированные процентные ставки были установлены: с 10.02.2009 по депозитным операциям "том-некст", "спот-некст" и "до востребования" на уровне 7,75% годовых, по депозитным операциям "1 неделя" и "спот-неделя" — 8,25% годовых; с 24.04.2009 — 7,25% годовых и 7,75% годовых; с 14.05.2009 — 6,75% годовых и 7,25% годовых, с 5.06.2009 — 6,25% годовых и 6,75% годовых соответственно.

Уровень средневзвешенной процентной ставки по депозитным операциям за первое полугодие 2009 г. увеличился по сравнению с соответствующим периодом 2008 г. на 3,84 процентного пункта и составил 7,28% годовых. По депозитным операциям, проводимым Банком России на аукционной основе, средневзвешенная процентная ставка за январь—июнь 2009 г. составила 8,51%.[13]

В целях смягчения последствий мирового финансового кризиса в январе 2009 г. Банком России было принято решение о переносе ранее установленных сроков
поэтапного увеличения нормативов обязательных резервов с 1 февраля и 1 марта 2009 г. на 1 мая и 1 июня 2009 г. соответственно и о сохранении значений нормативов в размере 0,5% по каждой категории резервируемых обязательств до 1 мая 2009 года.

В апреле 2009 г. в целях снижения нагрузки на кредитные организации по отчислениям в обязательные резервы Банк России принял решение о повышении нормативов обязательных резервов в четыре этапа (а не в два, как предусматривалось ранее) — на 0,5 процентного пункта на каждом этапе. Нормативы были установлены по каждой категории резервируемых обязательств в следующем размере: с 1 мая 2009 г. — 1,0%, с 1 июня 2009 г. — 1,5%, с 1 июля 2009 г. — 2,0%, с 1 августа 2009 г. — 2,5%.

В целях поддержания ликвидности кредитных организаций в условиях финансового кризиса Банк России до 1 марта 2010 г. предоставил возможность использования усреднения обязательных резервов, то есть поддержания части обязательных резервов на корреспондентских счетах (корреспондентских субсчетах) в Банке России (без "замораживания" их на отдельных счетах обязательных резервов, открытых в Банке России), кредитным организациям независимо от классификационных групп, присваиваемых им в результате оценки экономического положения в соответствии с требованиями соответствующих нормативных актов Банка России.

Для поддержания ликвидности кредитных организаций, осуществляющих мероприятия по предупреждению банкротства с участием государственной корпорации "Агентство по страхованию вкладов" (далее — Агентство) Банк России предоставил таким кредитным организациям право до 1 марта 2010 г. при расчете суммы обязательных резервов, подлежащей депонированию в Банке России, не включать в состав резервируемых обязательств обязательства перед Агентством и(или) обязательства перед инвесторами, не являющимися кредитными организациями, возникающие в рамках оказания финансовой помощи по планам участия Агентства в предупреждении банкротства в соответствии с Федеральным законом "О дополнительных мерах для укрепления стабильности банковской системы в период до 31 декабря 2011 года".

Кредитные организации активно использовали усреднение обязательных резервов, поддерживая часть обязательных резервов в качестве соответствующего среднемесячного остатка на корреспондентских счетах (корреспондентских субсчетах), открытых в Банке России. При этом подавляющее большинство кредитных организаций (95,9% от числа действующих кредитных организаций) использовали максимальное значение коэффициента усреднения обязательных резервов, установленное Банком России (0,6), что позволяло им поддерживать на корреспондентских счетах (корреспондентских субсчетах) и использовать в расчетах 60% от общей величины обязательных резервов, подлежащей депонированию в Банке России. Усредненная величина обязательных резервов возросла с 37 млрд. руб. в начале 2009 г. до 78,8 млрд. руб. в июне.

Сумма обязательных резервов, депонированных кредитными организациями на счетах в Банке России, по состоянию на 1 июля 2009 г. составила 61,8 млрд. руб. (в результате первого этапа повышения нормативов обязательных резервов она увеличилась на 30,3 млрд. руб.), в том числе по обязательствам в валюте Российской Федерации — 32,5 млрд. руб. (увеличение на 16,7 млрд. руб.), по обязательствам в иностранной валюте — 29,3 млрд. руб. (увеличение на 13,6 млрд. рублей). [13]

2.3 Кредитно-денежная политика России на современном этапе

Динамика показателей денежно-кредитной сферы в 2011 году складывалась под влиянием внешних и внутренних факторов. Позитивное значение для российской экономики имел рост экспорта товаров, сформировавшийся в условиях высоких мировых цен на энергоносители. Вместе с тем неопределенность развития внешнеэкономической ситуации, связанная в первую очередь с фактором кризиса в еврозоне, являлась причиной сохранения тенденций опережающего роста спроса на иностранную валюту и оттока частного капитала из России, формирующих один из основных каналов снижения банковской ликвидности. Еще более существенную роль в сжатии денежного предложения, формируемого органами денежно-кредитного регулирования, сыграло абсорбирование денежных средств по бюджетному каналу, обусловленное значительным ростом остатков средств бюджетной системы в Банке России. Сложившиеся условия оказывали разнонаправленное воздействие на динамику экономических показателей. Локомотивом экономического роста стало увеличение потребительского спроса, поддерживаемое повышением кредитной активности и сопровождаемое снижением склонности населения к организованным сбережениям.

Указанные факторы нашли свое отражение в динамике денежной массы и других денежно-кредитных показателей.

Объем денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) по состоянию на 1 декабря прошедшего года составил 21961,9 млрд. рублей, увеличившись за одиннадцать месяцев 2011 года на 9,7% (в январе-ноябре 2010 года – на 19,6 процента). При этом годовой темп прироста денежной массы М2 по состоянию на 1.12.2011 составил 20,2% по сравнению с 33,2% годом ранее.

Опережающий рост безналичной составляющей денежной массы по сравнению с увеличением объема наличных денег в обращении (их темпы прироста за январь-ноябрь 2011 года составили 10,3% и 8,1% соответственно) привел к сокращению доли наличных денег в структуре агрегата М2 с 25,3% на 1 января 2011 до 24,9% на 1 декабря 2011г.. [13]

Объем депозитов нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций (далее – организации) в национальной валюте за январь-ноябрь 2011 года возрос на 6,8% (за одиннадцать месяцев 2010 года - на 9,8 процента).

Объем денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, за 2011 год возрос на 5,5% (в 2010 году наблюдалось увеличение данного показателя на 26,6 процента). Столь существенное изменение динамики денежной базы по сравнению с 2010 годом стало следствием сочетания замедления динамики чистых международных резервов (ЧМР) органов денежно-кредитного регулирования в условиях повышения гибкости формирования курса рубля (за 2011 год прирост ЧМР по фиксированным валютным курсам составил 0,5 трлн. рублей, за тот же период 2010 года – 1,6 трлн. рублей) и снижения чистого кредита расширенному правительству (на 1,1 трлн. рублей за 2011 год по сравнению с ростом на 1,4 трлн. рублей за 2010 год). [13]

В 2011 году в условиях снижения во втором полугодии уровня ликвидности кредитных организаций увеличилась их потребность в рефинансировании со стороны Банка России – валовой кредит банкам в целом за 2011 год увеличился почти на 0,9 трлн. рублей, или в 2,55 раза, и достиг по состоянию на 1 января текущего года почти 1,5 трлн. рублей. [14]

В первом полугодии прошедшего года, с учетом необходимости сдерживания инфляционных ожиданий для достижения целевого ориентира по инфляции Банк России осуществлял меры, направленные на ужесточение и повышение действенности проводимой кредитно-денежной политики.

В частности, были приняты решения о повышении нормативов обязательных резервов с 1 февраля, 1 марта и с 1 апреля 2011 года. В совокупности нормативы обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами
-нерезидентами в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте были повышены с 2,5% до 5,5%, а по обязательствам перед физическими лицами и иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте – с 2,5% до 4 процентов. В результате реализации указанных решений сумма средств, депонированных кредитными организациями на счетах обязательных резервов в Банке России, возросла со 188,4 млрд. рублей по состоянию на 1 января 2011 года до 378,4 млрд. рублей на 1 января текущего года.

В январе-мае 2011 года Банк России трижды принимал решение о повышении процентных ставок по своим операциям. По состоянию на 31.05.2011 г. ставка рефинансирования и процентные ставки по операциям Банка России (за исключением операций прямого РЕПО и ломбардного кредитования по фиксированной ставке) были повышены на 0,5 процентного пункта по сравнению с началом 2011 года, по депозитным операциям – на 0,5-0,75 процентного пункта.

Во второй половине года Банк России принимал решения о сужении границ процентного коридора, однако направленность политики оставалась при этом нейтральной. Указанные решения были направлены на ограничение волатильности процентных ставок денежного рынка.

В целом за 2011 год ставка рефинансирования, ставки по кредитам «овернайт» и сделкам «валютный своп» были повышены на 0,25 процентного пункта, процентные ставки по другим операциям рефинансирования, за исключением фиксированных ставок по операциям прямого РЕПО и ломбардного кредитования, – на 0,25 процентного пункта, по депозитным операциям – на 1,0-1,25 процентного пункта

Изменение процентных ставок по операциям Банка России и сокращение объема банковской ликвидности, обусловленное наряду с повышением нормативов обязательных резервов существенным ростом остатков средств на счетах расширенного правительства в Банке России, оказали влияние на рост краткосрочных ставок рынка межбанковских кредитов (МБК). Если в первые месяцы года в условиях сохранения значительного профицита ликвидности процентные ставки денежного рынка находились вблизи нижней границы процентного коридора по операциям Банка России, то по мере уменьшения объема ликвидных средств и активизации спроса кредитных организаций на рефинансирование произошел сдвиг рыночных процентных ставок к середине этого коридора. Средневзвешенная ставка MIACR по однодневным рублевым кредитам в 2011 году повысилась с 2,7% годовых в январе до 5,4% годовых в декабре. [13]

В 2011 году ситуация на российском денежном рынке была неоднородной. В условиях сохранения относительно высокого уровня банковской ликвидности на протяжении большей части января-августа спрос на инструменты рефинанси­рования Банка России со стороны кредитных организаций практически отсутствовал, а ставки межбанковского кредитного рынка находились вблизи нижней границы коридора процентных ставок Банка России. В этот период Банк России трижды повышал процентные ставки по своим операциям – 25 февраля, 29 апреля и 30 мая. Указанные решения были приняты с учетом соотношения рисков сохранения инфляционного давления и замедления экономического роста, а также динамики внешнеэкономической ситуации. На начало июня процентные ставки по депозитным операциям на фиксированных условиях были повышены на 75 б. п., ставка рефинансирования и ставки по другим операциям Банка России, за исключением процентных ставок по операциям прямого РЕПО и ломбардным кредитам на фиксированных условиях, были повышены на 50 б. п. по сравнению с началом 2011 года. [14]

В сентябре-декабре 2011 года продолжившееся изъятие средств из банковской системы по бюджетному каналу и проведение Банком России операций по продаже иностранной валюты на внутреннем рынке в значительных объемах обусловили возникновение дефицита ликвидности на российском денежном рынке, сопровождавшееся формированием устойчивого спроса на инструменты рефинансирования Банка России и ростом краткосрочных процентных ставок. В этих условиях 14 сентября и 23 декабря 2011 года Банком России были приняты решения о снижении процентных ставок по отдельным операциям предоставления ликвидности и повышении ставок по депозитным операциям. В сентябре-декабре ставка рефинансирования и ставки по другим операциям предоставления ликвидности Банка России были снижены на 25 б. п. (за исключением ставок по ломбардным кредитам и операциям РЕПО на фиксированных условиях, которые были снижены на 50 б. п.), ставки по депозитным операциям на фиксированных условиях были повышены на 50 базисных пунктов. Реализованное сужение интервала процентных ставок Банка России по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности постоянного доступа направлено на ограничение волатильности процентных ставок денежного рынка в условиях недостатка рублевой ликвидности в банковском секторе, а также должно способствовать повышению действенности процентной политики.

Значение средневзвешенной ставки MIACR по однодневным межбанковским кредитам в рублях возросло с 2,71% годовых в среднем за январь 2011 года до 5,41% в среднем за декабрь.

Объем средств на корсчетах кредитных организаций и операций прямого РЕПО[13]

Средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по данному инструменту рефинансирования за 2011 год составил 153,8 млрд. рублей (21 млрд. рублей годом ранее).

Отдельные операции Банка России по предоставлению ликвидности[13]

Показатель	2011 год	2010 год
Совокупный объем сделок прямого РЕПО Банка России на аукционной основе, млрд. руб.	22025,3	1982,5
Совокупный объем сделок прямого РЕПО Банка России по фиксированной ставке, млрд. руб.	209,4	35,8
Средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО, млрд. руб.	153,8	21,0
Совокупный объем сделок «валютный своп» Банка России, млрд. руб.	-	-
Справочно:
Средневзвешенная ставка MIACR по однодневным рублевым меж­банковским кредитам, % годовых	3,95	3,07
Совокупный объем размещения временно свободных средств федерального бюджета на банковские депозиты, млрд. руб.	2189,9	387,2

Кроме того, в течение 2011 года были размещены временно свободные средства федерального бюджета на банковские депозиты
на общую сумму 2189,9 млрд. рублей, что почти в 5,7 раза больше объемов размещения годом ранее.

Объем средств, привлеченных на аукционах по продаже ОБР, составил в 2011 году 527,7 млрд. рублей. Данные аукционы проходили преимущественно в первом полугодии прошедшего года. В IV квартале аукционы по продаже ОБР, в связи с напряженной ситуацией со свободной ликвидностью в кредитных организациях, не проводились. Облигации Банка России в обращении по состоянию на конец 2011 года отсутствовали.

Рынок облигаций Банка России (ОБР) в 2011 году [13]

Показатель	2011 год	2010 год
Совокупный объем средств, привлеченных Банком России на аукционах по размещению ОБР, млрд. руб.	527,7	1904,2
Совокупный нетто-объем изъятия ликвидности банковского сектора посредством операций с ОБР, млрд. руб. («-» - нетто-объем предоставления ликвидности)	-596,7	268,6
Объем ОБР в обращении по номинальной стоимости на конец периода, млрд. руб.	-	593,2

Стерилизационные операции Банка России на денежном рынке

В целом можно резюмировать, что кредитно-денежная политика посткризисного периода направлена на изъятие излишней денежной массы и балансирование кредитной системы.

Заключение

Заключение должно начинаться со слов «Таким образом» и в заключении должны быть выводы по главам

Кредитно-денежная политика призвана способствовать установлению в экономике общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции.

Главными задачами, стоящими перед всеми Центральный банк (цб), является поддержание покупательной способности национальной денежной единицы и стабильности кредитно-банковской системы страны.

Денежно-кредитное регулирование, осуществляемое центральным банком Р. Ф., являясь одной из составляющих экономической политики государства, одновременно позволяет сочетать макроэкономическое воздействие с возможностями быстрой корректировки регулирующих мер.

Главным направлением деятельности центральных банков является регулирование денежного обращения.

Одно из важнейших направлений деятельности центрального банка - рефинансирование кредитно-банковских институтов, направленное на обеспечение стабильности банковской системы. Инструментарий рефинансирования со стороны центрального банка включает предоставление ссуд под учет векселей и ломбардных кредитов, то есть заимствований на кратко - и среднесрочной основе. Для повышения уровня ликвидности банковских институтов центральные банки осуществляют их рефинансирование с различной степенью интенсивности. При этом использовать кредиты рефинансирования могут только стабильные банковские институты, испытывающие временные трудности. При проведении кредитно-денежной политики наиболее важными активами федеральных резервных банков выступа­ют ценные бумаги и ссуды коммерческим банкам.

Кредитно-денежная политика осуществляется через сложную цепь причинно-следственных связей: политические решения воздействуют на резервы коммерческих банков; изменения резервов воздействуют на предложение денег; изменение денежного предложения меняет процентную ставку; изменение процентной ставка воздейству­ет на инвестиции, равновесный ЧНП и уровень цен.

Преимущества кредитно-денежной политики состоят в ее гибкости и политической приемлемости. Кредитно-денежная политика сталкивается с рядом ограничений и проблем: избыточные резервы, появляющи­еся в результате политики дешевых денег, могут не исполь­зоваться банками для расширения предложения денег; вызванное кредитно-денежной политикой изменение денежного предложения может быть частично компенсировано изменением скорости обращения денег.

В период кризиса именно активная кредитно-денежная политика ЦБ и правительства России позволила избежать социального коллапса и по сути спасти страну от очередной краха, который мог на долго откинуть нас в социально-экономическом развитии.

На сегодняшний день направления денежно-кредитной политики должны обеспечивать инфраструктурное и инновационное развитие экономики, чтобы невелировать влияние «нефтяной иглы» на стабильность нашей страны в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Список использованных источников

1.	Банковская система и развитие российской экономики. // Мировая экономика и международные отношения№3.- С.41-59
2.	О денежно-кредитной политике Центрального банка Российской Федерации.// Деньги и кредит№5. – С. 13 – 16.
3.	Кредитно-денежная политика. [Электронный документ] // Альманах№7. (http://www. *****).
4.	Левченко рефинансирования как приоритетное направление развития денежной политики. // Деньги и кредит№7. – С. 32 – 39.
5.	Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год. [Электронный документ] (http://www. *****/Docum/DocumShow_DocumID_86996.html).
6.	Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год // Деньги и кредит№ 11. – С. 3 – 32.
7.	Фетисов России: цели, задачи, проблемы. // Деньги и кредит№2. – С. 6 – 9.
8.	О выборе целей и инструментов монетарной политики. // Вопросы экономики№2.
12.	Сайт Федерального агентства по статистике РФ // www. *****
13.	Сайт Министерства экономического развития РФ // www. *****
14.	Сайт аналитического агентства «РосБизнесКонсалтинг»// www. *****
15. 16.	Сайт аналитического агентства «Финам»// www. ***** Сайт аналитического агентства «Квоут. ру»// www. *****
17.	Сайт информационного агентства «Лента. ру» // www. *****

В интернет источниках надо указать конечные ссылки, как в 5 источнике

Приложение

Основные тенденции социально-экономического развития России в 2011 году