Лекция 6. Портфель ценных бумаг. Инвестиционный анализ рынка.
(окончание)
Вопрос 8. Использование скользящих средних для принятия инвестиционных решений
Скользящая средняя (Moving Avarage - МА) в техническом анализе трендовых рынков:
Среднее значение цены изменяется за определенный период t . Период расчета может быть : короткий, средний, длинный. Существует несколько видов МА в зависимости от удельного веса, придаваемого последним значениям временного ряда. График МА указывает направление тренда и дает сигналы на покупку и продажу. Если график спот цены опускается ниже графика ее МА, то генерируется сигнал на продажу. И наоборот – в отношении сигнала на покупку. Также генерируется сигнал на продажу, когда «короткая» МА пересекает «длинную» МА сверху вниз. И наоборот – в отношении сигнала на покупку.График цены, средней и длинной скользящей средней
Три основные вида МА:
1. Простые скользящие средние – средние арифметические величины. Они дают самые приближенные сигналы о покупке/продаже ценных бумаг.
SMA (Simple Moving Avarage) = (P1 + P2 + … Рn)/n
2. Взвешенные скользящие средние (Weighted Moving Avarage) – средневзвешенные величины. При расчете каждой из цен придается «вес» по объему сделок или иным параметрам.
WMA = [(P1 х 1) + (P2 х 2) + … (Рn х n)] / (1+2+... n)
Считается, что придание более поздним значениям цен большего веса дает лучшую информативность для выводов.
3. Экспоненциальные скользящие средние – рассчитываются по формуле, в которой наибольший вес присваивается последним значениям цены, а наименьший – первым. Используется в краткосрочной торговле.
Расчет ведется последовательно: n – номер последовательности; К – коэфф. сглаживания.
EMA1 = SMA х (1-К) + Р1 х К К = 2/(n + 1)
ЕМАn = Рn х К + ЕМАn-1 х (1-К)
Принято считать, что если рынок закрывается:
- при цене выше скользящей средней на 2% и более, то рынок - перекупленный.
- при цене около 2% и ниже скользящей средней, то это перепроданный рынок.
Осциляторы используются на нетрендовых рынках.
Индекс относительной силы (RSI):
RSI= 100 – [100/(1+МА(Pu)/МА(Pd))]
МА(Pu)- среднее значение изменений Р вверх от
«пикового» уровня.
МА(Pd) - среднее значение изменений Р вниз от
«нижнего» уровня.
Уровни RSI:
«Пиковый» - выше 70% (зона перекупленности).
«Дно» - ниже 30% (зона перепроданности).
«Средняя зона» – в переделах от 30 до 70%.
Типовые сигналы RSI:
Ожидание разворота тренда вверх – при входе значения RSI в зону перепроданности. Ожидание разворота тренда вниз– при входе значения RSI в зону перекупленности. Сигнал на покупку – при переходе значения RSI из зоны перепроданности в среднюю зону. Сигнал на продажу – при переходе значения RSI из зоны перекупленности в среднюю зону.Вопрос 9. Влияние изменчивости цен на финансовый результат сделок
Риск на рынке госбумаг – вероятность потерь от сделки с ценной бумагой.
Потери в форме:
1. Неполучения ожидаемой прибыли.
2. Получения убытков сверх запланированных.
Ожидаемый доход = 1 – Вероятность потерь(R)
Расчет влияния изменчивости цен на финансовый результат сделок с ценными бумагами:
Fr = Pr х (1 - Rpr) – L х (1 + Rl), где
Pr – средняя сумма прибыли от одной прибыльной сделки,
L - средняя сумма убытков от одной убыточной сделки,
Rpr – риск не получить прибыль в ожидаемых суммах,
Rl – риск получить убыток сверх запланированной величины.
С ростом волатильности цен вероятность потерь (риск):
- возрастает - на ликвидных рынках,
- изменяется не пропорционально – на неликвидных рынках, где цены мало изменчивы.
Принципы управления рисками (для трейдеров):
1. Определение максимально допустимого убытка по одной сделке (либо % потерь от открытой позиции).
2. Еженедельный мониторинг трейдинга по показателю прибыльных сделок (например, не ниже 65%).
3. Использование хеджирования спот сделок на основе фьючерсов и опционов.
Вопрос 10. Торговые стратегии
Цели инвестирования на рынке ценных бумаг:
Инвестиционные (доход в пределах роста индекса рынка акций, облигаций и др. ценных бумаг). Спекулятивные.Для достижения цели разрабатываются стратегии (алгоритм действий инвестора), которые классифицируются:
1. По целям инвестирования на:
— Индексные – формирование инвестиционного портфеля в соответствии с индексом в целях получения дохода от долгосрочного владения акциями.
— Арбитражные – формирование торгового портфеля в целях получения дохода в виде спреда цен на разных рынках.
— Спекулятивные – формирование инвестиционного и торгового портфеля в целях получения дохода сверх инвестиционного (за счет роста курсовой стоимости актива во времени).
— Хеджевые – спекулятивная стратегия, целью которой является хеджирование основного (индексного) портфеля акций от существенного снижения фондового индекса.
2. По реакции на изменение конъюнктуры рынка:
— Трендовые – стратегии, следующие за трендом: при росте цены - покупка акций, при падении цены - продажа акций.
— Противотрендовые – стратегии, противодействующие тренду: при росте цены - продажа акций, при падении цены - покупка акций.
— Смешанные –сочетание трендовой и противотрендовой стратегии в одной стратегии.
Например: при росте цены акции в начале тренда открывается позиция на покупку со стоп-лоссом на случай падения (например, +- 1-5%) и тейк-профитом (фиксированием прибыли).
Открытие позиции и стоп-лосс - трендовая стратегия, тейк-профит - противотрендовая стратегия.
3. По инвестиционным срокам :
— Внутридневная – стратегия, в рамках которой открытие и закрытий позиции происходит внутри дня.
— Краткосрочные - стратегия, в рамках которой открытие и закрытий позиции происходит в течение одной недели.
— Среднесрочные – стратегия, в рамках которой открытие и закрытие позиции происходит в течение одного или нескольких месяцев.
— Долгосрочные – стратегия, в рамках которой открытие и закрытие позиции происходит не ранее полугода-года.
4. По размеру средней прибыли:
— Скальперские – стратегии, имеющие целью извлечение средней прибыли на сделку в диапазоне 0,2% - 0,5% от цены открытия позиции (иногда до 1%).
— Нормальные – стратегии, имеющие целью извлечение средней прибыли на сделку в диапазоне 2%-10% от цены открытия позиции.
— Глобальные – стратегии, имеющие целью извлечение средней прибыли на сделку от 20% и более от цены открытия позиции.
Наиболее распространенные стратегии:
Стратегия «Купил-Держи» (Buy&Hold)- состоит из покупки акции (портфеля акций) и долгосрочного владения (отлет) акциями несмотря на изменения конъюнктуры рынка акций в течение этого периода. Стратегия является «индексной, «долгосрочной», «глобальной». Стратерия «Прогноз + стоп лосс/тейк профит» - состоит из прогноза на основе технического и/или фундаментального анализа, определения уровня допустимых убытков и уровня, при котором фиксируется прибыль. Стратегия является спекулятивной.