Ежедневный бюллетень, 8 Декабря 2004 г (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 8 Декабря 2004 г.

Макроэкономика Во вторник курс рубля к доллару США снизился в рамках коррекции. Индекс деловых ожиданий в Германии, рассчитываемый немецким Центром исследования европейской экономики ZEW, в декабре неожиданно вырос до 14.4 (ожидалось 10.0, предыдущее значение 13.9). Согласно уточненным данным, производительность труда в США в III квартале выросла на 1.8% (ожидалось +2.0%, предыдущее значение +3.9%). Стоимость рабочей силы в III квартале выросла на 1.8% (ожидалось +1.5%, предыдущее значение +1.0 %). Согласно данным рекрутинговой компании трудоустройству Challenger, Gray & Christmas, число увольнений в США выросло в ноябре до 104.53 тыс. (предыдущее значение 101.84 тыс.). Рынок нефти Во вторник цена на нефть резко снизилась под воздействием ожидающегося увеличения запасов нефтепродуктов в США (данные за прошлую неделю будут опубликованы сегодня) и прогнозов относительно теплой погоды на северо-востоке США. Долговые обязательства Во вторник котировки большинства рублевых гособлигаций выросли, в то время как цены корпоративных бумаг изменились разнонаправлено. Активность торгов на рынке российских валютных облигаций немного выросла. Бумаги совершали незначительные колебания вокруг достигнутых накануне высоких уровней. Котировки наиболее ликвидной Russia-30 немного снизились до уровня 102,36% от номинала против 102,62%, зафиксированных на конец предыдущих торгов. Акции Во вторник российские акции продолжили повышаться в рамках коррекции. По итогам дня индекс РТС поднялся на 1,86% до отметки 607,55 пункта, превысив, таким образом, сильный психологический уровень 600 пунктов. Объём сделок в торговой системе вырос и составил $26,015 млн. против $20,703 млн. на торгах в понедельник. Европейские фондовые рынки выросли, ведомые акциями секторов фармацевтики и здравоохранения. Причиной этого стали сообщения о сделках в секторе. Кроме того, позитивом стало снижение цен на нефть. Американский рынок ослаб, ведомый акциями энергетических и технологических компаний. Ослабление первых объяснялось снижением цен на нефть, снижение вторых - некоторым разочарованием от встреч с аналитиками руководства Cisco, Hewlett-Packard и Intel, на которых крайне осторожно были обрисованы перспективы компаний на ближайшее будущее. Акции Johnson & Johnson упали на сообщениях о том, что компания ведет переговоры о приобретении производителя медицинского оборудования Guidant более, чем за $24 млрд. Кроме того, участники торгов фиксировали прибыль. На дополнительной сессии после окончания торгов акции Texas Instruments ослабли после того, как компания представила прогнозные ориентиры по уровню доходов в текущем квартале, оказавшиеся на уровне ожиданий. В среду фондовый рынок Японии укрепился на публикации более высокого пересмотренного значения роста ВВП страны в III квартале. Снижение цен на нефть оказало поддержку акциям автомобилестроителей. Кроме того, возобновились покупки бумаг экспортеров, ослабленных в предыдущие дни опасениями относительно негативного влияния сильной йены на уровень их прибыли.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	27,8741	0,0339
Евро	37,4795	0,1040

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	319,5	-27
Депозиты банков	262,5	4,5

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	0,45	1,28
от 2 до 7 дней	1,3	2,58
от 8 до 30 дней	2,19	3,62

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

Во вторник курс рубля к доллару США снизился в рамках коррекции. Участники рынка активно фиксировали прибыль, закрывая короткие позиции по доллару. Центробанк на этот раз участия в торгах не принимал. Отметим, что коррекцию на этот раз вызвало не соответствующее движение курса евро-доллар на Forex, а слишком большой объем открытых участниками рынка спекулятивных позиций. В результате многие были вынуждены их фиксировать. Прирост курса доллара за день составил 4-5 копеек. Рублевая ликвидность осталась очень высокой. Ставки по кредитам overnight на межбанке держались ниже 0.6%, а сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ составила 582 млрд. рублей. Столь значительный уровень ликвидности дает повод для продолжения плавного ослабления рубля в ближайшей перспективе. Однако значительно большим стимулом для него станет восходящая коррекция доллара на Forex, произошедшая к открытию российских сессий сегодня.

Долговые обязательства

В понедельник котировки большинства рублевых гособлигаций выросли на фоне благоприятной конъюнктуры рынка суверенных еврооблигаций, а также высокой рублевой ликвидности. Тем не менее, на активности участников рынка оба фактора сказались слабо, и она осталась на низком уровне. Более половины всего оборота пришлось на единственный выпуск - ОФЗ27023, который по сравнению с предыдущей неделей упал на 9 б. п., а его доходность повысилась до 5.11% годовых. Подешевели также ОФЗ46001 на 1 б. п. и ОФЗ48001 на 38.78 б. п., при этом доходность ОФЗ46001 осталась прежней – 6.51% годовых. В то же время стоимость ОФЗ27020 не изменилась, тогда как ОФЗ26003 выросла на 1 б. п., ОФЗ27026 – на 2 б. п., ОФЗ27025 – на 8 б. п., ОФЗ46002 – на 22.5 б. п., ОФЗ46003 – на 24 б. п. и ОФЗ46014 – на 26.5 б. п. В результате доходность ОФЗ27020 и ОФЗ27026 осталась на уровне 6.7% и 7.2% годовых, ОФЗ26003 опустилась до 4.44% годовых, ОФЗ27025 – до 6.31% годовых, ОФЗ46002 – до 7.7% годовых, ОФЗ46003 – до 7.58% годовых, а ОФЗ46014 – до 7.87% годовых. Суммарный объем торгов облигациями федерального займа был равен 649.7 млн. рублей по сравнению с 359.1 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.

В ходе сегодняшних торгов перспектива заметного увеличения спроса, на наш взгляд, ограничена: в смежном секторе долгового рынка состоится серия аукционов, в том числе бумаг высокого кредитного качества, в связи с чем, вероятно, произойдет отток покупателей из сектора госдолга. Тем не менее, вряд ли это спровоцирует падение цен, поскольку в плане рублевой ликвидности все складывается достаточно позитивно, как собственно и на рынке внешних суверенных долговых обязательств.

Вчера на рынке корпоративных долговых обязательств единой тенденции не сложилось, при этом упавших облигаций было все же больше. Ликвидность вторичных торгов по-прежнему ограничивало большое предложение бумаг на первичном рынке, оттянувшее на себя значительную долю покупателей. В результате позитивные факторы, такие как высокая рублевая ликвидность и рост суверенных еврооблигаций, слабо сказались на итогах торгов, при этом снижение курса руля в рамках коррекции обусловило преимущественное снижение котировок облигаций. Сегодня конъюнктура рынка корпоративного долга, по всей видимости, останется прежней.

По итогам вчерашней сессии облигации ЮТК-02 об. упали на 9 б. п., ЕЭС-обл-2в – на 22 б. п., СМАРТС 03 – на 7 б. п., Мечел ТД-1 – на 15 б. п., ТНК5в1т-об – на 21 б. п., ВТБ - 4 об – на 20 б. п., ЦентрТел-4 – на 36 б. п., ЦентрТел-2 – на 30 б. п., ГАЗПРОМ А3 – на 3 б. п., ГАЗПРОМ А2 – на 10 б. п. В то же время облигации ВТБ - 3об. выросли на 28 б. п., ЧМК -1об – на 13 б. п., ЮТК-03 об. – на 6 б. п., ЦентрТел-3 – на 7 б. п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 636 млн. рублей по сравнению с 386 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок составил 1.47 млрд. рублей по сравнению с 944 млн. рублей накануне.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

Во вторник российские акции продолжили повышаться в рамках коррекции. По итогам дня индекс РТС поднялся на 1,86% до отметки 607,55 пункта, превысив, таким образом, сильный психологический уровень 600 пунктов. Объём сделок в торговой системе вырос и составил $26,015 млн. против $20,703 млн. на торгах в понедельник.

Высокие обороты по бумагам свидетельствовали об интересе участников рынка к акциям на сложившихся уровнях. Отметим, что повышение бумаг компаний проходило как в рамках технической коррекции, так и благодаря позитивным корпоративным факторам. В частности, на рост акций Транснефти (+7%) повлияло повышение прогнозной цены бумаги одним из крупных брокеров. Заметное повышение отмечалось у бумаг Сибнефти (+7,3%), что могло быть вызвано появлением непроверенной информации о том, что доклад главы Счётной палаты С. Степашина будет перенесён на январь. Из других бумаг следует отметить повышение акций РАО ЕЭС (+6%), Ростелекома (+2,9%), Сургутнефтегаза (+3,2%). В меньшей степени повысились бумаги ЛУКОЙЛа (+0,6%), что могло быть обусловлено более сильным ростом акций днём ранее, а также заявлением главы Христенко о том, что никакой договорённости с Ираком относительно разработки месторождения нефти Курна-2 к настоящему моменту заключено не было.

Быстрое восстановление российского рынка акций с достигнутых уровней, сопровождаемое высокой активностью совершения сделок, указывает на существенное улучшение настроений участников торгов. Важно отметить, что инвесторы уже готовы покупать акции по текущим ценам. Покупки наиболее привлекательных акций “второго эшелона” - бумаг региональных телекомов и металлургических компаний - только подтверждает данное наблюдение. Мы полагаем, это восстановление рынка имеет высокие шансы продолжиться в том случае, если продаж российских акций со стороны крупных западных инвесторов не появится. В частности, повышению рынка будет способствовать постепенное улучшение восприятия факта продажи Юганскнефтегаза, к примеру, новость о том, что синдикат западных банков готов предоставить Газпрому кредит на сумму 10 млрд. евро на покупку этого актива ЮКОСа. На наш взгляд, данное заимствование будет чётко свидетельствовать о невысокой оценке консервативными западными инвесторами рисков покупки Юганскнефтегаза Газпромом. Вместе с тем ряд неоднозначных новостей по эмитентам (отсутствие прогресса в решении вопроса по иракским контрактам ЛУКОЙЛа; меньшее, чем планировала Транснефть, увеличение тарифов на транспортировку сырья), а также напряжённый внешний фон (продолжение снижения нефтяных цен и заметное падение американского рынка акций) могут повредить продолжению восходящей динамики российского рынка в среду.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Корпоративные новости

ЛУКОЙЛ ЛУКОЙЛ планирует купить 18,3% акций болгарской сбытовой компании Petrol. Во вторник стало известно, что нефтяная компания ЛУКОЙЛ намерена приобрести 18,3% акций болгарской компании Petrol, которая занимается розничной торговлей нефтепродуктами. Сообщается также, что в дальнейшем ЛУКОЙЛ может выкупить оставшиеся акции болгарской компании. Болгарское подразделение ЛУКОЙЛа намерено воспользоваться опционом на покупку 20 млн. акций Petrol за 80 млн. левов ($55 млн.) у крупнейшего акционера компании Petrol Holding. Полная стоимость Petrol оценивается в $330 млн. Газпром Газпром на следующей неделе может привлечь кредит западных банков на 10 млрд. евро. Газпром на следующей неделе может привлечь кредит западных банков на сумму 10 млрд. евро. Как сообщил источник в банковских кругах информационному агентству Интерфакс, в сделке участвуют 6 западных банков - Deutsche Bank, Dresdner Kleinwort Wasserstein, J. P.Morgan Chase, ABN Amro, BNP Paribas и Calyon. Источник сообщил, что несекьюритизированный заем, скорее всего, будет предоставлен на срок до 1 года. По словам другого источника на рынке, "в течение последних 3 дней предполагаемые участники синдиката активно хеджируют свои позиции на вторичном рынке облигаций и деривативов, что может свидетельствовать о намерении выделить крупный кредит". Правительство может рассмотреть вопрос о реформе Газпрома в 1-й половине 2005 года. Во вторник, представитель Минпромэнерго РФ сообщил о том, что Правительство РФ может рассмотреть вопрос о реформе Газпрома. Напомним, что ранее сообщалось, что этот вопрос планировалось рассмотреть на заседании кабинета министров 9 декабря. В 2003 году правительство уже планировало рассмотреть вопрос о реформе газовой отрасли, однако в последний момент вопрос о структурных преобразованиях в газовой сфере был снят с повестки дня. Михаил Касьянов, тогда занимавший должность главы кабинета министров, в качестве причины переноса рассмотрения вопроса назвал "недостаточный уровень проработки материалов". Газпром заявил о возможности поставки нефти в Китай. Газпром рассматривает возможность поставок нефти в Китай после расширения этого вида деятельности за счет создания "нефтяной дочки" Газпромнефть, говорится в сообщении Газпрома. До сентября текущего года основным поставщиком российской нефти в Китай являлась НК ЮКОС, которая объявила о сокращении поставок нефти на один миллион тонн (7,33 миллиона баррелей) в адрес китайской CNPC из-за невозможности оплачивать экспортные пошлины и железнодорожные тарифы в связи с арестом банковских счетов компании. Это привело к росту цен на нефть на основных мировых биржевых площадках. Вопросы возможных поставок нефти Газпрома в Китай обсуждались во вторник на встрече главы компании Алексея Миллера и вице-президента CNPC Чжоу Цзипина. "На встрече обсуждались вопросы организации поставок российской нефти на китайский рынок с учетом расширения этого направления деятельности в Газпроме", - говорится в сообщении. Газпром в настоящее время добывает порядка 11 миллионов тонн нефти, но намерен расширить этот бизнес за счет поглощения государственной НК Роснефть и покупки на аукционе 19 декабря основной добывающей "дочки" ЮКОСа Юганскнефтегаза. В Газпроме не комментируют детали переговоров с CNPC по поводу поставок нефти. В конце ноября стало известно, что другой крупный производитель нефти НК ЛУКОЙЛ планирует поставить в Китай 400.000 тонн нефти в первом квартале 2005 года. А руководство железные дороги заявило о готовности снизить тарифы в направлении Китая и проинвестировать средства в расширение пропускной способности погранпереходов. В 2005 году в Китай планируется поставить 10 миллионов тонн российской нефти. ЮКОС Юганскнефтегазу предъявлены налоговые претензии за 2003г в объеме 34 млрд. рублей. Во вторник стало известно, что налоговые органы предъявили Юганскнефтегазу, основной добывающей дочерней компании ЮКОС, налоговые претензии за 2003 год в объеме около 34 млрд. рублей. Сообщается, что окончательная сумма будет определена после того, как компания представит свои возражения на акт проверки. Ранее сообщалось, что Юганскнефтегаз обвиняется также в неуплате налогов за 2001 год на сумму 67,5 млрд. рублей и за 2002 год - на 29,6 млрд. рублей. Ранее со ссылкой на источник, знакомый с финансовым состоянием этой дочерней компании ЮКОСа, отмечалось, что общая сумма долга к моменту проведения аукциона по продаже всех голосующих акций компании (19 декабря) может превысить $7,8 млрд. По его словам, эта сумма складывается из текущей задолженности Юганскнефтегаза по налогам за август-сентябрь 2004 года, дополнительных налоговых начислений за 1999 год в размере более 9 млрд. рублей, а также начислений за 2002 год, без штрафов и пеней превышающих 23 млрд. рублей. Транснефть В Транснефти не исключают возможности пересмотра тарифного соглашения с Total. Вице - президент Григорьев сообщил во вторник о том, что в трубопроводной компании не исключают возможности пересмотра долгосрочного договора на транспортировку нефти с французской Total в сторону увеличения тарифа на прокачку сырья. По его словам, такая возможность рассматривается в связи с тем, что Total не выполняет свои обязательства по объемам поставок нефти. С. Григорьев отметил, что ни разу договор со стороны Total не был выполнен, в следствие чего он может быть пересмотрен. Кроме того, он отметил, что изменения в методику расчета тарифов на транспортировку нефти, которые были утверждены Федеральной службой по тарифам на прошлой неделе, предусматривают возможность установления долгосрочных тарифов только на маршрутах, где отсутствует дефицит мощности системы. Между тем нефть в нефтепровод Уса-Ярославль поставляет не только Total, и потребности в мощностях системы могут возрасти, пояснил С. Григорьев. Рост тарифов на услуги Транснефти, скорее всего, будет ниже желаемого компанией уровня. Представитель Федеральной службы по тарифам сообщил во вторник о том, что увеличение тарифов на транспортировку нефти по магистральным нефтепроводам, скорее всего, будет меньше, чем просит Транснефть. По его словам, в настоящее время подготовлено несколько вариантов возможного повышения тарифов, но все они предполагают рост стоимости услуг Транснефти менее чем на 12,6%. Несколько месяцев назад ФСТ уже принимала решение о повышении тарифов на услуги транспортной монополии. Так, с 1 сентября стоимость транспортировки нефти по системе магистральных трубопроводов увеличилась в среднем на 5%. РАО ЕЭС РАО ЕЭС проработает возможность перехода гидро-ОГК на единую акцию. Правление РАО ЕЭС в минувший понедельник, рассмотрев учреждение единой оптовой генерирующей компании на базе ГЭС, рекомендовало совету директоров энергохолдинга одобрить его. По сообщению департамента РАО ЕЭС по работе со СМИ, предполагается, что гидро-ОГК будет формироваться в несколько этапов. На первом этапе в ее состав будут включены гидроэлектростанции, принадлежащие РАО ЕЭС напрямую: Волжская, Жигулевская, Воткинская, Саяно-Шушенская, Зейская, Бурейская, Богучанская, Саратовская, Нижегородская, Камская ГЭС, Зеленчукские и Зарамагские ГЭС, каскад Верхне-Волжских ГЭС, КаббалкГЭС, Сулакэнерго, а также акций управляющей компании "Волжский гидроэнергетический каскад". На втором этапе в уставный капитал гидро-ОГК, как ожидается, будут включены акции и имущество ГЭС региональных АО-энерго: Новосибирской, Чебоксарской ГЭС, Загорской гидроаккумулирующей электростанции, "Дагестанской региональной генерирующей компании", "Ставропольской электрической генерирующей компании", а также "иное имущество, подлежащей включению" в ее состав в соответствии с распоряжениями правительства РФ. Второй этап формирования гидро-ОГК предполагается завершить до конца 2006 года. Менеджмент РАО ЕЭС прорабатывает вопрос о возможности перехода электростанций, подлежащих включению в гидро-ОГК, на единую акцию.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал и промпроизводство

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР	03.12.2004	97,3416	4,45	-	220	15.07.2005
ОФЗ 26003	07.12.2004	101,41	4,44	4	98	15.03.2005
ОФЗ 26198	22.11.2004	89,9998	7,73	-	2 887	02.11.2012
ОФЗ 27014	06.12.2004	100,2341	2,47	-	7	15.12.2004
ОФЗ 27018	06.12.2004	105,8	4,40	-	281	14.09.2005
ОФЗ 27019	03.12.2004	109,02	6,81	-	953	18.07.2007
ОФЗ 27020	07.12.2004	109,5	6,70	5	974	08.08.2007
ОФЗ 27021	03.12.2004	103	4,02	-	134	20.04.2005
ОФЗ 27022	06.12.2004	103,6	4,97	-	435	15.02.2006
ОФЗ 27023	07.12.2004	101,5	5,11		225	20.07.2005
ОФЗ 27024	05.11.2004	102,4239	5,70	-	498	19.04.2006
ОФЗ 27025	07.12.2004	101,99	6,31	20	918	13.06.2007
ОФЗ 27026	07.12.2004	100,62	7,20	20	1 555	11.03.2009
ОФЗ 45001	07.12.2004	104,7	5,99	31	708	15.11.2006
ОФЗ 45002	30.11.2004	104,1	6,38	-	603	02.08.2006
ОФЗ 46001	07.12.2004	109,94	6,51	46	1 373	10.09.2008
ОФЗ 46002	07.12.2004	108,45	7,70	12	2 801	08.08.2012
ОФЗ 46003	07.12.2004	110,69	7,58	77	2 045	14.07.2010
ОФЗ 46014	07.12.2004	105,465	7,87	30	5 013	29.08.2018
ОФЗ 48001	07.12.2004	100,1102	9,98	84 958	5 076	31.10.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*