Наряду с обычными кредитами, которые игроки берут по собственной инициативе, предприятие может получать экстренные кредиты. Это происходит в том случае, если при переходе к следующему месяцу обнаружится нехватка денежных средств для всех необходимых расчетов. Экстренный кредит выдается банком автоматически в размере нехватки денежных средств сроком на один месяц (с автоматическим возвратом) под удвоенные проценты (по сравнению с обычным месячным кредитом).
Но это в лучшем случае. А в худшем - банк откажется выдавать необходимый кредит, и предприятие будет объявлено банкротом. Все зависит от остатка кредитного лимита, а точнее — от знака этого остатка.
По правилам игры, предприятие объявляется банкротом в том случае, если два месяца подряд ему необходим экстренный кредит столь большого размера, что после его получения общая сумма выданных кредитов становится больше кредитного лимита. Студенты очной и очно-заочной формы обучения проводят данную игру в дисплейных классах РГТЭУ, студенты заочной формы обучения знакомятся с игрой по демо-версии www. *****
6. Задания для самостоятельной работы студентов
Самостоятельная работа предназначена для более глубокого усвоения изучаемого материала, развития навыков работы студентов с законодательной базой и нормативными документами.
Темы для самостоятельного изучения | Виды и содержание самостоятельной работы |
Тема 1. Задачи и принципы организации долгосрочной финансовой политики предприятия. | Ознакомиться с, рекомендуемой литературой (1,10,11,12,13) и ответить на вопросы, выполнить тестовые задания: 1. В чем состоит содержание задач долгосрочной финансовой стратегии предприятия? 2. Что представляет собой финансы хозяйствующих субъектов? 3. Что представляет собой финансовый механизм организации (предприятия)? 4. В чем заключаются основные задачи долгосрочной финансовой политики организации? |
Тема 2. Управление финансовым обеспечением на долгосрочную перспективу. | Ознакомиться с рекомендуемой литературой (1,3,4,5,6,7,10,13),ответить на вопросы, выполнить тестовые задания: 1. Как формируются финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов в рыночных условиях? 2. Как происходит оценка внутренних источников финансирования? 3. Что такое самофинансирование? Принципы самофинансирования и цена используемых ресурсов? 4. Модель Логмана-Рушти. 5. Какие существуют долгосрочные источники финансирования? 6. Принципы бюджетного финансирования. 7. Долгосрочное банковское финансирование. 8. Финансовый лизинг. 9. Ипотечное кредитование: характеристика ипотечных кредитов. 10. В чем состоят особенности формирования уставного капитала в коммерческих организациях различных организационно-правовых форм? 11. Какие особенности распределения прибыли в организациях различных организационно-правовых форм? |
Тема 3. Прогнозирование и планирование финансовым управлением предприятия. | Ознакомиться с рекомендуемой литературой (10,11,12,13), ответить на вопросы, выполнить тестовые задания:: 1. Что понимается под активами организации и как они классифицируются? 2. Роль финансового планирования и прогнозирования в реализации долгосрочной политики. 3. Какие существуют факторы, определяющие темпы роста предприятия. 4. В чем заключаются методы прогнозирования банкротства? 5. Основные принципы бюджетирования. 6. Принципы разработки финансовой |
Тема 4. Дивидендная политика предприятия. | Ознакомиться с рекомендуемой литературой (2,10,11,12,13,15,16), ответить на вопросы, выполнить тестовые задания: : 1. Что такое дивиденд и его значение в экономике предприятия? 2. Какие показатели, характеризуют дивидендную политику предприятия? 3. Как определяется величина дивидендов? 4. Основные существующие теории дивидендной политики. 5. Основные виды дивидендной политики. 6. Какая существует зависимость между дивидендной политикой и ценою акции предприятия? |
Тема 5. Цена и структура капитала. | Ознакомиться с рекомендуемой литературой (2,10,11,12,13,15), ответить на вопросы, выполнить тестовые задания: 1. Что такое стоимость капитала? 2. Влияние операционного и финансового рычага на стоимость капитала. 3. Основные теория структуры капитала. 4. Принципы определения цены капитала. 5. Что такое взвешенная стоимость капитала? 6. Как определить рыночную стоимость предприятия. 7. Взаимосвязь между оптимальной структурой капитала и кредитоспособностью. |
7. Тематика и задания для контрольных работ и методические указания по их выполнению
7.1.Общие указания
В соответствии с учебным планом студент заочной формы обучения выполняет одну контрольную работу, которая включает в себя теоретическое задание, состоящее из двух вопросов и практическое задание по теме: «Долгосрочная финансовая политика». Цель работы – привить навыки самостоятельного изучения дисциплины, научить студента убедительно, аргументировано раскрывать содержание избранной темы. Выполнение контрольной работы помогает студенту собирать и обрабатывать материал, последовательно излагать свои мысли, изучать законодательную нормативную базу, критически анализировать опубликованную по теме научную литературу.
На обложке контрольной работы указываются следующие данные: название дисциплины, фамилия, имя и отчество студента, факультет, курс и группа. В конце работы приводятся: список использованной литературы, дата выполнения работы и подпись студента.
По результатам проверки контрольная работа может быть как зачтена, так и не зачтена. Если работа студента не зачтена, то она возвращается на доработку с указанием замечаний, дорабатывается студентом и представляется на повторную проверку.
Задание должно соответствовать начальной букве фамилии студента:
Начальная буква фамилии | Номер задания |
А | 1,18 |
Б | 2,19 |
В | 3,20 |
Е, Ё | 4,21 |
Г, Д | 5,22 |
Ж, З | 6,23 |
И | 7,24 |
К | 8,25 |
Л | 9,26 |
М | 10,27 |
Н, О | 11,28 |
П, Р | 12,29 |
С, Т | 13,30 |
Ф, Х | 14,31 |
У, Ч | 15,32 |
Ш, Щ | 16,33 |
Э, Ю,Я | 17,34 |
Ответ на каждый вопрос должен быть конкретным и четким, в объеме до 4-5 стандартных печатных страниц (межстрочный интервал – полуторный, шрифт 14).
Для выполнения практического задания рекомендуется использовать имитационную деловую игру «БИЗНЕС-КУРС», разработанных коллективом сотрудников Научно-исследовательского вычислительного центра МГУ им. и компьютерные курсы бизнеса» (демо-версия игры дана на сайте www. *****).
Допускается выполнение работы в рукописном виде при соблюдении обязательного условия – почерк должен быть разборчивым.
Контрольную работу следует выполнять на заключительном этапе изучения дисциплины так как в ней должно быть проявлено понимание не только заданной темы, но и ее связи с другими темами и места во всем учебном курсе.
8. Примерный перечень тем для рефератов (вопросов для контрольной работы)
1. Задачи долгосрочного планирования.
2. Принципы организации долгосрочного планирования.
3. Понятие стоимости капитала.
4. Методы определения средней текущей доходности капитала.
5. Дисконтирование потоков денежных средств при оценке издержек привлечения капитала. Модель Гордона.
6. Определение скорости роста доходов.
7. Взвешенная стоимость капитала.
8. Стоимость заемного капитала.
9. Стоимость капитала, полученного за счет эмиссии привилегированных акций.
10. Стоимость собственного капитала. Методы ее оценки.
11. Определение оптимальной структуры капитала.
12. Модели структуры капитала.
13. Рыночная стоимость предприятия.
14. Оптимальная структура капитала и кредитоспособность.
15. Дивиденд и его значение в экономике предприятия.
16. Показатели, характеризующие дивидендную политику предприятия.
17. Управленческий подход в определении дивидендной политики.
18. Определение величины дивидендов. Модель Линтнера.
19. Виды дивидендной политики.
20. Формы и процедуры выплаты дивидендов.
21. Дивидендная политика и цена акции предприятия.
22. Цели и задачи финансового планирования и прогнозирование на предприятии.
23. Роль финансового планирования и прогнозирования в реализации долгосрочной политики.
24. Принципы бюджетирования.
25. Разработка финансовой структуры предприятия.
26. Определение центров финансовой ответственности финансового учета.
27. Связь между бюджетированием и бизнес-планированием.
28. Оценка внутренних источников финансирования.
29. Самофинансирование путем распределения прибыли.
30. Амортизация - основа самофинансирования. Модель Логмана-Рушти.
31. Долгосрочные источники финансирования.
32. Бюджетное финансирование.
33. Долгосрочное банковское финансирование.
34. Методы определения лизинговых затрат.
9. Примерный перечень вопросов для подготовки к зачету
1. Задачи долгосрочного планирования.
2. Определение долгосрочной стратегии предприятия
3. Принципы обеспечение финансовыми источниками.
4. Принципы организации долгосрочного планирования.
5. Взаимоотношения с контрагентами на основе рыночных отношений.
6. Понятие стоимости капитала.
7. Методы определения средней текущей доходности капитала.
8. Дисконтирование потоков денежных средств при оценке издержек привлечения капитала.
9. Модель Гордона. Скорость роста доходов.
10. Взвешенная стоимость капитала.
11. Стоимость заемного капитала.
12. Стоимость капитала, полученного за счет эмиссии привилегированных акций.
13. Стоимость собственного капитала.
14. Влияние риска на стоимость капитала. Модель САРМ.
15. Формула Хамада.
16. Стоимость нераспределенной прибыли.
17. Цена капитала. Методы ее оценки.
18. Определение оптимальной структуры капитала.
19. Модели структуры капитала.
20. Рыночная стоимость предприятия.
21. Методы оптимизации структуры капитала.
22. Оптимальная структура капитала и кредитоспособность.
23. Дивиденд и его значение в экономике предприятия.
24. Показатели, характеризующие дивидендную политику предприятия.
25. Управленческий подход в определении дивидендной политики.
26. Определение величины дивидендов.
27. Модель Линтнера.
28. Виды дивидендной политики.
29. Формы и процедуры выплаты дивидендов.
30. Дивидендная политика и цена акции предприятия.
31. Цели и задачи финансового планирования и прогнозирование на предприятии.
32. Бюджетирование.
33. Принципы бюджетирования.
34. Разработка финансовой стратегии предприятия.
35. Разработка финансовой структуры предприятия.
36. Определение центров финансовой ответственности финансового учета.
37. Связь между бюджетированием и бизнес-планированием.
38. Оценка внутренних источников финансирования.
39. Самофинансирование.
40. Практика распределения прибыли.
41. Амортизация - основа самофинансирования.
42. Модель Логмана-Рушти.
43. Долгосрочные источники финансирования.
44. Бюджетное финансирование.
45. Долгосрочное банковское финансирование.
46. Финансовый лизинг.
47. Методы определения лизинговых затрат.
48. Ипотечное кредитование.
49. Характеристика ипотечных кредитов.
50. Ипотечные кредиты под новое строительство.
10. Учебно-методическое обеспечение дисциплины
10.1. Литература
10.1.1 Нормативно - правовые акты
1. Гражданский кодекс Российской Федерации часть вторая : [федер. закон : принят Гос. Думой 21 октября 1994 г. : по состоянию на 14 июля 2008 г.]. – Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 101 с.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации часть первая : [федер. закон : принят Гос. Думой 16 июля 1998 г. : по состоянию на 30 июня 2008 г. ]. - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 86 с.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации часть вторая : [федер. закон : принят Гос. Думой 19 июля 2000 г. : по состоянию на 5 января 2008 г.]. - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 319 с.
4. Бюджетный кодекс Российской Федерации : [ федер. закон : принят Гос. Думой 17 июля 1998 г. : по состоянию на 24 июля 2008 г.] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 124 с.
5. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 01.01.01 г. 3(с изменениями и дополнениями).
6. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 8 февраля 1998 г. №14-ФЗ
7. Федеральный закон «О производственных кооперативах» от 8 мая 1996г. №41-ФЗ.
8. Федеральный закон «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» от 01.01.01 г.
9. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 01.01.01 г. 3
10. Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 01.01.01 г. 3 (с изменениями и дополнениями).
11. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 01.01.01 г.
12. Федеральный закон « О рынке ценных бумаг» от 01.01.01г. 3
13. Постановление Правительства Российской Федерации от 1 января 2002г. №1 « О классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы»
14. ПБУ 1/98 « Учетная политика организации»
15. ПБУ 4/99 « Бухгалтерская отчетность организации».
16. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации : [закон РСФСР от26 июня 1991 г. : по состоянию на 10 января 2003 г.] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 6 с.
17. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений : [ федер. закон : принят Гос. Думой 15 июля 1998 г. : по состоянию на 24 июля 2007 г.] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 9 с.
18. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации : [ федер. закон : принят Гос. Думой 25 июня 1999 г. : по состоянию на 29 апреля 2008 г.] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 9 с.
19. О соглашениях о разделе продукции : [ федер. закон : принят Гос. Думой 6 декабря 1995 г. : по состоянию на 29 декабря 2004 г.] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 11 с.
20. О концессионных соглашениях : [ федер. закон : принят Гос. Думой 6 июля 2005 г. : по состоянию на 30 июня 2008 г.] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 15 с.
21. О финансовой аренде (лизинге) : [ федер. закон : принят Гос. Думой 11 сентября 1998 :по состоянию на 26 июля 2006 г.] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 9 с.
22. Об инвестиционных фондах : [ федер. закон : принят Гос. Думой 11 октября 2001 г. : по состоянию на 12 марта 2008 г.] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 32 с.
23. Об особых экономических зонах в Российской Федерации : [ федер. закон : принят Гос. Думой 8 июля 2005 г. : по состоянию на октября 2007 г.] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 23 с.
24. О внесении изменений в некоторые законодательные акты в связи с принятием федерального закона «Об особых экономических зонах в Российской Федерации» : [федер. закон : принят Гос. Думой 8 июля 2005 г. : по состоянию на 10 января 2006 г.] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 5 с.
25. О частных инвестициях в Российской Федерации : [Указ Президента Российской Федерации от 01.01.01 г. : по состоянию на 16 апреля 1996 г.] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 2 с.
26. О некоторых мерах по защите прав вкладчиков и акционеров : [ Указ Президента Российской Федерации от 01.01.01 : по состоянию на 8 октября 2002 г.] – Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 3 с.
27. Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств Бюджета развития Российской Федерации и Положения об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации : [Постановление Правительства Российской Федерации от 01.01.01 г. : по состоянию на 3 сентября 1998 г. ] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 33 с.
28. Об Инвестиционном фонде Российской Федерации : [ Положение утв. Постановлением Правительства Российской Федерации от 01.01.01 г. : по состоянию на 31 октября 2007 г.] - Москва : ИПС Консультант плюс. – 2008. – 11 с.
29. ПБУ 6/01 « Учет основных средств».
30. ПБУ 9/99 « Доходы организации»
31. ПБУ 10/99 « Расходы организации».
32. ПБУ 14/2000 « Учет нематериальных активов».
33. Положение « О безналичных расчетах в Российской Федерации», утвержденное Центральным банком 2 октября 2002г.
34. Положение « О правилах организации наличного денежного обращения на территории Российской Федерации», утвержденные Центральным банком 5 января 1988г. ( и изменениями и дополнениями).
10.1.2 Основная литература
35. , Ковалев Вит. В. Финансы организаций ( предприятий). Учебник. М.:-Изд-во Проспект. 2005.
36. Финансовый менеджмент. Под ред. - М., Перспектива, 2006.
37. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/под ред. Проф. .- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2008.
10.1.3. Дополнительная литература
38. Финансовый анализ. Учебное пособие. СПб: Питер,2004.
39. Бланк, менеджмент : учебный курс/ . – Киев: Эльга, Ника-Центр. – 20с.
40. Ковалев, анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / 2-е изд-е. М.: Финансы и статистика. – 2000. – 512 с.
41. Смоляк, денежных потоков в задачах оценки эффективности инвестиционных проектов и стоимости имущества / серия «Экономическая наука современной России». – М.: Наука. 2006. – 324 с.
42. Шеремет, экономического анализа: учебник. / . М.: ИНФРА-М. 2005. – 368 с.
43. Финансово - кредитный энциклопедический словарь. Под ред. – М.: Финансы и статистика,2002.
10.2 Материально - техническое и информационное обеспечение дисциплины
1.Электронные информационно - системы ( «Гарант», «Консультант – плюс», «Система Главбух»)
2. Сайты в системе Интернет:
- Министерство финансов РФ – http:// www. *****
- Центральный банк РФ – http:// www. *****
-Федеральная налоговая служба - http://www. *****
- Федеральная служба по финансовым рынкам - http:// www. *****
10.3. Инновационные технологии, используемые в преподавании дисциплины.
Модель серии «БИЗНЕС-КУРС» - http://www. *****
Тестовое задание (по темам 1-5) состоят из вопроса и набора ответов. Тест может включать не менее трех вариантов ответов. Студент должен выбрать правильный вариант (или варианты). Тестовое задание может состоять из заполнения пропусков в предложениях, может предполагать последовательность ответов, может включать ответ «иное». Преподаватель заранее определяет шкалу оценок по пяти бальной системе. Количество вариантов ответов на тесты должно быть не менее трех. Преподаватель должен ограничить время выполнения теста.
Тесты по курсу
«Долгосрочная финансовая политика»
Термины
MVA (Market Value Added) – рыночная добавленная стоимость
EVA (Economic Value Added) – экономическая добавленная стоимость
EPS (Earnings per Share) – прибыль на одну акцию
MVIC (market value of invested capital) – рыночная стоимость инвестированного капитала;
P/E (price/earnings) – отношение рыночной цены акций к прибыли на акцию;
MVIC/EBIT, MVIC/EBITDA – отношение рыночной стоимости инвестированного капитала к прибыли; то же к прибыли плюс амортизация;
P/R (price/revenues) – отношение цены к выручке;
P/CF (price/cash flow) – отношение цены к денежному потоку;
P/BV (price/book value) – отношение цены к балансовой стоимости;
EBIT – прибыль до начисления процентов за кредит и налогов;
EBIT (1-Tax) – посленалоговая прибыль;
WACC – средневзвешенная цена капитала;
C – величина вложенного капитала.
Реструктуризация как инструмент управления ростом компании
MVA (Market Value Added) – рыночная добавленная стоимость
EVA (Economic Value Added) – экономическая добавленная стоимость
EPS (Earnings per Share) – прибыль на одну акцию
LBO (Leverage Buyout) – выкуп части или целой компании, который финансируется преимущественно за счет заемных средств.
1. Рост продаж всегда:
а) увеличивает ценность фирмы
б) улучшает ее имидж,
в) снижает вероятность банкротства,
г) связан с увеличением прибыли.
2. Рост прибыли увеличивает ценность компании, если:
а) не увеличивает риск,
б) ожидания прибыли были меньше,
в) сопровождается ростом продаж.
3. Ценность компаний увеличивается автоматически в случае роста:
а) продаж,
б) доходов,
в) активов,
г) среди пунктов а) и в) нет правильного ответа.
4) Какие показатели обычно являются измерителями роста компании:
а) прибыль,
б) рентабельность собственного капитала,
в) прибыль на одну акцию EPS,
г) рыночная добавленная стоимость,
д) экономическая добавленная стоимость.
5. Что понимается под устойчивыми, стабильными, сбалансированными темпами роста (sustainable growth rate)?
а) постоянные,
б) не истощающие финансовый ресурсы.
в) не вызывающие изменения доходности и финансовой политики,
г) постоянно возрастающие.
6) Устойчивый, сбалансированный рост (sustainable growth rate) – это рост:
а) который компания может поддерживать без снижения доходности и изменения финансовой политики,
б) который компания может поддерживать без изменения финансовой политики,
в) при котором прибыль и выручка увеличиваются в заданной пропорции.
7. Сбалансированный рост компании лимитируется:
а) рентабельностью продаж,
б) долей реинвестированной прибыли,
в) оборачиваемостью активов,
г) ликвидностью баланса,
д) отношением заемного капитала к собственному.
8. При стабильной финансовой политике сбалансированный темп роста изменяется пропорционально рентабельности:
а) активов,
б) собственного капитала,
в) инвестиций.
9. При превышении сбалансированных темпов роста целесообразно:
а) провести дополнительную эмиссию акций,
б) снизить финансовый левередж,
в) уменьшить дивидендные выплаты.
10. При нарушении сбалансированных темпов роста (их замедлении) возможно:
а) увеличение дивидендных выплат,
б) покупка роста (объединение с другой компанией),
в) привлечение заемного капитала.
11. MVA не может возрасти, если темп роста продаж:
а) постоянен;
б) и рентабельность продаж постоянны;
в) и рентабельность продаж постоянны, а потребность в капитале или цена
капитала будут расти.
12. Если доходность инвестиций ниже средневзвешенной цены капитала, то:
а) ценность фирмы снижается;
б) доходы фирмы достаточны для удовлетворения лишь минимальных требований инвесторов;
в) чем быстрее темпы роста продаж, тем быстрее снижается стоимость фирмы.
13. EVA характеризует:
а) доход компании после выплаты всех обязательств, связанных с привлечением капитала;
б) новую стоимость для владельцев, если прибыль превышает сумму средств, уплаченную за привлечение заемного капитала;
в) новую стоимость для владельцев, если прибыль превышает сумму средств, уплаченную за привлечение капитала.
14. EVA может увеличиваться при:
а) снижении посленалоговой прибыли,
б) увеличении стоимости капитала,
в) совместном действии факторов а) и б).
15. Способы увеличения EVA:
а) увеличение рентабельности капитала без капитальных вложений,
б) уменьшение затрат на привлечение капитала,
в) диверсификация бизнеса.
16. Компании с быстрым ростом:
а) увеличивают свою стоимость, имея в качестве целевого показателя EVA,
б) могут демонстрировать отрицательную EVA,
в) могут демонстрировать низкую EVA.
17. В соответствии с доходным методом цена фирмы определяется на основе:
а) ее потенциальной доходности при сегодняшнем собственнике,
б) оценки стоимости покупателем, которую он создаст сам,
в) потенциальной доходности аналогичных фирм.
18. Рыночный метод в большей степени позволяет оценить:
а) то, чем обладает продавец сейчас,
б) стоимость, которая будет создана покупателем при покупке фирмы,
в) среднюю доходность аналогичных фирм.
19. Основными оценочными показателями при рыночном методе оценки стоимости являются:
а) MVIC - рыночная стоимость инвестированного капитала,
б) Р/Е - отношение рыночной цены акции к прибыли на нее,
в) MVIC/EBIT, MVIC/EBITDA,
г) P/R – отношение цены к выручке,
д) P/CF - отношение цены к денежному потоку,
е) P/BV- отношение цены к балансовой стоимости,
ж) чистая прибыль,
з) рентабельность собственного капитала.
20. Сравнение мультипликатора компаний – потенциальных целей со средними по отрасли позволяет:
а) выделить недооцененные компании и начать переговоры именно с них,
б) выделить компании со среднерыночными показателями и начать переговоры именно с них,
в) уточнить стоимость компании.
21. Цена закрытой компании обычно:
а) меньше открытой,
б) больше открытой.
22. Закрытая компания обычно:
а) переоценена рынком,
б) более рискованна для покупателя,
в) менее ликвидная.
23. На величину скидок при оценке закрытых компаний влияют:
а) уровень ликвидности,
б) уровень финансового состояния,
в) возможности превращения в публичную компанию,
г) размер,
д) переоцененность рынком.
24. Применение доходного метода при оценке стоимости бизнеса целесообразно, если:
а) компания получает значительный доход, увеличивающий ее стоимость,
б) у компании значительные материальные активы,
в) будущая деятельность компании легко прогнозируется,
г) риск, связанный с компанией, может быть достоверно измерен.
25. Применение рыночного метода при оценке стоимости бизнеса целесообразно, если:
а) доходы компании невелики;
б) известные предыдущие сделки по слиянию и поглощению в значительной
мере сходны с рассматриваемой ситуацией;
в) существует достоверная информация для сравнения;
г) определенное число компаний сходно с рассматриваемой компанией.
26. Применение затратного подхода при оценке стоимости бизнеса целесообразно, если:
а) компания обладает значительным объемом нематериальных активов,
б) можно получить достоверную оценку стоимости активов компании,
в) доходы компании невелики (отсутствуют).
27. Основные факторы, влияющие на выбор способа финансирования при покупке компании:
а) наличие денежных средств для выкупа компании,
б) воспринимаемая рынком ценность акций поглощающей компании,
в) налоговые,
г) уровень финансового левереджа как приобретающей, так и целевой фирмы,
д) рентабельность собственного капитала компании-цели.
28. Реструктуризации в широком смысле подвергаются:
а) имущество,
б) собственный капитал,
в) задолженности,
г) системы управления.
29. Оперативная реструктуризация:
а) включает меры, связанные только с операционной деятельностью;
б) основана на мерах, дающих быстрые результаты;
в) может представлять комбинацию мер по реструктуризации имущества и капитала;
г) может представлять комбинацию мер по реструктуризации имущества собственного капитала, задолженности, системы управления.
30. Замена задолженности на права собственности может происходить по схеме:
а) предприятие - государство,
б) государство - предприятие,
в) предприятие - предприятие.
31. Рекапитализация предполагает:
а) выкуп акций, находящихся в публичном размещении,
б) замену акций на долговые инструменты или привилегированные акции,
в) повышение курса акций,
г) возможность конвертации долговых инструментов в акции.
32. К стратегической реструктуризации можно отнести:
а) слияние, присоединение компаний, вхождение в холдинг,
б) дробление имущественного комплекса,
в) реализацию медленно реализуемых активов,
г) переподготовку персонала.
33. Стратегическая реструктуризация может быть направлена на:
а) новое позиционирование на рынке,
б) экстенсивное развитие,
в) агрессивное поведение.
34. При присоединении:
а) возникает новая компания на базе двух или нескольких ранее самостоятельных;
б) компания прекращает деятельность и передает права на имущество и ведение деятельности другой компании;
в) компания поглощает более мелкую или слабую компанию.
35. Конгломератное слияние - это:
а) слияние компаний разных отраслей,
б) слияние не двух, а нескольких компаний,
в) вхождение в холдинг.
36. Дочернее слияние - это слияние, при котором:
а) покупатель поглощается приобретенной компанией,
б) покупатель создает специальную компанию, которая сливается с приобретаемой,
в) дочернее предприятие непосредственно входит в материнскую компанию
37. Выделите три ключевых фактора в оценке целесообразности слияния:
а) размер собственности,
б) размер контролируемого рынка,
в) размер выгоды,
г) вероятность достижения успеха,
д) время получения выгод.
38. Финансовая синергия при слиянии и присоединении компаний - это дополнительный эффект от:
а) слияния двух капиталов,
б) возникающих налоговых преимуществ,
в) увеличения продаж более дешевым способом.
39. Источники финансовой синергии:
а) финансовая экономия (снижение издержек по привлечению задолженности и т. д.);
б) объединение фирмы с «пассивными деньгами» с фирмой с высокодоходными проектами;
в) рост кредитных возможностей с увеличением стабильности;
г) увеличение рентабельности продаж в результате объединения.
40. К превентивным мерам противозахватной обороны относятся:
а) «ядовитые пилюли» в виде возможности приобретения акций со скидкой
для своих акционеров;
б) введение в уставные документы пунктов о сверхбольшинстве при принятии стратегических решений (например, 75% голосов);
в) требования «золотых парашютов»;
г) скупка акций на открытом рынке для поднятия цены.
41. К активным мерам противозахватной обороны относятся:
а) обратный выкуп акций у покупателя с премией;
б) поиск «белого рыцаря» (дружественного покупателя, который обычно приобретает всю компанию);
в) использование защитного опциона (lock up option).
42. Критерием оценки целесообразности слияния или присоединения может быть определение максимального времени, в течение которого компания:
а) обеспечит стабильное увеличение MVA,
б) займет определенную нишу на рынке,
в) обеспечит ожидаемую рынком EPS,
г) увеличит EVA до намеченного уровня,
д) достигнет определенной рентабельности продаж.
43. Для LBO характерно:
а) наличие высокого финансового левереджа,
б) использование в качестве финансирования преимущественно кредитов
банка,
в) использование в качестве финансирования преимущественно эмиссии облигаций,
г) использование в качестве финансирования преимущественно эмиссии акций.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 |
