Медодические указания по подготовке к государственной аттестационной комиссии

МЕДОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ПОДГОТОВКЕ К ГОСУДАРСТВЕННОЙ АТТЕСТАЦИОННОЙ КОМИССИИ

Вопросы к государственному экзамену по дисциплине «Финансовый менеджмент»

1.  Сущность, цель и задачи финансового менеджмента.

2.  Финансовые результаты коммерческой организации и методы их анализа.

3.  Рентабельность торгового предприятия и методы её расчёта.

4.  Методы оценки платёжеспособности и кредитоспособности предприятия.

5.  Методы рейтинговой оценки финансового состояния предприятий.

6.  Учёт фактора времени при финансовой оценке инвестиционных проектов.

7.  Метод расчёта чистой дисконтированной стоимости инвестиционного проекта.

8.  Определение внутренней нормы доходности инвестиционных проектов.

9.  Определение срока окупаемости инвестиций. Метод расчёта индекса рентабельности инвестиции.

10.  Понятие капитала предприятия. Средневзвешенная стоимость капитала и её экономический смысл.

11.  Производственный рычаг и его оценка.

12.  Эффект финансового рычага.

13.  Понятие, цели и задачи дивидендной политики. Основные типы дивидендной политики.

14.  Факторы, определяющие дивидендную политику.

15.  Управление дебиторской задолженностью. Факторинг и механизм его действия.

16.  Показатели эффективности использования оборотных средств.

17.  Анализ движения денежных средств.

18.  Порядок признания организации-должника банкротом.

1.  Сущность, цель и задачи финансового менеджмента

При изучении данного вопроса необходимо обратить внимание, что финансовый менеджмент представляет собой систему уп­равления финансовыми ресурсами, сочетающими в себе фи­нансовую политику, методы, инструменты, а также людей, принимающих управленческие решения и претворяющих эти решения на практике с целью достижения поставленных це­лей обеспечения финансовой стабильности и роста. Финан­совый менеджмент пронизывает все звенья финансовой си­стемы и выступает важнейшей составной частью структуры управления в условиях рынка.

Основной конечной целью финансового менеджмента является повышение конкурентных позиций фирмы в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного ис­пользования прибыли для обеспечения максимизации рыночной стоимости фирмы (т. е. обеспечение максимального дохода соб­ственникам фирмы). Обычно эта цель ассоциируется с ростом прибыли и снижением расходов фирмы, однако эти ситуации не всегда адекватны.

В процессе реализации своей главной цели финансовый менед­жмент направлен на решение следующих основных задач: обеспечение необходимого уровня ликвидности оборотных ак­тивов фирмы; обеспечение максимизации прибыли фирмы в предстоящем пе­риоде; обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости и пла­тежеспособности фирмы на всех этапах ее развития и др.

2. Финансовые результаты коммерческой организации и методы их анализа

При изучении данного вопроса необходимо обратить внимание, что коммерческая организация предполагает получение при­были как результат производственной, хозяйственной и финансовой деятельности. В ст. 50 Гражданского кодекса РФ сказано: «Юриди­ческими лицами могут быть организации, преследующие извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности (коммерчес­кие организации) либо не имеющие извлечения прибыли в качестве такой цели и не распределяющие полученную прибыль между участ­никами (некоммерческие организации)».

Прибыль - важнейший экономический показатель эффективно­сти работы организации. В изменении ее суммы проявляются все стороны деятельности организации:

1) снижение или увеличение объемов производства и продаж то­варов, продукции, работ, услуг;

2) эффективное или неэффективное использование ресурсов (ма­териальных, трудовых, основных фондов и др.), которыми располагает организация;

3) ценовая политика на рынках сбыта для борьбы с конкурентами;

4) эффективность финансовых операций (с денежными средствами,

ценными бумагами);

5)эффективность сделок с имуществом;

6)эффективность участия в деятельности других организаций;

7)эффективность управления дебиторской задолженностью;

8) наличие или отсутствие убытков от бесхозяйственности (штра­фы, пени, неустойки за нарушение условий договоров с контрагентами, возмещение убытков, причиненных другим организациям, и т. д.).

Рассматривая методы анализа, следует определить основные задачи анализа финансовых результатов, которыми являются:

1) оценка выполнения плана по прибыли в целом по организации и ее внутренним структурным подразделениям;

2) определение плановых и фактических темпов роста показате­лей прибыли от продаж, бухгалтерской и чистой прибыли к уровню предыдущего периода. Определение плановых темпов роста позволяет оценить напряженность плановых заданий, а фактических темпов роста дает возможность наблюдать за динамикой показателей прибы­ли от продаж, бухгалтерской и чистой прибыли;

3) анализ факторов, обусловливающих степень выполнения бизнес­плана и динамику показателей прибыли от продаж, бухгалтерской и чистой прибыли;

4) выявление влияния результатов деятельности отдельных внут­ренних структурных подразделений на показатели выполнения биз­нес-плана организации, а также на динамику показателей прибыли от продаж, бухгалтерской и чистой прибыли;

5) установление возможных резервов увеличения сумм прибыли от продаж, бухгалтерской и чистой прибыли;

6) выявление и организация использования внутренних резервов повышения эффективности производства, подготовка управленческих решений.

Методами анализа являются:

1.Анализ структуры и динамики бухгалтерской прибыли по данным отчетности;

2. Анализ формирования чистой прибыли.

3. Рентабельность торгового предприятия и методы её расчёта

При изучении данного вопроса необходимо обратить внимание, что важнейшим показателем, отражающий конечный финансовые результаты деятельности предприятия является рентабельность.

Рентабельность характеризует прибыль, полученную с каждого рубля средств, вложенных в предприятия или другие финансовые операции.

Рентабельность торговых предприятий определяется двумя показателями

1. Процентное отношение прибыли к товарообороту.

2. Процентное отношение прибыли к издержкам обращения.

Первый показатель характеризует долю прибыли в цене реализованных товаров. Поэтому представляется, что отно­шение прибыли к издержкам обращения полнее отражает рента­бельность розничной торговли.

При расчете рентабельности в числители всегда прибыль (валовая, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения и чистая прибыль).

4.Методы оценки платёжеспособности и кредитоспособности предприятия

При изучении данного вопроса следует выучить определение «платежеспособность». Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью ряда абсолютных и относительных показателей.

Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (WC).

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств):

Коэффициент срочной ликвидности равен отношению разности оборотных активов и запасов к краткосрочным обязательствам.

Данный коэффициент раскрывает отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежные средства, краткосрочные вложения, дебиторская задолженность) к краткосрочным обязательствам.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств:

5. МЕТОДЫ РЕЙТИНГОВОЙ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИЙ

При изучении данного вопроса необходимо обратить внимание на следующее. В Энциклопедическом словаре рейтинг определяется как «пока­затель популярности какого-либо лица... степень такой популярно­сти». В экономике понятие рейтинга также получило широкое рас­пространение - используются, например, кредитные рейтинги, рейтинги инвестиционной привлекательности и рейтинги ценных бумаг. С точки зрения экономики рейтинг можно определить как отнесение организации, ценной бумаги и т. п. к определенному, за­ранее установленному классу на основе комплексной оценки неко­торой совокупности заранее выбранных показателей.

Известны следующие методики построения рейтингов.

- на основе средневзвешенных балльных оценок.

- на основе суммы мест.

- на основе значений рангов, рассчитанных по аналитическим форму­лам.

6. Учёт фактора времени при финансовой оценке инвестиционных проектов

Изучая данный вопрос, следует иметь в виду, что между. временем и деньгами существует взаимо­связь, выражающаяся в изменении стоимости денег во времени.

При оценке эффективности инвестиционных проектов инвестор сталкивается с необходимостью выражения наличных денег, получаемых в будущем через настоящую стоимость. То есть с не­обходимостью приведения разновременных затрат и результатов к единому времени для объективности оценки эффективности инвестиционного проекта. Такая операция называется дисконти­рованием, а величина, полученная при этом, - дисконтирован­ная стоимость.

Дисконтирование по своей сути является процессом, обрат­ным расчету будущей стоимости инвестиций, поэтому формула дисконтирования выглядит следующим образом:

S 1

Р = = S х ------ ;

n n

(1 + r) (1 + r)

1

где ------ - коэффициент дисконтирования (дисконтный

n

(1 + r)

множитель).

В основе сложных методов оценки эффектив­ности инвестиционных проектов лежит методика определения стои­мости инвестиций при использовании сложных процентов.

7. МЕТОД РАСЧЁТА ЧИСТОЙ ДИСКОНТИРОВАННОЙ СТОИМОСТИ

В основе процесса принятия управленческих решений инвести­ционного характера лежат оценка и сравнение объема предпола­гаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам вре­мени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоста­вимости. Воспринимать ее можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа ин­фляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, гори­зонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т. п.

Методы, используемые в анализе инвестиционной деяте­льности, можно подразделить на две группы:

а) основанные на дисконтированных оценках;

б) основанные на учетных оцен­ках.

Рассмотрим ключевые идеи, лежащие в основе этих ме­тодов.

МЕТОД РАСЧЕТА ЧИСТОГО ПРИВЕДЕННОГО ЭФФЕКТА (ЧДД)

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (1C) с общей суммой дисконтированных чистых де­нежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозиру­емого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанав­ливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (1C) будет гене­рировать в течение n лет годовые доходы в размере P1, P2, ... Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитыва­ются по формулам:

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

При прогнозировании доходов по годам необходимо по воз­можности учитывать все виды поступлений как производствен­ного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последо­вательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

8. Определение внутренней нормы доходности инвестиционных проектов

При изучении данного вопроса необходимо обратить внимание, что внутренняя норма прибы­ли, инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дискон­тирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффектив­ности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проек­том.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкрет­ного проекта, при этом связь между ними такова.

Если: IRR > СС, то проект следует принять;

IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

9. МЕТОД ОПРЕДЕЛЕНИЯ СРОКА ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Рассматривая данный метод, следует иметь в виду, что это один из самых простых и широко распрост­ранен в мировой учетно-аналитической практике, не предполага­ет временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности рас­пределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рас­считывается делением единовременных затрат на величину годо­вого дохода, обусловленного ими. При получении дробного чис­ла оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

PP = min n, при котором (6.6)

При расчете показателя РР все же рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в рас­чет принимаются денежные потоки, дисконтированные по пока­зателю цена авансированного капитала. Очевидно, что срок оку­паемости увеличивается.

МЕТОД РАСЧЕТА ИНДЕКСА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИИ

Ин­декс рентабельности (PI) рассчитыватся по формуле

Очевидно, что если: PI > 1, то проект следует принять;

PI < 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабе­льности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернатив­ных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммар­ным значением NPV.

10. ПОНЯТИЕ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ. СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА И ЕЁ ЭКОНМИЧЕСКИЙ СМЫСЛ.

Любое предприятие нуждается в источниках средств, чтобы финансировать свою деятельность. В зависимости от длительности существования в данной конкретной форме активы предприятия, равно как и источники средств, можно подразделить на кратко - и долгосрочные. Привлечение того или иного источника финансиро­вания связано для предприятия с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам — проценты за предоставленные ими ссуды и др. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансо­вых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала..

Цена каждого из приведенных источников средств различна, поэтому цену капитала предприятия находят по формуле средней арифметической взвешенной. Основная сложность заключается в исчислении стоимости единицы капитала, полученного из конкретного источника средств.

Любое предприятие финансирует свою деятель­ность из различных источников. За пользование авансированными в деятельность предприятия фина­нсовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаг­раждения и т. п., т. е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Как было пока­зано выше, каждый источник средств имеет свою цену как сумму расходов по обеспечению данного источника. Показатель, характе­ризующий относительный уровень общей суммы этих расходов, как раз и составляет цену авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабель­ность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной по нижеприведенному алгоритму.

CC = ∑ ki · di

где ki — цена i-го источника средств;

di — удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показа­теля СС. Именно с ним сравнивается показатель IRR, рас­считанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

11. Производственный рычаг и его оценка.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных средств долгосрочного характера. Структура капитала определяет многие аспекты деятельности предприятия и оказывает прямое влияние на его финансовые результаты.

Управление структурой капитала является одной из наиболее важных и сложных задач финансового менеджмента. Оно заключается в создании смешанной структуры капитала, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором минимизируются общие капитальные затраты и максимизируется рыночная стоимость предприятия.

Решение использовать или не использовать заемные средства в качестве дополнительного источника финансирования обусловливает возникновение двух видов риска: производственного и финансового.

Производственный риск измеряется колебаниями в рентабельности активов предприятия, обусловленными изменениями величины получаемой прибыли.

Производственный риск зависит от влияния различных факторов, важнейшими из которых являются динамика спроса и цены на продукцию, размер затрат на производство продукции и изменение удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат на предприятии (операционный рычаг).

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации продукции отзывается более сильным изменением величины прибыли в связи с различной степенью влияния постоянных и переменных затрат в составе себестоимости на формирование финансовых результатов деятельности предприятия.

12. Эффект финансового рычага

Финансовый риск при использовании заемных средств можно рассматривать как риск, связанный с недостатком средств для выплаты процентов и погашения долгосрочных ссуд и займов. На степень финансового риска указывает сила финансового рычага.

Действие финансового рычага характеризует целесообразность и эффективность использования предприятием заемных средств как источника долгосрочного финансирования хозяйственной деятельности. Использование заемных средств связано со значительными издержками. Каково должно быть оптимальное сочетание между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами и как оно повлияет на прибыль?

Финансовый рычаг представляет собой потенциальную возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.

Так как проценты за кредит относятся к постоянным издержкам, увеличение объема заемных средств усиливает действие операционного рычага, что в свою очередь ведет к возрастанию производственного риска. По расчетам европейских экономистов, эффект финансового рычага определяется как приращение к чистой рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования кредита:

ЭФР = (1 - Т) х (RА - р) х ЗК : СК,

где ЭФР — сила воздействия финансового рычага (прирост коэффициента рентабельности собственного капитала), %;

Т — ставка налога на прибыль;

RA — экономическая рентабельность активов, %;

р — средняя расчетная процентная ставка за кредит;

ЗК — заемный капитал;

СК — собственный капитал предприятия.

Эта формула позволяет определить безопасный для предприятия объем заемных средств, наиболее выгодные условия кредитования и приемлемую ставку ссудного процента, а также облегчает налоговое бремя. Кредит будет выгодным для предприятия, если он увеличит эффект финансового рычага.

13. Понятие, цели и задачи дивидендной политике

Дивидендная политика - это политика АО в области использования чистой прибыли.

Дивидендная политика формируется советом директоров в зависимости от цели АО и определяет доли прибыли, которые выплачиваются акционерам в виде дивидендов.

Дивидендом называется та часть чистой прибыли, которая подлежит разделу между акционерами, в соответствии с долей их участия в АО и приходятся на одну акцию.

Дивидендная политика оказывает существенное влияние на положение предприятия на рынке капитала и на динамику цены его акцию.

Важнейшей задачей дивидендной политики является оптимальное сочетание интересов акционеров с необходимостью достаточного финансирования предприятия. Чем большая часть чистой прибыли направляется на выплату дивидендов, тем меньше остаётся на самофинансирование, что ведёт к сокращению темпов роста собственного капитала, выручки и платёжеспособности.

И вместе с тем, если акционеры не получают достаточной прибыли на инвестируемый капитал, то начинает избавляться от ценных бумаг данного предприятия, соответственно снизится его рыночная стоимость, акции упадут в цене, собственники утратят контроль над акционерным капиталом. Для выработки собственной дивидендной политики предприятию необходимо решить два принципиальных вопроса:

1) Влияет ли величина выплаченных дивидендов на совокупное богатство акционеров

2) Какова должна быть оптимальная величина дивидендов

Поскольку основной целью дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли и будущим ее ростом, который обеспечит инвестиционное финансирование, то с помощью дивидендной политики можно максимизировать рыночную стоимость предприятия и обеспечить стратегическое развитие.

Под дивидендной политикой понимают составную часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Типы дивидендной политики

Основные типы дивидендной политики

Подход к формированию дивидендной политики	Типы дивидендной политики
1. консервативный	1.1 остаточная политика выплаты дивидендов, 1.2 политика стабильного размера дивидендных выплат
2. компромиссный	политика минимального стабильного размера дивидендных выплат с надбавкой в определенные периоды – политика «экстрадивидендов»
3. агрессивный	3.1 политика стабильного уровня дивидендных выплат по отношению к прибыли 3.2 политика постоянного возрастания размера дивидендных выплат

14. Факторы, определяющие дивидендную политику:

По данному вопросу следует дать характеристику следующим факторам:

1)  Ограничения правового;

2)  Ограничения контрактного характера;

3)  Ограничения в связи с недостаточной ликвидность;

4)  Ограничения в связи с расширением производства;

5)  Ограничения в связи с интересами акционеров; –

6)  Ограничения рекламно-финансового характера.

15.Управление дебиторской задолженностью

Дебиторская задолженность является весьма многообразной и содержит задолженность за товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил или не оплаченные в срок. (Дебиторская задолженность по векселям, по расчетам с бюджетом, по расчетам с персоналом).

Политика управления дебиторской задолженностью включает:

1)  Анализ дебиторской задолженности в предшествующем периоде в целях оценки уровня и состава дебиторской задолженности предприятия, а также эффективности инвестирования в нее финансовых средств.

2)  Формируются определенные принципы и подходы кредитной политики по отношению к покупателям продукции. Решаются два основных вопроса: 1. в каких формах осуществляется реализация продукции, 2. какой тип кредитной политики следует избрать.

Следует рассмотреть три основных типа кредитной политики по отношению к покупателям:

1.Консервативный.

2.  Умеренный;

3.  Агрессивный.

16. Показатели эффективности использования оборотных средств

Наличие у коммерческой организации собственного оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота и эффективность использования оборотного капитала во многом предопределяют фи­нансовое состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке.

Оценка эффективности использования оборотного капитала осуществляется через пока­затели его оборачиваемости. Поскольку критерием оценки эф­фективности управления оборотными средствами является фак­тор времени, используются показатели, отражающие, во-первых, общее время оборота, или длительность одного оборота в днях; во-вторых, скорость оборота.

Продолжительность одного оборота складывается из времени пребывания оборотного капитала в сфере производства и сфере обращения, начиная с момента приобретения производственных запасов и кончая поступлением выручки от реализации продук­ции, выпущенной предприятием. Иными словами, длительность одного оборота в днях охватывает продолжительность производ­ственного цикла и количество времени, затраченного на продажу готовой продукции, и представляет период, в течение которого оборотные средства проходят все стадии кругооборота на дан­ном предприятии.

Длительность одного оборота (оборачиваемость оборотного капитала) в днях (Обок) определяется делением оборотного капитала (Сок) на однодневный оборот, определяемый как отношение объема реализации (РП) к длительности периода в днях (Д) или же как от­ношение длительности периода к количеству оборотов (Коб):

Сок × Д Д

Обок = --- ; Обок = ---- .

РП Коб

Чем меньше длительность периода обращения или одного обо­рота оборотного капитала, тем при прочих равных условиях, пред­приятию требуется меньше оборотных средств. Чем быстрее обо­ротные средства совершают кругооборот, тем лучше и эффектив­ней они используются. Таким образом, время оборота капитала влияет на потребность в совокупном оборотном капитале. Сокра­щение этого времени — важнейшее направление финансового управления, ведущее к повышению эффективности использования оборотных средств и увеличению их отдачи.

Скорость оборота характеризует коэффициент обора­чиваемости (количество оборотов) за определенный период времени — год, квартал. Этот показатель отражает число круго­оборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия, например, за год. Он рассчитывается как частное от деления объ­ема реализованной (или товарной) продукции на оборотный ка­питал, который берется как средняя сумма оборотных средств за определенный период (как правило, год):

РП

Коб = --- ;

Сок

Прямой коэффициент оборачиваемости показывает величину реализованной (или товарной) продукции, приходящуюся на 1 руб. оборотных средств. Увеличение этого коэффициента означает рост числа оборотов и ведет к тому, что:

•  растет выпуск продукции или объем реализации на каждый вложенный рубль оборотных средств;

•  на тот же объем продукции требуется меньшая величина оборотных средств.

Таким образом, коэффициент оборачиваемости характеризует уровень производственного потребления оборотных средств. Рост прямого коэффициента оборачиваемости, т. е. увеличение скорости оборота, совершаемого оборотными средствами, означает, что пред­приятие рационально и эффективно использует оборотные средства. Снижение числа оборотов свидетельствует об ухудшении финансо­вого состояния предприятия.

Обратный коэффициент оборачиваемости, или коэффициент загрузки (закрепления) оборотных средств показывает величи­ну оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализо­ванной (товарной) продукции. Этот показатель называют также коэффициентом обеспеченности оборотными средствами. Рассчи­тывается он следующим образом:

Сок 1

Кз = --- = --;

РП Коб

Перечисленные показатели дают возможность провести уг­лубленный анализ использования собственных оборотных средств, их называют частными показателями оборачиваемости.

17. АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

По данному вопросу изучается анализ движения денежных средств по данным отчетного периода. Анализ движения денежных средств как раз и позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предпри­ятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

В учетно-аналитической практике методика подо­бного анализа разработана достаточно подробно и сводится к анализу потока денежных средств по трем основным направлени­ям: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность:

- текущая (основная) деятельность — получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кре­дитам и займам;

- инвестиционная деятельность — движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематери­альных активов;

- финансовая деятельность — получение долгосрочных креди­тов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложе­ния, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов;

В мировой учетно-ана­литической практике применяют один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности:

- прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т. е. исходным элементом является выручка;

- косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последо­вательной корректировке чистой прибыли, т. е. исходным элемен­том является прибыль.

18. ПОРЯДОК ПРИЗНАНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ-ДОЛЖНИКА БАНКРОТОМ

По данному вопросу следует рассмотреть определение «Банкротство».

Банкротство — это несостоятельность должника (физического или юридического лица), т. е. признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнять обязанности по уплате платежей.

Внешними признаками несостоятельности (банкротства) предприятия являются неисполнение требований по уплате вышеуказанных сумм в течение трех месяцев с момента наступления даты платежа.

Банкрот наступает после признания факта несостоятельности арбитражным судом или после официального признания этого самим должником в случае добровольной ликвидации предприятия. Основанием для возбуждения дела о несостоятельности является заявление самого должника, кредитора или прокурора. От имени должника заявление в арбитражный суд подается его руководителем. При этом основания для подачи кредитором в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом возникают, если суммарная величина просроченной задолженности составляет:

- для юридических лиц – не менее 100 000 руб.;

- для физических лиц – не менее 10 000 руб.

Несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объёме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Добровольное объявление о банкротстве должника является внесудебной ликвидационной процедурой при условии отсутствия возражений кредиторов.

Основанием для добровольного объявления о банкротстве и ликвидации предприятия являются:

• наличие у организации внешних признаков банкротства;

• принятие решения о ликвидации собственником должника;

• наличие письменного согласия всех кредиторов.

Процедура банкротства — совокупность разнообразных мероприятий, разрабатываемых и применяемых к предприятию-должнику, целью которых является разрешение споров между предприятием должником и кредиторами. В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» к предприятию-должнику могут применяться следующие процедуры.

1.  Наблюдение,

2.  Внешнее управление,

3.  Конкурсное производство,

4.  Мировое соглашение.