Теоретическое переосмысление преимуществ финансовой глобализации
Аспирант кафедры «Финансы»
Финансового университета
при Правительстве РФ
Глобализация представляет собой наисложнейшее объективное диалектическое явление с присущими ему противоречиями, представляющее процесс международной экономической, политической, культурной интеграции и унификации. Так, процесс глобализации включает в себя: экономическую глобализацию, в том числе финансовую, информационную, технологическую, культурную и т. п. Если говорить о финансовой глобализации, то, по сути, в рынок втягиваются экономики все большего числа стран, на основе транснационализации и регионализации.
Рост глобализации экономики выражается в резком увеличении масштабов и темпов перемещения капиталов, в опережающем росте объемов мировой торговли над ростом мирового ВВП.
 |
* данные по методологии МВФ, сентябрь 2011 года;
** прогноз по ВВП на 2012 год, пересмотрен МВФ в январе 2012 года с 3,9% до 3,3%.
Вопросы о сущности глобализации, ее причинах, по-прежнему остаются открытыми и дискуссионными. Но довольно ясно видны результаты глобального процесса: мировое разделение труда, миграция и концентрация в масштабах планеты капитала, рабочей силы, производственных ресурсов, а также стандартизация законодательства, технологических и экономических процессов[1]. Теперь факторы производства, такие как информация, капитал, рабочая сила, предпринимательская способность, имеют возможность, в той или иной степени, перемещаться по миру, не встречая преград. Информационные технологии позволяют инвестировать высвобождающийся капитал в активы практически любой экономики мира.
Таким образом, «финансовая глобализация» – это часть экономической глобализации, которая представляет собой усиление экономической взаимозависимости стран всего мира в результате все возрастающего объема трансграничных операций с товарами, услугами и капиталом, быстрой и широкой диффузии технологий и информации.
Скоростные информационные системы неизмеримо усиливают способность финансового капитала к быстрому перемещению, что приводит не только к стабилизации финансовых рынков, но и, при определенных условиях, к их дестабилизации и снижению устойчивости.
В начале 90-х годов финансовые кризисы ряда развивающихся стран существенным образом отразились на финансовой системе остальных стран мира. Тогда специалисты всерьез задумались о финансовой глобализации, о ее положительных и отрицательных качествах, в том числе о связанных с ней рисках. Были определены не только плюсы глобализации, но и минусы, ведущие к дестабилизации экономик, и даже к дефолту, при игнорировании необходимых мер защиты. Таким образом, в финансовой науке произошел сдвиг от осмысления теории финансовой глобализации к поиску путей и способов снижения воздействия негативных факторов финансовой глобализации на экономику. В связи с этим специалисты различных международных институтов (МВФ, Всемирный банк) продолжают исследовать влияние финансовой глобализации на экономики различных групп стран, на их социально-экономические показатели, в частности на потоки капитала, потоки рабочей силы, на дифференциацию между различными слоями населения и др.
Всем нам известно, что трансграничные потоки капитала, в особенности, имеющие длительный и долгосрочный характер, способствуют экономическому росту. Но значительно возросшие потоки капитала могут также способствовать дисбалансу текущих счетов. К тому же данные дисбалансы могут носить неустойчивый характер, что еще больше усугубляет вероятность кризисных явлений. Для решения этой сложнейшей задачи, как правило, требуется эффективное наднациональное регулирование глобальных финансовых потоков.
Так как мировое хозяйство практически полностью представляет собой рыночную самоорганизующуюся систему, то в процессе своего функционирования она способна эффективно изменять собственные внутренние взаимосвязи, собственный порядок и организацию под воздействием различных факторов, до тех пор, пока их влияние не достигает «критических точек». Государственное регулирование финансовой системы не должно превышать определенного уровня, выше которого система становится разбалансированной. Критически важным остается вопрос масштаба наднационального регулирования: до каких пор контроль следует усиливать, чтобы не влиять пагубно на нормальное функционирование рыночной системы.
Нельзя забывать о том, что современная мировая экономика с открытым финансовым рынком – это сетевая структура[2]. Все экономики становятся узлами мирового хозяйства, поэтому финансовые риски одной страны, распространяются на остальной мир и становятся его частью. Финансовая глобализация позволяет перераспределять финансовые риски, между большим количеством участников. Но одновременно с этим, если риски взвешивались не на основе объективных данных, а под воздействием мнения «толпы» - усиливается вероятность срабатывания «эффекта домино», «эффекта резонанса».
В открытой финансовой системе предполагается, что информация доступна каждому, но на деле все далеко не так. Информацией владеют не все, и наблюдается ее существенная асимметрия. Участие в финансовой глобализации при недостатке информации приводит к кризисным явлениям, а неучастие еще больше усугубляет ситуацию.
Асимметрия информации, чрезмерное наднациональное регулирование, сетевой тип организации экономической системы являются системными причинами риска возникновения кризисных ситуаций при интеграции в глобальный финансовый рынок. Но финансовая глобализация не является непосредственным детерминантом финансовых кризисов. Заявления популистов, о том что финансовая глобализация стала причиной того или иного кризиса не верно, и далеко от истины. К примеру, до сих пор не выявлена взаимосвязь между открытостью финансового рынка и кризисами. Ученые, рассматривающие различные проявления таких кризисов, включая внезапное прекращение притока капитала, резкое изменение направления текущих операций и банковские кризисы, не находят подтверждений тому, что в странах, более открытых для финансовых потоков, кризисы происходят, как правило, чаще, чем в менее открытых странах.
Да, возможно финансовая глобализация не принесла развивающимся странам обещанных прямых выгод в виде быстрого экономического роста. Но нужно отметить, что выгоды носят в основном косвенный характер.
Международные финансовые потоки служат катализаторами развития внутреннего финансового рынка, измеряемого как простыми показателями размера банковского сектора и рынков акционерного капитала, так и более общими концепциями развития финансового рынка, включая надзор и регулирование.
Чем больше иностранных банков функционируют в стране, тем лучше качество финансовых услуг и тем выше эффективность финансового посредничества. А фондовые рынки имеют тенденцию увеличиваться и становиться более ликвидными после либерализации рынков акционерного капитала. Финансовая глобализация также заставила ряд стран изменить собственную структуру корпоративного управления в сторону более качественного и прозрачного.
Но есть ряд исходных условий, при соблюдении которых, финансовая открытость принесет стране реальные экономические выгоды:
1) Развитие финансового сектора. Чем выше уровень развития финансового сектора страны, тем больше выгоды от притока капитала для экономического роста и ниже уязвимость этой страны по отношению к кризисам внешних и внутренних систем.
2) Качество институтов. Чем выше качество институтов в стране, тем качественнее структура потоков капитала (долгосрочные прямые инвестиции). Как правило, именно данное условие приносит больше сопутствующих выгод от финансовой интеграции.
3) Разумная макроэкономическая политика. Взвешенная налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика увеличивает выгоды от либерализации операций с капиталом для экономического роста и помогает предотвратить кризисы в странах с открытым счетом операций с капиталом.
4) Торговая интеграция. Чем сильнее интегрирована страна в мировую торговлю, тем быстрее и эффективнее уравновешиваются счета торговых операций со счетами капиталов.
Таким образом, финансовая глобализация, безусловно, положительный процесс, носящий объективный и эволюционный характер. Постепенное и равномерное открытие внутреннего финансового рынка при сочетании эффективного и взвешенного государственного контроля, а также при соблюдении ряда условий, позволит экономике выйти на новый, более качественный уровень развития.
[1] Е. Глобализация и национальный суверенитет. История и современность. № 1-2005. С. 6-31
[2] Castells M. The Power of Identity. Oxford, Blackwells, 1997.
