Новости

новостИ

21 июня 2004. The Independent. Великобритания. Кремль объявил олигархов разрешенной к отстрелу дичью

Москва, 20 июня 2004 года. В среду возобновится судебное слушание самого важного в России с момента краха коммунизма уголовного дела, когда в клетке для обвиняемых снова займет свое место богатейший человек , чтобы выслушать, как государственный обвинитель зачитает обвинительное заключение на 800 страницах.

Это дело, как утверждают адвокаты г-на Ходорковского, является первым из "показательных процессов" путинской эпохи, призванным наказать этого олигарха за его антикремлевскую политику. Правительство с этим не согласно, заявляя, что это дело является частью его усилий по очищению от скверны российского бизнеса, возврату части разграбленных олигархами национальных богатств и принуждению их к уплате налогов в полном размере.

Кремль уже намекнул, что суд над г-ном Ходорковским является своеобразным тестом, и что за ним может последовать уголовное преследование других олигархов. Если это так, тогда это плохая новость для российских супербогатеев, потому что, как считает один пожелавший остаться неназваным московский аналитик: "Все олигархи являются порождением эпохи Ельцина. Они оказались там, где они есть, потому что они знали, с кем следует разговаривать, и кому нужно давать взятки. В середине 1990-х годов быть успешным предпринимателем было просто невозможно, не нарушая законов. Если г-н Ходорковский виновен, тогда и все остальные тоже. Он просто более богат и украл более крупную собственность".
В суде будет кое-что рассказано о том, как именно этот миллиардер в очках, начавший свою бизнес карьеру со студенческого кафе, сумел накопить состояние, которое сегодня оценивается в 15 млрд. долл. США. Скорее всего, вскроется такая картина 40-летнего г-на Ходорковского, которая вызовет отвращение у большинства рядовых россиян, переживших резкое падение своего жизненного уровня как раз тогда, когда он использовал все тот же хаос, чтобы стать богатейшим гражданином страны и главой крупнейшей частной компании ЮКОС.

Многие из обвинений предъявлены также ключевому компаньону г-на Ходорковского Платону Лебедеву, которого судят вместе с ним. Прокуроры утверждают, что они оба входили в состав "организованной преступной группировки", которая во время приватизационного бума 1990-х годов путем мошенничества и воровства систематически отнимала имущество у государства.

Особое внимание обвинения привлекает эпизод с покупкой г-ном Ходорковским и его компаньонами в 1994 году 20% акций "Апатита", крупнейшего российского предприятия по производству удобрений. Обвинение утверждает, что аукцион был сфальсифицирован, а все участвовавшие в нем компании были подставными и представляли интересы г-на Ходорковского.

В результате, по утверждению прокуроров, этот пакет акций был куплен всего за 225000 долл. США. Согласно условиям контракта, покупатель был обязан инвестировать в предприятие283 млн. долл. США "в пределах года", но эти деньги так никогда и не материализовались. Это, утверждают прокуроры, равноценно незаконному присвоению имущества. Оба подсудимых отрицают все обвинения.

Затем есть еще вопрос налогов. Власти говорят, что г-н Ходорковский виновен в уклонении от корпоративных и личных подоходных налогов на общую сумму около 1 млрд. долл. США, которое стало возможным благодаря сложной схеме холдинговых компаний, офшорных фирм и консультативных договоров. Он опять-таки отрицает, что совершал что-то противозаконное.

Деловая тактика г-на Ходорковского всегда была спорной. Многие россияне полагают, что покупка им контрольного пакета акций компании ЮКОС в 1995 году была грабежом средь бела дня. Он и его компаньоны каким-то образом сумели приобрести мажоритарный пакет акций за жалкие 350 млн. долл. США; двумя годами позднее он оценивался уже в 9 млрд. долл. США.

Когда основанный им банк "МЕНАТЕП" в 1998 году разорился, назначенный по суду внешний управляющий не сумел получить полного представления о его финансовом состоянии отчасти по причине того, что грузовик с документацией банка "случайно" свалился в реку Москва.

Как еще одно свидетельство того темного мира, в котором прежде обитал г-н Ходорковский, бывший начальник службы безопасности компании ЮКОС г-н Пичугин в этом году тоже предстанет перед судом - по обвинению в убийстве.

Его обвиняют в убийстве в 2000 году одной семьи, чтобы прикрыть одну аферу, а также в покушении на убийство Ольги Костиной, бывшего старшего советника г-на Ходорковского и бывшей служащей банка "МЕНАТЕП". Г-н Пичугин заявляет о своей невиновности, и нет никаких намеков на причастность к этим делам г-на Ходорковского.

Но, как утверждает вышеупомянутый московский аналитик: "Это был бандитский мир. Там были и взрывы бомб, и стрельба из проезжающего мимо автомобиля, и постоянно появляющиеся всюду мертвые тела".

21.06.2004 RBC daily. ЮКОС готов к национализации?

Нефтяная компания «ЮКОС» хочет передать государству часть акций, сохранив де-факто реальный контроль над компанией

Как и предсказывала еще прошлым летом RBC daily, активы ЮКОСа, видимо, в итоге перейдут под контроль государства или же лояльных властям нефтегазовых компаний. В конце прошлой недели новый драматический поворот получило развитие ситуации вокруг частной компании ЮКОС. В четверг на пресс-конференции в Ташкенте, отвечая на вопрос российского журналиста, президент заявил, что государство не заинтересовано в банкротстве ЮКОСа. Фондовый рынок немедленно отреагировал взрывным ростом котировок акций компании (к завершению торгов на ММВБ стоимость акций ЮКОСа выросла на 36%). А уже на следующий день стало известно, что менеджмент ЮКОСа предложил правительству разработать программу выкупа акций компании у ее основных акционеров и что готов немедленно приступить к переговорам о продаже части своих активов государственным компаниям ТЭК в счет погашения долга. Между тем опрошенные RBC daily эксперты отреагировали на «внезапный поворот» в «деле ЮКОСа» неоднозначно. Согласно одной точке зрения, властям и ЮКОСу удалось договориться о «мирном» разрешении конфликта через передачу в государственную собственность пакета акций компании. Согласно другой – речь идет лишь о грамотном PR-ходе ЮКОСа, цель которого – отказавшись от части собственности и получив «государственную крышу», сохранить контроль над компанией.

Первое публичное предложение менеджеров ЮКОСа по «мирному урегулированию» ситуации вокруг компании прозвучало за несколько часов до выступления президента Владимира Путина. «Возможны различные варианты выхода из сложившейся ситуации, однако они требуют более серьезного обсуждения», – заявил в среду один из акционеров ЮКОСа Василий Шахновский. При этом он подчеркнул, что эту позицию «разделяют и другие совладельцы Group Menatep». Напомним, что Министерство по налогам и сборам РФ намерено взыскать с ЮКОСа 99,3 млрд рублей налогов, включая штрафы и пени, Генеральная прокуратура продолжает преследование акционеров (в том числе и бывших совладельцев) компании, а Министерство природных ресурсов рассматривает возможность отзыва ряда юкосовских лицензий на добычу нефти. Заявление г-на Шахновского было опубликовано в газете «Ведомости» в четверг утром. Во второй же половине дня в ответ на вопросы представителей СМИ президент Путин заявил, что долги ЮКОСа – «это вопрос судебных инстанций, пока они их считают, правительство постарается, чтобы не обрушить компанию». «Можно сказать одно: официальные власти России, правительство не заинтересованы в банкротстве такой компании, как ЮКОС», – добавил глава государства.

Уже на следующий день, в пятницу, стало известно содержание адресованного премьер-министру РФ Михаилу Фрадкову письма, где заместитель председателя правления ООО "ЮКОС-Москва" Юрий Бейлин и председатель профсоюзного комитета НК «ЮКОС» Алексей Хамракулов предлагали конкретные варианты разрешения конфликта (письмо было отправлено полторы недели назад). «Не дожидаясь окончательных судебных решений, мы предлагаем МНС с участием представителей правительства определить график налоговых выплат на 2004–2006 гг. с учетом выполнения производственных программ и социальных обязательств», – говорится в письме. Во-вторых, «менеджмент НК «ЮКОС» готов представить правительству программу поэтапного выкупа компанией контрольного пакета акций у ее основного акционера». И, наконец, в-третьих: «НК «ЮКОС» готова немедленно приступить к переговорам о реализации части своих активов в пользу государственных компаний ТЭК с использованием выручки на цели погашения задолженности по налогам». То есть, по сути, менеджеры компании (судя по всему, с согласия основных акционеров) предложили государству частичную национализацию ЮКОСа в счет долгов по налоговым выплатам.

Эксперты объясняют внезапный поворот в деле ЮКОСа следующим образом. «Из сложившейся конфликтной ситуации, которая не выгодна ни одной из сторон, искали выход как власти, так и акционеры компании. Понятно, что и тем и другим надо сохранить лицо. Судя по всему, «мирные» договоренности были достигнуты. Я не исключаю, что на прошедшем недавно саммите G8 в приватной беседе Владимиру Путину намекнули на то, что желательно скорейшее разрешение конфликта. Сейчас ЮКОС должен выплатить 3,4 млрд долларов долга, включая штрафы и пени. Однако эта сумма может быть снижена. Конечно, они что-то будут вынуждены продать: скорее всего, это будут восточносибирские месторождения, на которые претендует «Газпром»», – сказал RBC daily аналитик ИГ «Антанта-Капитал» Александр Блохин.

Между тем существует и другое мнение. Согласно ему, последние события инициированы руководством ЮКОСа с целью сохранения бизнеса и вывода основных активов компании из-под удара. «Все, что произошло, – это хорошо продуманная акция. Высказывание Путина было ни к чему не обязывающим. Профессиональный журналист с помощью серии вопросов «дораскрутил» президента до нужной ему формулировки. Выкинутая после этого идея передачи части компании государству вряд ли приемлема для правительства. Даже если какие-то акции будут отданы, они не позволят государству влиять на принятие стратегических решений в компании, зато позволят ЮКОСу пользоваться государственным «зонтиком» – неприкосновенностью. Цель компании – передать правительству акции, а не конкретные месторождения», – сказал RBC daily руководитель службы стратегического планирования Ассоциации приграничного сотрудничества Александр Собянин. Кроме того, по его словам, настоящее стремление договориться, «как правило, не становится публичным и не сопровождается подачей апелляций». По мнению г-на Собянина, государственная судебная машина продолжит разбирательство с ЮКОСом, а его активы будут переданы четверке «питерских компаний» («Газпром», «Роснефть», «Сургутнефтегаз» и «ЛУКОЙЛ») по схеме, уже опробованной с Талаканским нефтяным месторождением в Якутии, которое было передано «Сургутнефтегазу».

21.06.2004 RBC daily. Государство поиграет с ВПК в рынок

Государство прозрело и теперь намерено консолидировать военно-промышленный комплекс почти на рыночных принципах

За первые шесть месяцев 2004 г. акции некоторых российских вертолетостроительных предприятий подорожали в 2–3 раза, причем только тех, кого государство собирается объединить в корпорацию «Вертолеты Миля». Участники фондового рынка объясняют всплеск интереса инвесторов к данным заводам общим ростом российского фондового рынка в первом квартале, а также IPO «Иркута». Но не исключают и того, что государство впервые проявило более или менее четкие принципы консолидации в отрасли: госзаказ и экспортные контракты получат только те предприятия, над которыми государство сможет установить плотный контроль. Это и вызвало интерес инвесторов к отрасли. Допэмиссия «Роствертола» (единственного на данный момент полностью частного производителя вертолетов в России) в пользу Минимущества – только подтверждение этому.

В октябре 2001 г. правительство Михаила Касьянова утвердило федеральную программу по формированию интегрированной структуры для обеспечения координации действий вертолетостроительных предприятий в технической, финансово-экономической и маркетинговой политике. Программа предполагает объединение в рамках корпорации под условным названием «Вертолеты Миля» всех производителей вертолетов семейства «Ми»: вертолетный завод имени Миля», вертолетный производственный комплекс "Роствертол"», вертолетный завод», -Удэнский авиационный завод» и машиностроительный завод "Вперед"». Крупнейшим акционером всех предприятий (кроме «Роствертола») является государство, которому принадлежит от 31% (в МВЗ «Миля») до 63,2% (в У-УАЗ) их уставного капитала. Группе «Каскол» принадлежит 14,5% «Роствертола» и 25% акций У-УАЗ, United Technologies (США) – 9,4% акций МВЗ «Миля». Остальные акции предприятий принадлежат их менеджменту или консолидированы на дочерних предприятиях. Совокупная выручка предприятий будущей корпорации «Вертолеты Миля» в 2003 г. составила около 650 млн долл., чистая прибыль – 45 млн долл. До последнего времени никаких четких действий по реализации утвержденной программы сделано не было: акционеры просто одобрили вхождение своих предприятий в интегрированную структуру, но государство, тем не менее, не озвучило ни принципов, ни времени, ни этапов консолидации.

Между тем с начала текущего года акции почти всех предприятий, которые должны были быть включены в корпорацию «Вертолеты Миля», существенно подорожали. Так, капитализация Казанского вертолетного завода выросла в 1,5 раза (до 82 млн долл. на 1 июня), «Роствертола» – на 35,6% (до 72,5 млн долл.), МВЗ «Миля» – в 2,5 раза (до 15,6 млн долл.). Больше всех подорожал Улан-Удэнский завод (У-УАЗ), показавший по итогам 2003 г. самый существенный рост выручки и прибыли среди предприятий подотрасли – почти в три раза (до 107 млн долл.). Для сравнения: «национальное достояние» России – «Газпром» – подорожало за полугодие только на 26%, а «Норникель» даже подешевел к январю на 14%.

Главный аналитик «МДМ-Банка» Сергей Резник не видит в этом ничего особенного. «Эти акции следовали общей тенденции во втором эшелоне на фоне растущего фондового рынка в целом, – заявил он RBC daily. – Акции вертолетных компаний очень неликвидные, и поэтому небольшие покупки приводили к сильному росту цен. Кроме того, в это время размещался «Иркут», и в этой связи инвесторов интересовали самые различные компании, связанные с авиационной отраслью и ВПК в целом». Но начальник информационно-аналитического управления ИФ «ОЛМА» Владимир Детинич видит и фундаментальные причины интереса инвесторов к вертолетостроительной отрасли. «В ней произошли большие подвижки в связи с планами правительства по созданию единой вертолетостроительной корпорации, и участники рынка скупали эти акции, поскольку они были очень дешевые, – заявил он изданию. – Еще несколько лет назад вертолетостроение было в большом упадке. На внутреннем рынке в 2002 г. были проданы только два вертолета, а сейчас положение постепенно меняется, можно достаточно уверенно прогнозировать рост спроса на российские вертолеты и увеличение их выпуска».

Владимир Детинич отмечает, что государство имеет контрольный пакет акций только в Улан-Удэнском заводе, тогда как на остальных предприятиях госпакет небольшой. «При приватизации большинства вертолетостроительных предприятий государство потеряло многие рычаги влияния на них, но теперь, оперируя госзаказом и экспортными контрактами, оно стимулирует их к консолидации на выгодных для себя условиях, – говорит он. – Если ранее экспортные контракты распределялись практически равномерно, то в последнее время наблюдается тенденция предпочтения заводов с высокой долей государства. В частности, крупные экспортные контракты достались Улан-Удэнскому заводу вместо Казанского вертолетного завода, поскольку федеральное правительство не участвует в капитале последнего [36,7% акций КВЗ принадлежит Татарстану]». По его словам, объединение вертолетостроительных заводов в единую корпорацию будет, скорее всего, происходить не на полностью рыночных принципах, о чем свидетельствует недавняя эмиссия [3,5%] акций «Роствертола» в пользу государства. «Но объединение более всего выгодно самим предприятиям, – отмечает г-н Детинич, – поскольку по одиночке им выжить будет очень трудно. Кроме того, внутренняя конкуренция вредна как для них самих, так и для позиций России на мировых рынках авиатехники, в особенности военного назначения».

«Менеджмент «Роствертола» был вынужден пойти на компромисс с государством, поскольку оно является единственным покупателем продукции предприятия», – соглашается с Владимиром из «ЦентрИнвест». «Роствертол» рассчитывает получить госзаказ на производство 300 Ми-28Н от Минобороны России, и, по-видимому, государство не желает отдавать этот контракт предприятию, не став его крупным акционером. Правда, г-н Суханов отмечает, что пока процедура усиления позиций государства в «Роствертоле» не совсем понятна. «Государство не может быстро консолидировать в «Роствертоле» даже блокпакет, и не очень понятно, как это будет сделано, – заявил он RBC daily. – Возможно, что государству будет передана часть акций предприятия, находящихся на балансе его дочерних компаний». Так или иначе, но в результате подобных действий государству удастся получить крупные пакеты акций в частных вертолетостроительных компаниях, а также существенным образом «накачать» заказами те предприятия, в которых оно уже имеет крупные пакеты акций. В итоге это позволит ему утвердить выгодные в первую очередь для себя коэффициенты конвертации акций отдельных заводов в акции единого холдинга, в результате чего контрольный пакет единой компании будет государственным, что в настоящее время совершенно не очевидно.

21.06.2004. Финансовые известия. Начинается самый ответственный этап реформы РАО "ЕЭС России"

На этой неделе для руководства РАО "ЕЭС России" наступает час "Ч" - 25 июня состоится заседание совета директоров, которое рассмотрит главный вопрос реформирования российского энергетического монополиста - форму создания оптовых генерирующих компаний (ОГК). А комитет по реформированию энергетического монополиста при совете директоров РАО примет последние решения по формированию новой российской энергетики, которые будут также вынесены на совет директоров. Топ-менеджмент РАО пытается вынести вопрос создания ОГК на совет директоров уже шестой раз, но российское правительство уже полгода не может окончательно определиться, по какой именно схеме будут создаваться новые игроки свободного энергетического рынка России. На этот раз вопрос создания ОГК официально внесен в повестку дня совета директоров, который состоится за пять дней до годового собрания акционеров энергохолдинга. Околоэнергетическая общественность долго спорила, определится ли российский кабинет министров на этот раз. На прошлой неделе произошло событие, которое было названо аналитиками фондового рынка не иначе как "подставой для премьер-министра", - источник Интерфакса в правительстве сообщил, что Михаил Фрадков намерен отложить вопрос создания ОГК, так как не может разобраться в предложенных вариантах схем. Вечером того же дня Фрадков официально заявил, что представители государства в совете директоров РАО получат рекомендации для голосования по вопросу создания ОГК до 25 июня. При таком раскладе совет директоров энергохолдинга на ближайшем заседании утвердит эту схему и правила создания новых генерирующих компаний, а руководство РАО сможет отчитаться по этому вопросу перед акционерами на годовом собрании, которое пройдет в Москве 30 июня. Накануне совета директоров, 24 июня, состоится заседание комитета по реформированию, который был создан в 2002 году как площадка при совете директоров РАО, предназначенная для выработки единой позиции между топ-менеджментом энергохолдинга и его миноритарными акционерами. Комитет обсудит два последних неутвержденных вопроса - форму создания территориальных генерирующих компаний (ТГК), которые займутся в основном тепловой генерацией и будут отвечать за обеспечение потребителей теплом и схему проведения аукционов по продаже акций ОГК. Члены комитета еще раз проработают так называемую смешанную схему проведения аукционов по продаже акций ОГК, на которой уже фактически остановило свой выбор правительство. По этой схеме акции ОГК будут продаваться и за деньги, и за акции РАО "ЕЭС России", которые новые инвесторы российской энергетики активно скупали на рынке весь 2003 год. Комитет также обсудит несколько схем создания ТГК, которые отличаются друг от друга прежде всего формой передачи тепловых частей нынешних энергокомпаний в новые структуры. Обсуждаются варианты работы на условиях аренды, консолидированной передачи этих активов при наличии согласия всех акционеров, а также варианты внесения всех активов одновременно с определенным уставным капиталом. Вопрос создания ОГК комитет при совете директоров РАО решил 16 июня. Миноритарные акционеры и менеджеры энергохолдинга рассмотрели шесть предложенных специалистами компании схем создания ОГК. По сведениям источника, близкого к руководству комитета, миноритарные акционеры требовали от менеджеров РАО прогнозов по работе новых компаний до 2020 года, схему функционирования 10 создаваемых ОГК на рынке, уровень их финансового состояния и ориентировочную оптовую стоимость выработанной электроэнергии. Но представители РАО объясняли акционерам, что единственно возможный метод определения этих параметров - сравнительный метод - в российских условиях невозможен. Этот метод широко применяется в странах Европы, объемы рынков и экономические условия которых вполне сопоставимы. Россия же принципиально отличается как по количеству крупных промышленных потребителей и населения, так и по природным условиям, и сравнивать создающиеся российские энергетические компании совершенно некорректно. Спор вышел и по поводу предварительной оценки активов нынешних региональных "дочек" РАО, которые и войдут в состав ОГК. Дело в том, что, по некоторым уже проведенным оценкам, стоимость активов нынешних региональных энергокомпаний значительно превышает их рыночную цену. Руководство РАО и акционеры пришли к выводу, что при таком раскладе менеджерам не избежать обвинений в демпинговых продажах этих активов акционерам новых энергокомпаний. Пока остановились на том, что вместо всемирно известных оценщиков необходимо привлекать российские компании, которые будут проводить оценку активов "дочек" РАО с учетом их реального позиционирования в рамках существующих энергосистем. По некоторым данным, совет директоров РАО на июньском заседании обсудит и примет решение по всем обсужденным комитетом вопросам. Помимо этого директорам предстоит определить периоды формирования новой российской энергетики, а также обсудить степень контроля и меру ответственности государственных органов, которые будут контролировать ход реформы РАО "ЕЭС России".

21.06.2004. Финансовые известия. Банки ринулись торговать долгами друг друга

На фоне кризиса на рынке межбанковского кредитования резко оживился рынок торговли долговыми обязательствами банков, у которых из-за отсутствия доступа к ресурсам рынка МБК возникли проблемы. За последние две недели сформировалась четкая тенденция - недоверие банков друг к другу резко обесценило долговые обязательства тех кредитных организаций, на которые контрагенты закрыли лимиты. Так, например, доходность по векселям банков, еще в конце мае числившихся в первой-второй группе надежности, взлетела с 12% годовых до 30-40%. Покупая долги, которые могут не возвратить, можно или разориться, или сильно обогатиться. "Нельзя сказать, что рынок перепродажи банковских кредитов в России уже сформировался. Но отдельные сделки по переуступке кредитов проходят, - заявил "Известиям" председатель правления МДМ-банка Андрей Савельев. - Наиболее часто покупателями выступают казахстанские банки - потому что казахстанская экономика относительно небольшая, а денег в ней много, поэтому перепродажа кредитов казахстанским банкам для российских финансовых структур - бизнес, выгодный для обеих сторон". Но крупные российские банки также заинтересованы в покупке таких рисков. Пока в основном переуступаются кредиты, выдаваемые предприятиям реального сектора. Кредиты на рынке МБК, как правило, очень короткие, и пока будут согласовываться сроки и условия переуступки, контрагент успеет погасить задолженность. Проблемы в вопросе переуступки кредитов часто возникают не из-за того, что контрагент испытывает трудности и покупатель сомневается в его репутации, а из-за того, что сопроводительная документация по кредиту составлена некорректно. В этом случае не имеет значения, доверяет ли покупатель такому контрагенту или нет, ведь если в оформлении права требования по кредиту есть изъяны, которые помешают финансовой структуре взыскать кредит в свою пользу, то зачем вообще покупать такой кредит? "Но если нам предложат кредит на рынке МБК, выданный заемщику, которого мы знаем, с которым мы работали и на которого у нас установлены лимиты, то мы, безусловно, рассмотрим условия покупки такого кредита", - считает Андрей Савельев. Минимальный дисконт, с которым сейчас проходят сделки на рынке переуступки кредитов, - 5%, максимальный - до 20-30% от номинала требования. Продается все, не только кредиты. В ход пошли облигации финансовых структур и векселя. И порой трудно разобраться, какой банк их выдал - стопроцентно живой, но испытывающий затруднения с ликвидностью, или банк, который уже никогда по своим долгам ничего не заплатит, потому что из него вывели все деньги. Что такое полуживой банк? Это банк, который не платит по своим обязательствам или платит с опозданием. "Сейчас много говорится о черных и серых списках банков, они ходят по рукам, но доверия к этим спискам на рынке нет - в них, например, есть наши контрагенты, которые платят по своим обязательствам в срок - и по межбанку, и по клиентским платежам", - говорит заместитель директора департамента операций на финансовом и фондовом рынках БИН-банка Александр Плохотюк. На фоне нервозности выросла доходность по всем инструментам долгового рынка - для заемщиков второго-третьего эшелона надежности примерно до 30% против наблюдаемых еще три недели назад обычных 12% годовых. В одном из банков, по векселям которых резко выросла доходность, "Известиям" сообщили, что они сознательно перестали скупать свои векселя, надеясь, что такой отказ вызовет рост доходности по этим долговым бумагам и, соответственно, снизит их цену. "Потом, когда кризис минует, мы скупим свои долговые бумаги за треть от их реальной цены, - считают в банке. - И получим минимум 70% дохода на каждой бумаге". "Хорошо, что Центробанк пошел навстречу банкам и снизил ставки отчисления в фонд обязательного резервирования, - говорит Александр Плохотюк, - но эта мера поддержки отразится на рынке не скоро, а банки не могут жить без рынка МБК, им надо где-то рефинансироваться". Конечно, будет хорошо, если кредитные организации, по векселям которых так подскочила доходность, все же перенесут кризис достойно. Но сегодня банкам, дающим деньги в кредит на рынке МБК, остается только очень аккуратно проводить свою политику по отношению к контрагентам, усилив процедуры текущего мониторинга лимитов и регулярно пересматривая их в течение всего операционного дня. Иначе они могут пополнить списки тех, кто не может сейчас занять ни под какие проценты.

21.06.2004. Коммерсантъ-Daily. "Аэрофлот" получит долю в Шереметьево

"Альфа-групп" заставили взять авиакомпанию в компаньоны бизнес и власть 19 июня министр транспорта Игорь Левитин одобрил концепцию управления Международным аэропортом Шереметьево (МАШ), представленную "Альфа-групп" и "Аэрофлотом". По концепции, "Аэрофлот" войдет в управляющую компанию (УК) аэропорта. Теперь стороны должны подписать соглашение о сотрудничестве, однако, как сообщили в обеих компаниях, по ключевым вопросам -- о соотношении долей в уставном капитале УК и участии сторон в строительстве третьего терминала МАШ -- договоренности еще не достигнуты. Все 100% акций находятся в госсобственности. МАШ -- крупнейший аэропорт России. В 2003 году он обслужил 11,5 млн человек. Выручка составила 4,4 млрд руб., чистая прибыльмлн руб. Шереметьево -- базовый аэропорт компании "Аэрофлот -- Российские авиалинии". Напомним, 4 июня премьер-министр Михаил Фрадков поручил "Аэрофлоту" и ОАО "Альфа-Шереметьево", в начале года выигравшему конкурс на управление МАШ, в течение двух недель разработать концепцию создания единой управляющей компании Шереметьево (см. от 7 июня). Это решение фактически дезавуировало результаты конкурса по управлению аэропортом: правительство пошло навстречу "Аэрофлоту", проигравшему конкурс, но добивавшемуся участия в управлении своим базовым аэропортом. После этого стороны были вынуждены начать переговоры. стали известны их первые итоги. На совещании 19 июня Игорю Левитину, лично контролировавшему переговорный процесс, была представлена концепция управления МАШ, согласованная "Аэрофлотом" и "Альфой-групп". По словам пресс-секретаря министра Светланы Крыштановской, документ состоит из шести разделов, в которых описываются полномочия и деятельность будущей управляющей компании. Согласно концепции, "Аэрофлот" и дочерняя структура "Альфа-групп", ООО "Альфа-Эко", должны будут заключить соглашение о сотрудничестве и совместно управлять аэропортом. Главное положение этого документа: "Аэрофлот" станет совладельцем УК. Механизм его реализации в концепции не прописан и, по словам источника в Минтрансе, на совещании не обсуждался. Но поскольку решение о назначении гендиректора УК принимается, как говорится в документе, квалифицированным большинством на заседании совета директоров компании, можно сделать вывод, что "Аэрофлот" получит в УК если не контрольный, то по крайней мере блокирующий пакет акций. Источник в Минтрансе сообщил, что на днях будет подготовлен проект директивы правительства о подтверждении полномочий "Альфа-Шереметьево" в качестве победителя конкурса по выбору УК, этот документ должен подписать Михаил Фрадков. будет следить за развитием событий.

21.06.2004. Время новостей. Место в наблюдательном совете Сбербанка впервые потеряли Минфин и российское правительство в целом

Прошедшее 18 июня годовое собрание акционеров Сбербанка преподнесло ряд сюрпризов, главным из которых стал состав нового наблюдательного совета. Место в совете впервые потеряли Минфин и российское правительство в целом. Кроме того, в наблюдательный совет не вошел самый активный директор, представитель фонда Hermitage Capital Management Вадим Клейнер, выступавший с жесткой критикой менеджмента "Сбера" за высокие издержки и низкие кредитные ставки. В прошлом году банк предъявил г-ну Клейнеру иск о защите деловой репутации, однако в серии процессов не смог выиграть дело. Тем не менее акционеры отдали голоса не ему, избрав в качестве независимых директоров совладельца ОФГ Бориса Федорова, председателя совета директоров Ассоциации защиты прав инвесторов (АПИ) Сергея Генералова и бывшего руководителя экономического управления администрации президента Антона Данилова-Данильяна. Годовое собрание акционеров крупнейшего банка страны имело стандартную повестку (утверждение финансовой отчетности, аудитора на текущий год и т. п.), однако по традиции прошло напряженно. Президент рассказал акционерам о финансовых итогах прошлого года, а затем ответил на претензии миноритариев. Им, как дал понять банкир, больше не стоит рассчитывать на увеличение доли дивидендов в чистой прибыли Сбербанка -- сейчас это 8%, -- поскольку инвесторы и так получают доходность выше, чем вкладчики "Сбера" по депозитам в валюте. Кроме того, некоторые акционеры вновь подняли тему дробления акций банка и повышения их доступности для частных инвесторов (сейчас при номинале в 50 руб. рыночная цена акций банка превышает 400 долл. на бирже РТС и 11 тыс. руб. на ММВБ). В этом вопросе менеджмент также был непреклонен, сообщив, что как минимум до следующего годового собрания акционеров изменение номинальной стоимости акций рассматриваться не будет. Наиболее острой стала интрига по избранию наблюдательного совета Сбербанка. В этом году миноритарные акционеры банка выдвинули в совет сразу пять кандидатов. Помимо Клейнера, Генералова и Федорова в список от миноритариев были внесены член совета директоров ОФГ Чарльз Райан и управляющий директор ОФГ Илья Щербович (в прошлом составе совета Сбербанка работали только Вадим Клейнер и Борис Федоров). ОФГ традиционно выдвигает этих кандидатов, однако на этот раз она могла рассчитывать на увеличение своего представительства в Сбербанке: несколько месяцев назад компания вместе с Deutsche Bank выпустила глобальные депозитарные расписки на акции "Сбера" для иностранных инвесторов, значительно расширив этот рынок. Безусловно, на поддержку рассчитывал и г-н Клейнер. Однако итоги голосования акционеров не оправдали ожиданий, хотя число независимых директоров Сбербанка и увеличилось за счет вхождения в совет Антона Данилова-Данильяна. Он был делегирован в совет еще во время работы на Старой площади, однако после реформы администрации президента ушел со своего поста и в официальных материалах собрания значился уже как главный аналитик ОАО "Оборонпром". Недавно, как известно, он стал председателем совета банка "Губернский"..

21.06.2004. Ведомости. Нефть уже не будет дешевле $30 за баррель, считает Goldman Sachs

Эпоха дешевой нефти закончилась. Экономисты больше не ждут возврата цены на уровень $20 за баррель, а Goldman Sachs и вовсе повысил долгосрочный прогноз до $30-35. В ближайшее десятилетие высокую цену черного золота обеспечат растущий спрос Китая, бюджетные трудности стран ОПЕК и недостаток инвестиций в нефтедобычу в других странах. В ближайшие пять лет средняя цена барреля нефти Brent составит как минимум $30, а к концу следующего пятилетия установится на уровне $35. Такой прогноз дал на днях Goldman Sachs (GS), один из крупнейших мировых инвестбанков. До сих пор экономисты GS исходили из того, что цена нефти в долгосрочной перспективе - $20. По мнению директора экономической группы GS Джима О'Нейла, цену нефти толкают вверх Китай и страны ОПЕК, а уравновесить их влияние в будущем не позволит низкий уровень инвестиций в нефтяной сектор других стран. В Китае продолжается "топливный бум". По расчетам GS, эта страна в текущем году обеспечит 23% прироста мирового спроса на нефть. За последнее десятилетие потребление нефти в Китае выросло в 2,1 раза, а в мире - всего в 1,2 раза. Цена нефти не упадет ниже $30/барр. хотя бы потому, что китайцы продолжают пересаживаться с велосипедов на автомобили, соглашается с коллегами из Goldman Sachs главный экономист Morgan Stanley Стивен Роуч. В прошлом году китайцы купили 4,5 млн авто - на 30% больше, чем годом ранее. Но весь автопарк - 30 млн машин - еще очень мал для этой страны. За ближайшее десятилетие он вырастет до 100 млн, а потребление нефти еще раз удвоится, прогнозирует аналитик Morgan Stanley Энди Кси. "Потребление нефти в Китае растет очень агрессивно, а масштабных открытий новых месторождений не видно", - отмечает начальник отдела по связям с инвесторами "ЛУКОЙЛа" Геннадий Красовский.

21.06.2004. Ведомости. Государство планирует сохранить за Александром Волошиным пост председателя совета директоров РАО "ЕЭС России"

Эксперты считают, что он сможет находить компромисс между многочисленными группами акционеров, представители которых займут кресла в совете. Государство владеет 52,5% уставного капитала РАО ЕЭС. Его крупнейшими частными акционерами являются Газпромбанк (5,3%), группа ЕСН (5,3%), "Комплексные энергетические системы" (меньше 3%), "Евразхолдинг" (2-3% ), СУЭК (5-6%), "Базэл" (порядка 1%), Национальный резервный банк (НРБ, больше 2%), группа "Энергетический стандарт" и "Интеррос". В нынешнем совете 10 из 15 мест занимают госпредставители, в их числе предправления РАО Анатолий Чубайс. В совет входят два представителя группы МДМ (теперь СУЭК), по одному от "Базэла" и портфельных инвесторов, а также бывший зампредправления РАО Леонид Меламед. Конкуренция за места в совете директоров РАО ЕЭС в этом году будет жестче, чем когда-либо. На 15 мест претендует 41 кандидат, из них 14 - от государства. В совет баллотируются представили Газпромбанка, "Базэла", СУЭКа, группы ЕСН, "Интерроса", "Евразхолдинга", КЭС, группы "Энергетический стандарт", портфельных инвесторов, а также топ-менеджеры РАО. Агентство по управлению федеральным имуществом (подчиняется Минэкономразвития) подготовило проект директивы для голосования на собрании акционеров РАО ЕЭС, рассказывает правительственный чиновник, знакомый с содержанием этого документа. По его словам, государство рассчитывает провести в совет директоров энергохолдинга 10 своих представителей, в числе которых Анатолий Чубайс, а также бывший руководитель администрации президента Александр Волошин. Собеседник подчеркивает, что проект директивы предписывает на первом же заседании совета избрать Волошина председателем совета и это назначение согласовано с ним лично. "Иначе такого проекта директивы не появилось бы", - поясняет он. По словам чиновника, проекты решений уже отправлены в Минэкономразвития. Замминистра экономического развития Андрей Шаронов сказал, что знаком с их содержанием, хотя бумаги в министерство пока не поступили. "Их предстоит согласовать с администрацией президента, но я думаю, что принципиально в них вряд ли что-то изменится", - добавил Шаронов.

21.06.2004. Ведомости. РАО ЕЭС остановило реструктуризацию Богучанской ГЭС

РАО ЕЭС из-за корпоративной борьбы с "Базэлом" заблокировало выделение из Богучанской ГЭС подрядчика - "Богучангэсстроя". Энергохолдинг опасается, что контроль над активами новой компании может перейти к структурам "Базэла". Аналитики считают эти опасения надуманными. Богучанская ГЭС строится более 20 лет. Ее проектная мощность - 3000 МВт. РАО принадлежит 65,4% акций электростанции, блокпакетом управляет входящая в "Базовый элемент" компания "Евросибэнерго". Еще в ноябре 2003 г. совет директоров РАО "ЕЭС России" принял решение о реорганизации Богучанской ГЭС путем выделения из нее подрядчика по строительству станции - "Богучангэсстроя". В новую компанию планировалось передать строительное оборудование, в нее перешел бы и почти весь персонал ГЭС. Через подрядчика планировалось осуществлять финансирование строительства ГЭС. Но, из-за корпоративной войны с "Базэлом" РАО пришлось отказаться от этой идеи и сорвать назначенное на 4 июня собрание акционеров "Богучангэсстроя", на котором должен был приниматься устав и избираться органы управления компании. А теперь РАО просит свой совет директоров предоставить правлению право самому определять позицию о создании "Богучангэсстроя". Вопрос об этом включен в повестку совета РАО 25 июня. В материалах к совету менеджмент поясняет свои действия "угрозой нарушения" интересов компании со стороны "Евросибэнерго", который получил бы блокпакет в "Богучангэсстрое". Менеджеры РАО опасаются, что миноритарий будет блокировать значимые сделки между Богучанской ГЭС и "Богучангэсстроем" по строительству ГЭС. После реструктуризации сделок, требующих согласия акционеров, станет значительно больше: добавятся сделки, являющиеся крупными для "Богучангэсстроя". Представитель РАО напоминает, что "Евросибэнерго" в апреле уже блокировало дальнейшую достройку ГЭС за счет инвестпрограммы РАО. Этот вопрос должен был рассматриваться повторно на внеочередном собрании ГЭС 12 июля, но в конце прошлой недели оно было отменено из-за отказа "Евросибэнерго" одобрять документы. "Из-за этого ГЭС недополучает средства, необходимые на поддержание строительства", - сетует представитель РАО. В РАО также боятся, что коварный миноритарий сможет получить контроль над активами "Богучангэсстроя". "В будущем не исключена возможность замены существующих кредиторов Богучанской ГЭС ("Богучангэсстроя") на кредиторов, дружественных "Евросибэнерго" и аффилированным структурам, с целью обращения взыскания на имущество "Богучангэсстроя", - отмечается в документах к совету. Чиновники готовы поддержать действия менеджмента РАО. А вот миноритарии пока не определились. Член совета директоров от "Базэла" Дэвид Джеованис говорит, что скорее проголосует против, так как необходимо найти частного инвестора для строительства ГЭС.

21.06.2004. Ведомости. РАО "ЕЭС России" может получить половину акций "Российских коммунальных систем"

Энергохолдинг хочет выкупить 25% акций компании, от которых недавно отказался "Газпром". РКС создана в мае прошлого года для управления жилищно-коммунальными предприятиями. Ее акционерами стали РАО ЕЭС и Газпромбанк (по 25%), "Евразхолдинг", "Еврофинанс", "Интеррос", "Кузбассразрезуголь" и "Ренова" (по 10%). В апреле Газпромбанк продал принадлежавшие ему 25% акций РКС Объединенной финансовой группе. В ОФГ тогда утверждали, что этот пакет был куплен для клиента. В числе претендентов на этот пакет назывались "Комплексные энергетические системы" и "Базовый элемент". А 18 июня член правления РАО ЕЭС и председатель совета директоров РКС Михаил Абызов заявил, что эти акции хотел бы купить энергохолдинг. По его словам, в прошлый четверг он направил соответствующее обращение в ОФГ. В энергохолдинге подтвердили, что в ОФГ было направлено письмо. В нем РАО запросило условия, на которых ОФГ готова продать бумаги РКС. "Мы считаем бизнес РКС перспективным", - пояснил представитель компании. Президент ОФГ Илья Щербович передал через пресс-службу, что его компания пока предложения от РАО ЕЭС не получала. Но пообещал "обязательно его рассмотреть", если оно будет получено. В РКС инициативе РАО обрадовались. "Очевидно, что консолидация пакета у мажоритарного акционера необходима, - заявил предправления РКС Сергей Яшечкин. - Это необязательно должно быть РАО, это может быть другая компания с внятной стратегией и пониманием бизнеса РКС". Владелец "Базэла" Олег Дерипаска недавно заявил, что "Базэл" не интересует доля в РКС. А начальник департамента по связям с общественностью КЭС Ольга Киселева сказала, что ее компания сохраняет интерес к покупке 25% акций РКС. Сколько ОФГ просит за свой пакет РКС, в компании не говорят. Источник, близкий к РКС, отмечает, что называются суммы до 500 млн руб. Но чиновники не поддерживают идею РАО увеличить долю в РКС. "У компании в бюджете нет лишних денег, - говорит сотрудник Минэкономразвития. - А при напряженном бюджете и отсутствии средств на инвестиции с политической точки зрения такая сделка опасна, и вряд ли в итоге РАО на нее пойдет". Он пояснил, что, даже если она не будет крупной и не потребует согласования совета директоров, у чиновников все же будут вопросы к менеджменту компании.