Возможности закрытых ПИФов
(с учетом изменений в ФЗ «Об инвестиционных фондах», «О рынке ценных бумаг»)
закрытые ПИФы | закрытые ПИФы для квалифицированных инвесторов |
I. Повышение экономической эффективности | |
Повышение экономической эффективности обеспечивается за счет: · реинвестирования дохода без налоговых потерь (т. н. «режим отложенного налогообложения»); · повышения ликвидности активов, обусловленной возможностью их секьюритизации (что значительно упрощает процедуру оборота имущества и снижает транзакционные издержки). | |
II. Повышение гарантий и защита интересов пайщиков | |
Централизованное управление и структурирование корпоративных активов за счет их консолидации в единый имущественный пул. | |
Защита активов: · при завершении функционирования фонда пайщики получают доход деньгами, а не объектами, что делает неэффективными попытки рейдерского захвата самого объекта; · пайщики могут принять решение о смене управляющей компании в случае рейдерской атаки на нее; · информация о владельцах инвестиционных паев (т. е. собственниках активов) недоступна (содержится в реестре владельцев инвестиционных паев, доступ к которому закрыт); · на отчуждение имущества, составляющего фонд, необходимо разрешение специализированного депозитария (дополнительный защитный барьер). | |
Возможность досрочного погашения паев (важно для амортизируемых фондов, в т. ч., ипотечных, кредитных) | |
Преимущественное право действующих пайщиков на выкуп дополнительных паев | |
Ограничения УК на распоряжение недвижимостью фонда (важно для займодавца при залоге паев) | |
Мотивация управляющей компании на достижение успеха: | |
вариативный порядок определения вознаграждения управляющей компании: · фиксированная сумма, · от доли СЧА · доля дохода от управления фондом · фиксированная сумма + доля дохода от управления фондом · от доли СЧА + доля дохода от управления фондом | порядок определения размера / порядка выплаты вознаграждения УК не ограничен (урегулирован) законодательством |
Возможность создания Инвестиционного комитета из числа пайщиков (одобрение сделок, аналог совета директоров в хозяйственном обществе) | |
III. Упрощение процедуры привлечения финансирования в фонд | |
Упрощена процедура выдачи дополнительных паев: · объявленные паи; · возможность неполного размещения; · вместо предварительной регистрации «дополнительного выпуска паев» - регистрация «отчета об итогах выпуска паев» по факту размещения | |
Возможность оплаты дополнительных паев не денежными средствами | |
Траншевое финансирование проекта за счет неполной оплаты паев на первоначальном этапе | |
IV. Инвестиционные возможности фондов | |
Совершение сделок, в результате которых УК принимает на себя обязанность по передаче имущества, не составляющее на момент сделки активы фонда (т. н. «плечевые операции»). | |
Как следствие допустимости сделок по передаче имущества, не составляющего активы фонда, – возможность управляющим заключать сделки-репо. | |
Возможность кредитования фонда (статус «Фонд-Кредитор»), равно как и размещение активов фонда на условиях договоров займа и/или кредита (статус «Фонд-Заемщик»). | |
Привлечение в фонд заемных средств косвенно предполагает предоставление активов фонда в качестве залога (т. е. допускается обременение залогом имущества, находящегося в фонде, в т. ч. для предоставления обеспечения исполнения обязательств). | |
Приобретение фондом имущества пайщиков, что позволяет совместить «пайщика» и «застройщика», и, как следствие, значительно упрощает порядок финансирования и управления строительным проектом через фонд. |
