Оценка бизнеса (стр. 4 )

Определите стоимость собственности, приносящей в течение пяти лет ежегодный доход величинойдолларов, с учетом допущений Инвуда. Предполагаемая общая норма отдачи собственности – 10%.

Задача 41

Определите стоимость собственности, приносящей пятилетний поток ежегодного дохода величинойдолларов, с учетом допущений Хоскольда при безрисковой ставке 6% и первоначальной доходности 12%.

Задача 42

Определить рыночную стоимость объекта, состоящего из здания и земельного участка. Земельный участок оценивается в 80 млн рублей. Соответствующая ставка дохода на инвестиции определена в 11%. Чистый операционный доход, полученный от данного объекта, составляет 60 млн рублей. Норма возмещения капитала исчисляется по прямолинейному методу, а срок экономической жизни здания составляет 25 лет.

Задача 43

Оценивается отдельно стоящее административное двухэтажное здание площадью 1 000 м2, требующее косметического ремонта. Имеется аналог – отдельно стоящее двухэтажное здание площадью 800 м2, в котором проведен косметический ремонт. Аналог был продан по цене долларов.

Имеются следующие данные по парным продажам:

Объект	Физические характеристики и назначение объекта	Состояние	Цена (долл.)
А	Отдельно стоящее административное одноэтажное здание площадью 300 м2	Требуется косметический ремонт
С	То же самое, площадь 400 м2	Проведен косметический ремонт

Рассчитать поправку на косметический ремонт. Рассчитать рыночную стоимость административного двухэтажного кирпичного здания площадью 1 000 м2.

Задача 44

Оценивается отдельно стоящее офисное двухэтажное кирпичное здание, расположенное в Южном округе. Сопоставимый аналог, проданный недавно, находится в Центральном (лучшем) округе и стоит 8 долларов. Оценщик имеет следующие данные о сопоставимых продажах:

Объект	Физические характеристики и назначение	Местоположение	Время продажи	Цена (долл.)
А	Двухэтажное кирпичное здание под офис	Южный округ	Недавно	3
Б	Те же самые	Южный округ	2 года назад	3
С	Те же самые	Центральный округ	Недавно	14

Рассчитать поправку на местоположение. Рассчитать рыночную стоимость офисного двухэтажного кирпичного здания, расположенного в Южном округе.

Задача 45

Необходимо оценить объект недвижимости с потенциальным валовым доходом вдолларов. В банке данных имеются следующие сведения о недавно проданных аналогах:

Аналог	Цена продажи	ПВД
A	80 000	16 000
B	95 000	17 500
C	65 000	13 500

Задача 46

Определить стоимость здания, если при продолжительности экономической жизни 35 лет оно приносит ежегодный доход 50, требуемая владельцем доходность на инвестиции – 12% годовых, накопление организовано методом Инвуда.

Задача 47

Здание, приносящее доход в размере 12% годовых, продадут через 15 лет за 45% текущей стоимости. Рассчитать ставку капитализации методом Инвуда.

Задача 48

Инвестор планирует отдачу на вложенные в проект собственные средства в размере 24% годовых. Для финансирования проекта привлечен кредит, покрывающий 85% его стоимости. Сумма кредита составляет , он получен на 6 лет под 8% годовых. Взносы на погашение кредита ежеквартальные, равновеликие. Определить необходимый чистый операционный доход проекта, доходность на привлеченные средства, ставку капитализации и стоимость проекта (для контроля).

Задача 49

Имеется отзывная облигация номиналом 1 000 с купонным доходом 12%, сроком оборота 10 лет, мораторием на отзыв облигации в течение 6 лет. Предполагается, что ситуация на рынке изменится, и через 7 лет облигацию отзовут, причем выкупная премия будет равна годовому купонному доходу. Ставка дисконтирования – 18%. Найти текущую стоимость облигации после продажи.

Задача 50

Нарицательная стоимость облигации 100, текущая стоимость – 84, оставшийся срок до погашения – 3 года, купонный доход 9%. Найти доходность облигации к погашению.

Задача 51

Нарицательная стоимость облигации 200, купонный доход 12%, срок оборота 5 лет, ставка дисконта 24%, купонные выплаты производятся ежеквартально. Найти стоимость облигации.

Задача 52

Имеются два аналогичных предприятия: А и Б. Мультипликатор Цена / Чистая прибыль по предприятию А равен 10. Чистая прибыль предприятия Б составила долл. Выпущено
10 000 акций предприятия Б. Найти стоимость одной акции предприятия Б.

Задача 53

Рассчитайте рыночную цену акции на основе следующих данных: чистая прибыль предприятия – ; чистая прибыль на одну акцию – 2; балансовая стоимость собственного капитала – 2 ; мультипликатор Цена / Балансовая стоимость – 3.

Задача 54

Определить рыночную стоимость АО «Темп», для которого АО «Волга» является аналогом. АО «Волга» недавно было продано на рынке за денежных единиц. Имеются следующие данные:

Показатели	«Темп»	«Волга»
Выручка от реализации	90 000
Себестоимость реализованной продукции (без амортизации)	70 000	82 500
Амортизация	11 000	9 200
Прибыль до выплаты процентов и налогов	9 000	18 300
Проценты	800	2 000
Налогооблагаемая прибыль	8 200	16 300
Налоги	1 600	2 500
Чистая прибыль	6 600	13 800

При расчете рыночной стоимости АО "Темп" удельный вес стоимости, рассчитанной по мультипликатору Цена / Чистая прибыль, принимается за 60%, а удельный вес стоимости, рассчитанной по мультипликатору Цена / Денежный поток, – за 40%.

Задача 55

 Определить остаточную восстановительную стоимость офисного здания, имеющего следующие характеристики. Площадь здания составляет 2000 м2; здание построено 12 лет назад и предполагаемый общий срок его жизни — 60 лет. Из нормативной практики строительных организаций следует, что удельные затраты на строительство точно такого же нового здания составляют 350 дол./м2.

Задача 56

 Определить остаточную стоимость замещения для здания больницы, построенной 20 лет назад, используя следующую информацию:

известные проектные затраты на сооружение современного аналога такой же (по масштабам и профилю) больницы составили 4500000 дол.;

в проект новой больницы, наряду с применением современных нормативов (экологических, строительных, здравоохранения и т. д.), было дополнительно (в сравнении с оцениваемой больницей) включено ее оснащение комплексом средств оптоволоконной связи сметной стоимостью в дол.;

экспертами, с учетом произведенных в течение прошедших 20 лет работ по нормативному содержанию объекта, установлена общая длительность жизненного цикла оцениваемой больницы – 80 лет.

Задача 57

Оценить капитализированную стоимость предназначенного для аренды производственно-технического центра площадью 20 тыс. м2 при годовой арендной плате в 300 дол./м2, среднегодовом проценте заполняемости производственно-технических модулей арендаторами в 90%, налоговых платежах собственника за землю под центром в 600 тыс. дол. в год и расходах на содержание, охрану центра и все прочее в 1,2 млн дол. в год. Считать, что показатель доходности подобного арендного бизнеса составляет 12%.

Контрольные задания

Для формирования исходных данных по контрольным задачам необходимо воспользоваться следующими коэффициентами:

P1 – количество букв в фамилии студента;

P2 – количество букв в имени студента;

P3 – количество букв в отчестве студента.

Задача 1

Рассчитать суммарную будущую стоимость денежного потока, накапливаемого под P3% годовых. Денежный поток возникает в течение всего года.

Год	1	2	3	4
Денежный поток	2*(P1+P2)	3*(P1+P2)	4*(P1+P2)	5*(P1+P2)

Задача 2

Какая сумма будет накоплена вкладчиком через P1 лет, если первоначальный взнос составит P1*P2*P3 ? Проценты начисляются 2 раза в год по ставке P2 %.

Задача 3

Найти суммарную текущую стоимость денежного потока, возникающего в конце года, если ставка дисконта P1 %.

Год	1	2	3	4
Денежный поток	5*(P1+P3)	4*(P1+P3)	3*(P1+P3)	2*(P1+P3)

Задача 4

Какую сумму необходимо положить на депозит под (P2+P3) % годовых, чтобы затем в течение P1 лет ежегодно снимать по (P1+P2)*P3 ?

Задача 5

Какая сумма будет накоплена на счете, если в течение P2 лет ежегодно вносить по (P2+P3)*P1 рублей, банк начисляет (P1+P3) % годовых?

Справочная и методическая литература

1.  , Оценка стоимости предприятия. М.: Экмос, 2000.

2.  Конспект лекций по основным принципам оценки технического состояния объектов недвижимости. Российское общество оценщиков. М., 1995.

3.  Акционерное общество на рынке ценных бумаг. М.: Финстатинформ, 1997.

4.  Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: АОЗТ «Интерэкспресс», ИНФРА-М, 1995.

5.  Богатин эффективности бизнеса и инноваций. М.: ЮНИТИ, 1999

6.  Оценка бизнеса и инноваций. М., 1997.

7.  Оценка бизнеса и управление стоимостью. М.: ЮНИТИ, 2001

8.  Оценка недвижимости. СПб.: ПИТЕР, 2001.

9.  , Оценка предприятий: имущественный подход. М.: ДЕЛО, 2000.

10.  , Оценка предприятия. М.: ИНФРА-М, 1997.

11.  Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 2000.

12.  Десмонд Келли Руководство по оценке бизнеса. М., 1996.

13.  , Практика оценки предприятий и бизнеса в экономике России переходного периода: учеб. пособие. Тверь, ТГУ, 1998.

14.  , , Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М., 1997.

15.  Коупленд Том Стоимость компаний: оценка и управление. М.: Олимп-Бизнес, 1999.

16.  Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов. М.: ДЕЛО ЛТД, 1995.

17.  Лоренс Дж. Гитман, Джонс Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.

18.  Оценка бизнеса. Под ред. , М., 1998.

19.  Оценивая бизнес: анализ и оценка закрытых компаний. Избранные главы. 2-ое издание, инст. экономич. развития Всемирного банка, М., РОО, 1998.

20.  , , и др. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования. М.: ДЕЛО, 1998.

21.  Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности», утверждены Постановлением Правительства РФ от 6 июля 2001 г. № 000.

22.  Стоимость предприятия (теоретические подходы и практика оценки) / Научн. ред. М.: Высшая школа приватизации и предпринимательства, 1999.

23.  Т. Купленд, Т. Коллер, Д. Муррин Стоимость компаний: оценка и управление. М.: Олимп-Бизнес, 1999.

24.  Международные и национальные стандарты бухгалтерского учета и отчетности. М.: Издательство «Перспектива», Издательство «АКДИ Экономика и жизнь», 2000 г.

25.  , Рыночная стоимость фирмы: принципы и методы оценки. М.: ЦЭМН РАН, 1997.

26.  Федеральный закон «О внесении изменений  и дополнений в Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 01.01.01 г. .

27.  Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» от 01.01.01 г. .

Корректор

Поз. 210. Подписано в печать 05.05.2005.

Формат бумаги 60 х 84 1/16. Бумага для множительных аппаратов.

Печать плоская. Уч.-изд. л. 0,5. Усл. Печ. л. 0,6.

Заказ 159. Тираж 100 экз.

Издательство

Уральского государственного экономического университета

г. Екатеринбург, ул. 8 Марта/Народной воли, 62/45.

УОП УрГЭУ © Уральский государственный

экономический университет, 2007