РЫНОЧНЫЙ ПОДХОД
(Тезисы составлены на основе учебно-практического пособия «Оценка рыночной стоимости машин и оборудования»-М.:Дело, 1998. Академия оценки. Под редакцией .)
Рыночный подход наиболее применим для тех видов машин и оборудования, которые имеют развитой вторичный рынок:
Автомобили;
многие виды станков;
суда;
самолеты ;
другое стандартное серийное оборудование.
Метод основан на определении рыночных цен, адекватно отражающих "ценность" единицы оборудования в ее текущем состоянии.
Основной используемый принцип — сопоставление, которое должно проводиться:
· с точным аналогом, продающимся на вторичном рынке;
· с приблизительным аналогом, продающимся на вторичном рынке;
· с внесением корректирующих поправок при отсутствии точного аналога;
· с новым аналогичным оборудованием с внесением поправок на износ при отсутствии данных вторичного рынка.
Очевидно, что такой подход требует существенных объемов рыночной информации и применения адекватных методов сопоставления объектов. Иными словами, оценщик должен иметь обширную, постоянно обновляемую базу данных по многим видам технических устройств. Причем такую информацию необходимо собирать постоянно, как бы "впрок", так как в реальной отечественной практике оценщику приходится работать с самыми различными типами машин и оборудования и каждая следующая оценка, как правило, проходит в совершенно другой отрасли техники.
Информационное обеспечение
Методика организации ценового и справочного материала определяется самим оценщиком. Часто библиотека или база данных организуется в алфавитном порядке по фирмам-производителям, системам кодировки данных, основным отраслевым классификационным категориям или другим принципам или их комбинациям.
В такой библиотеке должна быть собрана следующая информация:
· реальные цены известных сделок купли-продажи нового и подержанного оборудования;
· цены прейскурантов производителей (обычно новое оборудование) и (или) дилеров;
· цены предложений (оферт), полученные в результате письменных или устных запросов;
· • индексы цен.
Поскольку полученная таким образом информация имеет различную ценность и доступность, имеет смысл сравнить пути ее получения по критериям.
Цены реальных сделок
Уровень полезности информации:
· наиболее точно отражает уровень цен на конкретный момент;
· дает возможность получения информации о деталях сделки и копии контракта.
Источники:
· личные связи;
· пресса и специализированные издания.
Цены прейскурантов и каталогов
Уровень полезности информации:
· точно отражают тип объекта, комплектацию и другие технические условия;
· это лишь номинальные, или базовые, цены, в них не отражены возможные многочисленные скидки, которые получает покупатель в зависимости от реальных условий сделок,
Источники:
· легко доступны по запросам.
Цены оферт (предложений о продаже или покупке)
Уровень полезности информации:
· точно отражают тип объекта, комплектацию и другие технические условия;
· содержат некоторое завышение или занижение (уторгование).
Источники:
· доступны по запросам, однако необходимы личные связи, а также определенная тактика для надежного получения информации.
Индексы цен
Уровень полезности информации:
· вспомогательная информация, сами по себе не могут быть использованы.
Источники:
· общеэкономические и отраслевые издания.
Информационные базы данных (местные и международные):
· доступны, в частности через Internet;
· содержат прейскуранты, индексы цен, сведения об отдельных сделках, информацию о фирмах-производителях.
Поскольку использование индексов цен для многих оценщиков— один из самых простых и эффективных способов решения задач по оценке, подробнее остановимся на этой проблеме.
Индексы цен представляют собой относительные показатели, отражающие их динамику.
Во многих странах органы государственной статистики публикуют индексы внутренних и внешнеторговых цен на отдельные товары и товарные группы.
Индексы цен всегда приводятся с указанием базисного года, в котором значение индекса принимается равным 100.
Основой для исчисления индексов внутренних оптовых цен служат не цены конкретных сделок, а преимущественно номинальные цены. Поэтому публикуемые индексы дают лишь приблизительную картину динамики прейскурантных цен, а не цен фактических сделок. В зависимости от конъюнктуры на данный момент, условий сделки, в том числе условий платежа, объема продаж, конкретные цены будут в той или иной степени отличаться от прейскурантных цен.
Индексы цен определяются по формуле
I= (SQ1 * P1 )/ (SQ1 * P
Где Q1 — количество товаров, произведенных в текущем периоде ;
Р1 P0, — цены товаров, произведенных в текущем и базовом периоде соответственно.
Бывают групповые и сводные индексы, т. е. относящиеся к одной группе оборудования или охватывающие несколько групп. Исчисление группового или сводного индекса производится на основе "схемы взвешивания", т. е. на основе удельных весов отдельных товаров или товарных групп в общей стоимости всех товаров.
Индексы цен — важный показатель, позволяющий выявить основные тенденции в движении цен. Они широко используются при анализе и прогнозе рыночной конъюнктуры, давая возможность оценить те изменения, которые произошли в уровне цен за ряд лет.
Правда, при этом необходимо учитывать, что индекс как усредненный и относительный показатель, так же как и удельная стоимость, не дает достаточно точного представления о тех изменениях, которые произошли в ценах какого-либо конкретного товара.
При помощи индексов можно выявить динамику цен на продукцию целых отраслей промышленности или, в крайнем случае, каких-либо товарных групп. Показания такого группового индекса могут отличаться от динамики цен входящего в эту группу товара с конкретными качественными показателями. Например, изменения индекса цен на прокат черных металлов будут отличаться от колебаний цен на такие конкретные позиции, как сортовая сталь или тонкий холоднокатаный лист.
Следовательно, публикуемые групповые и тем более сводные индексы цен недостаточны, а часто неприемлемы для определения цен по многим конкретным позициям. Кроме этого, существует еще ряд проблем, затрудняющих применение индексов при оценке машин и оборудования.
Перечислим некоторые из них:
· результат зависит от точности определения исторической себестоимости;
· трудности с поиском подходящего индексного ряда;
· неизвестность относительных весов при выведении индексов;
· "устаревание" индекса;
· накопление ошибок.
Под исторической себестоимостью понимаются затраты на приобретение нового оборудования у фирмы-производителя.
Оценщик не всегда может доверять информации, полученной в бухгалтерии предприятия.
· Во-первых, оборудование могло покупаться не новым. В этом случае первоначальная себестоимость, эафиксированная в бухгалтерских документах, не равна исторической себестоимости. В нашей системе бухгалтерского учета эти понятия не различаются.
· Во-вторых, бывает сложно, а подчас и невшможно выяснить, какие именно статьи затрат были включены при определении первоначальной себестоимости в момент приобретения, монтажа, подключения и пуска в эксплуатацию данной установки.
· В-третьих, довольно часто встречаются ошибки, не говоря уже о приписках.
При поиске подходящего индекса оценщик практически всегда вынужден пользоваться групповыми индексами. Обычно публикуются индексы достаточно широких групп, тогда как оценщик должен стремиться применять индексы как можно более узких групп, которых просто может не быть. Кроме того, обычно существует большое число разновидностей комплектующих, из которых состоит то или иное оборудование, поэтому бывает не всегда сразу понятно, в каких отраслях промышленности следует искать подходящие индексы. Так, например, оборудование химического производства может включать изделия из черных и цветных металлов, пластмасс, продукцию электромашиностроения, силовую и информационную электронику и пр.
Выше было показано, что при определении индексов используют весовые коэффициенты. Оценщик же, как потребитель индексов никогда не знает, каковы были эти коэффициенты при выведении тренда, т. е., какое место в полном объеме продукции, по мнению специалиста, получившего эти индексы, занимает данная конкретная машина.
Проблема "устаревания" индекса связана с тем, что индексы отражают общую динамику цен, зависящую or многих причин, т. е. индекс учитывает сразу все: общие изменения в экономике страны, положение дел в данной и смежных отраслях, изменение цен на сырье, энергию, труд, инфляцию и технический прогресс.
Последнее наиболее важно, так как машины, выпускаемые сегодня и несколько лет назад, как правило, существенно отличаются по многим основным техническим характеристикам, часто при одном наименовании и даже марке. Если с помощью индекса определить полную стоимость воспроизводства старой машины, т. е. ее сегодняшнюю стоимость, то может быть допущена серьезная ошибка за счет привнесения в старое оборудование новейших технических достижений. Поэтому в мировой практике оценки считается, что индексами можно пользоваться при пересчете стоимостей во временном интервале до трех, редко пяти лет, в крайнем случае, когда других путей решения задачи нет, — до семи лет, и никогда свыше десяти. Вообще же серьезные западные оценщики считают индексы 'последним прибежищем" оценщика.
Выше говорилось о том, что в основе рыночного подхода лежит принцип сопоставления.
При подборе аналогов предпочтение отдается тем единицам машин и оборудования, которые, так же как объект оценки, выпущены тем же изготовителем и в той же стране.
Для оценки необходима письменная информация. Допускается и использование данных, сообщенных в устной форме. при этом гарантией их точности служит авторитет оценщика. Следует привлекать несколько (3 — 5) источников информации для повышения надежности анализа.
Определение поправок или корректировок
После сопоставления и выявления всех факторов различия оценщик должен внести поправки в стоимости объектов-аналогов. Следует специально подчеркнуть, что все поправки относятся к аналогам, а не к объекту оценки.
Целесообразна следующая очередность внесения поправок:
• поправки на техническую сопоставимость,
поправки к ценам на различив в условиях продажи.
Поправки на техническую сопоставимость. Различают поправки на:
· типоразмер (мощность, грузоподъемность, производительность);
· комплектацию (наличие дополнительных приспособлений и устройств);
· • возраст;
· качество;
· состояние, степень физического износа;
· местоположение объекта при продаже (на месте его использования, на складе дилера).
Рассмотрим наиболее часто встречающиеся поправки.
На практике подобранные аналоги часто отличаются по мощности, производительности от машины — объекта оценки. В этом случае для определения поправки используются соотношения между ценами (затратами на изготовление) и параметрами машин, в частности степенная зависимость:
Р1/Р2=(N1/N2)n (2)
Где Р1 и Р2 - затраты
N1 и N2 мощность, производительность или иной параметр сопоставимых машин;
N – показатель степени, - коэффициент торможения.
Значения показателя степени n в формуле (2) определены для ряда изделий машиностроения на основе специальных исследований, а также многолетней практики. Так, для тракторов средней мощности используется значение 0,72, для экскаваторов — 0,8, для экструдеров, применяемых в переработке полимерных материалов, — 0,6 — 0,7 и т. д.
Формула (2) широко используется из-за ее простоты и достаточно высокой надежности. Вместе с тем надо учитывать, что зависимости между ценами и параметрами имеют в действительности более сложный характер, чем это определяется формулой (2). В связи с этим значение показателя степени n, как правило, не может быть принято одинаковым для всего диапазона значений одного и того же параметра.
Анализ рыночных данных демонстрирует существенную зависимость показателя степени n от диапазона мощностей. Объясняется это тем, что изменение параметра (например, мощности) может быть достигнуто различными способами. Так, для небольших центробежных насосов изменение подачи достигается установкой рабочих колес различного диаметра в одном и том же корпусе, что мало влияет на цену. У больших насосов увеличение подачи связано с изменением размеров корпуса, что влечет заметное увеличение цены. Точно так же увеличение мощности двигателя внутреннего сгорания может быть достигнуто либо путем форсирования (повышения частоты вращения, применения наддува), либо увеличением числа цилиндров, что по-разному отразится на цене.
Особенно заметно отклонение показателя степени n от среднего значения для насосов, находящихся на границах параметрического ряда (т. е. наибольших и наименьших размеров). Условия производства таких насосов (в частности, серийность изготовления) существенно отличаются от условий производства насосов средних размеров. Кроме того, такие насосы часто имеют значительные конструктивные особенности, влияющие на издержки производства и потребительские свойства. В связи с этим в отдельных случаях цены на особо крупные изделия (например, сверхмощные тракторы) растут быстрее, чем меняются их параметры, т. е. показатель степени и в формуле (2) в диапазоне наибольших мощностей превышает единицу.
Очевидно, что формулой (2) можно пользоваться только для сопоставления машин с близкими значениями параметров, иначе точность результата резко снижается. Обычно считается, что различия в параметрах не должны превышать 30 — 50%.
Формула (2) дает возможность в каждом случае определить значение показателя степени и на основании имеющихся данных о ценах и параметрах ряда аналогичных изделий.
Узнав цены (Р,) и параметры (N ), по крайней мере двух изделий, легко рассчитать значение л. При этом для получения достоверного значения показателя степени п необходимо провести расчет не менее чем по 3 — 5 изделиям конкурирующих фирм. Другим важным показателем, влияющим на затраты при производстве и требующим внесения поправок при сопоставлении, является частота вращения.
При наличии нескольких параметров, каждый из которых достаточно сильно влияет на затраты при производстве машины и, следовательно, на цены, необходимо применять более сложные математические зависимости. Обычно для этого используют модели цен. Они представляют собой математические выражения, связывающие цены и параметры изделий. Имея такое выражение и подставляя в него значения параметров конкретного изделия, можно получить его цену.
Для построения параметрических моделей цен наиболее широко используется метод корреляционно-регрессионного анализа
Корреляционно-регрессионный анализ используется многими фирмами также для обработки информации о ценах и параметрах изделий, обращающихся на рынке, с целью определения конкурентоспособности собственной продукции, установления среднего рыночного уровня цен. Методика этого анализа для построения экономических моделей, в том числе моделей цен, широко известна.
Задача заключается в том, чтобы найти математическое выражение путем обработки имеющейся информации о ценах и параметрах однотипных изделий. Последовательность действий при построении математической модели регрессионного типа такова:
· • выбор параметров изделия, в наибольшей степени влияющих на уровень цены;
· • выбор формы зависимости (вида уравнения регрессии);
· формирование массива исходной информации;
· выполнение математических процедур (определение коэффициентов уравнения регрессии);
· анализ полученных результатов и выбор окончательного варианта модели.
Формирование массива исходной информации. Важнейшее требования к исходной информации — ее однородность и представительность.
Однородность информации обеспечивается, если различия в ценах изделий обусловлены только различиями в параметрах, включенных в модель. Все остальные различия и не учитываемые в моделях параметры должны быть одинаковы. Основные причины неоднородности исходных данных — разброс информации по времени, неодинаковость коммерческих условий продажи, различия в конструкции и комплектации изделий. Приведение имеющейся информации, полученной из различных источников, к единому моменту времени и одинаковым условиям поставки и платежа осуществляется с помощью индексов цен, курсов валют, учета различий в транспортировке, расходов при переходе от одних условий поставки к другим и т. д.
Представительность информации обеспечивается в том случае, если для включения в модель отбирается информация по ценам и параметрам основных фирм — производителей данного вида оборудования.
Поправки к ценам на различия в условиях продажи.
Внесение поправок на различия в условиях продажи означает приведение цен всех найденных аналогов к единым коммерческим условиям проведенных продаж. К числу наиболее важных и распространенных поправок относятся поправки на
· уторговывание
· срок поставки
· дату продажи
· серийность
· условия платежа.
Поправка на уторговывание. Поправка на уторговывание, это скидка с первоначальной цены предложения, как правила, завышенной. Размер скидки определяется множеством факторов, таких, как величина покрытия коммерческих и валютных рисков, возможная величина издержек производства и сбыта в период изготовления товара, возможные ошибки при изготовлении и реализации.
Завышения и, следовательно, скидки во многом носят субъективный характер, что не позволяет в полной мере использовать прошлый опыт или переносить его на работу с другой фирмой. Все это требует изучения объективных факторов, важнейшими из которых являются:
· конъюнктура рынка товара, который является объектом контракта;
· степень освоенности поставщиком оборудования и связанный с этим риск возможных ошибок в калькуляции издержек производства;
· степень монополизации производства данного оборудования и цен возможных конкурентов,
На возможный размер завышения цены влияют и такие факторы, как финансовое положение фирмы. ее авторитет и популярность на мировом рынке, отношение к покупателю, экономическая и внутриполитическая обстановка в стране продавца и пр.
Таким образом, определение величины скидки на уторговывание в каждом конкретном случае требует тщательного анализа большого числа ценообразующих факторов.
Поправка на сроки поставки, Срок поставки определяет уровень производственных затрат, особенно при изготовлении уникальной, мало серийной продукции. Величина поправки на срок поставки зависит от динамики изменения заработной платы
и цен на материалы за период изготовления и находится в прямой зависимости от длительности производственного процесса и темпов инфляции.
Поправка дату продажи. Необходимость внесения этой поправки вызывается непрерывным изменением ситуации на рынке. Чем дальше отстоит дата продажи от даты оценки, тем больше изменяются условия на рынке и цены на нем, Поэтому обязательно нужно отслеживать динамику цен эа прошедшее с момента продажи время. Величина поправки может определяться с помощью трендов или индексов. Также необходимо учитывать инфляцию. В любом случае нужно стремиться к тому, чтобы дата продажи была максимально приближена по времени к моменту оценки.
Поправка на серийность. Увеличение количества выпускаемой однотипной продукции позволяет снизить долю затрат на проектирование и оснастку, приходящуюся на единицу продукции, а также позволяет приобретать материалы и комплектующие со скидкой, зависящей от величины серии.
Таким образом, расчет поправки на серийность для продукции машиностроения может быть проведен по формуле
Ц=С+И+Н
где Ц — цена машины;
С — стоимость проектирования и изготовления оснастки, И — издержки производства по изготовлению машины, Н — неизменная часть цены (прибыль, амортизационные
отчисления, накладные расходы).
При серийной поставке цена может быть подсчитана по формуле
Ц„=С/n +К1МИ+К2 РИ+Н.
где Ц, — цена с учетом поправок на серийность;
л — число машин в серии;
М – доля материалов и оборудования в величине И
К1 – коэффициент, учитывающий снижение трудозатрат
Р – доля затрат на рабочую силу в величине И.
К2 коэффициент, учитывающий снижение средней стоимости затрат на материалы и комплектующие изделия вследствие серийности.
Поправка на условия платежа. Условия платежа (авансовые платежи, платеж наличными, платеж в рассрочку, кредит, платеж в смешанной форме) характеризуют коммерческие условия продажи. Например, когда сравнивается продажа за наличные с продажей, предусматривающей предоставление кредита, необходимо либо:
· увеличить цену объекта, поставляемого на условиях оплаты наличными, на скрытую часть стоимости кредита (неучтенную в годовых процентах, взимаемых поставщиком с покупателя);
· наоборот, уменьшить цену товара, поставляемого на условиях кредита, на скрытую часть стоимости кредита.
Таким образом, путем сопоставления коммерческих условий сравниваемых продаж или предложений определяются их раз - личия и соответственно поправки. Причем часть поправок дела- ется в абсолютном стоимостном выражении, а другие вводятся в виде поправочных коэффициентов. К абсолютным поправкам относятся поправки на конкретную разницу в некоторых условиях поставки (транспортные расходы, затраты на страхование, на гарантии и пр.), к относительным — поправки на уторгование, сроки поставки, условия платежа и т. п. К коммерческим поправкам можно отнести и поправки, связанные с транспортными расходами.
