ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
КАЗАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
Кафедра финансового менеджмента
Программа учебной дисциплины
СОВРЕМЕННЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ
цикла специальных дисциплин направления 521500 «Менеджмент»
для подготовки магистров
по программе 521513 «Финансовый менеджмент»
КАЗАНЬ - 2007
Программа обсуждена на заседании кафедры финансового менеджмента, протокол от 01.01.01 года.
Программа утверждена научно-методическим советом института, протокол №57 от 01.01.01 года.
Составитель к. ф-м. н., доцент, ,
к. э.н., доцент
Рецензент д. э.н., проф.
Программа курса «Современные финансовые технологии» составлена в соответствии с Государственным образовательным стандартом высшего профессионального образования второго поколения для подготовки магистров по направлению 521500 «Менеджмент».
I. Организационно методический раздел
1.Цель курса
Целью курса является освоение слушателями концептуальных и практических аспектов применения современных финансовых технологий в контексте менеджмента, ориентированного на стоимость.
2.Задачи курса
Задачами курса являются: расширение и углубление знаний магистрантов в области управления финансами организаций; изучение дискуссионных вопросов и практических проблем организации управления финансами в условиях как развитых, так и низкоэффективных финансовых рынков, характерных для переходных экономик; формирование у магистрантов практических навыков расчета и использования финансовых показателей в рамках формирования моделей управления, ориентированного на создание стоимости.
3.Место курса в профессиональной подготовке выпускников
Изучение дисциплины требует наличия у магистрантов специальных знаний по таким дисциплинам, как «Финансы и кредит», «Финансовый менеджмент», «Финансовый учет и отчетность», «Анализ и аудит», «Финансовые стратегии компании», «Финансовые институты и рынки», «Финансы корпораций».
4.Требования к уровню освоения содержания курса
В результате изучения дисциплины магистранты должны: свободно владеть ее понятийным аппаратом; четко понимать и уметь формулировать роль управления финансами организации в общей системе управления, ориентированного на создание стоимости; приобрести практические навыки использования современных финансовых технологий в практике управления финансами коммерческих организаций, действующих в условиях информационно слабопрозрачного финансового рынка.
II. Содержание курса
1. Разделы курса
Курс состоит из 5 тем и на разделы не подразделяется
2. Темы и краткое содержание курса
Тема 1. Современная концепция финансов: сущность и содержание
Сущность финансов как экономической категории. Традиционный и современный подходы к определению функций финансов. Генезис науки о финансах. Дискуссионные вопросы современных финансов.
Роль финансов в деятельности современных коммерческих организаций. Цели и задачи развития организаций, роль финансового менеджера в их достижении. Американская и европейская модель управления финансами компании. Интернационализация и глобализация, роль этих процессов в трансформации видения управления финансами современных корпоративных образований.
Создание стоимости как одна из основополагающих целей развития организации. Стоимость компании. Акционерная стоимость. Создание стоимости и стейкхолдеры фирмы.
Управление финансами коммерческих организацией в научном и практическом аспекте. Особенности организации и управления финансами в переходных экономиках.
Тема 2. Концептуальные основы управления, ориентированного на стоимость
Управление, ориентированное на создание акционерной стоимости, как основополагающая концепция современного этапа развития финансов коммерческих организаций. Принципы управления, ориентированного на стоимость. Комплекс финансовых и нефинансовых показателей, отражающих процесс создания стоимости. Базовые требования к индикаторам стоимости.
Оценка стоимости бизнеса и ее место в управлении, ориентированном на стоимость. Концептуальные основы финансовых методов оценки стоимости фирмы: оценка, основанная на дисконтировании денежных потоков (доходный метод); сравнительная оценка; оценка на основе условных требований (опционов).
Основные индикаторы создания стоимости: рыночная добавленная стоимость (Market Value Added - МВА); экономическая добавленная стоимость (экономическая прибыль) – Economic Value Added (Economic Profit) – EVA (EP); акционерная добавленная стоимость (Shareholder Value Added - SVA); генерируемые денежные потоки на инвестиции (Cash Flow Return on Investment - CFROI); денежная добавленная стоимость (Cash Value Added - CVA). Сравнительный анализ эффективности индикаторов создания стоимости.
Основные финансовые технологии создания стоимости. Понятие драйверов стоимости. Финансовая и нефинансовая точки зрения на драйверы стоимости. Современные процессно-ориентированные методы идентификации драйверов стоимости: АВС (Activity Based Costing), ABB (Activity Based Budgeting), ABPA (Activity Based Performance Analysis), система сбалансированных показателей (Balanced Scorecards).
Основные этапы внедрения системы управления организацией на основе критерия стоимости. Специфика управления созданием стоимости в условиях формирующегося рынка.
Тема 3. Создание стоимости и экономическая добавленная стоимость (EVAtm)
Концепция ЕVАtm и ее эволюция. Сравнительный анализ показателя экономической добавленной стоимости и других измерителей стоимости. Дискуссионные вопросы использования методики измерения стоимости на основе показателя ЕVАtm.
Методы расчета показателя ЕVАtm; проблемы интеграции рыночных и бухгалтерских оценок. Проблемы формирования показателя EVAtm. Технические особенности формирования показателя для компаний различного профиля деятельности. Типовые проблемы, возникающие при внедрении показателя ЕVАtm. Корректировки данных бухгалтерского учета. Принципы МСФО и их использование в расчете ЕVАtm.
Драйверы стоимости и показатель ЕVАtm. Принципы оценки факторов создания и разрушения стоимости при условии использования методов интегрированного формирования управленческой информации.
Показатель ЕVАtm и компенсационные планы менеджеров. Мотивация менеджеров и их вознаграждение. Формирование программ мотивации с использованием показателя ЕVАtm.
Тема 4. Бюджетирование в системе управления ориентированного на стоимость
Понятие бюджетирования. Функции и задачи бюджетирования. Использование бюджетирования в контексте управления, ориентированного на стоимость.
Принципы конструирования бюджетов. Виды бюджетов. Операционные и финансовые бюджеты: основные модели составления. Методы формирования бюджетов – «снизу вверх», «сверху вниз», «комплексный метод»: преимущества и недостатки.
Процесс бюджетирования и его основные этапы. Бюджетный период. Планирование бюджета: основные этапы при реализации различных моделей бюджетирования и стилей управлении компанией. Консолидация плановых бюджетов. Система контрольных показателей и методы оценки отклонений в процессе анализа исполнения бюджета. Роль бухгалтерского и управленческого учета в процессе идентификации причин отклонений от плановых бюджетных показателей. ERP – системы и их роль в обеспечении качества формирования управленческих (бюджетных) показателей. Технические возможности ERP-систем и их реальное использование на практике.
Операционные бюджеты и их назначение. Финансовые бюджеты компании и их составляющие. Принципы формирования финансовых бюджетов согласно национальным и международным стандартам отчетности. Методы составления прогнозной финансовой отчетности и ее анализ в контексте управления, ориентированного на создание стоимости. Правила отражения фактических сведений о финансово-хозяйственной деятельности компании в отчете об исполнении бюджета.
Тема 5. Организация бюджетного управления по центрам ответственности
Бюджетное управление в системе менеджмента, ориентированного на стоимость. Принципы организации бюджетного управления. Основные модели организации бюджетного управления в компаниях с различной ценностной ориентацией.
Понятие и дифференциация центров ответственности (ЦО), мест возникновения затрат (МВЗ), центров финансовой ответственности (ЦФО). Принципы построения иерархии финансовой структуры организации. Типы финансовых структур.
Централизация и децентрализация корпоративных структур. Принципы перераспределения ответственности между подразделениями компании на основе показателей стоимости. Экономическая добавленная стоимость, как инструмент сравнения дивизиональной эффективности. Особенности расчета показателя ЕVАtm на дивизиональном уровне. Проблема распределения активов и издержек. Трансфертное ценообразование. Дивизиональная автономия.
3. Перечень примерных контрольных вопросов и заданий для самостоятельной работы
1. Изложите и обоснуйте Ваше понимание цели и задач управления финансами коммерческих организаций в современных условиях.
2. Охарактеризуйте основные положения традиционной концепции финансов коммерческих организаций.
3. Изложите основные альтернативные концепции финансов коммерческих организаций и их отличия от традиционных взглядов на финансы.
4. Поясните, какой из подходов наиболее соответствует вашему восприятию современного состояния финансов в России. Аргументируйте свою точку зрения.
5. Дайте концептуальную оценку системе взглядов на управление корпоративными финансами, изложенных в работах Ричарда Брейли и Стюарта Майерса. Акцентируйте внимание на дискуссионных моментах их концепции управления финансами корпораций.
6. Перечислите основные этапы эволюции финансов с научных позиций.
7. Перечислите основные концепции, которые оказали существенное влияние на развитие науки о финансах на различных исторических этапах.
8. Объясните, как вы понимаете процесс управления компанией на основе критерия стоимости.
9. Охарактеризуйте понятия: цена, ценность, стоимость компании; акционерная стоимость; экономическая добавленная стоимость.
10. Перечислите основные подходы к оценке стоимости компании и охарактеризуйте их роль в стоимостном управлении.
11. Охарактеризуйте основные требования к индикаторам (измерителям) стоимости.
12. Перечислите и охарактеризуйте основные показатели, используемые в мировой практике для отражения эффективности процесса создания стоимости. Приведите алгоритмы расчета.
13. Охарактеризуйте проблемы внедрения принципов управления, ориентированного на стоимость в российских организациях.
14. Проведите сравнительный анализ показателя экономической добавленной стоимости и других измерителей стоимости.
15. Охарактеризуйте понятие «драйверы стоимости». Приведите примеры.
16. Изложите основные положения концепции экономической добавленной стоимости (ЕVАtm) и охарактеризуйте основные дискуссионные моменты в использовании этой концепции на практике.
17. Перечислите функции и принципы бюджетирования.
18. Охарактеризуйте роль бюджетирования в контексте менеджмента, ориентированного на создание стоимости.
19. Перечислите основные виды бюджетов организации и принципы их классификации.
20. Опишите последовательность составления системы плановых бюджетов.
21. Опишите основные процедуры контроля на различных этапах процесса бюджетирования.
22. Опишите порядок расчета финансовых показателей по данным бюджетов организации.
23. Опишите основные принципы и процедуры консолидации бюджетов организации.
24. Перечислите основные признаки центра финансовой ответственности в дифференциации с центром ответственности и местом возникновения затрат.
25. Опишите принципы перераспределения ответственности между подразделениями компании на основе показателей стоимости.
26. Обоснуйте роль показателя экономической добавленной стоимости, как инструмента сравнения дивизиональной эффективности.
4. Примерная тематика эссе и рефератов
1. Проблемы организации управления финансами корпоративных образований в условиях мировой интеграции и глобализации.
2. Стейкхолдеры и влияние их субъективных оценок на процессы формирования стоимости компании.
3. Особенности организации и управления финансами в переходных экономиках.
4. Сущность и содержание концепции управления, ориентированного на создание стоимости.
5. Оценка стоимости компании: роль и значение в управлении, ориентированном на создание стоимости.
6. Комплекс финансовых и нефинансовых показателей, отражающих процесс создания стоимости.
7. Концепция ЕVАtm в системе управления на основе критерия стоимости.
8. Драйверы стоимости и их интерпретация в концепциях ЕVАtm и BSC.
9. Процесс создания стоимости в организации: основные показатели и их характеристика.
10. Стоимость капитала компании, проблемы оценки с позиций VBM.
11. Показатели добавленной стоимости (рыночная добавленная стоимость/ акционерная добавленная стоимость/ экономическая добавленная стоимость и т. д.) в системе управления, ориентированного на стоимость.
12. Базовые требования к индикаторам стоимости.
13. Модель ДюПонт и ее использование на практике.
14. Разработка финансовой структуры организации.
15. Современные финансовые технологии создания стоимости.
16. Дискуссионные вопросы концепции экономической добавленной стоимости.
17. Роль системы сбалансированных показателей (Balanced scorecard) в процессе управления созданием стоимости компании.
18. Бюджетирование, как управленческая технология финансового менеджмента.
19. Взаимосвязь бюджетного управления и управления, ориентированного на создание стоимости.
20. Моделирование финансовых бюджетов компании в контексте управления, ориентированного на создание стоимости.
21. Оценка прогнозного финансового состояния компании, как элемент стоимостного управления: модели и методы.
22. Индикаторы стоимости и их формирование в системе бюджетирования.
23. Принципы, механизмы и проблемы бюджетного управления по ЦФО.
24. Управление по центрам ответственности: проблемы идентификации вклада подразделений в создание/разрушение стоимости компании.
25. Экономическая добавленная стоимость, как инструмент сравнения дивизиональной эффективности.
26. Проблемы трансфертного ценообразования в корпоративных образованиях.
27. Управление корпоративными образованиями на дивизиональном и центральном уровнях с использованием показателя ЕVАtm.
28. Показатель ЕVАtm и компенсационные планы менеджеров.
29. Проблемы оценки эффективности внедрения системы управления организацией на основе критерия стоимости.
5. Примерный перечень вопросов к экзамену
Экзаменационные тесты, задачи, темы экзаменационных эссе и микроситуации находятся в Учебно-методическом комплексе курса.
III. Распределение часов курса по темам и видам работ
№ п/п | Наименование раздела и темы | Всего | Из них | ||||
Аудиторные занятия | Самост. работа | ||||||
Лек-ции | Сем. занят | Пр. занят | Инд. Занят. | ||||
1 | Современная концепция финансов: сущность и содержание | 16 | 2 | 2 | 12 | ||
2 | Концептуальные основы управления, ориентированного на стоимость | 20 | 4 | 2 | 2 | 12 | |
3 | Создание стоимости и Экономическая добавленная стоимость (EVA) | 26 | 4 | 2 | 2 | 2 | 16 |
4 | Бюджетирование в системе управления ориентированного на стоимость | 22 | 2 | 2 | 2 | 16 | |
5 | Организация бюджетного управления по центрам ответственности | 16 | 2 | 2 | 12 | ||
Итого | 100 | 14 | 8 | 6 | 4 | 68 |
IV. Форма итогового контроля
Итоговый контроль знаний осуществляется в форме экзамена, состоящего из двух частей: письменного тестирования и написания аудиторного эссе на заданную тему либо анализа микроситуации.
V. Учебно-методическое обеспечение курса
1.Рекомендуемая литература (основная)
1. , Эрхардт менеджмент / Пер. с англ. 10-е издание. – СПб.: Питер, 2005.
2. Волков ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты – СПб.: Санкт-Петербургского государственного университета, 2006.
3. Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. – 2-е изд., стер. / Пер. с англ. – М.: -Бизнес», 2002.
2. Рекомендуемая литература (дополнительная)
1. , Леонтьев финансы. — СПб.: Питер, 2004.
2. Принципы корпоративных финансов. – М.: -Бизнес», 2004.
3. Ван Хорн Дж. К., Вахович Дж. М. Основы финансового менеджмента / Пер. с англ. 11-е издание. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2004.
4. Ольве, Н. Г. и др. Оценка эффективности деятельности компании. Практическое руководство по использованию сбалансированной системы показателей: Пер. с англ. — М.: Издательский дом "Вильяме", 2003.
5. Скотт, Факторы стоимости / Пер. с англ. – М.: -Бизнес», 2000.
6. Феррнс, К. и др. Оценка стоимости компании: как избежать ошибок при приобретении: Пер. с англ. — М.: Издательский дом "Вильяме", 2003.
7. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. . – СПб.: "Издательский дом "Бизнес-пресса", 2000.
8. Ошибки топ-менеджеров ведущих корпораций: анализ и практические выводы: Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.
9. , Дж., Бейли Дж. В. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 1997.
10. , Сигел коммерческого бюджетирования – СПб., 1998.
11. Щиборщ деятельности промышленных предприятий России - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2005.
12. , , Гамаюнов бюджетирование –М.: Финансы и статистика, 2005.
13. сайты: www. *****; www. *****.
14. Knight, James A. Value-Based Management. New York: McGraw Hill, 1998.
15. Stern, Joel M., Shiely, John S. The EVA Challenge: Implementing Value Added Change in an Organization – John Wiley & Sons, Inc., 2001.
16. Young, David S., O’Byrne, Stephen F. EVA and Value-Based Management: A Practical Guide to Implementation – McGraw Hill, 2001.
