BiznesBroker.RU
прямых инвестиций «Бизнес - Развитие»
, стр. 2, подъезд 15,
телефон/, www. *****
Экспресс-оценка
стоимости и перспектив продажи бизнеса
Стоматологическая клиника
- Клиник»
Москва, март 2008
Цели исследования:
Экспресс оценка стоимости бизнеса представляет собой заключение о стоимости, разработанное с использованием трех подходов к оценке и опыта продажи подобных объектов компанией БизнесБрокер. ру. Оценка проводится с целью определения цены продажи бизнеса за определенный срок.
Содержание и сроки проведения работ:
Экспресс оценка стоматологической клиники проводилась в период с 12 по 13 марта 2008 года в несколько стадий.
Содержание работ | Затраты времени на проведение работ |
Планирование | 1 |
Сбор данных: 1) об анализируемой компании 2) о состоянии рынка и рыночном окружении | 2 3 |
Обработка и анализ данных | 9 |
Составление экспресс-оценки | 4 |
Представление результатов | 1 |
Итого: | 20 |
Рабочая группа:
Состав рабочей группы по проведению экспресс оценки:
Некрасов Николай – аналитик (проведение экспресс-оценки)
Гусельщикова Анна – проект-менеджер (сбор информации)
Баркасов Максим – руководитель аналитического отдела (редакция, планирование)
Заключение о стоимости и перспективах продажи
-Клиник»
Наименование бизнеса: | Стоматологическая клиника |
Наименование юридического лица: | -Клиник» |
Месторасположение: |
Все пересчеты валют проводились по курсу ЦБ РФ на 13.03.2008 г.:
1 доллар США = 23,85 рубля
1. Определение стоимости доходным подходом[1]:
Для оценки ОБЪЕКТА в рамках доходного подхода была применена методика дисконтирования денежных потоков. Согласно указанному методу, стоимость бизнеса определяется как сумма приведенных к текущим ценам денежных потоков каждого года прогнозного периода.
При построении прогноза исходим из предположения, что денежный поток, генерируемый предприятием, будет стабильным и постоянным во времени. Прогнозный период примем равным 3 годам.
Ставку дисконтирования[2] экспертным путем определим равной 35%.
Исходя из предоставленных данных о доходах и расходах бизнеса, среднемесячная чистая прибыль стоматологической клиники составляет руб. (1 296 000 руб. в год). Стоимость бизнеса доходным подходом определим как дисконтированную прибыль за 3 года. Расчет приведен в таблице 1.1.
Таблица 1.1 Расчет рыночной стоимости[3] ОБЪЕКТА в рамках доходного подхода с применением методики ДДП.
* Расчет дисконтных множителей осуществлялся по формуле:
, где
Vn – дисконтный множитель n-го периода,
I – коэффициент дисконтирования,
n – момент дисконтирования.
Осуществляя дисконтирование спрогнозированной чистой прибыли, был учтен тот факт, что предприятие получает доходы и осуществляет расходы равномерно в течение года, поэтому дисконтирование прибыли было произведено для середины периода. Таким образом, для 1-го, 2-го и 3-го годов прогнозного периода, “n” принимается равным, соответственно 0,5; 1,5; 2,5.
Итого, рыночная стоимость ОБЪЕКТА, определенная доходным подходом составляет:
2 рублей
или
USD
2. Определение стоимости сравнительным подходом[4]:
В настоящем исследовании в рамках сравнительного подхода был применен метод отраслевых коэффициентов (или соотношений).
Сравниваемые параметры:
- Площадь используемого помещения
- Количество персонала
- Среднемесячный объем выручки
- Среднемесячный объем прибыли
Информация об аналогах[5] и расчет коэффициентов сравнения
По вышеприведенным данным определили среднюю цену предложения каждой единицы сравнения, которая составила:
-руб. на 1 кв. м. площади используемого помещения
- руб. на 1 сотрудника
- 9,24 руб. на 1 руб. выручки в месяц
- 29,31 руб. на 1 руб. прибыли в месяц
На основании полученных значений (коэффициентов) и имеющихся данных о продаваемом бизнесе получаем:
Итого, рыночная стоимость ОБЪЕКТА, определенная сравнительным подходом составляет:
2 рублей
или
123 500 USD
3. Определение стоимости затратным подходом[6]:
Рассчитаем стоимость бизнеса затратным подходом, т. е. определим, сколько нужно средств, чтобы создать подобный бизнес. Расчет приведен в таблице 3.1.
Таблица 3.1 Расчет рыночной стоимости ОБЪЕКТА в рамках затратного подхода.
* Величина ФОТ за месяц персонала, который на фиксированном окладе.
Итого, рыночная стоимость ОБЪЕКТА, определенная затратным подходом составляет:
2 рублей
или
USD
Согласование результатов и выведение итоговой величины стоимости ОБЪЕКТА:
По итогам проведенного исследования можно сделать вывод, что рыночная стоимость ОБЪЕКТА оценки составляет (округленно):
2 800 000 рублей
или
USD
Данная оценка получена путем взвешивания результатов, полученных в рамках трех подходов: доходного, сравнительного и затратного.
При взвешивании результатов оценки были применены следующие веса: доходный подход – 50%, сравнительный - 40%, затратный подход - 10%.
Затратному подходу был дан столь малый вес по следующей причине: при оценке стоимости бизнеса затратный подход обычно дает неадекватные результаты.
Связано это с рядом фактором, например, высококвалифицированный персонал, отлаженная система управления предприятием не имеют рыночной стоимости, так как не являются самостоятельными объектами купли-продажи, однако могут создавать значительную добавленную стоимость в процессе функционирования успешного предприятия.
Также не учитывается, что для создания функционирующего производства недостаточно купить оборудование, необходимо его настроить, запустить. Все это требует затрат ресурсов: трудовых, финансовых, а главное, приводит к потере времени.
Итоговые выводы и перспективы продажи:
По результатам проведенной экспресс-оценки стоматологической клиники «Арт-Клиник», рыночная стоимость ОБЪЕКТА составила (округленно):
2 руб.
или
USD
При продаже рекомендуются следующие действия:
- подготовить инвестиционный меморандум для предоставления покупателям;
- подготовить объявление, точно характеризующее указанный бизнес, без конфиденциальной информации и оптимизированное под Интернет-поиск;
- провести работы:
а) с имеющейся клиентской базой
б) по размещению рекламы в сети Интернет
печать объявлений в дорогих изданиях – не рекомендуется;
- подготовить бухгалтерскую и иную документацию в систематизированной (удобной) форме, для предоставления потенциальному покупателю;
- организовать встречи с потенциальными покупателями с приглашением в офис для презентации объекта продажи;
Указанные мероприятия в течении 1-2-х месячного срока позволят выйти на конструктивный разговор с покупателем о приобретении бизнеса. Ориентировочный срок продажи объекта можно прогнозировать как 4-6 месяцев.
Отчет подготовил Аналитический отдел
Прямых Инвестиций «Бизнес-развитие»
13.03.2008
Специалист аналитического отдела ________________
Проект-менеджер ________________
[1] Доходный подход основан на теоретическом положении о том, что текущая стоимость бизнеса равна приведенной стоимости ожидаемых в будущем доходов этого бизнеса. При этом учитываются сроки и временная структура доходов, а также риски, с которыми сопряжено их получение.
[2] Требуемая норма дохода на вложенный капитал.
[3] Термин «рыночная стоимость» определяется, как наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.
[4] Сравнительный подход основан на анализе рынка, на котором инвесторы покупают и продают аналогичные объекты. Данные по проданным или выставленным на продажу аналогичным активам сравниваются с оцениваемым объектом.
[5] Информация получена из Интернет-объявлений о продаже аналогичных объектов.
[6] Затратный подход основан на принципе замещения, состоящем в том, что разумный покупатель не будет платить за объект больше той суммы, которая требуется, чтобы создать аналогичный объект.
