При подготовке использовались следующие источники:
Газеты (ежедневные): «Ведомости» «Коммерсант» «РБК daily» (on-line версия) «Гудок» (on-line версия) «Финансовые известия» (on-line версия) «Время новостей» «Business&FM» «Известия» «Российская газета» «Газета» «Независимая газета» «Новая газета» «Московский комсомолец» | Журналы: Smart Money «Секрет фирмы» «Эксперт» «Коммерсант-Власть» «Коммерсант-Деньги» «Профиль» «Компания» «Финанс» «Итоги» Newsweek «Совершенно секретно» (еженед. газета) Forbes (ежемес.) «Прямые инвестиции «(ежемес.) Business Week |
СОДЕРЖАНИЕ:
Ведомости
Разные инвестиции
Центробанк впервые раскрыл структуру прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Почти половина их — реинвестированные иностранцами, полученные в России доходы
Обзор рынка: Спасибо Путину
Последний торговый день на минувшей неделе в связи с Днем Победы пришелся на четверг, и рынок акций в этот день открылся падением — внешний фонд был умеренно негативным, фондовые индексы в США упали накануне на более чем 1,5%, вспоминает аналитик «Капитала» Марина Самохвалова.
Независимая газета
Минфин урезал аппетиты банков…На третьем аукционе будет размещено не более 50 миллиардов рублей бюджетных остатков
Завтра пройдет третий аукцион по размещению на депозитных счетах в коммерческих банках временно свободных бюджетных средств. В отличие от первых двух аукционов на этот раз Минфин резко сократил объем предложения и повысил процентную ставку за пользование бюджетными деньгами.
Газета
Рубль ускорит ВВП…Еврокомиссия предрекает российской экономике рост на бюджетные деньги
Еврокомиссия подготовила экономический прогноз для стран Европы на годы. Экономический рост в еврозоне замедлится с 2,8% в 2007 году до 2% в этом году и 1,8% в следующем. Таковы последствия мирового финансового кризиса. Россию он обошел стороной, считают в Еврокомиссии. экономика РФ будет расти также стремительно как при Владимире Путине - в среднем на 7,5% в год. Снизится безработица, потребительский спрос будет расти, а положительное сальдо торгового и платежного балансов хотя и уменьшится, но не обнулится. Главная проблема - инфляция. Побороть ее в условиях наращивания госрасходов и высоких цен на нефть российским властям будет сложно.
ТЕКСТЫ:
Ведомости
Разные инвестиции
Центробанк впервые раскрыл структуру прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Почти половина их — реинвестированные иностранцами, полученные в России доходы
Прямые инвестиции ЦБ разделил на вложения, изменяющие объем капитала компаний, и не меняющие его (смена собственника в ходе сделок слияния и поглощения — M&A).
Так же структурируют ПИИ все страны, принявшие статистические стандарты МВФ, знает эксперт ЦМАКП Олег Солнцев. До сих пор ЦБ разделял ПИИ лишь на полученные банками и нефинансовым сектором и выделял реинвестированную прибыль.
Из $52,5 млрд, полученных Россией в 2007 г., 86% приходится на небанковский сектор (в 2006 г. — 92,2%). Доля инвестиций, увеличивающих капитал, сократилась с 88% до 82%, но в денежном выражении они возросли в 1,5 раза до $43,2 млрд (см. таблицу).
На реинвестированную прибыль в гг. пришлось по 45% ПИИ. Это деньги, заработанные в России и оставшиеся на балансе компаний, говорит Солнцев. В банковском секторе на реинвестиции в 2007 г. пришлась четверть ПИИ, в небанковском — половина. Без учета реинвестирования ПИИ за год выросли на 60% до $28,7 млрд (по оценке Росстата, до $27,8 млрд).
В 2006 г. иностранцы продали российских акций больше, чем купили, а в 2007 г. — меньше на $6,2 млрд. Обычно эксперты учитывают в качестве сделок M&A и приобретение акций через допэмиссию, и переход уже выпущенных акций. В 2007 г., по данным KPMG, иностранцы приобрели акций на $25 млрд (российские приобретения за границей — $23 млрд), по оценкам ***** — на $23,9 млрд. Сумма приобретенных нерезидентами новых и старых акций, по версии ЦБ, — $25,6 млрд в 2007 г., $9,6 млрд в 2006 г. ($8,9 млрд у *****). Сумма похожа — разница в терминологии, отмечает Юрий Игнатишин из *****.
На сделки M&A в 2007 г. пришлось 53% ПИИ в банковском секторе, а в нефинансовом секторе 41% — на покупку новых акций и долей в капитале. Допэмиссии для стратегических сделок по покупке банков нетипичен, говорит Дмитрий Хамракулов из Банка Москвы: выйти на рынок проще через покупку уже выпущенных акций. Societe Generale купил акции Росбанка за $634 млн (2006 г.), KBC Bank — Абсолют-банк за $1 млрд (2007 г.).
Почти половина ПИИ, по оценке UNCTAD, в 2007 г. пришлась на ТЭК и энергетику. Крупнейшие сделки — покупка E. On 69,3% акций ОГК-4 за $5,9 млрд, «Энинефтегазом» — активов ЮКОСа за $5,8 млрд, Enel — 37% в ОГК-5 за $2,2 млрд. По первой из этих сделок инвестор приобрел допэмиссию на $1,9 млрд, отмечает Игнатишин.
«Русские идут!»
За пять лет из-за протекционизма западные страны недосчитались $50 млрд российских инвестиций, сказал премьер Владимир Путин в Госдуме. Партнеры говорили о либеральном подходе к иностранным инвестициям, но, когда Россия окрепла, рынки для ее компаний стали закрывать, добавил он. И пообещал поддержку: «Крики «Караул, русские идут!» не имеют оснований».
Инвестициям Путин помогал лично. Так, в 2006 г. он убедил правительства Франции и Германии не препятствовать покупке ВТБ 5% аэрокосмической корпорации EADS.
Ольга Кувшинова
Борис Грозовский
Обзор рынка: Спасибо Путину
Последний торговый день на минувшей неделе в связи с Днем Победы пришелся на четверг, и рынок акций в этот день открылся падением — внешний фонд был умеренно негативным, фондовые индексы в США упали накануне на более чем 1,5%, вспоминает аналитик «Капитала» Марина Самохвалова.
Но падение длилось недолго. После выступления Владимира Путина, которого Дума чуть позже утвердила премьером, рынок проснулся. По итогам торгов индекс РТС прибавил 3,75%, закрывшись на уровне 2283,99 пункта, а индекс ММВБ вырос на 3,24% до 1795,67 пункта. Путин заявил о вероятном снижении налоговой нагрузки в нефтяной отрасли, необходимости создания на российском фондовом рынке комфортного налогового режима, создания «массового класса инвесторов», для чего нужно «стимулировать появление крупных публичных компаний», отмечает управляющий «Максвелл капитала» Александр Прищепов.
Логично, что котировки акций нефтяных компаний после выступления Путина устремились вверх. Акции «Лукойла» по итогам торгов выросли на ММВБ на 6,4%, «Роснефти» — на 6,7%, «Газпром нефти» — на 2,2%, «Татнефти» — на 4,3%. «Газпром» вторую сессию подряд демонстрирует впечатляющие темпы роста, в четверг его котировки прибавили 5,3%. «Новатэк» вырос на 3,9%.
Акции российских банков, несмотря на позитив после выступления Путина, выглядели хуже рынка. Давление на сектор оказали негативные настроения в финансовом секторе США. Акции Сбербанка упали по итогам торгов на 1%, а котировки ВТБ закрылись в минусе на 1,4%. Накануне закрылся реестр акционеров, объясняет Самохвалова.
После двух дней активного роста закономерно ожидать коррекции, но, учитывая большие объемы торгов, нельзя исключать, что на этой неделе рост продолжится, надеется Прищепов: «2300 пунктов по индексу РТС и обновление исторических максимумов не за горами».
На ММВБ к концу дня курс доллара с расчетами в понедельник достиг значения 23,8715 руб./$. На межбанковском рынке ситуация с ликвидностью была спокойной — объем операций репо с ЦБ составил 8,3 млрд руб.
Алексей Рожков
Независимая газета
Минфин урезал аппетиты банков…На третьем аукционе будет размещено не более 50 миллиардов рублей бюджетных остатков
Завтра пройдет третий аукцион по размещению на депозитных счетах в коммерческих банках временно свободных бюджетных средств. В отличие от первых двух аукционов на этот раз Минфин резко сократил объем предложения и повысил процентную ставку за пользование бюджетными деньгами.
Во вторник Минфин выставит на аукцион не более 50 млрд. руб. временно свободных средств федерального бюджета, что в 5–6 раз ниже предыдущих предложений. При этом минимальная процентная ставка размещения будет повышена с 7,25 до 7,5% годовых. Как и на апрельских аукционах, предельный период пользования бюджетными деньгами не превысит 1 месяца. Столь жесткие условия лишний раз подчеркивают целевой характер аукционов – на поддержание ликвидности в непростое для банковского сообщества время. В то же время масштаб проблем с ликвидностью не столь велик, как предполагалось ранее, что и предопределило нынешний размер размещения.
Напомним, что первый аукцион по размещению бюджетных остатков прошел 17 апреля, когда государство и банки опасались кассового разрыва у банков на сотни миллиардов рублей. Тогда Минфин выставил на аукцион 300 млрд. руб. по ставке отсечения в 7,25% годовых, что почти в два раза ниже инфляции. Но спрос не превысил 23,6 млрд. руб. Второй аукцион состоялся 24 апреля, однако его результаты оказались еще более скромными – из выставленных 250 млрд. руб. были востребованы лишь 17,625 млрд. руб. Как оказалось, банки явно не настроены на получение пусть и дешевых, но «коротких» денег. Что говорит о том, что кризиса ликвидности у них нет. В итоге Минфин решил резко уменьшить объем предлагаемых средств, а заодно и поднять процент за их использование.
«Самое простое объяснение появлению новых условий может быть следующим – если Минфин не смог разместить большие объемы средств под низкий процент, следует размещать меньшие объемы денег под более высокие проценты, – отметила в беседе с «НГ» заместитель гендиректора компании «ФинЭкспертиза» по работе с кредитными организациями Наталья Борзова. – Судя по всему, кризиса ликвидности в банковской системе не наблюдается, поэтому и спрос на бюджетные средства довольно низкий».
В свою очередь, президент Ассоциации российских банков (АРБ) Гарегин Тосунян считает, что изменение параметров аукциона свидетельствует о нежелании властей давать средства отечественной банковской системе. «Уменьшение объемов и повышение ставки говорит о том, что спрос на эти средства искусственно занижается, – считает Тосунян. – С другой стороны, можно согласиться с тем, что острой необходимости в этих деньгах у банков сегодня пока нет, поскольку кризиса ликвидности не наблюдается. Мы в свое время говорили о том, что свободные бюджетные средства должны в принципе находиться в кредитном обороте, поскольку есть огромная потребность в кредитовании. Но в ответ получали лишь доводы об угрозе роста инфляции».
Перед вторым аукционом руководство АРБ предлагало увеличить срок возврата бюджетных средств с четырех недель до полугода, однако понимания это предложение не нашло. «Минфин не видит задачи в том, чтобы, собирая налоги с предприятий, организаций и физических лиц, затем аккумулировать их под проценты на долгосрочных депозитах в банках», – заявил тогда замглавы . Источниками долгосрочных пассивов для банков, по его мнению, прежде всего должны служить сбережения населения, средства негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний. А органам госуправления надлежит содействовать развитию этих источников путем поддержания макроэкономической стабильности, обеспечивая низкий уровень инфляции и устойчивость национальной валюты, комфортные условия для бизнеса.
Вопрос о том, каким образом Минфин может использовать временно свободные бюджетные средства в условиях отсутствия к ним интереса, вызвал у экспертов неоднозначные оценки. «Что касается размещения этих денег на счетах коммерческих банков – это довольно сложный вопрос, прежде всего с точки зрения процедуры, поскольку должно быть соответствующее распоряжение правительства и так далее», – считает Борзова. Однако глава АРБ в этом вопросе более категоричен: «Минфин сегодня как собака на сене – либо все останется так, как есть, либо он разместит их в какие-либо иностранные активы. Тогда как проблема отсутствия «длинных» кредитных средств останется нерешенной».
Газета
Рубль ускорит ВВП…Еврокомиссия предрекает российской экономике рост на бюджетные деньги
Еврокомиссия подготовила экономический прогноз для стран Европы на годы. Экономический рост в еврозоне замедлится с 2,8% в 2007 году до 2% в этом году и 1,8% в следующем. Таковы последствия мирового финансового кризиса. Россию он обошел стороной, считают в Еврокомиссии. экономика РФ будет расти также стремительно как при Владимире Путине - в среднем на 7,5% в год. Снизится безработица, потребительский спрос будет расти, а положительное сальдо торгового и платежного балансов хотя и уменьшится, но не обнулится. Главная проблема - инфляция. Побороть ее в условиях наращивания госрасходов и высоких цен на нефть российским властям будет сложно.
Наследие Путина
2007 год стал девятым по счету, когда в России наблюдался устойчивый экономический рост. Восемь из них пришлись на президентство Владимира Путина. Успех 2007 года, когда рост ВВП составил 8,1% (выше было только в 2000 году) в докладе Еврокомиссии объясняется ростом инвестиций (на 21%), чистым притоком капитала (более $80 млрд), а также стремительно растущими ценами на нефть. Если в январе 2007 года баррель марки Urals стоил чуть более $50, то в декабре вплотную приблизился к $100, взяв эту планку уже в феврале 2008 года.
Любопытно, что на этом стандартный набор причин рекордного роста ВВП в 2007 году не заканчивается. В докладе говорится о том, что влияние на рост оказало и наращивание бюджетных расходов (особенно социальной части) в предвыборный период. Это, в свою очередь, простимулировало потребительский спрос. В 2007 году он вырос на 13%. Логично, что вслед за ним рекордными темпами росли торговля и строительный сектор - символы отечественного экономического прорыва последних лет.
Впрочем, европейцы отмечают, что наращивание госрасходов отчасти было оправдано. Солидный ломоть бюджетных денег ушел на решение инфраструктурных проблем. Если их не решать, то о серьезном экономическом росте можно будет забыть, в которой раз предупреждают Россию. В 2007 году на фоне госинвестиций в инфраструктуру промышленное производство выросло на 6,3%. И это при том, что замедлилось производство в сырьевом секторе, отмечается в докладе.
Возвращаясь к иностранным инвестициям, авторы доклада отмечают, что при рекордном объеме прямых иностранных вложений в экономику РФ в 2007 году ($52 млрд), чистый объем иностранных инвестиций (за вычетом российских за рубеж) составил всего $6,8 млрд. Таким образом, приток иностранного капитала не смог полностью покрыть рост импорта, что привело к сокращению в 2007 году сальдо торговых и платежных балансов по сравнению с 2006 годом с 14% до 10% ВВП и с 10% до 6% ВВП соответственно. Могло быть и хуже, но выручили цены на нефть. В дальнейшем, отмечается в докладе, существенный приток прямых иностранных инвестиций мог бы компенсировать ожидаемое снижение сальдо обоих балансов, а в долгосрочной перспективе способствовать отходу экономики от сырьевой модели развития. "Однако для реализации такого сценария России необходимо улучшать инвестиционный климат", - отмечают авторы доклада.
Будущее Медведева
Основной вывод, который можно сделать из доклада: диверсификация российской экономики, о чем мечтают в Кремле и Белом доме, если и идет, то крайне медленно и особых причин для ее ускорения пока не видно. Однако в инновационный потенциал экономики в Кремле и на Краснопресненской набережной по-прежнему верят.
Экономический рост при Дмитрии Медведеве продолжится. Он будет основан на высоких нефтяных ценах, росте инвестиций, в том числе государственных, а также на дополнительных бюджетных расходах на социальные нужды, что будет ежегодно разогревать внутренний спрос на 10% . Таким образом, диверсификации российской экономики в краткосрочном периоде в Еврокомиссии не ожидают.
Суммарный объем инвестиций, отмечается в докладе, будет расти в среднем на 18% в год. Это довольно смелый прогноз, если учесть, что с 2000 по 2006 год этот показатель составлял в среднем 12% в год. Прогноз по общему притоку капитала авторы доклада вовсе не дают, отмечая: перспективы притока капитала остаются для России на ближайший год неясными. На этот вывод их подтолкнули данные за первый квартал 2008 года, когда вместо притока капитала был зафиксирован его чистый отток в $23 млрд.
Высокие цены на нефть отложат обнуление платежного и торгового балансов, о чем давно предупреждают в МЭРТе. По прогнозу Еврокомиссии, сальдо обоих балансов снизится в ближайшие два года до 7,2% и 4% соответственно. Впрочем, в долгосрочной перспективе их обнуление все равно неизбежно, что может привести к проблемам в финансовой системе страны.
Вместе с ВВП цены на нефть и инвестиции ускорят и инфляцию. Снизить ее до 10%, о чем мечтают Дмитрий Медведев и Владимир Путин, в этом году не удастся, считают в Ерокомиссии. В 2009 году цены в России вырастут, по прогнозу Брюсселя, на 9,5%. Напомним, что Международный валютный фонд (МВФ) пока прогнозирует инфляцию в России в 2008 на уровне 10%, а в 2%, МЭРТ - более 10% и 7,5% соответственно. В МВФ между тем в минувшую пятницу призывали российские власти активнее поднимать процентные ставки в борьбе с ростом цен, а также не бояться укрепления рубля.
МАКСИМ ТОВКАЙЛО
