Вестник паевых инвестиционных фондов
5.11.2004-12.11.2004
Содержание
Итоги недели.. 1
Важнейшие события недели.. 2
Структура фондов «Регион – Эссет Менеджмент». 2
Основные тенденции.. 5
События из жизни управляющей компании.. 6
Календарь пайщика.. 6
Информация об управляющей компании и группе «Регион». 7
Экзотические инвестиции.. 7
Итоги недели
Прошедшая неделя не внесла значительных изменений в котировки большинства российских акций. Индекс РТС за неделю вырос на 0,31%, индекс ММВБ потерял 1,45%. Рынок облигаций показал негативную динамику: общий индекс возврата на инвестиции за неделю вырос на 0,16%, общий индекс цен снизился на 0,07%. Недостаточной динамичности рынка способствовало отсутствие ярких событий, способных оказать существенное влияние на рынок и неполная рабочая неделя.
В течение недели преобладал негативный информационный фон. Среди наиболее громких новостей можно отметить арест акций «Сибнефти», находящихся на балансе «Юкоса», окончание проверки ведущих российских нефтяных компаний, проводимой Счетной палатой, и передачу ее результатов в Правительство и ФНС, а так же сообщение Леонида Реймана о планах создать условия для конкуренции на рынке дальней связи уже в 2005 году. Все эти новости можно отнести к негативным, однако их значимость оказалась недостаточной для того, чтобы спровоцировать масштабное падение рынка. К положительным новостям можно отнести утверждение правительством схемы объединения «Газпрома» с «Роснефтью», однако это событие так же не оказало заметного влияния на рынок.
Пессимистические настроения на рынке отразились на стоимости паев некоторых фондов, управляемых УК «Регион Эссет Менеджмент». Стоимость пая Фонда Акций снизилась на 0,38%, Фонда Сбалансированного – на 0,09%, стоимость паев фонда ДАКО и фонда облигаций увеличилась на 0,13% и 0,15% соответственно.
|
| Генеральная прокуратура РФ наложила арест на 34,8% акций «Сибнефти», находящихся в собственности НК «ЮКОС». Арест наложен в качестве обеспечительной меры, в рамках расследуемого уголовного дела в отношении главного бухгалтера ООО "ЮКОС ФБЦ" Ирины Голубь. Арест акций замедлит процедуру развода «Юкоса» и «Сибнефти» и тем самым помешает вернуть 3 млрд. долларов от акционеров «Сибнефти». |
| Счетная палата РФ направила итоги проверок деятельности нефтяных компаний России за годы в правительство и Федеральную налоговую службу (ФНС). По словам председателя Счетной палаты Сергея Степашина, вопросы, которые могут возникнуть по отношению к деятельности нефтяных компаний, "связаны с минимизацией налогов через внутренние офшоры, которые должны были прекратить свою деятельность с января этого года". |
| Министерство связи и информационных технологий планирует создать условия для конкуренции на рынке дальней связи уже в следующем году, это произойдет после того, как в отрасли будет ликвидировано перекрестное субсидирование и «Ростелеком» станет рыночной компанией. |
| ФСФР разослало ряду паевых фондов предписание о сокращении доли акций в инвестиционных портфелях до 10%. Фонды превысили установленный указом президента лимит на инвестиции в акции этой компании и должны будут в ближайшее время продать излишки акций. |
| Правительство РФ утвердило схему слияния «Газпрома» и «Роснефти» |
Структура фондов «Регион – Эссет Менеджмент»
Дивидендные акции и корпоративные облигации | |
Минимальный первоначальный взнос | 10 000 |
Минимальный добавочный взнос | 3 000 |
Надбавка при приобретении | нет |
Скидка при погашении | нет |
Вознаграждение УК | 1,5% |
Вознаграждение депозитария, регистратора оценщика и аудитора | не более 0,8% |
Расходы на доверительное управление активами Фонда | не более 1,4% |
Сроки приема заявок |
с 1 сентября по 14 сентября; с 1 декабря по 14 декабря. |
В настоящее время по управлением УК «Регион Эссет Менеджмент» действует 4 паевых фонда. Фонды имеют различные инвестиционные стратегии и приоритетные объекты инвестиций с тем, чтобы пайщики могли выбрать оптимальный для себя вариант и степень риска.
"Интервальный Паевой Инвестиционный Фонд смешанных инвестиций «Дивидендные акции и корпоративные облигации»
Приоритетными объектами инвестирования фонда являются обыкновенные и привилегированные акции российских открытых акционерных обществ, по которым можно ожидать высокие дивиденды, а также корпоративные облигации российских эмитентов. Вторым важнейшим объектом вложений фонда являются как государственные, так и корпоративные облигации.
Фонд является интервальным – то есть покупка и продажа паев допускается в течение ограниченного времени. Выбор такого формата фонда в основном продиктован особенностью инструментов, в которые осуществляются инвестиции. Как правило, даты закрытия реестров компаний (лица, являющиеся акционерами общества на эту дату имеют право на получение дивидендов) приходятся на весенние месяцы – в это время паи не продаются и не выкупаются. Кроме того, интервальный формат фонда позволяет ему участвовать в первичных размещениях акций и облигаций и за счет этого приносить дополнительный доход инвесторам.
Структура инвестиционного портфеля интервального фонда
«Дивидендные акции и корпоративные облигации» на 12.11.2004
РЕГИОН Фонд Акций | |
Минимальный первоначальный взнос | 10 000 |
Минимальный добавочный взнос | 3 000 |
Надбавка при приобретении | Нет |
Скидка при погашении | нет |
Вознаграждение УК | 2,5% |
Вознаграждение депозитария, регистратора оценщика и аудитора | не более 1% |
Расходы на доверительное управление активами Фонда | 0,3% |
«Открытый Паевой Инвестиционный Фонд акций «РЕГИОН Фонд Акций»
Фонд направляет собранные денежные средства в основном на покупку акций российских компаний. Доля акций в инвестиционном портфеле фонда составляет от 70% до 100%, и зависит от оценки управляющим текущей рыночной ситуации; доля наличных денежных средств не превышает 30%. Предпочтение отдается наиболее ликвидным акциям.
В последние годы акции оставались наиболее доходным объектом инвестиций на российском финансовом рынке, однако инвестиции в эти инструменты характеризуются и более высоким риском, по сравнению с долговыми инструментами.
Структура инвестиционного портфеля фонда
«РЕГИОН Фонд Акций» на 12.11.2004
РЕГИОН Фонд Сбалансированный | |
Минимальный первоначальный взнос | 10 000 |
Минимальный добавочный взнос | 3 000 |
Надбавка при приобретении | нет |
Скидка при погашении | нет |
Вознаграждение УК | 2,5% |
Вознаграждение депозитария, регистратора оценщика и аудитора | не более 1% |
Расходы на доверительное управление активами Фонда | 2% |
«Открытый Паевой Инвестиционный Фонд смешанных инвестиций «РЕГИОН Фонд Сбалансированный»
Стратегия инвестиций и в акции и в облигации позволяет добиться оптимального соотношения риска и доходности.
Структура этого фонда может подвергаться существенным изменениям в зависимости от текущей конъюнктуры и перспектив развития рынка. Доля акций в портфеле варьируется от 30% до 80%, доля облигаций от 20% до 70%.
Структура инвестиционного портфеля фонда
«РЕГИОН Фонд Сбалансированный» 12.11.2004
РЕГИОН Фонд Облигаций | |
Минимальный первоначальный взнос | 10 000 |
Минимальный добавочный взнос | 3 000 |
Надбавка при приобретении | нет |
Скидка при погашении | нет |
Вознаграждение УК | 2% |
Вознаграждение депозитария, регистратора оценщика и аудитора | не более 0,8% |
Расходы на доверительное управление активами Фонда | 2% |
«Открытый Паевой Инвестиционный Фонд облигаций «РЕГИОН Фонд Облигаций»
Основные инструменты, используемые фондом – корпоративные, субфедеральные и муниципальные облигации. При этом предпочтение отдается бумагам, отличающимся высокой ликвидностью. Рынок облигаций является одним из наиболее динамично развивающихся секторов отечественного финансового рынка. Не смотря на то, что доходность облигаций большинства наиболее надежных отечественных эмитентов к настоящему времени установилась на сравнительно низком уровне, облигации позволяют получать гораздо более высокие доходы за счет колебаний доходностей во времени. Основное направление стратегии фонда – приобретение облигаций с длительными сроками до погашения или оферты в периоды, когда ожидается снижение доходности и переориентация на краткосрочные инструменты при ее повышении. Такая же стратегия используется при управлении облигационной частью портфеля сбалансированного фонда.
Структура инвестиционного портфеля фонда
«РЕГИОН Фонд Облигаций» 12.11.2004
Расходы по управлению фондами складываются из вознаграждения управляющей компании, вознаграждения спецдепозитария и расходов на доверительное управление активами фонда. В фондах УК «Регион Эссет менеджмент» отсутствует надбавка при приобретении паев и скидка при их продаже.
Структура инвестиционных портфелей паевых фондов (%)
ДАКО | Фонд Акций | Фонд Сбалансированный | Фонд Облигаций | |||||
Дата | 05.11.04 | 12.11.04 | 05.11.04 | 12.11.04 | 05.11.04 | 12.11.04 | 05.11.04 | 12.11.04 |
Акции компаний нефтегазового сектора | 14,47 | 14,23 | 38,5 | 37,1 | 13,23 | 13,00 | ||
Акции компаний электроэнергетики | 12,62 | 12,51 | 14,3 | 13,69 | 12,78 | 12,66 | ||
Акции металлургических компаний | 6,92 | 6,83 | 14,6 | 13,98 | 8,57 | 8,37 | ||
Акции телекоммуникационных компаний | 5,24 | 5,31 | 14,31 | 14,02 | 4,85 | 4,92 | ||
Акции других отраслей | 13,86 | 14,28 | 17,95 | 17,81 | 12,54 | 12,92 | ||
Итого акции | 53,11 | 53,16 | 99,66 | 96,6 | 51,97 | 51,87 | 0,00 | 0,00 |
Корпоративные облигации | 32,23 | 12,44 | 19,43 | 19,42 | 52,32 | 48,21 | ||
Муниципальные облигации | ||||||||
Облигации субъектов | 12,46 | 32,34 | 27,60 | 27,59 | 43,74 | 31,71 | ||
Итого облигации | 44,69 | 44,78 | 0 | 0 | 47,03 | 47,01 | 96,06 | 79,92 |
Другие активы | 2,2 | 2,06 | 0,33 | 3,41 | 1,00 | 1,13 | 3,94 | 20,08 |
Итого | 100 | 100 | 99,99 | 100,01 | 100 | 100 | 100 | 100 |
Основные тенденции
Макроэкономика
В последние месяцы все сильнее ощущается давление на рубль в сторону повышения его курса, в значительной степени этому способствуют макроэкономические факторы. Благодаря высоким ценам на нефть, за 9 месяцев текущего года положительное сальдо торгового баланса достигло рекордной величины - 62,56 млрд. долларов. Стремясь обуздать укрепление рубля, Центральный банк вынужден выкупать большую часть валюты, поступающей в виде валютной выручки. Это привело к тому, что золотовалютные резервы российского ЦБ на прошлой неделе побили очередной рекорд и достигли 112,8 млрд. долларов. Рост золотовалютных резервов повышает стабильность национальной экономики, однако факторы, его спровоцировавшие, могут привести и к негативным последствиям. Выкупая валюту, ЦБ вынужден эмитировать дополнительные денежные средства, что приводит к усилению инфляции. У другой стороны, позволив укрепляться рублю, Центральный банк подставит под удар отечественных производителей, которым станет сложнее конкурировать с импортными товарами. Наиболее вероятен серединный вариант, когда ЦБ будет стремиться по возможности сдержать укрепление рубля, и сохранить приемлемые темпы инфляции. Такая политика, пожалуй, наиболее оправдана в текущей ситуации, но ждать каких либо экономических чудес от нее не стоит: инфляция превысит запланированные на этот год рамки, а курс рубля продолжит расти.
ТЭК
За прошедшую неделю произошло самое масштабное падение цен на нефть за последнее время. Цена на нефть марки Brent на международной нефтяной бирже в Лондоне снизилась на 9% с 45,12 долларов за баррель на 5.11.2004 до 41,09 на 12.11.2004. Падение цены увязывается аналитиками с ростом добычи нефти и увеличением ее запасов у основных потребителей. В целом снижение цен на нефть негативно для российской экономики – одного из крупнейших экспортеров этого товара. Однако здесь можно усмотреть и положительные стороны: снижение притока валютной выручки снизит давление на курс рубля, и будет способствовать замедлению темпов инфляции. В то же время ожидать продолжения падения цен на нефть нет оснований, поэтому в будущем эта тенденция, вероятно, не будет продолжаться. Учитывая, что при новых правилах уплаты таможенных пошлин при цене нефти выше 25 долларов за баррель, прибыль нефтяных компаний слабо зависит от изменения цен, ожидать падения котировок их акций не следует.
Металлургия
За период с 5 по 12 ноября цены на основные цветные металлы на Лондонской бирже металлов существенных изменений не претерпели. Цена алюминия снизилась на 0,7%, медь подорожала на 3,1%, никель на 1,8%. В целом на рынке металлов сохраняется высокая неопределенность. Можно предположить, что динамика цен будет определяться состоянием экономик ведущих потребителей металлов, в частности Китая. Если правительству этой страны удастся понизить темы роста национальной экономики, то за этим, вероятно, последует снижение цен.
Телекоммуникации
Важнейшим вопросом в телекоммуникационной отрасли остаются сроки приватизации холдинга «Связьинвест» и либерализации рынка дальней связи. Следует ожидать, что эти события примерно совпадут по времени, так как основной противник приватизации «Связьинвеста» - Федеральная антимонопольная служба настаивает на либерализации отрасли до продажи государственного пакета акций этой компании. В минувшую среду министр связи Леонид Рейман заявил, что конкуренция на рынке дальней связи появится уже в течение следующего года, а это значит что «Ростелеком», одна из ведущих российских «голубых фишек» скоро лишится монополии, поэтому ускорение этого процесса следует воспринимать как негативную новость для компании.
В настоящее время Мининформсвязи ведет активную работу по подготовке подзаконных актов, предусмотренных вступившим в силу с начала года новым законом «О связи». Конечные результаты этой работы могут серьезно повлиять на перспективы развития операторов связи и отразиться на их котировках.
События из жизни управляющей компании
Со 2 ноября начал работу автоответчик, по которому любой желающий, в любое время суток может узнать о стоимости паев всех фондов, управляемых Эссет Менеджмент». Для получения информации необходимо позвонить по телефону (0доб. 444. Информация на автоответчике обновляется ежедневно, после расчета стоимости пая.
Календарь пайщика
Заседание Совета директоров РАО ЕЭС, посвященное реформированию компании. На заседании будут рассмотрены вопросы создания ОГК 4 и ТГК 1, 8, 13. | |
1 – 14 декабря | Прием заявок на покупку и погашение паев фонда «Дивидендные акции и корпоративные облигации» |
2 декабря 04 | Рассмотрение в правительстве РФ вопроса о реформировании |
16-17 декабря 04 | Первый практический семинар "ЗАКРЫТЫЕ ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ НЕДВИЖИМОСТИ: практика функционирования" |
20 декабря 04, 13 января 05 | Собрание акционеров «ЮКОС», где возможно будет обсуждаться вопрос о ликвидации компании |
27 декабря 05 | Собрание акционеров |
Информация об управляющей компании и группе «РЕГИОН»
Эссет Менеджмент» работает в сфере управления активами с 2003 года. Специализация компании: индивидуальное доверительное управление, управление паевыми фондами, управление пенсионными накоплениями. Компания является победителем конкурса Министерства финансов РФ на осуществление деятельности по управлению пенсионными накоплениями и обладает всеми необходимыми для работы в качестве доверительного управляющего лицензиями.
Профессионализм и качество работы компании подтверждаются рейтингами ведущих российских рейтинговых агентств – «А» - НАУФОР и «А+» - Эксперт РА.
Эссет Менеджмент» входит в состав группы компаний «Регион»
Компании группы «Регион» оказывают целый спектр финансовых услуг, включая услуги в сфере брокерской, депозитарной деятельности, доверительного управления ценными бумагами, управления инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также услуги финансового консультанта на рынке ценных бумаг.
Если Вам потребуется какая-либо помощь, либо Вы захотите более подробно узнать о спектре оказываемых нами услуг, пожалуйста, свяжитесь с нами.
Многоканальный телефон: (0Факс:
Начальник Управления развития клиентских отношений
Игорь Куртепов (доб.121)
e-mail: *****@***ru
Начальник отдела развития паевых инвестиционных фондов
Шенкао Ольга (доб.477)
*****@***ru
Аналитические исследования
Анатолий Ходоровский (доб.538), Александр Ермак (доб.405), Евгений Шаго (доб.336), Константин Гуляев (доб.144), Валерий Вайсберг (доб.143), Александр Рындин (доб.335)
e-mail: *****@***ru
Web-сйт: www.regiongroup.ru
Страницы компании в информационной системе REUTERS: <REGION>
Экзотические инвестиции
Россия является одним из крупнейших поставщиков алмазов, однако производимые из них бриллианты и украшения пока относят к экзотическим причудам богатейших слоев населения. Тем не менее, во всем мире драгоценные камни, помимо использования в украшениях, имеют еще одну важную функцию – средство сбережения. Бриллианты обладают уникальными свойствами: они не теряют товарного вида со временем, их крайне сложно испортить (разбить, поцарапать). Кроме того, изделия с бриллиантами помимо инвестиций могут использоваться и по своему прямому назначению - как украшения, предметы имиджа и стиля.
Не смотря на то, что инвестиции в бриллианты могут принести хороший доход (по некоторым оценкам их стоимость за последние 40 лет увеличилась в 12 раз), как правило, такие вложения рассматриваются как способ сохранить, а не приумножить богатство. Этому способствует стабильность рынка алмазов, связанная с его спецификой. Рынок сырых алмазов сильно монополизирован: более половины сырых алмазов добывается компанией «Де Бирс», а реализация большей части драгоценных камней осуществляется через структуру, подконтрольную этой компании – «Diamond Trading Company». Таким образом продаются не только алмазы добытые самой «Де Бирс», но и продукция независимых производителей, в частности российского монополиста «АЛРОСА», обеспечивающего порядка 20% мировой добычи. Контроль над большей частью алмазного рынка позволяет «Де Бирс» поддерживать стабильность цен, путем покупки излишков алмазов в периоды когда спрос на них низок и распродажи запасов когда спрос растет. Такой системы, поддерживающей стабильность цен, нет ни на одном из других рынков, и это повышает привлекательность покупки бриллиантов для сохранения средств.
В то же время инвестиции в бриллианты имеют и свои недостатки. Во-первых, это сложности с оценкой камней. Ценность бриллианта определяется очень многими характеристиками и рядовому покупателю легко запутаться во всех этих параметрах, а проверить их в бытовых условиях практически невозможно, поэтому при покупке у ненадежных продавцов существует опасность стать жертвой мошенничества. Второй значительный недостаток – низкая ликвидность бриллиантов, особенно на российском рынке. Если проблем с тем, чтобы купить бриллиант или изделие с ним в Москве сейчас практически нет, то продать его без потери стоимости достаточно сложно, и для этого, возможно, придется ждать несколько лет. Сильно ограничивает потенциал таких инвестиций налоговая система России, в частности, то, что при продаже ювелирных изделий или бриллиантов взимается НДС, который физическое лицо не может компенсировать. Поэтому такие изделия выгодно приобретать за рубежом, в странах, где этого налога нет или существует механизм его возврата. Значительная часть таких приобретений осуществляется в мировом центре торговли бриллиантами – Антверпене (Бельгия).
Какие же изделия и камни лучше всего приобретать для сохранения средств? По советам экспертов такие изделия и камни должны быть в некотором роде «стандартными», это упростит их продажу в случае необходимости. Поэтому ювелирные изделия не должны быть слишком дорогими – невозможно будет найти покупателя, - и должны иметь традиционный дизайн, лучше, если это будут продукты известных марок: Cartier, Boucheron или Van Cleef and Arpels. При покупке непосредственно бриллиантов лучше остановиться на камнях высокого качества и традиционной огранкой (57 граней), массой от 1 карата, такие камни пользуются наибольшим спросом. Цены на бриллианты очень сильно зависят от их формы, качества и места огранки. В Алмазном Дворе (сбытовое подразделение АК «АЛРОСА») бриллиант массой 1 карат с хорошими характеристиками по цвету и чистоте стоит порядка 10-12 тысяч долларов. За рубежом такая покупка обойдется несколько дешевле.
Данный обзор носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как предложение к заключению сделок с компаниями группы «РЕГИОН». Мы не претендуем на полноту и точность изложенной информации. Наши клиенты могут иметь позицию или какой-либо иной интерес в любой сделке прямо или косвенно упомянутой в тексте настоящего обзора. РЕГИОН не несет ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, наступивший в результате использования информации, изложенной в настоящем обзоре. Любые операции с ценными бумагами, упоминаемыми в настоящем обзоре, могут быть связаны со значительным риском.
