Ежедневный бюллетень (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 8 Сентября 2005 г.

Макроэкономика По итогам торгов в среду курс рубля к доллару США изменился несильно. Производительность труда в США без учета сельскохозяйственного сектора во втором квартале выросла на 1,8% (прогноз 2%, значение первого квартала – 3,2%). Ранее сообщалось о повышении производительности во втором квартале на 2,2%. Рост стоимости рабочей силы в США во втором квартале 2005 года составил 2,5% (прогноз 1,4%, значение первого квартала - 2,2%). Первоначально сообщалось об увеличении стоимости рабочей силы в первом квартале на 3,6%, во втором - на 1,3%. Рынок нефти В среду цены на нефть продолжили снижаться на фоне постепенного восстановления добычи и переработки нефти в районе Мексиканского залива. Долговые обязательства Вчера уменьшение цен большинства рублевых государственных и корпоративных облигаций продолжилось, хотя и менее высокими темпами. Казначейские обязательства США упали в цене: снижение мировых цен на нефть, а также опасения по поводу роста стоимости рабочей силы затмили положительные результаты аукциона по размещению пятилетних госбумаг. Спрэды облигаций Колумбии резко сузились после того, как правительство объявило о намерении провести обратный выкуп внешних долгов, номинированных в долларах и евро. Спрэды остальных бумаг также сузились. Российские евробонды подешевели следом за базовыми активами, однако реакция наших бумаг была более сдержанной, что привело к сужению спрэдов до рекордно низких уровней. Акции В среду снижение цен акций российских компаний продолжилось. По итогам дня индекс РТС уменьшился на 1,8% до отметки 866,57 пункта. Объём сделок в системе составил $58,153 млн. против $61,072 млн. на торгах во вторник. В среду акции европейских компаний вновь выросли в цене. Поводами для повышения являлись в основном корпоративные события, такие как увеличение инвестиционных рекомендаций инвестиционных банков или собственных прогнозов финансовых результатов. Так, вследствие увеличения инвестиционной рекомендации инвестиционного банка Dresdner Bank AG повысилась цена акций промышленной компании Valeo SA. Увеличилась цена бумаг страховой компании Swiss Reinsurance вслед за повышением рыночной рекомендации по ним аналитиками из CSFB. Цены акции на американском фондовом рынке демонстрировали разнонаправленные изменения, а динамика рынка в целом была боковой. Уменьшение цен на нефть добавило оптимизма инвесторам и компенсировало негативный эффект от данных экономической статистики по производительности труда, которые оказались хуже предварительного прогноза. Из отдельных корпоративных событий, оказавших влияние на акции, следует отметить повышение инвестиционной рекомендации по акциям McDonald's инвестиционным банком BearStearns. Бумаги McDonald's выросли на 3,2%, что стало самым сильным увеличением цены акций, входящих в индекс DJI. Благодаря повышению рекомендации аналитиками из UBS увеличилась цена акций компьютерной компании Hewlett-Packard. Акции фармацевтической компании Pfizer поднялись в цене благодаря одобрению комиссией по лекарствам её нового препарата Exubera. В числе снизившихся в цене бумаг следует отметить акции Altera Corp, занимающейся производством программируемых чипов. Причиной падения стало снижение прогнозов компании по норме прибыли. На торгах в Японии и на азиатских рынках в четверг преобладает нисходящая динамика цен акций. Снижение отчасти обусловлено пессимистичными ожиданиями в отношении данных по объему заказов в июле.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	28.2015	-0.0093
Евро	35.2773	0.0561

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	310	5.4
Депозиты банков	86.8	14.4

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	1.04	2.04
от 2 до 7 дней	1.46	3.1
от 8 до 30 дней	2.66	4.43

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

По итогам торгов в среду курс рубля к доллару США изменился несильно. В течение дня колебания рублевых котировок отражали динамику американской валюты к евро на Forex. А поскольку доллар на мировом рынке демонстрировал относительную стабильность, то и движения рубля были заключены в довольно узком диапазоне. Торговые обороты держались на среднем уровне. Сегодня рубль может ослабить свои позиции к доллару. Причиной этого станет укрепление американской валюты на Forex, которое произошло уже после вчерашнего закрытия российского рынка.

Рублевая ликвидность в среду по-прежнему была очень высокой. Ставки по кредитам overnight на межбанке не превышали 1.5% годовых. Остатки на корсчетах в ЦБ достигли 310 млрд. рублей. До конца этой недели снижения ликвидности не ожидается.

Долговые обязательства

В среду цены большинства рублевых гособлигаций вновь снизились - в пределах 35 б. п. Сильнее всего подешевели ОФЗ46014, а их доходность повысилась с 7.04% до 7.09% годовых. Упали также ОФЗ46001 на 30 б. п., ОФЗ46003 и ОФЗ46017 - на 22 б. п., ОФЗ25058 - на 20 б. п., ОФЗ46002 - на 12 б. п., ОФЗ25057 - на 10 б. п., ОФЗ45001 - на 4.45 б. п. В результате доходность ОФЗ46001 повысилась до 6.12% годовых, ОФЗ46017 - до 7.13% годовых, ОФЗ46003 - до 6.86% годовых, ОФЗ25058 - до 6.32% годовых, ОФЗ46002 - до 6.98% годовых, ОФЗ25057 - до 6.85% годовых, а ОФЗ45001 - до 5.17% годовых. В то же время стоимость ОФЗ27022, ОФЗ48001 и ОФЗ27024 не изменилась, либо изменилась незначительно, а ОФЗ46018 выросла на 9 б. п. При этом доходность ОФЗ27024 опустилась до 4.33% годовых, ОФЗ27022 - до 4.18% годовых, а ОФЗ46018 - до 7.17% годовых. Объем торгов облигациями федерального займа был равен 2.75 млрд. рублей по сравнению с 3.12 млрд. рублей накануне.

Сегодня, помимо традиционных факторов, среди которых, скорее всего, лишь высокая рублевая ликвидность будет оказывать положительное влияние на ход торгов, многое будет зависеть от итогов доразмещения ОФЗ26198 на 10 млрд. рублей. Это не самая ликвидная бумага, и поэтому премия в ходе аукциона выглядела бы вполне уместной. К тому же она оправдана и с точки зрения ухудшения факторного фона. В такой ситуации снижение цен на вторичном рынке, по всей видимости, вновь будет преобладать.

В среду на рынке рублевых корпоративных облигаций превалировало снижение цен, хотя и не столь явное, как накануне. Ослабление курса рубля к доллару оказалось незначительным, падение суверенных евробондов продолжения не получило, а рублевая ликвидность в части остатков средств банков на корсчетах и депозитах даже улучшилась. В такой неоднозначной обстановке инвесторы предпочли выжидательную позицию и несколько ослабили спрос, не особо наращивая и предложение. Ситуация напоминает события двухнедельной давности, когда после резкого взлета цен и периода их консолидации тенденция к снижению процентных ставок все же продолжилась, несмотря на достаточно высокий риск коррекции. Вероятно, что и на этот раз инвесторы не оставляют надежду на возобновление позитивного тренда, однако пока кроме высокой рублевой ликвидности ничто не способствует улучшению ситуации на рынке рублевых долговых обязательств.

По итогам сессии облигации АЛРОСА 19в упали на 14 б. п., ГАЗПРОМ А4 - на 15 б. п., ГАЗПРОМ А5 - на 3 б. п., ИРКУТ-02об - на 13 б. п., КрВост-Инв - на 17 б. п., МГТС-04 об - на 2 б. п., МегаФон2об - на 10 б. п., ЦентрТел-4 - на 26 б. п., ЧТПЗ 01об - на 18 б. п. Объем биржевых торгов составил 533.04 млн. рублей по сравнению с 454.6 млн. рублей накануне. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 3.05 млрд. рублей по сравнению с 3.65 млрд. рублей в ходе предыдущей сессии.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

В среду снижение цен акций российских компаний продолжилось. По итогам дня индекс РТС уменьшился на 1,8% до отметки 866,57 пункта. Объём сделок в системе составил $58,153 млн. против $61,072 млн. на торгах во вторник.

Уменьшение стоимости бумаг проходило в рамках коррекции, начавшейся во вторник. Снижение стало возможным благодаря сокращению иностранного спроса, который выступал основным движущим фактором повышения в предыдущие недели. Вместе с тем явное давление на рынок оказывали продажи бумаг, которые осуществлялись в рамках сделок по закрытию длинных прибыльных позиций. Среди ликвидных акций, демонстрировавших заметное снижение, следует отметить бумаги РАО ЕЭС (-3,3%), ЛУКОЙЛа (-2,4%), Сбербанка (-2,4%), Ростелекома (-2,7%). Более сильное снижение стоимости происходило у акций, чей рост оказывался наибольшим в период повышения рынка. Во “втором эшелоне” уменьшение демонстрировали бумаги НЛМК (-1,2%), Казаньоргсинтеза (-2,5%), Башнефти (-4,3%), Волгателекома (-1,2%). На общем фоне подорожали акции Иркутскэнерго на 18,6%. Столь резкий рост региональной энергетической компании обусловлен возможным включением госпакета её акций в уставный капитал ГидроОГК уже в 2005 году.

На наш взгляд, снижение рынка акций в рамках коррекции может прекратиться уже в четверг, когда инвесторы, продающие бумаги, возьмут паузу, а цены акций смогут совершить технический отскок наверх. Полное прекращение коррекции российского рынка акций, по нашему мнению, будет связано с завершением снижения цены нефти. С началом роста котировок нефти западный спрос на акции российских нефтяных компаний может сформироваться вновь, и это даст толчок к началу очередной волны повышения. Сегодня следует обратить особое внимание на акции Газпрома, которые могут подрасти в цене на благоприятных корпоративных событиях, в частности, благодаря планируемому подписанию соглашения по строительству Северо-Европейского газопровода.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Экономика

Реальный курс рубля

По предварительным данным Центробанка РФ, укрепление реального эффективного курса рубля за восемь месяцев 2005 года составило 8.2% по отношению к корзине валют, 2.9% по отношению к доллару США, 13.9% по отношению к евро.

Корпоративные новости

Аэрофлот Аэрофлот в I полугодии сократил чистую прибыль по МСФО на 17%. Вчера были обнародованы результаты отчётности авиакомпании Аэрофлот за первое полугодие. Как следует из отчёта компании, по итогам I полугодия 2005 года чистую прибыль по МФСО сократилась на 17% и составила $69,3 млн. против $83,6 млн. за аналогичный период прошлого года. Выручка компании выросла на 18,7%, до $1 млрд. 43 млн. против $879 млн. в январе-июне 2004 г. Показатель EBITDA уменьшился на 14,5% и составил $124 млн. Комментируя финансовые результаты компании за полугодие, замгендиректора по финансам и планированию Полубояринов сообщил, что первоначально компания планировала сохранить объемы прибыли на уровне прошлого года, однако из-за галопирующего роста цен на авиа-ГСМ и остановки эксплуатации Ил-96-300 показатели оказались ниже прогноза. По его словам, в настоящее время доля затрат на авиатопливо в расходах компании составляет 31%, тогда как в 2004 году этот показатель достигал лишь 25%. Транснефть Россия построит нефтепровод из Сибири сначала в Китай, а потом - в Японию. Вчера информационные агентства передали, что на встрече с иностранными журналистами в понедельник Президент Путин заверил, что Россия будет продолжать увеличивать добычу нефти. При этом он сообщил, что планируемый к строительству нефтепровод из Восточной Сибири сначала будет построен в Китай, а позднее - на побережье Тихого океана. По словам В. Путина, транспортируя нефть в Дацин, Россия сможет диверсифицировать экспортные маршруты и избежать зависимости от одного потребителя сырья. В. Путин добавил, что Россия намерена продавать нефть во всем Азиатско-Тихоокеанском регионе. На первом этапе нефтепровод мощностью 30 млн. тонн нефти в год будет построен из Тайшета в Сковородино. Из них, по словам В. Путина, две трети нефти из этой трубы будут поставляться в Дацин, а остальные 10 млн. тонн нефти - транспортироваться по железной дороге в Находку. Как ожидается, первая часть строительства будет завершена в 2008 году. В. Путин также заверил, пишет газета, что нефтепровод будет расширен до 50 млн. тонн нефти в год для поставок этого объема на побережье Тихого океана. Печёрская ГРЭС Печорская ГРЭС в I полугодии увеличила чистую прибыль в 8 раз. Вчера стало известно о том, что Печорская ГРЭС в первом полугодии 2005 года увеличило чистую прибыль по сравнению с показателем аналогичного периода прошлого года в 8 раз - до 265,986 млн. рублей. Как говорится в квартальном отчете компании, прибыль до налогообложения возросла в первом полугодии в 2,2 раза и составила 111,073 млн. рублей. Прибыль от продаж увеличилась на 34% - до 130,918 млн. рублей. Выручка от продаж выросла на 19% - до 898,005 млн. рублей, себестоимость - на 16,8%, до 766,082 млн. рублей.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР 2	09.08.2005	99.695	3.02	-	7	15.09.2005
ОБР 3	07.09.2005	98.97	3.84		99	15.12.2005
ОФЗ 25057	07.09.2005	102.7	6.85		1 596	20.01.2010
ОФЗ 25058	07.09.2005	100.3	6.32		966	30.04.2008
ОФЗ 26198	31.08.2005	92.19	7.44	-	2 613	02.11.2012
ОФЗ 27018	31.08.2005	100.44	0.51	-	6	14.09.2005
ОФЗ 27019	18.08.2005	107.7	5.78	-	679	18.07.2007
ОФЗ 27020	24.08.2005	107.5	5.97	-	700	08.08.2007
ОФЗ 27022	07.09.2005	101.69	4.18	16	161	15.02.2006
ОФЗ 27024	07.09.2005	101.705	4.33	5	224	19.04.2006
ОФЗ 27025	07.09.2005	102.15	5.63	8	644	13.06.2007
ОФЗ 27026	06.09.2005	102.74	6.24	-	1 281	11.03.2009
ОФЗ 45001	07.09.2005	103.3	5.17	7	434	15.11.2006
ОФЗ 45002	31.08.2005	104.4	5.10	-	329	02.08.2006
ОФЗ 46001	07.09.2005	108.4	6.12	2	1 099	10.09.2008
ОФЗ 46002	07.09.2005	109.9501	6.98		2 527	08.08.2012
ОФЗ 46003	07.09.2005	112.05	6.86	52	1 771	14.07.2010
ОФЗ 46014	07.09.2005	108.65	7.09		4 739	29.08.2018
ОФЗ 46017	07.09.2005	104.78	7.13	1	3 983	03.08.2016
ОФЗ 46018	07.09.2005	108.69	7.17		5 922	24.11.2021
ОФЗ 48001	07.09.2005	110	8.56		4 802	31.10.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*