Ежедневный бюллетень (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 31 Мая 2005 г.

Макроэкономика В понедельник курс рубля продолжил снижение по отношению к доллару США на фоне невысоких торговых оборотов. Рынок нефти В понедельник торги на NYMEX и IPE не проводились в связи с праздничными днями в США и Великобритании. Долговые обязательства В понедельник котировки рублевых гособлигаций немного повысились, а корпоративных бумаг, напротив, упали, что больше соответствовало состоянию основных факторов. Торги американскими казначейскими облигациями вчера не проводились в связи с выходным днем в США. Банковские каникулы в Великобритании в свою очередь обусловили низкую ликвидность рынка долговых обязательств развивающихся стран. Акции В понедельник на российском рынке акций отмечалось небольшое снижение стоимости бумаг. По итогам дня индекс РТС уменьшился на 0,69% до отметки 666,79 пункта. Объём сделок в системе составил $8,282 млн. против $9,544 млн. на торгах в пятницу. Европейские рынки укрепились, ведомые акциями экспортеров, поскольку результаты референдума во Франции спровоцировали падение евро. Продолжился рост котировок HVB Group, поскольку второй по величине банк Германии и итальянский UniCredito подтвердили, что ведут переговоры о слиянии. Акции же третьего по размеру активов в Германии банка Commerzbank выросли на слухах о том, что он может стать объектом поглощения. Объемы торгов были низкими из-за выходного дня в США и Великобритании. Во вторник фондовый рынок Японии несколько укрепился. Ослабление бумаг технологического сектора было нивелировано ростом котировок акций производителей стали, а также тех компаний, которые будут включены в расчетную базу MSCI Japan Index.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	28,0919	0,0106
Евро	35,1963	0,0104

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	251,4	6,4
Депозиты банков	78	-3,4

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	3,45	5,22
от 2 до 7 дней	3,16	5,26
от 8 до 30 дней	3,32	5,28

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

В понедельник курс рубля продолжил снижение по отношению к доллару США, ослабив позиции примерно на 2 копейки. Причина была прежней – рост американской валюты на международном рынке. Вчера темпы его усилились в связи с негативными результатами голосования во Франции по принятию конституции Европы. Обороты торгов на российском рынке были низкими, что объяснялось отсутствием торгов расчетами today из-за выходного дня в США. Рублевая ликвидность по-прежнему была невысокой. Главным фактором, определявшим ее недостаток, был вчерашний налог на прибыль. В результате ставки по кредитам overnight на рынке МБК доходили до 7% годовых. Тем не менее, сильного дефицита рублей не наблюдалось, о чем свидетельствовали относительно высокие остатки на корсчетах в ЦБ, составившие вчера 251 млрд. рублей, а сегодня – 246 млрд.

Сегодня – в последний день месяца – напряженность с ликвидностью, по всей видимости, сохранится. Этому, помимо всего прочего, будет способствовать предполагаемое нами существенное укрепление доллара к рублю. Последнее представляется вполне закономерным после того, как утром курс американской валюты к евро на Forex преодолел уровень 1.24.

Долговые обязательства

В понедельник котировки большинства рублевых гособлигаций немного повысились – в пределах 13 б. п. На столько в частности подрожали ОФЗ46018, в результате чего их доходность опустилась до 8.75% годовых. Выросли также ОФЗ46001 на 10 б. п., ОФЗ46003 – на 8 б. п., ОФЗ27018 – на 6.49 б. п., ОФЗ46002 – на 5 б. п., а ОФЗ25058, лидировавшие по объему торгов, подорожали на 1 б. п. В то же время стоимость ОФЗ46017 не изменилась, а ОФЗ45002 снизилась на 5 б. п. При этом доходность ОФЗ45002 увеличилась до 5.21% годовых, ОФЗ46017 осталась прежней – 8.37% годовых, ОФЗ25058 уменьшилась до 7.21% годовых, ОФЗ46002 – до 7.71% годовых, ОФЗ27018 – до 3.24% годовых, ОФЗ46003 – до 7.44% годовых, ОФЗ46001 – до 6.7% годовых, и ОФЗ46018 – до 8.75% годовых. Суммарный объем биржевых торгов составил 404.7 млн. рублей по сравнению с 1.1 млрд. рублей в пятницу и 334 млн. рублей в начале прошлой недели.

Вчерашнее повышение цен, вряд ли будет иметь продолжение в ходе предстоящей сессии. Во всяком случае этому препятствует нехватка рублевых средств, которая все еще сохраняется, а также динамика курса рубля, имеющего предпосылки к дальнейшему снижению.

В понедельник на рынке рублевых корпоративных облигаций превалировало снижение цен, вызванное ослаблением курса рубля по отношению к доллару, а также ухудшением рублевой ликвидности, в свою очередь обусловленным окончанием месяца и уплатой налога на прибыль. Однако если последний фактор в ближайшие дни утратит свое негативное влияние, то определенности относительно дальнейшей динамики курса рубля гораздо меньше. Риски его дальнейшего ослабления все еще сильны, и это будет препятствовать улучшению ситуации на рынке внутренних долговых обязательств в ближайшее время.

По итогам вчерашней сессии облигации УралСвзИн6 упали на 19 б. п., ЦентрТел-4 – на 13 б. п., УралСвзИн4 – на 4 б. п., СатурнНПО – на 44 б. п., КрВост-Инв – на 3 б. п., УралСвзИн2 – на 18 б. п., ЦентрТел-3 – на 3 б. п., АВТОВАЗ об – на 7 б. п., ГТ-ТЭЦ 2об – на 25 б. п., РОСБАНК-1 – на 16 б. п. Суммарный объем биржевых торгов составил 350 млн. рублей по сравнению с 481 млн. рублей в пятницу и 392 млн. рублей в начале прошлой недели. Оборот в режиме переговорных сделок составил 1.9 млрд. рублей по сравнению с 2.4 млрд. рублей в ходе предыдущей сессии.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

В понедельник на российском рынке акций отмечалось небольшое снижение стоимости бумаг. По итогам дня индекс РТС уменьшился на 0,69% до отметки 666,79 пункта. Объём сделок в системе составил $8,282 млн. против $9,544 млн. на торгах в пятницу.

Снижение цен акций происходило в первый час торгов, после чего цены начали консолидироваться у достигнутых уровней. Боковой динамике котировок в течение дня способствовало то, что на американском рынке акций не было торгов из-за выходного дня. Вместе с тем для существенного изменения цен бумаг не находилось достаточных оснований. Среди уменьшившихся в цене акций следует отметить бумаги ГМК Норильский никель (-2,3%), Ростелекома (-1%), РАО ЕЭС (-1%), Мосэнерго (-1,8%), ЛУКОЙЛа (-1%). Среди подросших бумаг – акции ЮКОСа (+3,1%), повышение которых, возможно, произошло из-за широкого спрэда между ценой покупки и продажи. Стоимость акций Газпрома по итогам дня практически не отреагировала на данные по оценке стоимости компании инвестиционными банками Morgan Stanley и DrKW, которые заметно превысили текущую рыночную стоимость компании.

Некоторые СМИ сообщают сегодня о том, что суду по делу Ходорковского и Лебедева осталось зачитать последнюю страницу приговора. Мы полагаем, что реакция рынка на это событие, скорее всего, окажется умеренно негативной. Вследствие этого сегодня мы ожидаем продолжения небольшого снижения бумаг. Другим негативным фактором для российских бумаг является усиление позиций доллара, что автоматически снижает привлекательность инвестиций в рублёвые активы. Однако влияние этого фактора носит среднесрочный характер.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Корпоративные новости

Газпром Morgan Stanley оценил 10,74% Газпрома в $8,39-9,92 млрд., DrKW - в $10,2-11,5 млрд. В понедельник Росимущество объявило оценки стоимости Газпрома двумя инвестиционными банками - Morgan Stanley и Dresdner Kleinwort Wasserstein. Сообщается, что консультант государства в сделке по увеличению госдоли в уставном капитале Газпрома - компания Morgan Stanley оценила газовый концерн в $78,12-92,32 млрд., что в пересчёте на акцию составляет $3,3-3,9. Стоимость 10,74% акций российского газового монополиста, которые необходимо приобрести государству для получения прямого владения контрольным пакетом акций Газпрома, составляет, по расчетам Morgan Stanley, $8,39-9,92 млрд. Оценщик Газпрома Dresdner Kleinwort Wasserstein оценил Газпром в $93,27-107 млрд., что в пересчёте на акцию составляет $3,94-4,52. Таким образом, стоимость 10,74% акций Газпрома, по оценке DrKW, должна составить $10,2-11,5 млрд. Вчера глава МЭРТ Г. Греф, комментируя оценку Morgan Stanley, сообщил, что она вполне адекватна и пока Правительство движемся в рамках графика. Он также подтвердил, что сделка пройдёт по плану - до конца июня. Греф добавил, что ещё не известно, как пройдет окончательный взаиморасчет, но, по его мнению, документы должны быть подписаны. Северсталь Северсталь намерена в IV квартале запустить на стане "5000" новую печь. В понедельник стало известно о том, что Северсталь планирует в IV квартале 2005 года ввести в эксплуатацию в листопрокатном цехе N3 (ЛПЦ-3) новую методическую печь для обеспечения стана "5000" нагретым металлом на уровне 850 тыс. тонн в год. Как сообщается в пресс-релизе компании, в настоящее время стан "5000" оснащен пятью нагревательными печами с выкатным подом, общая производительность которых составит в 2005 году порядка 230-250 тыс. тонн. Мощность новой печи составляет до 650 тыс. тонн металла в год. Методическая печь с проходными тележками обеспечивает равномерность и высокую точность нагрева слябов. От нагревательных печей с выкатным подом ее отличает низкое окалинообразование. В пресс-релизе отмечается, что данные преимущества нового агрегата позволят Северстали значительно улучшить качество проката, производимого на стане "5000". Аэрофлот Аэрофлот может купить до 16 самолетов А-320. Вчера замгендиректора Аэрофлота по финансам и планированию М. Полубояринов сообщил, что авиакомпания готовит сделку по приобретению в лизинг новых самолетов семейства А-320 европейской корпорации Airbus. По его словам, менеджмент авиакомпании подготовил несколько возможных вариантов этой сделки. Согласно наиболее предпочтительному варианту Аэрофлот может получить 12-16 самолетов семейства А-320. Самолеты будут приобретаться либо в финансовый, либо в операционный лизинг. Как отметил заместитель главы Аэрофлота, новые иностранные самолеты будут приобретаться с уплатой всех таможенных платежей по схеме временного ввоза, предполагающей уплату пошлин в рассрочку в течение 34 месяцев. По словам М. Полубояринова, совет директоров "Аэрофлота" может рассматривать этот вопрос не ранее августа текущего года, когда будет полностью завершена работа по подготовке сделки. М. Полубояринов сообщил, что для финансирования сделки рассматриваются варианты выпуска CLN двумя партиями по $30 млн.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал и промпроизводство

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР 1	30.05.2005	99,5608	3,50	8	45	15.07.2005
ОБР 2	26.05.2005	98,7127	4,25	-	108	15.09.2005
ОФЗ 25057	27.05.2005	100,238	7,54	-	1 696	20.01.2010
ОФЗ 25058	30.05.2005	98,1	7,21		1 066	30.04.2008
ОФЗ 26198	24.05.2005	89,45	7,92	-	2 713	02.11.2012
ОФЗ 27018	30.05.2005	102,5549	3,24	90	107	14.09.2005
ОФЗ 27019	25.05.2005	108,2	6,11	-	779	18.07.2007
ОФЗ 27020	18.05.2005	108,5182	6,15	-	800	08.08.2007
ОФЗ 27022	23.05.2005	102,8	4,17	-	261	15.02.2006
ОФЗ 27023	30.05.2005	101,0107	0,26	10 183	50	20.07.2005
ОФЗ 27024	14.05.2005	102,8	4,22	-	324	19.04.2006
ОФЗ 27025	27.05.2005	101,4999	6,26	-	744	13.06.2007
ОФЗ 27026	26.05.2005	100,0498	7,24	-	1 381	11.03.2009
ОФЗ 45001	27.05.2005	104,5	5,31	-	534	15.11.2006
ОФЗ 45002	30.05.2005	103,15	5,21	3	429	02.08.2006
ОФЗ 46001	30.05.2005	108	6,70	11	1 199	10.09.2008
ОФЗ 46002	30.05.2005	107,05	7,71		2 627	08.08.2012
ОФЗ 46003	30.05.2005	110,38	7,44		1 871	14.07.2010
ОФЗ 46014	27.05.2005	103,8	8,00	-	4 839	29.08.2018
ОФЗ 46017	30.05.2005	97	8,37	7	4 083	03.08.2016
ОФЗ 46018	30.05.2005	96,19	8,75	49	6 022	24.11.2021
ОФЗ 48001	26.05.2005	102,4399	9,62	-	4 902	31.10.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*