Предмет и метод экономической теории. Основные понятия (стр. 3 )

Статистические методы измерения инфляции.

Лекции по гос. регулированию. Вопрос 31.

Взаимосвязь инфляции и безработицы. Кривая Филлипса в краткосрочном и долгосрочном периодах. Динамика общественного производства и безработица. Закон Оукена.

Кривая Филлипса утверждает, что уровень инфляции – изменение уровня цен по сравнению с предшествующим периодом – зависит от трех факторов:

·  ожидаемой инфляции;

·  отклонения безработицы от естественного уровня, т. е. циклической безработицы;

·  шоковых изменений предложения.

Три названных фактора сведены воедино в следующем уравнении:

p = pе – b(u - ue) + e

инфляция = ожидаемая – (b*циклическая + резкие изменения

инфляция безработица) предложения

При показателе циклической безработицы стоит знак минус: при высокой безработице наблюдается тенденция к снижению темпов инфляции.

Выведение кривой Филлипса.

Если записать уравнение кривой совокупного предложения в виде: Р = Ре + (1/a)(Y - Y*), а затем вычесть прошлогодний уровень цен Р-1 из обеих частей этого равенства, то получим кривую Филлипса: (P - P-1) = (Pe - P-1) + (1/a)(Y - Y*) . Левая часть уравнения представляет собой разницу между текущим уровнем цен и уровнем цен прошлого года, который равен темпу инфляции p. Выражение в правой части Pe - P-1 представляет собой разницу между ожидаемым уровнем цен и уровнем цен прошлого года, которая равна ожидаемому темпу инфляции pе. Таким образом: p = pе + (1/a)(Y - Y*) . Закон Оукена дает соотношение между безработицей и объемом производства товаров и услуг в экономике. Этот закон гласит, что отклонение выпуска от его естественного уровня обратно пропорционально отклонению уровня безработицы от ее естественного уровня; т. е. когда выпуск превышает свое естественное значение, безработица оказывается ниже своего естественного уровня. Используя это соотношение, можно подставить – b(u - ue) вместо (1/a)(Y - Y*) . И наконец, введем параметр, характеризующий шоковые изменения предложения для отражения внешних воздействий на уровень цен: p = pе – b(u - ue) + e. Так, из уравнения совокупного предложения получается уравнение кривой Филлипса.

Показатель соотношения потерь и результата в борьбе с инфляцией показывает, сколько процентов реального годового ВНП следует принести в жертву ради сокращения инфляции на один процентный пункт. Как правило, соотношение составляет пять к одному: для снижения уровня инфляции на один процентный пункт необходимо пожертвовать 5% годового ВНП. Соотношение потерь может быть также выражено через безработицу (закон Оукена).

Подход, получивший название рациональных ожиданий, строится на том, что люди наиболее оптимально используют имеющуюся в их распоряжении информацию, в том числе и о проводимой в настоящее время политике, для прогнозирования будущего.

Социальные и экономические последствия инфляции.

Непредвидимая инфляция препятствует реализации планов экономических субъектов и нарушает факториальное распределение доходов, обеспечивающее оптимальное по Парето использование производственных ресурсов общества. Но и при предвидимой инфляции индивидуумы не могут полностью защитить свое благосостояние от отрицательных последствий обесценения денег.

Издержки при ожидаемой инфляции: 1) издержки стоптанных башмаков, 2) издержки меню, 3) издержки, связанные с тем, что фирмы не могут слишком часто менять свои цены, чтобы подстроиться под темп инфляции, 4) издержки, связанные с налоговым законодательством, 5) издержки, связанные с трудностью «денежного измерения» в условиях инфляции.

Антиинфляционная политика.

Выбор у правительства имеется только в отношении того, как сокращать темп роста денежной массы: резко (шоковая терапия) или постепенно (градуирование). Важным фактором здесь является уровень инфляционных ожиданий и доверие к правительству и его программе.

Макроэкономика. Гальперин. Стр. 240-245.

(ТЕМА 11. Национальный доход. Экономический цикл. Экономический рост.)

Совокупный спрос и совокупное предложение.

В настоящее время существуют две основные версии обоснования совокупного спроса:

кейнсианская

yD = C(y+) + I(R*+,i-) + G + NE(q-,y-)

и неоклассическая

yD = C(i+) + I(r+,i-) + G + NE(q-,i+),

где NE = E – Z – чистый экспорт.

Функция совокупного предложения выражает связь между уровнем цен и объемом предложения благ. Общее воздействие изменения уровня цен на предложение благ складывается из двух последовательных импульсов: эффекта занятости и эффекта производства.

Алгебраический вид функции совокупного предложения выводится посредством подстановки в производственную функцию значения равновесного уровня занятости, найденного на основе приравнивания функции цены спроса на труд к функции цены предложения труда.

Ценовые и неценовые факторы совокупного спроса.

Наблюдая за поведением домашних хозяйств, можно констатировать, что к числу факторов, определяющих их спрос на рынке благ, относятся: 1) доход от участия в производстве, 2) налоги и трансфертные платежи, 3) размер имущества, 4) доход с имущества. Принимая во внимание, что сектор домашних хозяйств есть агрегатная величина, к названным факторам следует добавить еще два: 5) степень дифференциации населения по уровню доходов и размеру имущества и 6) численность населения.

Совокупное предложение и факторы, изменяющие его.

1.  Изменение цен на ресурсы (их рост приводит к увеличению издержек производства и соответственно к уменьшению предложения):

А) наличие внутренних ресурсов (природные ресурсы, капитал, трудовые ресурсы и предпринимательские способности). Увеличение предложения внутренних ресурсов приводит к падению их цен на внутреннем рынке.

Б) цены на импортные ресурсы (рост цен – рост издержек – уменьшение предолжения; изменение валютного курса вызывает колебания цен на импортные ресурсы: обесценение национальной валюты – удорожание цен на импортные ресурсы).

В) господство на рынке (завышенные монопольные цены).

2.  Изменение эффективности производства за счет роста производительности, капиталоотдачи, уменьшения ресурсоемкости, энергоемкости и т. д.

3.  Изменение правовых норм:

А) изменение системы налогообложения предприятий + изменения в налоговых льготах и в принципах предоставления субсидий;

Б) государственное регулирование (в большинстве случаев увеличивает издержки производства).

Альтернативные модели потребления: модель межвременного выбора И. Фишера, гипотезы жизненного цикла Ф. Модильяни, постоянного дохода М. Фридмана.

Макроэкономика-2. Шагас, Туманова. Стр. 31-38.

Функция инвестиций: кейнсианский подход, неоклассическая модель. Рынок ценных бумаг, коэффициент Тобина.

Макроэкономика-2. Шагас, Туманова. Стр. 45-49.

Цикличность экономического развития. Причины цикличности (марксистская, кейнсианская, неоклассическая версии). Теория больших циклов .

Экономический цикл означает следующие один за другим подъемы и спады уровней экономической активности в течение нескольких лет. Что касается производства и занятости, то обычно от спада больше всего страдают те отрасли промышленности, которые выпускают средства производства и потребительские товары длительного пользования. Особенно уязвима строительная промышленность. Производство и занятость в отраслях промышленности, выпускающих потребительские товары кратковременного пользования, обычно меньше реагируют на цикл.

Первый циклический кризис произошел в Англии в 1825 году. Это дало возможность понять и осознать экономику как единое целое. Первый, кто занялся изучением цикличных кризисов был французский экономист Клемен Жюглар. В 1860 году выпустил книгу “О торговых кризисах и их периодическом повторении во Франции, Англии, США”. Здесь изучены еще не общеэкономические кризисы, а лишь их проявление в трансакционном секторе. Он выделил три стандартных стадии кризиса.

Первоначально большинство экономистов выделяло внешние причины возникновения кризисов. Так кризис понимался как болезнь экономики, занесенная из вне. Экономика функционирует, потом в нее попадает заболевание. Намечается, потом реализуется кризис, и переболев экономика начинает снова достаточно активно развиваться. Такие теории получил название экзогенных теорий.

К таким теориям можно отнести теорию Джевонса об экономических кризисах. По этой концепции в основе кризисов лежит солнечная активность и пятна на солнце. Такие скачки напряжения активности возникают примерно раз в 10 лет. К этому времени обычно приурочены кризисы. Так усиление солнечной активности ведет к природным катаклизмам, что ведет к упадку сельского хозяйства. Но так как экономики всех стран к определенному моменту времени становятся тесно взаимосвязанным, то кризис возникает, а не остается на уровне отдельных отраслей сельского хозяйства.

В 1894 году вышла экономическая работа нашего соотечественника -Мерзы-Барановского “Периодические промышленные кризисы в Англии”. Его теория была одна из первых эндогенных теорий. Он отмечал что инвестиции цикличны. Так происходит постепенное затухание ссудного капитала Þ затухание инвестиций Þ спад в экономике Þ рост ссудного каптала, который остается невостребованным во время кризиса Þ рост инвестиций Þ экономический рост Þ Туган-Барановский сравнивал всю эту “фененчку” с паровым котлом от паровоза. Таких цепочек вскоре было найдено достаточно много.

Другими теоретиками эндогенной сути экономического кризиса были Шпитхоф и Кассель. В 1927 году вышла работа Митчелла. В этой работе были перечислены все основные пары (цепочки). Обзор этого занял целых 6 страниц одного перечисления. Поэтому был сделан вывод о закономерности построения таких цепочек и их такого количества, так как экономика сложная взаимосвязанная субстанция. До настоящего времени так и не было выдвинуто единой неоспоримой теории цикла.

Была поставлена проблема выхода на динамическое равновесие. До этого изучалось равновесие оп сравнению с некоторым долгосрочным треном, при этом рассматривались отклонения экономики в ту или иную сторону. Экономика находится во вращательном движение во времени, одно экономическое явление уравновешивает другое. Митчелл обратил особое внимание на фактор времени.

Французский экономист Афталион сравнивает экономику с печкой. В печку кидаются дрова, потом, при достижении определенной теплоты, этот процесс прекращается, но печка некоторое время по инерции отдает теплоту, затем помещение начинает охлаждаться до того момента, когда не потребуются новые дрова, для того, чтобы растопить экономическую жизнь.

Многие авторы начинают уделять особое внимание проблеме конъюнктуры. Это направление оказалось общественно полезным, так как предпринимателей волновал вопрос экономического прогноза на ближайшее время. Появились институты конъюнктуры в США (Нью-Йорк, Гарвард), Англии (Лондон и Кембридж), в России институт Кондратьева. Конъюнктура понималась как цикл в узком смысле, а в более широком сумма всех колебаний рынка. Очень популярным стал “Гарвардский барометр”. Он изучал три индекса: по банкам, по трансакциям, по объему производства. Эти явления изучаются во времени, причем разница в проявлении между ними экономических явлений один год примерно. В 20-х годах барометр разладился. А за две недели до Великой Депрессии было объявлено, что барометр работает и указывает на экономический рост.

Кондратьев помимо теории средних кризисов предложил теорию больших и малых кризисов. Так 1/2 кризиса Жюглара - малый кризис; 5 - большой (кондратьевский цикл составляет 50 лет). Долгое время Кондратьев был под запретом. НО его теория продолжала развиваться. Он подметил, что ряд кризиса характеризуется достаточно большим подъемом и малым спадом, он отметил этот период как подъем в рамках большого экономического кризиса.

Первые математические модели появились на рубеже 30-х - 40-х годов в работах голландского экономиста Тинбергена. Он разрабатывала свои модели на данных реальной статистики То есть совместил в своих трудах эконометрику, положив начало слиянию маржиналистского и институционального направления.

Понятие экономического роста.

Макроэкономика-2. Шагас, Туманова. Стр. 57.

Факторы, влияющие на экономический рост.

Лекции по гос. регулированию. Стр. 7.

Производственная функция Коба-Дугласа и расчет факторов экономического роста.

Производственна функция Кобба-Дугласа: F(K, L) = AKaL(1-a)

Причем: MPL = (1-a)Y/L

MPK = aY/K

Т. е. в случае производственной функции Коба-Дугласа предельная производительность факторов производства пропорциональна их средней производительности. Также общая сумма дохода на капитал равна просто aY, и a – доля капитала в продукте. Общие расходы на оплату труда равны MPL*L, или просто (1-a)Y.

Модель Харрода-Домара. Траектория устойчивого равновесного роста.

Математические методы в экономике. Черемных. Стр. 204.

Модель Солоу. Стационарное состояние экономики. Сбережение и рост. Накопление капитала, уровень капиталовооруженности. Золотое правило. Рост населения. Технологический прогресс.

Производственная функция для одного человека: Y/L = F(K/L, 1).

Пусть y = Y/L, тогда у – производительность труда, а k = K/L – капиталовооруженность труда. Это позволяет перейти к функции y = f(k) = F(k, 1), соотносящую производительность труда с капиталовооруженностью труда. MPK – предельный продукт капитала.

Преобразуем функцию y = c + i ( опустим государственные закупки).

Т. к. c = (1 - s)y, то y = (1 - s)y + i, или i = sy. Это уравнение показывает, что инвестиции (как и потребление) пропорциональны доходу. Если инвестиции равны сбережениям, норма сбережений s также показывает, какая часть произведенной продукции направляется на капитальные вложения.

Пусть d – норма выбытия капитала. Например, если капитал эксплуатируется в среднем 25 лет, то норма выбытия равна 4% в год (d = 0,04). Таким образом, количество капитала, которое выбывает каждый год, составляет dk.

Изменение запасов капитала = инвестиции – выбытие, т. е. Dk = i - dk, где Dk – изменение запасов капитала, приходящихся на одного работника за год. Поскольку инвестиции равны сбережениям, изменение запасов капитала может быть записано так: Dk = sf(k) - dk.

Устойчивое состояние достигается при Dk = 0. Назовем это состоянием устойчивой капиталовооруженности и обозначим его k*. Для вычисления устойчивого уровня капиталовооруженности необходимо решить уравнение: 0 = sf(k*) - dk* , k*/f(k*) = s/d.

Модель Солоу показывает, что норма сбережений является ключевой детерминантой величины устойчивой капиталовооруженности. Если норма сбережений более высока, то экономика будет иметь при прочих равных больший запас капитала и более высокий уровень производства.

Уровень накопления капитала, обеспечивающий устойчивое состояние с наивысшим уровнем потребления называется Золотым уровнем накопления капитала и обозначается k**.

Для устойчивого уровня потребления можно записать: c* = f(k*) - dk* . Это равенство показывает, что устойчивый уровень потребления есть разница между выпуском и выбытием капитала в устойчивом состоянии. Золотое правило можно представить в виде: МРК = d, т. е. предельный продукт капитала равен норме выбытия.

Когда начальная капиталовооруженность выше, чем по Золотому правилу, достижение устойчивого состояния с максимумом потребления сопровождается более высоким уровнем потребления в течение всего рассматриваемого периода времени. Когда же начальная капиталовооруженность ниже, чем по Золотому правилу, достижение устойчивого состояния по Золотому правилу требует немедленного снижения потребления в настоящем для того, чтобы повысить его в будущем.

Если учитывать рост населения, то изменение запаса капитала, приходящегося на одного работника, составит: Dk = i - dk - nk, где n – рост населения. Дополняя эту функцию еще и технологическим прогрессом, получаем: Dk = i - (d + n + g)k.

Модель Солоу показывает, что только технологический прогресс может объяснить непрерывно растущий уровень жизни.

Для устойчивого состояния можем записать: c* = f(k*) - (d + n + g)k*. Устойчивый уровень потребления максимизируется, если MPK = d + n + g.

Государственная политика может привести к увеличению национальной нормы сбережений двумя путями: непосредственно, через увеличение государственных сбережений и косвенно – через создание стимулов для увеличения частных сбережений.

DY = (MPK*DK) + (MPL*DL)

DY/Y = (MPK*K/Y)DK/K + (MPL*L/Y)DL/L или DY/Y = aDK/K + (1 - a)DL/L

Учитывая уровень технологического прогресса : DY/Y = aDK/K + (1 - a)DL/L + DA/A.

Темп прироста = вклад капитала + вклад труда + вклад прироста совокупной производительности факторов

(ТЕМА 12. Деньги и банки.)

Природа денег и их функции.

Деньги – это совокупность активов, используемых при совершении сделок. Деньги выполняют три функции. Они служат средством сбережения, мерой стоимости и средством обращения.

Ликвидность.

Ликвидность – возможность использования актива в качестве средства платежа или быстрое превращение в средство платежа, способность сохранять номинальную стоимость неизменной.

- возможность использования средств по разумной цене в необходимый момент

- легкость реализации, продажи и т. д.

Аспекты ликвидности:

- затраты времени,

- затраты средств на конвертацию.

Платежеспособность – часть ликвидности.

Банковская система.

Уровни банковской структуры:

1)  Центральный банк,

2)  Коммерческие банки,

3)  Специализированные учреждения – страховые, ипотечные, сберегательные.

Центробанк – взаимоотношения только с КБ и государством. Проведение денежно-кредитной политики. КБ – полный комплекс финансового обслуживания, ключевое звено банковской системы.

2 разные системы:

1)  сегментированная банковская структура – жесткое разделение деятельности (США, Япония);

2)  универсальная банковская структура (Франция, Германия, Швейцария, Великобритания).

Центральный банк, его функции в экономике.

Основные функции:

1)  эмиссия банкнот (кредитных денег),

2)  оказание услуг для банков и других кредитных учреждений,

3)  функция финансового агента правительства,

4)  хранит золотой и валютный запас страны,

5)  проводит все мероприятия кредитно-денежной политики.

Центральный банк – главный банки и финансовый консультант правительства, ведет счета государственных учреждений и ведомств, аккумулирует налоги и т. п., осуществляет платежи по поручению правительства. Покупает государственные ценные бумаги для собственного портфеля.

Коммерческие банки и их функции.

Когда-то коммерческие банки обслуживали только торговлю. Сейчас КБ – тот, кто занимается вообще денежным бизнесом. Свыше 200 видов услуг, предоставляемых КБ. Базовый набор операций: прием депозитов, выдача кредитов, осуществление денежных платежей и расчетов (скорее не операция, а функция). Уникальная операция – создание дополнительных кредитных средств + создание средств платежа (чековые и трансакционные счета) – это связано с депозитарной функцией банка и функцией кредитования.

Функции:

1)  выдача кредитов. Банк – универсальная форма хранения денег. Выдавая кредит, банк приспосабливает потребности конкретного заемщика к способностям конкретного кредитора. Трастовые операции – доверительное хранение, управление и т. д.

2)  Выпуск и размещение ценных бумаг. (В США КБ могут иметь дело с государственными облигациями, но им запрещено иметь дело с акциями корпораций.)

3)  И прочие…

Банковские риски и их виды.

Для банка основные виды риска – те, которые связаны со структурой его банковского портфеля, зависит от набора финансовых активов, куда вложены средства банка:

1)  кредитный риск,

2)  риск ликвидности,

3)  риск изменения процентных ставок.

Кредитный риск – риск неплатежа по банковским ссудам или ценным бумагам.

Риск ликвидности – перевод активов из одной формы в другую (с различной ликвидностью), следовательно, активы теряют свою привлекательность. Невозможность быстрой трансформации.

Риск изменения процентных ставок ведет к нестабильности курса твердопроцентных ценных бумаг (облигаций, как правило) – очень большая часть облигаций может быть выведена из обращения (досрочный выкуп), либо выброшена на рынок – это ведет к колебаниям денежной массы.

Структура денежной массы, денежные агрегаты.

Показатели денежной массы

Обозначение	Включаемые активы
С	Наличные деньги
М1	Сумма наличных, счетов до востребования, дорожных чеков и других счетов, с которых можно выписывать чеки.
М2	Сумма М1 и евродолларов, депозитных счетов денежного рынка, соглашений о покупке ценных бумаг с последующим выкупом через сутки, срочных вкладов денежного рынка, акций взаимных фондов денежного рынка, сберегательных и небольших срочных депозитов
М3	Сумма М2, крупных срочных депозитов и соглашений о покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене
М4	Сумма М3, сберегательных облигаций, краткосрочных обязательств Казначейства и других ликвидных активов

Количественная теория денег. Уравнение обмена (кембриджское уравнение). Скорость обращения денег и кейнсианская функция спроса на деньги.

Связь между суммой денег и общим объемом сделок отражена в следующем уравнении, получившим название количественной теории денег:

деньги * скорость обращения = цены * сделки

M * V = P * T

либо:

деньги * скорость обращения = цены * объем производства

M * V = P * Y

При анализе влияния денег на экономику часто требуется выразить количество денег через количество товаров и услуг, которые на эти деньги можно приобрести. Это количество выражается формулой М/Р и получило название реальных запасов денежных средств.

При допущении постоянства скорости обращения денег мы получаем, что объем производства в денежном выражении пропорционален количеству денег.

Количественная теория денег объясняет, что происходит, когда Федеральная резервная система изменяет предложение денег. В силу того, что скорость обращения денег является постоянной, любое изменение предложения денег ведет к пропорциональному изменению номинального объема ВНП. Поскольку реальный объем ВНП уже задан существующими в экономике запасами факторов производства и производственной функцией, то изменения номинального объема ВНП целиком обусловлены изменениями уровня цен. Таким образом, из количественной теории следует, что уровень цен пропорционален предложению денег.

Уравнение количественной теории, записанное в процентном выражении, выглядит следующим образом:

изменение М (в %) + изменение V (в %) = изменение Р (в %) + изменение Y (в %)

Таким образом, количественная теория показывает, что центральный банк, контролирующий предложение денег, полностью контролирует темп инфляции. Если центральный банк удерживает предложение денег на стабильном уровне, уровень цен будет неизменным. Если центральный банк быстро увеличивает предложение денег, то уровень цен быстро возрастет.

Роль Центрального банка в регулировании денежного обращения. Резервные требования.

Пусть М – предложения денег, С – сумма наличных денег, D – сумма средств на текущих счетах, тогда : М = С + D. Сумма средств, внесенных на банковские счета и не выданных в качестве кредитов, называется резервами. Баланс банка – соотношение его активов и пассивов. Активы хранятся в резервах, пассивы банка являются обязательствами банка перед вкладчиками. Если банки помещают в резерв 100% вкладов, то банковская система на предложение денег влияния не оказывает. При системе частичного резервирования банки создают деньги.

Если rr – норма резервирования депозитов, то каждый помещенный в резервы 1 долл. Создает новых денег на (1/rr) долл.

Денежный мультипликатор.

Модель предложения денег:

Денежная база В – сумма долларов на руках у населения (в наличности) С и в резервах банков R. Она непосредственно контролируется ФРС.

Норма резервирования депозитов rr – доля банковских вкладов, помещенных в резервы. Она определяется экономической политикой банков и регулирующими их деятельность нормативными актами.

Коэффициент депонирования денег cr – характеризует предпочтения населения в распределении денежных средств между наличными деньгами С и средствами на текущих счетах D.

M = C + D ; C = cr*D ; M = (cr*D) + D = (cr + 1)D ; D = M/(cr + 1) Как видно из этого уравнения, сумма денег на текущих счетах пропорциональна предложению денег.

B = C + R ; R = rr*D ; B = (cr*D) + (rr*D) = (cr + rr)D ; D = B/(cr + rr)

Данное уравнение показывает, что сумма средств на текущих счетах пропорциональна денежной базе. Найти предложение денег можно с помощью двух уравнений расчета суммы текущих счетов: M/(cr + 1) = D = B/(cr + rr) . Следовательно, M = [(cr + 1)/(cr + 1)]B.

Коэффициент перед В называется денежным мультипликатором. Денежную базу, обладающую свойством мультипликативного воздействия на предложение денег, часто называют деньгами повышенной силы.

Теперь можно установить зависимость предложения денег от каждой из упомянутых выше экзогенных переменных (В, cr, rr):

1.  Предложение денег пропорционально денежной базе, и увеличение последней дает пропорциональный прирост предложения денег.

2.  Чем ниже норма резервирования депозитов, тем выше объем кредитования и тем больший прирост предложения денег приходится на каждый хранящийся в резервах доллар. Поэтому норма резервирования вызывает рост денежного мультипликатора и предложения денег.

3.  Чем ниже коэффициент депонирования, тем меньше наличных денег на руках у населения, и тем больше объем резервных средств в банках и, соответственно, больше потенциал банков в создании денег. Поэтому при снижении коэффициента депонирования денежный мультипликатор и предложение денег растут.

Виды инструментов денежного рынка и показатели их доходности.

1. Казначейские ценные бумаги.

2. Депозитарные сертификаты банков.

3. Векселя

4. Соглашения о возвратной покупке

5. Чеки

6. Другие ценные бумаги.

На их основе конструируются новые производные инструменты денежного рынка.

Краткосрочные государственные ценные бумаги.

Казначейские и муниципальные векселя – это основной вид гос ценных бумаг (краткосрочных).

Векселя не имеют купонов. Они интересны для тех инвесторов, которые не хотят замораживать деньги. В отличие от других видов ценных бумаг эти бумаги продаются со скидкой от суммы номинала, а выкупаются по полной нарицательной стоимости, то есть доход инвестор получает от разницы между покупкой и продажей (чем выше скидка на момент покупки, тем выше доход по векселю).

Государственные векселя надежны, муниципальные менее надежны. Для каждого проданного векселя определяется день эмиссии, срок погашения и стоимость погашения.

Формула ставки процента по казначейскому векселю..

Сц – учетная ставка в десятичной системе.

Ц – цена за каждые 100$ - экзамен

Д – срок погашения.

Депозитные и сберегательные сертификаты.

Депозитный сертификат – представляет собой письменное свидетельство банка – эмитента (НО законодательные документы России к эмитенту относят только две группы ценных бумаг – облигации и акции, только их имитируют. Все остальные ценные бумаги по положению выпускаются) о вкладе денежных средств, удовлетворяющее право вкладчика (бенефицианта) или его приемника на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему. Для физических лиц существует другой документ такого же типа - сберегательный сертификат, на определенный срок. И этот документ относят к инвестиционным ценным бумагам.

Депозитный сертификат устанавливает правоотношения займа, следовательно, можно не просто хранить деньги на депозите, но еще получить документ, то есть это займ между должником и держателем сертификата (кредитором).

Сертификат предусматривает выплату дохода в виде %, при этом в одних банках % на уровне ставки до востребования или, что редко, на основе договоренности клиентов банка. Но, как правило, доход на 2-3% выше дохода по счетам до востребования. Этот документ указывает на возможность передачи вытекающих из него прав другому лицу, следовательно бланк сертификата содержит определенные требования и условия для такой передачи.

Сертификаты могут быть именными или на предъявителя.

Ограничения связанные с обращением сертификата:

- Не предусмотрена возможность его выпуска в валюте

- Сертификат не может служить расчетным или платежным документом за проданные товары и услуги.

Оплата по депозитному сертификату осуществляется безналичным путем на указанный счет.

Владельцами сертификата могут быть как резиденты, так и нерезиденты страны. Причем все расчеты нерезидентов по сертификату проводятся со специального рублевого счета.

С 1999 года срок обращения сертификата не ограничен (любой срок может быть указан).

В случае если выплата по сертификату будет востребована раньше срока, то выплаты процента производятся как выплаты по счету до востребования. При этом кредитная организация не может самостоятельно менять ставку.

При выпуске сертификата банк должен предоставить в ЦБ документ, который называется «Условия выпуска и обращения депозитных сертификатов», где определен порядок выпуска и обращения, описан внешний вид сертификата и приложен макет.

Для определения цены депозитного сертификата в зарубежной практике используют следующую формулу.

Цп=

Цп – цена погашения; П0 – объявленная процентная ставка; Сп – срок погашения обязательства.

Цр= Ср – рыночная ставка процента

В России не установлены нормы по оценке стоимости сертификата.

Сертификат имеет существенное преимущество перед срочными вкладами. Оформляется простым депозитным договором. Благодаря большому числу посредников расширяет круг инвесторов.

Благодаря вторичному рынку в отличие от срочного вклада пассивы остаются в банке.

Российские банки используют депозитные сертификаты нечасто, так как наряду с привлекательность есть определенные недостатки.

Чтобы эта бумага продавалась нужен привлекательные уровень %, гибкий механизм условий выпуска (его пересмотр), Сетка процентов, то есть сетка гарантирующая как интересы банка, так и инвестора, гарантии платежа по депозиту, номинала и %.

Рассмотрения в Арбитражном суде по депозитным сертификатам не происходит, так как это не относят к торговле ценными бумагами.

Коммерческие бумаги и векселя.

Вексель – это вид ценной бумаги, удостоверяющий безусловное денежное обязательство уплатить по наступлении срока определенную сумму денег одной стороной – векселедателя другой стороне – векселедержателю.

Основные функции векселя – быть орудием (инструментом) кредита т. е.:

- Предоставляя вексель можно оформить различные кредитные обязательства:

- Возвратить предоставленную ссуду.

- Оплатить купленный товар.

- Выдать кредит.

Основные черты векселя (по Женевской вексельной конвенции):

1. Абстрактный характер обязательства, то есть текст векселя не должен иметь ссылку на сделку, которая является основанием выдачи векселя, следовательно в случае невыполнения сделки по векселю все равно нужно платить.

2. Бесспорный характер обязательства, то есть обязательство одно – платить, не вступая ни в какие споры.

3. Безусловный характер обязательства, то есть вексель содержит простое и ничем не обусловленное предложение или обещание уплатить определенную сумму.

4. Вексель – это всегда денежное обязательство, содержит предложение или обещание заплатить определенную сумму. Не может считаться векселем документ, который погашается товаром, сырьем, услугами, что очень широко применяется в России.

5 .Вексель – это документ имеющий строго установленные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из таких реквизитов делает недействительным весь вексель, он превращается в долговую расписку.

6. Стороны обязанные по векселю несут солидарную ответственность. Если обязательства не выполняются, то векселедержатель может обратиться со взысканием к любому из прежних держателей векселя, то есть на другой стороне векселя есть подписи тех, кто владел этим векселем.

Различают простой и переводной вексель (тратта):

1. В случае простого векселя, лицо выставившее вексель является одновременно и плательщиком. В России все векселя простые. Простой вексель используется чаще всего при коммерческом кредитовании: поставляется товар, но деньги не выплачиваются, а дается вексель о будущей оплате.

2. При переводном векселе трассант дает распоряжение третьему лицу – трассату платить векселедержателю – ремитенту за счет долга себе или за счет своих активов, находящихся у трассата. Между трассантом и трассатом обычно заключаются соглашения о трассировании.

В зависимости от целей и характера сделок, лежащих в основе векселей, а также в зависимости от их обеспечения различают коммерческие, финансовые и фиктивные векселя: