«Роль венчурных фондов в снижении рисков инновационного бизнеса»
аспирант кафедры
«Анализ рисков и
Финансового университета
при Правительстве РФ
В настоящее время повышение конкурентоспособности России является важнейшей стратегической задачей государства. На современном этапе развития страны значение инвестиционной политики определяется ее способностью решить проблему привлечения инвестиций в отечественную экономику для создания российского конкурентоспособного производства как базы для дальнейшего общего роста экономики России. В этих условиях особую значимость приобретает реализация стержневой линии развития промышленности: активизация научно- технической и инновационной деятельности; освоение экономически эффективной техники и технологий; укрепление позиций отечественных товаропроизводителей на внутреннем и внешнем рынках на основе развития различных форм привлечения инвестиций.
Низкая инвестиционная активность отечественных инвесторов во многом обусловлена наличием не только внутренних, но и высоких внешних рисков, вследствие неопределённого, нестабильного развития экономической ситуации. Одним из путей снижения рисков инвесторов можно рассматривать такую форму организации инвестиционного процесса, как венчурная инвестиционная деятельность, получившая в настоящее время широкое распространение в мире. Анализ деятельности венчурных предприятий позволяет сделать вывод об их высокой эффективности, а главное их можно рассматривать в качестве формы снижения индивидуальных рисков инвесторов.
Благодаря венчурному капиталу, пассивные во многих случаях денежные средства в национальной экономике превращаются в особую разновидность активного финансового капитала, приносящего его владельцам сверхприбыли. Венчурный капитал стал почвой для большинства открытий и высоких технологических достижений в XX веке и продолжает оставаться до сих пор.
Индустрия венчурного финансирования и бизнеса касается практически всех. Во-первых, венчурное финансирование актуально для корпораций и различных малых предприятий. Корпорации заинтересованы в развитии новых технологий, так как находятся в постоянной конкурентной борьбе между собой за мировое господство на рынке. Они осуществляют достаточные объемы финансирования мелких предприятий, осуществляющих научно – технических разработки, проводят научные исследования в собственных лабораториях. Малые компании являются также заинтересованными участниками индустрии. Они могут являться источниками новых идей и, соответственно, объектами венчурного финансирования. Сегодняшние мелкие компании завтра могут стать мировыми лидерами. Примером тому являются такие современные гиганты, как Google, Apple, Skype и еще множество других предприятий, начинавших свою деятельность в «гараже». Помимо всего прочего, многие небольшие компании успешно используют разработки инновационной сферы для продвижения и развития своего собственного бизнеса. Так, инновации позволяют появиться ряду новых бизнесов, основанных на традиционных продуктах и услугах.
Во-вторых, состояние государства сильно зависит от уровня развития его венчурной индустрии. Создание новых венчурных предприятий позволяет обеспечить население новыми рабочими местами, снижая тем самым общий уровень безработицы. Высокие доходы от инновационной деятельности позволяют получать государству высокий уровень налоговых поступлений в бюджеты разных уровней. А использование продукции данной деятельности позволяет развивать новые отрасли, тем самым обеспечивая прогресс национальной экономики, как в социальном, так и технологическом плане. Сегодня в России созрело понимание необходимости формирования национальной инновационной и венчурной систем, способных развивать и наилучшим образом использовать накопленный научно-технический потенциал.
Заинтересованными участниками венчурной индустрии также являются и другие субъекты, такие, как, например, институциональные инвесторы, которые находятся в постоянном поиске новых прибыльных объектов для инвестирования. Венчурный капитал способствует превращению пассивных денежных средств в часть активного финансового капитала, приносящего сверхприбыли. В рамках данного вопроса следует отметить определенные трудности и проблемы отечественной индустрии, которые будут раскрыты в работе.
Немаловажную роль венчурная отрасль играет в судьбе научного сектора. Массовое создание технопарков и бизнес-инкубаторов является физическим воплощением развития венчурного сектора. Участие вузов в данной деятельности способствует сближению теории и практики, а также помогает самим вузам развивать теоретический и методологический аппарат. Участие в инновационных проектах помогает вузам привлекать новые источники финансирования, как государственные, так и частные.
Одним из важнейших факторов повышения инвестиционной активности в стране является развитие финансового рынка, а точнее его части – фондового рынка. Например, NASDAQ изначально создавался как рынок для организации торгов высокотехнологичных компаний. На сегодняшний день такие тенденции существуют и в России – появление новых площадок для инновационных компаний на ММВБ и РТС явное тому подтверждение. Создание же «Фондовой биржи высоких технологий» является непосредственным результатом развития венчурного финансирования в России. Новые компании могут за очень короткий период увеличить свою капитализацию, привлечь дополнительные ресурсы на фондовый рынок, что сделает его еще более ликвидным. Это благоприятно скажется на всей российской экономике.
Венчурное инвестирование с каждым разом все чаще упоминается на заседаниях Правительства РФ, Совета Федерации и Государственной Думы.
Венчурный бизнес является действующим и развивающимся механизмом, который имеет огромный потенциал роста. Ряд удачно проинвестированных российских проектов дополнительный аргумент в подтверждение данного тезиса.
Один из главных факторов заключается в том, что формирование венчурной индустрии – это объективная необходимость, которая обусловлена современной действительностью, потребностями экономики, переходящей к постиндустриальному развитию на инновационных началах.
Однако имеется ряд существенных проблем, препятствующих развитию венчурной индустрии в России:
• Неразвитость инфраструктуры, обеспечивающей появление в научно-технической сфере новых и развитие существующих малых и средних быстрорастущих технологических инновационных предприятий, способных стать привлекательным объектом для венчурного инвестирования;
• Отсутствие российского капитала в венчурной индустрии – одного из основных факторов привлекательности страны для зарубежных инвесторов;
• Недостаточная информационная поддержка венчурной индустрии;
• Недостаточное количество квалифицированных управляющих венчурными фондами и низкий уровень инвестиционной культуры предпринимателей;
• Ограниченность в выборе источников финансирования венчурных фондов, среди которых пока невозможно прямое присутствие традиционных для зарубежной экономики инвесторов, например, пенсионных и страховых фондов;
• Сложность выбора подходящей организационно-правовой формы венчурного фонда;
• Низкая ликвидность венчурных инвестиций, в значительной мере обусловленная недостаточной развитостью фондового рынка, являющегося важнейшим инструментом свободного выхода венчурных фондов из проинвестированных предприятий.
В связи с факторами, ограничивающими развитие венчурной индустрии, перед государством возникает задача стимулирования расширения источников венчурного финансирования. Положительные шаги в этом направлении – создание Российской венчурной компании и Российский инвестиционный фонд информационно-коммуникационных технологий, специализирующейся на венчурных проектах, осуществляемых в рамках государственно-частного партнерства, а также проведение соответствующих целевых программ через Федеральное агентство по науке и инновациям, направленных на становление и развитие инновационной инфраструктуры.
Представляется необходимым принятие со стороны государства также иных мер. Например, целесообразно рассмотреть вопрос о том, какой процент средств Пенсионного фонда возможно направлять на высокорисковое инвестирование, принять ряд налоговых льгот в отношении венчурного капитала. Примерами таких льгот являются: снижение ставки налога на прирост венчурного капитала, налоговые льготы при инвестировании на ранних стадиях инновационного проекта.
В отношении объектов инвестирования, т. е. инновационных предприятий, сделать следующие выводы: активно расширяется число технопарков, внедряется культура предпринимательства, осуществляются мероприятия по государственным заказам. Огромный вклад в развитие данного вопроса внесли ассоциации профессиональных участников посредством организации венчурных ярмарок и форумов.
Что касается организационно-правовых форм, приемлемых для венчурных фондов, необходимо вести работу по разработке более оптимальных форм организации, неужели форма простого товарищества или закрытого паевого инвестиционного фонда, предусмотренные на сегодняшний день законодательством.
Необходимым условием гармоничного развития венчурной отрасли является создание специализированных инновационных секторов на фондовых биржах, которые всегда являлись наиболее привлекательным инструментом «выхода» из инвестиций.
Следует отметить наблюдающиеся в России высокие темпы развития информационной инфраструктуры. Вклад в данный процесс вносят интернет-порталы, ярмарки венчурных инвестиций и инновационных предприятий, государственная политика в области развития инновационного бизнеса как на федеральном, так и на региональном уровне, создание центров венчурного финансирования и центров по подготовке кадров для венчурного бизнеса в крупных городах страны.
Таким образом, нельзя не признать наличие определенных признаков положительного развития венчурного бизнеса в России, которое, однако, еще далеко от стадии окончательного становления венчурной отрасли. Так, инвестирование в венчурные start-up (например «предприятия начальной стадии» или «предприятия стадии запуска») еще не структурировалось в единый сектор, имеющий собственные стандарты. Пулы опытных управляющих, специализированные юридические и консалтинговые фирмы, биржевые площадки только только начали приобретать актуальность для российской практики венчурного инвестирования.
При этом хотелось бы сконцентрировать внимание на том факте, что положительная тенденция развития венчурного бизнеса заложена и необходимо лишь время и определенные последовательные усилия для достижения поставленной цели – выстраивания работающей, сбалансированной и мощной системы венчурной индустрии.
Из всего выше сказанного мною, можно сделать следующий вывод, что венчурный фонд является полноценным механизмом управления рисками в инновационной деятельности, развитие которого является необходимым условием формирования прогрессивной модели российской экономики.
