МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ВЛАДИВОСТОКСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И СЕРВИСА
ИНСТИТУТ ПРАВА И УПРАВЛЕНИЯ
КАФЕДРА МЕНЕДЖМЕНТА
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
Рабочая программа учебной дисциплины
080100.68 МЕНЕДЖМЕНТ
Профиль Государственные и муниципальные финансы
Профиль финансовый менеджмент
Владивосток
Издательство ВГУЭС
2012
ББК **.**
Рабочая программа учебной дисциплины «Управление финансовыми рисками» составлена в соответствии с требованиями ООП: 080100.68. Менеджмент, на базе ФГОС ВПО.
Составитель: , доцент кафедры Менеджмента
Утверждена на заседании кафедры _____________от __.__.2012 г., протокол № __
Рекомендована к изданию учебно-методической комиссией Института ___________________________ ВГУЭС от __.__.2012 г., протокол № __
© Издательство ВГУЭС
2012
ВВЕДЕНИЕ
Экономическое пространство, особенно рыночного типа, характеризуется динамизмом, изменчивостью, подвижностью. Изменчивость параметров экономической системы является источником возникновения рисков. В условиях рыночной экономики возможность и необходимость принятия решений с элементами риска возрастает. В связи с этим возникает потребность в разработке системы управления риском, позволяющей анализировать виды возможных рисков и оценивать их степень и стоимость, проводить мероприятия по предупреждению и минимизации потерь. Управление финансовым риском занимает в управлении риском особое место. Это связано с тем, что любой риск имеет финансовые последствия. Кроме того, это важно потому, что объем располагаемых финансовых ресурсов существенно влияет на выбор метода и эффективность управления риском. Финансовые риски – это спекулятивные риски, для которых возможен как положительный, так и отрицательный результат. Их особенностью является вероятность наступления ущерба в результате проведения таких операций, которые по своей природе являются рискованными. Как категория экономическая, финансовый риск занимает определенное место в системе экономических категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики:
вероятностная природа финансового риска, которая определяется действием объективных и субъективных факторов;
финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия, он сопровождает практически все виды финансовых операций и все направления его финансовой деятельности;
ожидаемый уровень результативности финансовых операций может колебаться в зависимости от вида уровня риска в значительном диапазоне, характеризуя неопределенность последствий финансового риска;
уровень финансового риска зависит от продолжительности осуществления финансовой операции. Фактор времени оказывает самостоятельное воздействие на уровень финансового риска, проявляемое через уровень ликвидности вкладываемых финансовых средств, неопределенность движения ставки ссудного процента на финансовом рынке и т. п. Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике;
решение в условиях рискованной ситуации основывается на выборе альтернативы. На предприятии это результат выбора альтернативного финансового решения, направленного на достижение целевого результата финансовой деятельности при вероятности возникновения экономического ущерба (финансовых потерь) из-за неопределенности условий его реализации;
проявляясь в сфере экономической деятельности предприятия, финансовый риск напрямую связан с формированием прибыли предприятия и характеризуется возможными его экономическими потерями в процессе осуществления финансовой деятельности.
Особенностью финансового риска является вероятность возникновения непредвиденных потерь финансовых ресурсов в результате проведения той или иной операции в финансово-кредитной или биржевой деятельности, то есть события, вытекающего из природы этих операций.
Управление риском позволяет заранее спрогнозировать наступление рискового события и предусмотреть меры снижения степени риска. Эффективность организации управления риском определяется классификацией рисков, включающей в себя категории, группы, виды и подвиды, что позволяет определить место каждого риска в общей системе рисков. Соответственно каждому риску соответствует свой прием управления риском.
Достижение эффективного воздействия на риск при принятии управленческих решений целесообразно формирование общей стратегии управления рисками.
В управлении финансовыми рисками необходимо использовать всю совокупность имеющихся методов управления, которые в значительной степени зависят от специфики предпринимательской деятельности и характера возможных рисков.
Все выше изложенное учитывалось при составлении учебной программы дисциплины «Управление финансовыми рисками».
1 ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ
1.1 Цели освоения учебной дисциплины
Целями освоения дисциплины «Управление финансовыми рисками» являются формирование у магистрантов компетенции в области управление финансовыми рисками.
Задачи дисциплины:
- формирование комплексных знаний и практических навыков в области прогнозирования и управления финансовыми рисками в предпринимательской деятельности;
- привитие магистрантам умений квалифицированного использования методов количественной оценки риска при принятии управленческих решений, методах предупреждения и снижения риска.
1.2 Место учебной дисциплины в структуре ООП (связь с другими дисциплинами)
Дисциплина «Управление финансовыми рисками» относится к вариативной части профессионального цикла учебного плана ООП 080100.68 Экономика, профиль «Государственные и муниципальные финансы», профиль «Финансовый менеджмент» и ООП 080300.68 Финансы и кредит, профиль «Корпоративные финансы».
Для успешного освоения курса магистранты должны владеть компетенциями, полученными при изучении дисциплин: «Финансовый менеджмент», «Инвестиционный менеджмент», «», «Корпоративные финансы».
1.3 Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения учебной дисциплины.
Таблица 1. Формируемые компетенции ( Будет формироваться автоматически)
- способен собрать и проанализировать исходные данные, необходимые для расчета экономических и социально-экономических показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов (ПК-1) - способен осуществлять сбор, анализ и обработку данных, необходимых для решения поставленных экономических задач (ПК-4); - способен выбрать инструментальные средства для обработки экономических данных в соответствии с поставленной задачей, проанализировать результаты расчетов и обосновать полученные выводы (ПК – 5); - способен анализировать и интерпретировать финансовую, бухгалтерскую и иную информацию, содержащуюся в отчетности предприятий различных форм собственности, организаций, ведомств и использовать полученные сведения для принятия управленческих решений (ПК – 7); - способен использовать для решения аналитических и исследовательских задач современные технические средства и информационные технологии (ПК-10); - способен использовать для решения коммуникативных задач современные технические средства и информационные технологии (ПК-12); - способен критически оценить предлагаемые варианты управленческих решений и разработать и обосновать предложения по их совершенствованию с учетом критериев социально-экономической эффективности, рисков и возможных социально-экономических последствий ПК-13 |
1.4 Основные виды занятий и особенности их проведения
Объем и сроки изучения дисциплины:
Курс читается для магистрантов второго курса в весеннем семестре в объеме 72 учебных часов. На самостоятельное изучение дисциплины магистрантам выделяется 56 часов. Итоговая аттестация по курсу — зачет.
1.5 Виды контроля и отчетности по дисциплине
Контроль успеваемости магистрантов осуществляется в соответствии с рейтинговой системой оценки знаний студентов (магистрантов).
Текущий контроль предполагает:
- проверку уровня самостоятельной подготовки студента при выполнении индивидуального задания;
- опросы и дискуссии по основным моментам изучаемой темы.
Промежуточный контроль предусматривает:
- проведение контрольных работ по блокам изученного материала;
- тестирование остаточных знаний (предварительные аттестации).
Итоговый контроль знаний магистрантов осуществляется при проведении - экзамен.
2 СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ
2.1 Темы лекций
Тема 1. Риск как экономическая категория, его сущность.
Риск как вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Понятие «ситуация риска». Условия рискованной ситуации. Ситуация неопределенности. Риск как модель снятия субъектом неопределенности. Предпринимательский (хозяйственный) риск как опасность вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, рассчитанным на рациональное использование ресурсов в данном виде предпринимательской деятельности. Основные элементы, взаимосвязь которых составляет сущность риска. Основные черты риска: противоречивость, альтернативность, неопределенность.
Тема 2. Классификация финансовых рисков как эффективная организация управления риском
Основные элементы, положенные в основу классификации рисков: источнику возникновения риска; виду финансового риска; характеризуемому объекту оценки риска; совокупности исследуемых инструментов; комплексности финансового риска; характеру возможных финансовых последствий риска; характеру проявления риска во времени; уровню вероятности реализации риска; уровню возможных финансовых потерь по риску. Систематический или рыночный риск, несистематический или специфический риск; риск отдельной финансовой операции; риск различных видов финансовой деятельности, риск финансовой деятельности предприятия в целом; простой финансовый риск, сложный финансовый риск; риск, влекущий экономические потери, риск, влекущий упущенную выгоду; низкий уровень вероятности реализации; средний уровень; высокий уровень реализации; уровень реализации определить невозможно; допустимый финансовый риск; критический финансовый риск; катастрофический финансовый риск; прогнозируемый риск, непрогнозируемый риск, страхуемый риск, нестрахуемый риск.
Тема 3. Концептуальные положения управления риском.
Концептуальные положения риск-менеджмента. Управление риском как совокупность методов, приемов, позволяющих прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к снижению или к исключению отрицательных последствий таких событий. Управление риском как система, состоящая из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления). Основные задачи управления рисками. Поиск оптимального сочетания риска и дохода. Основные принципы управления риском: осознанность принятия рисков; управляемость принимаемыми рисками; независимость управления отдельными рисками; сопоставимость уровня управления принимаемых рисков с уровнем доходности хозяйственных операций; сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия; экономичность управления рисками; учет временного фактора в управлении рисками; учет возможности передачи рисков. Приемы управления риском: избежание риска; снижение степени риска; принятие риска, страхование, хеджирование. Технология процесса управления как взаимосвязь процессов подготовки, принятия и организации выполнения управленческих решений. Этапы процесса управления риском: анализ риска (сбор и обработка данных по аспектам риска, качественный и количественный анализ риска) и меры по устранению и минимизации риска. Основные мероприятия политики управления рисками: идентификация отдельных видов риска, присущих отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия; оценка достоверности информации, необходимой для определения уровня рисков; выбор соответствующих методов оценки вероятности наступления рискового события по отдельным видам риска; определение размера возможных финансовых потерь при наступлении рискового события; исследование факторов, влияющих на уровень рисков использования капитала предприятия; установление предельно допустимого уровня рисков по отдельным хозяйственным операциям и видам хозяйственной деятельности предприятия; определение направлений нейтрализации негативных последствий отдельных рисков; выбор внутренних механизмов нейтрализации негативных последствий отдельных видов риска; выбор форм и видов страхования рисков предприятия; оценка результативности нейтрализации и организации мониторинга рисков.
Тема 4. Общеметодические подходы к количественной оценке риска
Статистический метод расчета риска. Среднее значение изучаемой случайной величины (дохода, прибыли)
; стандартное (среднеквадратическое) отклонение (σ); дисперсия – средневзвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних (σ2); коэффициент вариации (V) – отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической; распределение вероятности изучаемой случайной величины. Закон нормального распределения – распределение событий, когда их исход представляет собой результат совместного воздействия большого количества независимых факторов и ни один из этих факторов не оказывает преобладающего влияния. Дифференциальная функция нормального распределения. Функция плотности нормального распределения как источник вычисления частоты (вероятности) появления случайной величины. Измерение степени риска как произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что такой ущерб будет нанесен. Коэффициент риска – отношение возможных максимальных потерь к объему собственных финансовых ресурсов предпринимателя. Шкалы риска и характеристика их градаций.
Тема 5. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска.
Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска. Определение необходимого уровня премии за риск. Оценка рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Бета-коэффициент (бета). Оценка индивидуального или портфельного систематического финансового риска по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг на основе значений бета-коэффициентов. Оценка настоящей и будущей стоимости денежных средств с учетом фактора риска. Определение необходимого уровня премии за риск (RP = ( Rn-An )*β). Rn как средняя норма доходности на финансовом рынке. An как безрисковая норма доходности на финансовом рынке. Методы компаундинга и дисконтирования. Простые и сложные проценты. Портфель Марковица максимальной эффективности. Точка безубыточности для оценки рисков предпринимательских проектов. Расчет предельного объема производства, ниже которого проект не рентабелен. Анализ влияния динамики показателей на точку безубыточности для оценки чувствительности проекта.
Тема 6. Процесс принятия управленческих решений в условиях неопределенности
Элементы неопределенности экономических процессов. Процесс принятия решений в условиях неопределенности. Методы принятия оптимального или рационального управленческого решения. Задачи оптимизации решений, принимаемых в условиях риска. Таблицы потерь и таблицы эффективности. Классические критерии принятия решений в условиях неопределенности. Принцип недостаточного обоснования Лапласа, используемый когда любой из вариантов обстановки не более вероятен, чем другой. Максиминный критерий Вальда, используемый, когда требуется гарантия, чтобы выигрыш в любых условиях оказался не менее чем наибольший из возможных в худших условиях. Минимаксный критерий Сэвиджа. Используемый, когда требуется в любых условиях избежать большого риска. Критерий обобщенного максимина (пессимизма – оптимизма) Гурвица.
2.2 Перечень тем практических/лабораторных занятий
Тема 1. Риск как экономическая категория, его сущность.
Понятие «ситуация риска». Условия рискованной ситуации. Ситуация неопределенности. Риск как модель снятия субъектом неопределенности. Предпринимательский (хозяйственный) риск как опасность вероятной потери ресурсов.
Тема 2. Классификация финансовых рисков как эффективная организация управления риском.
Управление риском позволяет заранее спрогнозировать наступление рискового события и предусмотреть меры снижения степени риска. Эффективность организации управления риском определяется классификацией рисков, включающей в себя категории, группы, виды, что позволяет определить место каждого риска в общей системе рисков. Соответственно каждому риску соответствует свой прием управления риском.
Тема 3. Концептуальные положения управления риском.
Концептуальные положения риск-менеджмента. Управление риском как совокупность методов, приемов, позволяющих прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к снижению или к исключению отрицательных последствий. Диверсификация, лимитирование, страхование и самострахование, хеджирование.
Тема 4. Методические подходы к количественной оценке риска.
Использование статистического метода расчета риска. Среднее значение изучаемой случайной величины (дохода, прибыли); стандартное (среднеквадратическое) отклонение (σ); дисперсия – средневзвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних (σ2); коэффициент вариации (V); распределение вероятности изучаемой случайной величины. Закон нормального распределения.
Тема 5. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска.
Определение необходимого уровня премии за риск. Оценка рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Бета-коэффициент (бета). Оценка индивидуального или портфельного систематического финансового риска по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг на основе значений бета-коэффициентов. Оценка настоящей и будущей стоимости денежных средств с учетом фактора риска. Определение необходимого уровня премии за риск (RP = ( Rn-An )*β). Rn как средняя норма доходности на финансовом рынке. An как безрисковая норма доходности на финансовом рынке. Методы компаундинга и дисконтирования. Формирование портфеля Марковица.
Тема 6. Процесс принятия управленческих решений в условиях неопределенности
Задачи оптимизации решений, принимаемых в условиях риска. Таблицы потерь и таблицы эффективности. Классические критерии принятия решений в условиях неопределенности. Принцип недостаточного обоснования Лапласа, используемый когда любой из вариантов обстановки не более вероятен, чем другой. Максиминный критерий Вальда, используемый, когда требуется гарантия, чтобы выигрыш в любых условиях оказался не менее чем наибольший из возможных в худших условиях. Минимаксный критерий Сэвиджа.
3 ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ
Программой дисциплины предусмотрено чтение лекций, проведение практических занятий. В течение изучения дисциплины магистранты изучают на лекционных занятиях теоретический материал. На практических занятиях под руководством преподавателя, решают практические задачи, разбирают ситуации, обсуждают проблемы практики управления финансовыми рисками.
Для магистрантов в качестве самостоятельной работы предполагается подготовка к деловым играм, выполнения домашних заданий, групповая работа над ситуационными проектами.
4 МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ИЗУЧЕНИЮ КУРСА
4.1 Перечень и тематика самостоятельных работ студентов по дисциплине
1. Сформулируйте сходство и отличие понятий риск и неопределенность.
2. Какова сфера применения риск-менеджмента?
3. Дайте сравнительную характеристику хеджирования на повышение и хеджирования на понижение.
4. Схематично изобразите метод дерева решений, в чем он состоит?
5. Сделайте анализ сценариев, в чем он заключается?.
6. Охарактеризуйте основные методы учета неопределенности и оценки рисков инвестиционной деятельности.
7. Раскройте как связаны между собой ожидаемая доходность и рискованность инвестиционных проектов.
8. Проведите расчеты анализа риска по методу Монте-Карло.
9. Проанализируйте результативность анализа рисков по данным конкретной организации.
10. В чем состоит организация управления финансовыми рисками?
11. В чем заключается сущность договора страхования финансовых рисков?
12. Раскройте содержание и структуру информационного обеспечения в управлении риском.
13. Охарактеризуйте методику количественного анализа рисков (на примере).
14.
15. Проинтерпретируйте сущность и возможности использования точки безубыточности для анализа рисков проекта.
16. Раскройте основные способы снижения финансового риска.
17. В чем состоит сущность и назначение методов страхования?
18. Раскроите понятие и содержание основных этапов процесса управления риском.
4.2 Контрольные вопросы для самостоятельной оценки качества освоения учебной дисциплины.
К теме 1:
1.Проблема риска в предпринимательской деятельности.
2.Предпринимательский (хозяйственный) риск.
3.Основные элементы, основные черты риска.
К теме 2:
1.Основные элементы, положенные в основу классификации финансовых рисков.
2. Какие приемы управления риском соответствуют каждому риску классификации.
3.Какие подходы к классификации финансовых рисковимеются в экономической литературе?
К теме 3:
1.Охарактеризуйте сущность риск-менеджмента.
2.Этапы процесса управления риском.
3.Основные мероприятия политики управления рисками.
К теме 4:
1. Объясните преимущества и недостатки различных методов расчета риска
2. Раскройте закон нормального распределения, область его применения.
3. Как осуществляется сравнительная оценка вариантов решений с помощью статистических оценок.
К теме 5:
1.В чем проблема выбора инвестиционного портфеля.
2.Оценка индивидуального или портфельного систематического финансового риска по отношению к уровню риска финансового рынка в целом.
3.Сравните методы оптимизации портфелей.
К теме 6:
1.Процесс принятия решений в условиях неопределенности.
2.Принцип недостаточного обоснования Лапласа, Максиминный критерий Вальда.
3.Дайте рекомендации по построению модели управления рисками.
4.3 Методические рекомендации по организации СРС
Для магистрантов в качестве самостоятельной работы предполагается подготовка к деловым играм, выполнения домашних заданий, групповая работа над ситуационными проектами.
4.5 Рекомендации по работе с литературой
В процессе изучения дисциплины «Управление финансовыми рисками», для того чтобы представлять основные понятия, сущность и методы прогнозирования и снижения риска на уровне хозяйствующего субъекта необходимо воспользоваться учебным пособием , «Управление рисками в условиях финансового кризиса».
Вопросы управления финансовыми рисками организации, методы количественных оценок риска в условиях неопределенности, финансовый риск-менеджмент, принятие оптимального решения в условиях риска рассмотрены в учебнике под ред. , «Экономические и финансовые риски, оценка, управление, портфель инвестиций».
Рекомендуемая нормативная, периодическая и непериодическая литература поможет студентам выполнять задания самостоятельной работы.
5 УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ И ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
5.1 Основная литература
1. , . Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. - М.: «Дашков и К», 20с.
5.2 Дополнительная литература (
1. Балдин -менеджмент. Учебное пособие / . – М.: Эскимо, 2006. – 368с.
2. , , . Предпринимательские риски и хеджирование в отечественной и зарубежной экономике / , В, . – М.: ПРИОР, 2000.
3. . Риски финансового сектора Российской Федерации –М.: Финстатинформ, 2001.
4. Гранатуров риск: сущность, методы измерения, пути снижения: учеб. пособие, 3-е издание, перераб. и доп./ . - Дело и сервис, 2010. – 208 с..
3. Лапуста в предпринимательской деятельности / , . – М.:
Инфра-М, 1998 – 286 с.
5. Тэпман в экономике. учеб. пособие для вузов / под ред. проф. . – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 380 с.
4. Хохлов. риском: учеб. пособие для вузов / – М.: Юнити, 2001.
5.3 Интернет-ресурсы
1. www. *****/finance
2. www. *****/finriski.
6 МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
а) программное обеспечение: правовая информационная система «Консультант-плюс», «Гарант»;
б) техническое и лабораторное обеспечение – аудитория с мультимедийным оборудование.
Содержание
ВВЕДЕНИЕ
1 ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ
1.1 Цели освоения учебной дисциплины
1.2 Место учебной дисциплины в структуре ООП (связь с другими дисциплинами)
1.3 Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения учебной дисциплины.
1.4 Основные виды занятий и особенности их проведения
1.5 Виды контроля и отчетности по дисциплине
2 СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ
2.1 Темы лекций
2.2 Перечень тем практических/лабораторных занятий
3 ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ
4 МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ИЗУЧЕНИЮ КУРСА
4.1 Перечень и тематика самостоятельных работ студентов по дисциплине
4.2 Контрольные вопросы для самостоятельной оценки качества освоения учебной дисциплины.
4.3 Методические рекомендации по организации СРС
4.5 Рекомендации по работе с литературой
5 УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ И ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
5.1 Основная литература
5.2 Дополнительная литература (
5.3 Интернет-ресурсы
6 МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
