СОДЕРЖАНИЕ:
Ведомости
Большая скупка…Как пересекутся пути “Роснефти” и Олега Дерипаски
“Роснефть” и Олег Дерипаска в 2006 г. и первой половине 2007 г. были главными российскими скупщиками — такова оценка экспертов *****, сделанная по просьбе “Ведомостей”. Приобретения госкомпании оценены в $20 млрд, бизнесмен отстает на $5 млрд. Интересы Дерипаски и “Роснефти” уже пересеклись, объектом для их схватки может стать “Русснефть”, ожидают эксперты.
ЮКОС свинтили
В ночь с пятницы на субботу табличку с названием компании “ЮКОС”, висевшую при входе в здание на Дубининской, свинтили. Так новый собственник бывшего центрального офиса ЮКОСа — “Роснефть” решила поставить точку в истории некогда крупнейшей российской компании. За несколько дней до этого с крыши здания на Дубининской сняли зелено-желтый треугольник — эмблему ЮКОСа.
Обзор финансового рынка: ФРС спешит на помощь
Пятница стала одним из самых веселых дней на российском фондовом рынке за последнее время. С утра рынок немного подрос из-за хороших результатов торгов в США. Однако днем японский фондовый индекс Nikkei на фоне укрепления иены, вызванного закрытием спекулятивных валютных позиций, рухнул на 5,42% — максимальную величину с 11 сентября 2001 г.
Коммерсант
Нерезиденты рассчитались по российским долгам…Продажи иностранцев обвалили котировки рублевых облигаций
На прошлой неделе рублевые облигации крупнейших корпораций потеряли в цене 1-2%. Столь резкое падение цен на облигации первого эшелона, вызванное массовым уходом с рынка иностранных инвесторов, случилось впервые с 2004 года. На восстановление рынка потребуется несколько месяцев, а компаниям придется отказаться от новых займов.
ТЕКСТЫ:
Ведомости
Большая скупка…Как пересекутся пути “Роснефти” и Олега Дерипаски
“Роснефть” и Олег Дерипаска в 2006 г. и первой половине 2007 г. были главными российскими скупщиками — такова оценка экспертов *****, сделанная по просьбе “Ведомостей”. Приобретения госкомпании оценены в $20 млрд, бизнесмен отстает на $5 млрд. Интересы Дерипаски и “Роснефти” уже пересеклись, объектом для их схватки может стать “Русснефть”, ожидают эксперты.
Олег Дерипаска в этом году занял 2-е место в “золотой сотне” Forbes с состоянием в $16,8 млрд. Основные его активы управляются фондом “Базовый элемент” (“Базэл”). Это En+ (UC Rusal, “Евросибэнерго”, Объединенная нефтяная группа, Salamon Enterprises), холдинг “Русские машины”, Basic Element Finance (“Ингосстрах”, банк “Союз” и проч.), Element Resources, строительные компании “Главстрой”, Серебрянский цементный завод, “Альтиус Девелопмент”, “Аремекс”. Общая выручка компаний фонда в 2006 г. — $18,47 млрд, стоимость активов за вычетом долга — $23 млрд.
Кто в России больше всех заключает сделок по слияниям и поглощениям, эксперты *****. подсчитали по просьбе “Ведомостей”. В 2006 г., по их оценкам, объем таких сделок составил $59,9 млрд, а в первой половине 2007 г. уже достиг $55,3 млрд. Самым активным их участником оказался скупщик активов обанкротившегося ЮКОСа — “Роснефть”: $20,3 млрд. ***** оценивал сделки с января 2006 г. по август 2007 г. Основные покупки “Роснефть” сделала на аукционах по продаже имущества ЮКОСа, при этом сделка с 9% акций “Роснефти” не учитывалась.
А вот 2-е место, обогнав даже “Газпром” с $14 млрд, занял “Базэл” Олега Дерипаски c $15,4 млрд. Из этой суммы $10,6 млрд приходится на объединение активов “Русала”, “Суала” и Glencore в UC Rusal, где Дерипаска получил 66%. Эту стоимость ***** определяет как сумму активов Glencore и “Суала”, поскольку именно за их счет приросла компания Дерипаски, объясняет управляющий директор проекта Юрий Игнатишин. Все прочие остались далеко позади. Сделки владельца “Металлоинвеста” Алишера Усманова, создавшего за все это время медиахолдинг на базе “Коммерсанта”, эксперты оценивают в $1,8 млрд, Evraz Group они дают $3,5 млрд, а Millhouse Capital Романа Абрамовича — всего $3 млрд.
Дерипаска играл по-крупному: только в этом году, став акционером крупнейшей в мире алюминиевой компании — UC Rusal, он купил 30% акций австрийского концерна Strabag и 9,9% акций немецкой Hochtief (см. таблицу). Предприниматель владеет менее 5% General Motors (сейчас стоит около $900 млн), а в мае он договорился с владельцем канадской Magna International Фрэнком Стронаком о покупке за $1,54 млрд доли в этой компании. Вместе они будут контролировать около 70% голосов. Представитель “Базэла” комментировать оценку ***** не стал.
Секрет Дерипаски прост: он политически благонадежен, поэтому не опасается за судьбу своих покупок, и ему повезло иметь в роли первоисточника капитала “Русал”, объясняют эксперты. Цена на алюминий более стабильная, чем, к примеру, на никель, выстреливший лишь в прошлом году, замечает аналитик “Метрополя” Денис Нуштаев. Маржа “Русала” по EBITDA стабильно держится в районе 35-40%, чему помогают и толинговые схемы, напоминает он. В итоге “Русал” на протяжении последних нескольких лет платил Дерипаске не менее $1 млрд дивидендов, и магнату было на что начать свою экспансию на рынке слияний и поглощений. Дерипаска теперь “идет широким фронтом, ему все интересно, а вдобавок он экономический патриот — покупает что-то, что плохо работает, в надежде сделать это лучше”, отмечает вице-президент Российского союза промышленников и предпринимателей Игорь Юргенс. Наконец, Дерипаска сверхлоялен власти и это должно поощряться, заключает Юргенс. Он также согласовывает свои действия с властями, добавляет эксперт Центра политических технологий Алексей Макаркин. Кому как не ему было решиться на выкуп контрольного пакета акций “Русснефти” у Михаила Гуцериева, которого обвиняют в незаконном предпринимательстве? То, что эти акции арестованы еще до закрытия сделки, не означает, что власти имеют что-то против Дерипаски, считает Макаркин.
Естественный вопрос — когда у Дерипаски закончатся деньги? Очень дорогие проекты он делает, как правило, с привлечением крупных кредитов, отмечает бизнесмен, знакомый с владельцем “Базэла”. UC Rusal должна банкам около $7 млрд. “Нормальная практика — чтобы внешние заимствования составляли 70%”, — сказал как-то гендиректор компании Александр Булыгин. Акции Magna “Русские машины” также купят в кредит (BNP Paribas выдаст $1,229 млрд под LIBOR + 2%). “Если ожидаемая отдача на капитал выше, чем доступные процентные ставки по кредитам, то эффективный инвестор поступит так же”, — объясняет аналитик МДМ-банка Михаил Галкин. Совокупный долг “Базэл” не раскрывает, а долг UC Rusal в $7 млрд Галкин считает умеренным.
Интересы двух самых активных участников процесса M&A — “Роснефти” и Дерипаски могут пересечься, ведь оба заинтересованы в покупке “Русснефти”, считает управляющий директор “Атона” Стивен Дашевский. Из двух претендентов на “Русснефть” Дашевский отдает предпочтение “Роснефти”, которой руководят замглавы президентской администрации Игорь Сечин и Сергей Богданчиков. Именно ее власти выбрали для консолидации нефтяных активов в интересах государства. Дерипаска сможет купить этот актив, только если “Роснефть” не захочет его брать, заключает Дашевский. О том, что Дерипаске придется побороться с “Роснефтью” за “Русснефть”, говорил “Ведомостям” источник, близкий к Кремлю. Он считает арест акций “Русснефти” одним из элементов борьбы против Дерипаски.
Представители “Роснефти” и “Базэла” не комментируют ситуацию.
Юлия Федоринова
Александр Серебряков
ЮКОС свинтили
В ночь с пятницы на субботу табличку с названием компании “ЮКОС”, висевшую при входе в здание на Дубининской, свинтили. Так новый собственник бывшего центрального офиса ЮКОСа — “Роснефть” решила поставить точку в истории некогда крупнейшей российской компании. За несколько дней до этого с крыши здания на Дубининской сняли зелено-желтый треугольник — эмблему ЮКОСа.
Скоро госкомпания собирается вообще избавиться от бренда ЮКОСа, который недавно купила на торгах. Она перекрасит в свои желто-черные цвета порядка 1000 заправок ЮКОСа, которые купила на торгах. Перекраска одной станции может стоить около $То есть на ликвидацию ЮКОСа госкомпании придется потратить еще $100 млн в течение нескольких лет.
Не все готовы на такие затраты. “Газпром” после покупки “Сибнефти” переименовал компанию в “Газпром нефть”, но ее АЗС по-прежнему работают под брендом “Сибнефти”. Впрочем, недавно компания заявила о желании сменить бренд заправок. А ТНК-ВР по-прежнему продает бензин под брендами ТНК и ВР. И не планирует ликвидировать раскрученный бренд и тратить лишние деньги.
Обзор финансового рынка: ФРС спешит на помощь
Пятница стала одним из самых веселых дней на российском фондовом рынке за последнее время. С утра рынок немного подрос из-за хороших результатов торгов в США. Однако днем японский фондовый индекс Nikkei на фоне укрепления иены, вызванного закрытием спекулятивных валютных позиций, рухнул на 5,42% — максимальную величину с 11 сентября 2001 г.
Российские индексы устремились вниз. К 15.30 МСК индекс ММВБ снизился на 2%, а индекс РТС упал ниже 1800 пунктов. Акции ВТБ в это время падали до 11,25 коп., что уже на 17,3% ниже цены майского размещения банка. Ситуацию спас Бен Бернанке — ФРС снизила дисконтную ставку с 6,25% до 5,75%. Моментально котировки российских акций поползли вверх. По итогам дня индекс ММВБ вырос на 2,4%, а индекс РТС — на 2,22%. Акции “Газпрома” выросли на ММВБ на 1,946%, “Лукойла” — на 2,051%, “Сургутнефтегаза” — на 4,485%, Сбербанка — на 4,74%. Из “голубых фишек” не вышел в положительную зону только ВТБ — он закрылся на 0,338% ниже, чем в предыдущий день.
“В текущих условиях российский рынок сохраняет значительный потенциал роста, который сдерживается только негативной обстановкой на внешних рынках”, — полагает аналитик “Региона” Виталий Лакеев. Так что перемены к лучшему могут произойти уже скоро, убежден он. Косвенным подтверждением этому может служить повышение рейтинга акций российских компаний банком Morgan Stanley с “на уровне рынка” до “выше рынка”, считает аналитик. “Несмотря на сложившуюся рыночную конъюнктуру, стратегия по наращиванию позиций в акциях российских эмитентов может оказаться оправданной в среднесрочной перспективе”, — говорит Лакеев.
В пятницу на российских валютных торгах рост курса доллара продолжился. Спрос на доллары превышает предложение и рынок вплотную приблизился к тем уровням, на которых находятся заявки ЦБ на продажу долларов, утверждает начальник отдела операций на денежном рынке банка “Петрокоммерц” Андрей Ребров. По всей видимости, текущий повышенный спрос может быть уравновешен только за счет долларовых продаж со стороны ЦБ, считает он. К вечеру курс доллара с расчетами в понедельник повысился на ММВБ до 25,79 руб./$, а курс евро — до 34,67 руб./евро.
Помимо кризиса на рынках дополнительную нагрузку на курс создает начинающийся период налоговых платежей, когда банки традиционно испытывают возросшую потребность в рублевых ресурсах. Соответственно, и ставки на рынке МБК по-прежнему высокие — для банков первого круга они составляют 5-6% годовых. Вряд ли следует ожидать, что в ближайшие дни ситуация с ликвидностью сильно улучшится, говорит Ребров.
Андрей Панов
Коммерсант
Нерезиденты рассчитались по российским долгам…Продажи иностранцев обвалили котировки рублевых облигаций
На прошлой неделе рублевые облигации крупнейших корпораций потеряли в цене 1-2%. Столь резкое падение цен на облигации первого эшелона, вызванное массовым уходом с рынка иностранных инвесторов, случилось впервые с 2004 года. На восстановление рынка потребуется несколько месяцев, а компаниям придется отказаться от новых займов.
Распродажа российских еврооблигаций (см. Ъ от 27 июля), вызванная кризисом на рынке ипотечных кредитов в США, на минувшей неделей перекинулась и на рынок рублевых инструментов. Спрос на долларовые активы заставил инвесторов, прежде всего иностранных, избавляться от рублевых облигаций. Ситуация усугублялась резким ростом ставок на рынке межбанковских рублевых кредитов, когда впервые с конца марта этого года участники рынка прибегли к заимствованиям в ЦБ с помощью сделок репо. "Рынок понял, что ряд иностранных инвесторов будет продавать невзирая на цены",-- констатирует начальник управления рынка капиталов .
В числе лидеров падения оказались госбумаги, а также ценные бумаги крупнейших корпораций, в которые вкладывали средства прежде всего иностранцы. Котировки облигаций АИЖК снизились на 1,7-2%, РЖД -- на 0,9-1,2%. Облигации восьмого выпуска "Газпрома" (с погашением в 2011 году) потеряли в цене 0,8%, ЛУКОЙЛа -- 1,1%. Менее длинные облигации ФСК подешевели на 0,6-0,7%. Недельный объем биржевых торгов долговыми "голубыми фишками" составлял 200-500 млн руб. в зависимости от бумаги, тогда как ранее он был в два-три раза меньше. "Такие цифры являются очень впечатляющими для игроков российского долгового рынка",-- отмечает вице-президент инвестбанка "Траст" Марина Власенко. За прошедшую неделю индекс госбумаг инвестбанка "Траст" упал на 0,7%, индекс корпоративных бумаг -- на 0,5%. Ценовой индекс банка "Зенит", учитывающий изменение котировок десяти наиболее ликвидных облигаций (ZETBI-Corp10), упал на 1%. Индекс корпоративных облигаций ФБ ММВБ потерял за этот период 0,54%. Лишь в последний день недели котировки облигаций прекратили падение, чему способствовало решение Федеральной резервной системы США снизить учетную ставку на 0,5 процентного пункта, до 5,75%.
Стремительный обвал, происшедший на рынке, традиционно не отличающемся волатильностью, напомнил ряду участников кризис трехлетней давности. "Такого падения рынок не видел с 2004 года, когда наблюдался кризис доверия в банковской системе",-- вспоминает управляющий портфелем рублевых облигаций банка "Зенит" Анастасия Шамина. Впрочем, тогда падение было более существенным, цены на облигации ряда крупных эмитентов упали на 10%, а восстановление рынка произошло только к концу года.
И теперь, по аналогии с прошлым кризисом, участники рынка прогнозируют восстановление рублевой ликвидности лишь за один-три месяца. Причем более быстрому процессу будет способствовать сокращение предложения рублевых займов. По данным Cbonds, в ближайшее время в корпоративном сегменте планируются размещения выпусков 78 эмитентов общим объемом более 171 млрд руб. В прошлом же году осенью ежемесячно размещалось корпоративных облигаций на сумму свыше 50 млрд руб. "Будет правильно, если организаторы рекомендуют эмитентам перенести размещения, это поможет снять фактор давления на рынок",-- считает Александр Лосев. В ином случае размещение облигационных выпусков будет обходиться эмитентам дороже. Только индекс доходности ZETBI-Corp10 вырос по сравнению с июльскими значениями более чем на 0,6 процентного пункта, с 6,8% до 7,4% годовых. Эмитенты более низкого кредитного качества будут вынуждены давать еще большую премию.
Игорь Ъ-Орлов
