СО СВОИМ ОПЫТОМ – ЗА ЧУЖИМИ ДЕНЬГАМИ. ВЕНЧУРНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ ПОМОЖЕТ ИННОВАЦИОННЫМ ПРЕДПРИЯТИЯМ
«Санкт-Петербургские ведомости»
Выпуск № 000 от 07.04.2008
Антон ПОДЧАССКИЙ
Предпринимательская деятельность в научно-технической сфере становится ведущим направлением развития мировой экономики. Для привлечения инвестиций в эту сферу широко используются инструменты венчурного инвестирования. В России с приходом государственных средств в венчурные фонды данная форма инвестирования стала также активно развиваться. Но низкая степень информированности о деятельности венчурных фондов и требованиях, предъявляемых к соискателям инвестиций, порождает недоверие к ним со стороны предпринимателей.
Соискатели инвестиций
Несколько лет российская экономика пытается перейти на инновационный путь развития. Основными факторами, препятствующими развитию инновационной деятельности, являются недостаток собственных финансовых средств, неприемлемые условия кредитования, а также недостаток инвестиций. Наиболее перспективной формой финансирования этой сферы показало себя венчурное инвестирование. В отличие от традиционных способов для получения инвестиций тут не требуется иметь залог (как, например, при банковском кредите) или гарантии поручителей. Инвестор планирует получение прибыли от проекта в долгосрочной перспективе после продажи своего пакета акций «раскрутившегося» предприятия.
Кроме прямых инвестиций в акционерный капитал венчурные фонды оказывают также и иные виды финансирования (долговое, лизинговое). Венчурный инвестор, заинтересованный в быстром развитии «проинвестированного» бизнеса, часто оказывает и другие виды поддержки. Привлекаются профессиональные управленцы и консультанты, оказывается помощь в развитии как финансовой, так и технической стороны дела.
В отличие от стран с развитой инфраструктурой процесс нахождения подходящих фирм в России очень сложен. Контакты менеджеров венчурных фондов и представителей компаний происходят в условиях минимальной обеспеченности информацией. Целостного информационного поля так и не образовалось, хотя в последнее время для его создания прилагаются значительные усилия. Создаются технопарки, особые экономические зоны, инновационно-технологические центры, информационные базы данных. Но пока венчурным и инвестиционным фирмам на данный момент доверяют не более 23% инновационных компаний.
Поход в фонд
Если предприниматель решает обратиться в венчурный фонд, он представляет туда свой бизнес-проект, и начинается долгий и непростой процесс его изучения. Эта стадия завершается принятием решения об инвестировании или отказом. Рассматриваются все аспекты состояния бизнеса. Менеджеры венчурного фонда при этом встречаются с предпринимателем, сотрудниками его фирмы, опрашивают клиентов и поставщиков, собирают данные из других источников. Очень часто венчурные фонды нанимают независимых специалистов для проведения технической, финансовой и юридической экспертизы. Ведь известно, что даже самая стабильная компания сталкивается в своей работе с разнообразными проблемами, многие из которых плохо поддаются контролю.
Рассмотрение предлагаемого проекта начинается с бизнес-плана, и для первоначального отбора его содержание имеет громадное значение. Хотя в свое время при зарождении венчурного инвестирования он не был так важен: бизнес-план Intel занимал всего полторы страницы.
Венчурные инвесторы имеют свои ниши и свои принципы отбора проектов, обладают определенными предпочтениями и стилем работы. На систему отбора влияет множество факторов – как объективных, так и субъективных. Так, участники венчурного фонда могут принять решение о неприемлемости финансирования каких-либо отраслей. Поэтому, прежде чем обратиться в конкретный венчурный фонд, предпринимателю необходимо понять, что ждет от него инвестор, уточнить критерии отбора проектов, предпочтения и уже произведенные инвестиции.
У работающих в России венчурных фондов, несмотря на существующие различия, сложились некоторые общие критерии отбора проектов. Так, компания должна работать в течение какого-то периода времени (желательно не менее года). Ведь из вновь организуемых предприятий в РФ через три года в ряду действующих остается 7 – 8%. Финансовые отчеты за прошлые периоды деятельности компании подкрепляют уверенность в надежности компании и компетентности руководства.
Также вся деятельность компании должна быть оформлена в соответствии с российским законодательством, юридическая чистота бизнеса должна присутствовать на протяжении всего времени его существования. Увы, все знают, что уставные документы часто регистрируются с нарушениями (иногда это делается намеренно). Также случаются ошибки при регистрации первоначальной эмиссии ценных бумаг и оформлении изменений в составе акционеров или пайщиков.
Малый срок ведения бизнеса и возможные проблемы с правовой точки зрения были отмечены российскими венчурными компаниями как основная причина отказа в финансировании проектов. На эти две причины приходится 70% случаев отказов.
Обязательно наличие перспективного проекта, реализуемого в обозримые сроки. Деньги венчурных фондов вкладываются в основном в быстрорастущие проекты. Кроме того, предприятие должно обладать чем-то уникальным – патентом, технологией, инновационной идеей. Венчурный инвестор планирует получить доход, выгодно продав принадлежащие ему акции, как правило, через 3 – 7 лет после инвестирования. В то же время большинство венчурных капиталистов боятся слишком «революционных» проектов и продуктов, резко меняющих жизнь человека: они могут слишком долго пробивать себе путь к массовому потребителю.
Планы, превышающие десять лет, не приемлемы для венчурного финансиста: доход на вложенный капитал в этом случае слишком мал. В половине случаев отказов от финансирования предлагаемый фонду проект является «слишком прогрессивным» или, наоборот, не представляет что-либо уникальное и способное принести ощутимую прибыль.
Стратегия и доход
Наличие продуманной стратегии развития бизнеса, финансовых расчетов и исследований, доказывающих перспективность проекта, также необходимо. Крупные западные венчурные фонды имеют отдельный бюджет на исследование рынка и научно-техническую экспертизу фирмы-соискателя. В России же, как правило, такие возможности ограничены, поэтому инвестор может ориентироваться только по сигналам с рынка.
Главными вопросами при первом ознакомлении с соискателями становятся планируемые объемы производства и динамика их роста, ценовая политика. Описание продукта (включая сырье, комплектующие и поставщиков) в обязательном порядке должно войти в предоставляемый проект. Также необходимо ответить на вопрос о том, кто станет покупателем и как будет организована система сбыта. Необходимо сделать обзор отрасли, в которой предполагается деятельность компании, и провести анализ потенциальных конкурентов.
Техническое совершенство и научная новизна для инвестора ценны только в том случае, если их ценят потребители и готовы платить за них деньги. Невозможность определить эффективность бизнеса является второй по важности причиной отказа в финансировании инновационных проектов.
Обращают внимание потенциальные инвесторы и на профессионализм управления. Личность предпринимателя и вся команда менеджеров должны быть сильной стороной предлагаемого проекта. Управленцы должны знать и понимать как технические аспекты своего бизнеса, так и его финансовую сторону.
Ученые, изобретатели и инженеры редко обладают хорошими административными качествами и не всегда способны грамотно продавать то, что они делают. Директор фирмы может быть хорошим изобретателем, но слабым менеджером. Если в компании нет человека, отслеживающего финансовые потоки, деятельность конкурентов и динамику объемов продаж, ее шансы на долгосрочный успех и на получение инвестиций весьма малы. Ведь умение продать произведенную продукцию, знание существующего и потенциального рынка – необходимые условия успеха.
Предприниматель-изобретатель часто готов создать новый продукт, который может быть не связан с бизнесом его компании. Но излишняя диверсификация разрушает рыночную стратегию фирмы. Нерациональное использование финансовых ресурсов на научные и технические разработки ведет к недостатку средств. Как самостоятельная причина излишняя диверсификация указывается в 20% случаев отказа от финансирования венчурными фондами.
Важно и обеспечение инвесторам доступа к всей информации о бизнесе. Отсутствие готовности к равноправному ведению дел с предоставлением исчерпывающей информации о проекте и ходе его реализации, а также допуска представителей венчурного капиталиста к управлению является распространенной причиной отказа венчурных инвесторов от рассмотрения предлагаемого проекта.
Нельзя забывать, что каждый венчурный фонд работает в определенной сфере и имеет свои предпочтения. Размер инвестиций также разнится в различных фондах и во многом зависит от сферы деятельности фонда. Существует минимальный и максимальный объем инвестиций в одно предприятие. Также могут быть ограничения инвестирования в производство табачных изделий, алкогольных напитков, вооружения, а также в игорный бизнес.
В России сохраняется высокий инновационный потенциал. Но даже при современных уровнях бюджетных доходов государство не может обеспечить должное финансирование всех научно-технических проектов. На данный момент приоритетным направлением считается переход на такую систему финансирования, при которой фундаментальные исследования и начальную стадию научно-исследовательских работ финансируют государственные фонды, а далее подключаются венчурные инвесторы.
