«Фондовый рынок за неделю 06.11.07»
Что было? Всю последнюю неделю рынок провел в ожидании судьбоносного решения по ставке ФРС США. Консенсус прогноз рынка сводился к ожиданию снижения ставки на 0,25%. В среду ФРС подтвердила ожидания рынков.
Но до «часа икс» рынки пережили еще два события. Во-первых, в среду вышли предварительные данные по ВВП США за 3 квартал, которые превысили ожидания – 3,9% вместо 3,0%. Затем, в 17:30 вышли данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США. Запасы сырой нефти снизились на 3,9 млн. барр., хотя ожидали их прирост на 0,6. Запасы бензина и дистиллятов – в рамках ожиданий. После таких данных цены на нефть начали отыгрывать падение которое было накануне и достигли новых вершин 96,3 Light Sweet.
Индекс РТС за 5 торговых сессий прошлой недели вырос на 1,46% и составил 2226 пунктов. Объемы торгов почти достигли $300 млн. в классическом рынке. Таким образом, рынку удалось избежать существенных распродаж, и под конец недели он рекордов не ставил, но недалеко от максимумов удержаться ему получилось.
Лидерами торгов за неделю стал нефтяной сектор, акции Норильского Никеля и Сбербанка. Толчком для роста Сбербанка стало объявление о сроках размещения депозитарных расписок в Лондоне – это конец февраля. Лукойл опубликовал финансовую отчетность за 3 квартал 2007г. по РСБУ. Чистая прибыль по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизилась более чем на 50%, что объясняется высокими экспортными пошлинами. Но на акции компании это событие почти не повлияло и они выросли на 1,07%.
Большинству акций нефтяных компаний удалось завершить неделю в плюсе. В среднем прирост по отрасли составил 2-3%. Исключение только акции Сургутнефтегаза, которые снизились на 2,4%.
Безоговорочным лидером по итогам пятидневки стали бумаги Норильского Никеля, которые выросли на 5,6%. Основной рост активов произошел в пятницу, на фоне заседания совета директоров компании. Принятое решение по структуре компании и сроках выделения энергоактивов подогрели интерес игроков в бумагам.
В конце предыдущей недели состоялось внеочередное собрание акциинеров РАО ЕЭС, на котором состоялось голосование по окончательной схеме реструктуризации холдинга. О результатах же стало известно на этой неделе. Акционеры поддержали продолжение преобразований, но не может не настораживать тот факт, что большинство количество акционеров не приняли участие в голосовании и могут предъявить свои акции к выкупу.
Что есть? В основе роста российского фондового рынка лежат высокие цены на нефть, которые поддерживают устойчивый спрос на российские акции, прежде всего голубые фишки ТЭК (Лукойл, Газпром).
После выходных российский фондовый рынок открылся уверенным ростом, при относительной неизменности основных индикаторов по сравнению с закрытием пятницы. Так какие факторы действую сейчас на рынок?
Игроки не ждут существенного изменения динамики на развитых рынках, здесь ожидания более сводятся к консолидации. Другими словами здесь серьезного падения не ждут, как и сильного роста.
Куда идти горячим деньгам, которым нужно работать из Америки ведь сейчас наблюдается отток капиталов? На нефтяной рынок, на FOREX, на фондовые рынки развивающихся стран (в Россию в том числе). Почему?
На ближайшее время сформированы сильные ожидания продолжения роста сырьевых товаров, которые продолжают оставаться перспективными инвестиционными вложениями. Цены на многие металлы (включая немного застоявшийся после падения никель) демонстрируют готовность к росту. Особенно впечатляют цены на золото, которые вылетели за 800 долларовую отметку и рвутся в небо, превращая такие вложения не только в надежный, но еще и очень доходный актив. Аналогичная ситуация с нефтью, цены которой уже совершенно всерьез готовятся достигнуть уровня цен в $100 за баррель. Причем рост даже не замедлился от решения ОПЕС по увеличению квот на добычу нефти.
Таким образом, главный фактор – увеличение интереса к России в мировом срезе, приток зарубежных денег в нефтяные бумаги торгующиеся на наших биржах. Если деньги действительно потекли в EM, то ГП отжигает т. к. имеет хороший вес в индексе MSCI.
Что будет? Наступающая неделя будет укороченной и в отличие от прошедшей недели менее активной. Нет столь сильных событий на зарубежных площадках. Еще спокойнее календарь на следующую неделю на нашем рынке. Можно обратить внимание на финансовую отчетность за 3 квартал 2007г по МСФО, которую планируют представить Golden Telecom, Балтика и Банк Возрождение. Внеочередное собрание акционеров ОГК-6 рассмотрит вопрос о реорганизации компании и увеличении уставного капитала.
В энергетике главным событием ближайшего времени станет предъявление к выкупу акций РАО ЕЭС. Возможные сюрпризы с предъявлением слишком большого числа акций к выкупу может сыграть неприятную роль в дальнейшей динамике акций компании. Мы рекомендуем инвесторам, у которых цена покупки ниже цены выкупа предъявлять акции.
В сложившемся на рынке фоне позитив сохраняет некоторый перевес. Высокие цены на нефть с перспективами дальнейшего роста, хорошо чувствующая себя экономика США. Балансирование на грани кризиса в строительном и банковском секторе США быстро пройти не может и последние известия от банков Merrill Lynch и Citi это лишь подтверждают. Растущая угроза инфляции не такая острая, и в ближайшее время не сильно омрачает торжество рынка. Неприятность может прийти со стороны падающего доллара, но и здесь ситуация пока находится в границах зоны регулирования. Кроме того, слабеющий доллар дает дополнительный вклад в рост индекса РТС.
Итак, внутренние факторы «за» уравновешиваются внешней неуверенностью. Все это создает позитивный, но неустойчивый фон для нашего фондового рынка. Понятно, что наиболее благоприятное воздействие при этом оказывается на сырьевые сектора. Потенциальное желание роста может проявиться в акциях Лукойла. Еще более вероятным кандидатом на среднесрочный рост могут стать акции Сургутнефтегаза, Транснефти. Акции Газпрома после прорыва на прошлой неделе уровней в 300 рублей за штуку существенно увеличили свой шанс еще раз показать свои максимальные цены.
Стоит отметить, что в целом весь нефтегазовый сектор на российской фондовой бирже 1,5 года находился в боковом тренде. Сейчас, мы считаем, интерес к сектору существенно повысится, инвесторы будут восстанавливать его долю в портфелях.
Дата отсечения для участия в собраниии акционеров Норильского Никеля по выделению энергетических активов пока не стала для акций компании поворотной точной и рынок начал загадывать новые ориентиры для рвущихся в небо акций - даже несмотря на предыдущий рост, акции компании имеют шанс его продолжить. Родственный актив - компания Полюс Золото тоже продолжает оставаться под повышающим давлением.
Позитивная динамика российского рынка поддержана и игроками-нерезидентами. И не удивительно – все факторы толкают его на север. Мы полагаем, что решение ФРС США понизитьставки придаст еще один импульс emerging markets на которые продолжится приток спекулятивного капитала, начавшийся сразу после первого решения монетарных властей США о снижении ставок.
Российский рынок в данной ситуации находится в двойном выигрыше - помимо глобального роста аппетитов инвесторов к рискам развивающихся стран, в пользу России говорят сильные фундаментальные показатели экономики и бьющие исторические максимумы цены на нефть.
Единственное, что для хорошего разгона полезно скорректироваться, и набраться сил для продолжения восходящего тренда. Именно так теперь будут восприниматься любые коррекции. Российский фондовый рынок находится в растущем тренде, и пока не видно признаков для его смены.
Инвестиционные идеи Мы позитивно оцениваем перспективы российских операторов фиксированной связи и считаем данный сектор в текущий момент недооцененным.
Как показывает работа в 2007 году региональных телекомов, они имеют хороший потенциал роста рентабельности за счет сокращения издержек и изменения системы тарификации.
Среди семи МРК наибольшие темпы роста выручки может продемонстрировать компания Дальсвязь (текущая цена 133 руб) и Южная телекоммуникационная компания (текущая цена 4,9 руб), акции которых мы рекомендуем к покупке с потенциалом роста 60%. Дополнительным катализатором ускоренного развития Дальзвязи должны стать денежные средства от продажи сотового бизнеса дальневосточного оператора.
ЮТК демонстрирует успехи в направлении снижения рекордной долговой нагрузки и роста рентабельности бизнеса. Подготовка к проведению зимней Олимпиады в Сочи в 2014г. будет способствовать развитию и модернизации инфраструктуры компании.
Ожидаемые макроэкономические события
Дата | Время | Показатель | Страна | Период | Пред. значение | Прогноз | |
Отчёт Sun Microsystems | США | 3 кв. | -0.01 | 0.03 | |||
9.00 | Выступление главы центробанка Т. Фукуи | Япония | - | - | - | ||
12.00 | Индекс деловой активности (PMI) в непроизводственной сфере | ЕС | Октябрь | 54.2 | 53.5 | ||
13.00 | Отпускные цены производителей (PPI) | ЕС | Сентябрь | +1.7 % | +2.3 % | ||
14.00 | Заказы промышленных предприятий | Германия | Сентябрь | +1.2 % | +1.0 % | ||
21.00 | Выступление главы ФРС Б. Бернанке | США | - | - | - | ||
14.00 | Промышленное производство | Германия | Сентябрь | +1.7 % | +0.2 % | ||
16.30 | Производительность труда (предварительный, годовое исчисление) | США | 3 кв. | +2.6 % | +2.5 % | ||
16.30 | Стоимость единицы рабочей силы (предварительный, годовое исчисление) | США | 3 кв. | +1.4 % | +1.3 % | ||
18.00 | Оптовые запасы | США | Сентябрь | +0.1 % | +0.1 % | ||
Отчёт Cisco Systems | США | 3 кв. | 0.31 | 0.36 | |||
15.00 | Ставки | Британия | - | 5.75 % | 5.75 % | ||
15.45 | Ставки | ЕС | - | 4.00 % | 4.00 % | ||
16.30 | Пресс-конференция главы ЕЦБ Ж.-К. Трише | ЕС | - | - | - | ||
Отчёт Eastman Kodak | США | 3 кв. | 0.45 | 0.27 | |||
Отчёт ExxonMobil | США | 3 кв. | 1.77. | 1.75. | |||
16.30 | Первичные обращения за пособиями по безработице | США | 29.10-3.11 | 327 | 325 | ||
Отчёт Walt Disney | США | 3 кв. | 0.36 | 0.41 | |||
16.30 | Торговый баланс | США | Сентябрь | -57.6 млрд. | -58.0 млрд. | ||
18.00 | Индекс потребительских настроений Michigan Sentiment (предварительный) | США | Ноябрь | 80.9 | 81.0 |
Основные новости по крупнейшим компаниям
ГМК «Норильский никель»
Совет директоров «Норильский никель» на заседании 2 ноября 2007 года принял решение о проведении 21 декабря 2007 года внеочередного Общего собрания акционеров с повесткой дня о выплате промежуточных дивидендов.
Совет директоров рекомендовал акционерам утвердить выплату дивидендов по акциям ГМК «Норильский никель» за 9 месяцев 2007 года в размере 108 рублей на одну акцию.
В соответствии с решением Совета директоров датой закрытия реестра акционеров для участия во внеочередном Общем собрании акционеров ГМК «Норильский никель» является 13 ноября 2007 года.
Транснефть
«Транснефть» предлагает с 2008 года повысить тарифы на прокачку нефти на 11%. Компания уже обратилась с соответствующим заявлением в Федеральную службу по тарифам. Источник в «Транснефти» также сообщил, что компания намерена выровнять расценки на прокачку российской нефти и ставку транзита «черного золота» из Казахстана. Последняя в настоящее время равняется $0.7 за тонну на 100 километров, что превосходит стоимость транспортировки нефти, добытой в России. Увеличение тарифов является позитивной новостью для компании.
ФТС, как правило, удовлетворяет просьбы «Транснефти» в вопросе индексации тарифов, хотя иногда удовлетворяет просьбы компании не в полном объеме. Так, в прошлом году «Транснефть» предлагала поднять тариф на 8.9%, однако в итоге он был увеличен на 8.7%. Мы полагаем, окончательное решение ФТС будет близко к запросу «Транснефти». Мы позитивно смотрим на долгосрочные перспективы компании и рекомендуем покупать ее акции.
