«Теория инвестиций» (стр. 3 )

1)  Продолжение ныне действующей стратегии приведет к указанным выше показателям темпов роста и требуемой ставке доходности.

2)  Расширение производства и продажи пиломатериалов повысит ожидаемые темпы роста дивидендов до 11%, но одновременно повысит и риск компании. В результате ставка доходности, требуемая инвесторами, повысится до 16%.

3)  Организация сбыта продукции собственными силами повысит ожидаемый темп роста дивидендов до 10%, а ставку доходности, требуемую инвесторами, до 13%.

Какая стратегия является наилучшей с точки зрения рыночной цены акций компании? Почему? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 8.

Обыкновенные акции предприятия "К" продаются по 50,00. Ожидаемый дивиденд равен 2,50.

Определите доходность инвестиции, если ожидаемый ежегодный рост дивидендов составит: а) 0%; б) 5%; в) 12%.

Задача 9.

Имеется следующий прогноз относительно возможной доходности акции .

Вероятность	0,1	0,2	0,3	0,2	0,1
Доходность	-10%	0%	10%	20%	30%

А) Определите ожидаемую доходность и риск данной акции.

Задача 10.

Ниже приведена информация о ценах акций «А» и «В» за несколько лет.

Год	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
А	7,07	9,29	23,20	53,56	38,25	18,11	13,10	24,23	19,32	17,12
В	0,71	4,33	29,62	108,17	15,03	8,87	8,18	22,51	37,68	39,18

А) Определите среднюю доходность, коэффициент корреляции и риск акций за рассматриваемый период.

В) Предположим, что инвестор формирует портфель из данных акций в пропорции 50% на 50%. Определите доходность и риск такого портфеля.

С) Постройте график эффективной границы Марковица при условии, что акции «А» и «В» являются единственными объектами, доступными для инвестирования.

Задача 11.

Имеются следующие данные о риске и доходности акций «А», «В» и «С».

Акция	Доходность	Риск (si)	Ковариация
А	0,08	0,3	σ12 = -0,15
В	0,14	0,45	σ13 = 0,1
С	0,26	0,6	σ23 = 0,3

Сформируйте оптимальный портфель при условии, что доходность портфеля должна составлять 12%.

Задача 13.

Предположим, что текущая рыночная доходность составляет 16%, а

безрисковая ставка – 10%. Ниже приведены доходности и бета коэффици-

енты акций А, В и С.

Акция	Доходность	β
А	16%	1,2
В	19%	1,4
С	13%	0,75

а) Какие из акций являются переоцененными согласно САРМ?

б) Какие из акций являются недооцененными согласно САРМ?

в) Дайте графическую иллюстрацию вашему ответу.

Задача 13.

Имеются следующие данные о риске и доходности акций «А», «В» и «С».

Акция	Доходность	Риск (si)	Ковариация
А	0,06	0,2	σ12 = -0,1
В	0,17	0,4	σ13 = 0,0
С	0,25	0,5	σ23 = 0,3

Сформируйте оптимальный портфель при условии, что максимально допустимый риск для инвестора не должен превышать 15%.

Задача 14.

Имеются следующие данные о риске и доходности акций «А», «В» и «С».

Акция	Доходность	Риск (si)	Ковариация
«А»	14%	0,3	σ12 = 0,2
«В»	10%	0,1	σ13 = -0,1
«С»	23%	0,4	σ23 = 0,3

Сформируйте оптимальный портфель при условии, что максимально допустимый риск для инвестора не должен превышать 18%.

Задача 15.

Имеются следующие данные о значении фондового индекса и стоимости акции .

Период	Индекс
	245,5	21,63
1	254,17	28,88
2	269,12	31,63
3	270,63	34,50
4	239,95	35,75
5	251,99	39,75
6	287,31	42,35
7	305,27	40,18
8	357,02	44,63
9	440,74	41,05
10	386,16	42,15
11	390,82	42,63
12	457,12	43,75

А) Определите среднюю доходность и коэффициент β для акции .

В) Постройте график линии SML для акции .

Задача 16.

Вы прогнозируете, что в следующие 6 месяцев акции компании Х возрастут в цене. Текущий курс акции равен 100 руб., опцион «колл» с истечением через 6 месяцев имеет цену исполнения 100 руб. и продается по 10.00. У вас есть 10000 и рассматриваются три стратегии: а) купить 100 акций; б) купить 1000 опционов; в) купить 100 опционов за 1000 и вложить оставшиеся 9000 в шестимесячные облигации с доходностью 8% годовых (4% за 6 месяцев).

Какая из стратегий даст наибольшую доходность при будущем курсе 80,00, 100,00, 110,00, 120,00?

Задача 17.

Клиент инвестиционной компании обратился с просьбой о покупке европейского опциона пут на акции непубличного предприятия с ценой исполнения 100,00. В настоящее время на рынке торгуется опцион колл на акции другого предприятия с аналогичным сроком и ценой исполнения. Его цена равна 12,00. Текущая цена акции этого предприятия – 109,00. Имеется также безрисковая облигация с таким же сроком обращения и доходностью 3,08%.

А) Какую модель следует использовать для оценки стоимости опциона пут?

В) Какие действия следует предпринять инвестиционной компании для удовлетворения запроса клиента? Обоснуйте свое решение расчетами.

С) Определите цену опциона пут для клиента.

Задача 18.

Текущий курс акции равен 90,00 и может в будущем либо увеличиться до 110,00 с вероятностью 0,7, либо понизится до 60,00 с вероятностью 0,3. Цена исполнения европейского опциона колл равна 80,00.

А) Определите ожидаемую стоимость опциона колл.

В) Определите коэффициент хеджирования и постройте безрисковый портфель.

Задача 19.

и «Сатурн» имеют следующие возможности для привлечения заемных средств в сумме 100 млн.

Предприятие	Фиксированная ставка	Плавающая ставка
«Венера»	12,0%	LIBOR + 0,1
«Сатурн»	13,4%	LIBOR + 0,6

При этом предпочитает заем по плавающей ставке, а - по фиксированной.

А) Разработайте своп, который принесет выгоду обоим предприятиям.

В) Какова максимальная ставка комиссии, которую предприятия могут предложить организатору свопа?

Задача 20.

Стоимость хранения одной унции золота равна 2,00. Спотовая цена на золото составляет 450,00, а безрисковая ставка – 7% годовых. На рынке имеются также фьючерсные контракты с поставкой золота через год.

А) Определите справедливую фьючерсную цену золота исходя из заданных условий.

В) Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена в настоящее время ниже справедливой?

С) Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена на момент сделки будет выше справедливой?

Какие сделки должен осуществить инвестор, чтобы осуществить возможность арбитража и какова его максимальная прибыль при разовой сделке?

Образец оформления титульного листа контрольной работы

Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра _____________________

Факультет__________________

Специальность___________________

(направление)

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «ТЕОРИЯ ИНВЕСТИЦИЙ»

Тема _____________________________________________

_____________________________________________________

Студент__________________________

(Ф. И.О.)

Курс________ № группы _________

Личное дело № ___________________

Преподаватель ___________________

(Ф. И.О.)

Москва – 200__

ЛИТЕРАТУРА

1.  Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 01.01.2001 (с последующими изменениями и дополнениями).

2.  Лукасевич менеджмент. – М.: Эксмо, 2009.

3.  Лукасевич операций с ценными бумагами с MS EXCEL. – www. *****.

4.  Принципы инвестиций. – М.: Вильямс, 2008.

5.  Буренин ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М.: НТО им. Вавилова, 2009.

6.  Бейли Дж. Инвестиции. – М.: Инфра-М, 2007.

7.  Рынок облигаций. Анализ и стратегии. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

8.  Халл Дж. Опционы, фьючерсы и другие производные инструменты. – М.: Вильямс, 2007.

9.  Финансовое моделирование с использованием Excel. – М.: Вильямс, 2007.

10.  www. ***** – Интернет-сайт журнала «Рынок ценных бумаг».

11.  www. ***** – Интернет-сайт газеты «Ведомости».

12.  www. ***** – Интернет-сайт «Росбизнесконсалтинг».

13.  www. ***** – Интернет-сайт «Корпоративные облигации».

14.  www. ***** – Интернет-сайт «Акции корпораций».

15.  www. ***** – Интернет-сайт «Деривативы».

16.  www. ***** – Интернет-сайт РТС.

17.  www. ***** – Интернет-сайт ММВБ.

18.  www. ***** – Интернет-сайт ФСФР.

19.  www. ***** – Интернет-сайт компании «Финам».

20.  www. ***** – Интернет-сайт компании «Межбанковский финансовый дом».

21.  www. *****/money – Интернет-сайт журнала «Эксперт».

СОДЕРЖАНИЕ

1. Методические указания по структуре и содержанию курсовых

работ ………………...………………………………………………………………..3

1.1. Общие положения………………………. ……………………………………………. 3

1.2. Выбор темы КР………………………………………. ………………………………. 3

1.3. Структура и содержание КР…………………………………………………. …… 5

1.4. Подготовка к защите КР………………………………………………….. ............. 8

1.5. Защита КР……………………………………………………… ……………………… 8

2. Методические указания к выполнению расчетной части КР…….………….. 10

2.1. Оценка эффективности инвестиций в инструменты с фиксированным доходом ……………………………………………………………………………..12

2.2. Оценка эффективности инвестиций в инструменты с переменным

доходом……………………………………………………………………………………….26

3. Варианты заданий для выполнения расчетной части курсовой работы…….. 35

Образец оформления титульного листа контрольной работы…………………...45

Литература ………….....……………………………………………… …………...46

[1] Если работа состоит из 2-х глав, данный раздел входит в содержание заключительной главы.

[2] При g ® r цена акции будет неограниченно большой.